第8章股票价格指数

8.2.4 日经股价指数
日经股价指数全称是日本经济新闻社 道·琼斯股票平均价格指数，又称日 经道·琼斯平均股价指数。
日经平均225种股票股价指数用以观 察股价的长期性变动极为便利，至今 仍是最常用的分析指标。
为了补充日经225种股票股价指数的 不足，日本经济新闻社又采用日经 500种股票平均股价
按照股市涵盖股票数量和类别不同， 可以把指数分为
综合指数 成份指数 分类指数
8.1.2 股票价格指数的编制要求
股票价格指数一般具有客观性、准确性、 代表性和敏感性的特征。为反映这些特 征，在编制过程中应符合如下要求： 1）要正确选择若干种股票作为计算对象 2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制 计算 3）要有科学的计算依据和手段 4）选好计算股价指数的基期
第一，它克服了深圳综合指数的不足，采用流 通股市值较大，交易活跃，具有行业代表性 的股票作为成份股，用可流通股数加权，给 投资者提供一个更合理参考指标。
第二，深圳成份指数反映市场主流的大势所向。 成份样本股中大多数是大盘股、一线股，在 股市中作用举足轻重，依此编制成份股指数， 消除其他因素影响，有助于证券市场健康发 展。
第8章 股票价格指数
学习目标 掌握股票价格指数的含义 掌握股票价格指数的几种计算方
法 了解世界主要股价指数及其特点 了解中国现行股价指数的种类 分析中外股价指数的共性和个性
特征
8.1 股票价格指数概述
8.1.1 股票价格指数的含义
股票价格指数是用来表示多种股票 平均价格水平及其变动情况以衡量 股市行情的指标，简称股价指数。
报告期第i种股票价格； 基期第i种股票数量；
Q1i (i 1,2, n) 报告期第i种股票数量。
8.2.3 英国金融时报股价指数
通常说的金融时报股价指数是指 FT30，它是计算主要工业股的几何 平均数
它是评价投资组合与基金经理人绩 效的基准指标。FTA所有股价指数是 衡量整体市场的基准指数
FT－SE100是英国第一个真正的即时 指数，每分钟更新一次。
P i1
i 1
n
n
P0iQ0i P0iQ1i
i 1
i 1
8.2 国际主要股票价格指数
8.2.1 道·琼斯股价平均指数 道·琼斯股票价格平均指数，简称道·琼
斯指数，是世界上影响最大的股票价格 指数之一
道·琼斯股价平均指数共分四组，即： （1）道·琼斯工业平均指数 （2）运输业平均指数
（3）公用事业平均指数
其计算公式为：
当日即时指数＝上一营
业日收市指数
当日现时总市值 上一营业日收市总市值
这是一个“每日连锁方法”计算 公式。假定现有Leabharlann Baidu种采样股，则
I
I0
P11t1P12t2 P01t1 P02t2
P1ntn P0ntn
8.3.2 中国深圳证交所指数
式中I：当日即时指数
I0：上一营业日收市指数
8.1.3 股价指数的编制方法
（2）综合平均法。即分别把基期和报
告期的股价加总后，用报告期股价
总额除以基期股价总额，其计算公
式为： n
P1i
P
i 1 n
100
P0i
i 1
8.1.3 股价指数的编制方法
（3）加权综合法。根据权数不同，计算公式
有：
以基期交易量（Q0i）为权数
以报告期交易量（Q1i）为权数
n
P1iQ0i
P
i 1 n
100
P0iQ0i
i1 n
P1iQ1i
P
i 1 n
100
P0iQ1i
i 1
以报告期发行量（W1i）为权数
n
P1iW1i
P
i 1 n
100
P W 0i 1i
i 1
（4）加权几何平均法。即以交易 量或发行量作为权数，其计算 公式为：
n
n
P1iQ0i P1iQ1i
当类日市收价盘总分额
前日或经调整前 日分类市价总额
其调整公式为：
新股上市分类 次日股价指数
前日收盘 ＝
分类指数
当日收盘分 类市价总额
前日分类 前日收盘分类 ＋
市价总额 新股市价总额
8.3 中国股票价格指数
2）上证30指数 上证30指数编制的特点是： ①以流通量作为权数。 ②以1996年第一季度为基期， ③基期指数定为1000点， ④样本容量定为30，上证30指数样本股占A
所股票价格综合指数。
其计算公式：
股价指数＝
现时市价总值 基日市价总值
100
股价指数＝
现时市价总值 新基准市价总值
100
新基准市总值＝修正前
基准市价总值
修正前市价总值＋市价 总值变动额 修正前市价总值
8.3 中国股票价格指数
上证分类股价指数的计算公式为：
当日分类 前日收盘 ＝
股价指数 分类指数
成份股可流通A股总市值=（成份股A股股价 ×成份股可流通A股股数）
成份股可流通B股总市值=（成份股B股股价 ×成份股可流通B股股数）
8.3.2 中国深圳证交所指数
3）深证100指数 专家们认为，与目前市场上现有的
一些指数相比，具体表现在： （1）市场覆盖率高。 （2）成份股的领先性。 （4）稳定性高。 （3）收益性好。
P11, P12 P1n ：各采样股当日市价
P01, P02 P0n ：各采样股上一营业日
收市价
t1 , t2 tn ：各采样股发行股数
8.3.2 中国深圳证交所指数
2）深圳成份指数
深圳成份指数是从所有上市公司 中按一定标准选出一定数量有代 表性的公司的股价编制而成的。
深圳成份指数的意义表现在以下几个方面：
股流通股总市值的36%。
8.3 中国股票价格指数
3）上证180指数 上证180指数是在原有的上证30指数基础
上，根据国际惯例和上市公司实际情况 进一步调整完善的成份指数 自2002年7月1日起取代上证30指数，成 为新的市场基准。
8.3 中国股票价格指数
相关风险测量指标列表（数据截至2002年6月21日）
（4）平均价格综合指数
8.2.2 标准·普尔股价指数
标准·普尔股价指数以1941年至1943年
为基期，然后将所有采样股票加权平
均计算。其计算公式：
n
P1iQ1i
P i1 n
100
P0iQ0i
i 1
式中： P0i (i 1,2, n) ：基期第i种股票价格；
8.2.2 标准·普尔股价指数
P1i (i 1,2, n) Q0i (i 1,2, n)
思考
（1）什么是股票价格指数？
（2）股票价格指数的计算方法有 几种？ 各有什么特点？
（3）国外具有代表性的股价指数 有哪些？
（4）中国现行股票市场上发布的 价格指数有哪些？
统计指示 市盈率（剔除 亏损）（倍） 市盈率（倍）
市净率（倍）
上证180 31.99
32.09 2.83
总市值（亿元） 16432.05 [求和]
流通市值（亿 3626.37 元）[求和]
价格标准差
78.14
日收益率标准 1.89% 差
年收益率标准 差
日均换手率
27.47% 0.81%
累计换手率
85.51%
第三，深圳成份指数有助于交易品种的开发。
8.3.2 中国深圳证交所指数
计算公式是：
即日成份股指数＝
即日成份股可流通总市 基日成份股可流通总市
值 值
1000
每日即时指数＝上日收
市指数
今日现时成份股可流通 总市值 经调整上日收市成份股 可流通总市值
8.3.2 中国深圳证交所指数
成份股可流通总市值＝成份股可流通A股总 市值＋成份股可流通B股总市值
5622.53
97.28 2.10%
29.83%
1.04% 110.06%
上证A股 39.67
46.61 3.39 29971.12
7899.85
85.57 1.98%
28.65%
1.01% 107.02%
8.3.2 中国深圳证交所指数
1）深圳综合指数
深圳证券交易所综合股价指数是1991年4 月4日开始编制和发布的，以1991年4月3 日为基期，基期指数为100，属于发行量 加权指数
8.2.5 香港恒生指数
以1964年7月31日为基期，基期指数 为100，采样股33种，这些有代表性 的股份称为“成份股”。
恒生指数是香港股票市上历史最久的 一种股价指数
恒生指数＝
计算日资本总市值 基日资本总市值
100
8.3 中国股票价格指数
1）上证综合指数 上证综合指数全称为上海证券交易
上证30 37.96
38.64 2.48 2891.46
832.67
139.97 3.74%
54.62%
0.60% 63.51%
全部A股 41.27
63.41 3.53 46106.86
13522.38
89.88 2.03%
29.08%
1.02% 108.26%
深证A股 45.08
191.88 3.81 16135.74
8.1.3 股价指数的编制方法
（1）简单算术平均法。即在计算出采样股
票个别价格指数的基础上加总求其算术
平均数。
其计算公式为：P 1 n P1i 100
式中P：股价指数
n i1 P0i
P0i（i＝1，2，…，n）：基期第i种股票价
格
P1i（i＝1，2，…，n）：报告期第i种股票
价格
n：股票样本数