跨国并购动因-困难-对策

（二）我国企业跨国并购的动因

1. 全球竞争压力的驱动。全球化的压力迫使越来越多的中国企业展开海外大规模并购，打造全球竞争平台。随着中国加入WTO，国家开放程度越来越高，跨国公司长驱直入，中国市场已经成为跨国公司之间竞争的主要“战场”。近年来，随着中国经济的高速发展，中国本土企业的实力迅速提升，但仍然有限。要想赢得未来竞争中的一席之地，必须在尽可能短的时间内壮大起来，迅速打造一个能够与大型跨国公司正面竞争的平台。这也是中国企业选择大规模海外并购，在国际化经营路程上实现跳跃性发展的一个主要动机。

2. 为获得战略性资产。所谓战略性资产是指企业

通过在规模经济、范围经济、设施和系统效率及品牌

资产方面投资积累起来的资源。这些所有权资产或多

或少地都带有东道国的本土化特征，不仅无法在其他

市场获得，而且开发耗时。对我国企业跨国并购的对

象进行分析可以发现，我国企业跨国并购寻求的战略

性资产，主要包括品牌、先进技术和稀缺的自然资

源。如2005 年中石油以41.8 亿美元竞购哈萨克斯坦

PK 石油公司成功，获得该国境内约700 万吨原油年

产量和大量石油储备；而“中海油”以185 亿美元竞

标优尼科石油公司虽然失败，但其所体现出来的中国

石油公司参与国际资源开发的决心可见一斑。

品牌是企业竞争力的核心要素之一，是企业的无

形资产。在日益“全球化”和“一体化”的当代国际

竞争中，品牌运营是中国企业走向世界市场的“金钥

匙”。然而，我国虽有制造世界一流产品的能力，却

疏于创造和经营自己的品牌。因此，如何在国外建立

自己的品牌影响，是中国企业在海外持续发展的重要

因素。一般来讲，企业的国际品牌策略有三种方式：

为国外公司贴牌生产、自建品牌和通过并购获得东道

国企业的品牌。我国目前多数企业以贴牌生产为主，

兼顾在东道国市场销售少量的自有品牌产品以扩大影

响。随着国内企业实力的提高，很多企业开始意识到

贴牌方式的缺点，并购国外的知名品牌作为一种替代

方式而受到关注。并购不仅可以在短期内让企业获得

东道国品牌，而且通过宣传并购事件本身也可以扩大

公司影响。我国IT 企业的排头兵“联想”，在以

17.15 亿美元的高价收购国际知名品牌IBM 的PC 业

务后，大大提升了公司的形象和品牌知名度，推动了

产品在国际市场上的销售。

除了获得品牌以外，先进技术也是我国企业跨国

并购的另一个焦点。先进的技术是企业保持旺盛生命

力的灵丹妙药，因此，各个企业对自身的技术诀窍都

严守秘密。技术的不对称分布以及出口许可制度，使

得我国企业很难获得国外的先进技术。因此，并购就

成为了技术转移的重要手段。如“京东方”通过并购

韩国的液晶生产企业，直接获得了第五代液晶生产技

术，从而大大缩短了它与竞争对手的技术差距。

3. 为获得快捷的国际扩张通道。常见的国际化道

路有国际贸易、OEM （贴牌生产）和FDI 三种方式，

而FDI 又可分为新建投资和跨国并购，每一种方式各

具优劣。国际贸易方式优点在于操作简便，但易遭到

其他国家贸易壁垒的狙击。给国外厂商做OEM 投资较少，销售渠道稳定，但由于市场为人控制，竞争激烈，所以利润率很低。在国外新建投资虽然可以绕过

贸易壁垒，享受投资的优惠政策，但也存在着两个缺

点，一是不熟悉当地的社会情况，投资风险较大；二

是在国外建立自己的营销渠道和品牌耗时较长，且成

本高昂。相比而言，跨国并购提供了一条快捷的国际

化道路，具有三个突出的优点:首先，绕过了关税和

其他贸易壁垒，使本公司产品通过内部交易进入外国

市场。其次，是跨国并购继承了东道国企业原有的人

力资源、客户资源和商誉，节省了市场推广的时间和

成本。另外，通过跨国并购能够充分发挥企业合理避

税的作用。因此，跨国并购也就成为企业利润在国际

间转移的重要通道。正是基于上述独特的优点，跨国

并购开始成为中国企业走出国门的重要途径。如

“TCL”并购“阿尔卡特”的手机业务，不仅获得了

其所有的相关技术和整个研发团队，还获得了其品牌

和在欧洲的市场渠道，为TCL 打入欧洲市场铺平了

道路。从以上分析可以看出，中国企业进行跨国并购

既有其客观背景，又有其内在动因，是全球经济一体

化发展的一种表现和必然结果。随着国内有利条件的

继续发展，特别是政策支持、融资渠道、评估服务等

进一步完善及跨国管理和并购人才的成长，在未来几

年内，中国企业的海外并购还将会有跨越式发展。

二、中国企业海外并购过程中存在的问题

（一）选择目标企业存在困难

1. 没有清晰完备的自身发展战略和明确的目标企业选择标准。世界银行的报告显示，三分之一的中国

企业对外投资存在亏损，肇因之一即事前缺乏系统缜

密的全盘战略，盲目为了国际化而进行并购。很多企

业既未明察市场变化，审视自身资源及弱点，制定适

合自身的发展战略，又未根据发展战略制定详细目标

选择标准，如偿债能力、周转能力、盈利能力等。

2. 对目标企业所在国的政治、法律政策不熟悉导致并购受阻。首先，经济斗争是政治斗争的表现形式

之一，两国间是否存在重大政治利益关系显得尤为重

要。如果与相关政府方面沟通不利，原本“简单”的

外购交易被附加上政治、外交等各种复杂因素，随时

有可能招致大麻烦。中海油收购美国加州联合石油公