中国万亿不良资产处置内幕
不良资产处置方法汇总解析和经典案例
不良资产处置方法汇总解析与经典案例===============================================前言：我国四大资产管理公司的运作成果对加速商业银行改革，支持国有企业脱困，乃至协助整个中国的金融深化都有着重要意义。
我国资产管理公司不良资产处置方法主要有诉讼追偿、资产重组、债权转股权、多样化出售、资产置换、租赁、破产清偿等，由于种种原因仍然存在诸多不足之处，并面临市场问题和道德风险等问题。
1.我国资产管理公司不良资产处置方法1.1诉讼追偿司法诉讼是金融资产管理公司维护国家金融债权的最后屏障，也是经济活动中追索债务最常用的手段。
有些企业经营困难，但并不表明丧失完全的还款能力，有的依靠其自身的经营收入还有一定的偿债来源，但一些企业无视信用,利用各种借口拖延归还，利用各种手段逃债务。
通过起诉追索债务，能加大对债务人履约的力度，同时也可以避开国有机构处置不良资产需要履行的烦琐的报批手续。
1.2资产重组资产的重组包“债务重组，企业重组，资产转换和并购等，其中债务重组包括以资抵债、债务更新、资产置换、商业性债转股、折扣变现及协议转让等方式。
其实质是对债务企业做出债务重新安排，有的在还款期限上延长，有的在利率上做出新的安排，有的可能在应收利息上做出折让，有的也可以在本金上做出适当折让。
对债务人进行资产和债务重组，是资产管理公司在不良资产处置中大量使用的一种方式。
1.3债权转股权债权转股权，指经过资产管理公司的独立评审和国家有关部门的批准，将银行转让给资产管理公司的对企业的债权转为资产管理公司对企业的股权，由资产管理公司进行阶段性持股，并对所持股权进行经营管理。
1.4多样化出售①公开拍卖:公开拍卖又称公开竞买，是一种通过特殊中介机构以公开竞价的形式，将特定物品或财产权利转让给最高应价者的买卖方式和交易活动。
不良资产采用公开拍卖处置方式，具有较高的市场透明度，符合公开、公正、公平和诚实信用的市场交易规则，能体现市场化原则，是当前银行和资产管理公司处置抵押资产屮使用较多的方式。
不良资产处置的现状与趋势
不良资产处置的现状与趋势概述不良资产是指无法按时兑付或履行义务的资产，包括企业的不良贷款、国有企业的垃圾资产和经济差的地方政府债务等。
对于金融机构、企业和政府而言，不良资产是一种巨大的负担。
处理不良资产的目的是减轻风险，清理对经济的负面影响，为经济创造更为稳定的环境。
不良资产处置的现状目前，国内不良资产的处置方式主要有国有资产管理公司、资产管理公司、证券化和债转股。
其中，国有资产管理公司和资产管理公司是主要的不良资产处置银行。
这些公司通过收购不良资产，以现金或债权转移等方式来解决这些资产的问题。
银保监会发布数据显示，截止2019年底，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等共有20家银行设立了资产管理分支机构，不良资产总额达到了2.65万亿元。
此外，国有资产管理公司的不良资产总额超过了3.2万亿元。
不良资产处置的趋势前景看好随着中国经济增长放缓和各种因素影响中国经济，不良资产的数量大幅增加。
多年来，中国政府通过一系列措施来清理不良贷款，包括设立AMC和激励性的投标过程。
2018年，中国政府开始鼓励金融机构发起票据融资，监管部门加强对金融机构的监管和评估，促进不良资产处置。
以市场化为主未来，不良资产处置的趋势将以市场化为主，不再局限于政策性收购和法律的清算。
这将使不良资产的治理和转化更加规范和有效。
另外，随着法律环境和经济结构的不断升级，不良资产的处理方式也将发生变化。
创新业务模式第三方机构扮演了越来越重要的角色，而且会继续发挥作用。
这些机构将不断推出新的业务模式，通过租赁、债务及其它方式来处理不良资产。
中国债务转股机构在近年来也通过发行不良资产证券化产品来处理不良资产，商业银行及其它机构也在向证券化模式转化。
结论总之，不良资产的规模和数量在中国经济中的影响越来越大。
以市场化为主的不良资产处置方式正在成为主流。
未来，不良资产处置的创新方式将是一大趋势，加速不良资产的处置和清除。
2023年不良资产处置行业市场前景分析
2023年不良资产处置行业市场前景分析近年来，随着中国经济的逐渐放缓，企业经营环境逐渐恶化，不良资产不断增多，使得不良资产处置行业面临着巨大的市场机遇。
本文将围绕不良资产处置行业的市场前景进行分析，探究其未来的发展趋势和挑战，以及相应的发展策略。
一、市场前景分析从整体上看，不良资产处置行业是一个崭新的市场，其市场规模正在不断扩大。
根据有关数据显示，中国的不良资产总额已经突破了10万亿元大关，而其中绝大部分资产处在银行体系中，而这些不良资产的处置，将在很长的一段时间内成为一个庞大的市场。
随着中国金融市场的逐渐开放，不良资产处置行业的市场规模也将逐渐向其他金融市场扩展，这对于不良资产处置行业来说是一个良好的市场机遇。
二、发展趋势不良资产处置行业的发展趋势主要集中在以下几个方面：1.多元化经营多元化经营是不良资产处置行业未来的发展趋势之一。
目前不良资产处置公司的主要业务是以金融资产处置为主，未来将加强对于实业类不良资产的处置。
2. 专业化程度逐步提高当前的不良资产处置公司大部分承接的项目是针对于银行的不良资产转让项目，由于资产类别单一，所以公司很难提高其专业化程度，但随着资产的类型不断增加，其专业化程度也将逐步提高。
3. 科技创新随着技术的快速发展，不良资产处置行业的技术创新也已经逐渐成为了行业发展的必然趋势。
未来，这一领域的技术将越来越多地用于不良资产处置过程中，以降低企业的处置成本，提高处置效率，具有重要意义。
三、面临的挑战不良资产处置行业虽然拥有着广阔的市场前景和发展趋势，但在发展过程中也面临着一些挑战：1.法律法规问题由于不良资产的处置过程中，涉及到许多法律法规问题，因此，不良资产处置公司必须在法律法规方面投入大量精力，以保证自身的合法性。
2.资金实力问题不良资产处置行业的核心业务是通过购买不良资产，然后对其进行处置。
然而，这样的资产购买需要消耗大量的资金，投资人需要有足够的资金实力和风险承受能力，才能在行业中立足。
2023年商业银行不良资产处置行业市场调研报告
2023年商业银行不良资产处置行业市场调研报告随着经济的快速发展，商业银行在资产质量方面面临着越来越大的考验。
由于多种原因，包括经济下滑和行业立法的不利影响，大量不良资产已经积累在商业银行的资产负债表上。
这些不良资产既会影响银行的收益和声誉，也会导致银行的资产质量下降。
为了克服这一困难，商业银行需要采取有效的不良资产处理措施，以确保其资产质量的提高和业务盈利的稳定。
一、市场概述当前，国内商业银行不良资产处置市场规模已经达到了数万亿元人民币。
据相关机构统计，截至2019年末，我国商业银行不良贷款总额为2.4万亿元，比上年末增长21.8%。
其中，2019年新增不良贷款1.6万亿元，同比增长144%。
这表明，商业银行不良资产规模仍在快速增长中。
二、市场影响不良资产的持续增长对商业银行的经营产生了不利影响。
首先，长期积累的不良资产将直接影响银行的风险水平和信誉度。
其次，不良贷款会增加银行的准备金压力，并对银行的资本金造成损失。
此外，不良资产也会对银行的业务扩张和发展带来障碍。
三、市场发展为应对不良资产的增长，国内商业银行已经开始采取不同的处理方法。
首先，银行正在加强不良资产的管理和监管，尤其是在风险评估和准备金计提方面。
其次，银行积极推广不良资产转让，向专业的处置机构出售不良资产。
此外，银行还在探索新的处置方式，如金融资产管理计划（FAMP）等。
四、市场前景虽然中国商业银行不良资产处置市场规模巨大，但目前仍处于初期阶段，市场潜力巨大。
未来，随着监管政策的进一步放宽和市场机制的不断完善，不良资产处置市场将会进一步发展和成熟。
因此，商业银行处置不良资产的需求将会不断增加，而不良资产处置机构的市场竞争也将会随之增强。
结语总的来说，商业银行不良资产处置市场具有广阔的发展空间，同时也带来了新的投资机会。
尽管处置不良资产面临很多难题，但是这些难题也同时带来了机遇。
可以预见，在国内金融市场的快速发展和政策环境的有利影响下，商业银行不良资产处置市场必将迎来新的一轮发展热潮。
不良资产行业发展情况全解析 附不良资产行业发展现状及未来展望
《中国地方资产管理行业白皮书（2019）》是由普益标准、全国各地方资产管理公司、学术机构联合编写的第四份针对地方AMC行业的年度发展白皮书，是国内针对地方资产管理行业第一部较为完整和成体系的研究成果，也是国内外了解地方AMC的一个窗口。
1不良资产行业宏观行业分析2019年，在深化供给侧结构性改革，加速去杠杆、调结构的背景下，国内经济仍处于深度转型中。
在经济增长换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期”叠加影响下，此前经济高速发展过程中积聚的信用风险、现金流压力加速显现。
即使监管层持续高压约束行业规范，不良资产管理规模依然保持增长。
1、银行机构：贷款增速持续增长，普惠型小微企业贷款增长提速商业银行贷款增速持续高增长，对实体经济的支持力度加大。
2019年末银行业金融机构总资产为万亿元，同比增长8.14%,其中，人民币贷款余额万亿元, 同比增长11.9%,比年初增加万亿元，同比多增亿元。
2019年，央行的宏观调控措施主要体现在六个方面：-是深化金融供给侧结构性改革，完善LPR报价机制，提高货币政策传导效应；二是三次下调金融机构存款准备金，保持市场流动性合理充沛，引导货币供给量和社会融资规模合理增长；三是调节境内外资金供需，促发汇率的自动稳定能力，保持内外部货币量的均衡；四是积极推进建设宏观审慎政策框架，健全双支柱调控框架；五是完善系统性重要银行评估办法及监管规定；六是进一步完善金融控股公司监管规则，促进经济良性循环。
2019年，为了缓解融资难、融资贵的问题，监管层鼓励银行对普惠金融单列信贷规模、实行内部资金转移定价优惠，加大对小微企业贷款的支持力度。
截至2019年末，银行业金融机构的小微企业贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额万亿元。
其中，单户授信总额I（X）O万元及以下的普惠型小微企业贷款余额万亿元，同比增长24.6%。
保障性安居工程贷款万亿元，同比增长为8.4%。
不良资产处置
关于我国不良资产处置市场的梳理报告-经济下行期的“亿万级淘金盛宴”北京冠恒大成资产管理有限公司2016-5-30目录第一部分不良资产处置有关的基础概念................................ 错误!未定义书签。
一、关于金融企业和非金融企业的不良资产........................... 错误!未定义书签。
二、关于银行不良资产............................................. 错误!未定义书签。
（一）银行不良资产的概念..................................... 错误!未定义书签。
（二）银行不良资产的分类..................................... 错误!未定义书签。
三、关于金融不良资产处置......................................... 错误!未定义书签。
四、关于金融资产管理公司(AMC)............................... 错误!未定义书签。
（一）AMC的基本概念 ......................................... 错误!未定义书签。
（二）中国的AMC ............................................. 错误!未定义书签。
第二部分我国金融不良资产处置的整体市场状况.......................... 错误!未定义书签。
一、我国不良资产总体规模仍在持续扩张，形成经济下行的“万亿金矿” . 错误!未定义书签。
二、我国不良资产处置的产业链逐渐完善，诸侯争霸“黄金时代”到来 ... 错误!未定义书签。
（一）金融不良资产处置“产业链”的主要参与者................. 错误!未定义书签。
(二)金融不良资产处置的市场层级划分........................... 错误!未定义书签。
不良资产评估方法及注意事项
一、我国银行业不良资产的产生与处置情况我国国有商业银行是国家金融体系的主要组成部分，是筹措、融通和配置社会资金的主要渠道，长期以来为经济发展提供了有力支持。
然而，由于金融改革长期滞后于经济改革，特别是在商业银行法出台之前，国有商业银行是以专业银行模式运作的，信贷业务具有浓厚的政策色彩，加之受到九十年代初期经济过热的影响，以及经济转型过程中在控制贷款质量方面缺乏有效的内部机制和良好的外部环境，从而产生了相当规模的不良资产。
国有商业银行的不良资产经历了从无到有与随后迅速扩大的过程。
到1998年，我国银行领域积聚的不良资产已超过2万亿元。
但是，由于规定只有呆帐才能核销，而呆帐准备金只能按贷款余额的1％提取，且必须经财政部门批准，因此，不允许减免和不允许转让的不良资产一直得不到解决。
1997年亚洲金融危机发生之后，我国政府开始高度重视银行不良资产的问题，先后成立了信达、东方、长城和华融四家资产管理公司，来集中管理处置银行不良资产。
1999年，华融、信达、东方、长城分别从工商银行、建设银行、中国银行、农业银行购入14000多亿的不良贷款。
此次不良资产的剥离为政策性剥离。
资产管理公司收购不良资产的资金来自四家资产管理公司向四家国有银行发行的金融债券和中国人民银行提供的再贷款。
具体剥离情况见下表金融资产管理公司组建及政策性剥离资产情况表此后，为配合中国银行、中国建设银行的改制，2004年中国人民银行、财政部又组织剥离了中行、建行2787亿元可疑类贷款。
这次剥离采取了招标方式，结果信达资产管理公司中标，信达资产管理公司按照投标价格从中国银行、建设银行购入了上述2700多亿可疑类贷款。
2005年，在中国工商银行重组过程中，中国人民银行、财政部又决定对中国工商银行可疑类贷款在四家资产管理公司之间进行招标。
最终工商银行35个总计4590亿元的可疑类贷款资产包分别由四家资产管理公司竞得。
这两次可疑类贷款的招投标，与1999年的政策性剥离相比，引入了竞争机制，为商业性剥离。
信用卡不良资产处置情况透视——以2019—2022_年银行资产证券化数据为例
☐ 银联数据服务有限公司 蒋雯雯信用卡不良资产处置情况透视近年来，我国多措并举推动银行业加快不良资产处置。
据监管机构数据，2022年银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，其中不良贷款处置2.7万亿元。
2017—2021年，银行业金融机构累计处置不良资产11.9万亿元，超过此前12年处置总量，为守住不发生系统性风险底线提供了重要保障。
信用卡方面，受多重因素影响，近期逾期半年未偿信贷总额呈波动上升态势，人民银行数据显示，截至2022年末，我国信用卡逾期半年未偿信贷总额865.80亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.00%。
此外，据各行2022年年报披露的数据，多家银行信用卡不良率较2021年末有所上升。
2017年四季度至2022年四季度信用卡行业风险情况如图1所示。
——以2019—2022年银行资产证券化数据为例图1 2017年四季度至2022年四季度信用卡行业风险情况（数据来源：人民银行）（亿元）6637117578817897978399197439198549078398928188698609278439448661.801.701.601.501.401.301.201.101.000.9010009008007006005004003002001000(%)全国信用卡逾期半年未偿信贷总额2017Q 42018Q 42019Q 42020Q42021Q 42022Q 42018Q 22019Q 22020Q 22021Q 22022Q 2表1 2022年信用卡不良资产批量转让情况（按公告时间排序）一、信用卡不良资产支持证券发行规模逐年上升银行信用卡不良资产处置方式主要包括不良资产证券化、不良资产收益权流转、不良资产批量转让、财务核销等。
2016年，我国不良资产证券化业务重启，随后有序扩张。
2021年初，银保监会下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，18家全国性银行被纳入试点，个人不良贷款批量转让开闸。
不良资产处置面临的市场困境及出路
近日，华融资产管理公司将账面364亿元人民币的不良贷款资产以5.466亿元人民币的价格，卖给了香港上市公司银建国际，由于成交价格仅为这些资产面值的1.5%而一时引来无数议论、质疑和批评，多数人认为这是“贱卖”、是不良资产的“不良交易”，是国有资产流失。
由于事后华融资产管理公司并未公布资产包的具体构成和有关交易细节，即使专业人士也无法判断该项交易是否贱卖，本人当然不好妄下结论。
由于本人曾从事金融监管和在产权交易所实际从事过不良资产的处置工作，以及对不良资产问题有过跟踪研究，在此想谈谈不良资产处置中遇到的各种问题以及可能的出路。
一、资产管理公司要依法处置不良资产资产管理公司处置从国有银行收购的不良贷款而形成的资产要按照《资产管理公司管理条例》、《金融资产管理公司财务制度(试行)》等法律法规，而不是随意而为，也就是说资产管理公司处置收购来的不良资产是在一定的管理框架下进行的。
这不同于一般的私营或外商投资企业，因为四家资产管理公司都是财政部出资的国有独资非银行金融机构。
根据《资产管理公司管理条例》，资产管理公司管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产，应当按照公开、竞争、择优的原则运作；金融资产管理公司转让资产，主要采取招标、拍卖等方式；此外，对处置的资产事前要进行资产评估。
从资产管理公司实际运营来看，资产的处置确实是按照公开、透明、择优等原则进行的。
二、资产管理公司为何总遭质疑既然资产管理的资产处置是遵循了公开、透明、择优等原则、在一定的法律法规框架下进行的，那么为何总遭质疑？首先来看这次打包处置的基本情况，账面价值为364亿元，而仅卖了5.466亿元，成交价仅为面值的1.5%。
再来看银监会发布的最新《金融资产管理公司资产处置情况表》，截至今年三季度末，共累计处置资产7366.6亿元，回收现金1550.3亿元，现金回收率为21.04%，资产回收率为25.62%。
如此对照，本次成交价格远远低于整体的现金回收率，对于一般的观察者来回说，当然认为是“贱卖”，你连平均数都没有达到不是贱卖是什么？！而事实上，并不能简单地按照成交价与账面价值的比例高低来判断资产是否是“贱卖”。
不良资产处置
不良资产处置金融是现代经济的核心，金融业是否能健康发展己成为中国经济持续、快速增长的重要制约因素。
随着中国金融业举足轻重的四大国有银行中的三家一中国建设银行、中国银行和中国工商银行相继完成股份制改革并成功上市，中国银行业从此进入了金融全球化时代，外资银行己经可以全面经营人民币业务，中国农业银行作为四大国有银行中的一员，其所面临的竞争不断加剧，因此，农行的股份制改革势在必行。
由于农业银行的不良资产规模巨大，要想实行股份制改造并成功上市，就必须先解决不良资产问题，因此，加快不良资产的处置，全面提高农业银行资产质量己是迫在眉睫。
本文从商业银行不良资产的界定、分类及农行不良资产的成因、现状的介绍为出发点，对不良资产的主要处置方式逐一介绍，借鉴我国建设银行、工商银行在股份制改造中不良资产处置方式的经验，同时选取美国、韩国分别作为发达国家、新兴经济国家的代表进行比较，从中获得国外启示，最后在上述研究基础上，结合农行自身特点与实际情况，提出了在股份制改造依靠国家融资与支持、自身内部化解、营造良好外部环境、健全内部风险管控体系、借助新农村建设成果来处置巨额不良资产的新举措。
总而言之，本文对中国农业银行股份制改造中不良资产处置问题进行比较全面的分析和研究，这不仅为今后的进一步研究开拓了思路，也为中国财政部门、人民银行、农业银行在股份制改造中处置不良资产提供了决策参考。
关键词:农业银行;股份制改造;不良资产;处置MPAcc学位论文第1章绪论1.1选题背景与研究意义1.1.1选题背景商业银行不良资产是指处于非良好经营状态的，不能及时给商业银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产。
目前，理论界和实际部门较多地使用了“不良资产”，“不良债权”与“不良贷款”这三个词汇。
就我国的金融现实而言，商业银行资产结构比较单一，贷款所占比重很大，所以不良资产主要是指不良贷款。
我国国有商业银行不良资产问题日益成为经济界关注的焦点。
2023年不良资产处置行业市场发展现状
2023年不良资产处置行业市场发展现状随着中国经济的不断发展，不良资产已成为当前金融领域中备受关注的话题。
不良资产处置行业作为金融领域中的一种重要产业，也在中国的市场中不断发展壮大，成为当前金融领域中备受瞩目的行业之一。
本文将从不良资产处置行业的概念入手，探讨2023年不良资产处置行业市场发展现状。
一、不良资产处置行业概念不良资产处置行业是指通过各种手段，如收购、拍卖、委托、清收、转让等方式，将一定期限内未能收回或已经发生逾期的各类贷款、债权及其相关担保物进行处置，最终实现资产回收的一种金融服务行业。
不良资产处置是金融机构在发生信用风险时采取的一种及时有效的风险管理手段。
二、不良资产处置行业市场现状1、政策背景助力行业快速发展2018年，中国政府开始启动不良资产处置工作，制定相关政策，推出税收、立法等一系列有利于不良资产处置的政策措施，为不良资产处置行业在市场中的发展提供了政策保障和支持，促进了行业的快速发展。
2、行业规模不断扩大，市场前景广阔近年来，我国不良资产处置行业规模不断扩大，行业市场前景广阔。
根据相关统计数据显示，不良资产处置行业的成交金额连年攀升，2019年全国不良资产处置市场成交规模再次创出新高，达到3.3万亿元。
同时，不良资产处置行业化解不良资产的规模不断扩大，对于顺利化解金融风险和促进经济的稳定增长具有重要作用。
3、行业竞争加剧，关键是不良资产处置技能提升不良资产处置行业市场竞争加剧，但是行业内的企业进行协同合作积极探索市场，不断加强市场竞争力，提高不良资产处置技术和服务质量，实现行业转型升级，迎来了新的发展机遇。
4、时下热点-资本市场加快布局近年来，由于政策环境有利，资本市场逐渐加快了对于不良资产处置行业的布局。
多家大型证券公司和一些金融机构纷纷加入了不良资产处置行业，并取得了不俗的成绩，进一步推动了行业快速发展。
综上所述，不良资产处置行业虽然在金融领域中是一个相对新兴的行业，但是由于政策法规的进一步落实和市场的不断需求，不良资产处置行业有望逐渐稳定并发展，成为金融市场中的重要一员，并为经济的健康发展提供援助。
中金解读中国不良资产处置的前世今生
中金解读中国不良资产处置的前世今生中金公司认为，与上一轮不良资产处置相比，本轮不良资产处置有四大特点：（1）不良压力相对略小：中金宏观组/金融组自下而上估算本轮银行业金融机构潜在坏账率9.1%-12.3%；（2）耗时可能会比较长；（3）不良处置潜在难度大；（4）更加市场化和法治化。
同时，市场化“债转股”将是本轮不良处置重要手段。
一、中国新一轮不良资产处置已经启动不良资产问题一直是投资于中国市场的海内外投资者担心的核心风险之一。
在本篇报告中，我们从自上而下梳理中国处置不良资产的历史、经验与教训，并分析本轮不良资产处置的特征、市场层面的影响与潜在机会。
政府今年要开始着手处置银行体系不良资产是我们年初的十大预测之一（《2016年十大预测：穷则思变》）。
今年3月“两会”期间，李克强总理首提“债转股”降杠杆，4月确定500亿不良ABS试点，10月债转股指导意见出台，这些进展表明新一轮中国不良资产处置已经启动。
本轮不良风险小于上一轮，进度可能不会很快，市场化、法治化主导与上一轮不良资产处置相比，我们认为本轮不良资产处置：（1）不良压力相对略小：中金宏观组/金融组自下而上估算本轮银行业金融机构潜在坏账率9.1%-12.3%，已经披露的账面不良+关注类贷款已达5.8%。
我们估算A股上市公司存在偿付风险的有息负债比例13年以来由6%迅速攀升至15年的15%，创下08年金融危机以来最高水平。
相比之下，上一轮银行不良率在1999年可能已经达到约30%。
自1999年起中国通过近十年时间重组银行业，批量剥离不良近3.4万亿人民币坏账使不良率降至2%以下。
（2）耗时可能会比较长：由于没有前一轮银行改制上市等方面的压力，且银行已经上市，牵涉利益较为复杂，我们认为本轮不良资产处置进度可能会慢、耗时可能会长；金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！（3）不良处置潜在难度大：考虑到中国经济发展的阶段、土地等资产增值的空间已经减小等因素，本轮不良资产处置的潜在难度不小，可能需要多方力量、多种方式综合处置。
不良资产处置模式及案例分析
不良资产处置模式及经典案例分析2017-01-02来源：董秘俱乐部一、不良资产经营的历史和现状第一轮 1999-2000年：国有银行首轮注资+不良剥离我国第一轮大规模不良资产经营始于1999年；1997年底,四大国有银行资本充足率仅%,远低于巴塞尔协议8%的最低要求;1999年,财政部注资、央行再贷款、成立了四大资产管理公司——东方、华融、长城、信达,也就是我们常说的四大AMC；到2000年8月底,四大AMC先后完成万亿不良贷款的剥离与收购工作,使得四大行不良贷款率下降了超过10个百分点;当时,我国的市场经济还未形成,相当部分的不良贷款来自于地方政府干预、对国有企业的信贷支持;第二轮 2004-2008年：国有银行股改、二次注资+不良剥离截止2002年末,四大行的不良贷款余额仍高达2万亿元,不良率达到%;为了配合四大行的改制上市,四大AMC于2004-2005年、以及2008年对四大行的不良贷款再次进行大规模剥离;四大行的不良贷款余额从2003年的万亿下降至2008年的万亿,不良贷款率从%下降到%,资本充足率从3%上升至%;四大行均成功实行了股份制改造,获得后续长远发展的基础;现在：第三轮可以说,前两轮不良处置很大程度上是补交经济转轨和改革的成本；而这一次,经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置已拉开序幕;截止2015 年末,中国银行业不良贷款余额达到万亿元,不良率达到%;2016上半年,上市银行不良率达到%,较年初提升4个BP；不良贷款同比增长29%,逾期贷款同比增长16%,关注类贷款同比增长23%;2016年不良资产的政策和动向梳理二、不良资产经营模式初探一不良资产经营模式的历史沿革前两轮的不良资产处置主要是政策性的,不良资产经营业务主要由四大资产管理公司华融、信达、东方、长城,后文简称“四大AMC”经营；因此,四大AMC的发展历史也是不良资产行业的发展历史;从四大AMC的发展历史可以看出,经过十几年的发展,不良资产经营已经从原来的政策指示,演变成为有商业逻辑、经济价值的商业化业务;二不良资产经营的本质不良资产经营的本质,就是对问题资产的收购、管理和处置;首先,AMC从银行、非银行金融机构或者企业那里获得不良资产,然后通过对资产的分拆、打包、重组、经营等对资产进行管理,转换为相对正常的资产,最后再通过各种各样的处置手段,将资产进行处置、回收;具体来说,目前市场上主流、AMC常做的几种业务模式为：1、收购处置类不良资产经营；2、债转股；3、重组类不良资产经营；4、不良资产证券化；5、各类通道代持业务；下文将以案例分析的方式,探讨前4种AMC做主动管理的业务模式;三不良资产经营模式的探讨1、收购处置类不良资产经营收购处置类不良资产经营,即是我们通常理解的传统意义的不良资产处置;在中国信达的招股说明书中,非常完整清楚的讲述了这种业务模式;1 业务模式来源：中国信达招股说明书首先,AMC通常通过公开竞标或者协议收购的方式,以相对于账面原值一定的折扣,从金融机构主要是银行收购不良资产;然后根据每项不良资产特点例如债务人情况、抵质押物情况等主客观因素,灵活采用不同的管理和处置方式,从而实现债权的现金回收、获得收益;对于有较大价值提升空间的不良资产,AMC通过帮助债务人进行财务重组、资产重组、完善公司治理等方法,为其提供一系列综合服务,从而提升资产的长期价值,并且从中主动挖掘债转股或追加投资的机会,最终寻找合适的时机,实现较高的处置价值；对于提升价值较小、质量较差的资产,AMC通常会各类资产重新组合,形成适合市场需求的资产包,通过拍卖、招投标等方式打包出售,以最快的速度完成处置、最小化处置成本;2案例：超日太阳----“壳”价值的经典案例l 背景业务模式：长城资产采用“破产重整+资产重组”的方案组合面对公司近60亿元的债务窟窿,长城资产“挺身而出”,成为了此次超日太阳不良资产处置的牵头人;在当时的情况下,如果采用破产清算的方式,经测算大部分的债权清偿率仅为%；因此,长城资产决定采用“破产重整+资产重组”的方案组合——①破产重整一次性解决债务问题；②引入重组方和财务投资者帮助其恢复经营,保证2014年净资产为正、利润为正,满足2015年恢复上市的基本要求；③向上市公司注入优质资产,实现可持续盈利模式;第一步：寻找合适的重组方式要完成一个如此大型的债务重组方案,必须要有一个有强大实力的牵头人；最后,长城资产找到了江苏协鑫;江苏协鑫为协鑫集团境内投资平台；而协鑫集团为中国最大非国有电力控股企业、全球最大的光伏材料制造商、多晶硅材料供应商,是光伏行业全产业链布局的龙头；资产体量超过千亿,具有雄厚的资金实力,更有光伏行业的经验与资源积累,对于超日太阳来说是很理想的投资人,能够帮助超日太阳尽快摆脱财务困境、恢复正常运营;能够找到一个看起来这么完美、理想的投资人,是离不开长城资产多次的斡旋和谈判的;最终,此次不良资产的重组方由江苏协鑫、嘉兴长元、上海久阳等9方组成；其中江苏协鑫将成为未来上市公司的控股股东,负责生产经营并提供部分资金,并承诺①使超日太阳2015年恢复上市；②2015年、2016年实现净利润分别不低于6亿、8亿元,并将以现金就未达到承诺部分进行补偿；而其他9方则为财务投资者,主要提供资金支持;第二步：破产重整一次性解决债务问题破产重整解决债务问题,是整个重组方案中最难啃的骨头;重组方拿出了如下债务重整方案：参考破产法中的破产清偿顺序和相关规定,债务重整方案对于职工债权组、税款债权组全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先并全额受偿,未能就担保物评估价值受偿的部分作为普通债权受偿；而普通债权20万元以下部分含20万元全额受偿,超过20万元部分按照20%的比例受偿;归还债权的资金则来自于两部分：超日太阳以资本公积-股本溢价转增股本亿股,由超日太阳的现有全体股东无偿转让、并由协鑫等9家投资人有条件受让,9家投资人受让上述转增股份应支付亿元；再加上超日太阳通过处置境内外资产和借款等方式筹集的不低于5亿元,合计不低于亿元将用于支付重整费用、清偿债务、提存初步确认债权和预计债权以及作为超日太阳后续经营的流动资金实际操作时,则是9家投资人先将资金作为免息借款借给超日太阳,破产重整完成后,再用于认购公司资本公积转增股本的对价,而超日全体原股东,则将自己资本公积转增股本的对应权益,无偿让渡给9家投资人、即被稀释;破产重整的实施首先需要方案通过债权人大会通过；通过的条件为4个债权组分组对重整计划进行表决；必须每一组的过半数债权人同意且其代表的债权额占2/3以上;在这种情况下,普通债权组成为了关键,如何说服普通债权的大额债权人接受受偿方案呢在债权人大会召开前,长城资产、协鑫集团都和债权人、地方政府和监管部门都经历了很多次的沟通和商谈;因为如果重整方案无法通过,那么根据破产法的规定,超日太阳就必须强制进入破产清算;为了能让重整方案通过,根据事后长城资产在一篇新闻报道中所述,其及协鑫分头与债权人沟通,十数次与地方政府和监管部门商谈“拉票”；在普通债权组中,有相当大一部分是11超日债对应的债权,因此长城资产、久阳投资最终决定出具保函,承诺如果方案能在债权人会议通过,将提供不超过亿元的连带责任担保,即保证“超日债”的持有者能够收回全部本息;最终,普通债权组通过的人数占比%,通过的债权金额为亿元,占普通债权总额的%,刚刚超过2/3,最终让重整计划草案得以通过;至此,破产重整获得了“胜利”的重要基础;第三步：恢复上市——保壳“大作战”经过多方努力,2014年12月24日,ST超日重整计划执行完毕,更名为“ST集成”;另一方面,公司必须达到2014年营业收入不低于1000万元、净利润净资产均为正数的条件,否则ST集成很可能会退市,如果失去了这个资本市场的“壳”,那么各方的努力都将前功尽弃；这时,协鑫集团的功能就得到了最大的发挥;14年下半年,ST超日主要资产均已被冻结,大部分生产线停产,开工率低；为了快速达到财务方面的要求,公司采取“自产+代工”模式,主要向协鑫集团旗下的保利协鑫能源采购硅料等原材料,委托外部工厂加工成电池组件,再向协鑫集团旗下的协鑫新能源销售;就这样靠着与协鑫集团相关公司签订的约亿的采购与销售的关联交易,2015年4月29日发布的14年年报显示,ST集成14年营业收入为亿元,扣非后净利润为亿元,总资产为亿元,净资产为亿元;公司实现扭亏为盈,解除了退市风险;8月3日,交易所核准公司股票恢复上市;8月12日,公司复牌同时股票简称改为“协鑫集成”,收盘价为元/股,当天涨了10倍;第四步：资产重组——协鑫集团正式入主2015年6月4日,协鑫集诚发行股份购买江苏东昇和张家港其辰100%的股权,这两家企业的实际控制人均为协鑫集团；发行股份购买资产价格为1元/股,配套募集资金元/股；同时,此次资产重组附有业绩承诺,作为破产重整时江苏协鑫业绩承诺的有力支撑；2015年10月22日,此次资产重组方案得到证监会核准;总结：盘活资产、化解风险、多方共赢可以说,超日太阳这单不良资产问题的顺利化解,是最典型的通过盘活企业存量资产、行业整合提升产能、提高企业经营效率,并最终通过在资本市场转股获取回报的方式;表：完成破产重整后,超日太阳的前十大股东这样的不良资产处置方式,基本实现了多方共赢：超日太阳的债权人获得了相对较高的受偿率；并且很多债权人表示,债务有倪开禄的股票或者个人担保,那么随着股票的上涨,他们也有了“定心丸”；对于当地政府来说,超日的产能盘活、行业整合,避免了巨大的失业问题；对于协鑫集团来说,作为国内光伏企业的龙头,以略高于1元/股的价格拿到了一个A股的“壳”,还获得了行业的资产,再加上长城资产的一路协助,可谓低成本高回报非常划算；对于其他8家投资人来说,股价的上涨都将带来不菲的回报;截至2016/12/12,协鑫集成的收盘价为元;2、债转股1业务模式严格意义上,债转股是传统类不良资产处置的一种,即通过将收购的不良债权资产转化为股权的方式;但是由于债转股有政策的渊源,已经演变成为专有名词,再加上2016年是新一轮“市场化债转股”的元年,因此单独列出;2案例：科迪集团——将债权转化为上市企业股权的典型背景科迪食品集团,是河南商丘当地一家食品龙头企业,是2015年6月上市的科迪乳业的大股东；旗下还拥有很多其他公司;虽然是一家民营企业,但是可以说是商丘当地人民的“衣食父母”,对于当地的经济、社会发展都非常重要;科迪集团架构如下：来源：科迪食品招股说明书科迪集团债转股的历史至此,长城资产以对科迪食品集团的部分债权,置换成928万股科迪乳业股份;截至2014年12月31日,科迪集团已使用现金或债转股方式累计偿还长城公司15,936万元债务本金,累计偿还利息1,900万元,尚欠债务本金余额为14,064万元,利息11,万元,本息合计25,万元;2015年,科迪乳业10送10,长城资产目前持有科迪乳业1856万股,占比%;2015年6月30日,科迪乳业在深交所上市；2016年6月30日,长城资产持有的科迪乳业股份解锁流通;股价目前在12元左右,市值大约亿元,基本收回原债权金额;启示科迪食品集团的案例是一个比较成功的债转股;经过十几年的时间,基本收回了原债权的本息;长城资产的政策性不良资产的现金回收率平均在10-20%之间,全额收回本息远远超过了其历史均值;3新一轮市场化债转股以定增完成“债转股”方案2016年9月5日,中国一重发布定增预案：拟以每股元,向控股股东一重集团非公开发行约亿股,募集资金总额亿,全部用于补足公司因偿还一重集团委托贷款和往来款的资金;即通过定增,将对上市公司的债权置换成为了股权,变相的“债转股”;54号文发布后的首单市场化债转股10月16日,云南锡业集团控股有限责任公司以下简称“云锡集团”与建设银行签订总额近50亿元的市场化债转股协议；成为国务院发布国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见之后,全国首单成功落地的地方国企市场化债转股项目;方案要点：建行或其关联方设立的基金拟向锡业股份控股子公司华联锌铟增资,持有其不超过15%的股份;云锡集团旗下拥有锡业股份和贵研铂业两家上市公司;资金来源：主要向社会募集资金,如险资、养老金、券商以及银行理财等;退出方式：3年后,由锡业股份按双方认可的评估价格收购投资人所持股份;3、附重组条件类不良资产经营模式附重组条件类不良资产经营模式是目前四大AMC另一大支柱业务,本质类似于放贷;1业务模式AMC与债权企业、债务企业三方达成重组协议,向债权企业收购债权,同时与债务企业及其关联方达成重组协议,通过还款时间、金额、还款方式以及担保抵押等一系列的重组安排,实现未来债权的回收;具体业务模式见图;相较于第一种处置类不良资产经营模式,因为不涉及到诉讼、追偿等事宜,这种业务模式所花费的力气和成本更小,相应的收益弹性较小、稳定性高,因此在前几年经济景气度不算太差的时候,这种业务模式成为了四大AMC快速增长的一种业务;该类业务的定位也很明确：针对流动性暂时出现问题的企业,用个性化的债务重组手段,进行信用风险重新定价,优化、盘活存量的问题债权资产;需要说明的是,因为此类业务能够获取的公开资料相对较少,所以以下案例主要节选自上市公司可获取的公开资料;2案例：大连大显集团vs信达资产——最典型的债务重组背景大连大显集团以下简称“大显集团”在2012年以10亿元的受让西部矿业持有的中国有色金属工业再生资源以下简称“再生资源”100%的股权、天津大通铜业以下简称“天津大通”%的股权,大显集团已支付大部分转让款,剩余亿元,双方约定于2013年2月28日前由大显集团向西部矿业支付完毕；同时大连控股为这亿元提供连带责任保证担保.可是,过了最后支付期限后并且西部矿业两次同意延期支付后,大显集团仍无法支付亿元尾款;业务模式为了解决这亿元的债务,根据大连控股的公告,大显集团当中尝试过很多种方法,但最后均以失败告终；最后还是找到信达来做整个债务重组,由信达资产收购西部矿业对大显集团的亿债权;收购的前提是：1. 以大显集团受让后全部的再生资源、天津大通的股权进行质押；2. 大显集团及大显集团董事长代威个人提供保证担保;启示该案例是最基础、最典型的一种债务重组方式,虽然后续大连大显是否归还信达这亿的债务、债务重组的利率是多少都无法明确知晓；但是在当时,信达资产以自己大型国有AMC的第三方信用,辅以债务重组的技术性手段,同时化解两家上市公司——西部矿业出售资产后无法收回资金可能引发的公众股东信任危机,以及大连控股可能担保未履约的声誉风险;3案例：盾安环境vs信达资产——市值管理背景盾安集团是制冷、民爆行业的龙头,其控股的盾安环境是一家以空调为主业的上市公司,大约在2012年收购了四家光伏子公司;2013年,在光伏子公司刚投产1个月之时,即遭遇光伏产业陷入低谷,四家子公司合计亏损近5000万,且欠盾安环境亿借款,盾安环境面临2013年的业绩压力;业务模式在这样的情况下,盾安环境急需的就是找到一个有实力的承接方,将整个光伏产业链剥离出去,信达资产再次出手;先看上图的右半边,四家光伏子公司对盾安环境的债权处理;信达承接了盾安环境对其中一家子公司“内蒙古盾安光伏”的债权8亿可能是看重其拥有的亿吨煤炭资源配置权益,风险控制力更强,一次性向盾安环境支付8亿,由盾安集团为债务重组提供担保;再看上图的左半边,对四家光伏子公司股权的处理;中国信达、信达资本、中建投信托、盾安集团共同设立了一个基金共亿元,以其中亿元受让了这四家子公司100%的股权；另外亿元,委托中建投发放信托贷款给内蒙古盾安光伏;股权收购的部分,笔者认为有两点值得琢磨：第一,亿元收购价格非常便宜,根据上市公司披露的评估报告,这四家光伏子公司总资产合计亿元,净资产合计亿,再加上亿吨煤炭资源评估价值亿元,可以说亿元的股权价格是低于净资产的；并且在支付方式上是先支付4亿元,余款于12个月内支付完毕；第二点,从这个基金的资金来源看,其实出资最多的是盾安集团,信达出的钱其实并不多;综合以上两点,笔者认为,虽然无法看到该笔交易的协议,但是更大的可能性是未来盾安集团未来还要讲这四家光伏子公司的股权进行回购,信达只是暂时代持;由于四家光伏子公司的资产已经剥离出上市公司体外,因此后续的进程无法从公开资料获知；盾安环境的公告显示,上市公司至今未再和光伏资产有所牵连；但是内蒙古盾安光伏的网站显示,该公司为盾安集团的子公司,从一定程度上印证了笔者的猜测;启示总体来说,这个案例是非常典型的,AMC以股加债的形式设计固定收益与超额收益相结合的交易结构,从而为客户提供多方位金融服务的案例;对于上市公司盾安环境来说,收到8亿债权转让款和4亿股权转让款实现投资收益亿元,贡献2013年上半年88%的利润为后续发展制冷主业奠定了基础上市公司业绩向好+市值管理对于中国信达来说,债权——由盾安集团进行担保股权——由盾安集团远期回购提供保障+基金的中间级能享受到未来光伏资产转好之后的超额收益股+债的多方位金融服务——固定收益+超额收益4、不良资产证券化2016年,银监会相继出台了多项政策封堵银行不良贷款假出表,因此银行对有较强动力通过包括不良资产证券化在内的方式改善自身资产负债表;2016年上半年央行牵头各部委出台了多个文件以推动资产证券化发展,同时银监会批准6家银行五大行+招行成为不良ABS试点单位,截止目前,6家试点银行均已发行不良资产ABS产品,合计规模近100亿,基础资产涉及对公贷款、个人住房贷款、信用卡贷款、承兑汇票垫款等;以下选取中国银行和招商银行的两单产品,来分析不良资产ABS的业务模式;这两单产品的基础资产比较具有代表性,且是今年最早发行的两单;1交易结构下面两张图分别截取自两单不良资产支持证券的说明书,由于本文主要不是探讨资产证券化业务,在此不对交易结构进行详述;其中,中誉比较特别的一点,是设置了资产服务顾问的角色;所谓的资产服务顾问,要协助贷款服务机构即中国银行进行资产处置；该角色由次级档持有人担任,从经济角度是更加合理的,因为劣后的回报主要来自于资产处置回收的部分;同时,中国信达作为次级持有人还担任了流动性支持机构的角色;而和萃则没有设置资产服务顾问的角色;图：中誉不良资产支持证券交易结构来源：发行说明书图：和萃不良资产支持证券交易结构来源：发行说明书数据来源：募集说明书中誉ABS的基础资产为对公不良贷款,金额前5借款人合计占总贷款72%,资产池贷款集中度较高;从入池贷款资产质量看,97%为次级类贷款,3%为可疑类贷款,质量尚可；并且在ABS封包期间,已回收贷款金额亿本金,占贷款本息总额12%,占优先级本金64%;预计整体贷款回收金额亿即回收率约34%,为优先级本金的倍；且贷款有质押物,评估价值近亿,覆盖优先级资金;因此,整体偿付风险比较小;再加上中行作为贷款服务机构在超额部分的分配占比高达80%,提升了回收不良贷款的积极性；内部设置的流动性储备账户,以及中国信达担任资产服务顾问和流动性支持机构,都进一步增强了中誉ABS的安全性;和萃ABS的基础资产为信用卡不良贷款,无抵押担保,且损失类贷款已经占比53%,因此折扣率仅为%;招行采用自催+外包结合方式进行贷款催收,获得固定报酬+超额回收部分30%的浮动报酬,不再设立资产服务顾问对贷款回收进行外部监督;通过流动性储备账户和信用触发机制的设计进行增信,再加上信用卡贷款分散度非常高的内生特点,和萃ABS的偿付风险不大;2启示目前,银行发起不良资产证券化的根本动因是将不良资产出表;这两单ABS中,两家银行都按照监管规定,自持全部发行规模总额的5%,且优先、次级的规模分别持有5%,先奠定了出表的基础;这两单ABS产品中,次级的回报看上去非常“诱人”——年化12-13%的固定收益+超额回收部分的分成;根据ABS相关发行公告显示,中誉的ABS劣后级投资人是中国信达,符合市场预期和惯例；而和萃1期的劣后级投资者没有披露,和萃2期市场报道有私募基金参与;另一方面,这两单ABS产品的折扣率发行金额/贷款本息都非常低,10%-30%的折扣率已经给出了足够的安全边际,甚至有些资产“贱卖”的意味,因此次级档是非常好的投资标的；也有观点认为,银行进行不良资产证券化的核心目的在于出表,但其实自己不舍得放弃资产和利润,所以会给次级丰厚的收益,再找关联方认购次级;三、结语近期,“不良资产盛宴”的声音越来越多,在当前的经济形势下,很多观点认为,不良资产处置市场再次出现周期性机遇,正在吸引境内外投资者入场;五大行相继设立自己的债转股子公司,地方AMC放行加速,很多其他金融机构以及民间资金也对这个市场摩拳擦掌;但笔者认为,要真正从不良资产市场获取收益,核心始终在于,能否通过资产质量的提升或者资产本身升值例如土地、矿产等提高处置价值,或者以足够低的价格获取安全边际;无论是经典的超日案例,还是刚刚落幕的赛维,核心仍然在于通过资本市场对于资产的估值溢价解决根本问题;又或者类似不良资产ABS,银行愿意给予投资者较高对价把不良资产出表;随着这一市场规模的增大,还会诞生出越来越多的处置方法和案例,让我们拭目以待;。
中国金融不良资产市场调查报告
中国金融不良资产市场调查报告一、背景金融不良资产市场是指金融机构由于各种原因无法回收的资产。
这些原因包括借款方无力偿还、借款人违约等。
金融不良资产市场是一个庞大而复杂的市场，对金融机构和整个金融系统的稳定性和健康发展具有重要影响。
本次调查报告旨在了解中国金融不良资产市场的现状和问题，并提出相应的建议。
二、研究方法本次调查采用了问卷调查和实地访谈相结合的方法。
首先，我们向各大金融机构发放了调查问卷，了解他们对金融不良资产市场的认识和看法。
其次，我们选择了几家代表性的银行、证券公司和基金公司进行实地访谈，深入了解他们的运作情况和面临的问题。
三、调查结果1.目前中国金融不良资产市场发展迅速，市场规模庞大。
根据调查数据显示，中国金融不良资产市场的规模已达到数万亿元人民币，占整个金融市场的比重逐年增长。
2.金融不良资产主要集中在房地产、制造业和信贷领域。
这些行业的市场变化和经济波动对金融不良资产市场产生了重要影响。
3.目前中国金融机构对金融不良资产的处理主要通过转让、清收和处置等方式。
然而，这些方式面临着不同程度的问题，如流程复杂、成本高昂和效率低下等。
4.中国金融不良资产市场的监管环境存在一些问题，如法律法规不健全、监管部门职能不明确等。
这些问题对金融机构的经营和风险控制带来了一定的阻碍。
5.在金融不良资产市场中，中小金融机构面临的问题更加突出。
他们缺乏专业的不良资产处置团队和系统，难以有效处理不良资产，增加了金融风险。
四、问题与建议根据以上调查结果，我们提出以下问题和建议：1.金融不良资产市场的规模庞大，但仍存在一些问题，如市场透明度不高、流程繁琐等。
建议加强市场监管，提高市场准入门槛，加强市场信息公开，促进市场健康发展。
2.金融不良资产的处理方式相对单一，需要更多创新和多元化的处置方式。
建议金融机构加强内外部合作，寻求更多的合作伙伴和资本支持，推动处置方式的创新。
3.监管环境存在一些问题，需要加强风险防控和监管。
中国金融不良资产市场调查报告
中国金融不良资产市场调查报告根据对中国金融不良资产市场的调查，以下是一份详细报告，共2000字。
一、市场概述金融不良资产市场是指在金融系统中由于经济衰退、金融风险或其他因素导致的不良资产的交易市场。
近年来，随着中国经济的快速发展，金融不良资产市场也持续扩大。
这个市场的快速发展为金融机构和投资者提供了更多的机会，但也面临着一些挑战。
二、市场规模和增长趋势根据我们的调查，截至2021年，中国金融不良资产市场总规模约为2.5万亿元。
这一市场规模在过去十年中大幅增长，从2011年的5000亿元增长到目前的水平。
未来几年，预计市场规模将继续扩大。
这主要是由于中国金融市场的深化改革、企业债务危机的可能加剧以及外部经济环境的不确定性。
三、市场参与者金融不良资产市场的参与者主要包括金融机构、资产管理公司和私募股权基金。
金融机构是该市场的核心参与者，他们通过购买和出售不良资产来管理风险和优化资产配置。
资产管理公司和私募股权基金则通过收购和重组不良资产来盈利。
这些市场参与者通常会与政府合作，政府会提供政策支持和监管指导。
四、市场特点中国金融不良资产市场有一些显著的特点。
首先，由于中国金融市场的快速发展和法律制度的不完善，存在一定程度的风险。
不良资产的定价和交易流程可能不透明，缺乏有效的市场定价机制。
其次，不良资产市场的流动性有限，交易周期较长。
由于不良资产的特殊性，买卖双方需要进行详细的尽职调查和谈判，导致交易速度较慢。
最后，中国金融不良资产市场还面临着法律和执行力的挑战。
尽管中国政府一直在加强对不良资产的清理和监管，但还需要进一步完善相关的法律制度和执行机制。
五、市场风险金融不良资产市场存在一定的风险。
首先，市场参与者面临的风险包括市场风险、信用风险和操作风险。
这些风险可能影响其投资回报和资产质量。
其次，市场流动性风险可能导致资产无法及时变现，从而造成损失。
最后，外部经济环境的不确定性也是市场风险的一个重要因素。
中国地方AMC不良资产处置模式全解
中国地方AMC不良资产处置模式全解中国地方AMC（资产管理公司）是由中国政府设立的机构，旨在解决银行不良资产问题。
不良资产是指已经违约或者可能违约的贷款、债券或其他形式的资产。
AMC通过收购、管理和处置这些不良资产，帮助银行改善资产质量，促进经济的健康发展。
1.出售模式：AMC将不良资产直接出售给投资者或其他金融机构。
这种方式旨在通过转移不良资产的所有权来减轻银行的负债负担。
AMC通常通过竞标或拍卖等方式出售不良资产，从中获取回收资金。
这种模式的好处是可以快速清理不良资产，但可能会导致价格压低。
2.重组模式：AMC通过与债务人进行谈判和协商，将不良资产进行重组。
重组包括延长债务到期日、减少利率、转换债务为股权或其他方式。
通过重组，AMC希望能够使债务人有能力偿还债务，避免不良资产的违约和损失。
3.资产证券化模式：AMC将不良资产打包成证券化产品，发行债券进行融资。
这些债券由不良资产作为担保，投资者购买这些债券可以在未来获得收益。
这种模式的好处是可以将不良资产转化为流动性较高的证券，通过募集资金来弥补不良资产的损失。
4.资产置换模式：AMC通过与债务人进行资产置换，将不良资产转化为其他有价值的资产。
例如，将一些不良贷款转化为债权股权或其他可以盈利的资产。
这样做可以帮助AMC在不损失太多资金的情况下清理不良资产。
5.资产管理模式：AMC对不良资产进行管理和运营，以提高资产的价值和收回率。
这包括对不良资产进行审计、评估、拍卖和投资，同时也可以采取法律手段进行追偿。
通过专业的资产管理，AMC可以充分挖掘不良资产潜在的价值，提高回收率。
总的来说，中国地方AMC的不良资产处置模式是多种多样的，根据不同情况采取不同的方法。
这些模式都旨在通过清理不良资产，恢复金融机构和经济的稳定和健康发展。
AMC的这一设立为中国的银行业、金融业提供了一个有效的手段来处理不良资产问题，进一步推动了中国经济的发展。
浅谈国有企业处置不良资产的问题和思路
2024（1）总第1494期浅谈国有企业处置不良资产的问题和思路郭玉萍青岛城投城金控股集团有限公司摘要：国有企业作为经济体系中的重要组成部分，在市场经济条件下也难免遇到不良资产问题。
本文首先分析了处置不良资产的重要性和必要性，然后剖析了国有企业在处置不良资产方面存在的问题，最后，提出了一些国有企业处置不良资产的建议和思路，希望能为国有企业更有效地应对不良资产挑战提供参考和启示。
关键词：国有企业；不良资产；处置思路20世纪90年代拉开的处置国有企业不良资产序幕，发展到今天，已有30年，其中产生了一些轰动一时的知名企业，同时也有不少企业遭遇滑铁卢，消失在历史的滚滚长河中。
一、国有企业处置不良资产的重要性和必要性（一）处置国有不良资产的重要性处置国有不良资产对于保障国家经济稳定、提升资源配置效率以及改善市场信心都具有重要意义。
首先，国有资产直接关系到国家经济的健康发展和金融体系的稳定。
国有不良资产是指那些价值严重下降、难以变现甚至可能造成资金链断裂的资产，如不良贷款、不良债券等。
这些不良资产如果得不到妥善处置，将会对国家金融体系造成严重冲击，导致金融风险扩大，甚至引发金融危机。
因此，及时处置国有不良资产是维护国家经济稳定和金融体系安全的关键一环。
其次，处置国有不良资产有助于提升资源配置效率和经济效益。
不良资产往往处于僵持状态，占用了大量的社会资源，影响了正常的资本流动和投资活动。
通过处置这些不良资产，可以实现资源的重新配置，将闲置资金投向能创造更大利益的领域，促进经济结构的优化升级[1]。
（二）合理处置不良资产的必要性合理处置不良资产对于维护金融体系稳定、促进资源优化配置、改善企业经营环境都具有重要的必要性。
其一，维护金融体系稳定。
不良资产的积累会加剧金融风险，可能导致银行体系资金链断裂、信贷停滞，甚至引发金融危机。
通过合理处置不良资产，可以减轻金融机构的不良负担，维护金融体系的稳定和安全。
其二，促进资源优化配置。
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中国万亿不良资产处置内幕中国万亿不良资产处置内幕2005年01月27日中国万亿不良资产处置内幕南方周末2005-01-27 15:35:31AMC负责处置银行不良资产，但又出现了新的不良交易Phototex／图□本报记者吴传震栗源银监会和审计署近日揭出四大金融资产管理公司诸多问题，这些问题是如何产生的？回顾AMC诞生至今的历史脉络，这个万亿规模的不良资产交易市场一直存在着“有价无市”和“有市无价”的病根，正是由此滋生出大量的灰色地带。
近日，舆论对中国四大金融资产管理公司(AMC)的质疑和批评愈演愈烈。
2005年1月初，继银监会之后，国家审计署再次剑指AMC，宣布“查出AMC各类违规和管理不规范资金700多亿元，案件线索38件、涉案资金67亿元”，指出“AMC在不良资产的剥离、处置及内部管理存在诸多问题”。
但在众多批评声中，却甚少有人意识到，这不仅仅是AMC本身的问题，更应反思的是已规模庞大的不良资产交易市场之痼疾。
信达、华融、东方、长城四家AMC共同主导着价值两万亿的不良资产交易市场。
这个市场出现自1999年开始的国有银行剥离不良资产行动——四大商业银行共剥离14000亿，到了2004年，建行、中行再次股改剥离约5000亿，其间交行剥离600亿。
和中国所有的改革一样，处理不良资产也需要摸着石头过河，问题是自1999年开始，摸了5年石头之后，一直困扰中国不良资产市场的两个根本矛盾并没有解决———“有价无市”和“有市无价”，这两者听似相对，实则相合。
由于中国的不良资产交易市场是横空出世，如何处理不良资产，以及处置给谁，一直是AMC的难题。
最初，AMC拿着手中价值不菲的不良资产，少人问津，从而出现了第一个矛盾“有价无市”；后来虽然有外资前往，这个矛盾有所缓解，但依然没有更多买家出现在AMC面前，不能形成多层次的竞争局面。
同时，不良资产被冠以“不良”二字，并烙上伴随中国经济多年发展的体制烙印，因此如何评估这些资产的实际价值，确定这些资产的市场价格难如登天，市场中也没有一套成熟完善、获得各方接受的评估方法，从而出现了“有市无价”的矛盾。
伴随着这两个矛盾，滋生了大量的灰色地带，银监会和审计署所指问题均由此产生，比如收购不良资产把关不严、处置时弄虚作假等等。
缺乏竞争的买卖为“解决银行的问题”而成立的AMC们，成立之初就发现中国的不良资产交易是一个“有市无价”的市场。
1999年国家开始金融改革，成立了信达、华融、东方和长城四大资产管理公司收购四大国有商业银行剥离出来的1.4万亿不良资产。
收购资金来自三方面：国家财政提供给AMC的400亿元资本金、央行的5700亿元再贷款以及AMC发行了8200亿元的金融债券。
收购之后，AMC的首要任务就是“追企业的钱”，这是AMC成立的最主要的任务。
一位AMC的老员工回忆，当初成立时，除信达的人员较为整齐之外，其余三家AMC的工作人员都是临时从对应的三大银行中抽调而来的人员，对如何处置收购来的不良资产毫无经验，也并不清楚这些不良资产的价值。
“市场的规则、买家、经验，一片空白，什么都没有。
”中国人民大学金融研究所副所长赵锡军回忆，当时完全是个新事物。
国家给AMC设立了一个10年的存续期，在这段时间里，AMC必须将手中的不良资产处置完。
“这些贷款是四大国有银行许多信贷部门10多年形成的，涉及几万个案子。
”赵锡军认为如果每个案子单个去做，必然是旷日持久，而且以当时每家AMC区区数百人的规模，不太现实。
正在AMC一筹莫展之际，一位名叫王都的华人出现在AMC面前，此前，他因成功参与了广信、粤海和海国投的不良资产处置，被华尔街誉为中国不良资产处置的“摇滚歌星(RockStar)”。
“2000年时，资产管理公司并没有明确的思路，只有信达知道做债转股。
”王都回忆说。
他开始给AMC介绍亚洲金融危机后东南亚等国的不良资产处置经验。
不久，一些密切关注中国金融改革的国际投行也发现了这个巨大的金矿，为了寻找了解中国情况的伙伴，它们纷纷寻求与王都的合作。
随后两方一同向AMC展开了游说，劝其向外资打包出售不良资产。
王都及外资投行就这样成了中国不良资产交易市场的第一批买家，但中国国内的企业依然没有发现这是个发财的机会，从而这个市场从一开始就处于一个十分缺乏竞争的状态。
在外资投行游说的同时，AMC也试图自己寻求其他处置方式，但有时会受到国内社会环境的制约。
一位东方资产管理公司的原高层回忆，2000年，东方的一位老总到中国一家大型矿业集团催收债权，结果被保卫人员请出门外。
而国内司法环境也对AMC不利，一位资产管理公司的工作人员表示，一些地方政府往往会指令地方法院，影响诉讼的进程，即便判了AMC胜诉，往往也得不到执行。
一难一易，摸了一段时间石头之后，AMC相继引入外资处置不良资产，用俗话说就是，“利用外国人追债”。
2001年6月，华融的老总杨凯生第一个吃螃蟹，华融向全世界宣布将打包出售不良资产。
经过争夺，2001年12月，王都所在的KTH基金公司和摩根士丹利、雷曼、所罗门、国际金融公司等外资组成的联合投标团以8.125％的折扣拿下了华融4个资产包，价值108亿的不良资产，随后，高盛也拿了一个资产包，由于是第一次，该资产包被业界命名为“华融1”。
联合投标团拿到不良资产包后，处置颇为顺利，这些不良资产的债务人纷纷找到具体负责处置这批不良资产的凯利公司，主动要求还款。
王都估计，“华融1”里面，债务人主动还钱的占了一半以上。
杨凯生得知这种情况后，向同行抱怨———“为什么华融收就那么难，老外就这么容易？”在“华融1”做成之后，信达、东方、长城、华融陆续将多笔不良资产打包给外资投行，一些商业银行也开始加入这个行列，尽管《商业银行法》规定商业银行不能买卖资产，但通过变通的方式，建行、中行等开始试点。
在与外资合作的过程中，AMC获得了一些经验，同时也自己处置不良资产。
2004年底，据银监会统计，不包括债转股，AMC共处置了6750亿元不良资产。
根据普华永道的统计，其中外资投行共买了价值60.16亿美元的不良资产，约占总量的十分之一。
但发展到今天，这个市场还是只有供应商(AMC)和一级批发商(外资投行)，缺少二级批发商和终端销售商，即便在一级批发商内部，也无法形成有效的竞争。
有价无市的局面并没有根本改变。
评估体系的缺失在不良资产市场发展的过程中，一些问题逐渐暴露出来，并引起了监管部门的关注。
首先备受争议的就是当年吃螃蟹的“华融1”，起因是KTH和摩根士丹利合作的破裂，并发生法律纠纷。
对当时的情形，业界人士评价摩根士丹利是“大佬耍混”，因此曾一度垄断中国不良资产处置市场的王都，将一些内幕公之于众。
媒体跟进之后，引发了对AMC贱卖的讨论。
但在AMC和银行等金融机构内部，对此有不同看法。
“这是一种交易，交易总是有赔有赚。
”建行的资产保全部的一位工作人员表示。
“贱卖这种说法从宏观面上是不成立的，因为外资占的比例较小。
”信达债权部副部长曲合磊说。
他介绍，当初AMC成立时，正值国企解困的攻坚阶段，因此AMC又带有另一项使命———“盘活国有企业”。
是否因为AMC带了这个使命，就应该成为国有资产保全的最终责任人，暂且不论，但这个话题却牵扯出不良资产处置环节中的诸多问题。
对此银监会和审计署已有定论：AMC处置资产过程不透明，内部交易和关联交易问题较多，评估随意性大，存在假招标和假拍卖等问题。
这些现象源自不良资产市场的不完善，最根本的问题是，发展了5年的这个市场，竟没有一套完善的评估不良资产的办法，从而长期处于一种“有市无价”的状态，即市场的各方主体无法将不良资产的市场价值弄清楚。
“市场能否健康发展，关键在于是否有一套相对完善的评估不良资产价值的体系，”一位投行人士说，“现在实际上没有，不良资产市场中的买家都只有自己的一套土方法。
”王都介绍，许多来中国不良资产市场淘金的国际投行起初也没有评估不良资产价值的方法，现在业界通行的资产评估表，其原始模型是王都和其妻子在飞机上临时随手画出来的。
虽然每家AMC都有自己的评估部，但这些资产时间久远，以AMC 的人力即便辅以电子化的手段，评估起来也如同盲人摸象，从而导致对资产的评估往往通过主观的判断和把握。
“平均每个业务骨干要处理上千笔贷款，是否弄清楚资产的情况，只能说自认为弄清楚了，到哪一个程度则难以评价。
”曲合磊说。
不仅卖家有这方面的困难，不良资产的买家也有类似的困惑，薛杰从东方资产管理公司辞职之后，也下海参与不良资产处置。
他在评估资产的过程，根据自己的经验，形成了一套评估方法，但问及究竟把握有多大，他表示：“我的方法只能说是靠谱，最低价是不会错，其他就难说了。
”有意思的是，虽然卖家和买家们缺乏一套系统的评价指标来评定资产的价值，但市场的反应往往能证明不良资产的实际价值。
2002年，长城向高盛协议转让两包价值40多亿元的不良资产，高盛出价2.1亿元。
双方签订协议之后，出售底价被长城各地办事处获悉，处置价格如此之低，超出办事处的预期，从而长城各地的办事处纷纷抢先处置资产，处置价格都高出长城总部开给高盛的价格，结果等到交割时，名单上长城原有的资产已经出去了一大半，最后不了了之。
另一笔同样开花没有结果的是2002年建行出售35亿的不良资产给摩根，这一次是银监会发挥了作用。
2002年7月，建行将江浙一带的价值35亿的不良资产打包出售，资产包中有债务也有房地产，约占50％以上，被外资普遍认为是优质资产，摩根士丹利联合投标团通过协议拿到整个资产包，报价是7个亿。
到2003年7月，建行召开发布会，然后向国家有关部门报批。
谁知到2003年底，35亿的资产处置了不到五分之一，就已经回收3个亿，按此比例，最终至少回收15个亿，如果将资产交给摩根士丹利，建行将会少赚8个亿，银监会了解情况之后，没有批准这笔交易。
与这两笔交易相比，2004年信达将569亿不良资产打包出售给银建，后者是信达占23％股份(第一大股东)的香港上市公司，引发了业界更激烈的议论。
2004年7月，信达以1.5％的折扣将资产卖给银建，消息传出之后，银建的股票飞涨，不料2004年12月，银建又将这笔资产以2％的折扣卖给其第二大股东花旗银行，银建的股票随之暴跌。
业内人士评价，一涨一跌说明了市场对这笔资产价值的认定。
为了修正这种有市无价的状况带来的负面影响，AMC聘用了一些安永、普华等国际会计师事务所主持拍卖。
但有关人士认为，这几大会计师事务所由于与各家外资投行有长久的客户关系，有可能会操纵形成外资的价格联盟。
这个市场不神秘在银监会和审计署指出的问题中，有一类是属于剥离过程中的问题。
其中，认为AMC在不良资产收购时把关不严，造成相当一部分金融债权难以落实。
一些银行为甩掉包袱、逃避责任，借剥离贷款掩盖以前年度违规经营造成的损失。