第四章 外汇交易

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第二节 远期外汇交易
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外汇 交易
v六、汇率折算与进出口报价
v（一）即期汇率与出口报价
v 1．本币折算外币时，用买入价
v 2．外币折算本币时，用卖出价
v3. 以一种外币折算成另一种外币时，按国际外汇 市场牌价折算，再行报价
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第二节 远期外汇交易
外汇 交易
v（二）远期汇率的决定
v根据利率平价理论，一种货币相对于另一种货币
升水还是贴水，升贴水的幅度如何，是由两种货
币的利率决定的。
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第二节 远期外汇交易
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（三）远期汇率的计算
外汇银行所报远期汇率升贴水的计算公式为：
v 升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利率差 ×天数/360
约需3个月，国外出口商硬（升水货币）、软 （贴水货币）两种货币报价，其以软币报价的加
价幅度，不能超过该货币与相应货币的远期汇率，
否则我方可接受硬币报价。只有这样，才能达到
货价与汇价均不吃亏的目的。
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第三节 套汇交易
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外汇 交易
v一、套汇交易
v 套汇（Arbitrage）是指套汇者利用两个或两个 以上外汇市场在同一时刻货币的汇率差异进行外
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第一节 即期外汇交易
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外汇 交易
交易双方进行资金交割的日期称为交割日（Delivery Date）或起息日（Value Date）。根据交割日的不同， 即期外汇交易可以分为以下三种类型： v 标准交割日（Value Spot or VAL SP）:是在成交后 第二个营业日交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这 种方式。 v 隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）:是在 成交后第一个营业日交割。如港元对日元、新加坡元、马 来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。 v 当日交割（Value Today or VAL TOD）:是在成交当 日进行交割。如香港外汇市场用美元兑换港币的交易 （T/T）可以在成交当日进行交割。
会。
v第二步：判断三地汇率差异。
v第三步：套汇。
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间接套汇
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外汇 交易
例如1：
香港外汇市场 USD1=HKD7
纽约外汇市场 GBP1=USD1.5
伦敦外汇市场 GBP1=HKD11
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套汇机会的判断
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外汇 交易
A: GBP1=USD1.5060-----1.5080
-
30
20
1.5030 1.5060
B:
GBP1=USD1.5060-----1.5080
+
30
40
1.5090 1.5120
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远期汇率的计算
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外汇 交易
点数
远期汇率计算
基准货币 标价货币
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外汇 交易
A: GBP1=USD1.5060-----1.5080
+
20
30
1.5080 1.5110
B:
GBP1=USD1.5060-----1.5080
-
40
30
1.5020 1.5050
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间接标价法下，远期汇率的计算
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v（三）远期汇率与出口报价
v 1．在出口报价时，应参考汇率表中远期升贴水
（点）数。
v 2.在出口报价中，汇率表中的贴水年率，也可作 为延期收款的报价标准。
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第二节 远期外汇交易
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v（四）远期汇率与进口报价
v在进口业务中，某一商品从合同签订到外汇付出
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第四章 外汇交易
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第一节 即期外汇交易 第二节 远期外汇交易 第三节 套汇交易 第四节 套利交易 第五节 外汇期货交易 第六节 外汇期权交易
第七节 互换交易
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第一节 即期外汇交易
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外汇 交易
不同地点的外汇市场同一时间的汇率差异，在多
个市场间调拨资金，贱买贵卖，从中获取利润的
外汇交易。间接套汇涉及多个外汇市场，情况复
杂，所以必须判断是否存在套汇机会，然后再套
汇操作。
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第三节 套汇交易
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外汇 交易
v套汇的步骤可遵循如下规则：
v第一步：统一标价方法，判断是否存在套汇的机
汇交易，在汇率较低的市场上买入一种货币，在
汇率较高的市场上卖出该货币，从中赚取差价利
润的活动。
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第三节 套汇交易
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v二、直接套汇
v直接套汇(Direct Arbitrage)又称两点套汇、 两地套汇或两角套汇。它是套汇者利用两个外汇
市场之间在同一时间的汇率差异，同时在两个外
一笔完整的即期外汇交易一般包括四个步骤： 询价(Asking)、报价（Quotation）、成交 （Done）及确认（Confirmation）。 （1）询价。 （2）报价。 （3）成交。 （4）确认。
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第一节 即期外汇交易
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四、即期外汇交易的应用
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v三、远期外汇交易的操作
v远期外汇交易同即期外汇交易一样也包括询价、
报价、成交、及确认四个步骤。
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第二节 远期外汇交易
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四、远期外汇交易的应用 v 利用远期外汇交易规避外汇风险 v 利用远期外汇交易进行外汇投机 v 利用远期外汇交易平衡外汇头寸
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远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
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直接标价法下，远期汇率的计算
（一）即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要
（二）即期外汇买卖可以帮助客户调整外币币种结构
（三）通过即期外汇买卖实现外汇投机
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第二节 远期外汇交易
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一、远期外汇交易的含义
远期外汇交易(Forward Transaction)又 称期汇交易，指外汇交易成交时，双方先约定
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第二节 远期外汇交易
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五、掉期外汇交易 v（一）掉期外汇交易的含义
掉期外汇交易（Swap Contracts）是指外汇 交易者在买进或卖出一定的交割期限和数额的某 种货币的同时，卖出或买进另一种交割期限、相 同数额的同种货币的活动。
掉期外汇交易实际由两笔外汇交易组成，两笔交 易买卖方向相反，交割期限不同，而交易的币种 和金额完全相同。
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第一节 即期外汇交易
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二、即期外汇交易的报价 即期外汇报价惯例： （1）双向报价 （2）简洁报价 （3）美元报价 （4）直接标价法报价
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第一节 即期外汇交易
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三、即期外汇交易的操作
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v （二）即期汇率与进口报价
v 1.将进口商品的两种报价按人民币汇价折算成 人民币进行比较
v 2.将进口商品的两种报价按国际外汇市场的即 期汇率统一折算进行比较
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第二节 远期外汇交易
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v 或：升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利 率差×月数/12
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第二节 远期外汇交易
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v（四）远期汇率的套算
v当客户需要知道远期套算汇率时，需先分别计算
两种货币的远期汇率，再按照即期汇率套算的方
法计算远期套算汇率。
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第二节 远期外汇交易
指交易的交割日期是确定 的，交易双方必须在约定 的交割日期办理外汇的实 际交割，此交割日不能提 前也不能推后。
是指在做远期外汇交易 时，不规定具体的交割 日期，只规定交割的期 限范围。
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第二节 远期外汇交易
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v二、远期外汇交易的报价
v（一）远期汇率报价方法
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远期汇率= 即期汇率 —升水数 = 即期汇率+贴水数
例如：伦敦外汇市场
Spot rate：GBP1=USD1.5060----1.5080
A: 3 mths 升水 30-----20 B: 3 mths 贴水 30-----40
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间接标价法下，远期汇率的计算
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前小后大 即期汇率+点数 升水
前大后小 即期汇率–点数
贴水
贴水 升水
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远期汇率的计算
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例： 某瑞士银行报出的欧元的汇率为
sport rate USD1=EUR1.0220----1.0250
A: 3 mths
30-----20 (前大后小)
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第二节 远期外汇交易
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v（二）掉期外汇交易的分类
v1.即期对远期（Spot-forward Swaps）
v2.即期对即期(Spot Against Spot)
v 3.远期对远期
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第二节 远期外汇交易
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B: 3 mths
30-----40 (前小后大)
A:
USD1=EUR1.0220----1.0250
-
百度文库
30
20
1.0190 1.0230
B:
USD1=EUR1.0220----1.0250
+
30
40
1.0250 1.0290
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第二节 远期外汇交易
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v1.完整汇率报价方式（Outright Rate） v完整汇率报价方式又称为直接报价方式，银行按
照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易
的买入价和卖出价。这种报价方式一目了然，通
常用于银行对顾客的远期外汇报价。
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第二节 远期外汇交易
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外汇 交易
交易的细节，到未来约定的日期再进行交割的
外汇交易。远期外汇交易的期限较长，一般为
1个月、2个月、3个月或6个月，也可以长达 12个月，但通常为3个月。
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第二节 远期外汇交易
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远期外汇交易
固定交割 日的远期 外汇交易
选择交割 日的远期 外汇交易
汇市场买卖同一种货币，以赚取汇差利润的外汇
交易。其交易准则是：在汇率较低的市场买进，
同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。
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第三节 套汇交易
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v三、间接套汇
v间接套汇（Indirect Arbitrage）又称三地套 汇或三角套汇，它是套汇者利用三个或三个以上
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v（三）掉期外汇交易的操作
v掉期外汇交易也包括询价、报价、成交、及确认
四个步骤。
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第二节 远期外汇交易
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v（四）掉期外汇交易的应用
v 1.利用掉期外汇交易进行保值
v 2.利用掉期外汇交易从事货币转换
v 3.利用掉期外汇交易投机获利
v2.掉期率报价方式（Swap Rate） v掉期率也称为远期汇水，是指某一时点远期汇率
与即期汇率的汇率差，通常表现为升水、贴水和
平价。
Ø 升水是指某种货币的远期汇率大于即期汇率。
Ø 贴水是指某种货币的远期汇率小于即期汇率。
Ø 平价是指某种货币的远期汇率等于即期汇率。
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直接标价法下，远期汇率的计算
一、即期外汇交易的含义
v 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易，指外汇买卖成 交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。
v 即期外汇交易可以满足买方临时性的付款需要， 也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例， 规避外汇汇率风险，因此是外汇市场上最常用 的一种交易方式。