行为财务理论在实践中的应用
谈行为财务管理对现代企业财务管理的影响
管理 发展 对现 代企 业的 影 响来谈 谈 自己 的看 法 ，阐述现 代企 业 的财 务管理 活动在 行 为财务 管 理理 念的 重要 影响 之下 ， 出现 的 一些 新的 发展 趋势 以及
形成的一 些新的财务 管理理 念。
科 ，是 以人 为 本的 行为 科学 在财 务管 理领 域 应用的 综合 性 、交叉 性 的管理 活动 。行为 财 务管理 主 要研 究人 类 的心理 活动 和行 为对 现代 企 业财 务管理 活动 的影响 ，以及现 代 企业财 务括 动对 人 类行为 和行 为决 策 的影 响 。行为 财务 管理超 越 了传统 财 务管理 的研 究领 域 ，是现 代企 业管 理 的重 要组 成部 分 ，是原 有 财务 管理 内 容的扩 充和 深化 ，是 有关 于企 业 员工 的有效 劳 动为 企 业创造 价值 的 管理工 作 。 近 几年 来 随着行 为科 学研 究 的深入 ，行 为财 务管 理的 研究 也逐 渐在 我
有效 劳动为企 业创造 价值 的管理 工作 。行为财 务管理 的 目的就是让 员工通 过有 效行 为在企 业 中实现其价 值 的同时 也为企 业带来 增值 ，追求 行为价值 的最大 化。 近 几年来随 着行 为科 学研 究的深入 ，行 为财 务管理 的研 究也逐 渐在 我国 出现 。这些 学者分 别对 行为 财务 管理 的 目标及其影 响 因素 、行为财 务管 理的职 能 、假 设和 原则 ，具体 内容 以及行为 财务 管理 的内 、外部 环境提 出 了系统 的思想 ，进 行 了全 面的 阐述 。本 文则主 要论 述 了在行为 财务 管理 的影 响之下 ，现代 企业财 务管理 活动 的一 些发 展趋 势和 形成 的一 些新 的财 务管 理理 念 。
基于行为财务理论下的企业投资决策
Management经管空间 2012年6月085基于行为财务理论下的企业投资决策研究西南财经大学会计学院 高一华摘 要：行为财务学是一门如何处理信息和如何进行决策的前沿学科。
本文基于行为财务学的基础理论研究了企业管理者的非理性行为对企业投资决策的影响；并认为企业在做出投资决策，尤其是重大的投资决策的时候不仅要考虑数量上的收益，也必须考虑管理者非理性行为的影响，从而做到企业投资决策效用的最大化。
关键词：行为财务理论 企业投资决策 管理者非理性中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)06(c)-085-03投资决策是企业管理活动中的一项重要的内容，该决策决定了企业发展和资金运用的方向，也决定了企业未来的收益和企业的价值。
在市场经济条件下，对内和对外投资是公司战略的重要组成部分，关系到企业的长远发展，所以投资决策必须慎之又慎。
而企业的投资决策通常是由企业的高层管理人员决定。
由于认知过程的偏差，情绪、情感和偏好等心理因素的影响，传统的以理性经济人、有效市场和无套利市场为假设的传统投资决策理论往往不能做出做大效用投资决策。
因此，本文以在考虑投资决策做出主体的管理者的心理因素的行为财务理论来研究管理人员的心理、情绪和偏好等对企业投资决策的影响。
1 行为财务学的理论基础——认知偏差(1)典型示范偏差。
典型示范偏差是指人们在判断不确定性事件时，仅以该事件的部分现象(或典型偏差)来作为预测的依据。
理性的情况下，人们通过部分现象对事件进行判断的理性原则应该是遵循贝叶斯法则。
而“典型示范偏差”是指人们在估计后验概率时过多地重视了条件概率，而忽略了先验概率，从而导致人们对事件的误判。
(2)小数定律偏差。
指人们在认知某一事件时，将该事件从小样本中得到的概率等同为总体分布。
该偏差实质上是与典型示范偏差一致，都是忽略了条件概率，从而导致对事件的误判。
小数定律偏差通常又分为两种情况：一是人们不知道总体的真实分布，只是简单的将小样本的概率作为真实的总体分布；二是人们虽然知道真实的总体分布，但主观上仍然使用小样本事件来代替总体分布。
行为财务学在公司融资中的应用探讨
行 为财务 学在公 司融 资 中的应 用探讨
吉林财 经大学 蒋汶峻
一
、
行 为 财务 学 的产 生 与 发 展
第二， 反射效果 （ ｅ ｅｔ ｎ ｆｃ）心理学 中曾提到 ， Ｒ ｆ ｃｉ ｆ ｔ。 ｌ ｏＥｅ 人们 因遭 受 损失而产生的沮丧感远远大 于因得到财富而产生 的喜悦感 。 当 投 资人 面临两个产生损失的投资时 ， 一个损失有一定概率 ， 另一个 损 失确定 ， 即使不确定 的实 际损失 比确定的损失大 ， 投资者也会选 择损失概率不是 １０ ０ ％的方案。这一表现恰好 与确定效 果相反 ， 风 险规避者此时也会变成风险爱好 者。 第三 ， 分离效果 （ ｏ ｔｎＥ ｅｔ： Ｉ ｌ ｉ ｆ ｃ） 面对两个预期值相 同投资机 ｓ ａｏ 会， 但若将其中一个投资方案分解为两个 阶段 ， 则最终投资者的偏 好可能与原先有所不同。 即在两阶段投资选择 中， 资者会忽视第 投
（ １ 为财 务 学 内涵 行 为 财 务 学 历 经 演 变 ， 一 行 已有 相 当进 展 ，
但 目前对其仍没有一个准确的定义。 比较认可的说法是 ： 行为财务 学是 以心理学上的发现为基础 、 以社会学等其他科学的观点 ， 辅 尝 试解释不符合传 统财务经济理论 的各种异常现 象的一 门学科 。 目
学 的一个 支 派 ，随着 经济 的 发展 逐 渐 独立 出来 。９ ９ 由Ｋ ｈ ｅ ａ １７ 年 ａｎ ｍ ｎ
阶段而直接考虑第二阶段 的结果 ， 会发生 “ 短视效应 ” 。
（ ） 望理 论 的衍 生 性 理 论 。 ２期 主要 包 括 以下 方 面 ：
和Ｔ ｅｓｙ ｖｎｋ共同发表的文章《 期望理论 ： 风险状态下的决策分析》 无疑
高级财务管理专题之行为财务学
高级财务管理专题之行为财务学简介行为财务学是一门研究人的行为对财务决策的影响的学科。
传统的财务管理主要关注经济学模型和理论，而行为财务学则从心理学和行为经济学的角度出发，研究人的认知偏见、情绪和决策过程对财务决策的影响。
在高级财务管理中，行为财务学扮演着重要的角色。
了解和应用行为财务学的原理，可以帮助管理者更好地理解和预测市场行为、投资者情绪以及公司财务决策的影响，以及制定更准确的财务决策策略。
行为财务学的基本原理行为财务学的核心原理是人类的理性和行为在财务决策中存在着一定的偏差和失误。
以下是行为财务学中常见的一些原理：1. 知觉认知偏差人们往往会受到自身的知觉和认知偏差的影响，导致在财务决策时做出错误的判断。
例如，过度自信是一种常见的认知偏差，它会导致人们高估自己的能力和信息的准确性，从而做出过于冒险的投资决策。
2. 情绪对决策的影响情绪对财务决策有着重要的影响。
人们在情绪激动或情绪低落的状态下，往往会做出冲动或过于保守的决策，而忽视了理性的考量。
例如，在股市波动较大的时候，投资者往往会受到自身的情绪影响，做出非理性的买卖决策。
3. 羊群效应羊群效应是指人们在进行决策时会从众，跟随大多数人的行为。
在金融市场中，羊群效应会导致资产价格的过度波动，产生投资的过热或过冷现象。
羊群效应的存在说明了人们在决策时容易受到他人行为的影响，而忽视个人的独立思考和分析。
4. 锚定效应锚定效应是指人们在做决策时，会受到已有信息的影响，将其作为决策的参考基准。
例如，人们在对股票价格的预测时，往往会以过去的价格为基准，将未来的价格预测接近于过去的价格。
这种偏好使得人们在预测未来波动时存在固有的误判。
行为财务学的应用行为财务学的应用可以帮助管理者更好地理解和决策财务问题。
以下是行为财务学在实际财务管理中的一些应用：1. 投资决策行为财务学对投资决策有着重要的影响。
管理者可以通过分析投资者行为和市场情绪，预测市场的波动和价格的走势，从而制定更准确的投资决策策略。
行为财务理论对现代财务理论的发展
实 际 决 策 与现 代 财 务 理 论 相 违 背 的异 常 现 象 ． 究 投 资 者 是 研 如何 在 决 策 时 产 生 系 统性 偏 差 的 。
交 易 者 也 可 凶 承 饥 白 创 造 的 风 险 而 赚 取 比理 性 投 资 者 更
高 的 回报 。 ４Ｂ Ｖ 模 型 。 模 型 认 为 。 资 者 在 决 策 时 存 在 两 种 心 理 ．Ｓ 该 投
和 自我 偏 爱 两 种 判 断 偏 差 。 过度 自信 导 致 投 资 者 夸 大 了 私 人
行 为 财 务 学研 究 的规 范 化 以 及 将 它 们 融 人 剑 主 流 经 济 学 的 研 究 中 起 了极 大 的 推 动 作 用 。但 Ｋａｎｍａ 授 史＝ 地 认 为 ｈ ｅ ｎ教 多
二、 行为财务的理论基础及理论模型
（ ） 一 行为财务的理论基础
１期 望 理 论 。 望 理 论 是 应 用 于 经 济 研 究 的 最 为 重 要 的 ． 期 行 为 决 策 理论 。 是 行 为财 务 理 论 的 萤 要 摹 础 。 也 长期 以来 ， 预
偏差 ： 选择性 偏差和保守性偏差 。 由于收益变化是随机 的 ． 因
期效用理论是 解释人 们在不确 定情况 下所做 选择 的标 准理
行为财务在企业理财中的应用
１行 为 财 务 对 融 资 时 机 的理 解 ． 在 融 资 时 机 选 择 上 ， 为 财 务 的 代 表 行 理 论 为 Ｓｅｎ的 “ 场 时 机 ” 论 。 在 这 个 ｔｉ 市 理 理 论 中 投 资 者 是 非 理 性 的 ． 公 司 管 理 层 而 是 理 性 的 。 因 此 在 股 价 高 估 的 时 候 ， 性 理 的 管 理 层 会 发 行 更 多 的 股 票 以 利 用 投 资 者 的 情 绪 ， 样 的 道 理 ， 股 票 价 格 受 到 同 在
利 。应该逐 步加大独 立董事 制度 的建设 ， 而有效 地赋予 董事会 从 相 应 职 权 ， 且 引 导 董 事 会 规 范 运 作 。最 后 应 该 推 动 国 有 交 通 运 并 输 企 业 加 强 内 部 运 行 和 控 制 制 度 ， 导 企 业 增 强 自身 的 市 场 竞 争 引
监督管理 ， 增强资产 配置和管 理效率 。再 次 ， 完善监 事会体制 。在
国 有 交 通 运 输 企 业 中 建 立 监 事 会 ， 以 有 效 地 强 化 对 国有 资 产 的 可 监 督 控 制 。 完 善 国 有交 通 运 输 企 业 的 监 事 会 ， 可 以 深 化 资 产 管 既 理 改 革 ． 可 以 更 好 地 履 行 好 国 资 委 赋 予 的 职 责 。 蟾 事 会 可 以发 也 挥 桥 梁 纽 带 的 作 用 ， 时 发 现 资 产 管 理 存 在 的 问题 并 采 取 措 施 加 及 以 改 进 。 后 ， 强 审 计 工 作 。 有交 通 运 输 企 业 应 该 定 期 进 行 内 最 加 国 部 审 计 ． 在 每 年 年 末 进 行 一 次 年 度 审 计 ， 对 于 企 业 的 健 康 十 并 这 分 重 要 ． 为 这 能 够 有 效 地 揭 示 企 业 内 控 、 权 交 易 等 方 面 的 问 因 产 题 ． 大可 能地 预防 违纪贪腐 等危 害企业 的行为 ， 证国 有资产 最 保 的健康和保 值增值 。 （） 强政府采 购 ， ４加 以此 构 建 资 产 管 理 方 式 。实 践 已 经 有 力 地
行为财务理论对投资者行为的解释及其应用探析
和大 多数经济研究 领域一 样 ， 现代财 务理 论需 要 解决 两个 基本 问题 ： 一是 通过 最优 决策 模 型的选 择来刻 画 人们 应该采取的最优决策 问题 ； 是通 过描 述性 决策模 型进 而 二 讨论 投资者的实际决策 过程 。在解 决第一 个 问题上 ， 现代 财务 理论 已经取得很好 的成 绩。在第 二个 问题 上 ， 如果 人 们的实际决策过程就是一个 最 优的 过程 ， 么现代 财务 理 那 论也 提供 了很好 的描述性模 型。但 因为人们 的实际决 策过 程并 不像 最优决策模型所描 述 的情形 ， 以最 优决 策模 型 所 并不 能正确、 全面的描述和讨论人们 的实 际决策过 程 ， 进而 不能对投 资者 的实 际行 为给予合 理的解释 。行 为财务理论 试 图解释 在市场 中实 际观察 到的或是文献 中论述 的与传统 财务理论 相违 背的那 些现象 ， 究 投资者 如何 在决 策时 产 研
Ｖｏ ．２ Ｉ ９ Ｎｏ． ６ Ｎ ｖ．２ ０ ｏ ０ｒ ７
行为财务理论对投资者行为的解释及其应用探析
卿 文 洁 ２ ，
（． １湘潭大学 商学院 ， 湖南 湘潭 ４１ ５２湖南财经高等专科学校 ， １１ ；． ０ 湖南 长 沙 ４００） １２５
摘 要： 行为财务理论认为投资者在证券市场上 的实际投 资决策并 不是理性的， 且 市场上大部分投资者都是非理 性投 而 资者 。现实的证券市场 上， 投资者投资决策时常有厌 恶损失、 避免后悔、 过度 自信 、 要求更高收益率等特点。基于行为财务理
是不确定 的； 在现实的证券市场上 ， 全理 性 的投资者 可能 完
Байду номын сангаас
行 为财务 理论 对投 资者 行为 的 理论 阐释
关于财务管理社会实践报告5篇
关于财务管理社会实践报告5篇关于财务管理社会实践报告（篇1）经过学校努力，获得了一次十分难得的实习机会。
实习期间努力将自己在学会计所学的理论知识向实践方面转化，尽量做到理论与实践相结合，在实习期间能够遵守工作纪律，不迟到、早退，认真完成领导交办的工作，得到学习领导及全体工作人员的一致好评，同时也发现了自己的许多不足之处。
一、实习公司实习的公司是一家农作物有限公司，是一家事业单位下属的小型公司，其主要业务就是种苗和农药。
每年的经济业务不是太多，因此财务室只设有会计、出纳各一名。
该单位是采用电脑记账，采用的是财务软件。
二、实习内容此次实习，我主要岗位是会计，因此主要实习了公司的会计科目及会计处理。
同时对出纳的工作也有了具体的了解。
在实习中，我参与了整个全部的会计工作，从审核原始凭证、编制记账凭证、登账到编制会计报表都有亲自动手。
认真学习了正当而标准的事业单位会计流程，应前辈的教诲还认真学习了《公司法》、《税法》《会计法》，真正从课本中走到了现实中，从抽象的理论回到了多彩的实际生活，细致的了解了事业单位会计工作的全过程，认真学习了各类学校经济业务的会计处理，并掌握了三门财务软件的使用实习期间，我利用此次难得的机会，努力工作，严格要求自己，虚心向财务人员请教，认真学习会计理论，学习会计法律、法规等知识，利用空余时间认真学习一些课本资料以外的相关知识，掌握了一些基本的会计技能。
从而进一步巩固自己所学到的知识，为以后真正走上工作岗位打下基础。
更让我感到感动的是，领导让公司的前辈教会我处理公司的综合事物。
例如营业执照的办理。
税务登记的有关事项。
一般纳税人的申请。
以及如何进行企业合法节税的运用。
三、实习体会在这个学习和联系的过程中。
我发现会计是一门实务与理论结合性很强的学科，尽管我学过这门课，但是当我第一次和公司的同事操作具体业务时，觉得又和书上有些不同，实际工作中的事务是细而杂的，只有多加练习才能牢牢掌握。
这次实习最主要的目的也是想看看我们所学的理论知识与公司实际操作的实务区别在哪里，相同的地方在哪里，内部控制如何执行，如何贯彻新的会计政策，新旧政策如何过渡，一些特殊的帐户如何会计处理等等。
浅析行为财务管理理论在国有商业银行的应用
过机制和制度的设立 ，在外部监督和 内在 业银行信息沟通不畅。从纵 向上看层 次过 驱动结合的原则之下 ，适 当放权 ，以最终 多 ，信息渠道 冗长。横 向上营业 网点空间 工作成果作为绩效评价的依据 ，让每一名 分布过度分散 ， 构总量过 多， 机 效率低下 ，
员工拥有对 自身工作行为的控制权 ，使其 遇。为 了应对新的发展要 求必须对存在 不 利于有效应付外部市场 的变化 ，及 时处 摆 脱完 全被 限制工作行为 的状态 ，能够控 的问题进行 思考，寻求解决问题 的思路 理 内部 出现 的问题 。由于信息不 能及 时的 制 自己的行为的有效性 以使价 值得 以有效 和 方 法 。 行 为 财 务 管理 理 论 的提 出为解 反馈到 决策层致使高层难 以及时 、真 实了 释 放 。
有 效 劳 动 为 银 行 创 造 价值 的 管理 工作 。行 存 在 价 值 。 （ 二）人力资源管理 中存在 的问题 为 财务管 理 将管理 重点 放在 人及 其行 为
劳 资 关 系 ，鼓励 员工 积 极 参 与 决 策 ，积提 供 反馈 意见 ，提高 生产效率和产 品质量 ，
决 这 些 问题 提 供 了一 些 新 的 思路 。 本 文 运 用该 理 论 在优 化 银 行 组 织 结构 ，加 强 内部控制 ，调 动员工积极性等方 面做 了
分析 。
解 下层机构 的情况 ，无法根 据不 同区域 的
２ 建 立顺 畅的信息沟通 。 、 沟通是人们 不 同情 况制定 出有效 的政策 、制度 ，从而 之 间传 递信 息 的过程 。银 行 内部上 下之 导致决策失误 的情 况发生 。 问 、群 体与群体之间 、人人之 间沟通渠道 ３ 内部控制失效。 目前的运 作情 况 畅 通 ，信 息 沟 通 行 为 规 范 ，才 能很 快 传 递 、 从 看 ，国有商业银行的决策机 构和监督机构 和沟通信息 ，实现管理透 明化 ，建立和谐 形 同虚设 ，实 际的执行权利完全掌握 在国 的工作 氛围 ，引导 员工 明确 自己的角 色 ，
行为财务理论综述
期 望 理 论 认 为 ， 多 数 投 资 者 并 非 是 完 全 理 性 的 投 资 大 者 而 常 常 是 行 为 投 资 者 ， 行 为 不 总 是 理 性 的 ， 并 不 总 是 其 也 回 避 风 险 的 。投 资者 的 决 策 还 会 受 到 复 杂 的 心 理 机 制 的 影 响 。期 望 理 论 将 违 反 传 统 预 期 效 用 理 论 的 现 象 归 为 三 个 效 应 ： 定性效应 、 射效应 和分离效 应 。 确 反
遗 憾 或 损 失 报 告 的 尴 尬 ， 而 在 面 对 相 同 结 果 的 决 策 理账户 。 ５心
投 资 者 会 根 据 自身 心 理 感 受 的 需 要 把 资 产 归 入 不 同 的 心理账 户 ， 且 对 不 同 心理 账 户 的资 产 采取 不 同的态 度 。 并 也 就 是 说 ， 投 资 者 的 心 里 ， 质 相 同 的 资 金 却 并 不 都 是 可 在 本 以 相 互 替 代 的 。 投 资 者 倾 向 于 根 据 投 资 资 金 所 在 的账 户 做 出 相 应 的决 策 ， 且 有 着 不 同 的 收 益 预 期 并
３ 行为 财务理 论的 基本模 型
（ ） Ｓ Ｗ 模 型 。该 模 型 为 噪 声 交 易 对 金 融 资 产 定 价 １Ｄ Ｓ 的影 响提供 了解 释 。（ 声 是指 市 场 中传播 的 虚假 或误 判 噪 行 为财务理论应运 而生 。 的信息 。在 这一模型 中， ） 市场 上存 在两类 交易 者 ： 理性套利 ２ 行 为 财 务 的 主 要 理 论 者 和 噪 音 交 易 者 。其 中 ， 声 交 易 者 的 行 为 具 有 随 机 性 和 噪 行 为 财 务 理 论 研 究 的重 点 在 于 对 市 场 中 的 行 为 认 知 的 不 可 预 测 性 的 特 征 。这 就 会 导 致 金 融 资 产 的 价 格 明 显 偏 离 偏差识 别 ， 目前 关 于 投 资 者 心 理 、 知 偏 差 的 相 关 理 论 主 要 其 基 准 价 值 ， 由 此 产 生 的 风 险 则 会 降 低 理 性 套 利 者 进 行 认 而 （２ Ｂ Ｖ 模 型 。该 模 型 假 定 投 资 者 的 心 理 存 在 两 种 偏 ）Ｓ 差 ： 为 选 择 性 偏 差 ， 资 者 过 分 重 视 近 期 证 券 数 据 的 变 化 一 投 模式 ， 而对 产 生 这 些 数 据 的 总 体 特 征 不 够 重 视 ； 为 保 守 性 二 偏差 ， 资 者 不 能 及 时 根 据 已 经 变 化 的 情 况 对 自己 的 预 期 投 模型进行修正 。 上 述 两 种 偏 差 导 致 投 资 者 会 做 出两 种 错 误 的 决 策 ： 反 应 不 足 ， 资者 认 为 收 益 变 化 只 是 一 种 暂 时 现 象 ， 能 及 时 投 未 调整 自身 对 未 来 收益 的 预 期 ； 度 反 应 ， 资 者 认 为 近 期 股 过 投 票 价 格 的 波 动 与 公 司 收 益 情 况 的 变 化 是 同方 向 的 ， 而 会 因 做 出非理性的决策 。 （３ ＤＨＳ模 型 。该 模 型将 投 资 者 分 为 无 信 息 和 有 信 息 ） （） 锚效 应 。 ３停 两 类 ， 释 了股 票 价 格 的 短 期 连 续 性 和 长 期 反 转 现 象 。其 解 无 信 停锚 效 应 是 指 当 投 资 者 需 要 对 某 个 事 件 做 定 量 估 测 中 ， 信 息 者 不 存 在 判 断 偏 差 ， 息 交 易 者 存 在 过 度 自信 和 时， 会习惯性 的把某些数值 当作 起始值 ， 而起始 值则会 像 锚 有 偏 自我 归 因 。
行为财务
行为财务学美国人Burrell 和Bauman 于1951 年首先提出行为财务学的概念。
他们认为,在衡量投资者投资收益时, 不仅要建立和应用量化的投资模型,而且还应对投资者的行为模式进行研究。
Slovic 在1969 年从行为学的角度研究了投资决策的过程。
从产生和发展历程看,行为财务与人类理性的偏离及资本市场理论的检验是密切相关的。
如今,行为财务学已引起人们的广泛关注, 并且对传统财务学乃至整个经济学的理论形成了严重的挑战,关注行为财务学的研究进展对于财务理论的建设和实务的发展具有重要的意义一、行为财务的涵义行为财务,目前尚没有一致的看法,从字面上理解,就是将人的心理活动结合到财务理论的研究中来。
它认为对经济现象的研究应从经济行为的发生、变化的内在机制以及心理活动的特点和规律入手,探索某种经济现象与其他经济现象之间的必然联系,从而揭示经济现象的本质。
行为财务就是在内外财务环境的作用下,通过财务目标的驱动,由财务主体运用现代行为科学、管理学原理及计量方法作用于财务客体,但同时又受客体影响和制约的具有能动性、有目的的活动。
行为财务的核心是财务主体的价值观念,这必然对财务信息的处理流程管理产生影响,包括对人们的动机形成、生产水平、决策行为、利益分配的影响。
需要指出的是,行为财务不同于财务行为。
财务行为是指“财务主体在其内部动因驱动和外在环境刺激下,按照财务目标的要求,遵循一定的行为规则,利用特有的理论和方法,对经济活动中的经济信息进行生产、加工并适时传递的一种实践活动”。
行为财务涉及的范围比财务行为更为宽广,行为财务还要说明通过何种途径使得财务行为或经济信息对客体产生的种种影响。
在行为科学的影响下,行为财务不仅要对过去的财务行为进行适时控制,还要对未来的财务行为进行预测和决策,从而实现全过程控制二、行为财务的研究内容现代财务理论要着重解决两个问题:一是通过最优决策模型解释什么是最优决策;二是通过描述决策模型再现投资者的实际决策过程。
财务管理理论论文：略论行为财务理论
财务管理理论论文：略论行为财务理论摘要: 传统财务实际一直假定人是完全理性的经济人,有充沛的决策才干来停止有利于自身的决策,经济主体追求最优决策的价值判别依据是该实际作用的基础。
但进入20世纪80年代以来,行为财务实际悄然兴起且日渐开展,对原有财务实际框架下的有效市场假说和理性人假定提出了强有力的应战。
这一实际经过研讨人们在投资决策进程中认知、情感、态度等心思特征,以及由此惹起的市场非有效性,从而解释金融市场中的异常现象,以其真实市场行为的实际剖析展现出自身宽广的开展前景。
目前,行为财务实际已成为国际外财务学界研讨和关注的热点效果。
本文在综合国际外研讨效果的基础上,主要引见了行为财务实际的外延和研讨对象,系统论述了行为财务实际的实际基础,对行为财务实际与传统财务实际停止了比拟。
关键词: 行为财务实际;传统财务实际;有限理性传统财务学作为一门较为成熟的实际学科,有其自身较为完善的体系和坚实的实际基础。
它一直假定人是完全理性的经济人,有充沛的决策才干来停止有利于自身的决策,经济主体追求最优决策的价值判别依据直接构成了传统财务学尤其是价值管理的实际基础。
在有效市场假定条件下,资本市场的股价即使出现偏离,也是由于信息不对称和信息接受进程中短时间的差异形成的。
但进入20世纪80年代以来,金融市场中出现了越来越多的不能用传统财务实际解释的异常现象,因此,充沛吸收了现代心思学和行为学实际的一种新的研讨实际即行为财务实际随之兴起。
该实际不只打破了传统财务实际研讨的基本框架和研讨范围,而且以人类理想的经济行为研讨和剖析传统财务实际所无法解释的诸多财务效果。
一、行为财务实际的外延及研讨对象行为财务实际作为一个新兴的研讨范围,虽然曾经有近30年的开展历史,但至今还没有一个为学术界所公认的严厉定义。
在对此效果停止研讨的进程中,学者们通常将人的心思活动行为结合到财务实际的研讨中,并从财务行为发作、变化的内在心思机制以及心思活动的特点和规律入手,探求财务行为与其他经济现象之间存在的肯定联络,提醒财务现象的实质。
谈行为财务的理论分析
谈行为财务的理论分析对行为财务理论的提出和发展的论述，启示行为财务注重从投资者的心理特征、资本市场的条件、政府行为等来分析财务问题，以更好地解释和预测财务主体的实际行为标签：现代财务行为财务标准财务理论等现代财务理论的开端一般被认为是马科维茨于1952年发表《证券组合选择》（Portfolio Selection）一文。
促成了一门新的科学——行为财务学。
一、行为财务理论的提出与发展行为财务理论是在对“有效市场假说”（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）的质疑和挑战中提出来的。
EMH是标准财务理论的基础性假设。
EMH 宣称金融资产的价格全面反映所有可获得的相关信息，并给出了三种形式的市场有效性：弱型有效、半强型有效和强型有效。
EMH提出之后，得到了众多学者的响应和大量实证数据的支持，并在经济、金融、财务等领域的研究中得到了迅速的推广。
表明市场可能并非有效。
事实上，现代财务理论要解决两个问题：（1）通过最优决策模型解释什么是最优决策；（2）通过描述性决策模型探讨投资者的实际决策过程。
标准财务理论很好地解决了第一个问题。
但在第二个问题上，标准财务理论与实际情况有很大的差别。
诚如上所述，投资者的实际决策并不一定是最优决策。
为更好地解释和预测财务主体的实际决策过程（而不是最优决策模型）以及金融市场的实际运行状况，财务学研究者们发展了一个新的研究范式，即行为财务（behavioral finance）。
行为财务的兴起有几个方面的原因：一是期望理论的提出；二是行为经济学的发展，并逐渐溶入主流经济学。
二、行为财务理论的内容（一）行为财务的理论基础行为财务学的发展与在财务理论中引入心理学的研究成果是分不开的。
心理学家们通过一系列的实验证明，个人在面临不确定条件时会表现出如下心理特征：（1）损失回避（loss aversion）。
个人对利得和风险的态度是不一样的，损失带来的影响是同样大小的利得的2.5倍；（2）心理账户（mental accounting）。
财务理论前沿了解最新的财务管理理念和方法
财务理论前沿了解最新的财务管理理念和方法财务理论前沿：了解最新的财务管理理念和方法随着经济的全球化和科技的迅猛发展，财务管理领域也在不断进步和创新。
作为专业学者，了解财务理论的前沿动态对于推动我国财务管理的发展具有重要意义。
本文将详细解析当前财务理论的前沿领域，以帮助把握最新的财务管理理念和方法。
1. 行为财务学行为财务学是一门研究人类心理因素对财务决策产生影响的学科。
近年来，行为财务学在财务管理领域的重要性日益凸显。
研究发现，投资者和经理人的有限注意力、心理偏差、社交影响等因素，都会对投资决策、股票定价、公司治理等方面产生重要影响。
因此，在制定财务决策时，需要充分考虑行为财务学的相关理论，以提高决策的准确性和有效性。
2. 财务大数据分析在大数据时代的背景下，财务数据的收集、分析和利用成为企业竞争优势的关键。
财务大数据分析主要利用现代科技手段，对海量财务数据进行深度挖掘和分析，以获取对企业经营决策有价值的信息。
目前，财务大数据分析在财务风险管理、投资决策、财务预测等方面取得显著成果。
通过财务大数据分析，企业可以更好地把握市场动态，优化资源配置，降低经营风险。
3. 可持续财务随着全球环境问题的日益严重，可持续财务逐渐成为财务管理领域关注的焦点。
可持续财务的核心理念是在满足当前财务需求的同时，充分考虑对未来财务发展的影响，实现经济、环境和社会的协调发展。
在实践中，企业可以通过绿色融资、绿色投资、环境成本会计等手段，推动可持续财务的实施。
此外，政府和社会各界也需要共同努力，推动可持续财务理念在全社会范围内的普及和应用。
4. 金融科技与财务管理金融科技的创新与发展对传统财务管理产生了深刻影响。
区块链、、云计算等新兴技术在财务管理领域的应用，将大大提高财务数据的安全性、准确性和实时性。
例如，区块链技术可以用于实现实时、透明的财务报告；可以用于自动化财务分析和决策支持；云计算可以提供强大的财务数据存储和计算能力。
行为财务学在财务管理工作的应用
行为财务学在财务管理工作的应用摘要：所有的财务决策都是理性的吗？假设财务分析人员都基于财务行为理论或者资本市场模型，比如有效市场假设，那么为什么资本市场在投资人员都理性的时候既可能繁荣也可能衰落？理性行为肯定能够避免市场剧烈震动，因为资本市场会稳定地反映股票价值，不会出现突然地剧烈波动。
然而，意想不到的和重大事件，如英国脱离欧盟，还是能够导致突然而且剧烈的市场波动。
关键词：行为财务学财务管理投资者相关信息分析如果一个上市公司正在被收购，诚然收购价格应该是基于它的市值，也就是他的股票价值。
为什么一些合并和收购会被认为是失败的交易呢？如果市场合理地反映了它的价值，那么为什么许多被收购公司的真是价值存在不确定性？为什么许多收购活动陷入困难？如果进行适当的尽职调查并且决策能够理性地制定，收购公司的管理者将能够捕获一个好机会。
行为财务学试图解释在现实生活中决策者如何进行财务决策，以及为什么他们的每一次决策行为都可能会是非理性的，因此会导致一个预期之外到的结果发生。
行为财务学被描绘是心理情绪对财务从业人员行为的影响。
一、投资者投资者进行的理性财务决策意味着他们的投资组合会尽可能地使他们的长期财富最大化。
然而，行为因素可能影响投资者使其投资组合决策不利于长期财富最大化。
基于非财务数据，投资者可能对特定的股票有偏好，比如那些履行社会责任的公司。
他们也可能避免被扣上“不道德股票”的头衔。
这种效用还可能被联系到决策制定过程。
一些投资者继续持有那些下跌而且不太可能反弹的股票，他们这么做是因为他们内心不愿意承认，哪怕是对他们自己，他们的决策是错误的。
这被称作认知失调。
二、相关信息分析行为财务学研究投资者做决策的基础。
它揭示决策可能不是基于相关财务信息，而是基于其它的一些因素。
投资者可能使用非相关信息但是能够查到的信息，这样能够简化决策处理过程，在心理学上这被称为沉锚效应。
例如，投资者可能买那些过去有过高股价的股票，因为他们认为这些股票还有潜在的价值，尽管通过理性分析认为这些股票未来仍然会保持低位。
行为财务理论框架下的公司投资行为研究综述
作 者 简介 ： 春 伟 韩 山东 大 学 管理 学 院博 士 研 究 生 ， 南 市 ，５ １０ 济 ２０ ０
潘爱玲
山东大学管理学 院教授。
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投 资管 理
错 误定价的理性反应 ； 二是着重强调管理者非 理性 ， 研究管理决策偏差对公 司行 为的影 响。这样 就形成 了两条不
理性组合 Ⅳ。这 四种组合囊 括 了两个 财务行 为
主体不 同理性 程度 下 的全部 情形 。其 中 ， 组合
Ｉ 是传统财务理论 的研究范 围 ， 其他三个组合 是行 为财 务理论 的拓展 。行 为财 务理论对 公 司投 资行 为研究所要
解决 的主要 问题有两个 ： 一是研 究投 资者的非 理性是否 会影 响公 司的投资行 为 ， 以及 如何影 响 ； 二是研 究经理人
未做改动而 同时使用这两个名称 ） 是理性 、 信息充分、 追求效用 函数最大化和风险回避 的， 能够获得决策所需要的 全部信息并能做 出无偏差估计 ， 实现最优决策。然而这些十分理想化 的假设 在现实生活 中是不存在的。
随着现代心理学与财务学 的交叉与融合 ， 投资 问题 的考察逐渐深入到行 为和心理研究层 次 ， 为财务理论 对 行 日益兴起 。该理论 主要从实证角度研究人们如何 理解 和利用信 息做 出投 资决策 ， 以及认 知偏差对决策 过程的影
ｅ 和 Ｊｎｅ （０ ２ 指 出 ， ｌ ｅｓｎ ２ ０ ） － 如果企业 的管理者顺从 投资者意愿 ， 那么可能会给企业 的成长带来 巨大 的伤 害。 Ｓｅ ｔ ｎ的模 型主要针对非 股权依 赖型公 司 ， ｉ 这些公 司拥有大量 的内部 资金和较强 的借债 能力 ， 并不一定 要通过 股票市场为公 司投 资筹集 资金 。而实际上 ， 资者情 绪可 以通过多种渠道影 响公 司投 资决策行 为。 投 首先 ， 对外部股权依赖 型的公 司来 说 ， 资者情绪很可能扭 曲公 司投资决 策行为 。比如 ， 投 投资者过 于悲 观时 ， 公 司股票被严重低估 ， 通过股票 市场等外部融资成本过 高 ， 或根 本筹集 不到股 权 资本 时 ， 这会 迫使公 司不得不放 弃一些好 的投 资机会 。
行为财务理论在企业融资决策中的应用
也就是说 ， 行为财务将人 的心理活动行 为结 合到财务理论 的研究 中来 ， 融考虑金融市 场参 与者 的心理活 动 ， 关注资本市 场定 价对 企 业资本 结构 、 融资决策和投资行为的影 响 ， 即企业与资本市场 的博弈关 系。行 为财务涉及 的内容十分广泛， 可概括 为 ： 一是人 类行 为
应”、 星期一 现象 ”、 反 向投资策 略” ， “ “ 等 为此行为财务应为主体在金
融市场上真实行 为的观察 ， 探索行为 主体 在决策过程 中的心理 因素和行为特征 ， 以此来 解释和预测其 在金 融市场 中的真实行为 。 并
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财会 通孔 ・ 学术 ２０ ０８年第８期
行 为财 务理论 在企业融 资决策 中的应 用
邵春 燕
（ 河海大学商学院 江苏南京 ２０９ ） １０８ 摘要 ： 为财务是行 为科 学与财务学相 结合形成 的边缘 学科 ， 建立在心理 学和期望理 论基 础之 上 ， 行 是 反 映 了人 的真实行 为。本 文介 绍 了行 为财务 理论 的理论基 础和 内容 ， 分析 了其在 融资决策 中的应用。
三 、 为财务理 论的 内容 行 行为财务理论作为财务理论 的分支学科 ， 内容主要包括行为资产定价理论 、 为资产组合 理论和行为财务理论模 型。 其 行
（ ） 为资产定价理 论 （ Ａ Ｍ， ｅａｉ ａ Ａ ｓｔＰ ｃ ｇ ｄ１） 于投资者并 非完全理 性 ，ｈｆ ｎ和 Ｓａ ｎ １９ 提 出了 一 行 Ｂ Ｐ Ｂ ｈ ｖ ｒｌ ｓｅ ｒ ｉ Ｍｏ ｅ 基 ｏ －ｉ ｎ Ｓｅ ｉ ｆ ｔｔ （ ９ ４） ｍａ 行为资产定价理论 （ Ａ Ｍ．Ｂ ｈｖ ｒ ｓｅ Ｐｉ ｎ ｄ１ ，引起人们广泛 的关 注。Ｂ Ｐ ＢＰ ｅａｉ ａＡ ｓｔ ｒ ｉｇ ｏｌ － ｃ Ｍｏ ｅ） Ａ Ｍ指 出金融市 场上除了严格按照传统 的
略论行为财务理论
略论行为财务理论【摘要】行为财务理论是一种对传统金融理论的重要补充，强调投资者的情绪、认知偏差和行为对市场的影响。
本文首先介绍了行为财务理论的定义和研究意义，然后探讨了其基本假设、主要观点、发展历程、实践应用以及批评与争议。
最后总结了行为财务理论的重要性和未来发展，并提出对其的建议。
通过对行为财务理论的深入了解，可以帮助人们更好地理解市场行为和投资决策，促进金融领域的发展和进步。
【关键词】略论行为财务理论、行为财务理论、定义、研究意义、基本假设、主要观点、发展历程、实践中的应用、批评与争议、结论、未来发展、建议。
1. 引言1.1 引言介绍【略论行为财务理论】行为财务理论是一种通过行为经济学和心理学的理论，试图解释个体和市场的金融决策背后的心理和行为因素。
行为财务理论认为，投资者并非完全理性和理性的，而是受到心理和行为偏差的影响。
这些偏差可能包括过度自信、风险规避、过度反应和羊群效应等。
行为财务理论的引入为金融经济学领域带来了新的视角和理论框架，使得人们更加深入了解投资者决策和市场波动背后的机制。
通过研究个体和市场行为背后的心理因素，行为财务理论试图预测和解释市场波动的原因，并为投资者提供更好的投资建议和策略。
行为财务理论的引入不仅拓展了金融理论的研究范畴，也对实践产生了深远的影响。
许多投资者和机构纷纷将行为财务理论的观点应用到实际投资决策中，以更好地把握市场的波动和机会。
行为财务理论成为了金融领域中备受关注的一个重要理论方向。
1.2 行为财务理论的定义行为财务理论是一种新兴的理论，它通过分析和揭示人类行为在金融领域中的决策过程和行为特征，来解释金融市场中的各种现象和规律。
行为财务理论认为，投资者和市场参与者的决策并非完全理性，而受到情绪、偏见、限制性认知等心理因素的影响。
行为财务理论的定义可以简单理解为将行为经济学的理论应用到金融领域中，研究投资者的心理和行为对金融市场运行的影响，以及如何利用这些信息进行资产定价和投资策略的制定。
实习报告专业知识的应用与提升
实习报告专业知识的应用与提升实习报告：专业知识的应用与提升在过去的实习经历中，我所掌握的专业知识得到了较为广泛的应用，并在实践中得到了提升。
本文将就我在实习过程中所涉及到的一些专业知识的应用和提升进行详细说明。
一、理论知识的应用在实习中，我充分运用了从学校课堂上所学到的理论知识。
比如，我在市场部实习期间负责了某产品的市场调研工作。
在这个过程中，我运用了市场调研的相关理论知识，比如问卷设计、样本抽样方法等，使得我的调研工作更加系统和科学。
另外，在人力资源部的实习中，我也将学校所学到的组织行为学、劳动法等相关理论知识应用于实践中。
例如，在员工招聘和选拔过程中，我根据组织行为学的相关原理，设计了一套有效的面试问题，并通过劳动法规定的程序，确保了招聘过程的公正性与规范性。
二、实践经验的积累通过实习，我不仅将自己的理论知识应用到实践中，也逐渐积累起了许多宝贵的实践经验。
比如，在财务部实习期间，我参与了公司的年度财务报表的编制工作。
通过这个过程，我熟悉了财务报表的结构和要求，也学会了如何准确地汇总和分析财务数据。
这使得我对财务管理的理解更加深入，并为我将来的职业发展奠定了基础。
另外，在生产部门实习期间，我积累了许多与生产流程和质量管理相关的实践经验。
例如，我参与了某产品的生产计划编制，对生产进度和产能进行了有效地控制。
通过这个实践，我更加了解了生产过程中的各个环节，也学会了如何合理安排生产资源，提高生产效率。
三、技能的提升在实习中，除了应用专业知识外，我的相关技能也得到了提升。
比如，在实习过程中，我通过大量的写作工作，提升了我的文案策划和营销推广能力。
我学会了如何撰写吸引眼球的标题，如何组织语言来增加文案的说服力，并学会了运用社交媒体等新媒体平台进行营销推广。
这些技能的提升不仅使我的实习工作更加出色，也为今后的职业发展打下了坚实的基础。
另外，在实习中，我也通过团队合作提升了我的沟通和协作能力。
在一个团队项目中，我需要与其他实习生密切合作，共同完成任务。
财务决策中的行为金融理论应用研究
财务决策中的行为金融理论应用研究在当今复杂多变的金融环境中，财务决策对于企业和个人的发展至关重要。
传统金融理论往往基于理性经济人的假设，然而现实中的投资者和决策者并非完全理性，其行为和心理因素会对财务决策产生显著影响。
行为金融理论的出现为我们理解和解释这些非理性行为提供了新的视角和方法，并在财务决策中得到了越来越广泛的应用。
一、行为金融理论概述行为金融理论认为，投资者并非完全理性，他们的决策往往受到认知偏差、情绪、社会影响等因素的干扰。
例如，过度自信会导致投资者高估自己的能力和判断，从而做出冒险的投资决策；损失厌恶则会使投资者在面对损失时更加倾向于冒险，而在面对收益时则更倾向于保守。
这些认知和心理偏差会导致市场的异常现象，如股票价格的过度波动、羊群效应等。
二、行为金融理论在企业财务决策中的应用1、投资决策在投资决策中，企业管理者的行为偏差可能会导致投资失误。
例如，管理者可能因为过度自信而高估投资项目的收益，或者因为锚定效应而过于依赖过去的经验和信息，从而忽视了新的市场变化。
行为金融理论可以帮助管理者认识到这些偏差，并采取相应的措施来提高投资决策的准确性。
例如，通过建立多元化的决策团队、引入外部咨询等方式，减少个人认知偏差对决策的影响。
2、融资决策企业的融资决策也会受到行为因素的影响。
例如，管理者可能因为对市场时机的错误判断而选择在不恰当的时候进行融资，或者因为从众心理而跟随其他企业的融资策略，而忽视了企业自身的实际需求。
行为金融理论可以帮助企业管理者更好地理解市场参与者的心理和行为，从而制定更加合理的融资策略。
例如，通过关注投资者的情绪和市场预期，选择在投资者信心较高的时候进行融资，以降低融资成本。
3、股利政策企业的股利政策也会受到管理者和投资者行为的影响。
管理者可能因为个人偏好或者为了迎合投资者的需求而制定不合理的股利政策。
例如，有些管理者可能过于保守，不愿意发放股利，导致企业资金闲置；而有些管理者则可能为了吸引投资者而过度发放股利，影响企业的长期发展。
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行为财务理论在实践中的应用
摘要
行为财务理论对我国而言是一项全新的理论概念，它从上个世纪80年代进入到我们国家，对它的探索不但解释了行业中的许多不正常的问题，而且还是对过去理论的发展，很大一部分用过去的知识无法分析的内容，此时都可以一一解决。
本文简要分析了当前财务理论的相关定义和探索事项，阐述了它的理论知识及其在实践中的应用。
关键词：行为财务；期望理论；理论模型
1 行为财务理论的理论基础
（1）心理学基础
在财务理论中引入心理学研究成果促进了行为财务理论的发展。
心理学家通过实验证明，人们在不确定条件下的决策会呈现不同的心里特征，主要特征如下：损失回避、心理账户、过度自信、后悔厌恶和确认偏差等。
因而，在财务理论引入心理学的研究为行为财务理论产生和发展奠定了基础。
（2）行为经济学基础
伴随着实验经济学、经济心理学而产生的行为经济学，是运用心理学、社会学、决策科学等理论和方法研究个人或群体的经济行为规律的科学。
行为财务理论利用实验经济学和行为经济学的理论成果，修正了传统财务理论的基本假设，指出由于人们认知过程中的偏差和情绪等心理方面的原因会使其无法以理性人方式做出无偏估计，由此确定市场并非是完全有效的。
（3）传统财务学基础
行为财务理论并没有否定传统财务学理论，而是在接受人类行为具有效用最大化倾向的前提下，以人类行为有限理性为基础，对其进行修正和补充，丰富其分析问题的视角。
行为财务理论是在对传统财务理论的质疑中提出来的，但行为财务理论实际上是对传统财务理论的深化和拓展，我们不能将两者简单地对立起来。
在研究和应用行为财务理论时，还应以科学的态度将两者结合起来进行研究。
在分析、研究和实际应用中应当予以全面考虑，不能将两者割裂开来。
2 行为财务理论在实践中的应用
2.1行为财务理论在融资决策中的运用
行为财务理论关于公司融资政策的一个分析框架是Stein （1996 ）的“市场时机”模型（Market Timing Model ）。
模型中，他假设投资者是非理性的，而公司管理者是理性的。
“市场时机”模型认为，投资者在股票市场非理性时，管理者可能采取的融资行为是：当公司股价被过分高估时，理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的过度热情；相反，当股票价格被过分低估时，应该回购股票。
这样做的目的是利用股权融资的成本相对于其他形式的融资成本的波动，降低融资的成本。
在现实中，公司管理者也不是完全理性的。
虽然传统经济学理论认为，很多公司拥有设计好的并已投入使用的机制，如给经理人股票期权或者使用债务约束等来解决经理人的代理问题，这使得经理人的道德风险能够被有效地降低，故其“追求公司价值最大化目标”这一点是能够得到保证的。
但行为财务理论认为事情并不是这么简单。
其中最大的问题就在于，这些机制对于“非理性”的经理人几乎不可能起到任何作用。
因为即使这些管理者认为他们是在最大化公司的价值，而事实上他们却并没有。
即非理性的经理人同非理性的投资者一样，不能认识到自身的非理性行为。
这样，由于经理人认为他们已经在做“正确”的事情了，故股票期权或债务约束将不可能改变他们的非理性的行为。
面对非理性的投资者，公司管理者可能受外界的影响和自身主观因素限制，做出非理性的决策。
2.2行为财务理论在投资决策中的运用
行为财务理论认为，公司内部管理者的下列心理特性亦会造成公司投资行为的扭曲：（1）过度自信；（2）受嫉妒的影响；（3）受“后悔厌恶”的影响；（4）受沉没成本的影响；（5）管理者短视行为和自我控制力的影响。
这些因素的存在使得公司的投资决策在很大程度上存在着非理性化，阻碍了公司价值最大化的实现。
从决策角度出发，行为财务理论为投资者提出了不少有价值的建议，如不断反思自己的决策过程与行为特征，检查自己是否过于自信，是否对投资失败的股票持有太长时间或忽视不利于自己投资的
负面消息；与观点相左的人进行讨论，避免只关注自己内部的讨论；勇于向股票推介者质疑；比较空方与多方的观点；事先确定一个预期是合理的，但是应尽可能的不断对其进行修正等等。
这是行为财务理论对投资理念的启示。
2.3行为财务理论在股利决策中的运用
财务学家们开始注重从微观个体行为以及产生该行为的更深层次心理、社会等动机来解释、研究和预测公司股利政策现象与问题。
其着重研究的是如何理解和预测个体心理决策程序对股利政策的影响以及如何运用心理学和财务原理来改善决策行为。
相对于传统财务理论，行为财务学从理性预期理论、自我控制说、后悔厌恶理论、股利迎合理论以及管理者非理性等角度对企业股利政策进行了分析。
3 行为财务理论的展望
行为财务理论以全新的视角系统地解释了金融市场上发生的种种异象。
但行为财务理论并非是对传统财务理论的否定，而是对传统财务理论进行修正和补充，并且丰富了传统理论分析问题的视角。
尽管行为财务理论发展很快，但毕竟其发展时间有限，同其他学科一样，行为财务学在发展中也凸现出了一些不足。
近年来行为财务理论才被运用到公司股利政策的研究中，尚未形成理论体系，并且行为财务理论对于股利政策的实证研究还不多，研究框架比较零散，真正能够运用到我国财务政策中的解释不多。
如果直接拿一些已成熟的理论应用于我国实践，容易产生水土不服。
必须充分结合中国传统文化对国人投资行为的影响和中国现阶段的实际情况，总结出适合中国国情的行为财务理论，并运用到公司财务政策中去，国外已有的成果也为我国的相关研究开拓了思路。
文献：
[1]杨哲，行为财务理论综述[J]．现代商贸工业，2011(9)，172-173．
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[5]林燕，行为财务在企业理财中的应用[J]．金融经济，2011(8)．
[6]张传明、姚根，行为财务理论在企业投资决策中的应用研究[J]．会计师，2010(12)．
[7]颜节礼、朱和平，行为财务理论研究综述[J]．财会通讯，2011(9)．。