第三章 筹资管理(上)
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
筹资 管理
我们为什么需要融资？
第一节 筹资管理概述
筹资原因：
创建企业； 企业发展； 偿还债务； 调整资本结构。
筹资：企业根据自身经济活动对资金 的需要，采取适当的筹资方式，获取所需 资金的一种行型
特点
新建性筹资动机 满足企业创建对资金的需要
扩张性筹资动机 扩大生产经营规模或追加对外投资 （如：引进新技术、开发新产品等）
例6：按照新《公司法》，新设立股份有限公司公开发 行股票的条件，不包括（ ）。 A 发行人近3年内没有重大违法行为 B 公司的生产经营符合国家产业政策 C 发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没 有发生重大变化，实际控制人没有发生变化。 D 公司发行的普通股只限一种，同股同权
第二节 股权筹资
调整性筹资动机 调整资本结构；不会增加筹资的数额。 主要表现为： 1）借新债偿还到期债务；2）以债 转股：3）以股抵债等
双重性筹资动机 扩大经营；调整资本结构
基本动机：企业的生存和发展
第一节 筹资管理概述
企业筹资管理的原则
遵循国家法律法规，依法筹资（合法） 合理确定筹资数量（合理） 科学安排筹资时间（及时） 深入研究筹资方式（降低成本） 全面考虑优化资本结构（适度负债经营）
第三节 长期负债筹资
一、长期借款（银行长期借款）
按提供贷款 的机构分类
政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款
按机构对贷 款有无担保 要求来分类
按企业取得 贷款用途分
信用贷款 担保贷款
基本建设贷款 专项贷款 流动资金贷款
保证贷款 抵押贷款 质押贷款
以第三人作为保证人承 诺在借款人不能偿还借 款时，按约定承担一定 保证责任或连带责任而 取得的贷款。
第三章 筹资管理习题答案
第三章筹资管理习题答案一、单选题1．某债券面值为1000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。
若市场利率为10%，则其发行价格将(C )。
A.高于100元B.低于100元C.等于1000元D.无法计算2．利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是( B )。
A.银行信贷资金B.其他企业资金C.居民个人资金D. 企业自留资金3．下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是(C )A. 银行信贷资金B.非银行金融机构资金C.企业提取的折旧D.职工购买企业债券的投入资金4．根据我国有关规定，股票不得（ C ）A.平价发行B.市价发行C.折价发行D.溢价发行5．某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。
A.8%B.8.5%C.9%D.9.4%6．某公司拟发行5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，则该公司债券的参考发行价格应为( D )。
A.93.22元B.l00元C.105.35元D.107.58元7．资金成本较低的筹资方式为（ C ）A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益8．普通股股东具有的公司管理权不包括( A )。
A.分享盈余权B.投票权C.查账权D.阻止越权的权利9．商业信用条件为“ 3/10 ，n/30” ，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为 (A ) 。
A.55.8 ％B.51.2 ％C.47.5 ％D.33.7 ％10．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。
A.发行普通股B. 银行借款C. 商业信用融资D. 发行长期债券11. 固定增长型普通股成本率的计算公式是( C )。
A.)1()1(fQTI--B.)1(D PfP P- C.GfP C+-)1(D CD.GP C+CD12. 12. 留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑( A )。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
李海波财务管理第三章习题与答案
第三章筹资管理（一）单项选择题1．企业的筹资渠道有( )。
A．发行股票B发行债券C．国家资本D银行借款．2企业的筹资方式有( )。
A.融资租赁B．民间资本C.外商资本D．国家资本3.企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( )。
A发行股票筹资B．商业信用筹资C．发行债券筹资D．融资租赁筹资4．在经济周期的( )阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。
A．萧条B．苏醒C．繁荣 D. 衰退5．可以作为比较各类筹资方式好坏的尺度的本钱是( )。
A．个别资本本钱 B 边际资本本钱C．综合伙本本钱 D 资本总本钱6可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的本钱是( )。
A．个别资本本钱 B 边际资本本钱C综合伙本本钱 D. 资本总本钱7普通股价钱10 50元，筹资费用每股0. 50元，第一年支付的殷利为1 .50元，股利增加率为5%，则该普通股的本钱最接近于( )。
A. 10. 5%B. 15%C. 20%D. 19%8.符合筹资数量预测的因素分析法的计算公式是( )。
A 资本需要量=上年资本实际平均占用量×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变更率）B. 资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）X（1±预测期资本周转速度变更率）C资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1+预测年度销售增减率）×（1+预测期资本周转速度变更率）D资本需要量=（上年资本实际平均占用量±不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变更率）9. ( )是指发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票，发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担风险而只收取必然的手续费。
A.发行 .B. 直接公募发行C.间接公募发行D. 股东优先认购10．( )是指股分公司自行直接将股票出售给投资者，而不通过证券经营机构承销。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
财务管理练习题
《财务管理》练习题第一章总论一、单选1．财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（）。
A •筹资关系B •投资关系C.分配关系D •财务关系2．股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于（）A .股东地域上分散 B.所有权与经营权的分离C.经理与股东年龄上的差异 D .股东概念的模糊3.在众多企业组织形式中，最重要的企业组织形式是（）。
A .独资制B .合伙制C.公司制D .国有制4.一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（）。
A .出资者B .经营者C.财务经理D .财务会计人员5.企业财务管理活动最为主要的环境因素是（）。
A .经济体制环境B .财税环境C.金融环境D .法制环境二、多选1.下列中，影响企业价值的因素有（）。
A .经营风险B .资本结构C.通货膨胀D •管理者E.投资报酬率2．企业财务分层管理具体为（）。
A •出资者财务管理 B.经营者财务管理C.债务人财务管理 D •财务经理财务管理E.职工财务管理3•财务经理财务的职责（）。
A •现金管理B •信用管理C.筹资D •具体利润分配E・财务预测、财务计划和财务分析第二章财务观念一、单选6.将1000元钱存入银行，利息率为 10%，在计算3年后终值时应采用（） A .复利终值系数 B .复利现值系数C .年金终值系数D .年金现值系数7•如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（）。
A .折现率一定很高B .不存在通货膨胀C.折现率一定为0D .现值一定为08.两种股票完全负相关时，则该两种股票的组合效应是（）A .能适当分散风险 B.不能分散风险C.能分散一部分风险 D .能分散全部风险二、多选4．下列关于货币时间价值的各种表述中，正确的有（）。
A •货币时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造B.只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的C •时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D .时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额E •时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬5.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（）。
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理 名词解释
名词解释第一章总论1.财务活动：是指资金的筹集、运用、收加用分配等一系列行为。
其中，资金的运用及收回又称投资。
从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动和分配活动。
2.财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。
财务管理目标一般具有战略稳定性、多元性的特征。
3.财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。
它包括经济体制环境、经济结构玩意、财税环境、金融环境、法律制度环境等。
4.财务分层管理体系，是指当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者（董事会、总经理）、财务经理三者分别按自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者形成相互制衡的管理体系，它包括出资者财务、经营者财务、财务经理财务。
5.企业价值最大化：是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定民展的基础上使企业总价值达到最大。
第二章财务观念1.时间价值：是货币时间价值的简称。
货币的时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。
2.风险收益均衡观念：是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。
风险一收益均衡概念是以市场有效为前提的。
3.成本效益观念：是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳，否则，放弃。
4.复利：是一种本生利、利也生利的计算方法，按照国际惯例，不论是投资、筹资，还是存款、货款业务，若时期在两个或两个以上，通常均按照复利计算利息。
5.年金：是指时间间隔相等（一年、半年、一季度等）、收入或支出金额相等的款项，折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。
按照收付的时间和次数的不同，年金一般可分为“普通年金”、“预付年金”、“递延年金”和“永续年金“四种，无论哪种年金，都是建立在复利基础之上的。
筹资 管理
(2)发行股票。即股份公司通过发行股票筹措权益性资本的一种筹 资方式。
(3)留存收益。即企业将留存收益转化为投资的过程 (4)银行借款。即企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入 的需要还本付息的款项 (5)商业信用。即企业利用商品交易中的延期付款或延期交货所形 成的借贷关系来筹集短期资金的方式。 (6)发行公司债券。即企业通过发行债券筹措债务性资本的一种筹 资方式。 (7)融资租赁 企业筹资渠道与筹资方式之间存在着密切关系。筹资渠道是一种客 观存在，体现筹资的可能性，
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第二节 资金需要量预测
企业筹资之前，必须科学、合理地预测资金需要量，以满足生产经 营的需要，保证企业生产经营活动的顺利进行，促进企业财务管理目标 的实现。企业资金需要量通常采用定性预测与定量预测法进行确定。
一、定性预测法 定性预测法是指由熟悉业务，并具有一定理论知识与综合判断能力 的专家，依靠个人的经验和主观分析、判断来预测企业未来资金需要量 的方法。 定性预测法通常适用于缺乏准确统计数据或历史资料的企业，需要 凭借专家的主观分析和经验判断进行。但该种方法不能揭示资金需要量 与有关因素之间的数量关系。 二、比率预测法 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资 金需要量的方法。能用于资金预测的比率很多，如存货周转率、应收账 款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率
(3)其他企业资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲 置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务 可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系，形成 债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的 存在，为筹资企业提供了一定的资金来源。
筹资管理上
（二）筹资方式
含义 是指企业筹集资金所采取的具体形式 ①一般来说，企业最基本的筹资方式就是 两种：股权筹资和债务筹资 ②发行可转换债券等筹集资金的方式，属 于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹 资方式
（五）吸收直接投资的优缺点
1.吸收直接投资的优点 (1)有利于提高企业信誉 (2)有利于尽快形成生产能力 (3)有利于降低财务风险 2.吸收直接投资的缺点 (1)资金成本较高 (2)容易分散企业控制权 (3)不便于产权流动
二、发行普通股股票
（一）股票的特点
发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金， 永久性 没有期限，无需归还 股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能 流通性 力，流动性很强
(七)普通股筹资的优缺点
1.普通股筹资的优点 (1)没有固定利息负担 (2)是永久性的资本 (3)筹资风险小 (4)能提高公司的信誉 2.普通股筹资的缺点 (1)资本成本较高 (2)容易分散公司控制权 (3)增发新股可能会降低每股收益
二、发行优先股筹资
1.按支付股利能否累积分类 2.是否可以参加额外股利的分派和参与程度分类 3.按是否可以赎回分类 4.按是否可以转换分为普通股分类
（四）吸收直接投资的条件
1.采用吸收直接投资方式筹措自有资本的企业，应当 是非股份制企业，股份制企业按规定应以票方式取 得自有资本。 2.企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无形资 产，必须符合生产经营、科研开发的需要，在技术 上能够消化应用。 3.企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产，必须 进行客观公正的估价，并办理产权转移手续。
第三章筹资管理答案
第三章筹资管理答案一、单项选择题：1.某企业目的资金结构中临时债务的比重为20%，债务资金的添加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为〔C〕元。
A.5000B.20000C.50000D.2000002.在以下各项中，属于半固定本钱内容的是〔D〕。
A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.按月薪支开的质监人员工资费用3.假设企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，那么企业财务杠杆系数〔B〕。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于14.假设企业一定时期内的固定消费本钱和固定财务费用均不为零，那么由上述要素共同作用而招致的杠杆效应属于〔C〕。
A.运营杠杆效应B.财务杠杆效应C.契合杠杆效应D.风险杠杆效应5.以下各项中，运用普通股每股利润〔每股收益〕无差异点确定最正确资金结构时，需计算的目的是〔A〕。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额6.以下资金结构调整的方法中，属于减量调整的是〔C〕。
A.债转股B.发行新债C.提早出借借款D.增发新股归还债务7.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断该企业〔D〕。
A.只存在运营风险B.运营风险大于财务风险C.运营风险小于财务风险D.同时存在运营风险和财务风险8.甲公司设立于2005年12月31日，估量2006年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，依据等级筹资实际的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先思索的筹资方式是〔D〕。
A.外部筹资B.发行债券C.增发股票D.向银行借款9.调整企业资本结构并不能〔C〕。
A.减低资金本钱B.减低财务风险C.降低运营风险D. 添加融资弹性10.本钱按其习性可划分为〔B〕。
A.约束本钱和酌量本钱B.固定本钱、变化本钱和混分解本C.相关本钱和有关本钱D.付现本钱和非付现本钱11.以下各项中，不影响运营杠杆系数的是〔D〕。
《中级财务管理》历年考题总结：第三章 筹资管理
《中级财务管理》历年考题总结：第三章筹资管理本章是重点章,内容丰富，各种题型都可能出现。
本章近三年考试客观题的主要考点是各种筹资方式、资本成本和杠杆效应，主观题的主要考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和资本结构优化的方法。
另外，表面看起来属于经济法的内容也有时出客观题，这一点希望大家重视。
本章近三年占的分数较多，最高间达22分。
预计2012年分数在15分至20分之间。
年份单选题多选题判断题计算题综合题合计2011 5题5分1题2分2题2分1题5分9题14分2010 4题4分2题4分1题1分1题5分0.2题3分8.2题17分2009 1题2分1题5分1题15分3题22分一、单项选择题：1.（2011年）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（）。
A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D【解析】本题考核影响资本结构的因素。
一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
故选项A不对。
同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例，故选项B和C不对。
所以本题选D。
2.（2011年）某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）。
A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元【答案】B【解析】本题考核资本金制度。
根据我国《公司法》规定，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。
所以该公司股东首次出资的最低金额是200（1000×20%）万元。
所以本题选B。
3.（2011年）企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。
A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权【答案】C【解析】本题考核吸收直接投资的出资方式。
第三章 筹资管理
资本充实原则
对企业登记注册的资本，投资者应在财务制度规定的期限内缴足； 所投资本必须是实实在在、不折不扣的
资本保全原则
公司除股东大会作出增减注册资本决议并按法定程序办理外，不 得任意增减注册资本总额
资本增值原则
公司必须按规定的比例提取公积金，保证所有者权益的不断扩充
资本统筹使用原则
金融市场的三个构成要素
资金供应者和资金需求者 信用工具 调节融资活动的市场机制
企业在金融市场上的融资方法
直接融通资金：资金供应者和资金使用者之间的直接 融资活动，不需中介做媒介。 间接融通资金：各单位之间的资金转移，以金融机构 作为媒介体，资金供应者把资金提供给金融机构，再 由金融机构向资金使用者提供资金。
（二）吸收投入资本的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权和非专利技术投资
土地使用权投资
（三）筹集非现金投资的估价
除现金以外的流动资产的估价
固定资产的估价
无形资产的估价
（四）吸收投入资本的优缺点
吸收直接投资的优点 能够增强企业信誉
（五）有关资产负债项目及其销售百公比变动 条件下外部筹资额的调整例题3-8 p96
四、筹资数量预测的线性回归分析法
线性回归分析法 (Linear Regression Analysis Method) 是假定资本需要量与营业业务量之间存 在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史 有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。其预测模型为： Y = a + b x 式中：y——资本需要量 a——不变资本 b——单位业务量所需要的变动资本 x——业务量
三、筹资数量预测的销售百分比法
筹资管理(上)题目
筹资管理（上）一、单项选择题1、在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式的是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本2、企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是（）A．资金成本 B．企业类型 C．融资期限 D．偿还方式3、相对于负债筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。
A．有利于降低资金成本 B．有利于集中企业控制权C．有利于降低财务风险 D．有利于发挥财务杠杆作用4、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（）。
A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低5、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。
A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大6、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。
A．限制条款多B．筹资速度慢 C．资金成本高D．财务风险大7、企业向租赁公司租入一台设备，价值500万，租期为5年，租赁费综合折现率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
A.123.8B.138.7C.245.4D.108.68、一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是( )。
A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快二、多项选择题1、下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（）。
Ａ．限制条件多Ｂ．财务风险大Ｃ．控制权分散Ｄ．资金成本高2、下列各项中，属于留存收益区别与“发行普通股”筹资方式的特点的有（）。
Ａ．资金使用受限制Ｂ．财务风险大Ｃ．不会分散控制权Ｄ．资金成本高3、相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（）。
A.财务风险较大B.筹资成本较高C.筹资数额有限D.筹资速度较慢4、相对于发行债券筹资而言，长期借款的特点是（）A.资金成本低B.筹资弹性大C.筹资速度快D.可以发挥财务杠杆作用5、对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有( )。
3.3 债务筹资 教案
财务管理教案案例引导{导入案例}武汉健民药业集团股份有限公司股票融资案例教学做一体化教学第三节债务筹资债务筹资的主要形式有银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等。
一、银行借款银行借款是企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。
1．银行借款的种类（1）按借款条件，银行借款可以分为信用借款和担保借款；（2）按提供借款的机构，银行借款可分为政策性银行借款、商业银行借款和非银行金融机构借款。
2．银行借款的程序（1）企业提出申请；（2）银行进行审批；（3）签订借款合同；（4）企业取得借款。
3．银行借款的信用条件（1）信贷额度（2）周转信贷协定【例3.1】某企业与银行商定的周转信贷额度为4 000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了3 000万元，余额为1 000万元。
则借款企业应向银行支付承诺费的金额为？（3）补偿性余额补偿性余额贷款实际利率×100%【例3.2】某公司向银行借款100万元，银行要求保留10%的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有90万元，如果名义利率为9%，则实际利率为？（4）借款抵押（5）偿还条件（6）其他承诺4．银行借款利息的支付方式（1）利随本清法（2）贴现法（3）加息法5．银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优点：①筹资速度快；②筹资成本较低；③借款弹性较大；④可以发挥财务杠杆的作用。
银行借款筹资的缺点：①筹资风险较高；②限制条件较多；③筹资数量有限。
二、发行公司债券1．债券的种类（1）按债券的票面上是否记名，分为记名债券与无记名债券；（2）按债券有无抵押担保，分为信用债券和担保债券。
2．发行债券的程序发行债券的基本程序如下：①做出发行债券的决议或决定；②报请批准；③制订并公告债券募集办法；④委托证券机构发售；⑤发行公司与承销机构结算债券款。
3．债券的发行价格债券的发行价格通常有三种：等价发行、溢价发行和折价发行。
【例3.4】某公司发行面额为10 000元，票面利率为10%，期限10年的债券，每年末付息一次。
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16
(2)预计资产负债表—预计追加筹资需要量
o A、敏感项目：
– 敏感资产项目：现金、应收账款、存货、 固定资产净值
– 敏感负债项目：应付帐款、应付费用
o B、非敏感项目：
对外投资、短期借款、长期负债、实收资本
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项目
资产：现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值
资产合计
负债：应付票据 应付账款 应付费用 长期负债
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6
第二节 筹资规模
一、确定依据
法律依据 投资规模依据
二、特征
➢ 层次性
筹资总规模
自有资本规模 对外筹资规模
➢ 筹资规模与资产占用的对应性
➢ 时间性
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to 7
资产占用
波动性流动资产 储备性流动资产 非流动资产
资金来源
流动负债 长期负债 股权资本
长期稳定占用资产－－不变资金规模
波动性资产 －－变动资金规模
财务费用 税前利润 减：所得税 税后利润
金额
200 150 10 40 25
5 10 2.5
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7.5
占销售收入 的%
100
75
5
20
12.5
2.5
5
-
-
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o 该企业2006年预计销售收入为250万元：
项目 销售收入
减：销售成本 销售费用 销售利润 减：管理费用
财务费用 税前利润 减：所得税 税后利润
– 一是假定某项目与销售的比率已知并固定 不变。
– 二是假定未来销售可预测。
o 销售百分比法一般借助于预计利润表
和预计资产负债表来确定其资金需要量。
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10
步骤：
利用前一年实际数计算出损益表有关项 目与销售的百分比；
用下一年销售预计数与有关项目百分比 计算出损益表上各项目预计数，编制预
计损益表；
金额 200 150 10 40 25
5 10 2.5 7精.品5课件
销售% 100 75 5 20 12.5 2.5 5
预计额 250 187.5 12.5 50 31.25 6.25 12.5 3.125
9.375 15
o 企业税后利润的留存比例为50%： 2006年的预计留存利润 =9.375×50% =4.6875万元
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b8
三、筹资规模确定方法
o 短期营运资金需要量预测
– 销售百分比法 （比率预测法） – 线性回归分析法（资金习性预测法）
o 资本支出预算
– 实际预算法
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1、销售百分比法
o 销售百分比法是根据销售与资产负债 表和利润表有关项目间的比例关系，预测 各项目短期资金需要量的方法。
o 两个基本假定
五、筹资方式---企业筹措资金所采用的具体方式
A、吸收直接投资
B、发行股票
C、银行借款
D、商业信
用 E、发行债券
精品课件
3
F、融资租
第一节 筹资概述
六、筹资种类
资金的权益性质： 股权资本----高成本、低风险资本 负债资金----低成本、高风险资金
资金期限： 长期资金----高成本、低风险 短期资金----低成本、高风险
用预计损益表上得出的税后利润乘以留 用比例，得出预计留用利润数；
利用前一年实际数计算出资产负债表上 有关项目（敏感项目） 与销售的百分比；
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11
o A、敏感项目：
– 敏感资产项目：现金、应收账款、存货、 固定资产净值
– 敏感负债项目：应付账款、应付费用
o B、非敏感项目：
对外投资、短期借款、长期负债、实收资本
较多的资金。
三、筹资目的
基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。
具体可概括为两类：
•
满足其生产经营需要； 精品课件
2
•
满足其资本结构调整需要。
第一节 筹资概述
四、筹资渠道－－资金来源的方向和通道
A、国家财政资金
B、银行信贷
资金
C、非银行金融机构资金
D、其他企业资金
E、居民个人资金
F、企业自留
资金
G、外商资金
负债合计
所有者权益： 实收资本 留存收益
负债及所有者权益合计
金额
2.5 25 40 2 70
139.5 10 22.5 3 45 80.5
55 4
精品课件
139.5
销售%
1.25 12.5 20
1 35 69.75 5 11.25 1.5 17.75
-
18
-
项目
资产： 现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值
o 本例中该企业销售由200万元增占到250万元，增加 了50万元，因此需要筹资的数量为：
50×52%=26万元
o 本例中，由于通过预计利润表测定的2006年能够提供
资产合计 负债：应付票据
应付账款 应付费用 长期负债 负债合计
所有者权益:实收资本 留存收益
所有者权益合计 追加筹资额
金额 销售 %
2.5 25 40 2 70
139.5
10 22.5
3 45
80.5
55 4
1.25 12.5 20
1 35
69.75
5 11.25
1.5 -
17.75
-
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-
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第三章 筹资管理（上）
▪ 第一节 ▪ 第二节 ▪ 第三节
集 ▪ 第Leabharlann 节筹资概述 筹资规模 股权资本筹
负债筹资
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1
第一节 筹资概述
一、筹资概念
筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调
整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运
用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务行
为。
二、筹资目标
以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取
筹资是否通过金融机构： 直接筹资、间接筹资
资金的取得方式： 内部筹资、外部筹资
t
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4
资 所有者（高风险 主权资本（低风
资
金 要求高报酬）
险、高成本）
金
的
的
供
接
给 债权人（低风险 债务资金（高风
受
方 相应低报酬）
险、低成本）
方
精品课件
b
5
第一节 筹资概述
七、筹资原则
规模适度 结构合理 成本节约 时机得当 依法筹措
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12
用销售预计数与有关项目百分比计算出
敏感项目预计数；
利用资产负债表上预计数（或实际数）
计算出需追加筹资额；
追加筹资额＝资产总额－负债合计
－所有者权益合
计
计算出对外筹资规模
＝追加筹资额－留用利润数
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13
(1)预计利润表—预计留存利润(内部资金规模）
项目
销售收入 减：销售成本 销售费用 销售利润 减：管理费用
2006年预计 数
3.125 31.250 50.000 2.500 87.500
174.375
12.5 28.125
3.75 45
89.375
55 4
59
26
19
o 从预计资产负债表中可以算出2006年需要追加的资金 量为26万元。
o 或者可以理解为：上述百分比表明销售每增加100元， 相应的敏感资产将增加69.75元，而敏感负债相应增 加17.75元，因此实际需要追加的资金量为69.7517.75=52元。