投资银行学.ppt
合集下载
第11章 资产管理业务 《投资银行学精讲》PPT课件
投资银行在开展资产管理业务的过程中经常采用证 券投资分析法来选择投资对象，证券投资分析方法主 要包括基础分析和技术分析。
18
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 资产管理业务的概述
1.基础分析
基础分析按照范围由大到小可以分为宏观经济分析、行业和区域分析以及 上市公司分析，投资银行通过不断缩小研究范围最终锁定目标证券。
第一,宏观经济分析。资产管理在很大程度上受到宏观经济的影响，因此 进行投资分析时必须进行详尽的宏观经济分析，宏观经济分析可以从以下两 方面着手：（1）宏观经济政策（2）反映宏观经济运行状况的各项指标。
第二,行业和区域分析。简而言之，行业分析是从行业的经济结构入手， 分析产品的供求情况，从而最终确定投资方向；区域分析是对某个区域的经 济发展现状、未来走势以及国家相关的区域政策进行分析，找出这些因素对 于投资选择的影响。
第一节 资产管理业务的概述
（六）评估投资绩效
投资策略的制定与实施归根到底是要实现资产的保 值、增值，这就关乎投资决策的最后一步投资绩 效评估。对于资产管理水平的评估主要是指对委托管 理资产的收益、风险、目标完成情况等方面的综合评 判与衡量，为了保证投资政策的有效实施，投资者需 定期对投资组合的绩效进行评估。
第一节 资产候通常会选择投资者心目 中最佳的投资目标以达到效益最大化。一般来说，资产管理业 务的投资目标分为四种类型。 1.高风险—高收益型目标。高风险—高收益型目标是指为客户提 供最大可能的获利机会，而不在乎较小的收益。 2.低风险—高收益型目标。低风险—高收益型目标追求的是资产 安全性与成长潜力的平衡。 3.低风险—低收益型目标。这类目标人群更加注重资产的安全性 ，他们以获取稳定的经常性收入为主要目标。 4.流动性目标。持流动性目标的投资者主要关注的是资产的流动 性，以资产保值为目标。
18
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 资产管理业务的概述
1.基础分析
基础分析按照范围由大到小可以分为宏观经济分析、行业和区域分析以及 上市公司分析，投资银行通过不断缩小研究范围最终锁定目标证券。
第一,宏观经济分析。资产管理在很大程度上受到宏观经济的影响，因此 进行投资分析时必须进行详尽的宏观经济分析，宏观经济分析可以从以下两 方面着手：（1）宏观经济政策（2）反映宏观经济运行状况的各项指标。
第二,行业和区域分析。简而言之，行业分析是从行业的经济结构入手， 分析产品的供求情况，从而最终确定投资方向；区域分析是对某个区域的经 济发展现状、未来走势以及国家相关的区域政策进行分析，找出这些因素对 于投资选择的影响。
第一节 资产管理业务的概述
（六）评估投资绩效
投资策略的制定与实施归根到底是要实现资产的保 值、增值，这就关乎投资决策的最后一步投资绩 效评估。对于资产管理水平的评估主要是指对委托管 理资产的收益、风险、目标完成情况等方面的综合评 判与衡量，为了保证投资政策的有效实施，投资者需 定期对投资组合的绩效进行评估。
第一节 资产候通常会选择投资者心目 中最佳的投资目标以达到效益最大化。一般来说，资产管理业 务的投资目标分为四种类型。 1.高风险—高收益型目标。高风险—高收益型目标是指为客户提 供最大可能的获利机会，而不在乎较小的收益。 2.低风险—高收益型目标。低风险—高收益型目标追求的是资产 安全性与成长潜力的平衡。 3.低风险—低收益型目标。这类目标人群更加注重资产的安全性 ，他们以获取稳定的经常性收入为主要目标。 4.流动性目标。持流动性目标的投资者主要关注的是资产的流动 性，以资产保值为目标。
《投资银行学》PPT课件
.
22
上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
.
17
投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
.
16
承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
.
1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
.
2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
投资银行学(第04章)ppt课件
律师界定认证业主及产权师界定认证业主及产权会计师审计主要发起人前三年会计资料会计师审计主要发起人前三年会计资料编制编制模拟会计报表模拟会计报表提出审计报告书提出审计报告书投资银行学第04章编制设立股份公司的可行性报告编制设立股份公司的可行性报告编制发起人协议书邀集发起人编制发起人协议书邀集发起人认股并签定协议书认股并签定协议书取得各发起人及其法定代表人的营取得各发起人及其法定代表人的营业执照复印件简历表以及决定入股的董业执照复印件简历表以及决定入股的董事会决议文件事会决议文件拟定公司的注册资本股份发行额拟定公司的注册资本股份发行额和未来三年利润和未来三年利润编制公司章程各发起人盖章编制公司章程各发起人盖章投资银行学第04章会计师审核公司上市后未来三年的会计师审核公司上市后未来三年的利润提出审核意见书利润提出审核意见书编制招股说明书招股说明书摘要编制招股说明书招股说明书摘要编制股份募集方案编制股份募集方案发起人缴纳股金取得会计师提出发起人缴纳股金取得会计师提出的验资报告书的验资报告书确定公司常年财务顾问法律顾问确定公司常年财务顾问法律顾问证券托管机构证券托管机构汇总复查文件批文各种证书汇总复查文件批文各种证书律师认定提出法律意见书律师认定提出法律意见书11投资银行学第04章公司创立会批准公司章程公司创立会批准公司章程律师认证公司决议文件律师认证公司决议文件选举董事会监事会选举董事会监事会任命公司高级职员任命公司高级职员董事会通过上市议案董事会通过上市议案会计师提出新公司验资报告会计师提出新公司验资报告新公司注册登记领取营业执照新公司注册登记领取营业执照投资银行学第04章确定上市承销商与推荐人与上市确定上市承销商与推荐人与上市推荐人签订辅导协议推荐人签订辅导协议证监会派出机构专项负责证监会派出机构专项负责上市推荐人对公司进行至少为期一上市推荐人对公司进行至少为期一年的辅导操作年的辅导操作推荐人进行尽职调查提出股份公推荐人进行尽职调查提出股份公司运行报告司运行报告证监会派出机构核准运行报告证监会派出机构核准运行报告投资银行学第04章7上市申请与核准核准制核准制aa由主承销商培育选择和推荐企业
投资银行学第一章概述PPT课件
• 2.扩充资本金的压力 • 由于无限责任的约束，合伙制企业体现了融资难的缺点。
• 3.激励机制的弊端 • 合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人，但是这 种激励机制首先需要漫长的等待时间；
• 其次，合伙人的激励机制难以普惠，对大多数员工无法实施；
• 还有，合伙人的激励机制会影响人才的流动机制。
➢ 投行作用
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
• 投资银行还可以采用杠杆收购，公司改组和资产结构 重组等方式参与企业并购过程。
2021
13
南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
➢ 基本认识
• 资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方） 不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造 和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过 程。
1.1.2 投资银行与商业银行
投资银行
商业银行
本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源
风险特征
经营方针
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场
主要活动于借贷市场
难以用资产负债表反映
表内与表外业务
佣金
存贷款利差
一般情况下，投资人面临的风险 一般情况下，存款人面临的风险
较大，投资银行风险较小
• 救助渠道的保障作用。 • 银行控股公司模式也有其缺陷
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务
投资银行最本源， 最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市 场，并维持市场价格的稳定 作为交易商，投资银行有自营买卖评判的需要
《投资银行学》第1篇.ppt
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。
四、返回检验
• 统计学中的返回检验（back testing）是 指将实际的数据输入到被检验的模型中取， 然后检验该模型的预测值与现实结果是否 相同的过程。
第三节 Credltmetrics模型与KMV模型
一、Creditmetrics模型 （1）模型的基本思想
第一，信用风险取决于债务人的信用状况，而企业 的信用状况由被评定的信用等级表示。
• 投资银行组织形态演变的原因是：合伙制 对投资银行来说不是一种有效率的组织形 态。
• 简单来说，投资银行组织形态演变的原因具体的 有三种：
• 第一，合伙制从一开始就不是一种有效率的组织 形态，投资银行完全是在错误的估算或过分理想 主义的基础上选择合伙制的，而转到公司制只是 一种时候的纠错行为；
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；
三、公司制投资银行
第一，增强筹资能力。 第二，完善现代企业制度。 第三，推动并加速投资银行间的购买浪潮，
优化投资银行业的资源配置。 第四，提高业务运作能力和公司整体运行效
率。
第二节 投资银行的组织架构
一、“客户驱动式”组织架构
• 这种架构形式的基本特点是以客户为核心，即在 部门的设置上，突出为客户服务的特征，按照客 户的不同性质划分相应的业务部门。
投资银行学的基本概念(ppt 38页)
由此重新定义“企业家”：企业家 是从事优良资产生产的专家
第二节 什么是投资银行
Investment Banking的四层含义
机构层次－投资银行：
作为金融市场中介机构的金融企业
行业层次－投资银行业：
投资银行的整个行业
业务层次—投资银行业务：
投资银行所经营的业务
学科层次—投资银行学：
资产证券化是中国资本市场的重要发展 趋势之一，有着广泛的运用前景。
总结：资产运营的一般模式
四种资产不仅可以概括个人和企业的资 产，而且可概括一个国家的资产
资本市场的运作乃至整个经济的发展都 可以看成是这个“四轮驱动”的作用， 因此我们可以把它当作“超一般均衡模 型”
什么叫资产重组？也就是这四种资产的 各种转换形式。
投资银行是资本市场运作的 核心当事人
当事人 资金需求方 资金供给方 投资银行 政府 律师、会计师、评估师等
投资银行的核心工作
对资产和企业的现金流的分析的理 论和技术，这是投资银行家的基本 功。
所谓优良资产或优秀企业，就是能 够产生可预期的、不断增值的现金 流的资产或企业。
资
资
金
金
投资银行
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债 权
资 金
资 金
债 权
商业银行
本源业务 融资功能 活动领域 利润来源 经营方针 监管部门
投资银行 商业银行
证券承销
存贷款
直 接融资 ，侧 重长 期 间接融资，并侧重
融资
短期融资
主要是资本市场
主要是货币市场
佣金
存贷款利差
在风险控制前提下， 稳健与开拓并重
第二节 什么是投资银行
Investment Banking的四层含义
机构层次－投资银行：
作为金融市场中介机构的金融企业
行业层次－投资银行业：
投资银行的整个行业
业务层次—投资银行业务：
投资银行所经营的业务
学科层次—投资银行学：
资产证券化是中国资本市场的重要发展 趋势之一，有着广泛的运用前景。
总结：资产运营的一般模式
四种资产不仅可以概括个人和企业的资 产，而且可概括一个国家的资产
资本市场的运作乃至整个经济的发展都 可以看成是这个“四轮驱动”的作用， 因此我们可以把它当作“超一般均衡模 型”
什么叫资产重组？也就是这四种资产的 各种转换形式。
投资银行是资本市场运作的 核心当事人
当事人 资金需求方 资金供给方 投资银行 政府 律师、会计师、评估师等
投资银行的核心工作
对资产和企业的现金流的分析的理 论和技术，这是投资银行家的基本 功。
所谓优良资产或优秀企业，就是能 够产生可预期的、不断增值的现金 流的资产或企业。
资
资
金
金
投资银行
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债 权
资 金
资 金
债 权
商业银行
本源业务 融资功能 活动领域 利润来源 经营方针 监管部门
投资银行 商业银行
证券承销
存贷款
直 接融资 ，侧 重长 期 间接融资，并侧重
融资
短期融资
主要是资本市场
主要是货币市场
佣金
存贷款利差
在风险控制前提下， 稳健与开拓并重
投资银行学课件ppt 资产证券化共73页
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！Biblioteka 投资银行学课件ppt 资产证 券化
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
投资银行学基本理论PPT课件( 85页)
1933年至1970年代末（续）
本世纪40年代，远离二战主战场的美国 ，证券市场日趋完善，50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末（续）
随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就 俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额 率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会， 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末（续）
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开，并进行分业管理。
1933年至1970年代末（续）
许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种 业务分开，要么只从事其中一种业务。
比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩 根·斯坦利（Morgan Stanley）成为专门的投资银 行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末（续）
70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极 发展国际业务，取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段，近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。
十一投资银行学PPT课件
二者在股权方面的相互渗透，金融控股公司成为了融合投资银行 和商业银行的主要方式。
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
9
我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
1
专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
2
专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
4
2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
11
七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
9
我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
1
专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
2
专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
4
2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
11
七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
投资银行学 全套课件 389页PPT文档
商人银行业务的多样化
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
第七章 项目融资 《投资银行学》PPT课件
– 分类
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
投资银行学 全套课件共318页PPT
发展中所处于的重要地位，以及中国加入 WTO后投资银行的发展对策。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2019-8-18
谢谢观赏
13
功能四：促进了产业的集中
“资本集中”方式 ：通过资本集中，企业规模的扩张 速度和产业结构调整的速度大大加快。 企业购并方式：促进了产业的升级换代 五次企业购并浪潮 第一次：1895年～1904年，钢铁、石油 第二次：1922年～1929年，无线电网络、汽车 第三次：20世纪60年代，中小企业混合并购 第四次：1976年～1985年，服务业、自然资源 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年，跨
投资银行全球化，超级投资银行纷纷进入新兴市 场。
本世纪以来，美、英、日等国投资银行从分业经 营逐渐走向混业经营。
1999年《金融服务现代化法案》，废止跨业经营 的条款。
2019-8-18
谢谢观赏
23
《金融服务现代化法案》的里程碑意义
1.拆除了分业经营防火墙，将提高效率，降低成本，造 就一批金融业巨头 2.将增强美国金融机构综合实力，提高对外竞争力 3.将有力地促进美国经济增长，保持世界领先地位
其他收益业务 基金管理
风险投资
资产管理
信托业务
2019-8-18
商人银行业务 谢谢观赏
辅助性业务 开发研究业务 信息服务业务
4
一、投资银行的基本概念
投资银行的基本概念--罗伯特L·库 恩(Robert Lawrence Kuhn)
所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银
2019-8-18
谢谢观赏
24
第三节 美国次贷危机导致全球经 济危机的过程与教训
一、次贷危机的概念
次贷危机：次级房贷危机，也称次债危机。 2007.2 汇丰控股 18亿美元的坏账拨备 2007.4 新世纪金融 发出预警，申请破产保护 2007.6 贝尔斯登 两只基金巨额亏损
标普、穆迪 下调抵押贷款债券信用等级 2007.8 港股下挫，全球大部分股指下跌 2007.9 蔓延到法国、英国，全球的金融市场 2007.10 美林证券、花旗CEO辞职
资金的种类：长期资 金、中期资金、短期 资金为序，以中长期 资金为重点。
活动场所：货币市场。 活动场所：资本市场
2019-8-18
谢谢观赏
11
功能二：构造了发达的证券市场
1. 投资银行的直接融资为证券一级市场构建发挥了重 要作用。
2. 投资银行也为证券二级市场的构造发挥了重要的作 用。
2019-8-18
谢谢观赏
3
表1-1 投资银行业务构成
收益性业务
一级市场业务 为公司融资 为地方政府机构融资 为国库及中央政府机构融资
二级市场业务 经纪业务 交易业务 做市商业务
公司购并业务 公司扩展 公司收缩 公司重组
金融工程业务 衍生工具设计与交易 资证券化 金融产品创新业务
2019-8-18
谢谢观赏
26
二、次贷危机的产生与全球金融危机
次级抵押贷款：贷款机构向信用程度较差和收入不高 的借款人提供的贷款。
直接原因：利率上升和住房市场持续降温
低利率政策，住 房市场持续繁荣
次贷的高利率带 房地产市场降温， 出现次贷危机，
来高风险
利率提高
引发金融危机
次贷门槛低，易 办理，市场火爆
2019-8-18
谢谢观赏
18
二、上世纪20年代大危机以后至60 年代的投资银行
1929年纽约股市大危机及其反思 原因：银行的过度投机 市场操纵行为 1933年《证券法》
上市公司的信息披露 规范投资银行 1933年《银行法》+《格拉斯-斯蒂格尔法》
分业经营 1934年《证券交易法》
2019-8-18
谢谢观赏
16
承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种： 决定证券承销的发起、种类、数量和承销期限 从发行者处直接购买证券或由发起的公司分销和
转卖 向银行融资 销售和分销
2019-8-18
谢谢观赏
17
一、投资银行业的早期发展
3、一战以后至20年代后期美国的投资银行 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证券 市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不受重 视。 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信用 贷款愈演愈烈。 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股票 打开通道
2019-8-18
谢谢观赏
25
一、次贷危机的概念
2008.3 贝尔斯登 被摩根大通收购 2008.9 美国政府 接管房利美和房地美
雷曼兄弟破产 美林被美国银行收购 美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供 850亿美元紧急贷款 美国联邦储备委员间宣布批准高盛和摩根士 丹利提出的转为银行控股公司的请求 2008.10 美国第三季度GDP 负增长0.5% 全球经济放缓
二、投资银行的作用
功能一：提供直接融资的中介服务 功能二：构造发达的证券市场 功能三：优化资源的配置。 功能四：促进产业的集中。
2019-8-18
谢谢观赏
8
功能一：提供了直接融资的中介服务
图1-1 商业银行金融中介关系
资金需求者 无直接所有权 （借款人） 或债权关系
资金供应者 （存款人）
资金 商业银行 债权
2019-8-18
谢谢观赏
29
（一）投资银行承担了次贷证券的发起、 承销和二级市场做市
（二）投资银行对次贷证券进行直接投资
（三）投资银行为对冲基金等投资次贷证 券提供抵押融资
（四）投资银行与保险公司、对冲基金等 进行CDS 等次贷证券交易
2019-8-18
谢谢观赏
30
四、美国次贷危机的教训与启示
投资银行学
主讲人： xx
主讲教材：xxx
2019-8-18
谢谢观赏
1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
2019-8-18
谢谢观赏
2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
1602年 荷兰东印度公司成立 1609年 第一家证券交易所 阿姆斯特丹证券交易所 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资咨询、资产管理、投资组合设计、企业财务顾问 资产证券化、风险控制工具、金融产品创新
谢谢观赏
21
垃圾债券
对发行公司的吸引力 息票利率低，现金流出量少，税收上利息扣减 对投资者吸引力 因折扣发行而实际收益率较高 对投资银行的吸引力 因债券级别低，承销费用就较高
2019-8-18
谢谢观赏
22
三、上世纪70年代到本世纪初期的投 资银行
上世纪九十年代，投资银行的格局发生了变化 ， 出现了花旗集团、摩根大通(即J•P•摩根)、美国银 行等大型金融集团。
行。 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银
行。 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪
和自营）的金融机构，才是投资银行。
2019-8-18
谢谢观赏
5
一、投资银行的基本概念
中国投资银行定义的讨论
依据定义二，从事投资银行业务的金融机构：证 券公司，部分信托投资公司，商业银行等机构。
国横向并购
2019-8-18
谢谢观赏
14
第二节 投资银行业的发展历史
一、投资银行业的早期发展
1、投资银行在欧洲产生
英国 政府票据和债券市场
欧洲大陆 债券经纪与代理市场
债券承包商
经纪人
承购制
代理制
1815年，两者的融合，投资银行产生。
2019-8-18
谢谢观赏
15
一、投资银行业的早期发展
2、一战以前投资银行在美国的发展 最早 普莱姆•伍德•金投资银行（1826年） 19世纪中叶 内战和铁路建设 扬基家族（Yankee houses）、海金生 （Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人银 行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美国 证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
三、上世纪70年代到本世纪初期的投 资银行
开始采用电子技术 1970年， 《证券投资者保护法》 证券投
资者保护公司
金融产品创新速度加快 改革佣金制度， “证券法修正案” （1975
年） SEC颁布415条款，实施“上架注册”规则 20世纪80年代，垃圾债券
2019-8-18
3. 投资银行不断的创新业务使资本市场不断地开拓新 的业务领域。
4. 投资银行优良的、高效率的服务，极大地提高了证 券市场的整体运作效率，降低了市场运作成本，使 整个证券市场具有经久不衰的吸引力，促进了市场 规模的不断扩大。
2019-8-18
谢谢观赏
12
功能三：优化了资源的配置
1. 在一级二级市场产生的价格信号的导向作用使社会经 济资源配置趋向合理。
中国的证券公司≠投资银行。 根据中国的实际，投资银行主要是在直接融资领
域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性 业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务 的金融机构。
2019-8-18
谢谢观赏
6
二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
2019-8-18
谢谢观赏
7
1. 正确理解金融创新，高度重视风险控制的重要性 2. 加强金融业风险监管
1999年 《金融服务现代化法案》 3. 加强投资银行的内部风险控制，避免道德风险 4. 合理制定和完善估值方法，充分反映潜在风险 5. 防范市场系统风险，严格实施证券公司的市场退出