第一章 技术分析概述

第一章技术分析概述

引言：从证券市场产生的那一天起，人们一直在寻找和探索评定市场和分析市场的方法，以作为入市买卖的依据。实际上技术分析一直是证券投资中极其重要的方法，虽然基本分析与技术分析比肩齐名，但纯粹使用基本分析的人实属凤毛麟角。因此从这一意义上说，技术分析的实际应用价值是极高的，能够读懂并正确理解技术分析的人所得到的回报也是巨大的。本章将着重阐述技术分析赖以成立的理论基础，也就是技术分析的三个理论前提，只有明确并始终坚持这三个前提，才能深入学习和探讨技术分析的各种理论和方法。任何时候在应用技术分析的同时，去试图探寻价格变动的原因都是偏离了技术分析而陷入基本分析之中。当然我们并不是说基本分析没有用，只是把二者混在一起使用极容易使自己陷入迷团，在价格变动的原因和结果之间打转转，因此本章的学习就是要把技术分析界定清楚，为以后的内容奠定基础。

第一节技术分析的理论基础

技术分析是经验的总结，它不象数学公式或物理定律那样有着严密的逻辑性和科学性，这也正是引起对技术分析争议的原因之一。实际上技术分析也并非空穴来风，它有着赖以成立的哲学基础和理论前提，不理解这一点是无法应用好技术分析的。经常在技术分析与基础分析之间摇摆，甚至纠缠不清而产生困惑的原因也是因为没有深刻理解上述问题。

一、什么是技术分析

所谓技术分析，就是通过图表的方式对市场行为进行研究从而推判出市场价格发展的未来趋势。

可见，技术分析是一种研究市场的方法，其中图表是手段，市场行为是研究对象，未来趋势是研究的目的。

1、技术分析的研究手段——图表

最初的图表是手工绘制的，今天的图表不仅由电脑绘制，而且增添了许多自动的分析功能，大大方便了对市场的跟踪和研究，目前的图表分析工具主要分为两类，一类是动态报价系统，主要的功能是跟踪市场的即时变化；另一类是静态分析系统，主要用于收市后对市场的未来发展做出分析和决策，在第二章中将对图表的形式概括介绍。

2、技术分析的研究对象——市场行为

市场行为极其复杂，但都可以通过价格和成交量表现出来，其中价格是技术分析的目的，是首要的研究对象，而成交量是对价格运动的验证，它是股市的血脉，反映着市场的活跃程度，可以对价格运动的研究起着较好的辅助作用。

3、技术分析的研究目的——未来趋势

这是技术分析的核心问题，研究价格图表，就是要在一个趋势形成和发展的早期，及时准确地判定出来，从而达到顺应趋势的目的。

二、技术分析的理论前提

1、市场行为包容消化一切

（1）这是技术分析的基础，它的内容是影响价格变动的任何因素，政治的、经济的、心理的或其他任何方面的，都反映在价格之中，各种已知的和可以预知的所有信息都可以被市场所包容并且消化掉。

（2）价格的各种变化必定反映供求关系。没有无缘无故的上涨，也没有无缘无故的下跌，价格的背后一定有原因，这些原因一定会影响供求关系的变化。如果需求大于供给，价格就会上涨，如果供给大于需求，价格就会下跌。反过来推论，也一样成立，如果价格上涨，说明需求增大；而价格下跌，说明供给增大。因此，我们不需要弄清供求背后基本面变化的原因，也可以明确地知道基本面的变化状况，进一步说，我们可以不理会价格变动的原因，就可以对价格变动的方向作出分析和判断。

（3）市场常常超越现实状况而提前预知价格变动的原因。实际上，价格的波动常常在原因出现之前就已存在，而当答案揭晓之后，价格已走出了一段距离，可见探寻价格变动的原因常常落后于价格的变动，因此技术分析者通常不理会价格变动的原因，例如，趋势形成的早期或市场转折的关键时刻，往往找不到原因，而技术分析却能从价格中发现一切。

2、价格以趋势方式演变

这是技术分析最根本、最核心的要素。股票价格是按一定规律运行的，它具有保持原来方向的惯性，通常一段时间内，股票价格如果一直是持续上涨或下跌，那么，今后一段时间如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续上涨或下跌，轻易不会改变原有的运动方向。明确并肯定价格运动的这一特征是研究技术分析的重要前提，否认这一前提，也就是认为价格运动是盲动的，即使没有外界因素的影响，价格也可以自由运动，而没有明确的方向，那么股票交易就与赌博无异了。因此只有承认价格运动的趋势特征这一前提，才能运用技术分析寻找并发现价格运动趋势，才能做到顺势而为。

3、历史会重演

市场行为受心理因素制约，经验和习惯在人类行为中总是起着很大的作用，市场大大小小的变化，结果虽然终将成为过去，但对人们的影响却是巨大的。发生过的事情会再次发生，人类是在重复自己的错误的过程中发展的，股市也不例外。价格形态虽有一百多年的历史了，但到今天仍然有效。在运用技术分析时，遇到与过去相同或相似的情况，其结果仍具有借鉴意义，重复发生的可能性仍是很大的。

第二节，技术分析的意义和作用

一、技术分析的意义

1、通过市场行为分析，回避投资风险

投资者选择股票投资，是为了获得预期收益，但这种收益是以承担一定的风险为代价的，而且风险与收益之间是正比例变化的，即预期收益越高，所承受的风险就越大；预期收益越低，所承受的风险也越小。不同的市场，不同的股票由于特性不同，风险与收益之比也有差别。因此，投资者首先要考虑的就是如何识别风险与收益的关系问题。这用技术分析，通过市场行为的研究和分析，就可以确定风险与报酬的比例。尽可能寻找和选择那些风险相对较小，回报相对较大的市场和股票进行投资。

2、技术分析是投资决策的依据和前提

市场中风险与收益之比不是固定不变的。市场环境的变化使风险与收益之比发生变化，如牛市期间投资风险小而回报率相对较高；熊市期间则相反，投资的风险大而回报低。具体到某一只股票，不同时期也会有所变化，某一时期可能风险较高，过一段时期可能风险有所下降。不同的投资者，由于其投资偏好不同，

在对风险的选择上也有差异。

二、技术分析的作用

1、技术分析与基础分析比较

公认的证券投资分析的方法有两种，即基础分析和技术分析。基础分析着眼于影响市场价格变动的原因，研究的内容包括经济分析，行业分析及公司分析等，通过上述各方面的研究分析，确定市场及股票的内在价值。当股票的内在价值低于其价格，则价格偏高，据此卖出股票；当股票的内在价值高于价格，则价格偏低，并据此买进股票。由于价格总在价值上下波动，因而影响价格波动的因素或原因，也就是供求关系成为基础分析的研究范畴。

由此来看，技术分析与基础分析都是要分析价格变动的方向，只不过基本分析探求的是价格变动的原因，而技术分析探求的是价格变动的结果。至于二者之间熟优熟劣至今也没有明确的结论，不过对于大众投资者而言，由于基础分析所要求的专业知识以及信息方面的不平等，与其研究基本面，不如致力于技术分析更加有实效。何况技术分析还有先人一步的敏锐，当基本因素的统计报告等资料公布之前，市场已提前发生作用，所有的一切已被市场消化吸收了，当利好或利空的消息出台时，新的趋势早已滚滚向前了。而运用技术分析，则可以提前看到这一切，当市场的价格运动出现改变，且与大众的看法不相一致时，技术分析者常常能提前于基本分析者采取行动，因为他们相信，其中的原因必定大白于天下，只不过对市场的变化而言，任何原因和理由都是无关紧要的。

2、技术分析的灵活性和适应性

技术分析具有广泛的适应性，虽然它最早应用于股票市场，但随着其他衍生金融品种的不断产生和发展，技术分析的应用范围也不断扩大，例如商品期货、外汇、各种有价证券、甚至现货交易等等，技术分析都发挥着巨大的作用。

不仅如此，技术分析也具有非常强的灵活性，就同一市场来说，它可以追随市场的变化，并追逐市场变换的主流热点。市场时而沉迷，时而明朗，时而黯淡。技术分析往往抓住趋势明朗而且活跃的阶段，回避平淡和迷离的走势。同时，运用技术分析可以同时跟踪不同的市场，如债市和股市，及A、B股市场，发现它们相互之间的内在联系，为交易决策提供更多的线索和参照。

3、技术分析与买卖时机的选择

交易的过程分为两个阶段：投资决策及其实施。即必须先分析市场的趋势，然后选择买卖的时机，这两点都离不开技术分析。虽然通过基本分析也能揭示市场大的未来走向，但在选择入市时机上，只能靠技术分析。只要找到目前市场运行的支撑与阻力位置，就可明确地知道入市与出市的参考价格，而且还可以根据自己的投资习惯和需要，借助日线图，周线图和月线图进行不同角度和不同范围的分析，这样不管中长线的投资者，还是中短线的投资者都可以找到适合自己的买卖时机。

三、运用技术分析应注意的问题

技术分析是市场经验的总结，它的理论和方法繁多，但都不具备严格的科学性，即它不象自然科学的成果一样经得起的反复推敲和验证；另一方面，技术分析又是切实可行而且是行之有效的，这一点已在上百年的实践检验中得到充分的证明。

但是由于技术分析经验性的特点，从一开始它就具有鲜明的主观色彩。因此要掌握并在实践中运用好它，单靠机械地学习是不够的，还必须在实践的过程中反复地验证和总结，才能找到适合市场以及适合自己的技术分析方法。具体来