高级财务管理期末复习资料
(财务知识)高级财务管理复习资料
1财务管理的发展阶段：a成本管理与财务核算、监督为主的阶段b分配管理与财务控制、考核为主的阶段c筹资管理与财务预测、决策为主的阶段2财务管理理论:财务管理理论是根据财务管理实践进行科学总结而形成的一整套概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
3财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
4财务管理方法——是财务管理工作中所采用的具体技术和手段，是财务管理理论体系的精华和灵魂，财务管理理论对实践的指导作用通过财务管理方法来实现。
P95财务管理业务理论的内容: a筹资管理理论b投资管理论c利润分配理论6财务管理的环境内容:a宏观环境财务管理环境和微观管理环境b企业内部管理环境和企业外部管理环境c静态财务管理环境和动态财务管理环境7 财务管理假设——人们利用已有的知识、根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的、具有一定事实依据的假定或设想，是研究财务管理论和实践问题的基本前提。
财务管理假设分类：财务管理基本假设、财务管理派生假设和财务管理具体假设。
8财务管理假设的构成:a理财主体假设b持续经营假设c有效市场假设d理性理财假设e资金增值假设。
9财务管理目标的优缺点财务管理目标有：产值最大化、利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化或企业价值最大化、多重目标论。
股东财富最大化的优缺点：优点：a考虑了报酬的时间价值b能克服企业在追求利润上的短期行为c有利于社会财富的增加，d考虑了风险与报酬之间的关系e比较容易量化。
缺点：a在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富；b只强调股东的利益，对其他相关利益关系人的利益重视不够c迫使股东制定一系列监管制度和奖励制度，其运行成本较高d只适用于股份有限公司。
10影响财务管理目标的利益集团有:企业所有者、企业债权人、企业职工、政府。
11企业价值最大化是目前财务理论中最为合理、正确或最优的财务管理目标。
12资本结构理论流派早期资本结构理论流派：净利理论、经营利润理论和传统理论。
高级财务管理学期末复习提纲
高级财务管理学期末复习提纲第一章总论一、财务管理理论1.财务管理理论的定义（名词解释或者判断题）财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或财务管理实践的科学总结而建立的概念体系。
2.财务管理理论结构的定义（名词解释或者判断题）财务管理的理论结构是指财务管理各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。
是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的财务管理基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。
3.财务管理环境的定义（判断题）财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。
理财环境对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方法、财务管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起点。
4.财务管理的五次发展浪潮:（选择题）（1）第一次浪潮——筹资管理阶段。
（2）第二次浪潮——资产管理阶段。
（3）第三次浪潮——投资管理阶段。
（4）第四次浪潮——通货膨胀阶段。
（5）第五次浪潮——国际经营阶段。
5.财务管理理论结构（填空题或者判断题）（1）财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点，财务管理假设是财务管理理论研究的前提，财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
（2）财务管理的基本理论是指财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系。
财务管理原则在财务管理理论结构中居于承上启下的地位，而财务管理方法是财务管理理论结构的落脚点，没有这一基点，财务管理理论结构就变得虚无缥缈，就无法有效地指导财务管理实践。
二、财务管理假设1.财务管理假设的定义（名词解释）财务管理假设是人们利用自己的指示，根据财务管理活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实根据的假定或设想，是进一步研究财务管理论和实践问题的基本前提。
2财务管理假设的分类（选择或者填空题）根据财务管理假设的作用不同，分为基本假设、派生假设、具体假设。
三、财务管理目标（了解即可）1.利润最大化是指对通过企业财务管理活动的管理，不断增加企业利润，是利润最大化。
高级财务管理期末复习资料1
30、项目回收期的计算。
（1）、计算该项目各年的净现金流量（2）、计算该项目的静态投资回收期（3）、计算该项目的动态投资回收期（2）解：静态回收期（静态回收期即非折现回收期）：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
（一）、在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：投资回收期=原始投资额/每年现金净（二）、如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入：设M 是收回原始投资的前一年。
投资回收期=M+（第M年的尚未回收额/第M+1年的现金净流量）投资回收期=4+20／50=4.4 (年)（3）解：折现回收期（动态回收期）含义：折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。
公式：年的现金净流量的现值第年的尚未回收额的现值第投资回收期1M M M ++=31、计算被并购企业的目标价值及分析。
(1)现金流量模型ABC 公司2010年1月1日并购高新技术企业。
为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。
评估所需的相关数据如下：（1）C 公司2010年的销售收入为l 000万元。
根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为l0%、8%；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。
（2）C 公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。
公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。
评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
（3）公司未来不打算增发或回购股票。
为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。
要求：（1）计算C公司2011年至2013年的股权现金流量。
（2）计算C公司2010年12月31日的股权价值。
【答案】（1）(2)企业实体现金流量模型ABC企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。
20×0年年底投资资本总额为6500万元，其中净负债4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。
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1．企业集团内的子公司、分公司均具有法人资格。
2.优势的产业发展线与高效率的管理控制线依存互动，构成了企业集团生产力的保障和成功的基础。
3、一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。
4．判断一个“企业集团”是否属于本质意义上的企业集团，主要不是看它在形式上是否由多个法人构成的联合体。
5．税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。
6.单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。
7、凡实施预算制度的企业集团，都必须在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。
8．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特9．实现纳税现金流出最小化是研究税法折旧政策的根本目的。
10.是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别11、在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。
12．企业集团内，各具有法人地位的成员企业，可以不服从总部对财务资源的一体化整合重组。
13．在吸收合并的情况下，对目标公司贡献现金流量测算应采取“倒挤法”，即用购并整合后公司的现金流量减去主并公司的独立现金流量。
14.如果销售营业现金流入比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。
15、纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，，因此应当独立进行。
三、1．企业集团总部财务管理的着眼点是A．企业集团整体的日常财务事B．高效而低成本地融资C．企业集团整体的财务战略与财务政策D．合理安排与调度企业集团资金 2．一般来讲，监事会不具备下列权利中的A．决策内容的审计权B．董事会决议的知情权C．列席股东大会权D．在董事会议上行使表决权 3．公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行（）调整。
A．互逆性 B．同步性C．浮动性D．全员性4．从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为（）。
高级财务管理学期末考试复习资料
高级财务管理学期末考试复习资料一、单选题1.财务管理的理论结构：以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的由财务管理的基本理论、应用理论构成的理论结构。
2.财务管理的五次发展浪潮：①第一次浪潮——筹资管理理财阶段。
②第二次浪潮——资产管理理财阶段。
③第三次浪潮——投资管理理财阶段。
④第四次浪潮——通货膨胀理财阶段。
⑤第五次浪潮——国际经营理财阶段。
3.财务管理假设分类：（1）财务管理基本假设：①理财主体假设（空间范围）派生假设：自主理财假设②持续经营假设（时间范围）派生假设：理财分期假设③有效市场假设派生假设：市场公平假设④资金增值假设派生假设：风险与报酬同增假设⑤理财理性假设派生假设：资金再投资假设（2）财务管理派生假设（3）财务管理具体假设4.法玛理论：①弱式有效市场②次强势有效市场③强势有效市场①②获得超额收益5.财务管理目标：①利润最大化②股东财富最大化③企业价值最大化6.财务管理目标的利益集团：①企业所有者②企业债权人③企业职工④政府7.并购的形式：①控股合并（A+B=A+B）②吸收合并（A+B=A或B）③新设合并（A+B=C）8.按并购所处的行业分类：①横向并购（行业集中度）②纵向并购（产业链）③混合并购（多元化）9.并购正效应的理论解释：①效率效用理论②经营协同效应理论③多元化优势效应理论④财务协同效应理论⑤战略调整理论⑥价值低估理论⑦信息信号理论注：托宾q=目标资产的市场价值/目标资产的重置成本10.并购资金需要量：①并购支付的对价②承担目标公司表外负债和或有负债的支出③并购交易费用④整合与运营成本11.认股权证是一种由上市公司发出的证明文件，赋予它的持有人一种权利，即持有人有权在指定的时间内，用指定的价格认购由该公司发行的一定数量（按换股比例）的新股。
12.杠杆并购：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。
高级财务管理期末复习
B、β系数 （最终）
C、风险收益率
D、无风险收益率
27、子公司的类型包括全资子公司、控股子公司、参股子公司、关联子公司，母公司对子公司的控制包括对子公司资本层次控制和（ ）等。 [单选题]*
A、资本结构控制(正确答案)
B、资本决策控制
C、资本管理控制
D、资本运营控制
28、企业集团财务机构包括一般财务机构、财务中心和财务公司；（ ）是企业集团财务机构的特殊形式，是为企业集团服务的非银行金融机构。 [单选题]*
A. 可转换债券(正确答案)
B.认股权证
C.看涨期权
D. 看跌期权
7.下列说法不正确的是（ ）。 [单选题]*
A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。(正确答案)
B.企业的整体价值来源于各部分之间的联系。
C.企业的整体功能，只有在运行中才能得以体现。
D.价值评估的一般对象是企业整体的价值。
B．资本优势
C．产业优势
D．资本优势与产业优势
35、分权制可能出现的最突出的弊端是（ ）。 [单选题]*
A.信息的决策价值降低(正确答案)
B.母公司的控制难度加大
C.信息不对称
D.子公司等成员企业的管理目标换位
36、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（ ）的控制与推动。 [单选题]*
A．财务战略与财务政策(正确答案)
45、在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是( )。 [单选题]*
A.控制或降低经营风险(正确答案)
B.控制或降低财务风险
C.增加利润与现金流入量
D.占领市场与扩大市场份额（市场占有率）
46、从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为( )。 [单选题]*
高级财务管理期末复习资料2
B.只存在财务风险
C.存在经营风险和财务风险
D.经营风险和财务风险可以相互抵消
10.如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（ ）。
A.等于0 B.等于1
C.大于1 D.小于1
11.W公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
7.资本市场线只适用于有效证券组合。 （ ）
8.资本市场线反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与预期收益之间的关系，它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。 （ ）
9.如果投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险收益率就较小。 （ ）
A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56%
11.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML将（ ）。
A.向上移动，并且斜率增加 B.向上移动，并且斜率减少
C.向下移动，并且斜率增加 D.向下移动，并且斜率减少
12.β系数是用于衡量资产的（ ）。
风险与收益
一、选择题
1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为（ ）。
A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益
B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益
C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目
D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目
要求：
（1）计算A股票和B股票的相关系数；
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精选文档风险与利润一、选择题1. 甲公司面对A、 B 两个投资项目，它们的预期利润率相等，但 A 项目的标准差小于 B 项目的标准差。
对A、 B 两个项目能够做出的判断为（）。
A.A项目本质获得的利润会高于其预期利润B.B项目本质获得的利润会低于其预期利润C.A 项目获得更高利润和出现更大损失的可能性均大于 B 项目D.A 项目获得更高利润和出现更大损失的可能性均小于 B 项目2. 一般来说，没法经过多样化投资予以分别的风险是（）。
A. 系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险3.某投资组合中包含 A、 B、C 三种证券，此中 20%的资本投入 A，预期利润率为 18%，50%的资本投入 B，预期利润率为 15%，30%的资本投入 C，预期利润率为 8%，则该投资组合预期收益率为（）。
A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4. 当两种证券完整正有关时，它们的有关系数是（）。
D.不确立5. 依据风险分别理论，假如投资组合中两种证券之间完整负有关，则（）。
A.该组合的风险利润为零B.该组合的非系统风险可完整抵消C.该组合的投资利润大于此中任一证券的利润D.该组合只肩负公司特有风险，不肩负市场风险6.假如投资组合由30 种财产构成，则构成组合整体方差和协方差的项目个数分别为（）。
A.30 和 30和 30和 870和 307. 有效集之外的投资组合与有效界限上的组合对比，不包含（）。
A. 同样的标准差和较低的预期利润率B.同样的预期利润率和较高的标准差C.较低的预期利润率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期利润率8. 已知某风险组合的预期利润率和标准差分别为12%和 15%，无风险利润率为 6%，假定某投资者能够按无风险利率获得资本，将其自有资本800 万元和借入资本200 万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期利润率和标准差分别为（）。
A.13.5% 和 18.75%B.15.25% 和 12.5%C.15.25% 和 18.75%D.13.5%和 12.5%公司目前无风险财产利润率为5%，整个股票市场的均匀利润率为12%，该公司股票预期利润率与整个股票市场均匀利润率之间的协方差为360，整个股票市场均匀利润率的标准差为 18，则 WWW投资公司的股票必需利润率为（）。
《高级财务管理》期末复习资料
《高级财务管理》期末复习资料四川大学锦城学院向勇第一章总论1.财务管理假设构成：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设和理性理财假设。
【注】理财主体假设要求理财的主体既是法律主体，又是会计主体。
会计主体不一定是理财主体假设。
【注】持续经营假设的派生假设为理财分期假设；有效市场假设的派生假设为市场公平假设；资金增值假设的派生假设为风险与报酬同增假设；理性理财假设的派生假设为资金再投资假设。
2.财务管理目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。
企业价值最大化考虑了资金的时间价值，有效的考虑了风险问题。
3.影响财务管理目标的利益集团有企业所有者、企业债权人、企业职工和政府。
第二章企业并购财务管理概述4.并购包括控股合并、吸收合并和新设合并三种形式。
A控股合并：被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营； B吸收合并：被收购企业并购后注销被收购企业的法人资格； C新设合并：参与并购的各方在并购后法人资格均注销。
5.并购的类型A按双方所处的行业分为纵向并购、横向并购和混合并购三种； B按并购程序分为善意和非善意并购；C按并购的支付方式分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。
6.并购的动因A获得规模经济；B降低交易费用；C多元化经营战略。
第三章企业并购估价7.对并购风险的审查包括市场风险、投资风险和经营风险。
8.从理论上来讲，目标公司价值评估的方法有贴现现金流量法、成本法、换股估价法和期权法等。
【注】成本法基于这样的假设，即企业的价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和减去负债。
1【注】换股估价计算公式： Pab(YaYbY)SaERSbA对于并购方a公司而言，需要满足的条件是： PabPa, 可推导出最高的股权变换比(YaYbY)PaSa率为 ERaPaSbB对于被并购方而言，必须满足的条件是： PabP，可推导出最高的股权变换比 b/ERPbSa率为 ERb(YaYbY)PbSb卓越财管 1 魅力三班四川大学锦城学院向勇9.资本成本的估算DPSA股利增长模型 K s 1 g ,其中：P0—当前的股票价格;DPS1—下一年预计支付的P0股;Ks—股权资本成本;g—股利的增长率。
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高级财务管理复习资料一、财务管理的基本概念财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
二、高级财务管理的目标高级财务管理的目标通常有以下几种观点：1、利润最大化利润最大化目标认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。
然而，利润最大化目标存在一些缺陷，比如没有考虑利润实现的时间和资金的时间价值，没有考虑风险问题，可能导致企业短期行为等。
2、股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。
然而，这一目标也并非完美，它只适用于上市公司，对非上市公司则难以适用，而且股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。
3、企业价值最大化企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
这一目标兼顾了各方利益，被认为是较为合理的财务管理目标。
三、财务管理的环境财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
包括经济环境、法律环境、金融环境等。
1、经济环境经济环境包括经济周期、经济发展水平、宏观经济政策等。
经济周期会影响企业的财务管理决策，在经济繁荣期，企业通常会增加投资和扩大生产；而在经济衰退期，则可能会采取收缩策略。
经济发展水平不同，企业的财务管理模式也会有所差异。
宏观经济政策如财政政策、货币政策等，会对企业的筹资、投资和利润分配产生影响。
2、法律环境法律环境是指企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。
高级财务管理期末复习重点
《高财》知识点（单选、多选、判断，计算、案例）1.高级财务管理的内容：企业并购/企业集团/国际/中小企业/非盈利组织/企业破产、重组与清算财务管理(6个)2.要约收购与协议收购：不同点:（1）收购的方式不同：要约收购是在证券交易所内进行的，而协议收购是在证券交易所之外进行的；（2）选取的目标企业不同：要约收购通常选取股权分散的企业，而协议收购则往往针对股权集中、有明确大股东的企业；（3）协议收购和要约收购的收购态度不同：协议收购是善意的协商，而要约收购则无需被收购方同意。
（4）股份限制不同：要约收购在收购人持有上市公司发行在外的股份达到30%时，若继续收购，须向被收购公司的全体股东发出收购要约，持有上市公司股份达到90%以上时，收购人负有强制性要约收购的义务。
而协议收购的实施对持有股份的比例无限制。
3.企业集团同单位企业财务管理没有改变：企业财务管理的本质和企业价值最大化目标。
4.关于集团整体与集团成员资本结构的关系：（p157）在以资本为主要联结纽带的现代企业集团中，集团整体的资本结构与集团成员的资本结构形成互动的关系。
首先，层层控股关系使得企业集团可以利用资本的杠杆作用--集团母公司以少量自有权益资本可以对更多的资本形成控制，在现代企业股权日益分散化使得通过少量资本比率便可实施相对控股的情况下更是如此。
这也使集团整体的综合负债率可能大大高于单位企业。
其次，这种杠杆作用使得在集团金字塔形的组织结构中，处于塔尖的母公司的收益率比子公司的具有更大的弹性，即一旦子公司的收益率有所变动,母公司层面会有若干倍的放大效应。
因此母公司一般会对子公司的负债比率作出限定，一般是该子公司自有资本的50%—70%，或者更低。
5.价值工程理论（V=F/C，v是价值，F是功能，c是成本），提高产品价值，增加企业净收益，提高经济效益的途径有：（1）c不变，f增加；（2）c增加，f也增加并且增加幅度大于c的。
（3）f降低，c也降低，并且降低幅度大于f的幅度。
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高级财务管理复习资料一、单项选择题1.财务公司的最基本或最本质的功能是（）。
A.结算中心B.信贷中心C.融资中心D.投资中心参考答案：C2.实施财务控制的宗旨是（）。
A.为集团的财务管理提供控制保障B.更好地发挥激励机制的功能效应C.激发子公司及其他成员企业的危机感D.更好地发挥约束机制的功能效应参考答案：B3.已知销售利润率8%，资产周转率400%,则资产收益率为（）。
A.50%B.39%C.32%D.20%参考答案：C4.处于初创期的企业集团的分配政策应倾向于（）。
A.高股利政策B.零股利政策C.剩余股利政策D.现金股利政策参考答案：B5.在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是（）。
A.预算项目的重要性B.预算金额的大小C.预算期限的长短D.预算涉及企业内部层级的多少参考答案：A6.股票期权的购买最适合用经营者的（）来支付。
A.雇员薪金B.知识资本报酬C.个人负债D.个人积累参考答案：B7.分拆上市使母公司控制的资产规模（）。
A.变小B.变大C.不变D.变化不明确参考答案：B8.中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于分立后公司注册资本的（）。
A.15%B.20%C.25%D.30%参考答案：C9.企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为（）。
A.目标控制壁垒B.目标逆向选择C.风险与替代D.协调与规划参考答案：B10.在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（）。
A.对子公司的股权控制结构的安排B.对母公司监事会报告的审核批准权C.对子公司财务总监委派权与解聘权D.对各子公司股利政策的审核批准权参考答案：B11.（）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。
A.销售营业现金流入比率B.核心业务资产销售率C.已获利息倍数D.经营性资产收益率参考答案：A12.并购目标确立后，（）是实施并购决策最为关键的一环。
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一、选择题1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程屮客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（D ）A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务2•财务管理的核心为（B ）A.财务预测B•财务决策C.财务预算D.财务控制3•在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（C ）A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D•每股利润4•在财务管理的基本环节中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用耗费等进行FI常的计算和审核，以实现计划目标的财务管理环节是（C ）A.财务预测B.财务计划C.财务控制D.财务分析5•“在手之鸟”理论是指（C ）A.净收入理论B•净营业收入理论D・随机游走理论6•成熟期的现代财务理论主要有（ABD ）A.投资组合理论B.资木结构理论C.股利相关理论D.资本定价理论7•企业财务目标是公司价值最大化，其价值是指（D ）A•账面价值B.账面净值C•重置价值D.市场价值&行为财务学提出下列三种理论（ABC ）A.噪声理论B.期望理论C.过度反映和不足反映理论D.随机游走理论9•现代财务理论发展的新特征主要体现在（ABCD ）A.跨学科交叉整合研究B.精确数量化C.关注跨国经营D.重视委托代理问题10.下列各项屮，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是 A ）。
A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位二、名词解释题1. MM理论最初的MM理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。
修正的MM理论认为，在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出，可以降低综合资木成木，增加企业的价值。
2•委托代理关系委托代理关系是指一个或多个行为主体根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。
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高级财务管理期末复习资料一、风险与收益一、选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。
对A、B两个项目可以做出的判断为（D）。
项目实际取得的收益会高于其预期收益项目实际取得的收益会低于其预期收益项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ A ）。
A.系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（ C ）。
A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ B ）。
A.0B.1 1 D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ B ）。
A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（ C ）。
A.30和30B.900和30C.30和870D.930和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ D ）。
A.相同的标准差和较低的预期收益率B.相同的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期收益率8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（ A ）。
A.13.5%和18.75%B.15.25%和12.5%C.15.25%和18.75%D.13.5%和12.5%9公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则投资公司的股票必要收益率为（ C ）。
高级财务管理期末复习资料2
风险与收益一、选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。
对A、B两个项目可以做出的判断为（）。
项目实际取得的收益会高于其预期收益项目实际取得的收益会低于其预期收益项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。
A.系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（）。
当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（）。
D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（）。
A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（）。
和30 和30 和870 和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）。
A.相同的标准差和较低的预期收益率B.相同的预期收益率和较高的标准差C.较低的预期收益率和较高的标准差D.较低的标准差和较高的预期收益率8.已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险收益率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（）。
和%和%和%和%公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为12%，该公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为360，整个股票市场平均收益率的标准差为18，则WWW投资公司的股票必要收益率为（）。
高级财务管理 期末复习资料 名词解释 简答题 论述题
高级财务管理期末复习资料名词解释简答题论述题股东价值:是企业价值的重要组成部分市场价值:是企业流通在外的普通股的市场价格与企业债务市场价值的总和账面价值:是根据历史成本记录，是特定是特定时点会计核算反映的价值票面价值:是指印在有价证券票面上的价值公允价值:是指在公平交易中自愿进行资产交换或债务清偿的金额价值创造是现代企业在竞争激烈的市场中生存与发展的关键，是企业追求的最终目标财务治理:是以财务关系为逻辑线索，通过财权的合理配置，形成有效的财务激励和约束机制，协调股东、债权人和经营者之间的财务冲突和矛盾，建立合理的利益制衡机制，提高治理效率的一系列财务制度安排。
资本存量经营：使企业资本经营的重要组成部分是指在不增加资本投入的情况下对企业现存资本的经营潜在经济效益:是指在一定技术水平和资源投入情况下的实际经济效益水平与最大可能经济效益水平之间的差异资产重组：指企业在改制、改组和改造过程中将原企业的存量资产，经过剥离、分立和合并等方式，对企业的资产和组织重新组合及设置，确定合理资产结构的行为。
负债重组:是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。
产权重组：指在对企业产权重新界定的基础上，对股权规模和结构的重新设置，经过股权调整与转让流通等方式，确定合理的股权规模与结构的重组行为。
财务治理：1.财务治理是进行公司财务权力配置的一系列制度安排 2.财务治理是规范各权利主体之间财务关系的行为规范财务经济学与财务管理学的关系：①从经济学与管理学关系看二者的关系。
财务经济学作为经济学的一个分支，强调资本资源的使用效率；财务管理学作为管理学的一个分支，强调如何发挥管理职能以有效获取、分配和利用资源。
②从二者在财务学中的地位看二者的关系。
财务经济学处于财务学的理论基础地位，对财务学科发展起着推动作用；财务管理学处于财务学中的应用导向地位，对财务学科发展起着引领作用。
③从财务学科发展看二者的关系。
高级财务管理期末复习重点
计算题训练
8、某企业每年（按360天计算）需耗用甲材料1800千 克，该材料的单位采购成本20元，单位年储存成本4 元，平均每次进货费用25元。 要求： （1）计算存货的经济订货批量； （2）计算与经济订货批量相关的总成本。
2 1800 25 Q 150(千克） 4 TC＝ 2 1800 25 4＝600 （元）
考试时间90分钟，共6页
分章节考点-第1章
财务活动的种类P2 财务关系的定义、种类P2
重点：企业与投资者、企业与债权人、企业与国家
财务管理的最佳目标P4 不同利益主体目标之间的冲突与协调P5
分章节考点－第2章
资金时间价值的概念P14（强调价值差量）
资金时间价值的实质P15
现值P＝A×(P/A,10%,5)＝8×3.7908＝30.33（万元）
计算题训练
2、企业发行普通股2000万元，每股市价20元，今 年发放的股利每股5元，假定今后股利增长率为 1%，发行费率0.5%。 要求：计算普通股资本成本。
普通股资本成本=5*（1+1%）/20*（1-0.5%） +1%=26.38%
财
务
管
理
期末复习
说明：
期末考试题型
一、单选题：（每小题2分，共20分，注：答案必须写 在下列答题表格内。） 二、多选题：（每小题3分，共30分，注：答案必须写 在下列答题表格内。） 三、判断题：（每小题1分，共10分，注：答案必须写 在下列答题表格内。） 四、综合计算题：（每小题8分，共40分。注：所有的 计算结果保留到小数点后二位）
分章节考点－第6章
证券投资风险、分类（各自案例）P126 风险的衡量：标准差与标准离差率的区别P127 投资组合的作用－分散非系统性风险P129 系统性风险的衡量－ β系数P130 资本资产定价模型－影响收益率的因素P131
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3. 某投资组合中包含 A 、B 、C 三种证券，其中 20%的资金投入 A ，预期收益率为 18%，50%的 资金投入 B ，预期收益率为 15%，30%的资金投入 C ，预期收益率为 8%，则该投资组合预期收 益率为（ ）。
A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4. 当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ ）。
A. 0 B.1 C.-1 D. 不确定5. 根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ ）。
A. 该组合的风险收益为零B. 该组合的非系统风险可完全抵消C. 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D. 该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6. 如果投资组合由 30 种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为 （ ）。
A. 30 和 30 B.900 和 30 C.30 和 870 D.930 和 307. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。
A. 相同的标准差和较低的预期收益率 B. 相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差D. 较低的标准差和较高的预期收益率8. 已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为 12%和 15%，无风险收益率为 6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金， 将其自有资金 800万元和借入资金 200 万元均投资于风险 组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（ ）。
A.13.5%和 18.75% B.15.25%和 12.5% C.15.25% 和18.75% D.13.5%和 12.5%9.WWW 公司目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为 12%，该公司股票预 期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为 360，整个股票市场平均收益率的标准 差为 18，则 WWW 投资公司的股票必要收风险与收益、选择题 1. 甲公司面临 A 、 B 两个投资项目，它们的预期收益率相等，但 A 项目的标准差小于 B 项目的标准差。
对 A 、 B 两个项目可以做出的判断为（ ）。
A.A 项目实际取得的收益会高于其预期收益B.B 项目实际取得的收益会低于其预期收益C.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于 B 项目D.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于 B 项目2. 一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。
A.系统风险B. 非系统风险C. 总风险D.公司特有风险益率为（）。
A.10.56%B.11.30%C.12.78%D.13.33%10.假设市场投资组合的收益率和方差分别为 12%和0.25 ，无风险收益率为 8%， P 股票收益率的方差是 0.16 ，与市场投资组合收益率的相关系数为）。
二、判断题1. 标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各种不同投资方案的风险程度。
2. 在一个完善的资本市场中， 预期收益率等于必要收益率。
3. 投资组合的风险可以用该组合收益率的方差来衡量， 的加权平均数。
4. 根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多， 场全部股票构成的投资组合的风险为零。
（）5. 无论资产之间的相关系数如何， 投资组合的收益都不低于单项资产的最低收益， 而投资组合的风险都不高于单项资产的最高风险。
（ ） 6. 由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线。
（ ） 7. 资本市场线只适用于有效证券组合。
（）8. 资本市场线反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与预期收益之间的关系， 它可 以用来衡量所有资产组合的风险与收益。
（ ）9. 如果投资者都愿意冒险， 证券市场线斜率就大， 风险溢价就大； 如果投资者都不愿意冒险， 证券市场线斜率就小，风险收益率就较小。
（ ）10. 投资组合的β系数完全取决于投资组合内单项资产的β系数。
（ ） 11.β系数实质上是不可分散风险的指数，用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动 的灵敏程度。
（ ）0.4 ，则该股票的必要收益率为A.9.02%B.9.28%C.10.28%D.10.56%11. 如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升， 并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线 SML 将（ ）。
A.向上移动，并且斜率增加B. 向上移动， 并且斜率减少C.向下移动，并且斜率增加D.向下移动， 并且斜率减少12. β系数是用于衡量资产的（ ）。
A. 系统风险B. 非系统风险C.特有风险 D. 总风险13. 若某种证券的β系数等于 1，则表明该证券 ）。
A.无任何风险B.无市场风险C.与金融市场所有证券平均风险相同D.比金融市场所有证券平均风险高一倍14. 如果 PM 公司的β系数为 0.8 ， 市场组合的预期收益率为 15%，无风险收益率为 10%，PM 公司股票的预期收益率为（ ）。
A.10%B. 14%C. 15%D. 19%它是投资组合中各项资产收益率方差风险越小， 由市12. 在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β系数较大。
（）三、计算分析题1、某投资组合由A、B 两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2.52% 。
要求：（1）计算 A 股票和 B 股票的相关系数；（2）当组合由30%的股票A和70%的股票 B 组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；（3）当组合由60%的股票A和40%的股票 B 组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；（4）如果你是厌恶风险的，你将愿意持有100%的股票A，还是股票B，说明理由。
2、甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为50%、20%和30%，其相应的β系数分别为 1.8 、1 和0.5 ，市场收益率为12%，无风险收益率为7%，A 股票当前每股市价 6.2 元，刚收到上一年派发的每股0.5 元的现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。
要求：（1）根据资本资产定价模型计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险溢价；③甲公司证券组合的必要收益率；④投资于 A 股票的必要收益率。
（2）利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。
3、X公司β系数为2，该公司正在考虑收购Y公司，Y公司的β系数为 1.5 。
两家公司的规模相同。
要求：（1）计算收购后预期的β系数；（2）若国库券收益率为8%，市场收益率为12%，分别计算X 公司收购前和收购后的投资必要收益率；（3）该公司最近一期刚支付 2 元的股利，如果收购失败，股利固定增长率每年6%；如果收购成功，未来股利增长率为7%。
分别计算该公司收购前和收购后的每股股票价值；（4）根据（3）的计算结果，判断该公司是否应该收购Y 公司。
四、问答题1、证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数，而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数，为什么？2、资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有何区别或联系？资本结构决策一、单项选择题1. 债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要是因为（）。
A. 债券的筹资费用少B. 债券的发行量小C.债券的利息是固定的D. 债券风险较低，且利息具有抵税效应2. 某公司发行面值为 1 000 元10 年期的公司债券，票面利率12%，每年付息一次，10 年后一次还本，筹资费率5%，公司所得税税率25%，该债券采用溢价发行，发行价格为1200 元，则该债券的资本成本为（）。
A.7.50%B.7.89%C.9.47%D.10.53%A.所得税税率B.优先股年股息C.优先股筹资费率D.优先股的发行价格3.某公司发行普通股500 万股，每股面值 1 元，发行价格为每股18 元，筹资费率3%，预计第 1 年年末每股发放股利0.8 元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为（）。
A.10.44%B.10.58%C.10.86%D.11.73%4. 在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A.债券资本成本B.普通股资本成本C. 留存收益资本成本D.长期借款资本成本5. 一般地，根据风险收益对等的观念，各种筹资方式资本成本由小到大依次为（）。
A. 优先股、公司债券、普通股 B. 普通股、优先股、公司债券C.公司债券、优先股、普通股D. 普通股、公司债券、优先股6. 公司经营杠杆系数用来衡量公司的（）。
A. 经营风险B. 财务风险C.系统风险D. 非系统风险7. 如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则（）。
A.息税前收益变动率一定小于销售量变动率B. 息税前收益变动率一定大于销售量变动率C. 边际贡献变动率一定小于销售量变动率D. 边际贡献变动率一定大于销售量变动率8. 如果产品的销售单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为36 000 元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量为（）。
A.7 200 件B.9 000 件C.12 000 件D.18 000 件9. 在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司（）。
A.只存在经营风险B. 只存在财务风险C. 存在经营风险和财务风险D. 经营风险和财务风险可以相互抵消10. 如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（）。
A. 等于0B. 等于 1C.大于 1D. 小于 111. W公司全部资本为200 万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100 万元时，息税前收益为18 万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。
A. 0.8 倍B.1.25 倍C.1.8 倍D.2.25 倍12. MM理论和权衡理论的共同点是（）。
A. 假设信息是对称的B. 考虑了代理成本C. 考虑了财务危机成本D. 认为负债率达到100%时是最佳资本结构13. 在考虑公司所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因在于（）。
A. 财务杠杆的作用B. 总杠杆的作用C.利息减税的作用D. 不存在财务危机成本14. 如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（）。
A.负债总额×利率B. 负债总额×所得税税率C. 负债总额×利率×所得税税率D.负债总额×所得税税率/ 利率二、判断题1. 从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。
（）2. 若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。
（）3. 与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。
（）4. 留存收益无需公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。