期权培训PPT
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期权入门知识教材(共 48张PPT)
这能不能解决了金大妈的担忧？
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
期权(课堂PPT,原创)
股票指数期权 是指以股票指数为期权合约标的物的一种选择权，买方 有权在一定期限内按履约价格向卖方购买或出售特定的 股票指数期货合约。
3.基本要素
基础资产（Underlying Asset ）：期权合约中的资产
履行价或执行价（Exercise Price或Striking Price ）：
在期权合约中所规定买入或卖出基础资产的价格 到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日 期权费（Option Premium）：期权的买卖双方购买或 出售期权合约的价格
一定数量外汇或外汇期货合约的权利。 利率期权 是指期权的购买者支付期权费，从而获得在一定期限内 按约定价格出售或购买一定数量有息资产的权利。利率 期权的标的物包括：存款或贷款、债券及其利率期货。
2.3按交易品种划分
股票期权
是指买方支付权利金后，便有权在一定期限内按协定价
格购买或出售特定数额的股票的权利。
copyright© boc.nAmi ^o^
11
5.期权的基本收益形式
买入期权的买方 收益
K -C
不考虑期权价格
标的资产价格
S---标的资产价格；
R=S-K, S>K R=0, S<K
K---执行价格；
C---看涨期权价格。
买入期权的卖方
收益
C
K
标的资产价格
卖出期权的买方
收益
K-P
பைடு நூலகம்
K
标的资产价格
影响期权价值的因素
执行价格：执行价格越高，买入期权的价值越 低；卖出期权的价值越高。
标的资产价格：标的资产的市场价格越高，买 入期权的价值越高；卖出期权的价值越低。
7.期权与期货的差异
3.基本要素
基础资产（Underlying Asset ）：期权合约中的资产
履行价或执行价（Exercise Price或Striking Price ）：
在期权合约中所规定买入或卖出基础资产的价格 到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日 期权费（Option Premium）：期权的买卖双方购买或 出售期权合约的价格
一定数量外汇或外汇期货合约的权利。 利率期权 是指期权的购买者支付期权费，从而获得在一定期限内 按约定价格出售或购买一定数量有息资产的权利。利率 期权的标的物包括：存款或贷款、债券及其利率期货。
2.3按交易品种划分
股票期权
是指买方支付权利金后，便有权在一定期限内按协定价
格购买或出售特定数额的股票的权利。
copyright© boc.nAmi ^o^
11
5.期权的基本收益形式
买入期权的买方 收益
K -C
不考虑期权价格
标的资产价格
S---标的资产价格；
R=S-K, S>K R=0, S<K
K---执行价格；
C---看涨期权价格。
买入期权的卖方
收益
C
K
标的资产价格
卖出期权的买方
收益
K-P
பைடு நூலகம்
K
标的资产价格
影响期权价值的因素
执行价格：执行价格越高，买入期权的价值越 低；卖出期权的价值越高。
标的资产价格：标的资产的市场价格越高，买 入期权的价值越高；卖出期权的价值越低。
7.期权与期货的差异
期权培训课件
多样化投资组合
风险管理
增加投资机会
期权可以通过套期保值策略来降低投资组合的风险，保护投资者不受市场波动的影响。
期权可以为投资者提供更多的投资机会，例如以较小的资金投入获得较大的回报。
03
期权在投资组合中的作用
02
01
投资者可以购买一定数量的期权合约，以期在市场上涨时获得更高的回报。
买入期权策略
投资者可以卖出一定数量的期权合约，以期在市场下跌时获得更高的回报。
希腊字母策略
涨跌停板制度
限制期权合约每日的最大涨跌幅度，防范价格波动风险。
保证金制度
通过交纳保证金来确保期权买卖双方的履约能力，控制市场整体风险。
异常交易监控
对期权交易过程中的异常行为进行实时监控，防范市场操纵和欺诈行为。
期权风险控制措施
期权在投资组合中的应用
05
期权可以作为投资组合多样化的工具，为投资者提供更多的投资选择和策略。
期权性质
期权定义与性质
期权种类
根据标的资产的不同，期权可分为股票期权、商品期权、外汇期权等；根据行权时间的不同，可分为欧式期权和美式期权。
期权交易
期权交易双方通过支付权利金和手续费等费用达成交易，期权合约的买方支付权利金获得权利，卖方收取权利金承担义务。
期权种类与交易
期权市场与参与者
期权参与者
期权市场的主要参与者包括投机者、套期保值者和套利者等。
xx年xx月xx日
期权培训件
CATALOGUE
目录
期权基础知识期权交易策略期权定价与估值期权风险管理期权在投资组合中的应用期权市场分析与展望
期权基础知识
01
期权是一种合约，给予持有人在特定时期内以约定价格买卖某种资产的权利，但不承担必须买卖的义务。
风险管理
增加投资机会
期权可以通过套期保值策略来降低投资组合的风险，保护投资者不受市场波动的影响。
期权可以为投资者提供更多的投资机会，例如以较小的资金投入获得较大的回报。
03
期权在投资组合中的作用
02
01
投资者可以购买一定数量的期权合约，以期在市场上涨时获得更高的回报。
买入期权策略
投资者可以卖出一定数量的期权合约，以期在市场下跌时获得更高的回报。
希腊字母策略
涨跌停板制度
限制期权合约每日的最大涨跌幅度，防范价格波动风险。
保证金制度
通过交纳保证金来确保期权买卖双方的履约能力，控制市场整体风险。
异常交易监控
对期权交易过程中的异常行为进行实时监控，防范市场操纵和欺诈行为。
期权风险控制措施
期权在投资组合中的应用
05
期权可以作为投资组合多样化的工具，为投资者提供更多的投资选择和策略。
期权性质
期权定义与性质
期权种类
根据标的资产的不同，期权可分为股票期权、商品期权、外汇期权等；根据行权时间的不同，可分为欧式期权和美式期权。
期权交易
期权交易双方通过支付权利金和手续费等费用达成交易，期权合约的买方支付权利金获得权利，卖方收取权利金承担义务。
期权种类与交易
期权市场与参与者
期权参与者
期权市场的主要参与者包括投机者、套期保值者和套利者等。
xx年xx月xx日
期权培训件
CATALOGUE
目录
期权基础知识期权交易策略期权定价与估值期权风险管理期权在投资组合中的应用期权市场分析与展望
期权基础知识
01
期权是一种合约，给予持有人在特定时期内以约定价格买卖某种资产的权利，但不承担必须买卖的义务。
期权培训PPT
下跌，最大盈利不变，等于权 有到期使期权作废（期权不会被执行）。
利金。
X<S<X+C
处于盈利状态。盈利会随着S 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
上涨而减少，随着S下跌而增 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
加。
S=X+C 损益=0
（损益平衡点）
可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
第三节 期权交易损益分析及应用
卖出看涨期权方 ➢收益：权利金（C） ➢损失：权利金（C）+执行价格（X）-市场价格（S）
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价 标的物市场价格的变动方向及 期权头寸处置方法Βιβλιοθήκη 格范围 卖方损益0≤S≤X
处于盈利状态。无论S上涨或 买方不会执行期权。卖方可买入期权对冲平仓，或持
5. 期权交易损益分析
买入看涨期权方 期权的买方在约定期限内按约定价格从卖方手
买 中买入一定数量标的资产 ➢ 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨 ➢ 收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C） ➢ 损失：权利金（C）
第三节 期权交易损益分析及应用
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价格 标的物市场价格的变动方向
第一节 期权概述
二. 期权合约
行权：履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约 或行权的时间和其他相关内容
➢实值期权将被自动执行 合约到期时间：期权买方能够行使权利的最后时间，过 了规定时间，没有被执行的期权合约停止行权 期权类型：期权类型即期权是美式还是欧式，需在合约 中载明
第一节 期权概述
三. 期权交易
利金。
X<S<X+C
处于盈利状态。盈利会随着S 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
上涨而减少，随着S下跌而增 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
加。
S=X+C 损益=0
（损益平衡点）
可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合 约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。
第三节 期权交易损益分析及应用
卖出看涨期权方 ➢收益：权利金（C） ➢损失：权利金（C）+执行价格（X）-市场价格（S）
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价 标的物市场价格的变动方向及 期权头寸处置方法Βιβλιοθήκη 格范围 卖方损益0≤S≤X
处于盈利状态。无论S上涨或 买方不会执行期权。卖方可买入期权对冲平仓，或持
5. 期权交易损益分析
买入看涨期权方 期权的买方在约定期限内按约定价格从卖方手
买 中买入一定数量标的资产 ➢ 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨 ➢ 收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C） ➢ 损失：权利金（C）
第三节 期权交易损益分析及应用
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价格 标的物市场价格的变动方向
第一节 期权概述
二. 期权合约
行权：履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约 或行权的时间和其他相关内容
➢实值期权将被自动执行 合约到期时间：期权买方能够行使权利的最后时间，过 了规定时间，没有被执行的期权合约停止行权 期权类型：期权类型即期权是美式还是欧式，需在合约 中载明
第一节 期权概述
三. 期权交易
期权PPT课件
尔茨(Myron Scholes)事后回忆说，他们俩首创的那
项
改பைடு நூலகம்
变世界的重大发现，其灵感竟然来自于赌场。
他们假设有一个疯狂的亿万富豪赌客，提出用1亿美 元来和赌场老板进行一场赌博。双方约定，通过简单 的游戏来决定胜负。投掷三次骰子，如果三次投掷的 结果均为“小”，那么赌场老板就必须赔付亿万富翁 8亿美元，而如果三次投掷中，只要有一次出现了 “大”的结果，赌客就将其1亿美元的赌注输给赌场 老板。我们都知道三次投掷的过程中，结果全都是 “小”的概率为：(1/2)x(1/2)x(1/2)=1/8，因此赌客 提出的1：8的赔付条件是公平的，因为他只有1/8的
3 d2 d1 (r) t 12
Financial Engineering
d1,d2,是距离的概念，N(d1),N(d2)是 概率的概念，前者是避险率即DELT，后 者是权益方执行CALL的概率，风险中性 下的执行概率
3 13
Financial Engineering
5个变量
S代表股票的当前价格；X代表期权的实 施价格(Exercise Price)，即允许期权所 有者在该价格水平上购买（或者在卖方 期权情况下，卖出）股票；T代表期权 的时效，期权的时效越长，期权的持有 者就会接受到更多的信息，因而期权也 就越有价值；R代表同期的无风险利率，
8
Financial Engineering
二叉树期权定价模型
假设有一位投资人，他希望投资购买微软公司的股票。 当前市场上，微软的股价是每股100美元。他预期一 年以后微软股价有可能是110美元，也有可能是90美
元。
投资人希望一年以后，他手里的投资价值至少和同期 的无风险利率的投资收益相当。这样他今天购买一股 价值100美元的微软股票，一年以后，他持有的资产 总额应该不低于今天用100美元去购买美国国债带来
《期权的基本知识》课件
原因分析
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
标的资产价格的波动率越大，意味着标的资产价格在未来可能上涨或下跌的概 率越大，因此看涨期权和看跌期权都有可能获得收益。因此，波动率的增加会 导致期权价格上涨。
无风险利率
无风险利率
无风险利率是影响期权价格的重要因素 之一。无风险利率越高，看涨期权的价 格越高，而看跌期权的价格则越低。
VS
原因分析
对冲策略
利用其他衍生品或相关资 产对冲期权风险。
多样化投资组合
通过构建多样化的投资组 合降低整体风险。
05
期权的应用场景
套期保值
总结词
通过买入或卖出期权，可以规避现货市场的 价格风险。
详细描述
在期货或现货市场中，投资者可以通过买入 或卖出期权来对冲风险，减少因市场价格波 动带来的损失。例如，当预期未来市场价格 会上涨时，可以买入看涨期权，获得赚取收 益的机会；当预期未来市场价格会下跌时， 可以买入看跌期权，获得赚取收益的机会。
标的资产价格是影响期权价格的最重 要因素。随着标的资产价格的上涨， 看涨期权的价格也会相应上涨，而看 跌期权的价格则会下跌。
原因分析
标的资产价格上涨时，看涨期权持有 者可以以更高的价格行权，因此其价 值增加；而看跌期权持有者将面临更 大的亏损风险，因此其价值降低。
执行价格
执行价格
执行价格是期权合约中规定的标的资产买卖价格。当执行价格与标的资产价格相差较大时，期权的价 格也会受到影响。
竞争格局
各国期权市场将在竞争中寻求差异化发展，形成各自的市场特色和 优势。
跨境合作
各国期权市场将加强跨境合作，共同推动全球期权市场的繁荣和发 展。
监管环境对期权市场的影响
监管政策调整
01
随着市场环境和投资者需求的不断变化，监管机构将适时调整
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
《期权基础知识》PPT课件
特点
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
期权基本知识ppt课件
期权基本知识ppt课件目录CONTENCT •期权概述•期权合约要素•期权类型与交易策略•期权定价模型与方法•期权市场参与者与交易规则•期权的风险管理与应用前景01期权概述01020304定义权利而非义务杠杆效应时间价值定义与特点期权合约的价值通常低于标的资产的价值，因此具有杠杆效应。
期权的买方有权利但无义务执行合约。
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以特定价格购买或出售一种资产的权利。
期权价格中包含时间价值，随着到期日的临近而逐渐减小。
期权市场的发展历程早期历史期权交易起源于古希腊和古罗马时期，当时主要用于农产品和商品的交易。
现代期权市场20世纪70年代，芝加哥期权交易所（CBOE）推出标准化股票期权合约，标志着现代期权市场的诞生。
全球发展随后，期权市场在全球范围内迅速发展，涉及股票、指数、外汇、商品等多种标的资产。
标准化程度不同期货合约是高度标准化的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行定制。
交易双方的权利与义务不同期货合约的买卖双方都有义务执行合约，而期权的买方只有权利没有义务。
交易场所不同远期合约通常在场外市场交易，而期权合约可以在交易所上市交易。
杠杆效应不同远期合约通常没有杠杆效应，而期权合约具有杠杆效应。
定制程度不同互换合约通常是高度定制的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行一定程度的定制。
交易目的不同互换合约主要用于管理特定风险或获取特定收益，而期权合约可以用于投机、套利等多种交易目的。
02期权合约要素80%80%100%标的资产期权合约中约定的买卖对象，可以是股票、指数、外汇、商品等。
包括股票、债券、商品、外汇、指数等。
标的资产的价格波动、市场供求关系等。
定义种类影响因素行权价格种类分为实值期权、平值期权和虚值期权，根据行权价格与标的资产市场价格的关系而定。
定义期权合约中约定的买卖标的资产的价格。
影响因素行权价格的高低直接影响期权的内在价值和时间价值。
期权合约中约定的最后交易日，到期后期权合约失效。
期权(课堂原创)PPT幻灯片
交易所与场外市场比较
交易所市场
集中交易、标准化合约、透明度高、 监管严格，如芝加哥期权交易所 （CBOE）等。
场外市场
优缺点分析
交易所市场具有较高的流动性和透明 度，但交易成本较高；场外市场则更 加灵活，但存在信息不对称和信用风 险等问题。
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场 （OTC）等。
做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
影响
做市商制度有助于提高市场的流动性和稳定性，降低交易成本；但同时也存在操纵市场、利益输送等风险。
盈利条件与风险
蝶式套利的盈利条件较为苛刻，需要市场价格在一定范围 内波动；风险也较高，如果市场价格波动超出预期范围， 可能会导致较大亏损。
波动率交易策略
利用隐含波动率与实际波动率之间的差异进行交易
波动率交易策略是通过分析隐含波动率与实际波动率之间的差异，寻找交易机会并构建相应的投资组合。
适用于高波动率市场环境
一般呈正相关关系。
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
则不一定。
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导
期权的交易策略培训教材(ppt共40张)
分析: 1.首先付出期权费：0.01*125,000=1,250 2.当马克价格大于0.5500时，每上涨0.01美元，则期货资产收益1,250，同时看跌期权放弃行权， 损失为付出的期权费1,250，在0.56价格上，投资者收支相抵，。随着马克价格上涨，投资者收 益也随之上涨。 3.当马克价格从0.55跌倒0.54时，期货资产损失1,250，看跌期权不执行，损失期权费1,250，总计 损失2500 4.当马克价格继续下跌，小于0.54时，每下跌0.01美元，期货损失1,250，但是看跌期权行权，没 下跌0.01美元，看跌期权收益1250，二者相互冲抵，是得损失维持在2500水平上。 总结： 当投资者购买一份期货资产和一份看跌期权时，其最大损失是有限的，最大收益是无限的，组 合的效果相当于一份看涨期权。
合成买进看跌期权
图4.合成买进看跌期权
三、合成卖出看跌期权
1.定义:指投资者同时买进一个期货资产和卖出一个看涨期权所形成的组合。
2.策略要点：投资者预测到期货的市场价格会比较稳定或者稍有上升，希望通过卖出看涨期权来获取期权费的 收入，或者弥补市场价格下跌的时候带来的损失。
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
（—）资产
E (+) 看跌期权
(+) 看涨期权
+
E
E
图3.合成买进看跌期权
2.投资者卖出资产，买进看涨期权， 运用期权算术有：
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
卖出资产： 买进看涨期权:
净相加结果：
(-1,-1) (0,+1)
（-1，0）
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
收益 期权的交易策略培训教材(PPT40页)
合成买进看跌期权
图4.合成买进看跌期权
三、合成卖出看跌期权
1.定义:指投资者同时买进一个期货资产和卖出一个看涨期权所形成的组合。
2.策略要点：投资者预测到期货的市场价格会比较稳定或者稍有上升，希望通过卖出看涨期权来获取期权费的 收入，或者弥补市场价格下跌的时候带来的损失。
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（—）资产
E (+) 看跌期权
(+) 看涨期权
+
E
E
图3.合成买进看跌期权
2.投资者卖出资产，买进看涨期权， 运用期权算术有：
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卖出资产： 买进看涨期权:
净相加结果：
(-1,-1) (0,+1)
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《期权实战演示》课件
• 隐含波动率的分析及应用 • 套利策略的运用
总结
• 期权的优势和风险 • 对期权市场的展望和建议
《期权实战演示》PPT课件
期权的基本概念和分类
期权的定义及特点
介绍期权的概念、特点以及与其他金融工具的区别。
期权的分类
• 按行权方式分类 • 按合约类型分类 • 按交易市场分类
期权的买入和卖出策略
期权的买入策略
• 购买认购期权 • 购买认沽期权
期权的卖出策略
• 卖出认购期权 • 卖出认沽期权
期权买卖策略的风 险和收益分析
探讨不同期权买卖策略的风 险和收益，并提供分析方法 和技巧。
期权的交易实例演示
认购期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
认沽期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
期权的风险管理和操作技巧
期权的风险管理
• 涨跌停板限制下期权交易策略 • 时间价值及波动率的影响
期权的操作技巧
总结
• 期权的优势和风险 • 对期权市场的展望和建议
《期权实战演示》PPT课件
期权的基本概念和分类
期权的定义及特点
介绍期权的概念、特点以及与其他金融工具的区别。
期权的分类
• 按行权方式分类 • 按合约类型分类 • 按交易市场分类
期权的买入和卖出策略
期权的买入策略
• 购买认购期权 • 购买认沽期权
期权的卖出策略
• 卖出认购期权 • 卖出认沽期权
期权买卖策略的风 险和收益分析
探讨不同期权买卖策略的风 险和收益，并提供分析方法 和技巧。
期权的交易实例演示
认购期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
认沽期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
期权的风险管理和操作技巧
期权的风险管理
• 涨跌停板限制下期权交易策略 • 时间价值及波动率的影响
期权的操作技巧
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种货币的欧式期权和美式期权合约。目前外汇期权交易中大部分的交易是柜台
交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方 式。
生活中期权的例子：
你去服装店买衣服，看中一件衣服但没有足够的现
金，你要求营业员按现在协商价格200元保留该件衣
服，一周后来取，营业员答应，只要你先付20元可为
二. 影响权利金的基本因素
（1）标的物市场价格和执行价格 （2）标的物价格波动率 标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高 （3）期权合约的有效期 在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式看涨 期权和看跌期权的价值都会增加
（4）无风险利率
第三节 期权交易损益分析及应用
考试重点：期权交易的基本策略、损益分析及应用
第二节 权利金的构成及影响因素
例：12月份到期，执行价格为450美分/蒲式耳的玉 米期货看跌期权，当其标的玉米期货价格为400美分／ 蒲式耳，内涵价值为多少？若是看涨期权，则内涵价值 又为多少？ 看跌期权：450-400=50，属于实值期权 看涨期权：400-450=-50，内涵价值=0，属于虚值 期权
保证金交纳情况不同 独特的非线性损益结构
第三节 期权交易损益分析及应用
3. 期权交易与期货交易的区别
期货
合约对象不同 买卖双方权利义务不 同 保证金规定不同 市场风险不同 标的物为商品或资产的 合约 权利义务对等 买卖双方缴纳
期权
权利 买方：权利 卖方：义务 买方：权利金 卖方：保证金
买卖双方潜在盈亏无限 盈亏具有不对称性
余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对 期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。期权交易量超
过期货交易量已经成为常态
第一节 期权概述
一. 期权的产生及发展
1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权，纽约期货交易 所也推出纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易
了一下成本，每斤约0.8元，于是他决定在9月份的时
候以1元/斤卖给经销商，但是要付费给经销商0.1元/
斤作为经销商的履约费用，这样一份期权就形成了： （1）农民有权在9月按约定价格1元/斤卖给经销商玉 米，价格下跌对农民不产生影响
（2）如果9月玉米价格暴涨，则农民可以选择不卖给
经销商而选择更高价位卖出
第一节 期权概述
二. 期权的定义与分类
由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产 生了众多的期权品种。
分类： 按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种 按期权的交割时间划分，有欧式期权和美式期权两种 按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利 率期权、商品期权以及外汇期权等种类
第一节 期权概述
期权头寸处置方法
不执行期权。可卖出期权可对冲平仓，或持有到期 使期权作废。
于权利金。
处于亏损状态。亏损会随着 可执行期权，也可卖出期权可对冲平仓，或持有到 X<S<X+C S上涨而减少，随着S下跌而 期等待期权自动被执行。 增加。 S=X+C (损益平衡点) 损益=0
可执行期权，也可卖出期权可对冲平仓，或持有到
一. 期权的产生及发展
期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场
1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期
权合约买卖。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标 准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股
票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60
的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。自期权出现至今，
期权交易所已遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。 20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足
的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。
外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所 （PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几
1. 定义
交易对象：权利
是一种权力的单方面的有偿让渡 权利金：期权买方为取得期权合约所赋予的
权利而支付给卖方的费用。
第三节 期权交易损益分析及应用
2. 期权交易的特点
权利不对等：买方享受权利
义务不对等：卖方负有必须履约的义务，而买方可
以选择不履约
收益和风险不对等
买方：最大损失为权利金，收益无限 卖方：最大收益为权利金，损失无限
明该交易者如何了结期权对其最为有利
第三节 期权交易损益分析及应用
思路：画图 解题：（1）盈亏平衡价格=60.00+4.53=64.53 • （2）行权收益=（标的股票的市场价格-盈亏平衡价 格）*手数*合约单位=5.47*10*100=5470 • 该交易者也可以选择对冲平仓的方式了结期权。 平仓收益=（期权卖出价-期权买入价）*手数 *合约单位=（10.50-4.53）*10*100=5770 • 由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应该选 择对冲平仓的方式了结期权，其收益为5770港元。
二. 期权合约 执行价格：履约价格、敲定价格、行权价格，是
期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依
据的价格
执行价格间距：相临两个执行价格的差
合约单位：也称为交易单位，是指每手期权合约
所交易的标的物的数量
第一节 期权概述
二. 期权合约
最小变动价位：买卖双方在出价时，价格
较上一成交价变动的最低值
第二节 权利金的构成及影响因素
考试重点：权利金的含义及取值范围；内涵价值的含义 及计算；实值期权、虚值间价值；影响权利金 的基本因素。
一. 权利金及其构成
（1）定义及构成 定义：期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付 给卖方的费用。 构成：内涵价值+时间价值
第一节 期权概述
二. 期权的定义与分类
定义：期权又称为选择权，是指在未来一定时期可以买
卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金） 后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特
定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格） 向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负 有必须买进或卖出的义务。
买方不会执行期权。卖方可买入期权对冲平仓，或持 有到期使期权作废（期权不会被执行）。
可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
（损益平衡点）
约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合
合约月份：期权合约的到期月份 最后交易日：期权合约能够在交易所交易
的最后日期
第一节 期权概述
二. 期权合约
行权：履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约
或行权的时间和其他相关内容
实值期权将被自动执行
合约到期时间：期权买方能够行使权利的最后时间，过 了规定时间，没有被执行的期权合约停止行权 期权类型：期权类型即期权是美式还是欧式，需在合约 中载明
第二节 权利金的构成及影响因素
实值期权：内涵价值>0，即执行价格低于标的物市
按期权执行价格与标的物市场价格的关系的不同分类：
场价格的看涨期权、执行价格高于标的物市场价格的
看跌期权
虚值期权：内涵价值计算结果<0，即执行价格高于
标的物市场价格的看涨期权、执行价格低于标的物市
场价格的看跌期权
平值期权：内涵价值=0，执行价格=市场价格
头寸建立：开仓
买入开仓：买入看涨期权和买入看跌期权
卖出开仓：卖出看涨期权和卖出看跌期权 头寸了结： 对冲平仓：方向与建仓时相反，其他内容与建仓时相 同，多头权利随之消失
第一节 期权概述
三. 期权交易
头寸了结：
行权了结：看涨期权的买方行权，按执行价格买入标
的期货合约，成为期货多头
持有合约至到期：实值期权则到期自动执行期权，看 涨期权多头成为期货多头；虚值期权则作废
5. 期权交易损益分析
买入看涨期权方
期权的买方在约定期限内按约定价格从卖方手
买
中买入一定数量标的资产
动机：买方预期标的资产的价格将会上涨 收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C） 损失：权利金（C）
第三节 期权交易损益分析及应用
第三节 期权交易损益分析及应用
标的物市场价格 范围 标的物市场价格的变动方向 及买方损益 处于亏损状态。无论 S 上涨 0≤S≤X 或下跌，最大损失不变，等
期等待期权自动被执行。 可执行期权，也可卖出期权可对冲平仓，或持有到
处 于 盈 利 状 态 ， 损 益 为 S- 期等待期权自动被执行。 S>X+C （X+C），盈利随着S 下跌而 行权收益=标的物市场价格-执行价格-权利金
减少，随着S上涨而增加。
平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价
第三节 期权交易损益分析及应用
第二节 权利金的构成及影响因素
（3）时间价值（外涵价值） 定义：时间价值=权利金-内涵价值 标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大 不同期权的时间价值 平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0 美式期权的时间价值总是大于等于0 实值欧式期权的时间价值可能小于0
第二节 权利金的构成及影响因素
你保留一周，一周之内可随时携款按约定价格来取， 如果你接受，则一份期权就形成了： （1）你有权在一周内按约定价格200元来取衣服，价 格的上涨对你不产生影响；
（2）如果你发现有比这更便宜的同样衣服，则你可