第三章 营运资金与短期融资
中小企业营运资金管理与短期融资的方法分析(博商课件)
某服装零售企业通过短期融资支持，实现了季节性库存的采 购和销售。该企业根据市场需求预测，合理安排融资规模和 期限，有效降低了资金成本，提高了销售利润率。
目扩张导致资金 链断裂。该企业在缺乏有效营运资金 管理的情况下，大量举债进行固定资 产投资，最终无法按时偿还债务，陷 入破产危机。
CHAPTER 02
中小企业短期融资方式
短期融资的定义与重要性
短期融资的定义
短期融资是指企业为了满足临时资金需求或应对流动性风险而进行的融资活动， 通常期限在一年以内。
短期融资的重要性
短期融资对于中小企业来说至关重要，它可以帮助企业解决临时资金缺口，保障 企业的正常运营和短期内的资金需求。
短期融资的主要方式
定义
营运资金管理是对企业流动资产 及流动负债的管理，是企业财务 管理的重要组成部分。
重要性
营运资金是企业日常经营的血液 ，良好的营运资金管理有助于保 障企业的正常运营、提高盈利能 力及降低财务风险。
中小企业营运资金管理现状与问题
现状
目前，我国中小企业的营运资金管理 普遍存在资金使用效率低下、融资渠 道有限、应收账款管理不善等问题。
经营和短期融资需求，实现营运资金管理与短期融资的协同发展。
CHAPTER 04
中小企业营运资金管理与短 期融资的案例分析
成功案例介绍
案例一
某科技型中小企业通过有效的营运资金管理，实现了快速扩 张和盈利增长。该企业注重现金流管理，优化了存货和应收 账款周转，同时借助短期融资渠道，满足了临时资金需求。
通过优化采购、生产和销售流程，提高存 货周转率，降低库存成本，从而提高企业 的短期偿债能力。
优化应收账款管理
多元化融资渠道
加强应收账款的催收和管理，缩短应收账 款周转天数，提高企业的短期偿债能力。
短期融资与营运资金管理的定义
短期融资与营运资金管理的定义1. 短期融资的定义短期融资是指企业通过借款或其他融资手段，获取资金以满足短期经营资金需求的行为。
短期融资通常用于应对企业在运营过程中的短期资金缺口，解决应收款项到期后的资金周转问题，确保企业的正常运营。
短期融资有多种形式，常见的包括银行贷款、票据融资、短期信用贷款、商业信用融资等。
企业根据自身的资金需求和融资能力，选择适合的融资方式，以满足其短期融资的需求。
2. 营运资金管理的定义营运资金管理是指企业对其流动资产和流动负债的管理活动。
它旨在最大限度地提高企业的流动性，确保企业在日常运营中有足够的资金来满足业务需求，并减少资金使用的成本及风险。
营运资金由企业的流动资产和流动负债组成。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，而流动负债包括应付账款、短期借款等。
营运资金管理涵盖了企业对这些流动资产和流动负债的优化配置和有效控制。
2.1. 流动资产管理流动资产管理是指企业对其现金、应收账款、存货等流动资产的管理活动。
它旨在减少资金占用的成本，提高企业的资金周转效率。
现金管理是流动资产管理的重要组成部分。
通过合理的现金管理，企业可以确保有足够的现金储备来应对紧急情况，并最大程度地降低资金利用的成本。
应收账款管理是指企业对其客户的应收账款进行妥善管理的活动。
它包括对客户信用的评估和控制、对欠款的及时追讨以及对坏账的处理等。
通过科学的应收账款管理，企业可以减少坏账风险，提高现金回收率。
存货管理是指企业对其存货进行管理和控制的活动。
它涉及到存货的采购、储存、销售等全过程。
通过合理的存货管理，企业可以降低库存持有成本，提高资金利用效率和销售服务水平。
2.2. 流动负债管理流动负债管理是指企业对其应付账款、短期借款等流动负债的管理活动。
它旨在优化企业的债务结构，降低企业的财务风险。
应付账款管理是流动负债管理的重要组成部分。
通过合理的应付账款管理，企业可以优化与供应商的合作关系，延长账期，减少资金占用。
企业营运资金管理与短期融资的方法(博商课件)
偿还期限安排
合理安排偿还期限是资金管理的一部分，它可以降低企业负债风险，并确保企业按时偿还债务和利息。
应收账款管理
有效的应收账款管理可以帮助企业提高现金流量并减少坏账风险。掌握催款技巧和建立稳固的客户关系 至关重要。
应付账款管理
合理管理应付账款可以帮助企业优化资金使用，降低财务成本，并与供应商 建立良好的信用关系。
营运资金的重要性
充足的营运资金是企业稳定运营和发展的基础，它可以确保企业能够按时支 付账款、满足订单需求并应对突发的运营挑战。
营运资金管理的原则
有效的资金管理原则包括：保持适度的流动性、优化资金利用率、降低财务 风险以及建立稳固的供应链关系。
营运资金管理的目标
目标包括：最大程度减少资金占用、降低运营成本、提高资金周转速度、优化库存管理以及提升供应链 的协同效率压、降低资金占用和减少商品损失。采用先 进的库存控制方法和技术是关键。
货币市场工具
货币市场工具是短期融资的一种方式，包括短期债券、商业票据和国库券等。 它们提供了快速灵活的融资选择。
银行授信
银行授信是企业获得短期融资的一种方式，它基于信用评估和额度设定，帮 助企业应对临时性的资金需求。
资金流动周期
资金流动周期是指从购买原材料到收回销售款项所需的时间。理解和管理资金流动周期对于优化资金使 用至关重要。
现金流量分析
现金流量分析是评估企业现金流入和流出的过程，它帮助企业了解和规划未 来的资金需求以及调整运营策略。
经营预算与预测
经营预算和预测是制定和规划企业收入和支出的关键工具，帮助企业合理分配资金并实现运营目标。
短期贷款
短期贷款是从金融机构借款以满足短期资金需求的一种方式。贷款金额、期 限和利率可以根据企业的具体情况进行调整。
营运资本与短期债务融资
Nov 150 Feb 0
May 2000 Aug 1000
Dec 50 Mar 600 June 2000 Sep 500
销售量9600个，单价 $ 3000 ，销售额 $28,800,000
Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May June July Aug Sep
期初存货 + 生产 量
Oct
300 $0.9 m
Nov
150 0.45 m
Dec
50 0.15 m
Cash receipts schedule ($ millions)
50% cash
0.45
0.225
0.075
50% from prior month’s sales
Total cash receipts
0.75 1.2
营业周期和现金周期
年份
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
应收款 周转期 34 29 27 25 27 27 25
存货周 转期 6 6 5 4 3 4 4
应付款 周转期 54 56 67 69 72 74 74
经营周 期 40 35 32 29 30 31 29
现金周 期 - 14 -21 -35 - 40 -42 -43 - 45
有息债务融资
感谢下 载
Cash flow
(1.1)
(1.325) (1.7)
Beginning cash
0.25
0.25
0.25
Cumulative cash balance
(0.85)
Monthly loan or (repayment ) 1.1
Cumulative loan
营运资金管理与短期融资PPT文档98页
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
营运资金管理与短期融资
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，所以我快乐。--格林斯 潘。
短期融资与营运资金管理
短期融资与营运资金管理1. 引言短期融资和营运资金管理是企业日常经营中非常重要的部分。
短期融资是指企业在短期内获取资金以满足营运资金需求的过程，而营运资金管理则是指企业如何有效地管理和利用这些资金，以确保企业的正常运营和发展。
本文将讨论短期融资和营运资金管理的关键概念和方法。
2. 短期融资的类型在面对短期资金需求时，企业可以选择不同的融资方式。
以下是一些常见的短期融资方式：•银行贷款：企业可以向银行贷款来满足短期资金需求。
这种方式通常需要提供担保，并支付利息。
•商业票据：商业票据是企业为了融资目的而发行的一种有价证券。
它是企业向投资者借款的证明，并约定在未来的一定时间内支付本金和利息。
•供应链融资：当企业需要处理供应链中的资金流问题时，供应链融资可以提供一种便捷的解决方案。
企业可以通过向供应商延长支付期限或向客户提前收取款项来实现资金的周转。
•债权融资：企业可以通过发行债券的方式来融资，债券持有人将获得定期的利息和到期时的本金。
3. 营运资金管理的重要性有效的营运资金管理对企业的日常经营和长期发展至关重要。
以下是一些营运资金管理的优势：•确保资金安全：营运资金管理可以确保企业有足够的资金来支付日常运营中的各项费用和支出。
这样可以避免发生因资金不足而导致的运营中断或者业务无法完成的情况。
•降低财务风险：通过有效的资金管理，企业可以降低财务风险，避免出现资金闲置或者过度利用的情况，从而提高企业的盈利能力和财务稳定性。
•提高资金利用效率：良好的营运资金管理可以确保企业充分利用每一笔资金，避免资金长时间滞留于非生产性业务中，提高企业的资金周转效率和生产效率。
•改善供应链关系：通过供应链融资和其他资金管理手段，企业可以与供应商和客户建立更紧密的合作关系，从而提升供应链的整体效率和效益。
4. 营运资金管理的方法和工具以下是一些常见的营运资金管理方法和工具：•现金流量管理：企业可以通过仔细管理现金流入流出的时间和金额，确保企业有足够的现金来满足日常运营需求。
营运资金管理与短期财务决策
营运资金管理与短期财务决策在现代企业的运营中，营运资金管理与短期财务决策扮演着至关重要的角色。
营运资金涉及到企业日常运营所需的资金，包括库存、应收账款和应付账款等。
有效的营运资金管理可以提高企业的流动性，降低资金成本，确保企业在竞争激烈的市场中立于不败之地。
短期财务决策则直接影响企业的现金流动与资产配置，是实现企业长期战略目标的基础。
营运资金管理的重要性营运资金管理直接关系到企业的流动性和偿债能力，能够有效降低财务风险。
企业在市场波动时，流动性尤为重要。
高效的营运资金管理可以帮助企业快速响应市场变化，确保在繁忙季节保持充足的库存，或者在销售低迷时维持运营，以减少因资金链断裂而导致的损失。
营运资金的高效管理还有助于提升客户满意度，因为及时的供货和服务可以增强企业的信誉。
现金流与营运资本现金流是企业运营的血液，营运资本的管理直接影响到现金流的健康。
在实际操作中，企业需要合理安排应收账款的回收周期，确保现金尽快回流。
这意味着在销售时可能需要提供适当的信用期，同时对客户的信用风险进行评估，以避免坏账的产生。
库存管理也同等重要，过大的库存不仅罚没了企业名义上的收益，还增加了存储成本，而过小的库存则可能导致供货不足，从而影响客户的满意度和市场份额。
短期财务决策的策略短期财务决策通常涉及现金管理、流动资产配置以及短期融资等多个方面。
企业需要定期进行现金流预测，根据预测的数据来进行资金的配置和调度。
有时，企业可能面临突发的资金需求，此时可以考虑短期贷款或者信用额度，从而保证日常运营不受影响。
除了现金流量预测，流动资产的最佳配置也是短期财务决策的重要内容。
企业应考虑资金在库存、应收账款与其他流动资产间的合理分配。
例如，在市场需求高涨时，企业可以适当增加库存以满足客户需求；而在市场需求疲软时，则应通过加速应收账款的回收，将资金回流至企业，增强流动性。
风险管理营运资金管理中不可避免地会面临各种风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险。
营运资金管理与短期融资PPT课件
营运资金
2002年~2006年中国电子业上市公司自发性融资的存量与结构（%）
2002年 2003年 2004年 2005年 2006年
应付票据/流动负债
15.97 16.61 16.32 14.52 14.26
应付账款/流动负债
24.88 27.23 29.76 31.35 31.21
预收账款/流动负债
额
临时性流动资产①
长期融资和 永久性短期融资
永久性流动资产① 长期资产
营运资金的三种融资策略
（2）激进策略
金 短期融资②
额
临时性流动资产
融资
永久性流动资产 长期资产
长期
营运资金的三种融资策略
（3）保守策略
金 短期融资②
额
临时性流动资产
融资
永久性流动资产① 长期资产
长期
融资风险与成本
影响融资策略的环境因素
影响
利息负担得升高 保管费用的增加 管理费用的增加 陈腐化及劣化
所致的损失
成本增高
22
存货管理
• 取决于公司的重要性在于存货投资程度，大约 4.91%是以库存形式存在，包括原材料、半成 品、产成品库存。
行业 全部行业 汽车经销业 建筑材料经销业 全部建筑业 服装零售业
餐饮业 宾馆服务业 农林渔产品加工业
平均储存量 年储存成本
（千克）
（元）
存货总成本 （元）
（1） (2)=180 000÷(1)
9 000
20
10 000
18
12 000
15
15 000
12
18 000
10
(3)=(2)×240
4 800 4 320 3 600 2 880 2 400
营运资金与短期融资
时间
现金
U
RP
L
A
B
Miller-Orr模型
Miller-Orr模型
计算目标现金持有量RP： 上限U可以计算为： 下限L由公司管理层决定的。影响因素：1、公司开户行的要求2、公司管理层的风险承受倾向
3、现金周期模型
例题分析
万科地产2009年的一些财务数据信息： 存货：86.8亿 应收账款：10.4亿 应付账款：121.3亿 应付工资薪酬、应付工资和应付税金：3.8亿 营业收入：295.4亿 营业成本：9.3亿 销售费用与管理费用：13.1亿 万科的现金周期为多少？
Miller-Orr模型 的基本原理是企业可以根据历史经验和实际需要制定的一个现金控制区域，定出上下限，上限代表现金持有量的最高点，下限代表现金持有量的最低点。 如果偏离了有效值可以与有价证券转换。
Miller-Orr模型是经济学家Merton ler和Daniel Orr提出的，又称为随机模型，比Baumol模型更接近于事实。
现金收支的日常管理
现金管理的目的是权衡现金流动性与收益性之间的关系，提高现金的使用效率。 方法： 使用现金浮游量 零余额帐户 推迟应付款的支付
3.5应收账款管理
应收账款管理的本质是管理层对增加营业收入，与控制应收账款的资金占用，避免发生坏账损失的恶性膨胀之间的权衡。 综合分析应收账款的持有动因（收益、成本） 制定信用政策，从应收账款的信用期间、信用标准和现金折扣几个方面来研究 讨论收账政策（账龄分析法）
最佳现金持有量的确定
现金的特点：流动性最强，营利性最差。 最佳现金持有量的确定原则：成本最低，给企业带来最大经济效益。 计算模型： Baumol模型和Miller-Orr模型
1、Baumol模型
中小企业营运资金管理与短期融资的方法分析博商课件
营运资金管理的发展趋势
01
趋势一
随着信息技术的发展，数字化和智能化成为营运资金管理的新趋势。通
过大数据、云计算等技术手段，企业可以更精准地预测和决策，提高营
运资金的管理效率。
02
趋势二
供应链金融和商业信用的发展为中小企业提供了更多的融资渠道。通过
与供应商、客户等建立良好的合作关系，中小企业可以利用商业信用降
重要性
营运资金是企业正常运营的“血 液”，良好的营运资金管理有助 于提高企业的盈利能力、偿债能 力和运营效率。
中小企业营运资金管理的特点与挑战
特点
中小企业通常规模较小，资金实力较弱，营运资金需求大且 频繁。同时，中小企业在市场中的地位相对较低，融资渠道 有限。
挑战
由于规模和资金的限制，中小企业在营运资金管理上面临着 融资难、流动性风险高等问题。此外，中小企业往往缺乏规 范的管理制度和专业的财务管理人才，导致营运资金管理效 率低下。
总结词
合理规划、技术创新、高效运营
详细描述
该科技公司通过合理规划营运资金，提高资金使用效率，同时注重技术创新，提升产品竞争力，实现高效运营。 通过优化供应链管理、加强应收账款管理等一系列措施，有效降低了营运资金占用，提高了企业的盈利能力。
成功案例二：某制造企业的短期融资创新实践
总结词
多元化融资、降低成本、灵活应对
融资风险管理
建立融资风险管理体系，有效控制 短期融资带来的风险。
03
中小企业短期融资方法
传统短期融资方法
银行贷款
中小企业向银行申请短期贷款， 以满足短期资金需求。
商业票据
中小企业通过商业票据市场进行 短期融资，通常以应付账款的形
式出现。
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永久性流动资产和临时性流动资产
资产
临时性流动资产
永久性流动资产
时间
3.1.3流动负债的存量与结构
• 负债按照偿还期限的长短分为流动负债和长 期负债。以1年为限。
• 流动负债按照其形成方式分为自发性融资和 非自发性短期融资。
➢自发性融资是指企业使用供应商的信用政策 而形成的，具有与营业收入联动性特征的流 动负债。
策略，用临时性短期融资对临时性流动资产
，用永久性短期融资和长期融资对永久性流
动资产和长期资产进行融资。
资
产 价
临时性流动资
值
产
临时性短期 融资
永久性流动资产
永久性短期融资和长
长期 资产
期融资
时间
3.3.1三种营运资金融资策略
• 激进型融资策略
是指用短期借款等临时性短期融资为部分永
久性流动资产融资的策略。临时性短期融资
• 如果偏离了有效值可以与有价证券转换。
Miller-Orr模型
• Miller-Orr模型是经济学家Merton ler 和Daniel Orr提出的，又称为随机模型，比 Baumol模型更接近于事实。
现金
A
U
RP
L B
时间
Miller-Orr模型
• 计算目标现金持有量RP：
RP L 3 3b 2
3.2.2营运资金的三种持有策略
资产水平 固定资产
流动资产
A B C
产量
3.2.2营运资金的三种持有策略
• 保守的营运资金持有策略 ✓ A代表保守的营运资金持有策略，要求企业
流动资产总量要足够充裕， ✓ 占总资产的比重较高， ✓ 而且还要求流动资产中流动性较高的现金
和有价证券也要保持足够的数量。
总成本=持有成本+转换成本 TC NiT b 2N
Baumol模型的运用
• Baumol模型是建立在一系列的假设的基础 上的：
1、企业在一定时间内的现金流入流出量均匀 且可以预测。
2、利率是固定的（机会成本是固定的）
3、企业每次把有价证券转化为现金的转换成 本是固定的。
现金N
N/2
t1 t2 t3 t4 t5
三种融资方式 的融资比例
3.1.2流动资产的存量与结构
• 流动资产满足的条件：
✓ 预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用 ✓ 主要为交易目的而持有 ✓ 预计在资产负债表日起1年内（含1年）变现 ✓ 在资产负债表日起一年内，交换其他资产与清偿
负债的能力不受限制的现金或现金等价物
3.1.2流动资产的存量与结构
3.3.2长短期融资的风险及成本
• 影响融资策略的财务管理环境 主要有以下三个方面： ➢企业所处行业 ➢利率状况 ➢经营规模和经营状况
3.3.2长短期融资的风险及成本
• 长期融资和短期融资 根据利息期限结构理论，企业负债的到
期日越长，其融资成本就越高。原因： 一、长期相对于短期比较缺乏弹性，实际成本
Байду номын сангаас
不但对临时性资产进行融资，而且要为部分
永久性流动资产甚至长期资产进行融资。
资
产 价
临时性流动资
值
产
临时性短期 融资
永久性流动资产
长期 资产
永久性短期融资和长 期融资
时间
3.3.1三种营运资金融资策略
• 稳健型融资策略
• 指企业利用长期融资及永久性短期融资对永 久性流动资产和长期资产进行融资之外，也 对部分临时性流动资产进行融资。
3.1.3流动负债的存量与结构
• 营运资金的融资来源
负债融资
流动负债
非自发性 流动负债
自发性流动 负债
权益融资 长期负债
临时性自 发融资
永久性自发 融资
3.2 营运资金的持有策略
• 营运资金存量管理的原则 进行营运资金持有量策略时，公司管理层必须
从盈利性和风险性的权衡关系进行分析。 ➢营运资金的盈利性是指企业的营运资金存量
编制现金预算表
企业现金 收支数量
进行现金日常控制
确定最佳 现金余额
当现金短缺时采用 短期融资策略
当现金多余时采用还款 或有价证券投资策略
现金管理的目的
• 企业进行现金管理，要在现金短缺的风险和 现金投资带来的收益之间权衡。
• 现金管理的目标： 一、持有足够的现金，以便支付各种业务往 来的需要。 二、将闲置资金降到最低。
本章的结构框架图
营运资金管理与短期融资
营运资金持有策略
•营运资金流动性 •营运资金的存量结构 •营运资金的持有政策
营运资金单项资产管理
•现金管理 •应收账款管理 •存货管理
营运资金融资策略
•营运资金融资结构 •营运资金配比型融资 •营运资金稳健型融资 •营运资金激进型融资
短期融资
•商业信用融资 •短期借款
时间
Baumol模型现实中的运用
• 描述了现金管理中的基本成本结构，帮助企 业精确测算出最佳现金持有量和变化次数。
• 模型是建立在一系列假设的基础上的，现实 中企业不容易做到这些，如果预测值和现实 值相差不大时，持有量可以稍微提高一些。
Miller-Orr模型
• Miller-Orr模型 的基本原理是企业可以根据 历史经验和实际需要制定的一个现金控制区 域，定出上下限，上限代表现金持有量的最 高点，下限代表现金持有量的最低点。
的资产报酬率。 ➢营运资金的风险性指如果企业资产的流动性
较差，企业资产产生的现金流量难以支付到 期债务与发生的相应费用支出。
3.2.2营运资金的三种持有策略
• 其他条件相同时，企业的流动资产持有水平 下降，预期的资金盈利能力上升，但是将降 低企业清偿到期债务的能力，流动性风险加 大。
• 三种营运资金持有策略： 下图中A代表保守营运资金持有策略。 B代表激进营运资金持有策略 C代表适中的营运资金持有策略
4i
• 上限U可以计算为：
U3RP2L
• 下限L由公司管理层决定的。影响因素：1、公 司开户行的要求2、公司管理层的风险承受倾向
3、现金周期模型
例题分析
• 万科地产2009年的一些财务数据信息： • 存货：86.8亿 • 应收账款：10.4亿 • 应付账款：121.3亿 • 应付工资薪酬、应付工资和应付税金：3.8亿 • 营业收入：295.4亿 • 营业成本：9.3亿 • 销售费用与管理费用：13.1亿 万科的现金周期为多少？
• 1、综合分析应收账款的持有动因（收益、 成本）
• 2、制定信用政策，从应收账款的信用期间 、信用标准和现金折扣几个方面来研究
• 3、讨论收账政策（账龄分析法）
3.5.1应收账款成本与收益的权衡
• 应收账款是指因对外销售产品、材料、供应 劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务 的单位及其他单位收取的款项。
通常高于短期融资。 二、长期融资在债务存在期限内，即使企业不
需要资金的时候也要支付利息。
3.4 现金管理
• 现金在资产中占有 很重要的地位。在 各种行业中，平均 有1.5%的财产以现金 的形式存在。另外， 在公司的财务报表上 经常有大量近乎现金的 短期有价证券。因而 管理现金和有价证券组 合是公司财务经理的 一项重要工作。
• 应收账款的影响：增加营业收入、增加资金 占用，有可能导致坏账损失。这两者之间要 找到适当的平衡点。
3.5.2应收账款信用政策
• 应收账款管理水平很大程度上取决于应收账 款的信用政策。
• 信用政策构成包括:信用期间、信用标准、 现金折扣。
1、信用期间
• 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间 的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间
3.4.2最佳现金持有量的确定
• 现金的特点：流动性最强，营利性最差。 • 最佳现金持有量的确定原则：成本最低，给
企业带来最大经济效益。 • 计算模型：
Baumol模型和Miller-Orr模型
1、Baumol模型
•
基本原理：权衡现金的持有成本和转换成本 ，以求得成本最低时机价的会证成券现本的金，收持是益有率有量。
➢非自发性短期融资是指与营业收入无直接联 动关系的负债。
3.1.3流动负债的存量与结构
• 永久性自发融资 和临时性自发融资 永久性自发融资是指一定期间内，伴随营业收
入的数量规模，在自发性融资中所呈现的相 对稳定的基本存量。 临时性自发融资是指伴随着营业收入的季节性 或临时性波动变化，为了满足临时性流动资 产需要而发生的融资。
3.4.3现金收支的日常管理
• 现金管理的目的是权衡现金流动性与收益性 之间的关系，提高现金的使用效率。
• 方法： 一、使用现金浮游量 二、零余额帐户 三、推迟应付款的支付
3.5应收账款管理
• 应收账款管理的本质是管理层对增加营业收 入，与控制应收账款的资金占用，避免发生 坏账损失的恶性膨胀之间的权衡。
3.1营运资金
• 营运资金的概念
净营运资金（Net Working Capital ）
流动资产减去流动负债
总营运资金（Gross Working Capital ）
公司的流动资产投资
营运资金管理（ Working Capital Management）
公司流动资产管理和维护流动资产而进行的融资活动管理
3.1 营运资金
营运资本的特点： ➢周转期较短 ➢存量随营业收入而波动 ➢营运资金的具体形式处于不断变动过程中 ➢融资来源多样
3.1.1营运资金的存量与结构
• 营运资金存量 • 营运资金结构
总营运资金存量 净营运资金存量和流动负债存量 流动资产 流动负债
流动资产和流动
• 营运资金融资结构 负债对应关系
3.2.2营运资金的三种持有策略
• 激进的营运资金持有策略 C代表激进的营运资金持有策略，要求企业 最大限度地削减流动资本存量，使其占总资 产的比例尽可能低，还力图尽量减少流动资 产中的现金和有价证券。