金融理论与实践第八讲国际收支和国际储备
国际收支与国际储备
储备资产变动 错误与遗漏
经常项目
货物：记录有形货物的进出口数量
服务：记录运输、旅游和金融服务等的进出口数量
收入：记录涉外的职工报酬和投资收入
单方面转移：记录个人或政府间的国际转移或赠与
单方面转移
不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨
汇、无偿援助和捐赠等 按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转
国际储备的构成
黄金储备
外汇储备
IMF的储备头寸
特别提款权
国际储备的作用
维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际
收支不平衡 干预外汇市场 是一国向外举债和偿债能力的保证
国际储备管理
国际储备管理：实现储备资产规模适度化、 结构最优化、使用高效化。 国际储备规模管理：一个国家的国际储备不
能太少，也不能太多，应维持在一个合理的
水平。即国际储备的适度规模。
国际储备的规模管理
经常储备量：储备规模的下限是保证该国最低限度进
口贸易总量所必需的储备资产数量。 保险储备量：储备规模的上限是在该国经济发展最快
时可能出现的外贸量与其他国际金融支付所需要的储
备资产数量。 大多数国家是根据进口额来确定外汇储备的水平， 一 般以满足三个月的进口需要为准。
2003年中国进出口贸易的地区分布情况 元）
国家/ 地区 美国 加拿大 日本 进出口 总额 12633441 1000794 13357340 份额 14.84% 1.18% 15.69% 进口总额 3386078 437472 7415083
（单位：万美
出口总额 9247363 563322 5942257 份额 21.09% 1.29% 13.56%
第1章 国际收支与国际储备
（一）国际收支的分析内容： 1、国际收支是账面上平衡还是实质上平衡。
自主性交易包括经常项目、长期资本项目以及部 分短期资本项目所代表的内容。调节性交易包括 储备资产项目以及部分短期资本项目所代表的内 容。
2、国际收支是数量上平衡还是内容上的平衡。 3、国际收支是静态上的平衡还是动态上的平 衡。 解释：在没有特别说明的情况下，国际收支差 额通常指的都是综合收支差额。
（四）国际收支调节 定义：国际收支调节是指一国消除其国际收支失 衡，使国际收支达到基本平衡的过程。 国际收支调节可以分为“自动调节机制”和“政 策调控机制”两类。 1、国际收支的自动调节 国际金本位制度下的国际收支自动调节：大卫· 休 谟提出的“物价—现金流动机制” 纸币流通条件下的国际收支自动调节： （1）价格的自动调节机制
第1章 国际收支与国际储备
1.1 国际收支概述 1.2 国际收支平衡表 1.3 国际收支的分析与调节 1.4 国际储备 1.5 中国的国际收支与国际储备
1.1 国际收支概述（Balance of Payment）
国际收支与外汇储备
国际收支与外汇储备
国际收支是一个国家与其他国家之间经济关系的核心，是国际经济的重要组成部分，也是国家经济状况的重要表现。
国际收支包括贸易收支、服务收支、资本收支和金融账户等内容，通过对这些资金流动的记录和分析，可以更好地了解一个国家的经济发展状况。
在国际收支中，外汇储备扮演着重要的角色。
外汇储备是指一个国家拥有的用于与其他国家结算的外汇资产，主要包括外汇储备、黄金储备、外汇券及其他可兑换外币等。
拥有充足的外汇储备可以帮助国家抵御外部冲击，维护国家金融安全和稳定。
在当今全球化经济的大背景下，国际收支和外汇储备的管理愈发显得重要。
一个国家的外汇储备规模和结构直接关系到其经济的稳定和发展。
充足的外汇储备可以帮助一个国家抵御外部金融风险，维持国家货币汇率的稳定，并且有助于提高国际信誉和声誉。
同时，外汇储备的管理也需要与国际收支紧密结合，制定合理的政策和措施，确保外汇储备的安全、流动和稳定增长。
保持外汇储备的持续增长，不仅可以增强国家的经济实力，还可以提高国家在国际金融市场上的议价能力，为国家的经济持续发展提供有力支持。
因此，国际收支与外汇储备的管理是一个国家经济管理的重要组成部分，需要政府、央行等相关部门密切合作，加强协调，科学谋划，以应对国际经济环境的变化，实现国家经济的可持续发展和繁荣。
《国际经济学》大学教学课件 第八章 国际收支与国际收支调节
Ms R D
M s R D
M s B D
M s B D
Ms
Ms
在国内信贷规模（D)既定不变的情况下，该国国际储备的增长率与该国货币供给 量的增长率有着一种正比例的关系。当然，国内信贷规模既定不变只是一个假设， 事实上它是可以改变的。惟其如此，一个国家的银行系统可以将信贷规模的调整 作为一种工具。银行系统可以参照国际收支总顺差额去削减发放贷款的规模，而 这种国际收支顺差不会造成货币供给量的等额增加；相反，银行系统本身也可以 通过扩大信贷规模去消除逆差的影响，稳定经济中的货币供给量。
2.国际收支平衡表
一国的国际收支，常由国际收支平衡表（Balance of Payment Statement）来表示。它是反映一国（或地区）在一定时期（通常为1年） 内全部对外经济交易的统计表 .
项目 经常项目
借方(-) -
贷方(+) +
资本项目
-
+
平衡项目
-
+
全部总额
-
+
二、国际收支均衡观
第四节 国际收支的不平衡与政策调节
一、国际收支不平衡的含义及类型 按照造成国际收支不平衡的原因，可以把国际收支不平衡分成以
1.周期性失衡.周期性失衡是指因经济周期运动而引起的国际收支 不平衡。
2.结构性失衡.指国内生产结构的变化难以适应世界市场的变化而 引起的国际收支不平衡。
3.收入性失衡.指受国民收入变化的影响而出现的国际收支的失衡。
响，可以用出口需求弹性（EX）和进口需求弹性（EM）的下列组合加
以表示：若EX+EM＞1，货币贬值有利于改善贸易收支；若EX+EM=1，
国际金融之国际收支与国际储备
• 它包括以下几项： • （1）储备资产（Reserve Assets），亦称官
方储备（Official Reserves）或国际储备。 • （2）使用基金组织的信贷和贷款，指成员国
从IMF的提款，但不包括储备部分提款。 • （3）对外国官方负债，是指本国政府和货币
当局对非居民的负债。 • （4）例外融资（Exceptional Financing，或
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第二节 国际收支平衡表 （Balance of Payment Statement）
• 一、国际收支平衡表的概念 • 国际收支平衡表是指一国将其一定时期内
（1年或1季）的全部国际经济交易，根据 交易的内容与范围，按照经济分析的需要 设置账户（Account）或项目（Item）编制 出来的统计报表。
• 经常帐户差额、资本和金融帐户差额和净 差错与遗漏三大项目金额的总和。
• 国际收支顺差和逆差指的就是国际收支总 差额。
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五、储备与相关项目
• 储备与相关项目（Reserves and Related Items）实际是平衡经常账户、资本账户、 金融账户差额的一个项目，因而也是平衡 项目。因此，这个项目要反向记录：增加 记入借方，减少记入贷方。
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• 2009年6月末我国外汇储备已达2.13万亿美元， 其中，二季度外汇储备增加额为1779亿美元， 贸易顺差为347亿美元，FDI（外商直接投资） 增量为212亿美元。
• 按照目前的热钱统计方法，外汇储备增量中 扣除贸易顺差和FDI增量，二季度疑似热钱的 境外资金高达1220亿美元。
第ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ节 外汇与国际收支的概念
• 一、外汇的概念 • 一）什么是外币？ • 外汇就是外币？外币就是外汇？ • 外国人使用的货币就是外币。
国际收支与国际储备
找出国际收支不平衡的原因 制定国际收支调整政策
14
国际收支失衡的调整政策
国民 收入 个人 消费 私人 投资 政府 支出 出 口 进 口
Y=
C +
I
+
G
+（X - M）
CA：经常账户差额
A：国内吸收
CA=Y-A
为运用国内政策调控 国际收支提供了依据
15
经常账户差额是国民收入与国内吸收之间的差额
CA=Y-A
19
CA=S-I CA=（Sp-I）+（T-G）
政策选择： 通过财政政策调控国际收支 当一国经济划分为私营部门和政府部门 两部分时，如果私营部门的投资和储蓄 比较稳定，则政府部门的收支变化就是 导致经常账户相应变化的主要因素
20
第二节 国际收支失衡与调节
一、国际收支失衡及其原因 二、国际收支失衡的影响
45
1．规模管理 （1）影响外汇储备适度规模的因素 国际储备的范围及其货币在国际货 币体系中的作用 对汇率制度和汇率政策的选择 国际收支流量的大小及其稳定程度 持有国际储备的机会成本
在特定时期的经济发展目标
46
1．规模管理
（2）确定适度外汇储备规模的方法 持有外汇储备的成本分析 持有外汇储备的收益分析 一国持有的最低国际储备 应满足3个月的进口需要
调节性交易
官方短期借贷官方储备
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国际收支平衡标准:自主性交易平衡
三、国际收支平衡表
经常项目 资本与金融项目 平衡项目
记帐制度:
引起外汇流出的项目记入该项目的借方 引起外汇流入的项目记入该项目的贷方
11
三、国际收支平衡表
经常项目 资本与金融项目 平衡项目 贸易 服务 收益 无偿转让
金融专硕考研备考笔记——国际收支与国际储备
金融专硕考研备考笔记——国际收支与国际储备第一章国际收支学习重点：国际收支与国际收支平衡表的基本概念;国际收支平衡表的编制与分析;国际收支差额的内涵，国际收支与主宏观经济变量的关系;国际收支失衡的原因分析。
国际收支：国际收支是特定时期的统计报表，它系统记录某经济实体与世界其他经济实体之间的交易。
国际收支平衡表：指一国根据经济分析的需要，按照复式薄记原理，对一定时期的国际经济交易进行记录的统计报表。
国际收支平衡表的编制：按复式记账，凡引起本国外汇收入的项目均记入贷方，凡引起本国外汇支出的项目均记入借方。
掌握五种国际收支差额：贸易差额、经常差额、基本差额、官方结算差额、综合差额。
国际收支与主要宏观经济变量的关系;Y=C+I+G+(X-M) △Ms =△D + r△F国际收支失衡的原因：偶然性、周期性、收入性、货币性、结构性第二章国际收支调节学习重点：国际收支市场调节机制及其局限性;政府的国际收支调节及政策措施;政府调节国际收支的一般原则。
国际收支市场调节机制：指市场经济各种因素与国际收支相互制约和相互作用的过程。
其局限性主要有：(1)在现实生活中，市场存在不完全性，影响其国际收支调节作用的发挥。
(2)国际收支调节机制见效较慢。
(3)市场调节机制无力解决社会制度和生产力国际差异等因素造成的国际收支失衡。
(4)在市场调节机制发生作用的过程中，国民收入价格、利率、汇率、货币供应量等变量的变化可能给一国经济带来消极影响。
政府调节国际收支的一般原则：(1)根据国际收支不平衡的原因，选择适当的调节方式。
(2)尽量避免国际收支调节措施给国内经济带来过大的消极影响。
(3)注意减少国际收支调节措施给国际社会的刺激。
第三章国际储备学习重点：国际储备的概念与作用;影响国际储备的主要因素;国际储备结构管理的基本原则;我国国际储备的特点。
国际储备：指由一国货币当局持有的各种形式的资产，并能在该国出现国际收支逆差时直接地或通过同其他资产有保障的兑换来支持国汇率。
金融理论与实践第八讲国际收支和国际储备
2006 贷方 1147901
969682 91999 54642 31578
170176 4102
166074 78095 42861 45118 0
借方 894628 751932 100833 39485 2378 410364 82 410287 21160 110419 31853 0 246850 13075
永久居住国的居民;代表国家的政府人员是本 国居民;跨国公司是它组成公司所在国家的居 民,而它海外分支机构是外国居民).
一国居民与非居民之间进行的交易
国际收支的概念内涵
公民与居民不是同一个概念。公民是法律概 念；居民则以居住地为标准，包括个人，政 府，非盈利团体和企业。即使是外国居民， 只要他在本国长时期（一年以上〕从事生产 消费行为，也属于本国居民。
678 59590 12886
0 45846
858
借方 206198 125434 36371 36371 5528 136384 13442 122942 12767 11494 32623 1091 64968 8326
2006 贷方
370559 303550
29504 29504 6403 80364 1023 79341 32387 15372 30340 1242
记录全部的经济交易
①交换：价值对等的互换 ②转移：单方面价值转移，无补偿 ③移居：住所转移,资产负债关系 发生变化 ④根据推论存在的交易对象：商品、 服务及金融资产
（四）国际收支平衡表
1、含义：是对一个国家一定时期内 发生的国际收支行为的具体的、系统 的统计与记录。
是将一国一定时期国际收支活动按 照一定的原则和格式，编制出来的报 表。反映了一国对外经济发展、偿债 能力的信息，是国家制定宏观经济政 策的主要依据。
国际金融学知识点
国际金融学知识点一、国际收支国际收支是国际金融学中一个重要的概念。
简单来说，国际收支是指一个国家在一定时期内（通常为一年）与世界其他国家和地区之间的全部经济交易的系统记录。
它包括经常项目、资本和金融项目以及净差错与遗漏。
经常项目主要涵盖货物和服务贸易、收益以及经常转移。
货物贸易很好理解，就是我们平常说的进出口商品。
服务贸易则包括运输、旅游、金融服务等。
收益包括职工报酬和投资收益。
经常转移比如政府的无偿援助、侨汇等。
资本和金融项目反映了一国在国际经济交易中的资本流动情况。
资本项目相对较小，包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。
金融项目则包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。
国际收支平衡表是记录国际收支状况的重要工具。
通过分析国际收支平衡表，可以了解一个国家的经济对外交往情况，判断其国际收支是否平衡。
如果国际收支出现顺差，意味着该国在国际经济交往中收入大于支出；逆差则表示支出大于收入。
但要注意，适度的顺差或逆差并不一定是坏事，关键在于是否可持续以及对经济的影响如何。
二、汇率汇率是国际金融学中的核心概念之一。
它是指两种货币之间的兑换比率。
汇率的标价方法主要有直接标价法和间接标价法。
直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折合若干单位的本国货币。
在直接标价法下，汇率上升意味着本国货币贬值，外国货币升值。
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折合若干单位的外国货币。
在间接标价法下，汇率上升则表示本国货币升值，外国货币贬值。
影响汇率的因素众多。
经济增长状况是其中之一。
一个国家经济增长强劲，通常会吸引外资流入，推动本国货币升值。
通货膨胀率的差异也会对汇率产生影响。
高通货膨胀率的国家货币往往会贬值。
利率差异同样重要，高利率国家可能吸引更多的资金流入，从而促使本国货币升值。
国际收支状况也是关键因素，顺差可能导致货币升值，逆差则可能导致货币贬值。
此外，政府的宏观经济政策、市场预期、政治局势等也都会对汇率产生影响。
经济师考试《初级金融》笔记：国际收支与国际储备
经济师考试《初级金融》笔记：国际收支与国际储备导语：国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。
大部分交易在居民与非居民之间进行。
我们一起来了解相关的考试内容吧。
一、国际收支概述国际收支一个国家和一个地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起的国际间资金流动，从而发一的一种国际之间资金收支行为。
(二)国际收支平衡表1、经常项目：贸易收支、劳务收支、转移收支2、资本与金融项目：长期资本、短期资本3、结算或平衡项目：错误与遗漏、分配的特别提款权、官方储备二、国际收支状况及其调节(一)国际收支平衡的差额1、贸易收支差额2、商品、服务与收益差额3、经常项目差额4、基本国际收支差额自主性交易：指各类微观主体出于自身特殊的目的而进行的交易活动，自发、分散。
调节性交易：政府有关部门出于调节国际收支差额，维持汇率稳定，维持资本流入流出之间的均衡而进行的交易，也称弥补性交易。
一般意义上的国际收支平衡指自主交易的平衡。
(二)国际收支失衡的原因1、经济周期的因素2、经济结构的因素3、国民收入的因素4、汇率波动的因素(三)国际收支失衡对经济的影响1、持续逆差对经济的.影响(1)导致外汇储备大量流失(2)导致该国外汇短缺，外币升值、本币贬值(3)使该国陷入债务危机2、持续顺差对经济的影响(1)破坏国内总需求与总供给的均衡(2)外币贬值、本币升值，降低本国企业国际竞争力(3)引起国际争端(四)国际收支的调节1、自动调节2、人为调节(1)需求管理政策(2)汇率政策(3)资金融通政策(4)直接管制政策三、国际储备及其作用(一)国际储备概述1、国际储备：指一国货币当局为平衡国际收支、维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间可以被普遍接受的可自由兑换的资产。
IMF规定国际储备包括：(1)外汇储备(2)黄金储备(3)特别提款权(4)在国际货币基金组织的头寸(5)其他债权2、国际储备的特点(1)官方储备(2)自由兑换性(3)充分流动性(4)普遍接受性3、国际储备来源(1)国际收支顺差(2)政府黄金存量(3)特别提款权的分配(4)干预外汇市场取得的外汇(5)国际信贷(6)在国际货币基金组织的头寸(二)国际储备的作用1、弥补国际收支逆差2、支持本国货币汇率3、国际信用保证四、国际储备的管理(一)国际储备的规模管理1、国际储备的适度规模主要取决于一国经济发展水平2、影响储备适度规模的因素(1)满足正常进口的需要(2)设立外汇平准基金的需要(3)调节国际收支的需要(4)应付突发事件的需要(5)对国际信贷偿本付息保障的需要(二)国际储备的结构管理国际储备管理的原则：安全性、流动性、收益性。
国际收支与国际储备
1、动态的外汇是指把一国货币换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。
从这个意义上说外汇等同于国际结算。
静态的外汇，又有狭义与广义之分，广义的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券，包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。
狭义的外汇指以外币表示的用于国际结算的支付手段。
2、外汇应具备的要素：1、具有真实的债权债务关系；2、票面标示的货币一定是可自由兑换的货币；3、是一国外汇资产，能用以偿还国际债务。
3、可自由兑换货币是指该货币的发行国对该国的经常项下的支付和资本项下的收支不进行管制或限制。
4、尽管本国货币为自由可兑换货币，但那是本国货币，只有本币以外其他可兑换货币所标示的支付凭证，才是外汇。
5、外汇的作用：作为国际购买手段进行国际间的货物，服务等产出的买卖；作为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务的清偿；作为国际储备手段，支付一国必须偿还的债务；维持本币汇率的稳定，促进紧急发展与增长；作为国际财富的象征，实际是对国外债权的持有，并能转化为其他资产。
6、狭义的国际收支是指一国在一定时期内（通常为一年），同其他国家为清算到期的债权债务所发生的外汇收支的总和。
（建立在现金基础上）7、广义的国际收支是指在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。
建立在国际经济交易的业务基础8、国际收支平衡表是在一定时期内一国与其他国家间所发生的国际收支按项目的分类统计的一览表，它集中反映了改过国际收支的具体构成和总貌。
借方登记资产的增加和负债的减少，对本国的商品进口支出9、经常项目：1、货物：加工贸易的加工费，与进口贸易相关的设备或商品的修理，运输工具停靠口岸期间的商品采购和运输工具的维修以及不作为储备资产的黄金买卖的外汇收支均属货物项下外汇收支的登录范围。
第八章国际收支与国际储备模板
2、国际收支平衡表
一国将其一定时期内（1年或一季）的全 部国际经济交易，编制出来的统计报表。
编制原理：复式簿记原理， 即"有借必有贷，借贷必相等"
借方：记录用负号表示，记录本国实际资源（商品 和劳务）的进口以及本国对外资产增加或负债减少 的金融项目。 贷方：记录用正号表示，记录实际资源的出及对外 资产减少或负债增加的金融项目
3）在国际货币基金组织中储备头 寸（普通提款权）
是成员国在国际货币基金组织中存放并可调 用的头寸，包括三部分： （1）成员国向国际货币基金组织缴纳份额 中25%的黄金或可兑换货币部分。 （ 2）国际货币基金组织为满足成员国借款 需要而使用的本国货币。 （3）国际货币基金组织在该国借款的净额。
二、国际储备
• 国际储备（International Reserve） 指一国货币当局为弥补国际收支逆 差、维持本国货币汇率稳定以及进 行国际支付而持有的，国际间可接 收的资产。
国际储备的资产具备的条件
• 1、必须具有流动性 • 2、必须被国际间所普遍接受 • 3、必须具有无偿占有性
（一）国际储备的构成
国际经济交易的内容
易货贸易 商品或劳务贸易
金融资产与金融
单方面转移
资产的交易
IIMF （国际货币基金组织）规定： 1 2使1、使领馆、驻外军事人员是所在国家的非居民。 3 2、联合国、国际货币基金组织等国际机构，对任何 国家都是非居民。 3 3 、受雇在本国驻外使领管工作的外交人员属他们本 国的居民，是驻在国的非居民；而受雇在外国使领管 工作的雇员，属于本国居民。
份额决定着：一国投票权的多少；
分配的特别提款权的多少；从IMF 贷款的多少。 份额与一国的经济实力相关。
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1、影响汇率变动的因素
影响 汇率 变动 因素
短期 因素
长期 因素
相对利率水平 心理预期 政府干预行为
货币替代 资本外逃
a
18
（9）一国经济实力
一国经济实力是奠定其货币汇率高低 的基础。与其它因素比较，一国经济实力 强弱对汇率变化的影响是较长期的，即它 影响汇率变化的长期趋势。
a
19
（10）其它因素
现代外汇市场上，汇率变化常常是十分 敏感的，一些非经济因素、非市场因素的变 化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄 金市场、股票市场、石油市场等其他投资品 市场价格发生变化也会引致外汇市场汇率波 动。
广义概念：一个国家或地区与世界其它国家 和地区之间由于贸易、非贸易和资本（交易） 往来引起的国际间资金移动，由此发生的国 际间资金收支行为。
a
11
（2）利率水平
利率也是货币资本的一种“特殊价格”，它 是借贷资本的成本和利润。在开放经济条件下， 利率水平变化与汇率变化息息相关，当一国提高 利率水平或本国利率高于外国利率时，会引起资 本流入该国，由此对本国货币需求增加，使本币 升值，外汇贬值；反之，反之。
利率对于汇率的另一个重要作用是导致远期 汇率的变化，从另一方面说，外汇市场远期汇率 升、贴水的主要原因在于货币之间的利率差异。
a
20
（三）国际收支
1、含义： 指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之
间，由于贸易和资本往来而引起的国际间资金移 动，从而发生的一种国际间资金收支行为。 包括两种具体的形式：一是直接的货币收支
（债权债务与非债权债务） 二是以货币表示的资产转移
狭义国际收支：只要涉及外汇（现汇）收支， 就属于国际收支范畴。
国际收支与国际储备
相对通货膨胀率
相对经济增长率
总需求与总供给
财政赤字
a
6
纸币流通制度下 纸币所代表的价值量（纸币的购买力）
是决定汇率的基础。 发行纸币的物质准备；可以是黄金或
其他。
a
7
纸币流通制度特点 （1）纸币不能向发行者要求兑换 成任何贵金属。
（2）纸币发行量没有客观保证， 由政府主观决定。
种行为，即把一国货币兑换成另一国货币的 经济行为。 静态看：国际汇兑是一种以外币表示的用于 国际结算的支付手段。 外汇汇率：是两种不同货币之间的比价，是 一国货币折算成另一个国家货币的比例；或 者，是一国货币单位所表示的另一国货币单 位的价格。
汇率表示
直接标价法：方式 一单位的外国货币=若干单位的本国货币 （1美元=8元人民币）汇率的升降以本国
a
14
（5）汇率制度
保罗·克鲁格曼在《萧条经济学的回归》一 书中提出“三难选择”，它指的是下述三个 目标中，只能达到两个，不能三个目标同时 实现：
①各国货币政策的独立性； ②汇率的稳定性； ③资本的完全劳动生产率
劳动生产率定义为单位时间的人均产出， 劳动生产率越高意味着竞争力越强。加拿 大是发达国家中劳动生产率比较低的国家， 从而影响到产品的竞争能力，因此影响到 汇率。
a
12
（3）通货膨胀因素
纸币制度下，货币所代表的实际价值（可 以用货币购买力来体现）是汇率决定的基础。
一国通货膨胀率提高，货币购买力下降，纸 币对内贬值，其对外汇率下降。进一步地，汇率 是两种货币之比价，其变化受制于两国通货膨胀 之比较。如果两国都发生通货膨胀，则高通货膨 胀国家的货币会对低通货膨胀国家的货币贬值。 （相对购买力平价）
（3）纸币靠政府权力强制流通。
a
8
纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定 浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇
率水平；
固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将 汇率维持在某一水平上。
汇率 Fs E
Fd
a
外汇供求 9
2、影响汇率变动的因素
影响 汇率 变动 因素
短期 因素 长期 因素
相对利率水平 心理预期 政府干预行为
货币折合外国货币来表示。本币变少，说明 本币升值，汇率上升。 间接标价法： 一单位的本国货币=若干单位的外国货币， 汇率的升降以外国货币的变动来表示。
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（二）汇率变动对经济的影响
对国内经济的影响：汇率变动引起物价变动， 物价变动影响国内经济稳定和发展。如，汇 率变动影响进口商品的价格，一国货币汇率 下跌，即本币贬值，引发资本品国内价格上 涨导致生产成本增加。
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（4）财政货币政策
一般说来，扩张性的财政、货币政策造成 的巨额财政收支逆差和通货膨胀，会使本国 货币对外贬值；
紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出 ，稳定通货，会使本国货币对外升值。但这 种影响是相对短期的，财政、货币政策对汇 率的长期影响则要视这些政策对经济实力和 长期国际收支状况的影响如何
《金融理论与实践》第八讲
国际收支和国际储备
中央党校经济学教研部教授 曹立
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四个问题
一、外汇与国际收支 二、人民币升值与人民币汇率制度改革 三、国际储备与国际储备管理 四、如何看待中国的巨额外汇储备
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一、外汇与国际收支
（一）外汇与汇率 外汇的概念： 外汇也叫国际汇兑。 动态看：国际汇兑是一种活动，或者说是一
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（7）市场预期
市场预期因素是短期内影响汇率变动的最 主要因素。只要市场上预期某国货币不久会 下跌，那么市场上立即就可能出现抛售该国 货币的活动，造成该国货币的市场价格立即 下降。
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（8）政府的市场干预
当外汇市场汇率波动对一国经济、贸易 等产生不良影响或政府需要通过汇率调节来 达到一定政策目标时，货币当局便可以参与 外汇买卖，在市场上大量买进或抛出本币或 外汇，以改变外汇供求关系，促使汇率发生 变化。（公开市场业务）
货币替代 资本外逃
国际收支与国际储备 相对通货膨胀率 相对经济增长率 总需求与总供给 财政赤字
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（1）国际收支差额
一国国际收支差额既受汇率变化的影
响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化， 其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重 要的因素。当一国有较大的国际收支逆差或 贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出 少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇 率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于 国际收支顺差或贸易顺差时，本币对外升值， 外汇汇率下跌。