现代投资银行业结构及体制

金融监管委员会 金融控股公司
• 控股公司 • 金融控股公司
银行子公司 保险子公司 证券子公司 信托投资子公司 其他金融子公司
银行监管局 保险监管局 证券监管局 信托监管局 综合监管局
六、金融控股公司组织管理模式的比较
• 美国：
规避法律障碍 金融集团（拥有从事不同金融业务的独立金融子公司
控制权 ）
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按 章 操 作 莫 乱改， 合理建 议提出 来。2020年 10月 上午 3时21分 20.10.1403:21October 14, 2020
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作 业 标 准 记 得牢， 驾轻就 熟除烦 恼。2020年 10月 14日 星期三 3时21分 19秒03:21:1914 October 2020
•
好 的 事 情 马 上就会 到来， 一切都 是最好 的安排 。上午 3时21分 19秒上 午3时 21分03:21:1920.10.14
行政审批程序 重要事项变更审批要求
四、投资银行的业务管理
• 投资银行业务管理的一般内容
发行与承销业务：诚信为本，禁止欺诈、 舞弊、操纵市场和内幕交易。
自营业务：防止操纵证券价格、防止自营 业务与经纪业务合并经营
资产管理业务：
遵守法律法规，不得欺诈客户 遵循三公原则，维护客户合法权益 建立健全风险控制制度
• 欧洲：
全能银行制 金融控股公司 直接从事全方位的金融业务 通过所控股的金融机构从事专业化的金融业务
• 日本：
政府主导 解决呆坏账 以大型证券公司为核心组建
混合控股（美、日）和纯粹控股（欧洲）
优势
混合控股
纯粹控股
• 对原有企业改造起来简便
• 产权明晰、管理规范
• 组建成本较低
• 子公司有较大自主权，有利
安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.10.1420.10.1403:21:1903:21:19October 14, 2020
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踏 实 肯 干 ， 努力奋 斗。2020年 10月 14日 上午3时 21分20.10.1420.10.14
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追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。2020年 10月 14日 星期三 上午3时 21分19秒 03:21:1920.10.14
四、投资银行与金融市场的关系
• 金融市场体系
货币市场 金融市场
资本市场
同业拆借市场 回购协议市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 CDS市场
中长期信贷市场 证券市场 保险市场 融资租赁市场
四、投资银行与金融市场的关系
• 货币市场产品创新与交易的重要成员。 • 资本市场的主要参与者。 • 对保险市场的参与也越来越多。 • 积极地参与了融资租赁市场。
2.中国投资银行内部的一般结构
• 最大的区别：投资银行部（从事发行承 销、收购兼并）
• 内部组织结构：事业部制
• 中国国际金融公司（简称“中金公司”）
投资银行部 投资顾问部 销售交易部
证券承销和金融顾问服务 上市前的股权投资 代客交易与自营交易
研究部
集团公司监事会
集团公司总经理
集团公司股东大会 集团公司董事会
第三节 投资银行发展模式
• 一、分离型模式
概念 美国早期混合经营模式的后果 30-40年代的立法时期 分离型模式的要点：
商业银行和投资银行分业经营 监管部门的区别
一、分离型模式
• 分离型模式的优点 建立防火墙制度，分散和降低金融风险 便于专业化分工协作和管理 有利于实现市场公正、透明和有序
•
安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.10.1403:21:1903:21Oct-2014-Oct-20
•
加 强 交 通 建 设管理 ，确保 工程建 设质量 。03:21:1903:21:1903:21W ednesday, October 14, 2020
•
• 独立的证券投资咨询机构 • 其他投资银行业务：商业银行的投行业务
二、投资银行的内部结构
• 1.一般结构
董事会办公室 审计委员会
股东大会 董事会
人力资源部 财务部 法律部 稽核部 风险管理部 信息技术部
执行管理委员会
内部管理
业务管理
国内外分支机构
企业融资部 公共融资部 项目融资部 私募资金部 兼并收购部 证券交易部 私人客户部 资产管理部 风险资本部 发展研究部
交易所监管的主要职责
• 保护投资者特别是中小投资者 发行人 中介机构 市场参与者
• 确保市场公平、高效和透明度 • 降低市场的系统性风险
交易所的监管活动 高效的交易 清算 机制
二、中国投资银行业的监管模式
中国证券监督管理委员会 证券交易所 证券业协会 证监会地方派出机构
律师 会计师 基金管理公司 投资顾问 上市公司 投资银行
一、投资银行业的监管主体
• 以政府机构为主导的外部监管模式
以SEC为最高管理层的监管主体 以德国中央银行为最高管理层的监管主体 以英国金融服务局为投资银行业的最高监管机构 以日本金融监督局为最高管理层的政府监管模式
• 以行业协会与交易所为主的自律管理模式
证券商协会和证券交易所的监督 交易所的监管地位不断加强
中国证券监督管理委员会
• 职能部门
发行部 交易部 上市部 机构部 基金部 法律部 稽查部 期货部 信息中心 国际业务部 外事部 人事部
• 发行审核委员会 • 主要职责
起草证券期货市场有关法律法规 垂直领导全国证券期货监管机构 证券的发行、上市、交易、托管和结算 监管境内期货合约的上市、交易和结算 规定监管境内机构从事境外期货业务 管理证券期货交易所 监管证券公司、基金公司
经营模式的组合运用
分业经营分业管理
当前模式
混业经营混业管理
未来可选模式
分业经营混业管理
混业经营分业管理
未来可选模式
五、中国投资银行体制选择
• 首先，应明确混业经营本身的含义。 • 其次，也应明确混业管理本身的含义。 • 最后，混业经营分业管理可否成为未来
发展的一种选择？
六、金融控股公司组织管理模式的比较
3.控股投资银行集团的一般结构
投资资询公司 资产管理公司 投资公司 经纪公司 承销公司
计划部 市场部 国际拓展部 业务管理部 研究开发部 稽核部 人事管理部
三、投资银行与其他金融机构 的关系
• 投资银行与保险公司 互相支持 互相帮助
• 投资银行与基金业 互相依存 共同发展
• 投资银行与信托投资公司 互相促进 互相发展
证监会地方派出机构
• 机构设置
9家地方证券监管局（包括天津、沈阳、上海、济 南、武汉、广州、深圳、成都和西安）
2家直属派出机构（北京和重庆） 25家地方特派机构
• 主要职能：
对证券、期货经营机构和咨询机构日常监管 查处监管对象，从业人员和投资者的 违法和违规
行为 查处本区域内破坏市场秩序行为 处理和调解有关投诉、举报、纠纷和争议
中国证券业协会
中国证券业协会
• 宗旨
在国家对证券业实行集中统一监督管理的 前提下，进行证券业自律管理；
发挥政府与证券行业间的桥梁作用； 为会员服务，维护会员的合法权益； 维持证券业的正当竞争秩序，促进证券市
场的公开、公平、公正，推动证券市场的 健康稳定发展。
• 采取会员制的组织形式
中国证券业协会
经纪业务：保护客户利益 保证市场公正
四、投资银行的业务管理
• 中国对投资银行的业务管理
公司治理结构 独立董事制度 高管任职资格管理和谈话提醒制度 内部控制机制和制度 提取风险准备金； 设定财务风险监管指标
五、投资银行的内部控制
• （一）经纪业务内部控制 • （二）自营业务内部控制 • （三）投资银行业务内部控制 • （四）资产管理业务内部控制 • （五）研究咨询业务内部控制
三、投资银行的资格管理
• 设立方式和条件
注册制、特许制 中国——特许制
• 证券公司注册资本要求与业务种类
5000万元：经纪、投资咨询、财务顾问 l亿元：承销与保荐、自营、证券资产管理、其他
业务中的任何一项业务 5亿元：经纪、承销与保荐、自营、证券资产管理、
其他业务中的任何两项
• 证券公司设立以及重要事项变更审批要求
体服务
地区性投资银行 以某一地区为主要服务范围 专业性投资银行 以某一专门领域为服务范围 商人银行 进行与兼并收购有关的融资业务
中国投资银行业结构
• 旧分类：综合类 经纪类 • 2006年《证券法》的新分类
证券经纪 证券投资顾问、财务顾问 证券承销和保荐 证券自营 证券资产管理、其他证券业务
第二章 现代投资银行业结构 与体制
• 第一节 投资银行业结构 • 第二节 投资银行业的管理体制 • 第三节 投资银行发展模式
第一节 投资银行业结构
• 一、投资银行的行业结构
超级投资银行 规模最大 实力最强 国际声誉卓著 主要投资银行 规模较大 业务多样化、国际化 次级投资银行 依托本国金融中心，为特殊群
• 分离型模式的缺点 制约了银行业的发展规模和综合业务能力 限制了竞争 降低风险的同时也降低了自身的综合竞争能 力
二、综合型模式
• 概念 • 德国模式的经验 • 综合型模式的优点
资源利用效率大大提高 提高信息沟通能力和工作效率，增加收入 增强了全能银行的竞争实力
• 综合型模式的缺点
监管和自律难度提高 容易增加金融风险
• 集团受母公司影响较大，常会出 现一荣俱荣、一损俱损的局面
劣势
•
树 立 质 量 法 制观念 、提高 全员质 量意识 。20.10.1420.10.14W ednesday, October 14, 2020
•
人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。03:21:1903:21:1903:2110/14/2020 3:21:19 AM
三、综合型模式的确立
• 放松管制、混业经营的思潮 • 综合型模式成长的原因
金融创新可以绕开原有的法律 商业银行与投资银行在竞争中相互侵蚀对
方传统领域 国际业务的发展避开了国内的监管
• 1999年《金融服务现代化法案》 金融 业综合经营模式
四、本次金融危机对投资银行体制的质疑
• 美国金融业：混业 分业 混业 • 2007年次贷危机前投行的经营状况
wenku.baidu.com
第二节 投资银行业的管理体制
• 一、投资银行业的监管主体
政府主体监管 机构
证券交易所 投资银行业协会
投资公司协会
律师 会计师 基金管理公司 投资顾问 上市公司 证券经营机构
一、投资银行业的监管主体
• 外部监管
政府设立监管机构 强制性质
• 自律管理
投资银行行业自律组织 交易所监管机构 道义遗责 行政处罚
3. 促进交易透明度，保证投资者有平等获取 信息的权利；
4. 有权按规定暂停或恢复上市证券的交易；
5. 建立市场准入制度，有权按规定限制或禁 止特定证券投资者的证券交易行为；
6. 建立符合市场监管和实时监控要求的计算 机系统和专门监管机构。
证券交易所
• 对会员的监管 1. 制定会员管理规则； 2. 严格管理会员的会籍和交易席位； 3. 监督管理会员的自营业务； 4. 制定会员经纪业务细则并实施监管； 5. 检查会员的财务状况并上报证监会。
•
一 马 当 先 ， 全员举 绩，梅 开二度 ，业绩 保底。 20.10.1420.10.1403:2103:21:1903:21:19Oct-20
• 组建成功率较高
于子公司的发展
• 能够将集团凝聚成整体，发挥集 • 各子公司之间业务相互影响
聚效应
较小，分散集团的经营风险
• 子公司自主权较小，不利于子公 • 需要对集团结构做大的调整
司发展
，改造难度大
• 容易造成整个集团结构复杂、机 • 面临较大的转型失败的风险
构臃肿
• 需要更长的适应期
• 容易出现企业机关化、部门间内 耗严重
• 职能
1. 拟定自律性管理规则； 2. 统一交易行为，维护市场秩序，调解会员
纠纷，监督会员经营状况，奖励和处罚会 员； 3. 组织业务培训； 4. 开展市场研究，提供行业信息，提供有关 咨询； 5. 接受主管机关和有关单位的委托事宜。
证券交易所
• 对证券交易活动的监管
1. 确保市场公正、公平； 2. 制定交易规则，执行交易规则；
高杠杆率 过度证券化和无节制的创新 盈利倚重交易类业务 缺乏必要的监管和信息披露 激励机制不合理
五、中国投资银行体制选择
• 1995年《商业银行法》 分业经营 分业管理
• 1998年，分离型模式确立 • 面对《金融服务现代化法案》的重新思考
要看国际潮流 金融混业经营 要看国内现状 综合型全能银行模式 要看长期目标和近期目标 要看经营模式的组合运用