资产负债表和利润表分析

雅戈尔：是服装企业还是机构投资者？
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单位：亿元
①交易性金融资产 ②可供出售金融资产 ③长期股权投资 ④资产总计
2007
0.02 164.97 8.71 353.44
2008
0.008 46.72 10.93 316.32
2009
8.93 112.47 13.42 419.34
2010
11.37 121.89 21.76 482.63
公司财务报表分析
资产负债表与利润表分析
李丹蒙 博士 CPA ldanmeng@Leabharlann Baidu63.com
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有记者问：您在阅读财务报表的时候最关心什么内容？最先 阅读什么？ 巴菲特回答：我比大多数人更关注公司的资产负债表，当然 公司年报里的所有信息我都不会漏过。通过阅读财务报表，我 想尽可能了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然 后和现在的市场价格做比较。

货币资金； 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产； 应收票据，应收账款，预付款项； 应收利息，应收股利； 其他应收款； 存货； 划分为持有待售的资产； 一年内到期的非流动资产； 其他流动资产。
货币资金的分析要点
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资产负债表中反映的货币资金包括企业的库存现金、银行存款、外埠 存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款、信用卡存款、存 出投资款、在途资金以及其他货币资金等。 根据《现金管理暂行条例（2011年修订）》，开户银行应当根据实际 需要，核定开户单位3天至5天的日常零星开支所需的库存现金限额。 边远地区和交通不便地区的开户单位的库存现金限额，可以多于5天， 但不得超过15天的日常零星开支。 货币资金造假难度大，很难发生价值减损。 在分析时应当结合企业的行业和规模特点，考虑企业货币资金存量是 否适当，本质上是机会成本和短缺成本的权衡。 货币资金持有量可能还体现了企业的经营风险和公司治理的情况。 企业长期同时拥有较多的货币资金和较多的债务可能是资金被大股东 占用的信号。 注意大额的“其他货币资金”。

金融资产的分析要点—1
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此处讨论的金融资产不包括货币资金和长期股权投资！ 企业应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现 金流量特征，将金融资产划分为以下三类：
• • •
以摊余成本计量的金融资产； 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产； 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

金融资产的重分类
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以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
将之前计入其他 综合收益的累计 利得或损失从其 他综合收益转入 当期损益
以重分类日 的公允价值 作为新的账 面余额
原账面价值与公允价值之 间的差额计入当期损益 将之前计入其他综 合收益的累计利得 或损失转出
应继续以公 允价值计量 该金融资产
经营性资产 投资性资产
商业信用资源 借入资源 股东入资资源 股东留剩资源
“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页
战略关系资产负债表简略示意
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资产 （利润产生机制）
负债和所有者权益 （资源利用战略）
干什么 怎么干 效率与效益
给谁干 怎么分 公平与和谐
“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页


As earnings can be generated by accounting methods only by reducing book value, the appropriate valuation is preserved by employing book value and earnings together.

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，应同 时符合下列条件：
1. 企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标 又以出售该金融资产为目标； 2. 该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅 为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在终 止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失应当从其 他综合收益中转出，计入当期损益。
以摊余成本计 量的金融资产
以公允价值计量且其变动计 入其他综合收益的金融资产
原账面价值与公允价值之间 的差额计入其他综合收益
金融资产的分析要点—2
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以摊余成本计量的金融资产，应同时符合下列条件：
1. 企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标； 2. 该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅 为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。

在初始确认时，如果能够消除或显著减少会计错配，企业可 以将金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益 的金融资产。该指定一经做出，不得撤销。
金融资产的分析要点—4
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企业初始确认金融资产或金融负债，应当按照公允价值计量。 对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融 负债，相关交易费用计入当期损益。 对于其他类别的金融资产和金融负债，相关交易费用计入初始 确认金额。 初始确认后，企业应当对不同类别的金融资产，分别以摊余成 本、以公允价值计量且变动计入其他综合收益或以公允价值计 量且其变动计入当期损益进行后续计量。 对于在活跃市场上有报价的金融资产，具体应分为哪一类，主 要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金融资产 的分类应当是管理层意图的如实表达。？ 对于拥有可供出售金融资产（以公允价值计量且其变动计入其 他综合收益的金融资产）较多的企业，应当关注其是否刻意利 用该资产来调节利润。
金融工具会计核算的会计准则修订
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2017 年 4 月，财政部修订发布了《企业会计准则第 22 号 —— 金 融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转 移》和《企业会计准则第24号——套期会计》等三项金融工具 相关会计准则。 新金融工具相关会计准则的修订内容主要包括：一是金融资产 分类由现行“四分类”改为“三分类”，减少金融资产类别， 提高分类的客观性和有关会计处理的一致性；二是金融资产减 值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”，以更加及时、 足额地计提金融资产减值准备，揭示和防控金融资产信用风险； 三是修订套期会计相关规定，使套期会计更加如实地反映企业 的风险管理活动。




“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页
会计要素资产负债表简略示意
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资产
负债和所有者权益 负债： 流动负债 非流动负债 股东权益： 股东入资 累积利润
流动资产
非流动资产
“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页
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在我大部分的职业生涯中，我都把利润、销售 额以及财务报表作为确认星巴克健康发展的依据。
——霍华德·舒尔茨
本讲主要内容
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重要的资产科目分析 重要的负债科目分析 重新编制资产负债表 重要的利润表科目分析

重新编制利润表
共同比分析（common-size analysis）
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共同比分析是财务报表分析中常用的一种分析思路，将报表中 的每一个项目都表示为某一共同指标的百分比。 共同比资产负债表：将资产负债表中的项目都除以总资产。 共同比利润表：将利润表中的项目都除以营业收入。

Common Size Analysis: Nike and General Mills Income Statements
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资产负债表、利润表与估值
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Balance sheet focus: measure value in the balance sheet and let earnings fall out as just the change in balance sheet measurement. Accounting for value recognizes that value is missing from the balance sheet (appropriately) but is added in the income statement.

企业管理金融资产的业务模式，决定企业所管理的金融资产的 现金流量的来源是收取合同现金流量、出售金融资产还是两者 兼有。企业确定管理金融资产的业务模式，应当以客观事实为 依据，不得以按照合理预期不会发生的情形为基础确定。 金融资产的合同现金流量特征，是指金融工具合同约定的、反 映相关金融资产经济特征的现金流量属性。
战略方向资产负债表简略示意
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资产减流动负债 活力：流动资产－流动负债 潜力：非流动资产
长期负债和所有者权益 动力：非流动负债 股东权益
“资产负债表：从要素到战略”，张新民，《会计研究》，2014年第5期，19-28页
战略结构资产负债表简略示意
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资产 （资源配置战略）
负债和所有者权益 （资源利用战略）
资产的质量特征
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企业对资产的安排和使用程度上的差异，即资产的质量特征， 将直接导致企业实现利润、创造价值水平方面的差异。 资产的质量特征一般包括以下几个维度： 资产的盈利性 资产的变现性 资产的周转性 与其他资产组合的增值性 资产的主要特征之一是它必须能够为企业带来经济利益的流入， 如果资产不能够为企业带来经济利益或者带来的经济利益低于 其账面价值，此时资产的账面价值与实际价值严重不符，即发 生了资产的减值。
Future book value=current book value + future earnings-future dividends

资产的结构分析
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资产结构：重资产VS.轻资产
商业模式
资产结构
成本结构
盈利模式 经营风险
资产负债表的核心地位
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资产负债表观（the balance sheet approach）强调资产和负债的确 认与计量是财务会计报告的主要目标。 利润表观（the income statement approach）强调收入、费用和利润 的确认与计量是财务会计报告的主要目标。 20世纪70年代，美国财务会计准则委员会（FASB）做出了一个重 要决定：将资产负债表观作为财务会计报告的逻辑和概念基础。 在之后的几十年中，FASB不断地扩充和夯实资产负债表观，而且 资产负债表观也得到了国际会计准则理事会（IASB）的确认和使 用。 资产负债表的核心地位使得任何其他报表都只能是对资产负债表 的某个或某几个主要项目的补充说明。
2011
0.01 94.62 25.03 489.33
2012
0 84.32 44.74 498.60
2013
0 65.17 64.76 483.46
2014
0 100.91 60.64 476.24
2015
0
260.7 72.28 662.77
（①+②+③）÷④
⑤公允价值变动收益 ⑥投资收益
49%
0.01 27.54
18%
-0.01 22.22
32%
0.35 19.79
32%
-0.32 20.58
24%
-0.03 14.43
26%
0 5.43
27%
0 6.54
34%
0 31.48
50%
0 35.32
⑦利润总额
（⑤+⑥）÷⑦
金融资产的分析要点—3
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金融资产或金融负债满足下列条件之一的，表明企业持有该金 融资产或承担该金融负债的目的是交易性的:
1. 取得相关金融资产或承担相关金融负债的目的，主要是为了近 期出售或回购； 2. 相关金融资产或金融负债在初始确认时属于集中管理的可辨认 金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期实际存在短期 获利模式。 3. 相关金融资产或金融负债属于衍生工具。但符合财务担保合同 定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的衍生工具除外。


《财务报表分析（第三版）》，张新民 钱爱民/编著，中国人民大学出版社2014年6月第3版
资产的原值、净值和账面价值
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资产的账面原值（原价）－折旧/摊销＝账面净值 账面净值－资产减值准备＝账面价值
流动资产的含义和构成
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流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一 个营业周期内转化为货币，或被销售或被耗用的资产。 按照变现能力的强弱，流动资产一般包括：