我国货币供应量及其对经济增长影响的研究
货币供应量对经济增长的影响分析
货币供应量对经济增长的影响分析近年来，货币供应量成为经济学和金融领域的热门话题。
货币供应量指的是整个经济中可流通的货币总量，它直接关系到经济增长和通货膨胀等一系列经济现象。
本文将从宏观和微观两个层面来探讨货币供应量对经济增长的影响，并深入解析其中的原因和机制。
一、宏观层面的影响在宏观上，货币供应量对经济增长具有重要影响。
一方面，适度增加货币供应量可以刺激经济增长。
由于货币是经济交易的媒介，当货币供应量增加时，人们手中的货币增多，购买力提高。
这将促使人们增加消费和投资，从而拉动整个经济的发展。
另一方面，若货币供应量过大，就可能引发通货膨胀。
当央行过度发行货币时，市场上的货币过剩，商品需求持续增加，导致商品价格上涨。
通货膨胀会影响人们的购买力，减少其消费能力，从而抑制经济增长。
二、微观层面的影响在微观层面，货币供应量对个体经济主体和行业发展也有重要影响。
首先，货币供应量的增加有助于降低贷款利率，降低企业的融资成本。
当货币供应量增加时，银行系统中的存款增多，银行借贷的流动性增加，从而促使贷款利率下降。
这会刺激企业增加投资，提升生产力，进而推动经济增长。
其次，货币供应量的增加也有助于提高个人和企业的信贷能力。
货币供应量的增加会提高银行体系中的信贷资金，使更多的个人和企业能够获得贷款。
这对于创业者和中小企业来说尤为重要，因为他们通常面临着融资难题，而货币供应量的增加有助于解决这一问题。
然而，货币供应量过大也会带来一些负面影响。
其中之一是资产价格泡沫的风险。
当货币供应量大幅增加时，市场上的投资需求也会增加，导致资产价格暴涨。
这种涨价是被市场过度乐观情绪推动，而非真正的基本面驱动。
当泡沫破裂时，会给整个经济带来风险和不稳定因素。
此外，货币供应量过大还有可能导致金融不稳定。
当市场上的资金过多，而投资渠道较为有限时，资金可能会流入风险较高的领域，增加金融市场的不稳定性。
综上所述，货币供应量对经济增长有着重要影响。
我国货币供应量对经济增长的影响分析
作者简介：张振强 (1974-)，男，广西隆安人，硕士，副教授，主要从 事数量经济模型与方法方面的研究。
经济增长与货币供应量无太大关系，前者的增长并不会引起后者 的增长[4]。而郭苏文、赵政安（2010）通过实证分析：货币供应量与 经济增 长 之间相为互补 的关系，且 为正向促 进 [5 ]。虽 然 海内外 学 者影因分析对象、样本容量、分析方法的不同而得出不同的结论， 但是二者之间达到一个均衡点是大家一直共同努力追求的目标。
南方金融,2005(10). [10] 卢授水.美国经验对我国中小商业银行发展的启示与借鉴[J].
亚太经济,2004(01).
2018年3月 039
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我国货币供应量对经济增长的影响分析①
—— 基于我国 1995 年～ 2014 年数据的检验
广西民族师范学院经管学院 张振强
摘 要：当今，货币供应量对经济增长的影响这一课题倍受研究学者关注。本文结合国内外研究成果，吸收和借鉴相关研究方法，选取了
1995年～2014年我国年度货币供应量(M1、M2)和国内生产总值(GDP)作为分析的样本数据进行的实证分析。分析结果表明，长期来看，货 币供应量对经济增长有着正向影响效应。货币供应量M1和M2均为GDP的Grange原因，货币供应量M1和M2对国内生产总值GDP实施冲击， 短期时间里略有波动，但长期是趋于平稳，为正相关。
多样化。这些因素都使得农村金融表现出需求旺盛的态势，社区银 行进入农村，发展农村金融，不仅是缓解我国农村金融困境的可行 途径，并且也能够为社区银行自身创造巨大的价值，成为社区银行 转型突破口和新的利润增长点。 3.3 携手互联网企业，开展普惠金融
我国货币供应量对经济增长的影响
1.1680
该模型 R2＝0.5806，可决系数较高， F 检验值 29.076，方程明显显著，说明所 建模型整体上对样本数据拟合较好，即 解释变量 M2 增长率对被解释变量 GDP 的增长率的绝大部分差异做出了解释， M2 的系数 t 检验显著，表明广义货币供 应量 M2 增加 1%，实际国民生产总值 GDP 增加 0.18%。
货币供应对经济增长的影响
货币供应对经济增长的影响随着经济的不断发展，货币供应在现代经济中扮演着至关重要的角色。
而货币供应对经济增长的影响也备受关注。
本文将从货币供应量的变化、货币政策对实体经济的影响、货币供应与通货膨胀之间的关系三个方面进行探讨。
首先，货币供应量的变化对经济增长产生影响。
货币供应量的变化直接关系到整个经济体系中资金的流动情况。
当货币供应量过多时，可能会引起通货膨胀，导致物价上涨、购买力下降，从而削弱消费者的消费能力，并对经济增长产生负面影响。
反之，如果货币供应量过少，可能会导致资金缺乏、投资不足，继而限制了经济增长的速度。
因此，维持合理的货币供应水平对于保持经济稳定和可持续发展至关重要。
其次，货币政策对实体经济的影响也不容忽视。
货币政策通过改变利率水平和流动性来影响货币供应量和信贷市场的运行，进而影响实体经济的发展。
例如，央行通过提高利率来抑制通货膨胀，这会使得企业和个人的融资成本增加，从而减少投资和消费需求，影响经济增长。
另一方面，降低利率可能会刺激借款需求和投资活动，促进经济增长。
因此，货币政策的合理执行可以有效地调节货币供应对经济增长的影响。
最后，货币供应量与通货膨胀之间存在一定的关系。
通货膨胀是指由于货币供应过多导致物价普遍上涨的现象。
在过度货币供应的情况下，过多的货币将超过市场所需，推动了通货膨胀的发生。
通货膨胀会降低货币的购买力，减少人们的消费能力，影响经济增长的持续性。
因此，合理控制货币供应量，避免通货膨胀的发生，对于维持经济稳定和可持续发展至关重要。
综上所述，货币供应对经济增长产生着深远的影响。
合理控制货币供应量，实施妥善的货币政策，维持通货稳定是实现经济增长的关键。
在现代经济中，货币供应既是一种经济工具，也是一种宏观调控手段，必须根据实际情况进行灵活运用，以确保经济的稳步增长。
货币供应量与GDP的关系研究
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三" 我国宏观经济发展回顾
图 # 描述了 # 货币供应 & * " $ $ !年的 . J Q增 长 率# / 增长率 & ’ 以及通货膨胀率的变化趋势 ! 由于在 数 据 处 H " 理的过程中可 能 存 在 一 些 误 差 " 我们分别用 . # J Q Y Q [及 H " 表示 . J Q 指数 # Y Q [指 数 及 H "指数并对它们进行对 数 化 处 理" 分别以 Z # 其一阶差分 . J Q Z Y Q [及 ZH "表 示$ 可以近似的代表经济增长率 # 通货膨胀率及货币供应量增 长率 " 分别用 Z . J Q # ( Z Y Q [ # 及 ZH " # 表示 ! 改革开放以来 " 我国经济的发展基本保持稳定增长的 趋势 " 平均增长 约 为 且 波 动 不 大! 但 是 通 货 膨 胀 ( & U" 和货币供应的波 动 却 比 较 大 " 分别为, ( ! U和* ( , U! 回 顾我国的宏观经济 " 其发展大致经历了以下阶段 %
我国货币供应量与经济增长的相关性探讨
立 ，社会投 资、消费和供应量 占ＧＤ 一 货 Ｐ比重的 变化
／ ／ ／
关 性
增 长率 除在个别年份 低于 经济增长 率外 ， 绝大多数年份 高于经济增长率；随着市场 经济 的发展 ， 币供应 量增长率 与经 济增 货 长 率 之 间的 差额 日趋稳 定 （ ０９年 除 ２０ 外） ；经济增长 率和货 币供应量 增长率 的
变化 可分 为 两个 阶段 ，一 是 在 １ ９２年 ９
１ ９ 年 间 ， Ｍ Ｒ外 ，Ｍ Ｒ、Ｍ。 ９８ 除 Ｒ和
ＧＤＰＲ均 呈下 降趋 势 ，Ｍ Ｒ和 Ｍ Ｒ与
ＧＤ Ｒ的相关 系数分别为 ０ ７和 ０９ ； Ｐ ８ ．１
研 究 背 景
货币供应量是指在某一 时点 上一国流
二是在 １ ９ 年—— ２ ０ 年 间 ， 、 ９９ ０８ ＭＲ ＭＲ 和 Ｇ ＤＰＲ均趋 于稳定 ，Ｍ Ｒ和 Ｍ Ｒ与
（ Ａ ）Ｖ＝Ｐ Ａ）（＋ １ （ Ｍ＋ Ｍ ・ （＋ Ｐ・ ’ Ｔ ） ２）
整理得 ：
Ｍ Ｒ ＝ ＰＲ ＋ ＴＲ ＋ ＰＲ ×ＴＲ
为进一步分析 ，本文作货币供应量增
其 中： ＭＲ为货 币供应量增长率 ， Ｒ Ｐ 为
物价上涨率 ，Ｔ Ｒ为经济增长率。 公式 （ 说 明：货 币供应量的增加部 ３） 分被货币流通速度减慢所吸收， 剩余部分成 为推动经济增长和物价上升的力量。 这也是 各国政府在制定货 币政策、 权衡经济增长与 通货膨胀得失时最难解决的关键 问题。
— —
其 中：Ｍ为流通 中的货 币量 ， Ｖ为货币
流通速度 ， Ｐ为物价水平 ， Ｔ为社会产 品供 给量。 在这四个要素中 ， 货币流通速度Ｖ是
货币供应量对经济的影响
货币供应量对经济的影响随着全球经济不断发展，货币的供应量日益增长。
货币供应量对经济的影响是微妙而复杂的，这是经济学家们长期以来一直在研究的领域。
在本文中，将探讨货币供应量对经济的影响，并侧重于探讨货币供应量的不同形式和政策在经济中的作用。
货币的供应量包括各种形式的货币，例如现金、存款、债券等。
货币供应量的变化会对整个经济产生一系列的影响。
首先，货币供应量的增加会导致通货膨胀。
因为一旦货币供应量增加，就会导致货币稀释和贬值。
这意味着每个货币单位的购买力会下降，因此价格会上涨。
通货膨胀可能会导致社会不稳定，因为人们会看到价格上涨而感到不满和不安。
其次，货币供应量的变化会影响经济的利率水平。
利率是借贷市场的核心。
如果货币供应量增加，银行将拥有更多的现金，因此，银行可以将更多的贷款发放给顾客，从而降低利率。
相反，如果货币供应量下降，银行不得不收回贷款，从而使贷款难以获取，提高利率。
这种影响主要体现在中央银行的货币政策上。
中央银行通过调整货币供应量和利率来控制通货膨胀和经济的发展。
再次，货币供应量的变化会影响经济增长。
一般来说，货币供应量的增加有助于提高经济增长。
因为货币供应量的增加会促进投资、消费和创新。
但是，如果货币供应量的增加过快，通货膨胀就会越来越严重，经济就会陷入不稳定状态。
与之相反，货币供应量下降会使得经济增长缓慢，或者可能导致经济衰退。
最后，货币供应量还会影响货币汇率。
随着货币供应量的变化，货币的外汇汇率也会变化。
如果货币供应量增加，则该国货币的汇率可能会下降，因为外国投资者会认为货币贬值，并转而购买其他货币。
另一方面，如果货币供应量下降，该国货币的汇率可能会上涨，因为其他国家的外汇投资者将看到该国货币的价值有增长潜力。
总的来说，货币供应量对经济的影响极其复杂，它是由多种因素构成的，而中央银行通过货币政策的调节来影响货币供应量。
因此，货币政策的制定应该是基于深入研究和理解，以保持经济的稳定和增长。
货币供应与经济增长的关系
货币供应与经济增长的关系在现代经济体系中，货币供应是决定经济增长的关键因素之一。
货币供应的变动直接会影响到经济的稳定性和繁荣程度。
本文将探讨货币供应与经济增长的关系，并分析这一关系所带来的影响和挑战。
首先，货币供应对经济增长有着直接的影响。
当货币供应量增加时，个人和企业的购买力得到提升，促使消费和投资增加。
这将刺激经济活动的展开，推动经济增长。
例如，当央行采取扩张性货币政策，增加货币供应量时，企业和个人借贷变得更容易，资金的流动性增强，从而刺激经济的投资和创造就业机会。
然而，货币供应过度扩张也可能导致经济增长不稳定。
当货币供应量增加过快时，可能造成通货膨胀，进而破坏价格稳定。
通货膨胀会降低人们的购买力，甚至导致经济危机。
此外，货币供应过度扩张还可能引发金融泡沫和资产价格过热，进而导致金融风险和经济不平衡。
因此，货币供应的稳健管理是确保经济可持续增长的关键之一。
一种常见的货币供应管理工具是利率调控。
通过变动利率，央行可以调整货币供应的量和速度。
当央行将利率调低时，企业和个人借贷成本降低，鼓励投资和消费。
这有助于刺激经济增长。
相反，当央行将利率调高时，借贷成本增加，从而抑制消费和投资，有利于控制通货膨胀率。
这种利率调控是央行常用的货币政策工具之一，可以通过影响货币供应来控制经济增长的速度和稳定性。
货币供应与经济增长之间的关系也受到其他因素的影响。
一个重要的因素是货币的使用频率和质量。
如果货币的流通速度减慢，即货币在经济系统中的使用率变低，那么即使货币供应量增加，经济增长的刺激效果也可能减弱。
此外，货币的稳定性和信任度也会影响货币的使用情况。
当人们对货币的价值和兑换能力缺乏信任时，他们可能倾向于将资金转移到其他形式的投资，以稳定财富。
因此，货币供应与经济增长的关系还取决于货币的流通速度和市场对货币的信任程度。
此外，现代技术的发展也对货币供应与经济增长的关系产生了一定的影响。
互联网和移动支付的普及使得货币的流通速度更快，进而推动经济活动的更多发展。
货币供应量与经济增长关系的研究
货币供应量与经济增长关系的研究货币供应量是指在一定时间内，由中央银行向市场投放的货币数量。
在现代经济中，货币供应量的变化与经济增长密切相关。
这种关系一直以来都是经济学家所关注的焦点之一。
本文将深入探讨货币供应量与经济增长之间的关系，并讨论相应的政策建议。
货币供应量对经济增长的影响货币供应量是决定如何分配资源的重要因素之一。
适当的货币供应量可以刺激经济增长，但过多的货币供应量则会导致通货膨胀。
从长远来看，货币供应量的增长将导致价格稳定性的下降，而这将对经济发展带来严重的负面影响。
货币供应量增加会导致利率下降，促进了投资和消费，有利于经济增长。
但当货币供应量过多时，通货膨胀将导致实际收入下降，消费者在购买商品和服务时面临不断增加的成本。
在这种情况下，企业也受到影响，因为他们将不得不提高商品和服务的价格，以弥补其自身成本的增加。
这种通货膨胀对经济发展产生负面影响，会导致人们对货币的信任程度下降，从而导致消费和投资的减少。
货币供应量的控制如何控制货币供应量并从而满足经济的需求，是金融政策制定者一直在探索的问题。
常见的方法是通过利率政策调节货币供应量。
当货币供应量过多时，中央银行可以提高利率，以鼓励人们储蓄而不是消费，从而降低通货膨胀的风险。
相反，当货币供应量短缺时，降低利率可以刺激消费和投资，促进经济增长。
此外，中央银行还可以通过直接向市场投放货币，控制货币供应量。
这种行为通常是在金融危机或经济萎缩时采取的，其目的是增加市场上的资金供应，从而提高经济活动的规模和速度。
但是，这种政策应该十分慎重，否则，超量的货币供应量可能会导致高通胀率或资产泡沫。
货币供应量与经济增长之间的关系近年来，很多人认为货币供应量的增长导致了与经济增长的放缓。
他们认为，当货币供应量增长过快时，货币贬值便会发生，这将导致通货膨胀，进而减缓经济增长。
事实上，货币供应量的增长是否导致经济增长放缓，还存在着争论。
一些研究表明，货币供应量的增长可以刺激经济增长，但是如果增长过快，将导致通货膨胀和增长的减缓。
货币供应量与经济增长关系研究
从 １ ９ ９ ６年 开 始 ， 货 币供 应 量 指 标 被 货 币
的监 控 指 标 具有 重 大 的政 策借 鉴 意 义。本 文
的展开 基 于 对 以下 问题 的探 究 ：货 币供 应 量
当局 采 纳 为监 测 的 中介 目标 。 自此 货 币 供应 量 在 货 币政 策 的 ， 也 被纳 入 了货 币范 围内 。 目前 我 国
货 币供 应 量被 划 分 为 以下 几 个层 次 ，详 见表
１ 。
表 １ 我 国货 币 供 应 量层 次 划分结 构一 览
Ｍ０ ＝通货 （ 流通 中的国家纸币 ） ；
ＭＩ ＝ Ｍ０ ＋企 业 活期 存 款 ＋政府 部 ｆ ］ 存 款 ＋农 村 及 其他 存 款 ；
定期存单等
从 实 证 角 度 ， 国内 大量 学 者 针 对 货 币 总
量与 经济 增 长关 系进 行 了研究 。黄先 开 、 邓述
资料来源 ： 杜亚斌 ： 《 货币、 银行业 和货 币政 策》 。 江苏 ， 南 京大学网络教育出版社 ， ２ ０ ０ ８ ， 第２ ０ ３页 。
上 述指 标结 构 中 Ｍ０是流 通 中 的现金 ， 可 直 接作 为 支付 工 具 在 市场 上 流 通转 让 ，来影 响 市场供 求关 系变化 。ＭＩ 反 映居 民和企 业 可 变 现 资金 松 紧变 化 ，体 现 了经 济 中 的现 实 购 买力 ， Ｍ１甚 至 被 认 为 是 经 济 周 期 的先 行 指 标 ，由于 活期 存 款 具有 随时 转换 成 现 金 货 币
慧对 １ ９ ８ ０ — １ ９ ９ ７的季 度 数 据 进 行 Ｏ Ｓ Ｌ检 验 ，
货 币供 应量 与经 济增长关系研究
粱 力
摘要 ： 自我 国货 币调 控机 制 改革 以来 ， 央 行 以货 币供 应 量为 中介 目标 的贷 币 政策 框 架 在 稳 定 物价和 反 经济 同期 方 面发 挥 了重 要作 用 。但 随着 经 济环 境 变 化 ， 货 币供 应 量作 为调 控 名义 锚
我国货币供应量与通货膨胀、经济增长周期的关系研究
成 了出 Ｖ导 向 、 动超 发货 币 的经济模 式 ， Ｉ 被 通胀 经济 是被 动超 发 货币的恶 果。今 天中 国广 义货 币超过 ６ ｏ万亿 元人 民币 ，相 当于
ＧＤ Ｐ的 １ ． ６到 １８倍 ， 义 货 币 与 ＧＤ ． 广 Ｐ之 比 全 球 最 高 。
二 、 币供 应 量 和 通 货 膨 胀 周 期 的 关 系 货 Ｍ０Ｍ１Ｍ２ 宏 观经 济运 行 的先 行性 指标 ，对通 货膨 胀周 期 有着 、 、 是
、
我 国 货 币 供 应 量 、 货 膨 胀 与 经 济 增 长 的 基 本 情 况 通
货 币 供 应 量 是 指 某 个 时 点 上 全 社 会 所 有 流 通 的 货 币存 量 ， 现
很 深 的影 响 ， 们随 国家 的宏 观经 济政 策和 经济 周期 波 动息息 相关 。图 它
当 调 整 我 国 中 央 与 地 方 的 税 收 分 配 的 比 例 ． 为 我 国 地 方 政 府 要 因 承 担 的 责 任 和 事 务 很 多 ． 都 是 需 要 用 钱 的 ， 目前 我 国地 方 政 这 而 府 在 财 税 分 配 比例 中 所 占 的 份 额 过 小 ．造 成 事 权 与 财 权 不 匹 配 ；
因素 ，是调 控 经济 增长 ，调节 物价 有效措 置之 一 。本 文选 取 了
１７ — ０ ０年 Ｍ ０Ｍ １Ｍ２增 长 率 、 货 膨 胀 率 、 济 增 长 率 为 我 ９９ ２１ 、 、 通 经
们 研 究 的 理 论 根 据 ，通 过 统 计 方 法 找 到 他 们 之 间 的 内 在 联 系 ． 从 而 为 国 家通 过 控 制 货 币供 给 量 来 调 控 经 济 增 长 速 度 和 有 效 抑 制 通 货 膨 胀 提 供 理 论 基 础 关 键 词 ： 币供 应 量 ； 货 膨 胀 ； 济 增 长 货 通 经
我国货币供给量与经济增长的实证分析
我国货币供给量与经济增长的实证分析【摘要】货币供给量与经济增长之间的相互关系一直都是经济学家与政策制定者非常关注的问题。
在不同的货币统计口径下（M0，M1，M2），研究二者的关系能够更加全面的反映中国宏观经济运行。
通过运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析发现，M0，M1，M2分别与GDP之间存在均衡关系。
宏观上来说，广义货币供给量比狭义货币供给量与经济增长的关系更加密切，但是也不能忽略狭义货币供给量与GDP之间的关系，它们也能反映经济运行中的一些问题，因此制定货币政策时要全面综合考量不同货币层次对经济增长的影响。
【关键词】货币供给量Granger因果检验协整检验脉冲响应函数一、引言随着美国金融危机和希腊主权债务危机爆发以来，世界各国都以货币政策作为本国调控宏观经济的重要途径和手段，纷纷采用积极的货币政策，特别是美国实施量化宽松的货币政策以来，世界经济格局也发生了变化。
中国在这段时期也采用了不同的货币政策，由积极的货币政策转向稳健的货币政策。
那么，货币供给量与经济增长之间到底有怎样的关系？国内外学者关于货币供给量与经济增长的实证研究非常多，很多学者从不同的角度对此课题进行研究。
Friedman和Schwartz（1963）以及Tobin（1965）通过实证研究发现，货币供应量的变化对短期产出的波动会产生影响。
Kormendi 和Meguire（1984）对50个国家的研究以及Boschen和Mills（1995）对美国的研究得出，在长期中货币供给量对产出没有影响。
McCandless和Webber（1995）考察了不同货币口径下的110个国家近30年的数据资料进行相关分析，得出货币供给量的增长率变动引起通货膨胀率的相同变化，而货币供给量与实际产出的增长率之间没有相关性。
Andreas Schabert（2009）通过一个无摩擦的金融市场和价格粘性的标准宏观模型分析利率目标和货币供应量的关系，证实了平稳序列的货币供给量满足利率的期望目标，从而影响经济的增长。
我国货币供给对经济增长、物价水平的实证研究
２ ２ ． ２１ ２２ ８ ２ ４１ ５ ０７
２９８７５５．７ ３４５６０３．６ ４０３４４２．２ ４７５ １ ６６．６ ６０６２２５
２Ｏ０７ ２６５８ １ Ｏ．３ １ Ｏ３． １ １０４．８ ３０３７５．２ ２００８ ３１４０４５．４ １ ０６．９ １ Ｏ５．９ ３４２１ ９ ２００９ ３４０５０６．９ ９４．６ ２Ｏ １ Ｏ ３９７９８３ ９９．３ ３８２４６
５９８７１．６ ７０８８１．８
９ ９９ ３ ０ ５． １ ４ ．５ ０４ ９８ １ ９ ９７ ９ ｌ ８ ． １ ６１ ．３ ３４ Ｏ
１５８３０ １ ．９ １８５００７
数 据 收 集
１ ９８ ８ ４０ ３ ９ ４ ２． １ ９９ ８ ６７ ９ ９ ７．１ ２ ０Ｏ ９９ ４． Ｏ ２ｌ ６
本 文 分 别 选 取 ＧＤＰ作 为 经 济 增 长 指 标 的 代 表 ，而 将 Ｐ Ｉ Ｐ 作 为 物 价 水 平 Ｐ 、Ｃ Ｉ 的代表 。 为 了消 除后 面 旧归 分析 的异 方 差 ， 取 各 变 量 的 增 长率 。 表 ２ 以看 出 ， 从 可 我 国Ｇ ＤＰ增 长 保 持 较 高 水 平 ，即使 ２ ０ ０８ ２ ０ 年 金 融 危机 期 间 ， 达 到 ９ ２ ０９ 也 ．％，９ ． ３ 的 增 速 ；９ 年 代 初 出 现 过 热 情 形 ，物 ％ ０ 价 水 平 也 出 现 上 涨 ；Ｍ２ 增 长 率 较 为 稳 的 定 ，除 ｉ ９ — ９ ６年 通 胀 较 为 严 重 的 年 ９ ３ １９ 份 外 ，其 他 年 份 都 保 持 在 ｌ ％一ｌ％ 。 ２ ９
Ｍ ０
Ｍ ２
３４８７９．８ ４６９２３．５ ６０７５０．５ ７６０９４．９
１１４．７ ５８６４．７
我国货币供应量与经济增长、物价水平关系的实证研究
原 假 设 Ｄ Ｌ Ｎ Ｍ２不 是 Ｄ Ｌ Ｎ Ｃ Ｐ Ｉ 的 Ｇ ｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ因果 原 因 Ｄ Ｌ Ｎ ＣＰ Ｉ 不是 Ｄ Ｌ ＮＭ２的 Ｇ ｒ ｎｇ ａ ｅ ｒ因果 原 因 观 测 样 本数 Ｆ一统 计 量 Ｐ值 ３ ７ ３ ７ ３ ．６ ２ １ ．２ ２ ０ ．０ ３ ８ ０ 、 本文所 用数据来 自 《中宏数据库》 各期 ，数据范 围为 ２ ０ ０ １年第 一 季度到 ２ ０ １ ０年第 四季度的季度数据 ，总计 ４ ｏ个样本点 。 分别以 Ｍｌ（ 广义货币供给量） 、Ｍ ２（ 狭义货 币供给量 ）为货 币供 给量的统计 口径 ，以 Ｃ Ｐ Ｉ为物 价 水平 的代表 水 平 ，以 国 内生 产 总 值 （ Ｇ Ｄ Ｐ ）作为总产出的统计 水平 。通过 Ｍ１ 、Ｍ ２的季末 数据代表 季度数 据 ，用公布的 Ｃ Ｐ １ 月度环 比指数 构造月度 定基指数 （ 以２ ０ ０ １年一月 为 基期 ） ，然后通过 Ｃ Ｐ Ｉ 季末定基指数表示季度数 据 ，用 Ｇ Ｄ Ｐ的名义值除 以Ｃ Ｐ Ｉ 定基季度数据得到实际 Ｇ Ｄ Ｐ 。因为对序列进行 自然对数变换可 以 使变换后的序列具 有线性趋势 ，同时有利于消除原时间序 列中存在的异 方差现象 ，因此本 文数据 都进行 了对数化处理 ， 分别 在数据 前面加 Ｌ Ｎ 表示求对数。 由于我们选用 的季度数据 ，如果有季节周期 的应该进行季 节调整．通过观察 Ｇ Ｄ Ｐ 、Ｃ Ｐ Ｉ 的线图 ，我们 可以发现它们有 明显的的季 节周期 ，经过 ｘ一 １ ２方法消除季度 因素后再取常用对数值 。
当货 币供给速度变大时 ，经济增长率会 因此降低 ，通货膨胀将 升高；而 哈耶克 （ １ ９ ７ ６ ）特别强调货币扰乱经济 的作用 ，认为货币是引起经济 周 期 的主要 因素 ，强调货币对经济的破坏作用 ，而否定货币的积极作用 。
我国货币供应量与经济增长关系的实证研究
，
从 实证 分析 的 角度 看 ， 和理 论分 析总 体上 一致 ， 对 于货币供 应量是 否对 实 际经 济 的产 出是 否产 生影 响争 议颇大 。弗里德 曼 和许 瓦 茨 （９ ３ 以及 托 宾 （９０ 通 １６ ） １７ ） 过 实证研 究 发现 ， 币供 应 量 的 变 化对 短 期 产 出 的波 货
大 总需求 ， 以此 消 除失 业 和 经 济危 机 ， 进 经 济 增 长 。 促 新凯 恩斯学 派 最 重要 的假 设 是 市 场非 出清 ， 在此 假设
收 稿 日期 ：０８ ６ ７ ２０ —０ —２ ．
点 予 以修正 ， 指 出在实证 分析 的过程 中 ，ａｏ 他 Ｂｒ 在建 立 ｒ 季 度模 型滞 后 阶数上 只选取 了 ８ 阶滞后 ， 而事实 上长至 ｌ 的滞 后 系数在 统 计 仍有 意 义 ， ７阶 Ｉ 二 因此其 结 论 的正 确性值 得怀 疑 ， 以后 又有 人对 Ｍｓｋ 但 ｉ ｉ ｈ ｎ的结 论予 以重 新估计 ， 出其 结 论并 不 具 ： 健性 ， 一 次得 出 了预 指 稳 再 期货币供给增长对产出具有 中性的观点。１ ４ ，０ ９ 年 Ｋ卜 ８ ｍ ｎｉ Ｍ ｇｉ 通过 对 ５ ｅｄ 和 ｅｕ ｅ ￣ ｏ个 国家的 实证 研究 以及 Ｂｓ ｏ． ｃｅ ｈｎ和 Ｍ ｌ （９５ 通 过对 美 国 的实 证研 究发 现 ， 币供 ｉｓ１９） ｌ 货 应 量对实 际产 出不会 产 生长 期 的影 响。 １９ ９５年 Ｍｃａ — Ｃ ｎ ｄ ｓ Ｗｅ 在考察了 ｌ 个 国家 ３ 年期间的数据后， ｌ和 ｂ ｅ 】 Ｏ ０ 得 出了货币增长与实际产出的增长率之间不相关的结论。 我 国学者在 运 用 西 方 分 析方 法 ， 结合 中 国 的 实 际 对两 者之 间进 行 了实 证 分 析 ， 果表 明在 我 国经 济转 结 型过程中货币供应量与经济增长存在正相关关系。我 国学者 黄先 开 、 邓述 慧 （ｏｏ 运 用 二步 Ｏ Ｌ方 法 ， 中 ２ｏ ） Ｓ 对 国是否存在货币政策的非对称性和预期到的货币冲击 对 产 出有无影 响做 实证 分析 ， 其基 本结 论 是 ： 国 的货 我 币作用机 制 与西方市 场 经济 国家 的情 形 具有 较 大 的差 别 ， 论是 预期 的货币供 给 冲击 ， 不 还是 非 预期 的货 币供
货币供应量对经济的影响
货币供应量对经济的影响货币供应量是指在一定时间内，整个经济体系中所存在的货币总量。
它对经济的影响是多方面的，既包括宏观经济层面的影响，也包括微观经济层面的影响。
本文将从不同的角度探讨货币供应量对经济的影响。
一、货币供应量对物价水平的影响货币供应量与物价水平之间存在着密切关系。
根据货币数量理论，如果货币供应量增加，而物品和服务的总量相对保持不变，那么物价水平将会上升。
反之，如果货币供应量减少，物价水平将会下降。
这是因为货币供需关系决定了货币的价值。
然而，货币供应量对物价水平的影响并不是完全线性的。
其他因素如需求、生产能力等也会影响物价。
此外，货币传导机制的存在也会导致货币供应量的变化并不会立即反映在物价上。
二、货币供应量对利率的影响货币供应量的变动还会对利率产生影响。
一般来说，货币供应量增加会导致利率下降，而货币供应量减少会导致利率上升。
这是因为货币市场上货币的供给和需求决定利率的水平。
降低利率可以刺激经济活动，促进投资和消费，从而提高经济增长。
然而，利率的下降也可能导致通货膨胀和资产价格泡沫等问题，因此需要进行适当的调控。
三、货币供应量对经济增长的影响货币供应量的变化还会对经济增长产生影响。
适度的货币供应可以促进经济增长，因为它可以激发投资、创造就业和提高消费。
然而，过度的货币供应可能会导致通货膨胀和经济不稳定等问题。
经济增长与货币供应量之间存在着复杂的关系，不同经济体系中的影响程度也会有所不同。
理解和控制货币供应量对于实现经济可持续增长至关重要。
四、货币供应量对国际贸易的影响货币供应量对国际贸易也有一定的影响。
如果一个国家的货币供应量增加，那么该国的货币价值将会贬值，从而提高该国商品在国际市场上的竞争力，并促进出口。
相反，货币供应量减少会导致货币升值，对出口造成不利影响。
然而，国际贸易不仅仅受到货币供应量的影响，还受到其他因素如经济结构、贸易政策等的制约。
因此，在进行货币政策调控时需要综合考虑多种因素。
货币政策对经济发展的影响
货币政策对经济发展的影响货币政策是国家或地区制定的一系列措施，以调控货币供应和信用状况，影响经济的总需求和总供给，从而达到维护经济稳定和促进经济发展的目标。
本文将探讨货币政策对经济发展的影响，从货币供应、利率、通胀与通缩以及资金流动等方面进行分析。
一、货币供应量对经济发展的影响货币供应量是货币政策的核心控制对象之一，它对经济发展有着重要的影响。
较大的货币供应量可以刺激经济发展，促进投资和消费的增加，推动经济增长。
然而，如果货币供应量过大，可能导致通货膨胀，破坏经济稳定。
因此，货币政策应该通过控制货币供应量，平衡经济发展和通货膨胀之间的关系。
二、利率对经济发展的影响利率是货币政策的重要工具之一，它对经济发展有着重要的影响。
较低的利率有助于刺激投资和消费，促进经济增长。
企业和个人在低利率环境下可以更容易地获取资金，从而扩大生产和购买力。
然而，过低的利率可能会引发资产泡沫和金融风险。
因此，调整利率水平是货币政策的重要任务，以平衡经济增长和金融稳定。
三、通胀与通缩对经济发展的影响通胀与通缩是经济中普遍存在的现象，它们对经济发展都具有重要的影响。
适度的通胀有助于激励消费和投资，推动经济增长。
然而，过高的通胀可能会降低人们的购买力和生活质量，对经济造成负面影响。
通缩则会导致企业投资减少和消费萎缩，抑制经济增长。
因此，货币政策应通过控制通胀与通缩水平，维持合理的价格稳定，促进经济的可持续发展。
四、资金流动对经济发展的影响资金流动是金融市场中的重要环节，它对经济发展有着重要的影响。
良好的资金流动有助于促进资源配置的有效性，加快资本市场的发展，推动经济增长。
然而，不稳定的资金流动可能导致金融市场波动和经济不稳定。
因此，货币政策应通过监管和风险控制，维护资金流动的稳定性，促进经济的良性循环。
总结起来，货币政策对经济发展产生着巨大的影响。
通过合理调控货币供应量、利率水平、通胀与通缩以及资金流动，货币政策可以促进经济的稳定增长。
我国货币政策对经济增长的作用及影响分析
我国货币政策对经济增长的作用及影响分析经济增长是一个国家社会发展的重中之重。
货币政策，作为宏观调控的一种手段，能够对经济增长起到重要的作用。
我国的货币政策近年来不断调整，为了深入了解其对经济增长的作用及影响，下面进行分析。
一、货币政策的作用货币政策的主要目的是维持货币的稳定，控制通货膨胀，促进经济增长。
具体来说，它包括调节货币供应量、利率水平和汇率等因素。
货币政策能够在一定程度上控制通货膨胀，调节经济总量，促进经济平稳发展。
货币政策可以通过调整货币供应量来控制通货膨胀。
当货币供应过度时，通货膨胀就会加剧，因为这时货币实际购买力下降。
通过增加或减少货币供应量，货币政策可以抑制或促进经济增长。
货币政策还能够通过调节利率水平来影响经济增长。
当利率较低时，借款成本降低，经济能量增强，从而促进经济发展。
当利率较高时，借款成本增加，企业借款受到限制，从而抑制经济增长。
货币政策对汇率也具有影响。
当汇率升高时，对出口有利，企业可获得更多外汇收入，从而促进经济增长。
当汇率降低时，进口关税较高，出口不畅，企业利润下降导致经济增长被抑制。
二、货币政策对经济增长的影响货币政策对经济增长的影响来源于它对货币总量的控制。
货币总量的调节直接影响到企业的生产活动和消费行为，从而影响经济增长。
下面对货币政策对三个方面的影响进行分析。
1.对投资的影响货币政策通过调节利率影响企业借款成本，从而对投资产生影响。
当利率较低时，企业借款成本减少，投资需求增加，产出增加，从而带动经济增长。
当利率较高时，企业借款成本增加，进而影响生产投资和商业投资的动力，甚至导致经济下滑。
2.对消费的影响货币政策通过调节货币供应量的多少影响消费者的购买力，进而影响消费。
如果货币过多，消费者购买力增强，商品价格上涨。
当商品价格上涨到一定程度时，消费者的购买力就被消耗殆尽。
反之，货币供应量过少时，消费欲望下降，经济增长受到限制。
3.对出口的影响我国各地区经济水平不同，有些地区出口贸易依赖程度较高，因此货币政策对出口产生影响。
我国货币供应与经济增长、物价水平关系研究
我国货币供应与经济增长、物价水平关系研究常熟理工学院孙凤华、张筱、李楠摘要：本文基于货币供应量与经济增长、物价水平之间关系的经典理论，运用计量经济学方法从长期和短期两方面对我国的货币供应量与经济增长、物价水平关系进行实证研究。
本文对1984—2009年我国货币供应量、国内生产总值和物价水平的时间序列数据指数化后进行协整检验，得到三者之间存在协整关系。
在此基础上检验了Granger因果关系，建立误差修正模型，并从脉冲响应和方差分解的角度来分析货币供给对经济增长、物价水平的影响。
结果表明：货币供给增长率与经济增长率存在双向因果关系；短期内，我国货币供给存在“托宾效应”；从长期来看，我国经济增长率和物价上涨率的波动均主要由经济增长率的变化来决定；此外，我国货币存在内生性，货币供应量的增长主要反映在物价水平上。
最后综合实证分析结论，就完善我国货币政策及其传导机制的有关渠道提出一些改进建议。
关键词：货币供应经济增长物价水平协整Granger因果检验1.引言1.1选题背景与现实意义货币政策是货币当局进行宏观经济调控的重要工具，其实施的好坏影响着国家经济的平稳持续发展]1[。
中央银行通过制定货币政策来达到经济增长、充分就业、稳定物价和保持国际收支平衡的宏观调控目标。
1984年之前，我国实行的是“大一统”的银行体制。
中央银行不仅需行使发行货币和管理信贷的职能，而且还要经营商业银行业务。
然而，1984年，我国中央银行体制的正式确立，标志着我国有了真正意义上的中央银行和商业银行]2[，中国人民银行开始独立行使中央银行的职权。
从此，中国人民银行建立了存款准备金制度，促使我国的货币传导机制的渠道发生了巨大变化。
1993年以来，我国货币政策的中介目标开始转为货币供应量。
在金融改革的逐渐深入以及改革力度的不断加强下，我国的宏观经济调控模式由直接调控转向间接调控。
加入WTO后，贸易全球化、经济全球化促使我国的宏观经济运行方式、调控手段及各种机制、体制都得到了明显的创新与完善。
货币供应量与经济增长的联系综述
货币供应量与经济增长的联系综述货币供应量和经济增长之间的关系一直是经济学的一个重要研究领域。
在过去的几十年中，经济学家对于这个问题有不同的看法。
有些人认为，货币供应量直接影响经济增长，而另一些学者则认为它只是一种间接的影响。
本文将探讨一些不同的观点，以便了解货币供应量和经济增长之间的真实关系。
首先，我们需要定义什么是货币供应量。
货币供应量是指在市场中可以用于买卖的货币的总量。
这个量包括所有的货币形式，例如现金、存款和其他债务。
货币供应量的变化可以是由金融机构的行为和中央银行的货币政策所影响的。
接下来我们来进一步探讨货币供应量和经济增长之间的联系。
从宏观角度来看，经济增长可以被看作是一个国家的GDP 增长的速度。
通常情况下，经济增长的速度与货币供应量有着一定的相关性。
这是因为在货币供应量增加的情况下，市场中会有更多的现金可用于购买商品，推动经济的增长。
但这并不意味着货币供应量的增加可以始终促进经济增长。
实际情况更为复杂。
货币供应量与经济增长之间的关系还取决于其他因素。
一方面，货币供应量的增长可能会导致通货膨胀的风险。
如果市场中的货币量大大增加，而商品供应量并没有相应增加，那么商品的需求就会增加，从而推高物价，导致通货膨胀。
有些人认为，通货膨胀是货币政策失败的标志，因为它会削弱国家的购买力和经济发展。
另一方面，货币供应量的增长也可能会导致利率下降，进而推动经济活动。
如果政府和金融机构政策能够有效地控制货币供应量的增长速度，就能获得这些好处，促进经济活动。
货币供应量增加，政府可以为企业和个人提供更多低息贷款，从而促进商业发展。
这种方法可以增加企业的现金流量，降低成本，增加投资并提高利润，最终推动经济的增长。
还有一种观点认为，货币供应量可以影响物价而不是经济增长，而物价与经济增长之间存在一定的联系。
比如说，当通货膨胀率高时，消费者通常会降低购买力。
企业也能够通过提高产品价格来减轻通货膨胀对于经济的影响。
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Ms = B × K， 其中： Ms 为货币供应量，B 是 基 础 货 币，K 指 货 币 乘数。
（ 1） 基础货币又称强力货币，因其放大和收缩 货币供应量的能力也有高能货币之称。基础货币包 括商业银行的准备金和流通中的通货，是实现货币 创造的重要部分。
3 我国货币供应量对经济增长的影响
3. 1 变量选取与数据说明 3. 1. 1 变量选取
货币 供 应 量 按 层 次 划 分 有 M0 、M1 、M2 3 种， GDP 按核算标准有名义 GDP 和实际 GDP 两种。我 们可 用 实 际 GDP （ 当 季 的 名 义 GDP 除 以 该 季 的 CPI） 来反映一国的实际经济产出水平，根据国内外 研究经验可知，广义货币供应量 M2 对 GDP 的影响 最为显著，因此，为了能更好解释货币供应量与经济 增长之际的关系，本文选取广义货币供应量 M2 和 实际 GDP 作为实证研究分析的数据［5］。 3. 1. 2 数据说明
收稿日期： 2014 － 03 － 04 作者简介： 吴 娜（ 1990—） ，女，硕士研究生；
栾贵勤（ 1952—） ，女，教授，硕士生导师 ．
存在的关系，有助于当权者更有针对、有效果地实施 货币政策，进而促进我国经济健康、繁荣地增长。
1 基本概念
1. 1 货币供应量的概念 货币供应量是指社会货币在某个时间节点上的
本文选取 2001 年第一季度至 2012 年第四季度 的相关数据作为样本来研究我国货币供应量与经济 增长之间的关系，以上数据均来自中国人民银行网 站、国家统计局网站及世界银行网站。为避免在计 算过程中产生异方差，本文对 M2 、GDP 2 个指标分 别取对数，记作 LGDP 和 LM2 。本文所使用的计量 经济学软件是 Eviews7. 2。 3. 2 实证研究
Abstract： The relationship between money supply and economic growth has been concerned a lot by economists and policy makers． Based on the existing research results，the paper uses the data of money supply and GDP from 2001 to 2012 to study the influence of money supply on economic growth． Through some tests，it can be concluded that China’s rapid growth of money supply is mainly due to the base money supply． The research shows that in current China＇s monetization degree is high and there is the phenomenon of currency over． It also indicts that moderate money supply is conducive to economic growth because money supply is the Granger Cause of economic growth． Key words： money supply； economic growth； empirical analysis
2. 1 各层次货币供应量 2001 年至今，我国货币供应量不断增长，特别
是在国际金融危机爆发后，以每年 “十万亿”的速度 猛增。2009 年是我国货币供应量增长率不断攀升 的一个峰值，当年我国广义货币供应量（ M2 ） 的增长 率高达 28. 4% ，狭义货币供应量 （ M1 ） 的增长率也 高达 32. 4% 。
2001—2012 年，我国基础货币存量逐年增长， 从原本的 39 851. 7 亿元增加至 252 345. 2 亿元，年 均增长率为 18. 27% 。而这 12 年间，我国的货币乘 数却始终维持在 4 的水平波动，如表 1 所示。由此 可见，我国货币供应量持续增长的主要原因在于基 础货币存量的持续增长。
由图 1 可知，2000 年，我国的 M2 / GDP 指标为 137. 04% ，2011 年增长到了 180. 09% ，同期美国的
16
科技与管理
第 16 卷
M2 / GDP 指 标 为 89. 84% ，世 界 水 平 为 126. 24% 。 我国 M2 / GDP 指标高出美国近 100 个百分点，高出 世界水平 50 多个百分点。虽然 2000 年至今，我国 的 M2 / GDP 指标一直高于美国和世界的水平，但近 年来这种差距在不断被拉大，我国货币当局开始警 惕这种信号，密切关注 M2 / GDP 指标值变大在我国 带来的各种正负影响。
52 841. 4
17. 07
4. 15
2004
250 802. 79
58 856. 1
11. 38
4. 26
2005
296 040. 13
64 343. 1
9. 32
4. 60
2006
345 577. 91
77 757. 8
20. 85
4. 44
2007
403 401. 30
101 545. 4
30. 59
表 1 2001—2012 年我国广义货币供应量、基础货币 存量与货币乘数
年份 广义货币供应量/亿元 基础货币存量/亿元 同比增长率/% 货币乘数
2001
152 888. 50
39 851. 7
9. 21
3. 84
2002
183 246. 94
45 138. 2
13. 27
4. 06
2003
219 226. 81
从短期来看，增加货币供应量有推动经济增长 的作用，可以使我国经济保持较高的增长速度，但从 长期来看，过多的货币供给会抑制经济发展，带来通 货膨胀等负面效应。因此，货币供应量与经济增长 之间存在的密切关系，一国要实现经济稳健增长、社 会安定和平，就必须把本国的货币供应增长率维持 在一个稳定水平。
2 我国货币供给的现状分析
（ 2） 货币乘数反映了货币供应量与基础货币之 间的倍数关系，当增加基础货币供应量后，由于存款 机构的信用创造，货币存量不是简单地以 1： 1 的比 例增加，而是以基础货币增量的若干倍数扩大［2］。 1. 3 货币供应量与经济增长
学术界有 3 种理论解释货币供应量与经济增长 之间的关系： 中性论认为货币与经济增长之间没有 直接的影响 关 系，只 是 一 种 流 通 工 具，仅 有 进 行 交 易、衡量价值的作用； 抑制论认为货币的过多投放会 导致货币贬值、物价上涨等通货膨胀现象的发生，从 而影响经济社会的稳定秩序； 推动论认为货币供应 量可以促进经济增长，一国经济的发展可以通过增 加货币供给来实现［3］。
974 148. 80
252 345. 2
12. 33
86
数据来源： 中国人民银行网站 http： / / www． pbc． gov． cn / 。
2. 3 M2 / GDP 指标 M2 / GDP 即广义货币供应量与国内生产总值的
比值，该指标用于衡量一国经济货币化程度，M2 / GDP 的比值越高表明该国的经济货币化程度越高， 反之则越低，如图 1 所示［4］。
Ｒesearch on money supply and its impact on economic growth in China
WU Na， LUAN Gui-qin
（ Business School，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）
（ 上海理工大学 管理学院，上海 200093）
摘 要： 货币供应量与经济增长之间的关系一直以来都是经济学家与政策制定者十分关注的问题。在 已有的国内外研究成果的基础之上，吸收和借鉴有效的研究方法，深入研究我国货币供应量对经济增长 的影响。选取我国 2001—2012 年的相关季度的货币供应量和国内生产总值为样本数据，首先介绍了我 国货币供给的基本情况，其次运用 Eviews7. 2 软件对样本数据进行 ADF 检验、协整关系检验、Granger 因 果检验、脉冲响应函数分析，以研究货币供应量对经济增长的影响。研究结果指出： 我国货币供应量规 模增长迅速的主要原因在于基础货币供应量； 我国目前货币化程度较高，存在货币超发现象； 此外，货币 供应量是经济增长的 Granger 原因，适度的货币供应量有利于经济增长。 关 键 词： 货币供应量； 经济增长； 实证分析 中图分类号： F 061. 5 文献标志码： A
货币政策是国家实现宏观调控的重要手段，由中 央银行通过调节货币供应量来实现。一国的货币政 策需要不断进行调整，采取哪种方式控制货币供应量 应取决于当前国家的实际经济运行状况，因此制定货 币政策应因地制宜、因时制宜。正如我国，为应对全 球金融危机，曾一度采取增加货币供应量的方式刺激 经济复苏，但近年来，根据国内外形势，我国的货币政 策做了相应调整，从原本的“适度宽松”调整到了如 今的“稳健”。研究我国货币供应量与经济增长之间
存量，包括金融机构的存款、流通中的现金等，可以 反映出一国的社会支付能力和购买能力。
按流动性强弱的标准，我国现行货币统计制度 将货币供 应 量 划 分 为 3 个 层 次，从 强 到 弱 依 次 是 M0 、M1 、M2 。M0 是指流通中的通货； M1 又称狭义货 币供应量，是 M0 与企业货期存款、机关团体存款及
截至 2012 年 12 月底，广义货币供应量（ M2 ） 为 974 148. 8 亿 元，同 比 增 长 14. 39% ，与 2001 年 的 152 888. 5 亿元相比，增加了近 6. 4 倍，平均年增长 率为 18. 34% ； 狭义货币供应量（ M1 ） 为 308 664. 23 亿元，同比增长 6. 49% ； 准货币为 665 484. 57 亿元， 同比增长 18. 47% ； 流 通 中 的 现 金 为 54 659. 77 亿 元，同比增长 7. 71% 。狭义货币供应量约占货币供 给总量的 32% ，其中流通中的现金约占 6% ，企业活 期存款约占 26% ，准货币约占 68% 。 2. 2 基础货币与货币乘数