第六章 流动资产管理
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第六章流动资产管理基本知识
现金的管理
现金管理的目标： 现金管理的目标： 在保证企业高效、 在保证企业高效、高质地开展经营活动的情况 尽可能地保持最低现金占用量。 下，尽可能地保持最低现金占用量。 现金收支预算法包括的内容： 现金收支预算法包括的内容： 现金收入 现金支出 现金余绌（包括余裕和不足） 现金余绌（包括余裕和不足） 现金融通（参照P150） 现金融通（参照 ）
决定资信程度高低的“6C”系统 决定资信程度高低的“ 系统
信用品质 偿付能力 资本 抵押品 经济状况 持续性 character capacity capital collateral conditions continuity
信用条件
1、信用期限 是指企业允许客户从购货到支付货款的时间 间隔。 间隔。 2、现金折扣和折扣期限 赊销1 2/10，n/45）表示： 赊销1万（2/10，n/45）表示： 折扣期限为：45天 折扣期限为：45天 现金折扣为：10天内付款10000*2%=200 现金折扣为：10天内付款10000*2%=200 天内付款
【例2】某企业2001年A产品销售收入为4000万元， 总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002 年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户 60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元， 货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方 案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收 入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到， 20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90 天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款 的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50 万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万 元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不 考虑增值税因素）。
现金管理的目标： 现金管理的目标： 在保证企业高效、 在保证企业高效、高质地开展经营活动的情况 尽可能地保持最低现金占用量。 下，尽可能地保持最低现金占用量。 现金收支预算法包括的内容： 现金收支预算法包括的内容： 现金收入 现金支出 现金余绌（包括余裕和不足） 现金余绌（包括余裕和不足） 现金融通（参照P150） 现金融通（参照 ）
决定资信程度高低的“6C”系统 决定资信程度高低的“ 系统
信用品质 偿付能力 资本 抵押品 经济状况 持续性 character capacity capital collateral conditions continuity
信用条件
1、信用期限 是指企业允许客户从购货到支付货款的时间 间隔。 间隔。 2、现金折扣和折扣期限 赊销1 2/10，n/45）表示： 赊销1万（2/10，n/45）表示： 折扣期限为：45天 折扣期限为：45天 现金折扣为：10天内付款10000*2%=200 现金折扣为：10天内付款10000*2%=200 天内付款
【例2】某企业2001年A产品销售收入为4000万元， 总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002 年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户 60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元， 货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方 案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收 入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到， 20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90 天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款 的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50 万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万 元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不 考虑增值税因素）。
第六章 流动资产管理研究报告
第三节 应收账款管理
• 一、应收账款管理的目标 • 1.应收账款：企业因对外销售商品、提供劳务而
应向购买货物或接受劳务的单位收取的款项。 • 2.应收账款的功能： • （1）增加销售；（2）减少存货。 • 二、应收账款政策的制定 • 1.应收账款的成本 • （1）机会成本；（2）管理成本；（3）坏账成
供应和使用； • （2）力求流动资金占用量最小化，加速其周转以
降低成本，提高效率； • （3）加强管理，实现流动资产分级分口管理和财
务部门集中管理的统一； • （4）正确安排好流动资产和流动负债的比例，增
强企业短期偿债能力。
第二节 现金管理
• 一、现金管理目标 • 1.现金：企业拥有的现款和流动票据：包括库存
本
第三节 应收账款管理
• 二、应收账款政策的制定 • 2.应收账款的政策 • （1）信用政策：信用期限、信用标准、现
金折扣 • （2）收款政策：当客户违反信用条件，拖
欠甚至拒绝付款时企业应采取的收账策略 与措施。
第三节 应收账款管理
• 三、应收账款的日常管理 • 1.信用调查 • 2.企业信用评估 • 3.收账程序 • 4.收账决策 • 5.加强应收账款收回的监控方法
金收支活动。
第二节 现金管理
• 三、现金管理的方法 • 2.制度控制 • （1）企业收入现金应于当日送存开户银行； • （2）现金使用的范围； • （3）库存现金限额 • 3.日常收支控制 • （1）加速收款；（2）控制现金支出
第二节 现金管理
• 四、最佳现金余额的确定 • 1.最佳现金余额的含义：据成本-效益原则，实现
第四节企业为销售或耗用而储存的各种资产,在制
造业,存货包括原材料、委托加工材料、包装物、 低值易耗品、在产品、产成品等。 • 2.存货的功能： • （1）降低生产的正常进行； • （2）降低生产成本； • （3）防止以外事故
流动资产管理ppt课件
二、流动资产的分类
1、按流动资产在再生产过程中的作用分类 （1）生产领域的流动资产 是指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。 包括材料、燃料、低值易耗品、包装物、在产品、 待加工的自制半成品、协作件等等。 （2）流通领域的流动资产 这是指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。 包括产成品、外购商品、债权资产、货币资金等。
3
流动资金是流动资产的货币表现，它有两层含 义：
（1）广义的流动资金，它表现为流动资产总额 （2）狭义的流动资金，指流动资产减去流动负 债后的余额，也称为营运资金。
4
2、流动资产的特点
（1）流动资产占用形态具有变动性 （2）流动资产占用数量具有波动性 （3）流动资产周转与生产经营周期具有一致性
5
例题
信用期 销售量（件） 销售额（元）（单价5元） 销售成本（元） 变动成本（每件4元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
30天 100，000 500，000
60天 120，000 600，000
400，000 50，000 50，000 3，000 5，000
(T/C)*F
8667
13000
17333
26000
52000
总成本
38667 33000 32333 36000 57000
25
通过公式计算，设最佳现金持有量为C*，据图可知
本例
(C * / 2) K (T / C*) F C *2 (2T F ) / K C* (2T F ) / K
20
总成本 0
总成本线 机会成本线
交易成本线 现金持有量
21
运用存货模式确定最佳现金持有量时，有如下假 设条件：
第六章流动资产管理课件
现金管理的目 的
占用在各种货币 形态上的资产， 包括库存现金、 活期存款及其他 货币资金
但不包括那些不 准备或无法动用 的货币资金
1、确定最佳现金 持有量，降低持有 现金的总成本 2．规划未来的现 金流量，编制现金 预算（第九章） 3．加强现金的日 常管理，控制日常 现金流量和余额
•权衡现金的流动性和收 益性，确定合理的现金 持有量，合理安排现金 收支，使现金收支不但 在数量上而且在时间上 相互衍接，提高资金收 益率
投机性动机
•是指需要置存现金 以随时把握有利可 图的投机机会，获 取高额的投资收益 •如原材料廉价采购 机会、证券投资机 会。 •持有量的大小主要 与企业在金融市场 的投机机会有关
22
返回
▪ 三种动机实务中并未明确划分 ▪ 也不是简单相加，可少些 ▪ 重要性依次排列（交易—预防—投机）
23
最佳现金持有量的确定
25000 3000
12000 35000
50000 6000 6750
32750
75000 9000 2500
31500
100000 12000 0 32000
▪ 75000元是该企业的最佳现金持有量
27
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
▪ 存货模式又称鲍莫模式，它是根据存货经济 订货批量模型的原理来确定最佳现金持有量 的方法。着眼点也是现金有关成本最低
收到支票并存入银行，至银行将款项划出 企业账户，中间需要一段时间，现金在这 段时间的占用称为现金浮游量P153
36
最佳现金持有量的确定 ——随机模式
▪ 随机模式，是在现金需求量难以预知的情况 下，进行现金持有量控制的方法
▪ 企业可根据历史经验和现实需要，测算出一 个现金持有量的控制范围，当现金持有量接 近或超过控制上限时，可投资有价证券，而 当现金持有量接近控制下限时，就要出售有 价证券来补充现金，使现金持有量保持在上 下限之间
公司流动资产管理制度
公司流动资产管理制度第一章总则第一条为了加强公司流动资产的管理，提高流动资产的使用效率，确保公司资产的安全和流动性，根据《中华人民共和国公司法》、《企业会计准则》等法律法规和公司章程的规定，制定本制度。
第二条本制度适用于公司所有流动资产的管理活动，包括现金、银行存款、应收账款、存货等。
第三条公司流动资产管理应遵循合法性、真实性、准确性和效益性原则，确保公司财务报告的真实、完整和合规。
第二章流动资产的核算与控制第四条公司应建立健全流动资产核算制度，明确流动资产的计算范围、计算方法和核算程序。
第五条公司应按照权责发生制原则，合理确认流动资产的发生时间和金额。
第六条公司应加强流动资产的控制，通过预算管理、成本分析等手段，合理控制流动资产的发生和变动。
第三章流动资产的盘点与核对第七条公司应定期进行流动资产盘点，确保流动资产的数量和金额与账面一致。
第八条公司应建立流动资产核对制度，定期与银行、供应商、客户等外部单位进行核对，确保流动资产的真实性和准确性。
第四章流动资产的风险管理第九条公司应加强对流动资产的风险管理，包括但不限于信用风险、市场风险、流动性风险等。
第十条公司应制定应对流动资产风险的措施，包括但不限于建立风险预警机制、制定风险应对计划等。
第五章流动资产的信息披露与监督第十一条公司应建立健全流动资产信息披露制度，及时向管理层和监管部门报告流动资产的情况，确保信息真实、完整和透明。
第十二条公司应加强内部监督，审计部门应定期对公司流动资产管理情况进行审计，发现问题及时纠正。
第六章附则第十三条本制度未尽事宜，按法律法规和公司章程的规定执行。
第十四条本制度自股东大会审议通过之日起生效，修改权归公司董事会所有。
第十五条本制度的解释权归公司董事会所有。
流动资产的管理
流动资产的管理简介流动资产是指企业在日常运营过程中可以快速转化为现金的资产，是企业正常经营所必需的。
流动资产管理是企业财务管理的一个重要方面，它直接影响着企业的经营成果和盈利能力。
本文将介绍流动资产的管理方法，包括流动资产组成、流动资产管理的原则以及有效的流动资产管理策略。
流动资产的组成流动资产通常包括现金、存货、应收账款和其他应收款等。
以下将对流动资产的组成做进一步的介绍：现金现金是最常见的流动资产，它是企业日常经营活动的基础。
现金包括企业在银行账户、现金柜台以及其他可随时支配的资金中的存量。
存货存货是企业用于销售或生产的物资，包括原材料、半成品和成品等。
存货的管理对企业的经营成果和现金流量有重要影响。
应收账款应收账款是企业向客户销售商品或提供服务时，由客户欠供应商的款项。
它的管理涉及到信用风险控制和收款周期的管理。
其他应收款其他应收款包括预付款、预付账款和其他与经营活动有关的应收款项。
这些款项通常具有一定的时限，在管理中需要注意控制风险和及时回收。
流动资产管理的原则流动资产管理的目标是最大程度地提高资产的流动性、降低资金成本以及减少资产的风险和损失。
以下是流动资产管理的原则：确保资金充足流动资产管理的首要原则是确保企业的资金充足，以满足日常经营所需。
这意味着需要合理规划资金流动，确保资金的流入和流出平衡。
控制存货成本存货是企业最重要的流动资产之一，它们的管理对企业的运作效率和盈利能力至关重要。
通过制定合理的采购、销售和库存管理策略，控制存货成本是流动资产管理的关键。
加强应收账款管理应收账款的管理关系到企业的现金流和盈利能力。
加强对客户信用的评估，制订明确的收款政策并及时追踪回收款项，是有效管理应收账款的重要措施。
管理其他应收款除了应收账款外，其他应收款也需要合理管理。
预付款和预付账款的管理需要严格把控，以避免资金的滞留和风险的积累。
建立流动资产管理系统建立一个完善的流动资产管理系统是确保流动资产管理有效的关键。
第六章流动资产管理
第六章 流动资产管理
流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经 营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现 金及有价证券、债权资产和存货资产等。
现金管理 应收帐款管理 存货管理
第一节
现金管理
一、现金的含义及特征 1、含义 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂
时停留在货币形态的资金，包括库存现金、 银行存款、银行本票、银行汇票等。
三、信用政策
应收账款的信用政策是指应收账款的管理 政策，包括：
信用标准 信用条件 收帐政策
（一）信用标准
信用标准（也称5C标准），是指客户获 得本企业商业信用所应具备的条件，如 客户达不到信用标准，则本企业将不给 信用优惠，或只给较低的信用优惠。
（四）短缺成本
指因置存货币资金太少而给企业造成的损失， 如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金 折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。短缺 成本也与置存货币资金的数量有关，货币资金 置存越多，短缺成本越小。
四、最佳现金持有量
企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、 投机等需要，必须置存一定数量的货币资金， 但货币资金持有太多或太少都对企业不利。最 佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现 金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和 存货分析模式两种方法:
2.减少存货
由于赊销方式能增加销售，因而也促成库 存产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。 减少存货能降低仓储、保险等管理费用支出， 能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转
（二）应收账款的成本
机会成本 管理成本 坏帐成本
1.机会成本
应收账款的机会成本是指企业的资金被应收 账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的 数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参 照利率有关。
流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经 营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现 金及有价证券、债权资产和存货资产等。
现金管理 应收帐款管理 存货管理
第一节
现金管理
一、现金的含义及特征 1、含义 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂
时停留在货币形态的资金，包括库存现金、 银行存款、银行本票、银行汇票等。
三、信用政策
应收账款的信用政策是指应收账款的管理 政策，包括：
信用标准 信用条件 收帐政策
（一）信用标准
信用标准（也称5C标准），是指客户获 得本企业商业信用所应具备的条件，如 客户达不到信用标准，则本企业将不给 信用优惠，或只给较低的信用优惠。
（四）短缺成本
指因置存货币资金太少而给企业造成的损失， 如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金 折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。短缺 成本也与置存货币资金的数量有关，货币资金 置存越多，短缺成本越小。
四、最佳现金持有量
企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、 投机等需要，必须置存一定数量的货币资金， 但货币资金持有太多或太少都对企业不利。最 佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现 金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和 存货分析模式两种方法:
2.减少存货
由于赊销方式能增加销售，因而也促成库 存产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。 减少存货能降低仓储、保险等管理费用支出， 能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转
（二）应收账款的成本
机会成本 管理成本 坏帐成本
1.机会成本
应收账款的机会成本是指企业的资金被应收 账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的 数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参 照利率有关。
第六章_流动资产管理模型设计
6.3.1 认识EXCEL的规划求解工具 选择[工具]菜单下拉命令[规划求解]出现规划求解]
对话框：
注意：须完全安装OFFICE，从[工具]菜单下的[加 载宏]调出[规划求解]
1、目标单元格——存放规划求解的目标或目标函 数。目标单元格中含有与所在“可变单元格”框 中指定的可变单元格有关的公式；如果未包含公 式，它必定是一个可变单元格；如果没有指定目 标单元格，规划求解会通过调整可变单元格的值， 找出符合约束条件的解决方案。
一、库存管理与存货控制
（一）最优经济订货量 找出一个总库存成本最低水平时的订货量。 简称经济批量，是指在保证生产经营需要的前 提下能使全年材料相关总成本最低的采购批量。
存货成本 的几个概念：
一、库存管理与存货控制
1、采购成本 买价+运杂费 比如全年需求量2000件，每件的进货单价是10元，假设进货
6.4 .1 确定最佳持有量的理论方法 理论方法有很多，如成本分析模式、存货管理模式等。 1、成本分析模式：通过分析持有现金的成本，确定其目标量。企业持
有货币资产成本为持有成本，包括： （1）投资成本：持有它而放弃投资成本。持有越大，则投资成本越大。 （2）管理成本：持有它而发生的管理费用。属固定成本。 （3）短缺成本：短缺它而不能应付开支，而受到的损失。随现金持有
2、可变单元格——存放的是决策的变量。 规划求解可调整可变单元格的数值，直到 找出解决方案为止。
3、约束——存放的是规划求解的约束条件。 4、选项——作求解过程的高级特性设置。 5、全部重设 6、求解 7、求解结果
案例：最优生产安排决策分析
6.4最佳现金持有量模型设计
一次到达，则属于陆续到货的情况。 陆续到货会使 材料年均储存量发生变化，进而使储存成本模型有 所改变。这种情况应对基本模型作一些修改。 设p为每天到货量 d为每天耗用量 平均储存量＝(p-d) × Q/p × 1/2=(1－d/p) × Q/2
第六章流动资产管理
经济订货批量公式的前提条件是：分批等 量进货，存货均匀消耗
※两种现实情况：
1、订货提前期：不能及时补充存货考虑
R=L●d
2、存货陆续供应和使用：不能集中到货考虑
用P表示每日送货量，d表示每日耗用量，
TC (Q)
D Q
•
K
Q 2
•
Kc
(1
d) P
最佳经济批量为：
Q* 2KD • P Kc P d
第二节 应收帐款管理
应收帐款管理的基本目标是在充分发挥 应收帐款功能的基础上，降低应收帐款 投资的成本。
一、概述
（一）应收帐款的功能 1.增加销售的功能； 2.减少存货的功能。 （二）应收帐款的成本 1.机会成本。这种成本一般按有价证券的利息率计算。 2.管理成本
（1）调查顾客信用情况的费用； （2）收集各种信息的费用； （3）帐簿的记录费用； （4）收帐费用； （5）其他费用。
（1）要确定材料采购付款的金额和时间与销售 收入的关系。
（2）要分清现购和赊购，并单独分析赊购的付 款时间和金额。
（3）设法预测外界的影响，如价格变动、材料 供应紧张程度等。
（4）估计采购商品物资中可能发生的退货，可 能享受的折扣等。
2.其它现金支出：主要包括固定资产投资支出、 偿还债务的本金和利息支出、所得税支出、 股利支出或上缴利润等。
第三节 存货管理
一、概述： 0、存货是指企业在生产经营过程中为销售
或者耗用而储备的物资。 （一）存货持有的动机
1.保证生产和销售的正常进行； 2.获取规模效益； （二）持有存货的成本： 1.采购成本；2.订购成本；3.储存成本； 4.缺货成本；5.损毁成本（补充） 二、存货规划：学生自学
三、存货日常控制
※两种现实情况：
1、订货提前期：不能及时补充存货考虑
R=L●d
2、存货陆续供应和使用：不能集中到货考虑
用P表示每日送货量，d表示每日耗用量，
TC (Q)
D Q
•
K
Q 2
•
Kc
(1
d) P
最佳经济批量为：
Q* 2KD • P Kc P d
第二节 应收帐款管理
应收帐款管理的基本目标是在充分发挥 应收帐款功能的基础上，降低应收帐款 投资的成本。
一、概述
（一）应收帐款的功能 1.增加销售的功能； 2.减少存货的功能。 （二）应收帐款的成本 1.机会成本。这种成本一般按有价证券的利息率计算。 2.管理成本
（1）调查顾客信用情况的费用； （2）收集各种信息的费用； （3）帐簿的记录费用； （4）收帐费用； （5）其他费用。
（1）要确定材料采购付款的金额和时间与销售 收入的关系。
（2）要分清现购和赊购，并单独分析赊购的付 款时间和金额。
（3）设法预测外界的影响，如价格变动、材料 供应紧张程度等。
（4）估计采购商品物资中可能发生的退货，可 能享受的折扣等。
2.其它现金支出：主要包括固定资产投资支出、 偿还债务的本金和利息支出、所得税支出、 股利支出或上缴利润等。
第三节 存货管理
一、概述： 0、存货是指企业在生产经营过程中为销售
或者耗用而储备的物资。 （一）存货持有的动机
1.保证生产和销售的正常进行； 2.获取规模效益； （二）持有存货的成本： 1.采购成本；2.订购成本；3.储存成本； 4.缺货成本；5.损毁成本（补充） 二、存货规划：学生自学
三、存货日常控制
财务管理 六.流动资产管理PPT共36页
财务管理 六.流动资产管理
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、迢迢新秋夕，亭亭月将圆。
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、迢迢新秋夕，亭亭月将圆。
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
财务管理 六.流动资产管理PPT文档共36页
财务管理 六.流动资产管理
6
、
露
凝
无
游
氛
，
天
高
风
景
澈
。
7、翩翩新 来燕，双双入我庐 ，先巢故尚在，相 将还旧居。
8
、
吁
嗟
身
后
名
，
于
我
若
浮
烟
。
9、 陶渊 明（ 约 365年 —427年 ），字 元亮， （又 一说名 潜，字 渊明 ）号五 柳先生 ，私 谥“靖 节”， 东晋 末期南 朝宋初 期诗 人、文 学家、 辞赋 家、散
文 家 。汉 族 ，东 晋 浔阳 柴桑 人 （今 江西 九江 ） 。曾 做过 几 年小 官， 后辞 官 回家 ，从 此 隐居 ，田 园生 活 是陶 渊明 诗 的主 要题 材， 相 关作 品有 《饮 酒 》 、 《 归 园 田 居 》 、 《 桃花 源 记 》 、 《 五 柳先 生 传 》 、 《 归 去来 兮 辞 》 等 。
1
0
、
倚
南
窗
以
寄
傲
，
审
容
膝
之
易
安
。
谢谢你的阅读
❖ 知识就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
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有价证券的转换次数（T/Q）= 62.5/2.5＝25（次）
TC 2TFK 2 50 62.5 10% 0.25(万元)
34
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
现金周转期模式是根据现金的周转速度来 确定最佳现金持有量的方法 现金周转期： ＝应收账款周转期＋存货周 转期－应付账款周转期 确定最佳现金持有量的三个步骤： 第一步，计算现金周转期
方案丁
100000 12000 0 32000
现金持有量 机会成本 短缺成本 总成本
75000元是该企业的最佳现金持有量
28
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
存货模式又称鲍莫模式，它是根据存货经 济订货批量模型的原理来确定最佳现金持 有量的方法。着眼点也是现金有关成本最 低
机会成本和固定性转换成本之和保持最低 的现金持有量，即为最佳现金持有量
H＝3×3303.69－2×1000＝7911.07（元）
有些计算器可以开3次方
41
最佳现金持有量的确定 ——简化模式
合理的现金持有量 = 合理的库存现金余 额 + 合理的银行存款余额 而合理的库存现金余额因数额较小，可 按银行核定的企业库存现金限额确定 合理的银行存款余额 = （上年银行存款 平均余额－不合理的占用额）×（ 1±预 计销售收入变动的 %）
保守型筹资组合策略
低收益（资本成本高）、低风险 适合较为保守的企业及其财务人员
16
返回
例：企业在淡季需要占用 300 万元流动 资产（长期性），占有长期资产 500 万 元，在旺季需增加 200 万元的存货
三种筹资策略类型下，短期资金各为 多少？
17
营运资金管理实证研究
刘运国等，“上市公司营运资金管理策略实证分 析”，《贵州财经学院学报》， 2001 年第 3 期 1 、所用的指标 ① 流动资产比例 = 平均流动资产 / 平均总资产 ② 流动负债比例 = 平均流动负债 / 平均总资产 ③ 四个获利能力指标
净资产收益率=净利/平均净资产×100% 净资产主营业务利润率=主营业务利润/平均净资产 总资产收益率=净利/平均总资产×100% 总资产主营业务利润率=主营业务利润/平均总资产×100%
18
2、分组 根据流动资产比例和流动负债比例的大小 进行分组，分成激进型、保守型和中庸型 3、统计方法和样本 聚类分析和方差分析；上证 30 指标股
32
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
设有价证券的利率（ 机会成本 ）为 K ，一个周期 内所需现金总额为 T ，每次转换有价证券的固定 性转换成本为 F ， Q 为最佳现金持有量（ 每次的最 佳现金转换量 ）， TC 为现金管理相关总成本，则：
现金管理相关总成本 = 机会成本 + 固定性转换成本
38
现 金 持 有 量
H：控制上限
R：现金返还线（ 即目标余额） L：控制下限 ——随机模式
R 0.75b / i L
3 2
H＝3R－2L δ为预计每日现金余额变化的标准差 i为有价证券的日利息率 b为每次有价证券的固定转换成本
19
4、 结论 大部分属于中庸型 流动资产比例和流动负债比例同向变动 盈利性与营运资金的管理策略有很大关系； 总资产主营业务利润率最佳 总体上缺乏冒险和创新精神，在流动资金 存量管理上趋于保守。企业理财者缺乏营 运资金管理的艺术、策略和勇气
20
第二节 现金和短期有价证券投 资管理
熟悉存货资金的控制方法 了解现金预算的编制、现金日常管理和短期 证券投资的管理 了解应收账款日常管理
3
重点
资产组合的相关问题 现金、应收账款、存货投资的功能和成本 确定最佳现金持有量、制定应收账款信用政 策、核定存货资金需要量的基本方法
4
难点
资产组合的相关问题 确定最佳现金持有量、制定应收账款信用政 策、核定存货资金需要量的基本方法
企业的现金周转期 = 80- 30 + 70 = 120 （天） 现金周转率（次） =360/120 = 3 （次） 最佳现金持有量为 360/3=120 （万元）
37
最佳现金持有量的确定 ——随机模式
随机模式，是在现金需求量难以预知的情 况下，进行现金持有量控制的方法 企业可根据历史经验和现实需要，测算出 一个现金持有量的控制范围，当现金持有 量接近或超过控制上限时，可投资有价证 券，而当现金持有量接近控制下限时，就 要出售有价证券来补充现金，使现金持有 量保持在上下限之间
40
最佳现金持有量的确定 ——随机模式
设某企业有价证券的年利率为9.36%，每次有 价证券的固定转换成本为b＝50元，企业认为， 在任何时候其现金余额均不能低于L＝1000元， 又根据以往经验，测算出余额波动的标准差为δ ＝500元。则最优现金返还线R与现金控制上限 H分别为
R 3 0.75 50 5002 360/ 0.0936 1000 4303.69( 元)
占用在各种货币 形态上的资产， 包括库存现金、 活期存款及其他 货币资金 但不包括那些不 准备或无法动用 的货币资金
1 、确定最佳现金 持有量，降低持 有现金的总成本 2 ．规划未来的现 金流量，编制现 金预算（第九章） 3 ．加强现金的日 常管理，控制日 常现金流量和余 额
22
返回
现金的持有动机和成本
一、 二、 三、 四、 五、 六、 现金、现金管理的目的和内容 现金的持有动机和成本
最佳现金持有量的确定
现金预算的编制 现金的日常控制 短期有价证券管理
21
返回
现金、现金管理的目的和内容
现金
现金管理的内 容 现金管理的目 的
•权衡现金的流动性和 收益性，确定合理的 现金持有量，合理安 排现金收支，使现金 收支不但在数量上而 且在时间上相互衍接， 提高资金收益率
投机性动机
•是指需要置存现金 以随时把握有利可 图的投机机会，获 取高额的投资收益 •如原材料廉价采购 机会、证券投资机 会。 •持有量的大小主要 与企业在金融市场 的投机机会有关
23
返回
三种动机实务中并未明确划分 也不是简单相加，可少些 重要性依次排列（ 交易—预防—投机 ）
24
最佳现金持有量的确定
12
筹资组合的三种策略类型
一般原则： 短资短用，长资长用
三种策略类型为： 适中型、风险型和保守型
13
适中型筹资组合策略
收益、风险适中
14
风险型筹资组合策略
高收益（资本成本低）、高风险。适合喜欢冒险 的企业及其财务人员 海南航空股份有限公司大量投资飞机等回收期很 长的固定资产，而所用的资金大多来自银行的中 15 短期贷款
确定最佳现金持有量的常用方法 ）
成本分析 模式
存货 模式
现金周转 期模式
随机 模式
简化 方式
25
最佳现金持有量的确定 ——成本分析模式P147
成本分析模式，是通过分析持有现金的有关 成本，预测其总成本最低时现金持有量（ 最 佳现金持有量 ）的一种方法 机会成本： 与现金持有量正比 短缺成本： 与现金持有量反比 转换成本： 不考虑，否则就没有短缺成本 管理成本： 固定，与决策无关 机会成本和短缺成本形成的总成本最低的现 金持有量就是此模式所确定的最佳现金持有 量
42
返回
现金预算的编制
现金预算编制内容 P249 现金收入： 期初现金金额和本期预计 现金支出： 现金多余或现金不足： 现金的筹集与运用： 借款或还款及利息 期末现金余额：
43
现金的日常控制
现金回收管理 现金支出管理 现金收支的综合控制 闲置现金的投资管理等
8
流动资产多，偿债能力强，获利能 力差 流动资产获利能力差的原因：本身 不具有直接盈利性；变现风险小
9
影响资产组合的因素P179
行业： 规模： 利率： 利率高时减少流动资产投资；当长短 期利息率相差较小时，降低流动负债比例 经营决策： 如生产（信用、股利、长期投资 等）决策 管理者的习惯与偏好： 风险与收益：
29
转换成本： 是指企业每次用现金购买有价证 券以及转让有价证券换取现金时付出的交易 费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券 过户费、印花税等
固定性转换成本（ 证券过户费 ） ：与现金持 有量成反比 固定性转换成本总额 = 证券变现次数×每次 转换的固定性转换成本
30
最佳现金持有量的确定 ——存货模式图示
35
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
第二步，计算现金周转率 现金周转率（次） = 日历天数（ 360 ） / 现金周转期 第三步，计算最佳现金持有量 = 年现金需求额 / 现金周转率 ＝（年现金需求额 /360 ）×现金周转期
36
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
某企业的原料购买和产品销售都采取赊销方式， 应付款的平均付款天数为 30 天，应收款的平均收 款天数为 70 天。假设平均存货周转期限即企业从 原料购买到产品销售的期限为 80 天，该企业每年 的现金需求额为 360 万元，则：
10
（流动）资产组合的类型和决策P178
类型 安排 结果
适中型
正常需要 保险储备
正常需要 保险储备 额外储备 正常需要 保险储备没有或很少
收益一般 风险一般
收益低 风险小 收益高 风险大
11
保守型
冒险型
筹资组合的概念
各种资金占用（投资）与各种资金来源 （筹资）的搭配形式P176 对营运资金的管理来说，就是如何处理、 搭配流动资产（长期性和波动性 ）与流 动负债之间的关系 着眼点是权衡收益和风险
Q T TC K F 2 Q
TC 2TFK 2 50 62.5 10% 0.25(万元)
34
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
现金周转期模式是根据现金的周转速度来 确定最佳现金持有量的方法 现金周转期： ＝应收账款周转期＋存货周 转期－应付账款周转期 确定最佳现金持有量的三个步骤： 第一步，计算现金周转期
方案丁
100000 12000 0 32000
现金持有量 机会成本 短缺成本 总成本
75000元是该企业的最佳现金持有量
28
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
存货模式又称鲍莫模式，它是根据存货经 济订货批量模型的原理来确定最佳现金持 有量的方法。着眼点也是现金有关成本最 低
机会成本和固定性转换成本之和保持最低 的现金持有量，即为最佳现金持有量
H＝3×3303.69－2×1000＝7911.07（元）
有些计算器可以开3次方
41
最佳现金持有量的确定 ——简化模式
合理的现金持有量 = 合理的库存现金余 额 + 合理的银行存款余额 而合理的库存现金余额因数额较小，可 按银行核定的企业库存现金限额确定 合理的银行存款余额 = （上年银行存款 平均余额－不合理的占用额）×（ 1±预 计销售收入变动的 %）
保守型筹资组合策略
低收益（资本成本高）、低风险 适合较为保守的企业及其财务人员
16
返回
例：企业在淡季需要占用 300 万元流动 资产（长期性），占有长期资产 500 万 元，在旺季需增加 200 万元的存货
三种筹资策略类型下，短期资金各为 多少？
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营运资金管理实证研究
刘运国等，“上市公司营运资金管理策略实证分 析”，《贵州财经学院学报》， 2001 年第 3 期 1 、所用的指标 ① 流动资产比例 = 平均流动资产 / 平均总资产 ② 流动负债比例 = 平均流动负债 / 平均总资产 ③ 四个获利能力指标
净资产收益率=净利/平均净资产×100% 净资产主营业务利润率=主营业务利润/平均净资产 总资产收益率=净利/平均总资产×100% 总资产主营业务利润率=主营业务利润/平均总资产×100%
18
2、分组 根据流动资产比例和流动负债比例的大小 进行分组，分成激进型、保守型和中庸型 3、统计方法和样本 聚类分析和方差分析；上证 30 指标股
32
最佳现金持有量的确定 ——存货模式
设有价证券的利率（ 机会成本 ）为 K ，一个周期 内所需现金总额为 T ，每次转换有价证券的固定 性转换成本为 F ， Q 为最佳现金持有量（ 每次的最 佳现金转换量 ）， TC 为现金管理相关总成本，则：
现金管理相关总成本 = 机会成本 + 固定性转换成本
38
现 金 持 有 量
H：控制上限
R：现金返还线（ 即目标余额） L：控制下限 ——随机模式
R 0.75b / i L
3 2
H＝3R－2L δ为预计每日现金余额变化的标准差 i为有价证券的日利息率 b为每次有价证券的固定转换成本
19
4、 结论 大部分属于中庸型 流动资产比例和流动负债比例同向变动 盈利性与营运资金的管理策略有很大关系； 总资产主营业务利润率最佳 总体上缺乏冒险和创新精神，在流动资金 存量管理上趋于保守。企业理财者缺乏营 运资金管理的艺术、策略和勇气
20
第二节 现金和短期有价证券投 资管理
熟悉存货资金的控制方法 了解现金预算的编制、现金日常管理和短期 证券投资的管理 了解应收账款日常管理
3
重点
资产组合的相关问题 现金、应收账款、存货投资的功能和成本 确定最佳现金持有量、制定应收账款信用政 策、核定存货资金需要量的基本方法
4
难点
资产组合的相关问题 确定最佳现金持有量、制定应收账款信用政 策、核定存货资金需要量的基本方法
企业的现金周转期 = 80- 30 + 70 = 120 （天） 现金周转率（次） =360/120 = 3 （次） 最佳现金持有量为 360/3=120 （万元）
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最佳现金持有量的确定 ——随机模式
随机模式，是在现金需求量难以预知的情 况下，进行现金持有量控制的方法 企业可根据历史经验和现实需要，测算出 一个现金持有量的控制范围，当现金持有 量接近或超过控制上限时，可投资有价证 券，而当现金持有量接近控制下限时，就 要出售有价证券来补充现金，使现金持有 量保持在上下限之间
40
最佳现金持有量的确定 ——随机模式
设某企业有价证券的年利率为9.36%，每次有 价证券的固定转换成本为b＝50元，企业认为， 在任何时候其现金余额均不能低于L＝1000元， 又根据以往经验，测算出余额波动的标准差为δ ＝500元。则最优现金返还线R与现金控制上限 H分别为
R 3 0.75 50 5002 360/ 0.0936 1000 4303.69( 元)
占用在各种货币 形态上的资产， 包括库存现金、 活期存款及其他 货币资金 但不包括那些不 准备或无法动用 的货币资金
1 、确定最佳现金 持有量，降低持 有现金的总成本 2 ．规划未来的现 金流量，编制现 金预算（第九章） 3 ．加强现金的日 常管理，控制日 常现金流量和余 额
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现金的持有动机和成本
一、 二、 三、 四、 五、 六、 现金、现金管理的目的和内容 现金的持有动机和成本
最佳现金持有量的确定
现金预算的编制 现金的日常控制 短期有价证券管理
21
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现金、现金管理的目的和内容
现金
现金管理的内 容 现金管理的目 的
•权衡现金的流动性和 收益性，确定合理的 现金持有量，合理安 排现金收支，使现金 收支不但在数量上而 且在时间上相互衍接， 提高资金收益率
投机性动机
•是指需要置存现金 以随时把握有利可 图的投机机会，获 取高额的投资收益 •如原材料廉价采购 机会、证券投资机 会。 •持有量的大小主要 与企业在金融市场 的投机机会有关
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三种动机实务中并未明确划分 也不是简单相加，可少些 重要性依次排列（ 交易—预防—投机 ）
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最佳现金持有量的确定
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筹资组合的三种策略类型
一般原则： 短资短用，长资长用
三种策略类型为： 适中型、风险型和保守型
13
适中型筹资组合策略
收益、风险适中
14
风险型筹资组合策略
高收益（资本成本低）、高风险。适合喜欢冒险 的企业及其财务人员 海南航空股份有限公司大量投资飞机等回收期很 长的固定资产，而所用的资金大多来自银行的中 15 短期贷款
确定最佳现金持有量的常用方法 ）
成本分析 模式
存货 模式
现金周转 期模式
随机 模式
简化 方式
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最佳现金持有量的确定 ——成本分析模式P147
成本分析模式，是通过分析持有现金的有关 成本，预测其总成本最低时现金持有量（ 最 佳现金持有量 ）的一种方法 机会成本： 与现金持有量正比 短缺成本： 与现金持有量反比 转换成本： 不考虑，否则就没有短缺成本 管理成本： 固定，与决策无关 机会成本和短缺成本形成的总成本最低的现 金持有量就是此模式所确定的最佳现金持有 量
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现金预算的编制
现金预算编制内容 P249 现金收入： 期初现金金额和本期预计 现金支出： 现金多余或现金不足： 现金的筹集与运用： 借款或还款及利息 期末现金余额：
43
现金的日常控制
现金回收管理 现金支出管理 现金收支的综合控制 闲置现金的投资管理等
8
流动资产多，偿债能力强，获利能 力差 流动资产获利能力差的原因：本身 不具有直接盈利性；变现风险小
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影响资产组合的因素P179
行业： 规模： 利率： 利率高时减少流动资产投资；当长短 期利息率相差较小时，降低流动负债比例 经营决策： 如生产（信用、股利、长期投资 等）决策 管理者的习惯与偏好： 风险与收益：
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转换成本： 是指企业每次用现金购买有价证 券以及转让有价证券换取现金时付出的交易 费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券 过户费、印花税等
固定性转换成本（ 证券过户费 ） ：与现金持 有量成反比 固定性转换成本总额 = 证券变现次数×每次 转换的固定性转换成本
30
最佳现金持有量的确定 ——存货模式图示
35
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
第二步，计算现金周转率 现金周转率（次） = 日历天数（ 360 ） / 现金周转期 第三步，计算最佳现金持有量 = 年现金需求额 / 现金周转率 ＝（年现金需求额 /360 ）×现金周转期
36
最佳现金持有量的确定 ——现金周转期模式
某企业的原料购买和产品销售都采取赊销方式， 应付款的平均付款天数为 30 天，应收款的平均收 款天数为 70 天。假设平均存货周转期限即企业从 原料购买到产品销售的期限为 80 天，该企业每年 的现金需求额为 360 万元，则：
10
（流动）资产组合的类型和决策P178
类型 安排 结果
适中型
正常需要 保险储备
正常需要 保险储备 额外储备 正常需要 保险储备没有或很少
收益一般 风险一般
收益低 风险小 收益高 风险大
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保守型
冒险型
筹资组合的概念
各种资金占用（投资）与各种资金来源 （筹资）的搭配形式P176 对营运资金的管理来说，就是如何处理、 搭配流动资产（长期性和波动性 ）与流 动负债之间的关系 着眼点是权衡收益和风险
Q T TC K F 2 Q