金融经济学全套精品课件416p
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金融学课程课件(完整版)权威
交易活动和组织管理等活动的总和。 金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发
育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其 发育程度也是一国金融体系发育程度的重要标志。
第二十九页，共490页。
五、金融制度：交易规则
金融制度(financial institution)： 有关金融活动、组 织安排、监督管理及其创新的一系列在社会上通行或 被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等构成的规则 集合。与金融市场、金融组织和金融活动相关的各种 规则的总和。它是金融运行的行为规范和制度保障。
第七页，共490页。
四、本书基本内容及其特点
金融体系
（金融体系的功能、 结构与构成要素）
金融体系概述
金融资产
金融机构
金融市场
金融制度
宏观金融运行
（金融系统整体及其与外部系统的相 互关系）
• 货币供求及其均衡
• 金融与经济系统的相互影响 • 宏观金融调节：货币政策
• 金融危机的防范与治理 • 金融监管
金融机构的分类（依据功能和作用）：
国家管理性金融机构
政策性金融机构 商业性金融机构 国际金融机构
第二十八页，共490页。
四、金融市场：交易场所
金融市场(financial market)的涵义有广义 和狭义之 分。
狭义的金融市场：金融资产交易的场所。 广义的金融市场：泛指金融资产的供求关系、
第十七页，共490页。
直接融资的优缺点
优点：
节约交易成本 产权明晰
缺点：
要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间
和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。
育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其 发育程度也是一国金融体系发育程度的重要标志。
第二十九页，共490页。
五、金融制度：交易规则
金融制度(financial institution)： 有关金融活动、组 织安排、监督管理及其创新的一系列在社会上通行或 被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等构成的规则 集合。与金融市场、金融组织和金融活动相关的各种 规则的总和。它是金融运行的行为规范和制度保障。
第七页，共490页。
四、本书基本内容及其特点
金融体系
（金融体系的功能、 结构与构成要素）
金融体系概述
金融资产
金融机构
金融市场
金融制度
宏观金融运行
（金融系统整体及其与外部系统的相 互关系）
• 货币供求及其均衡
• 金融与经济系统的相互影响 • 宏观金融调节：货币政策
• 金融危机的防范与治理 • 金融监管
金融机构的分类（依据功能和作用）：
国家管理性金融机构
政策性金融机构 商业性金融机构 国际金融机构
第二十八页，共490页。
四、金融市场：交易场所
金融市场(financial market)的涵义有广义 和狭义之 分。
狭义的金融市场：金融资产交易的场所。 广义的金融市场：泛指金融资产的供求关系、
第十七页，共490页。
直接融资的优缺点
优点：
节约交易成本 产权明晰
缺点：
要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间
和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。
第一章 概论 《金融经济学》PPT课件
正是在这一背景下，金融问题就由单纯 的资金融通问题拓展成资源的跨时期配置问 题。由此，现代关于金融的定义是：在不确 定性环境下，经由金融市场对资源进行跨期 最优配置的行为。
当然，这里所谓的“资源”意即资产。 严格说起来，它应该既包括实物资产，也包 括金融资产。但在谈论金融这个词汇的时候， 我们的着眼点通常仅限于金融资产的范畴。 就此，也可以将金融定义为：在不确定性环 境下，对金融资产进行跨期最优配置的行为。
在传统的市场经济条件下，以商业银行 为主体的金融机构基本上承担了全社会资金 融通的职能。所以，传统金融学的核心是货 币银行学。
不过自二十世纪七十年代以来，在当今 发达的市场经济体中，以商业银行为核心的 间接融资方式在整个社会资金融通中的地位 相对下降，以券商为核心的直接融资方式日 益重要。与此同时，为规避诸如汇率风险、 利率风险之类的系统性风险，名目繁多的衍 生金融工具陆续产生，相关交易日益繁荣。
（一）金融经济学研究的三个核心问题
1.在不确定性条件下，经济主体实施跨 期资源配置的决策方法；
2.关于作为各个经济主体跨期资源配置 决策结果的金融市场整体行为的研究，亦即 资产定价方法的研究；
3.关于金融资产价格波动对经济主体资 源配置决策的影响的研究，亦即关于金融市 场的作用和效率的研究。
（二）金融经济学的基本理论体系
供求均衡定价的经典模型：CAPM。
②无套利均衡定价法则：通过市场上其 它资产的价格来推断某一资产的价格，其前 提条件是均衡的证券市场不应当存在套利的 机会。
如果两种期限相同的证券能够在未来给 投资者提供同样的收益，那么在到期之前的 任何时间，两种证券的价格一定相等，此即 所谓的“一价定律”。
资产的复制是无套利均衡定价的核心分 析技术。
《金融经济学》课件
改变金融服务形态
传统金融机构需要适应数字化转型的趋势，提供线上 化、智能化的金融服务。
创新业务模式
新型金融机构的出现对传统金融机构的业务模式和竞 争格局带来挑战。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
• 提高金融服务效率：科技手段的应用可以简化业 务流程、提高服务效率，满足客户快速响应的需 求。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
其他金融工具
总结词
特定领域或用途的金融工具
VS
详细描述
其他金融工具包括投资基金、房地产投资 信托（REITs）、可转换债券等，这些工 具具有特定的投资目标和风险收益特征， 适合特定投资者群体的需求。
04
CATALOGUE
金融风险管理
金融风险的定义与种类
金融风险的定义
金融风险是指由于各种不确定因素引起的金 融市场上的价格波动、市场流动性风险以及 金融机构的信用风险等，导致投资者或金融 机构面临损失的可能性。
研究对象
金融经济学的研究对象包括金融市场、规律和内在机制，为投资者、金融机构和政府等提供决 策依据。
金融经济学的重要性
金融市场是现代经济体系的重要组成 部分，金融经济学对于理解金融市场 的运行规律、预测市场变化以及制定 相关政策具有重要的指导意义。
科技金融的发展与应用
• 区块链技术的应用：区块链技术在金融领域的应用逐渐得 到探索和实践。
科技金融的发展与应用
线上银行
提供全天候的在线金融服务，包括转账、理财、贷款等。
移动支付
通过手机应用程序实现快速、便捷的支付体验。
区块链金融
利用区块链技术提高交易安全性、降低成本和增加透明度。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
《金融经济学》 PPT课件
金融经济学讲义全版
金融经济学10讲第一讲金融经济学的基本思想一、从数理经济学、数理金融学、数学（公理化方法）的关系瓦尔拉斯提出的一般均衡理论（1874），将一般经济均衡的观点数学化：考虑一个经济体中的参与者，他们可以被分为生产者和消费者两类；二者分别追求利润最大化和效用最大化；商品的供求关系通过价格调整达到均衡状态；由于商品的供求都是价格的函数，因此均衡价格意味着在这一价格体系下，供给等于需求；通过求解方程组可以得到一组均衡价格。
尽管瓦尔拉斯给出一般均衡的线性方程组过于浅显，但其思想确是数理经济学的开端；他的后继者通过引入更为高深的数学工具，从而更为严格的讨论了宏观经济学中的一般均衡问题，其中最为著名的是阿罗和德布鲁（1954年，一般均衡的存在性的证明）。
可以看出：数学方法在处理经济问题中所显示的强大威力，为什么？其根源是数学的严格性、逻辑性；经济问题与纯数学有很大差异，但其内在的逻辑性仍需要数学方法去揭示。
数学本身是一种“语言”，没有语言，我们无法说清楚所研究的问题。
金融学中的问题与经济学中的问题有所不同，前者关注的对象是金融资产（工具），后者关注的则是一般的商品。
投资者买卖金融资产的主要目的是盈利，而买入商品的主要目的是消费，这导致了数理经济学的一般方法在处理金融问题时需要修正。
马科维茨（1952）提出的投资组合理论是现代金融理论的开端，它首先明确了金融资产的两个基本特征：风险、收益；并指出：投资者的总是在二者之间作出权衡。
其学生夏普（1964）提出了著名的资本资产定价模型，首次给出了令人信服的金融资产定价方法。
此后的金融学朝着微观金融的方向发展，其核心是资产的定价问题（还有一些派生的问题，如风险管理问题），较为著名的理论有：罗斯（1976）的套利定价理论、公司财务的MM定理、法玛的有效市场理论、布莱克-肖尔斯的期权定价理论。
这些理论构成了金融经济学的主要内容。
什么是公理化方法？这个概念来源于数学，数学中的每个分支都是从一些不能证明的公理出发的，如平面几何中的公理；数学中的定理是在公理的基础上进行逻辑证明后的结论；承认公理的正确性，就必须承认定理的正确性。
完整版金融经济学讲义(
金融经济学10讲第一讲金融经济学的基本思想一、从数理经济学、数理金融学、数学（公理化方法）的关系瓦尔拉斯提出的一般均衡理论（1874），将一般经济均衡的观点数学化：考虑一个经济体中的参与者，他们可以被分为生产者和消费者两类；二者分别追求利润最大化和效用最大化；商品的供求关系通过价格调整达到均衡状态；由于商品的供求都是价格的函数，因此均衡价格意味着在这一价格体系下，供给等于需求；通过求解方程组可以得到一组均衡价格。
尽管瓦尔拉斯给出一般均衡的线性方程组过于浅显，但其思想确是数理经济学的开端；他的后继者通过引入更为高深的数学工具，从而更为严格的讨论了宏观经济学中的一般均衡问题，其中最为著名的是阿罗和德布鲁（1954年，一般均衡的存在性的证明）。
可以看出：数学方法在处理经济问题中所显示的强大威力，为什么？其根源是数学的严格性、逻辑性；经济问题与纯数学有很大差异，但其内在的逻辑性仍需要数学方法去揭示。
数学本身是一种“语言”，没有语言，我们无法说清楚所研究的问题。
金融学中的问题与经济学中的问题有所不同，前者关注的对象是金融资产（工具），后者关注的则是一般的商品。
投资者买卖金融资产的主要目的是盈利，而买入商品的主要目的是消费，这导致了数理经济学的一般方法在处理金融问题时需要修正。
马科维茨（1952）提出的投资组合理论是现代金融理论的开端，它首先明确了金融资产的两个基本特征：风险、收益；并指出：投资者的总是在二者之间作出权衡。
其学生夏普（1964）提出了著名的资本资产定价模型，首次给出了令人信服的金融资产定价方法。
此后的金融学朝着微观金融的方向发展，其核心是资产的定价问题（还有一些派生的问题，如风险管理问题），较为著名的理论有：罗斯（1976）的套利定价理论、公司财务的MM定理、法玛的有效市场理论、布莱克-肖尔斯的期权定价理论。
这些理论构成了金融经济学的主要内容。
什么是公理化方法？这个概念来源于数学，数学中的每个分支都是从一些不能证明的在经济学和金融学的理论中，一般只在很少的地方讨论公理体系的上述三个性质，但了解公理体系的本质仍是非常重要的。
金融经济学第四章PPT课件
金融经济学第四章风险及其估计学习目的?了解风险的基本概念和基本特征?了解风险的分类?掌握风险度量的方法及其应用本章内容概览一风险的概念二风险的分类三风险的度量一风险的概念一风险的含义风险是指企业或者某种组织或个人利益由于某些行为或因素在未来发生变化而受损的可能性
《金融经济学》
第四章 风险及其估计
学习目的
在决策学中，风险和不确定性的区别在于我 们是否拥有关于未来状态的概率信息。如果 有确定的概率分布就是风险，否则属于不确 定性。
二、风险的分类
（一）按风险的性质分类 纯粹风险：是指只有损失可能而无获利机会
的风险，即造成损害可能性的风险。其所致 结果有两种，即损失和无损失。 投机风险：是指既可能造成损害，也可能产 生收益的风险，其所致结果有3种：损失、 无损失和盈利。
不可分散的风险：是指通过联合协议，联合 的参与者不能减少的风险。
（四）按载体的不同
财产风险：是导致有形财产发生毁损、灭失和贬值的风险。如房 屋有遭受火灾、地震的风险，机动车有发生车祸的风险，财产价 值因经济因素有贬值的风险。
人身风险：是指因自然灾害、意外事故、疾病等原因而导致人身 伤残或死亡造成经济损失的风险。例如因为年老而丧失劳动能力 或由于疾病、伤残、失业等导致个人、家庭经济收入减少，造成 经济困难。生、老、病、死虽然是人生的必然现象，但在何时发 生并不确定，一旦发生，将给其本人或家属在精神和经济生活上 造成困难。
技术风险：是指伴随着科学技术的发展、生 产方式的改变而发生的风险。如核辐射、 空气污染、噪声等风险。
政治风险：是指由于政治原因，如政局的变 化、政权的更替、政府法令和决定的颁布实 施，以及种族和宗教冲突、叛乱、战争等引 起社会动荡而造成损害的风险。
法律风险：是指由于颁布新的法律和对原有 法律进行修改等原因而导致经济损失的风险。
《金融经济学》
第四章 风险及其估计
学习目的
在决策学中，风险和不确定性的区别在于我 们是否拥有关于未来状态的概率信息。如果 有确定的概率分布就是风险，否则属于不确 定性。
二、风险的分类
（一）按风险的性质分类 纯粹风险：是指只有损失可能而无获利机会
的风险，即造成损害可能性的风险。其所致 结果有两种，即损失和无损失。 投机风险：是指既可能造成损害，也可能产 生收益的风险，其所致结果有3种：损失、 无损失和盈利。
不可分散的风险：是指通过联合协议，联合 的参与者不能减少的风险。
（四）按载体的不同
财产风险：是导致有形财产发生毁损、灭失和贬值的风险。如房 屋有遭受火灾、地震的风险，机动车有发生车祸的风险，财产价 值因经济因素有贬值的风险。
人身风险：是指因自然灾害、意外事故、疾病等原因而导致人身 伤残或死亡造成经济损失的风险。例如因为年老而丧失劳动能力 或由于疾病、伤残、失业等导致个人、家庭经济收入减少，造成 经济困难。生、老、病、死虽然是人生的必然现象，但在何时发 生并不确定，一旦发生，将给其本人或家属在精神和经济生活上 造成困难。
技术风险：是指伴随着科学技术的发展、生 产方式的改变而发生的风险。如核辐射、 空气污染、噪声等风险。
政治风险：是指由于政治原因，如政局的变 化、政权的更替、政府法令和决定的颁布实 施，以及种族和宗教冲突、叛乱、战争等引 起社会动荡而造成损害的风险。
法律风险：是指由于颁布新的法律和对原有 法律进行修改等原因而导致经济损失的风险。
金融经济学之课件
s .t.
q
0
C
i 0
≤
q 0W
i 0
q
sC
i≤
s
q sW
si ,
s
S
C i≥ 0
金融经济学之课件
q q 这里， 0 是0时刻m种商品的价格向量， s 是1时刻，
第s种状态发生条件下，m种商品的价格向量。 因此，第一个约束条件说明，在0时刻，消费者最多只
能消费掉其所有财富或收入；第二个约束条件，表示在任 何一种状态中，消费量都不能超过交易者i拥有的资源禀 赋。 第三个约束条件是表示为了保证消费者能够生存，其 必须拥有非负的消费。
金融经济学之课件
4. 参与者及偏好。个体为具有普通效用函数的理性投资 者，其生存的目的在于最大化其终生效用。在初始时 刻，个体拥有一定数量的资源禀赋；在结束时刻，他 们同样会被赋予一定数量的资源，但数量的多少取决 于结束时刻的自然状态的出现。
5.证券。金融市场上存在一些内生证券（endogenous security），即这些证券是市场交易主体之间发行和 购买的。不存在任何外生证券（exogenous security）。
由于假定自然的状态有S种，因此，在现货市场经济条 件下，消费者面临S+2个约束条件。
金融经济学之课件
现货市场经济的局限性： 现货市场下的消费者约束条件表明：在每一状态下，
消费者只能消费按市场价格加总后，不超过其资源禀赋总 价值的商品量。即个人的消费能力，受当时当地的资源禀 赋条件限制。
在这种资源禀赋约束下，消费者不能通过牺牲某一时刻 的消费来扩大另一时刻的满足。他们不能在0和1时刻的消 费之间进行交换，即不能储蓄；也不能通过牺牲某个状态 下的消费，来扩大另一状态下的满足，即不能在不同状态 间交换商品，也就是说不能保险。
《金融经济学》课件
影响
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
感谢您的观看
外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
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外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
金融经济学讲义课件(ppt 255页)
He must surmount these propositions; then he sees the world rightly." (Ludwig Wittgenstein, Tractatus LogicoPhilosophicus, 1921: Prop. 6.54)
《金融经济学》第七讲
(J. A. Schumpeter, History of Economic Analysis, 1954: p.827)
《金融经济学》第七讲
7
熊彼德 (Joseph Schumpeter, 1883-1950)
按照我的意见，瓦尔拉斯是所有经济学 家中最伟大的一位。他的经济均衡的体系， 正是一种把“革命”创造性的品质与经典综 合的品质统一在一起的体系，是仅有的能与 理论物理的成就并肩而立的一位经济学家的 工作。与它相比，当时 (和以后) 的理论著作 的大多数，尽管有其自身的价值，尽管主观 上是开创性的，但看起来像是大客轮旁的小 船，像是要把握瓦尔拉斯真理的某些特殊方 面的不充分的尝试。
Frank H. Hahn (1925-)
"..this negative role of Arrow-Debreu equilibrium I consider to be almost sufficient justification for it, since practical men and ill trained theorists everywhere in the world who do not understand what they are claiming to be the case when they claim a beneficient and coherent role for the invisible hand"
《金融经济学》第七讲
(J. A. Schumpeter, History of Economic Analysis, 1954: p.827)
《金融经济学》第七讲
7
熊彼德 (Joseph Schumpeter, 1883-1950)
按照我的意见，瓦尔拉斯是所有经济学 家中最伟大的一位。他的经济均衡的体系， 正是一种把“革命”创造性的品质与经典综 合的品质统一在一起的体系，是仅有的能与 理论物理的成就并肩而立的一位经济学家的 工作。与它相比，当时 (和以后) 的理论著作 的大多数，尽管有其自身的价值，尽管主观 上是开创性的，但看起来像是大客轮旁的小 船，像是要把握瓦尔拉斯真理的某些特殊方 面的不充分的尝试。
Frank H. Hahn (1925-)
"..this negative role of Arrow-Debreu equilibrium I consider to be almost sufficient justification for it, since practical men and ill trained theorists everywhere in the world who do not understand what they are claiming to be the case when they claim a beneficient and coherent role for the invisible hand"
金融经济学导论教学课件(全)
工商企业 主要拥有实物资产
主 要 拥 有银 金行 融 资 产
金融市场 交易金融资产的市场，包括 • 货币市场 • 资本市场 • 衍生市场
其他金融中介 主要拥有金融资产
主 要 拥保 有险 金公 融司 资 产
个体（消费者） 既拥有实物资产又拥有金融资产
金融市场的功能
时间和风险是金融决策的两项基本要素 金融市场的基本功能：
评估资产的价值 配置资源
按时间配置 按风险配置
传递和交流信息
按时间配置
按风险配置
所有权与经营权的分离
企业的市场价值由市场评价，与投资 者个体无关 投资者可以不直接干预企业的经营管 理
第一讲小结
会计的帐面价值和金融的市场价值 时间和风险 复制与套利 资本成本 投资法则 金融市场的基本功能 股东价值最大化
中国人民大学 金融实验班
第四讲 动态资产定价理论
多期经济 最优消费/投资策略 均衡定价 静态完全性和动态完全性 理性预期均衡的资产定价 套利定价 多期模型的金融经济学基本定理 叉树定价技术 远期与期货
跨期信息结构
• 多期经济体的信息结构
跨期信息结构（续）
• 事件树
跨期信息结构（续）
阿里亚斯悖论
公平赌博与风险厌恶
• 公平赌博
• 风险厌恶
风险厌恶与确定性效用函数的凹性
风险补偿
绝对风险厌恶与相对风险厌恶
• 绝对风险厌恶 • 相对风险厌恶
• HARA
风险厌恶的比较
第二讲小结
偏好、选择的理性基础 以效用表示偏好 不确定性条件下的偏好关系与期望效用函
数 理性与非理性：独立性公理 风险厌恶 风险补偿 风险厌恶的比较
的组合
实现期末 任何消 费模式
《金融学》全套课件
财务比率分析
详细解释流动比率、速 动比率、负债比率等关 键财务比率的计算方法 和意义，以及它们在财 务分析中的应用。
趋势分析与预测
探讨如何通过对企业财 务数据的趋势分析来预 测其未来发展趋势，以 及如何进行合理的预测 和规划。
企业融资策略与决策
融资方式与选择
详细介绍权益融资和债务融资两 种方式，并资 方式。
融资成本与风险
阐述不同融资方式的成本和风险， 包括融资成本的计算、风险评估 及风险管理策略。
融资决策流程
介绍企业融资决策的一般流程， 包括确定融资需求、评估融资方 式、制定融资计划和执行融资决 策等步骤。
07
行为金融学与现代金融理论前沿
行为金融学概述
行为金融学的定义
研究投资者在投资决策中的心理和行为特征， 以及这些特征如何影响资产价格和金融市场运 行的金融学分支。
根据交易期限、交易对象、交易 性质等标准，金融市场可分为货 币市场、资本市场、外汇市场、
黄金市场等。
金融市场的作用
金融市场在经济发展中发挥着重 要作用，包括提供融资和投资平 台、优化资源配置、分散风险等。
金融机构概述
1 2 3
金融机构的定义 金融机构是指专门从事货币信用活动的中介组织， 主要包括银行、证券公司、保险公司、信托投资 公司等。
行为金融学的发展历程
从对传统金融理论的质疑到独立发展，行为金融学逐 渐在金融领域占据一席之地。
行为金融学的主要理论
包括有限理性、前景理论、羊群效应等，这些 理论揭示了投资者在决策过程中的心理和行为 偏差。
现代金融理论前沿介绍
有效市场假说（EMH）
认为在有效市场中，资产价格充分反映了所有可用信息，投资者无 法通过分析信息获得超额收益。
金融经济学1 共57页PPT资料
100
原始组合： (1)持有1份A (2) 持 有 现 金 13.56
105
95
操作：卖出0.632份 A 组合为： (1)持有0.368份A (2)持有现金73.94
组合的支付为：
110.25*1.196.05*1.025=125 110.25 99.75*1.196.05*1.025=112.5 0.368*99.75+73.94* 99.75 1.025=112.5
风险证券A
125
PB
112.5 1
109 风险证券B
1.0506 1.0506 1.0506 资金借贷
• 构造静态组合：
– x 份A和 y 份资金借贷构成B
110.25 1.0506 125
x
99.75
y1.0506
112.5
90.25 1.0506 109
交易策略 (1)卖空1份债券1
现金流 当前 99
第1年末
第2年 末
-100
(2)购买0.98份债券2
-0.98×98 =- 0.98×100 =
96.04
98
(3)在第1年末购买1份 债券3
-98
100
合计：
99-96.04 2.96
=
0
0
不确定状态下的无套利定价原理的应用
• 不确定状态：
– 资产的未来损益不确定 – 假设市场在未来某一时刻存在有限种状态 – 在每一种状态下资产的未来损益已知 – 但未来时刻到底发生哪一种状态不知道
– 半年后的组合变为：
• 0.368份证券A • 现金73.94 （13.90＋60.04＝73.94 ）
金融学ppt课件(完整版)
• 4.信用货币。信用货币也称做不兑现的纸币，大体产生于20世纪 30年代金本位制崩溃以后，是目前世界各国和地区普遍采用的一 种货币类型。所谓信用货币是指以信用为基础，通过信用（贷） 程序发行的、在流通中执行交易媒介和延期支付功能的信用凭证。 信用货币一般具有以下几个方面的特征：除少数国家和地区外， 信用货币通常是由中央银行垄断发行的不可兑现的、具有无限法 偿能力的货币；信用货币是一种独立的货币形态；信用货币是管 理通货；信用货币是债务货币；信用货币的发行主要遵循的是经 济发行的原则。
• 第10章 国际金融 • 10.1外汇与汇率 • 10.2国际收支 • 10.3国际储备 • 10.4国际金融市场体系 • 10.5国际货币制度
• 第11章 金融创新与金融改革 • 11.1金融创新概述 • 11.2金融创新的效应 • 11.3我国的金融创新与金融改革
• 参考文献
• 1.1.1货币功能
• 1交易媒介
• 货币的交易媒介功能被西方经济学家看做是货币的首要功能。交 易媒介指的是货币媒介商品和劳务的交换，即先以自己的商品或 劳务换取货币，再用货币去购买自己所需要的商品和劳务，我们 通常将其表示为 W——G——W。
• 2价值标准
• 价值标准也被西方学者称为计算单位，它指的是用货币作为衡量 和表示一切商品和劳务价值的标准。这就和我们用千米、米等来 衡量和表示某物品的长度，用千克、克等来衡量和表示某物品的 重量一样。用货币单位所衡量和表示的商品和劳务的价值，便是 价格。
• M2= M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款（单 位定期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款+证券保证 金存款
• M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单（CD）等
《经济学金融学》PPT课件_OK
2.直接融资与间接融资：
2021/8/30
4
直接融资工具
货币 资金
盈余 单位
直接金融
直接融资工具
货币 资金
赤字 单位
货币 资金
间接融资工具
间接金融
机构：金融中介
货币 资金
间接融资工具
2021/8/30
5
第一节 金融市场概述
二、金融市场要素构成 – 1.主体
• 个人、工商企业、政府部门、金融机构
– 2.客体
差小，因而对存贷方都有吸引力。 4. 完全由非居民间形成借贷关系。 5. 拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模。
2021/8/30
23
第四节 国际金融市场
（四）欧洲货币市场的构成
A. 欧洲货币信贷市场
1. 欧洲货币短期信贷市场 1) 期限短 2) 批发性质 3) 灵活方便 4) 利率由双方具体商定
2. 欧洲货币中长期信贷市场 1) 期限长 2) 以辛迪加贷款为主 3) 吸引力强 4) 必需签订贷款协定
2021/8/30
24
第四节 国际金融市场
B. 欧洲债券市场
1. 欧洲债券 ➢ 发行人在本国之外的市场上发行的，以发行所在地国家之 外的货币为面值的债券。 ➢ 如：美国人在法国发行的以英镑为面值的债券。
2. 欧洲债券市场 ➢ 发行欧洲债券进行筹资而形成的一种中长期资金市场
➢ 金融市场分为：有形市场、无形市场
➢ 金融市场与其他市场的区别
➢ 市场参与者间关系 ➢ 市场交易的对象 ➢ 市场交易的场所
2021/8/30
3
第一节 金融市场概述
金融市场运作流程
1.市场参与者： ——最终投资者、最终筹资者：个人、企业、政府和 国外部门 ——中介机构：商业银行、保险公司、投资银行
2021/8/30
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直接融资工具
货币 资金
盈余 单位
直接金融
直接融资工具
货币 资金
赤字 单位
货币 资金
间接融资工具
间接金融
机构：金融中介
货币 资金
间接融资工具
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第一节 金融市场概述
二、金融市场要素构成 – 1.主体
• 个人、工商企业、政府部门、金融机构
– 2.客体
差小，因而对存贷方都有吸引力。 4. 完全由非居民间形成借贷关系。 5. 拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模。
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第四节 国际金融市场
（四）欧洲货币市场的构成
A. 欧洲货币信贷市场
1. 欧洲货币短期信贷市场 1) 期限短 2) 批发性质 3) 灵活方便 4) 利率由双方具体商定
2. 欧洲货币中长期信贷市场 1) 期限长 2) 以辛迪加贷款为主 3) 吸引力强 4) 必需签订贷款协定
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第四节 国际金融市场
B. 欧洲债券市场
1. 欧洲债券 ➢ 发行人在本国之外的市场上发行的，以发行所在地国家之 外的货币为面值的债券。 ➢ 如：美国人在法国发行的以英镑为面值的债券。
2. 欧洲债券市场 ➢ 发行欧洲债券进行筹资而形成的一种中长期资金市场
➢ 金融市场分为：有形市场、无形市场
➢ 金融市场与其他市场的区别
➢ 市场参与者间关系 ➢ 市场交易的对象 ➢ 市场交易的场所
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第一节 金融市场概述
金融市场运作流程
1.市场参与者： ——最终投资者、最终筹资者：个人、企业、政府和 国外部门 ——中介机构：商业银行、保险公司、投资银行
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一、金融及金融系统
企业决策的目标： 成本一定下的收益最大或收益一定下的成本最小。 在金融学中，企业的决策目标是从影响家庭福利的角
度来探讨的。因为，企业的目标是股东财富的最大化。
一、金融及金融系统
2.金融决策 （1）环境：金融系统 （2）决策的三大支柱 货币的时间价值 资产评估 一价定律
一、金融及金融系统
二、金融经济学的研究对象
（二）金融经济学的基础理论体系 1.理论基础：不确定性经济学 不确定性条件下经济主体行为决策的理论 （1）期望效用理论 Bernoulli Paradox（贝努利悖论） Von.Neuman – Morgenstern的期望效用函数； Allais Paradox（阿莱斯悖论）
（二）金融系统
不确定性
分配过程
Household 消费/投资
时间
Financial Market
资本货币 衍生市场
Financial Intermediaries
商业银行 保险公司等
Enterprise
资产（股票、债券） 资本预算、 资本结构、
营运资本管理
金融过程
一、金融及金融系统
1.金融系统 金融决策必须借助于金融系统，金融系统为金融决策
风险管理：即风险与收益的权衡。 在竞争性的证券市场中，较多的预期收益只有付出代 价才能获得，即需要承担更大的投资风险。风险与回报 的替代，是一种“没有免费的午餐”的思想。
一、金融及金融系统
3.金融决策的结果 金融市场上的市场均衡及资产价格和衍生金融产品价
格的决定 4.金融决策结果的影响
资源配置及其效率
二、金融经济学的研究对象
2.三大基础理论体系 （1）个体的投资决策及资产组合理论： 证券组合理论 （2）公司融资决策理论：MM定理 （3）资本市场理论：EMH
二、金融经济学的研究对象
3.资本市场均衡机制及定价法则 （1）均衡机制：竞争均衡机制和无套利均衡机制 （2）定价法则（机制）： ①均衡定价法则： 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富
风险管理决策：如何减少投资和融资中的风险？ 家庭金融决策的目标：
满足其消费偏好（这里的偏好是给定的）或消费的效 用最大化（跨期消费效用的最大化）。
一、金融及金融系统
（2）主体之二：企业（Enterprise） 企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策： 资本预算：投资项目的评估与决策 资本结构：融资决策 营运资本管理：日常的资金管理
货币的时间价值：当前所持有的一定量货币比未来获得 的等量货币具有更高的价值。
原因：①货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有 更多的货币量；
②货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变； ③一般来说，未来的预期收入具有不确定性。
一、金融及金融系统
资产评估：即资产价值的测算过程。在进行多数财务 决策时，资产评估是核心内容。
《金融经济学》之导论
理解金融经济学
学习目的
了解金融经济学研究的对象和内容 把握现代金融经济学理论发展的历史和脉络 掌握金融经济学与其他学科的区别和联系 构建课程学习的框架体系
本讲内容概览
一、金融与金融系统 二、金融经济学的研究对象 三、金融经济学的历史演进 四、金融经济学与其他学科的关联 五、教材及参考书目
和竞争最终会导致金融系统执行各项职能的效率提高。
六大功能：
清算和支付结算的功能 聚集和分散资源的功能 在时间和空间上转移资源的功能 风险管理 提供信息 解决激励问题
二、金融经济学的研究对象
（一）金融经济学研究的三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策； 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场 整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价； 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市 场的作用和效率。
进行资产评估的关键内容是测算资产的价值。在此过 程中，须使用已知的一个或多个可比较资产的市场价格； 根据一价定律，所有相同资产的价格应相等。
一、金融及金融系统
一价定律： 在竞争性的市场上，如果两个资产是等值的，那么它 们的市场价格应倾向于一致。一价定律的体现是市场上套 利的结果。
一、金融及金融系统
约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个 投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己 的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。
提供了市场环境，但也会限制金融决策。 金融系统可以看作是市场及其他用于订立金融合
约和交换资产及风险的机构的集合；包括市场、中 介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的 金融决策的机构
一、金融及金融系统
2.金融系统的功能 机构观vs功能观： （1）金融职能比金融机构更为稳定，即在不同时期、
不同国家，金融职能的变化比较小； （2）金融机构的形式随职能而变化，机构之间的创新
二、金融经济学的研究对象
（2）个体偏好与风险厌恶 ①个体的风险态度 ②风险厌恶系数（Arrow-Pratt的绝对风险厌恶系
数和相对风险厌恶系数） ③个体的风险容忍系数
（3）常用的效用函数 LRT（linear risk tolerance）线性风险容忍系数效
用函数，也称双曲线绝对风险厌恶函数（Hyperbolic absolute risk aversion,HARA）
一、金融及金融系统
1.金融决策的主体、内容及目标 （1）主体之一：家庭（Household）
其面临四个基本的决策： 储蓄决策：将收入的多大比例储蓄起来，以备日后之 需？（当期消费与未来消费的决策） 投资决策：对储蓄资金如何投资？ 融资决策：何时及如何利用市场资金资源来完成消费和 投资计划？
一、金融及金融系统
一、金融及金融系统
（一）如何理解金融？ 金融是人们在不确定性环境中进行资源的时间配置
决策的行为。金融决策的成本和收益是在时间上分布 的，而且决策者和任何其他人无法预先明确知道结 果。这是这种决策行为区别于其他资源配置决策的典 型特征。
这种资源的时间配置决策涉及四个问题：
一、金融及金融系统
（1）决策的主体、目标和内容是什么？ （2）如何实施决策？ （3）决策的结果是什么？ （4）决策的结果会对资源的配置产生何种影响？