中金所5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式

中金所5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式(1)201203201

中国金融期货交易所5年期国债期货
转换因子和应计利息计算公式
)1()1(1)1()1(1
1TS d f C AI AI f y y C y C f C f
y CF n TS
d -⨯=-⎥⎥⎥⎥⎦
⎤⎢⎢⎢⎢⎣⎡+⨯-++⨯+=- CF ：转换因子
AI ：1元面额国债应计利息
y ：国债期货合约标准票面利率
C ：以年利率表示的可交割国债票面利率
f: 债券年付息频率
d ：合约最后交易日后的第一个星期三（债券日期计算方法是算头不算尾；如果这天刚好是付息日，则d=TS ）到与随后可交割国债第一次票息支付之间的实际天数。

如果此星期三不是工作日，d 也不作调整。

n ：合约最后交易日后的第一个星期三到债券到期日的债券付息次数。

如果这天刚好是付息日，则当天支付的付息不计算在n 中。

TS ：可交割国债在相邻两次利息支付期间的实际间隔天数。

(完整版)第三届知识竞赛参考题库(2)

第二部分国债期货一、单选题1. 若某公司债的收益率为 7.32%，同期限国债收益率为 3.56%，则导致该公司债收益率更高的主要原因是（ A ）。

A. 信用风险B. 利率风险C. 购买力风险D. 再投资风险2. 国债 A 价格为 95 元，到期收益率为 5%；国债 B 价格为 100 元，到期收益率为 3%。

关于国债 A 和国债 B 投资价值的合理判断是（ A ）。

A. 国债 A 较高B. 国债 B 较高C. 两者投资价值相等D. 不能确定3. 以下关于债券收益率说法正确的为（ B ）。

A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率C. 到期收益率高的债券，通常价格也高D. 到期收益率低的债券，通常久期也低4. 目前，政策性银行主要通过（ D ）来解决资金来源问题。

A. 吸收公众存款B. 央行贷款C. 中央财政拨款D. 发行债券5. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（ B ）。

A. 央票B. 企业债C. 公司债D. 政策性金融债6. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（ B ）。

A. 国债B. 利率互换C. 债券远期D. 远期利率协议7. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B ）。

A. 长期利率和短期利率的互换B. 固定利率和浮动利率的互换C. 不同利息率之间的互换D. 存款利率和贷款利率的互换8. 国泰基金国债 ETF 跟踪的指数是（A ）。

A. 上证 5 年期国债指数B. 中债 5 年期国债指数C. 上证 10 年期国债指数D. 中债 10 年期国债指数9. 个人投资者可参与（ B ）的交易。

A. 交易所和银行间债券市场B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场10. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（ B ）两种交易方式。

A. 集中竞价B. 点击成交C. 连续竞价D. 非格式化询价11. 目前，在我国债券交易量中，（ A ）的成交量占绝大部分。

转换因子与最便宜可交割券

票面利率
.
.
票面利率
1)
票面利率
1
.
.
其中名义标准国债的票面利率为 6%，年付息两次，剩
余的付息次数为 2n+2 次，两次付息日的间隔时间为 6 个月，
将上述值代入公式 1，可得到公式 1 与公式 2 相同。
（2）z＜7
计算公式为（简称公式 3）为：
票面利率
.
.
票面利率
1
.
.
票面利率
1)
其中名义标准国债的票面利率为 6%，年付息两次，剩余的付息次数为 2n+1 次，两次付息日的间隔时间为 6 个月，同样将上述值代入公式 1，可得到公式 1 与公式 3 相同。
（三）转换因子的局限性
在转换因子的计算过程中，存在两个前提假设：（1）即期利率曲线水平，即每个时点的折现率都相同；（2）年即期利率（可交割债券的折现率）等于名义标准国债的票面利率，即 3%。但在实际中，即期利率曲线并不水平，同时年即期利率也并不等于名义标准国债的票面利率。因此，当可交割债券的到期收益率低于 3%时，使用 3%的贴现率计算出来的转换因子低估了债券价值，而当到期收益率高于 3%时，使用 3% 的贴现率计算出来的转换因子则高估了债券价值。由于转换因子的这一局限性，使得计算得到的债券价格与实际价格出现了偏差，因而对于空头来说，就要在众多的债券当中选取
，而这两项的取值取决于交割日、下一息票
日以及最近息票日几个日期的先后顺序。以下分情况讨论这
一公式的构成。
1、NCD1y 在交割日（DD）之前（大多数情况下）
欧洲各国发行的债券均为一年付息，因而交割日后下一
个息票日的前一年（NCD1y）大多在交割日（DD）之前，也

国债期货基础与定价介绍

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基差走势

曲线的高度是交割之前的总持有收益
曲线的斜率等于负的每日持有收益

随着时间接近于交割日，基差收敛于零
在上图中，基差关系是以持有收益为正的假设进行分析的。同样可以看到，基差是以实线来表示的，直到最后交易日。在期货合约到期后，期货价格就不再变动了，而国债的价格仍自由浮动。这些都是国债基差市场的重要特征。
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隐含回购利率

卖方的权利：
由于可交割债券的选择权在于卖方，因此卖方可以通过计算买入当前各个可交割现券，以及它们的持有成本，在最后交割时的交易价格等等，来寻找到最便宜的可交割债券。
隐含回购利率：购买某个国债现券的同时，卖空对应的国债期货合约，然后把现货国债用于期货的交割，这样获得的理论收益称之为隐含回购利率。
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最便宜可交割现券

隐含回购利率最高的可交割债券即为最便宜的可交割现券（ Cheapest To Delivery，CTD bond），可以用于国债期货理论定价的基础。考虑付息和到期日，可交割现券之间的区别是很大的，尽管使用了转换因子，在交割时，各个债券还是有差异的，有些会相对贵些，有的相对便宜，合约卖方可以选择最便宜，对他最有利的债券进行交割，相应的也是隐含回购利率最高的债券，就是 CTD 最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格
国债期货基础和定价介绍
二○一三年○七月
国债期货合约设置
中金所5年期国债期货合约条款（延续欧美，结合政策）
项目
合约标的报价方式最小变动价位合约月份交易时间每日价格最大波动限制最低交易保证金当日结算价最后交易日交割方式交割日期可交割债券交割结算价合约代码

国债利息计算公式

国债利息计算公式国债是指国家发行的债券，是一种政府债务工具，用于筹集国家资金和满足国家债务需求。

国债的投资者可以获得一定的利息收益，国债利息的计算公式如下：国债利息 = 国债面值× 年利率× 利息计算周期其中，国债面值是指国债的票面金额，也就是债券的面值；年利率是指国债每年支付的利息比例；利息计算周期是指国债利息计算的时间单位，通常为一年、半年或一季度。

国债利息的计算公式非常简单，通过将国债面值与年利率相乘，再乘以利息计算周期，就可以得到国债的利息金额。

这个公式适用于所有类型的国债，无论是国债的期限长短，还是利息支付频率不同，都可以使用这个公式进行计算。

举个例子，假设某国债的面值为10000元，年利率为5%，利息计算周期为半年。

那么根据国债利息计算公式，可以得到：国债利息 = 10000元× 5% × 0.5 = 250元这就意味着持有这张国债的投资者每半年可以获得250元的利息收益。

如果国债的利息计算周期为一年，那么每年的利息收益就会是500元。

需要注意的是，国债利息是按照利息计算周期支付的，而不是按照年利率支付。

所以在计算国债利息时，需要根据实际的利息计算周期进行计算。

如果利息计算周期为一年，那么按照年利率计算的利息就是实际支付的利息；如果利息计算周期为半年，那么按照年利率计算的利息需要除以2，得到实际支付的利息。

除了利息计算周期，国债的利息支付方式也是需要注意的。

一般来说，国债的利息支付方式有两种：到期一次性支付和按期支付。

如果是到期一次性支付，那么投资者在国债到期时才能获得全部的利息收益；如果是按期支付，那么投资者会在每个利息计算周期结束时获得相应的利息收益。

国债作为一种相对安全的投资工具，其利息收益相对较低。

但是由于国债的风险较低，对于一些追求稳定收益的投资者来说，国债仍然是一种不错的选择。

通过利用国债利息计算公式，投资者可以清楚地了解自己投资国债可以获得的利息收益，从而做出更加明智的投资决策。

国债期货价格公式国债期货定价公式

国债期货价格公式国债期货定价公式国债期货定价公式：国债期货理论价格是怎样计算的?假定最便宜可交割国债和交割日期已知，国债期货每日的理论价格计算可以分为四步：第一，根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。

第二，运用期货持有成本定价公式，算出最便宜可交割国债的期货价格：其中，S为最便宜券的全价，r为无风险利率，T-t为从当前至交割日的年化时间。

第三，将最便宜可交割券的期货价格减去交割日该券的应计利息，得到最便宜可交割券期货的理论报价。

第四，将最便宜可交割券期货的理论报价除以转换因子，得到合约对应名义券的期货理论报价。

课堂国债期货理论定价国债期货定价原理理论上，交割日的CTD券基差应该收敛于0，若CTD券基差不为零，那么存在套利机会，基于无套利原理计算，运用成本持有模型(cost of carry model，COC)。

期货价格=现货价格+持有成本=现货价格+融资成本-持有期收益但与其他期货不同，国债期货需考虑转换因子。

因此，国债期货价格 =(现货价格+融资成本-持有收益)/转换因子实例：国债期货理论报价____年7月28日，假设某投资者认为对于____年9月到期的中期国债期货TF1603而言，CTD 券为前述的国债160007.IB，并预期交割日为该合约的最后交易日(____年9月9日)，该合约剩余期限43天。

求TF1603期货的理论报价。

160007.IB的票面利率为2.58%(连续复利)，一年付息一次，上一付息日为____年4月14日，____年7月28日收盘价为99D券期货净价=100.9521-1.0461=99.90604.计算标准期货净价(期货报价)99.9060/0.9822=101.7166当日TF1609收盘报价为101.525。

最廉交割券(CTD)的产生原因转换因子转换因子假设各个债券收益率相同，加上合约存续期间各个债券间的价格可能发生相对变化，导致不同债券之间并非完美公平转换。

2023年期货从业资格之期货基础知识能力测试试卷附答案

2023年期货从业资格之期货基础知识能力测试试卷A卷附答案单选题（共30题）1、当交易者保证金余额不足以维持保证金水平时，清算所会通知经纪人发出追加保证金的通知，要求交易者在规定时间内追缴保证金以使其达到（）水平。

A.维持保证金B.初始保证金C.最低保证金D.追加保证金【答案】 B2、2月25日，5月份大豆合约价格为1750元／吨，7月份大豆合约价格为1720元／吨，某投机者根据当时形势分析后认为，两份合约之间的价差有扩大的可能。

那么该投机者应该采取（）措施。

A.买入5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约B.买入5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约C.卖出5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约D.卖出5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约【答案】 A3、（）是指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。

A.外汇掉期B.外汇远期C.外汇期权D.外汇期货【答案】 A4、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日的结算价分别为2810点和2830点。

（不计交易手续费等费用）A.30000B.-30000C.20000D.60000【答案】 D5、2015年6月初，某铜加工企业与贸易商签订了一批两年后实物交割的销售合同，为规避铜价风险，该企业卖出CU1606。

2016年2月，该企业进行展期，合理的操作有（）。

A.买入CU1606，卖出CU1604B.买入CU1606，卖出CU1603C.买入CU1606，卖出CU1605D.买入CU1606，卖出CU1608【答案】 D6、在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓时间，充分获取市场有利变动产生的利润。

这就要求投机者能够（）。

A.灵活运用盈利指令实现限制损失、累积盈利B.灵活运用止损指令实现限制损失、累积盈利C.灵活运用买进指令实现限制损失、累积盈利D.灵活运用卖出指令实现限制损失、累积盈利【答案】 B7、期转现交易双方商定的期货平仓价须在（）限制范围内。

国债期货定价:基本原理与文献综述

国债期货定价：基本原理与文献综述陈蓉;葛骏【摘要】我国现行的国债期货定价相对复杂.充分理解“质量期权”的性质和价值对国债期货交易、套利和套期保值都具有十分重要的意义.在对国债期货的设计原理及国债期货市场特有的标准券、转换因子、CTD券、隐含回购率和质量期权等概念进行梳理的基础上,可给出不考虑质量期权情形下的国债期货持有成本定价模型,并对质量期权定价的相关文献进行述评.现有研究中关于质量期权定价的研究方法,主要有已实现期权价值法、隐含期权价值法、静态复制法和联合分布法.联合分布法又可以分为资产交换期权法、动态利率模型法和情景模拟法,理论上可以用于国债期货和质量期权的实时定价.实际使用时选择何种模型,应视真实的市场环境或具体的研究目标而定.【期刊名称】《厦门大学学报（哲学社会科学版）》【年(卷),期】2015(000)001【总页数】8页(P33-40)【关键词】国债期货;质量期权;期货定价【作者】陈蓉;葛骏【作者单位】厦门大学经济学院,福建厦门361005;厦门大学经济学院,福建厦门361005【正文语种】中文【中图分类】F830.92013年9月6日，新版中期国债期货在中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)上市。

其最重要的特征之一，是为了增加现货体量，降低被操纵的可能性，将其标的资产(即“可交割债券”)设定为不止一种，只要是“期货合约到期月首日剩余期限为4至7年的记账式附息国债”均可作为标的资产用于交割，从而大大增加了操纵难度。

从迄今为止的实际运行来看，国债期货表现出交易理性、与现货价格联动良好的特征。

可以认为，这一设计对国债期货稳健运行，合理发挥其套期保值功能起到了重要的作用。

当然，这一设计也使得国债期货定价相对复杂，加上国债期货沿用现券市场净价报价全价结算的市场惯例，使得国债期货的价格决定机制更加令人难以理解。

其中最大的挑战，就是由于国债期货合约存在多个可交割券，并规定最终交割时由期货空方决定选择哪只债券进行交割，因此在合约中就隐含了一份期货空方所拥有的“择券期权”或“质量期权”。

第六讲利率期货(有答案解析)

第六讲作业1.中国金融期货交易所某日TF2203的收盘价为“95.335”，这一价格的含义是（）。

A面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，不含应计利息B面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，含有应计利息C面值为100元的5年期国债，收益率为4.665%D面值为100元的5年期国债，折现率为4.665%正确答案：A解析大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价（不含持有期利息），价格采用小数点后十进位制。

中金所的国债期货是以此种方式报价。

选A。

2.当芝加哥期货交易所（CBOT）10年期国债期货合约报价为97-125时，表示该合约的价值为（）美元。

A 97390.625B 97093.0625C 102609.36D 97125正确答案：A解析“97-125”表示的价值为=97*1000+12*31.25+1/2*31.25=97390.625（美元）。

3.以下不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A汇率政策B通货膨胀率C经济周期D经济增长速度正确答案：A解析 A项属于影响利率期货价格的政策因素。

4.3个月的欧洲美元期货属于（）品种。

A短期利率期货B中长期国债期货C外汇期货D股指期货正确答案：A解析欧洲美元期货属于短期利率期货品种。

5.下列不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A货币政策B通货膨胀率C经济周期D经济增长速度正确答案：A解析 B、C、D项属于影响利率期货价格的经济因素，A项属于影响利率期货价格的政策因素。

6.中长期国债的付息方式通常是在债券期满之前，按照票面利率每（）付一次利息。

A 2年B 5年C 6个月D 1个月正确答案：C解析中长期国债通常是附有息票的附息国债，附息国债的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。

7.以3%的年贴现率发行1年期国债，所代表的实际年收益率为（）%。

金融期货知识测试题库

金融期货知识测试题库选择题股指期货1.沪深300股指期货某合约报价为3000点，则1手按此报价成交的合约价值为（）万元解析：合约价值=合约价格*合约乘数*手数=3000点*300点/元*1手=900000元，选择D2.若上证50指数期货5月合约上一个交易日的结算价为2500点，涨跌幅度为+10%，则下一个交易日的涨停板价格为（）点解析：涨停价=上一个交易日结算价*（1+涨跌幅度）=2500*（1+）=2750，选择B3.某沪深300指数期货合约1手的价值为120万元，合约乘数为每点300元，则该合约的成交价为（）点解析：合约价值=合约价格*合约乘数*手数，合约成交价=120万/（300点/元*1手）=4000点，选择D4.某投资者以2500点买入1手上证50股指期货6月合约，并在2520点卖出平仓，合约乘数每点300元，则该投资者（）元A.亏损4000B.盈利4000C.亏损6000D.盈利6000解析：多单盈亏=（平仓价—开仓价）*合约乘数*手数=（2520-2500）*300*1=6000元，选择D5.股指期货套期保值可以规避股票市场的（）A.系统性风险B. 非系统性风险C. 所有风险D. 个股风险解析：股指期货套期保值可以规避股票市场的系统性风险，选择A6.某投资者欲在沪深300股指期货6月合约上买入开仓5手，在选择合约时错误的选择了9月合约，该风险属于（）A.流动性风险B.市场风险C.操作风险D.信用风险解析：客户以上操作为误操作，属于操作风险，选择C7.投资者买入某股指期货合约后，该合约价格下跌，这类风险属于（）A.操作风险B.保证金风险C.流动性风险D.市场风险解析：价格的波动属于市场风险，选择D8.股指期货的交易对象是（）A. 标的指数B.标的指数ETF份额C.标的指数股票组合D.股指期货合约解析：股指期货交易的标的是股指期货合约，选择D9.股指期货合约的当日结算价为该期货合约的（）A.最后一小时成交价格按成交量的加权平均价B.收盘价C.最后一小时成交价格的算术平均价D.全天成交价格按照成交量的加权平均价解析：股指期货结算价是合约最后1小时成交价按照成交量的加权平均价。

2024年期货从业资格之期货基础知识能力测试试卷A卷附答案

2024年期货从业资格之期货基础知识能力测试试卷A卷附答案单选题（共45题）1、棉花期货的多空双方进行期转现交易。

多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元/吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（）。

A.多方10160元/吨，空方10580元/吨B.多方10120元/吨，空方10120元/吨C.多方10640元/吨，空方10400元/吨D.多方10120元/吨，空方10400元/吨【答案】 A2、在反向市场中，套利者采用牛市套利的方法是希望未来两份合约的价差（）。

A.缩小B.扩大C.不变D.无规律【答案】 B3、最长的欧元银行间拆放利率期限为()。

A.1个月B.3个月C.1年D.3年【答案】 C4、债券A息票率6%，期限10年，面值出售；债券B息票率6%，期限10年，低于面值出售，则（）。

A.A债券久期比B债券久期长B.B债券久期比A债券久期长C.A债券久期与B债券久期一样长D.缺乏判断的条件【答案】 A5、在国际外汇市场上，大多数国家采用的外汇标价方法是（）。

A.英镑标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法【答案】 C6、商品期货合约不需要具备的条件是（）。

A.供应量较大，不易为少数人控制和垄断B.规格或质量易于量化和评级C.价格波动幅度大且频繁D.具有一定规模的远期市场【答案】 D7、假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1.3600美元=1欧元)，合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。

那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（??）。

A.15.6美元B.13.6欧元C.12.5美元D.12.5欧元【答案】 C8、上海证券交易所个股期权合约的最后交易日为到期月份的第（）个星期三。

A.1B.2C.3D.4【答案】 D9、我国期货合约的开盘价是在交易开始前（）分钟内经集合竞价产生的成交价格，集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

2024年期货从业资格之期货基础知识题库检测试卷A卷附答案

2024年期货从业资格之期货基础知识题库检测试卷A卷附答案单选题（共40题）1、从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（）。

A.交易所的内部机构B.独立的全国性的结算机构C.交易所与商业银行联合组建的结算机构，完全独立于交易所D.交易所与商业银行联合组建的结算机构，附属于交易所但相对独立【答案】 A2、某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为1.3210美元/欧元，后又在1.3250美元/欧元价位上全部平仓（每张合约的金额为12.5万欧元），在不考虑手续费情况下，这笔交易（）美元。

A.盈利500B.亏损500C.亏损2000D.盈利2000【答案】 C3、某交易者买入1手5月份执行价格为670美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分/蒲式耳。

卖出两手5月份执行价格为680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分/蒲式耳，则该组合的最大收益为（）美分/蒲式耳。

A.2B.4C.5D.6【答案】 D4、某投资者在A股票现货价格为48元／股时，买入一份该股票看涨期权合约，期权价格为2美元／股，执行价格为55美形股，合约规模为100股，则该期权合约的损益平衡点是（）。

A.损益平衡点=55美元／股+2美元／股票B.损益平衡点=48美元／股+2美元／股票C.损益平衡点=55美元／股-2美元／股票D.损益平衡点=48美元／股-2美元／股票【答案】 A5、某国债作为中金所5年期国债期货可交割国债，票面利率为3．53％，则其转换因子()。

A.大于1B.小于1C.等于1D.无法确定【答案】 A6、期货市场的功能是（）。

A.规避风险和获利B.规避风险、价格发现和获利C.规避风险、价格发现和资产配置D.规避风险和套现【答案】 C7、7.11日，某铝厂与某铝经销商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以低于铝期货价格100元/吨的价格交收。

中金所合约新规和转换因子计算公式详解

研究咨询部
2009-09-17
研究员：薛家铭：(021) 61683728-233 ：xuejm@
2012-09-11 长期视点
中金所合约新规和转换因子计算公式详解
国债期货作为一个期货品种，对人们来说既熟悉又陌生；有前车之鉴，却也势在必行。时隔 17 年后，国债期货有望再次登场；自 2 月 13 日国债期货仿真交易测试开始，国债期货仿真交易已经历时半年，并先后经历了
二、转换因子(CF)和最便宜可交割债券(CTD)
转换因子(CF: conversion factor)是期货交易所在国债期货合约上市交易前提前确定的，将可交割实际国债转换为名义标准券的比例。之所以引入转换因子，是由于单支国债的发行量有限，如果以单支国债为交割标的，很可能发生逼仓行为（国债持有者在临近交割期以及在交割期内联合拉高国债现货价格，逼迫市场空头以高价买入现货进行交割，或高价买
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一、中金所仿真合约交割规定
中金所国债期货仿真合约涉及交割部分的主要规定如下，见表 1（粗体字部分为中金所新改动部分）。
表 1：中金所 5 年期国债期货仿真合约交割部分新规定
项目
合约标的报价方式最小变动价位合约月份最后交易日最后交易日交易时间交割方式可交割债券交割流程百元报价 0.002 个点
表 3：国债市场情况一览
国债市场
银行间市场
特点
机构允许开户充足流动性，实行双边报价，现券较充足个人、机构允许开户无流动性个人、机构允许开户六大银行：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、招商银行、南京银行
交易所

转换因子计算公式期货

转换因子计算公式期货期货市场是金融市场中的重要组成部分，是指以标的资产为基础的合约交易市场。

期货合约的价格是由多种因素决定的，其中转换因子是其中的一个重要因素。

本文将从转换因子的概念、计算公式以及其在期货市场中的作用等方面进行详细介绍。

一、转换因子的概念。

转换因子是指期货合约中的标的资产与现货资产之间的转换比率。

在期货市场中，标的资产通常是大宗商品，如黄金、铜、原油等，而现货市场中的这些大宗商品的交易单位可能与期货合约的交易单位不同。

因此，为了在期货市场中进行交易，就需要将现货市场中的交易单位与期货合约中的交易单位进行转换，而这种转换关系就是通过转换因子来确定的。

转换因子通常是由交易所或期货公司根据市场需求和实际情况确定的，它可以是一个固定的数值，也可以是一个动态的数值，取决于标的资产的实际情况和市场的波动。

转换因子的确定对于期货合约的交易和结算具有重要的意义，它直接影响着期货合约的价格和交易量。

二、转换因子的计算公式。

转换因子的计算通常是根据标的资产的交易单位和期货合约的交易单位来确定的。

一般来说，转换因子的计算公式如下：转换因子 = 标的资产的交易单位 / 期货合约的交易单位。

以黄金期货合约为例，黄金的现货交易单位为克，而黄金期货合约的交易单位为盎司。

假设黄金的现货交易单位为1克，期货合约的交易单位为1盎司，则转换因子为1盎司/1克=31.1035。

这意味着，每1盎司的黄金对应着31.1035克的黄金，这就是黄金期货合约中的转换因子。

在实际操作中，转换因子的计算可能会受到一些其他因素的影响，比如交易所规定的最小交易单位、合约规定的交割方式等。

因此，在进行转换因子的计算时，需要结合实际情况进行具体分析，确保计算结果的准确性和可操作性。

三、转换因子在期货市场中的作用。

转换因子在期货市场中具有重要的作用，主要体现在以下几个方面：1. 价格转换，转换因子可以帮助投资者将期货合约的价格转换为现货市场的价格，从而方便投资者进行价格比较和交易决策。

国债期货基础

国债期货基础介绍一、5年期国债期货合约根据《中国金融期货交易所交易细则》第四十一条的规定，现就5年期国债期货合约的挂盘基准价通知如下：TF1312合约的挂盘基准价为94.168元；TF1403合约的挂盘基准价为94.188元；TF1406合约的挂盘基准价为94.218元。

根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》的相关规定，现就5年期国债期货可交割国债范围有关事项明确如下：1、合约上市后新发行的符合可交割国债条件的国债，交易所在该国债上市交易日（含）之前公布将其纳入可交割国债范围。

2、合约交割月新发行且上市交易日在合约最后交易日（含）之前的5年期国债，纳入合约可交割国债范围。

合约交割月新发行的7年期国债，其到期日距交割月首日的期限超过7年，不纳入合约可交割国债范围。

3、根据财政部和托管机构关于国债转托管的相关规定，为保证国债期货交割的顺利进行，因付息导致合约交割期间暂停转托管的国债不纳入该合约可交割国债范围。

5年期国债期货首批上市合约为2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和2014年6月（TF1406）。

各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。

为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。

上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。

5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。

交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。

注意：手续费需加收期货投资者保障基金，为代理交易额的千万分之8，约为0.8元。

期货投资者保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金。

2022-2023年期货从业资格之期货基础知识通关模拟题库附答案

2022-2023年期货从业资格之期货基础知识通关模拟题库附答案单选题（共20题）1. 某投机者以7800美元／吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元／吨。

为了防止价格下跌，他应于价位在（）时下达止损指令。

A.7780美元／吨B.7800美元／吨C.7870美元／吨D.7950美元／吨【答案】 C2. 某交易者以9520元／吨买入5月菜籽油期货合约1手，同时以9590元／吨卖出7月菜籽油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.5月9530元／吨，7月9620元／吨B.5月9550元／吨，7月9600元／吨C.5月9570元／吨，7月9560元／吨D.5月9580元／吨，7月9610元／吨【答案】 C3. 某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买入1手（10吨/手）9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨，期权权利金为20港元/吨。

到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。

那么，他总共盈利（）港元。

A.1000B.1500C.1800D.2000【答案】 C4. 某投资者欲采金金字塔卖出方式建仓，故先以3.05美元／蒲式耳的价格卖出3手5月玉米合约。

此后价格下跌到2.98美元／蒲式耳，该投资者再卖出2手5月玉米合约。

当（）该投资者可以继续卖出1手玉米期货合约。

A.价格下跌至2.80美元／蒲式耳B.价格上涨至3.00美元／蒲式耳C.价格为2.98美元／蒲式耳D.价格上涨至3.10美元／蒲式耳【答案】 A5. 按照交割时间的不同，交割可以分为（）。

A.集中交割和滚动交割B.实物交割和现金交割C.仓库交割和厂库交割D.标准仓单交割和现金交割【答案】 A6. 某新客户存入保证金50000元，5月7日买入5手大豆合约，成交价为4000元/吨，结算价为4010元/吨，收盘价为4020元/吨。

中国金融期货交易所关于发布5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式的通知

中国金融期货交易所关于发布5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式的通知
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2013.09.03
•【文号】
•【施行日期】2013.09.06
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】国债,期货
正文
中国金融期货交易所关于发布5年期国债期货转换因子和应
计利息计算公式的通知
各会员单位：
5年期国债期货将于2013年9月6日上市交易。

国债期货可交割国债的转换因子和应计利息计算公式公布如下：
一、转换因子
转换因子计算公式
计算结果四舍五入至小数点后4位。

二、应计利息
应计利息的日计数基准为“实际天数/实际天数”，每100元可交割国债的应计利息计算公式如下：
可交割国债票面利率×100配对缴款日－上一付息日
应计利息＝---------------------------- × --------------------------------
每年付息次数当前付息周期实际天数
计算结果四舍五入至小数点后7位。

特此通知。

中国金融期货交易所
二〇一三年九月三日。

中金所国债息票率计息规则

中金所国债息票率计息规则
中金所国债息票率计息规则如下：
1. 利息计算公式：国债利息＝本金×年利率×持有时间÷365。

2. 持有时间计算：投资者持有国债的时间按自然日计算，包括周末和法定节假日。

3. 利息支付时间：国债利息在每年付息日自动支付到投资者账户，无需投资者自行操作。

4. 提前兑取：投资者可以提前兑取国债，但需要支付一定的手续费。

提前兑取时，按照兑取本金的1‰收取手续费。

5. 到期兑取：国债到期后，本金和最后一期利息将自动兑付到投资者账户。

请注意，具体计息规则可能因国债种类和购买渠道的不同而有所差异，投资者应仔细阅读国债说明书或咨询国债发行机构以获取准确信息。

国债期货转换因子

国债期货转换因子国债期货转换因子国债期货转换因子透析如果存在一系列可交割的国债，在交割过程中，由于各个可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，交易所可用转换因子的方法使这些国债处于几乎相同的地位。

转换因子的计算是以名义标准券的票面利率作为贴现率，并将面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流量折现为现值。

采用转换因子的目的是让更多的国债成为可交割券。

可交割券转换因子的实质是指定了到期收益率(即名义标准券的票面利率)后算出的该可交割券的净价除以100。

净价即是全价减去应计利息的差额，而全价等于现金流按照指定到期收益率折现到期货合约最后交割日的现值。

银行间、交易所的可交割券银行间、交易所所有上市流通的记账式国债，只要满足条件的，都可进入交割库。

在仿真交易交割中，是按最后交割日剩余期限4—7年来划定可交割券的，但是在真实合约上市后，则按照合约上规定的交割月首日来划定范围。

下面通过TF1206合约来举几个典型例子：比如“01国债04”，派息时间为每年6月6日，这个国债在6月1日时还剩4年零6天到期，TF1206最后交割日为6月13日，这个算不算可交割券呢仿真交易中不算，但是合约上市后真实交割中是算的。

比如“12附息国债10”，发行期限为7年，派息时间为每年6月7日，上市时间为2022年6月13日。

那么这个算不算可交割券呢又如，一个国债是每年5月28日派息，上市时间为2022年6月2日，这个国债算不算可交割券呢或者这个国债上市时间改为2022年5月31日，还算不算可交割券呢中金所给出的解释是，新发行国债以上市时间为参考依据。

若上市时间为5月31日，即在交割月之前，便属于可交割券;若上市时间为6月2日，即在交割月首日后，则不算可交割券。

像“12附息国债10”，上市时间为6月13日，不计入TF1206合约的可交割库，但会计入TF1209合约的可交割库。

下表给出了截至去年7月1日，各仿真交易合约对应的可交割券的个数。

中金所5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式