财务管理课件第七章证券投资管理.doc

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财务管理学全套PPT教学课件大学教学课件

—— 防护性控制、前馈性控制、反馈控制
➢财务分析与评价是根据有关信息资料，以财务会计报告反映的财务指标为主要依据，采用一系列专门的分析技术与方法，用以揭示各项财务指标之间的内在联系及其所体现的经济含义，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一项管理活动。
——比较分析法、比率分析法、综合分析法
• 公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2,500万股，募集资金总额达91,700万元。由于按照公司募集资金投资使用计划，这些资金将在3年内陆续投资使用，故在 2001和2002年度将会有部分资金处于阶段性闲置状态。公司针对这一状况，在安全、积极的原则下，为了保障投资人的投资回报，采取的措施包括：按照募集资金投资使用计划，进行项目投资；安排银行定期和活期存款；安排1亿元人民币购买国债，另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。
• 赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900 股。
财务管理——银行、其他金融机构、工业企业、商业企业、政府性机构、非营利机构
第五节财务管理的环境
财务管理的环境是指企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
➢经济环境 ➢法律环境 ➢金融环境 ➢社会文化环境
经济环境
经济周期——复苏、繁荣、衰退、萧条经济发展水平通货膨胀状况经济政策——经济发展计划、产业政策、财税政策、
企业组织形式与财务经理
企业组织的类型
➢个人独资企业 ➢合伙企业 ➢公司制企业
财务经理财务职业生涯
个人独资企业
个人独资企业是指一个自然人投资并兴办的企业，其业主享有全部的经营所得，同时对债务负有完全的责任。

财务管理第7章筹资管理课件.ppt

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第二节普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节普通股筹资
(1)公开间接发行通过中介机构，由证券机构承销。优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节普通股筹资
3.股票发行价格股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般需要企业筹集资金。
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第一节企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类型，即满足日常正常生产经营需要和满足企业发展扩张的筹资。
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第一节企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司

投资学证券投资分析与资本市场理论课件

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三、分形市场理论——非主流理论
1、对EMH旳实证检验与质疑
2、分形市场理论Fractal Market Hypothesis FMH.是20世纪数学领域最主要旳科学成就之一——“分形几何学”在资本市场定价理论中旳详细利用。分形是指一种对象，它旳一种部分以某种方式与整体有关，并在空间形状和时间序列方面是“自相同”旳。树木、雪花、山峰、海岸线和星座分布等。
第七章证券投资分析与资本市场理论
本章学习要求： 1、了解证券投资基本分析与技术分析旳概念、特点、假设前提与比较（第八章1节） 2、熟悉股票投资价值评估（2种常见旳措施：定性和定量）（第八章2节） 3、了解证券市场旳不同理论与措施（第九章）本章涉及：第八章、第九章。分三节简介。
1
第一节证券投资旳两种分析措施
1、证券市场在证券价格形成过程中充分反应了全部可知旳信息，则称其为“有效率市场”。
市场有效性集中体现在证券价格上。即
在任何时点上，可取得旳信息都反应在价格
中，价格成为证券内在价值旳最佳旳反应。是主流理论。
12
3、有效市场旳划分
弱型有效市场市场效率旳最低程度。它指目前旳证券价格能够充分反应价格历史序列中涉及旳信息，将来证券价格旳变动将与目前及历史价格无关，从而投资者不能从对证券以往旳价格旳分析中导出可取得超额利润旳投资策略。
行贴现计算旳一种措施。这种措施也称为“收入-资本化旳定价措施”。
5
在贴现现金流量旳一般模型中，股票旳价值应等于该股票持有者预期能得到旳现金流量旳现值。实质是“将来收益旳贴现”。也可用下式表达：
n
P
CFt
t 1 (1 r )t
式中：P或V——股票旳价值
n——股票持有期

财务管理学课程内容

• 22、、经经济济发发展展水水平平 • 33、、经经济济政政策策
二、法律环境
• ((一一))企企业业组组织织法法律律规规范范 • ((二二))税税务务法法律律规规范范 • ((三三))财财务务会会计计法法律律规规范范
三、金融环境
• ((一一))金金融融机机构构 • ((二二))金金融融工工具具
• ((四四)) 引引导导原原则则
二、有关创造价值的原则
• (( 一一)) 有有价价值值的的创创意意原原则则 • ((二二)) 比比较较优优势势原原则则
• ((三三)) 期期权权原原则则
• ((四四)) 净净增增效效益益原原则则
三、有关财务交易的原则
• (( 一一)) 风风险险——报报酬酬权权衡衡原原则则 • ((二二)) 投投资资分分散散化化原原则则 • ((三三)) 资资本本市市场场有有效效原原则则 • ((四四)) 货货币币时时间间价价值值原原则则
况况
第二节财务管理的目标
• 一一、、财务管理目标的概念
• 二二、、财务管理目标的基本特点 • 三三、、对财务管理目标主要观点的评价
一、财务管理目标的概念
• 财财务务管管理理的的目目标标是是企企业业理理财财活活动动所所希希望望实实现现
的的结结果果，，是是评评价价企企业业理理财财活活调在在企企业业价价值值增增长长中中满满足足各各方方利利益益关关系系，，具具体体包包括括：： ((11))强强调调风风险险与
报报酬酬的的均均衡衡；； ((22))创创造造与与股股东东之之间间的的利利益益协协调关关系系;;((33))关关心心本本企企业业职职工工利利益益；； ((44))不不断断加加强
是是其其计计量量问问题题。。
第三节财务管理的原则

第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)

覆盖阴线下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现三条连续大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表将有大行情出现，但约可持续七天左右的涨势，为买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶

第七章公司价值分析(《证券投资学》PPT课件)

经长期下跌，止跌企稳后，在低位突然放量是一轮上升行情的前兆。
四个主要特征： ➢ （1）股价经历了较长时间段的下跌过
程； ➢ （2）股价经历了止跌企稳的确认； ➢ （3）股价处于低位状态； ➢ （4）放量过程具有突发性特点。
多头低位放量长期下跌低位确认
止跌企稳确认放量性质确认
➢ 当反向认同程度减小，成交量呈缩量状态，多空能量也趋于平衡，此时市场反转随时可能发生。
➢ 由于市场心理的复杂性及庄家的骗线骗量行为，在股票走势中所表现出来的量价关系决不可简单而论。
三、技术分析的要素
（三）量价分析的重要概念
放量、缩量、背离、同步是四个非常重要的概念，它们不仅形成了整个量价关系的基础，也对股票的未来走势产生深刻的影响。
当一个公司的资本成本由资本市场决定时，公司的获利能力取决于两个方面：公司选择开展主业的行业，即行业选择；公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定位。 1.公司获利能力分析：行业选择的影响决定行业竞争激烈程度的三个因素：现有企业之间的竞争程度；新入企业的威胁；企业的谈判地位。 2.公司竞争地位分析两种基本的竞争定位战略：成本主导型；差异营销型。
三、技术分析的要素
（四）成交量与价格趋势的关系 1、先有量，后有价； 2、高位放量，卖压增加，低位放量，买气增加； 3、价创新高，而量萎缩，潜在反转； 4、上涨已久，量剧增而价滞，潜在反转； 5、下跌已久，巨量暴跌创新低，潜在反转； 6、下跌已久反弹，而后下跌，价不创新低，量创
新低，潜在反转； 7、趋势反转，形态突破时，量决定可靠性。
五、技术分析中应注意的问题
➢ （一）技术分析必须与基本分析结合使用，单纯的技术分析是不全面的。
➢ （二）注意采用多种技术分析方法综合研判，切记不能用某一种方法得出结论。

第七章证券投资

例7-4：：
泰通公司在2006年4月1日投资年月日投资日投资510万元购泰通公司在万元购买某种股票100万股，在2007年、2008年和买某种股票万股，年年和万股 2009年的月31日每股各分得现金股利年的3月日每股各分得现金股利日每股各分得现金股利0.5元、年的元 0.6元和元和0.8元，并于元和元并于20009年3月31日以每股年月日以每股 6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的元的价格将股票全部出售，元的价格将股票全部出售投资收益率。投资收益率。设该项投资的投资收益率为i，解：设该项投资的投资收益率为，根据题列如下等式：意，列如下等式： 100×0.5×（P/F，i，1）+ 100×0.6× × × ） × × （P/F，i，2）+ 100×（0.8+6）×（P/F，） × ） i，3）=510 ）
第一节证券投资的种类与目的
一、证券投资的含义二、证券投资的目的
一、证券投资的含义
证券投资（Securities Investment）是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为，它是企业投资的重要组成部分。科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。（一）证券的分类。（二）证券投资的分类。
二、证券投资收益率
（一）短期证券收益率
S1 − S 0 + P K= × 100 % S0
式中 K——证券投资收益率；证券投资收益率；证券投资收益率证券购买价格；Ｓ0——证券购买价格；证券购买价格 S1 ——证券出售价格；证券出售价格；证券出售价格 P——证券投资报酬股利或利息。证券投资报酬(股利或利息证券投资报酬股利或利息)

财务管理讲义第七章证券投资管理专科课件.ppt

第8页，共48页。
单一证券投资策略
投资对象选择标准
价格标准、收益率标准—— 二者最终反映为证券投资价值
证券投资价值，即证券投资预期未来现金流入量
的折现值的高低。
投资价值＝未来收益总现值＝本金现值＋股利或债息现值
第9页，共48页。
计算
现企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，两支股票预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12％。企业如何选择？
股票内在价值的估计为投资决策提供了可靠的参考依据
第18页，共48页。
股票估价模型
零增长股票的估价模型固定增长股票的估价模型阶段性增长股票的估价模型 P/E比率估价分析
估算出价值后
市价高于价值 → 不宜投资市价低于价值 → 适当购买
第19页，共48页。
零增长股票的估价模型 ——股利固定
P0（股价）＝
查复利终值表，5年，8％系数为 1.469
则：70×1.469＝102.8（万元）可满足
第4页，共48页。
短期证券投资目的
作为现金替代品
出于投机目的
满足企业未来财务需要
长期证券投资目的
未来获得较高投资收益
未来对被投资企业取得控制权
第5页，共48页。
风险的衡量
证券投资风险—— 投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。
第13页，共48页。
证券投资方式选择
长期投资——可获得稳定而丰厚的股利、债息收入以及未来股票增值的好处，同时可避免经常买卖的价格损失
短期投资——可利用价格的波动获取经常性的价差
收入，减少通货膨胀的影响

财务管理chapter7-1

n-1
1000 1 5%
1000 n
8
7.1.3 年金
9
年金：一定期限内一系列相等金额的收付款项

特点：1.等额 2.定期 3.同向 4.利率相同
A A A
0

1
2
3
种类：普通年金先付年金永续年金递延年金永续增长年金增长年金
9
7.1.3 年金
10
（三）年金的计算年金是指间隔期相同，按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款项。
14
7.1.3 年金
15
方法二：选择“1”时刻
15
2．先付年金
定义：先付年金是在每期期初发生的等额现金流量。又称预付年金。普通年金和现付年金的区别与联系
Ordinary Annuity
0 i% A 1 A 1 i% A A A 2 2 A 3 3
Annuity Due
0
FV
16
7.1.3 年金
25
7.1.3 年金
26
26
第三节年金

递延年金（Deferred Annuity）是指距现在若干期以后发生的每期期末的等额现金流量。

递延年金的支付形式如图所示。 1 2… m m+ m+2 1 … m+ n
0
递延期m
递延年金发生的期数n
27
第三节年金
递延年金现值的计算递延年金的现值与递延期数相关，递延的期数越长，其现值越低。递延年金的现值计算有两种方法：

100 100 100
0 ？
1
2
3
解：P=100×（1+10%）-1+100×（1+10%）-2+100×（1+10%）-3 =248.68元

财务管理课件第7章营运资本管理PPT

每一个客户
全程管理
（二）实施ABC分类管理
每一笔业务
应收账款的ABC管理建立在应收账款账龄分析的基础上，依据账龄分析结果，对超期应收账款区分A、B、C三类进行管理。前提：定期编制应收账款账龄分析表。
依据应收账款账龄分析表，对逾期欠款按风险程度划分为A、B、C三类：
A——客户恶意行为欠债不还
法律手段
资的一种方式。
1.短期融资券的特点及发行
（1）短期融资券的特点
（2）短期融资券的发行
▲无担保
▲可转让
▲自行直接发行——公司承担发行风险
▲不以现时商品交易为基础 ▲委托银行或券商间接发行——风险较小
2.短期融资券的优缺点
（1）优点：利率很低（2）缺点：手续麻烦
二、短期融资策略
（一）短期融资的概念及相关分类
实行赊销
扩大销售、减少存货、增加利润
管理目标：权衡
增加经营风险加大信用成本
公司持有应收账款所付出的代价
1.机会成本
一般按有价证券利息率计算
▲因投放于应收账款而放弃的其他收入
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本
计
算
应收账款平均余额×变动成本率
第三，确定利息率（K）和交易成本（F）
第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线
三、现金流量日常管理
加速收款延期付款综合控制
现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二
是对现金收支过程实施控制。
（一）加速收款
加速收现是指加速现销方式下现金的到账时间。在现销方式下，按照国家的相关规定，客户通常支付的不是现金，而是支票，从客户签发支票到支票进入公司账户，一般需要一段时间，加速收现，就是要力求缩短此过程的现金入账时间。

财务管理证券投资管理课件

财务管理是对企业资金运动及其所体现的财务关系所行使的直接管理。目标是合理安排财务活动，正确处理财务关系，以取得经济效益和社会效益。
财务管理的原则与职能
总结词
财务管理的原则与职能
详细描述
财务管理的原则包括系统原则、现金收支平衡原则、收益风险均衡原则、利益关系协调原则等。财务管理的职能包括决策、计划、组织、控制和监督等。
01
证券投资策略
价值投资策略
总结词
价值投资是一种长期投资策略，强调关注企业内在价值，通过寻找被低估的股票来实现投资收益。
详细描述
价值投资策略主张投资者应关注公司的基本面，如财务状况、管理层、市场前景等因素，并选择那些被市场低估的股票进行投资。价值投资者通常会进行深入的研究和分析，以评估股票的内在价值，并在价格低于内在价值时买入，等待价值实现。
定期评估与调整
定期评估投资组合的表现，对不符合预期的资产进行调整，
以优化投资组合。
资产配置与再平衡
01
02
03
04
确定资产配置比例
根据投资者的风险承受能力、投资期限、市场环境等因素，确定各类资产的配置比例。
定期再平衡
定期对投资组合进行再平衡，以确保各类资产的权重与目标
比例保持一致。
动态调整
根据市场变化和投资组合表现，动态调整资产配置比例，以
适应市场变化。
风险管理
通过资产配置和再平衡，控制投资组合的整体风险，实现风
险与收益的平衡。
投资组合的监控与调整
监控市场动态
密切关注市场动态，包括宏观经济状况、政策变化、行业趋势等，以便及时调整投资组合。
定期报告与分析
定期编制投资组合报告，对投资组合的表现进行分析，识别潜在的风险和机会。

《财务管理学》PPT课件

股
东
选举
董事会
聘用
总经理
营销副总财务副总生产副总
总财务师
总会计师
现金经理
信用经理
税务经理
成本经理
资本预算经理
财务计划经理财务会计经理
数据处理经理
图1—3公司财务管理机构
<二〕财务管理的职能
资金主管〔财务副总,CFO〕的职责是进行有关财务管理的决策,即通过投资决策、筹资决策和营运资金管理为公司创造价值——公司创造的现金流量必须超过公司使用的现金流量,即公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量.由此可见,财务管理关注的是现金流量.
6信息不对称理论〔asymmetric information>,公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同,即在公司有关人员中存在着信息不对称,这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断.
五、财务管理课程的主要内容
导论
第一篇投资篇
第三篇营运资金篇
第一章货币时间价值
第八章流动资产管理
〔二〕与公司理财目标有关的几个问题
1管理者与股东〔代理关系〕现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾.管理者
〔代理人〕与股东〔委托人〕之间是一种代理关系,其本质是双方之间经济利益关系.股东的目标是公司财富最大化,管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等.实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息,即双方信息不对称,由此产生了代理问题.解决的方式有：
股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾,因为股东财富是依赖于其所承担的社会责任.由于社会责任的标准很难定义.因此,大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每个公司平均负担〔例如《消费者权益保护法》,即公司必须在各种法律约束下追求公司价值最大化.

财务管理培训课件PPT(共 36张)

存收益可供分配。 ▪ （2）资本保全约束：不能侵蚀资本，保证债权人 ▪ （3）偿债能力约束：现金股利分配会减少现金 ▪ （4）超额累积利润约束：增加留存收益会提高股
增加资本利得，而资本利得税率小于股利收入税率
▪ 2.股东因素 ▪ （1）控制权的考虑：发行新股会增加股东人数，
权，所以少分配股利，利用留存收益筹资。 ▪ （2）避税考虑：股利收入税率>资本利得税率 ▪ （3）稳定收入考虑：更多分配股利，生活需要 ▪ （4）规避风险考虑：拿到手里更保险
▪ 3.公司因素 ▪ （1）盈利稳定性：盈利越稳定，股利支付水平越高 ▪ （2）资产流动性：现金股利会影响流动资产的比例 ▪ （3）现金流量：收付实现制、权责发生制 ▪ （4）筹资能力：规模越大筹资能力越强，股利支付 ▪ （5）未来投资需求：如果有投资则少支付股利 ▪ （6）资金成本：留存收益成本较低 ▪ （7）股利政策惯性：股利分配政策的连续性、稳定
▪ 4.其他因素 ▪ （1）债务契约：保护债权人利益，借款合同签订
能用过去的留存收益发放股利、营运资金标准、提基金、利息保障倍数标准 ▪ （2）通货膨胀或紧缩：通货膨胀导致购买力下降配更少，紧缩导致销售不畅，利润下降，股利分配 ▪ （3）汇率与国际市场变化：从事外贸企业有影响
第二节股利理论和股利政策
▪ 一、股利理论 ▪ 关于股利和股价间的关系存在着不同的观点，形成
股利理论。 ▪ 1.股利无关论 ▪ 股利政策不会对公司股票价格有影响，股票价格完
司投资决策获利能力和风险组合决定。也成为莫米（MM理论） ▪ 前提：资本市场具有强势效率，信息对称；没有任费用；不存在所得税；投资决策和股利决策相互独
东支付股利的政策，支付股利多少与公司经营业绩优点在于不会给企业带来财务负担。但是对公司股响，说明公司经营不稳定，股价也不稳定。

财务管理培训课件(共36张)

第七章收益分配
第一节收益分配概述第二节股利理论和股利政策第三节股利分配第四节股票分割与股票回购
第一节收益分配概述
一、收益分配基本原则广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期（2）企业投资机会（3）企业筹资能力和筹资成本（4）企业资本结构（5）股利信号的传递功能（6）借款协议及法律限制（7）股东偏好（8）通货膨胀

14年版自考财务管理学精讲(第七章-证券投资决策)---

第七章证券投资决策学习目的与要求通过本章的学习，掌握股票投资、债券投资的估价模型及收益率的计算；理解债券投资风险特征，理解股票投资与债券投资的优缺点；掌握证券投资基金的分类和费用类型，理解证券投资基金风险的特征。

本章重点、难点本章的重点是债券估价模型、债券投资收益率以及债券投资风险；股票投资估价模型；证券投资基金的概念、特点和分类，证券投资基金的费用以及证券投资基金的风险。

难点是债券估价模型与到期收益率的计算以及股票估价模型的应用。

第一节债券投资一、债券投资估价一般来讲，投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值。

因此，债券投资的估价就是计算债券在未来期间获取的利息和到期收回的面值的现值之和。

（识记）根据利息的支付方式不同，债券投资的估价模型可分为以下几种。

（应用）一、债券投资估价——分期计息，到期一次还本债券的估价模型典型的债券是固定利率、每年计算并收到利息、到期收回本金。

其估价模型是：式中：V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。

L公司于2014年6月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息，并于5年后的6月1日到期。

投资者要求的收益率为10%，则该债券的价值为：该债券的价值是924.16元，如果不考虑其他因素，这种债券的价格只有等于或低于924.16元时，投资者才会购买。

某一公司债券的面值为1000元，票面利率为12%，期限5年，每半年计息一次，当前市场利率为10%。

则该债券估价过程如下：票面利率为12%，半年利率＝12%÷2＝6%；计息期数＝2×5＝10；市场利率为10%，半年利率＝10%÷2＝5%。

根据债券估价模型，该债券的价值为：V＝1000×6%×（P/A,5%,10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.2（元）一、债券投资估价——到期一次还本付息债券的估价模型对于该类债券来说，债券的利息随本金一同在债券到期日收回。

《财务管理证券投资》课件

期货与期权是金融衍生品，投资者通过买卖期货或期权合约获得赚取盈利的机会。
证券投资的风险与收益
风险与收益的关系
证券投资的风险与收益是相辅相成的，风险越大，潜在的收益也越高。
风险类型
证券投资的风险包括市场风险、信用风险、利率风险和流动性风险等。
风险管理
投资者应通过合理的资产配置、分散投资等方式来降低风险，同时也可以借助专业机构进行风险管理。
对未来学习的建议
深入学习财务管理的理论和实践
建议学习者深入学习财务管理的理论和实践，掌握财务管理的核心概念和原则，提高财务决策的能力。
关注市场动态和政策变化
证券市场是动态变化的，学习者需要关注市场动态和政策变化，了解市场趋势和行业动态，以便更好地进行证券投资。
实践操作与模拟交易
建议学习者通过实践操作和模拟交易来提高证券投资的能力，积累投资经验，掌握实战技巧。
详细描述
选取具有持续竞争优势和良好成长性的企业，关注其财务报表、行业地位、管理层能力等方面，长期持有等待价值实现。
债券投资案例
总结词
稳健收益，风险较低
详细描述
选择信用评级较高的企业或政府债券，关注利率风险和债券到期期限，通过分散投资降低风险，获取稳定的利息收入。
基金投资案例
总结词
专家管理，分散风险
课程目标
01
帮助学生掌握财务管理和证券投资的基本概念、原理和方法。
02
培养学生运用财务管理和证券投资知识解决实际问题的能力。
03
引导学生树立正确的投资观念，提高风险意识和管理水平。
02
CATALOGUE
财务管理基础知识
财务管理的概念
01

第七章财务管理之证券投资-45页文档资料

（一）有效资本市场假设的含义
在一个有效的资本市场上，有关某个资本产品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买者能够根据这些信息明确地判断出该资本品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本产品。
所谓"有效"是指价格对信息的反映具有很高的效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反映的充分性和准确性。
弱式有效市场。
在这一市场上，不仅仅是信息众产生到被公开的有效性受到损害，即存在"内幕信息"，而且投资者对信息进行价值判断的有效性也受到损害。在一个弱式有效市场上，存在着两类信息：公开信息和"内幕信息"；三类投资者：掌握"内幕信息"和全部公开信息并能正确解读这些信息的投资者、只能解读全部公开信息的投资者、不能解读全部公开信息但至少能够解读历史价格信息的投资者。
第二节债券ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ资
一、债券投资的种类和目的企业债券投资按不同的标准可进行不同的分类，
这里按债券投资的时间将债券投资分为短期债券投资和长期债券投资两类。企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益；进行长期债券投资的目的是获得稳定收益，风险小。
二、债券的收益率
到期收益率= 100* 8.56% + (100-102)/0.5
102
=4.47%
（2）长期证券到期收益率
（逐次测试）
P=
F1 (1+i)1
+ F2 (1+i)2
+……
Fn (1+i)n
4.持有期收益率