证券投资决策.pptx
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第二节 债券投资
▪ 一、债券的基本概念 债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在
约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价 证券。发行者必须在债券上载明债券面值、债券利率、付息日及 到期日。目前我国发行的债券有到期一次还本付息债券，分期付 息、到期还本债券，贴现发行的债券三种形式。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 二、证券投资的目的
• (一)充分利用闲置资金，增加企业收益 • (二)与筹集长期资金相配合 • (三)满足未来的财务需求 • (四)满足季节性经营对现金的需求 • (五)获得对相关企业的控制权
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 三、证券投资的风险与收益 ▪ (一)证券投资的风险
1．系统性风险 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某 些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所 有证券都带来经济损失的可能性。如战争、经济衰退、通货膨 胀、国家货币政策变化等因素对所有证券都会有不同程度的影 响。系统性风险包括以下几种： (1)利率风险 (2)购买力风险 (3)再投资风险
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第二节 债券投资
▪ 二、债券投资的特点
• (一) 本金较安全。 • (二) 收益较稳定。 • (三) 流动性较好，变现能力较强。 • (四) 购买力风险较大。 • (五) 没有经营管理权。
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第二节 债券投资
▪ 三、债券价值的确定 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是
第八章 证券投资决策
王文珏
学习目标
▪ 通过学习本章，你应该能够： ▪ 1．掌握有价证券投资的基本概念和种类； ▪ 2．熟悉证券投资的风险； ▪ 3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法； ▪ 4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法； ▪ 5．熟悉基金投资的概念及其优缺点； ▪ 6．了解衍生金融工具的基本概念。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ (二)证券投资的种类 金融市场上的有价证券种类很多，证券投资按其投资的对象不同，
可分为债券投资、股票投资、基金投资以及衍生金融资产投资等等。其 中，债券投资、股票投资、基金投资是目前企业最常用的投资方式，以 下予以介绍。
1．债券投资 债券投资是指投资者购买国库券、公司债券等各类债券，以取得稳 定收益的一种投资活动。 2．股票投资 股票投资是指将资金投向于股票，通过股票的买卖获取收益的投资 行为。 3．基金投资 基金投资是指投资者通过购买投资基金份额来获取收益的投资方式。 这种方式可使投资者享受专家服务，有利于分散风险，获得一定的投资 收益。
▪ (二)证券投资的收益 企业进行证券投资的目的之一是为了获取投资收益，证券
投资的收益包括投资的资本利得以及定期的股利或利息收益。 资本利得是指证券投资者通过证券的买卖，主要是低买高卖所 获得的资本价差收益，但如果卖出价低于买入价，则资本利得 收益表现为负值。股利或利息收益是指投资者按期从证券发行 人处取得的资金使用费收入，如债券的利息、股票的股利等。 证券投资收益，既可以用相对数表示，也可以用绝对数表示， 而在企业财务管理中通常用相对数，即投资收益率来表示。
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主要内容
▪ 第一节 有价证券投资的基本概念 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 一、有价证券投资的含义和种类 ▪ (一)证券投资的含义
证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，其含义非常 广泛。从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的 法律凭证的统称。它代表了一定量的财产权利、证明证券持有 人有权按期取得一定的利息、股息等收入并可自由转让和买卖 的所有权或债权凭证。包括股票、债券及其衍生品种如基金、 可转换债券等。而证券投资是指投资者将资金用于购买股票、 债券、基金等有价证券，从而获取收益的一种投资行为。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 2．非系统性风险 非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是由于某些
因素变化对个别证券造成经济损失的可能性。它是一种特定公司 或行业所特有的风险。如只影响特定公司的自然灾害、企业在诉 讼中失败、企业在市场竞争中失败，主要客户消失等。非系统性 风险主要包括以下几种：
利息和收回的本金，或者出售时得到的现金。债券未来现金流 入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。只有债券的价 值大于或等于购买价格时，才值得购买。债券价值是债券投资 决策时使用的主要指标之一。
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第二节 债券投资
▪ (一)分期付息、到期还本的债券估价模型 分期付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三种方式。
分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估价模型， 其一般计算公式为：
债券价值＝每期利息×年金现值系数+债券面值×复利现值系数 即V=I×(P/A，k，n)+ M×(P/F，k，n) I——每期利息 M——债券面值或到期本金 k——市场利率或投资者要求的最低报酬率 n——付息期数
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第一节 有价证券投资的基本概念
证券投资具有如下特点： 1．流动性强。证券买卖的成本低，市场(二级市场)活跃、 交易规模大。因此，其转让过程快捷简便，流动性很强。而实物 资产很难找到一个连续的二级市场，变现受到限制。 2．投资风险相对较大。相对实物资产来说，证券资产的价 值受人为因素、政治因素、经济因素等各种因素的影响比较大， 此外，还与证券资产的种类和交易方式有关，由于没有相应的实 物做保证，因而价值不稳定，价格波动比较剧烈，投资风险较大。 3．交易成本低。证券买卖的交易快速、简捷、成本较低。 而实物资产的交易过程复杂、手续繁多，通常还需进行调查、咨 询等工作，交易成本较高。
(1)违约风险： 违约风险是指证券发行人无法按期支付利息 或偿还本金的风险。
(2)流动性风险 ；流动性风险是指在投资者想以合理的价格 出售证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。
(3)破产风险 ；破产风险是在证券发行者破产清算时，投资 者无法收回应得收益的风险。
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第一节 有价证券投资的基本概念
第二节 债券投资
▪ 一、债券的基本概念 债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在
约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价 证券。发行者必须在债券上载明债券面值、债券利率、付息日及 到期日。目前我国发行的债券有到期一次还本付息债券，分期付 息、到期还本债券，贴现发行的债券三种形式。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 二、证券投资的目的
• (一)充分利用闲置资金，增加企业收益 • (二)与筹集长期资金相配合 • (三)满足未来的财务需求 • (四)满足季节性经营对现金的需求 • (五)获得对相关企业的控制权
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 三、证券投资的风险与收益 ▪ (一)证券投资的风险
1．系统性风险 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是由于外部某 些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所 有证券都带来经济损失的可能性。如战争、经济衰退、通货膨 胀、国家货币政策变化等因素对所有证券都会有不同程度的影 响。系统性风险包括以下几种： (1)利率风险 (2)购买力风险 (3)再投资风险
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第二节 债券投资
▪ 二、债券投资的特点
• (一) 本金较安全。 • (二) 收益较稳定。 • (三) 流动性较好，变现能力较强。 • (四) 购买力风险较大。 • (五) 没有经营管理权。
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第二节 债券投资
▪ 三、债券价值的确定 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是
第八章 证券投资决策
王文珏
学习目标
▪ 通过学习本章，你应该能够： ▪ 1．掌握有价证券投资的基本概念和种类； ▪ 2．熟悉证券投资的风险； ▪ 3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法； ▪ 4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法； ▪ 5．熟悉基金投资的概念及其优缺点； ▪ 6．了解衍生金融工具的基本概念。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ (二)证券投资的种类 金融市场上的有价证券种类很多，证券投资按其投资的对象不同，
可分为债券投资、股票投资、基金投资以及衍生金融资产投资等等。其 中，债券投资、股票投资、基金投资是目前企业最常用的投资方式，以 下予以介绍。
1．债券投资 债券投资是指投资者购买国库券、公司债券等各类债券，以取得稳 定收益的一种投资活动。 2．股票投资 股票投资是指将资金投向于股票，通过股票的买卖获取收益的投资 行为。 3．基金投资 基金投资是指投资者通过购买投资基金份额来获取收益的投资方式。 这种方式可使投资者享受专家服务，有利于分散风险，获得一定的投资 收益。
▪ (二)证券投资的收益 企业进行证券投资的目的之一是为了获取投资收益，证券
投资的收益包括投资的资本利得以及定期的股利或利息收益。 资本利得是指证券投资者通过证券的买卖，主要是低买高卖所 获得的资本价差收益，但如果卖出价低于买入价，则资本利得 收益表现为负值。股利或利息收益是指投资者按期从证券发行 人处取得的资金使用费收入，如债券的利息、股票的股利等。 证券投资收益，既可以用相对数表示，也可以用绝对数表示， 而在企业财务管理中通常用相对数，即投资收益率来表示。
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主要内容
▪ 第一节 有价证券投资的基本概念 ▪ 第二节 债券投资 ▪ 第三节 股票投资 ▪ 第四节 基金投资
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 一、有价证券投资的含义和种类 ▪ (一)证券投资的含义
证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，其含义非常 广泛。从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的 法律凭证的统称。它代表了一定量的财产权利、证明证券持有 人有权按期取得一定的利息、股息等收入并可自由转让和买卖 的所有权或债权凭证。包括股票、债券及其衍生品种如基金、 可转换债券等。而证券投资是指投资者将资金用于购买股票、 债券、基金等有价证券，从而获取收益的一种投资行为。
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第一节 有价证券投资的基本概念
▪ 2．非系统性风险 非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是由于某些
因素变化对个别证券造成经济损失的可能性。它是一种特定公司 或行业所特有的风险。如只影响特定公司的自然灾害、企业在诉 讼中失败、企业在市场竞争中失败，主要客户消失等。非系统性 风险主要包括以下几种：
利息和收回的本金，或者出售时得到的现金。债券未来现金流 入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。只有债券的价 值大于或等于购买价格时，才值得购买。债券价值是债券投资 决策时使用的主要指标之一。
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第二节 债券投资
▪ (一)分期付息、到期还本的债券估价模型 分期付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三种方式。
分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估价模型， 其一般计算公式为：
债券价值＝每期利息×年金现值系数+债券面值×复利现值系数 即V=I×(P/A，k，n)+ M×(P/F，k，n) I——每期利息 M——债券面值或到期本金 k——市场利率或投资者要求的最低报酬率 n——付息期数
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第一节 有价证券投资的基本概念
证券投资具有如下特点： 1．流动性强。证券买卖的成本低，市场(二级市场)活跃、 交易规模大。因此，其转让过程快捷简便，流动性很强。而实物 资产很难找到一个连续的二级市场，变现受到限制。 2．投资风险相对较大。相对实物资产来说，证券资产的价 值受人为因素、政治因素、经济因素等各种因素的影响比较大， 此外，还与证券资产的种类和交易方式有关，由于没有相应的实 物做保证，因而价值不稳定，价格波动比较剧烈，投资风险较大。 3．交易成本低。证券买卖的交易快速、简捷、成本较低。 而实物资产的交易过程复杂、手续繁多，通常还需进行调查、咨 询等工作，交易成本较高。
(1)违约风险： 违约风险是指证券发行人无法按期支付利息 或偿还本金的风险。
(2)流动性风险 ；流动性风险是指在投资者想以合理的价格 出售证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。
(3)破产风险 ；破产风险是在证券发行者破产清算时，投资 者无法收回应得收益的风险。
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第一节 有价证券投资的基本概念