(推荐)掉期交易与套期保值的区别
第五章，套汇，套利和掉期
第五章，套汇，套利和掉期第一节套汇(一)套汇交易概念及种类全世界的外汇市场如纽约、伦敦、东京、法兰克福、香港等都有密切的联系。
在一般情况下，由于电讯联系的发达，信息传递的迅速，资金调拨的通畅，各外汇市场的汇率是非常接近的。
但有时，不同外汇市场的汇率，在很短的时间内，会发生较大的差异，从而引起套汇。
1.定义：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务2.套汇交易的种类主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。
时间套汇就是掉期交易；利息套汇又叫套利交易。
通常所说的套汇是指地点套汇，它是利用同一货币在不同外汇市场上汇率差异而进行的一种外汇买卖行为。
(二)地点套汇1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是银行利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场买入同样货币，通过这种买卖赚取差价，规避风险。
假定某一时期纽约外汇市场：1美元=128.40/50日元东京外汇市场：1美元=128.70/90日元2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇。
是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取汇率差价的一种外汇买卖业务。
例如：纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/05多伦多市场GBP/CAD 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国银行如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？间接套汇解析1)确定标价法和买卖价纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93 (卖)间标伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/105 (卖)间标多伦多市场GBP/CAD 2.4074(卖）/100 直标2)套算出伦敦和多伦多市场USD/CAD卖出汇率，与纽约USD/CAD卖出汇率1.4993进行比较: USD/CAD 2.4100÷1.6096=1.4973 < 纽约外汇市场USD/CAD 1.4993，说明美元在纽约市场比在伦敦和多伦多市场更值钱，套汇可进行。
(简体)外汇试题
《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。
4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。
练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。
2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。
3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。
4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。
5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。
6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。
三、判断题1、汇率属于价格范畴。
（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。
（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。
（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。
（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。
（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
第七章套汇、套利和掉期交易
解：
（1） h=0.0040/1.6530×12/3=0.97% ∵0.97%＜12%－6%=6% ∴存在抵补套利机会 （2）套利净收益： 100×1.6530 ×(1＋12%×3/12) ÷1.6610－ 100 × (1＋6%× 3/12) = 102.50 －101.5=1万￡
纽约外汇市场 GBP1＝USD1.9650/55 1、此两地是否存在套汇机会，为什么？ 2、若你手上有100万英镑，如何套汇获利？
解： 1、存在套汇机会，因为存在汇率差异 2、在伦敦外汇市场卖出100万英镑，获得 100×1.9675=196.75万美元 在纽约外汇市场买进100万英镑，支付 100×1.9655=196.55万美元 获利：196.75－196.55=0.2万美元
（2）汇价乘积判断法
步骤： 第一步，判断是否存在套汇机会。 1、将汇率换成统一标价法，如直接标价法 2、将银行的卖价连乘，视连乘积是否等于1 若等于1，则不存在套汇机会；若不等于1，则存在套汇机会。 第二步，确定套汇线路 1、若乘积＞1 从你手中的货币作为基础货币的那个市场套起 2、若连乘积＜1 从你手中的货币作为计价货币的那个市场套起 第三步，计算套汇收益。
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易的种类
一、 套汇交易的概念
指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻 的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同 时在汇率高的市场上卖出，赚取汇差收益 的行为
思考：任何情况下都能通过套汇赚到钱吗？ 进行套汇需具备以下条件： 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
司便会迅速投入大量资金到利率较高的国家。套利活动将外汇市场与
已排版国际金融第三次作业答案
名词解释套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交易。
远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。
无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。
无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。
外汇期货:是金融期货的一种。
又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。
套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为。
即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。
外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。
外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。
货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理手段。
填空外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是（不同币种的外汇之间的相互买卖）。
我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会员只许（为自己买卖外汇）。
外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。
间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。
商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式直接进行。
远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。
掉掉期SWAP利息
掉期(重定向自Swap)掉期（Swap）[编辑]掉期概述掉期合同是一种协议，规定了合同双方在一定时间段内交换一系列现金流的协议，交换发生在合同预置好的日期，通常只交换现金流净值（如Plain vanilla swap）。
外汇掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
西方国家的商业银行之间进行商业交易时，很少使用远期交易合同而采用掉期协议的办法。
比如说，美国的大通曼哈顿银行现在需要英镑，它可以与英国的巴克莱银行达成掉期协议，先在大通曼哈顿银行依据即期汇率把美元付给巴克莱银行，巴克莱银行把英镑付给大通曼哈顿银行，3 个月后交易逆转，大通银行根据当时合同规定的远期汇率再把英镑支付给巴克莱银行，从它那里收回美元。
设英镑的即期汇率为￡1＝＄1.7634，3 个月远期英镑汇率为￡1＝＄1.7415，英镑贴水为＄0.0219。
在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。
在这里可以看出，掉期率不是汇率，仅仅是差价。
当升水或贴水当作掉期率时，是以基本点形式报价的。
在外汇交易报价上，基本点指小数点以下第四位，是报价的最小单位。
1 个基本点是，即0.0001。
根据上面的数字，英镑贴水＄0.0219，转化为掉期率就形成了219基本点。
掉期交易者所关心的是即期汇率与远期汇率的高低，即基本点的大小。
因为只有升水或贴水的大小方决定银行是否进行掉期交易。
当银行把买即期外汇和卖同种国通货的远期外汇合起来做时，如果该种通货贴水，它要付出一定的成本，如果贴水过大它就要考虑该不该做这笔交易。
因为银行需要某种外汇，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途径。
借款要支付利息。
因此，当银行在借款和掉期之间进行选择时，它就会把借款利息率与掉期率的年率进行比较。
掉期率的年率就是升水率或贴水率。
1外汇投机与套期保值交易的区别
1外汇投机与套期保值交易的区别：（1)交易目的。
投机没有实际的商业和金融业为基础，交易的目的单纯为了赚钱（2)资金来源。
买进和卖出时并没有实际数额的资金，可能更多依赖金融市场融资（3)交易影响。
投机在远期外汇市场起着微妙的平衡作用，理性投机可以平抑价格的波动2掉期交易与一般套期保值的区别：（1)交易形式。
一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易一般用远期合约进行保值（2)交易时间。
掉期的第二笔交易和第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生在第一笔交易后（3)交易金额。
掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，叫做不完全套期保值3套利：在两国短期利率存在差异的情况下，资金从低利率国家流向高利率国家谋取利率，这种方法叫做套利4抛补套利：为了防止资金在套利期间汇率变动带来的风险，投资者可以利用即期对远掉期的行为，称为抛补套利，以保证所赚取的是无风险收益5期权：期权合同是在未来某时刻行使合同协议价格买卖金融工具的权利而非义务的契约6影响期权费的主要因素：（1)期权的内在价值（2)期权合约的有效期(3)期权标的物的市场价格变动趋势和活跃程度7互换：所谓互换是指当事双方同意在预先约定的时间内，直接通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融市场8货币互换：指交易双方将一种货币本金与固定利息与价值量基本相同的另一种货币本金与固定利息进行交换9利率互换：是指双方在债务币种相同的情况下，互相交互不同形式利率的一种预约业务10利率互换的两种行式(1)息票互换：即固定利率对浮动利率的互换(2)基础互换：即双方以不同参照利率互换利息支付11固定汇率制度：指两种货币比价基本稳定，或现实汇率只能在规定的一定幅度内波动的汇率制度浮动汇率制度：两种货币的比价即其波动幅度不在由官方规定，而是由外汇市场供求关系自行确定和浮动12国际金融市场功能(1)便利了国际资金的运用，调度和国际结算(2)促进国际金融渠道畅通(3)在调节国际收支方面起到了不可忽视的作用13汇率决定理论：金本位制下汇率决定理论、国际借贷论、购买力平价理论、利率评价说、国际收支说、资产市场说14即期外汇交易：又称现汇交易，买卖成交后在两个营业日内办理交割远期外汇交易:又称期汇交易，外汇成交时，双方到未来约定的日期再进行交割，期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月或者1年15掉期交易：是指将货币相同，金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外币交易结合起来进行16羊群行为：市场参与者在信息不对称下行为的非理性而使金融市场不完全有效17外债：在任何给定的时刻，一国居民欠非居民的、以使用而尚未清偿的、具有契约性偿还义务的全部债务论述1国际金融市场融资方式证券化的主要原因(1)经济发展需求：经济的增长和科学技术的进步以及新工业的崛起，增加了对长期资本的需求(2)可转让，手续简单：银团贷款债券难以转让，债券可随时转让；证券化融资手续简便，又可以省去银行作为中间人赚取的利息差额(3)融资方式日新月异：选择多元化(4)制度因素：金融管制放松(5)银行利率下降：债务收益大2中国拥有这么多美国国债，抛售或坚持美国国债是不是会对美国经济产生重大影响抛售美国国债会造成美元的贬值，美国人口失业，其他国家也不愿意或者不敢去购买美国国债，美国经济发展动力急剧下降；坚持美国国债对美国经济的影响：如果我们增持美国国债，代表支持美国经济复苏，通过购买推高国债价格，降低其收益率，使得美国的融资成本降低，有利于负担减少，从而使其经济快速恢复正常，对我国的出口也加速恢复，从而达到对我国经济的正面影响。
外汇风险管理应该遵循哪些原则
外汇风险管理应该遵循哪些原则外汇交易的风险是可控的，外汇交易风险管理过程中应当遵循什么原则呢？下面店铺就来为大家介绍一下外汇风险管理原则。
外汇风险管理五大原则1、交易必须要止损。
如果不去设置止损的交易，还不如就不进行交易，只有我们设置好了止损才能对即将到来的交易风险进行有效的控制，在亏损的时候也不至于损失惨重。
2、风险和获利的比例要达标。
要想在外汇市场取得获利，交易成功概率的提高和积累是必不可少的一个方法，在我们交易的时候要确认我们获利的可能性要大于我们亏损的可能性。
3.控制好自己的资金。
很多人都有爆仓的经历，之所以会爆仓，就是因为我们没有控制好自己的资金，有时候我们占用太多的资金的话，会导致我们后续资金的不足，从而对行情的变化没有足够的应变能力。
轻仓交易要比重仓交易实用的多。
4正面面对亏损。
亏损是每个人都会经历的事情，没有人可以不亏损，我们只有理解了这一点，就能够正面的去面对亏损。
亏损了不要害怕，快速的忘记他，然后全身心的进入下一场交易。
5、风险管理是最重要的。
炒外汇投资，最为重要的就是要安全。
我们之所以进行投资就是为了改善生活，所以生活用的资金千万不要拿出来交易。
不可以产生一夜暴富的心态，重仓交易是不可取的。
外汇风险管理方法：(一)企业经营中的外汇风险管理1.选好或搭配好计价货币(1)选择本币计价选择本币作为计价货币，不涉及到货币的兑换，进出口商则没有外汇风险。
(2)选择自由兑换货币计价选择自由兑换货币作为计价结算货币，便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现外汇风险可以立即兑换成另一种有利的货币。
(3)选择有利的外币计价注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。
一般的基本原则是“收硬付软”。
由于一种结算货币的选择，与货币汇率走势，与他国的协商程度及贸易条件等有关，因此在实际操作当中，必须全面考虑，灵活掌握，真正选好有利币种。
(4)选用“一篮子”货币通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动带来的风险。
择期、掉期、套汇、套利知识讲解
• （1 ）如果从银行以年率 8 ％借入 10 万英镑， 不考虑汇率变化该投资者套利净利润： • 10×4%×3/12＝1000英镑。 • 这是假定三个月内美元与英镑之间的汇率 保持不变前提下的结果。三个月以后，如 果美元贬值，不仅可能使英国投资者无利 可图，甚至还可能亏损。
• （2）第一步：即期汇率为GBPl＝USD2，10万英镑按照 即期汇率换为美元： • 10×2＝20万美元 • 第二步：三个月后投资者可获得的投资本息： • 10×2(1+12%× 3/12)=206000美元 • 第三步：把美元再换回英镑 • 206000 /2.1＝98095英镑， • 第四步：亏损10－ 98095 ＝1905英镑。 • 扣除支付的利息：10×8%× 3/12 = 2000英镑 • 投资者亏损总额：1905＋2000＝3905英镑。 • 注意：三个月美元贬值率＝（2.1－2）/ 2＝5％，而三 个月利差只有1％，货币贬值带来的损失大于套利的收 益。
• 3、掉期交易与一般套期保值的区别（hedge）。 掉期交易实质上是一种特殊的套期保值的做法。 但与一般的套期保值不同： • （ 1 ）一般的套期保值是用期货合约，而掉期 交易必须用远期合约进行保值； • （ 2 ）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时 进行，而一般套期保值发生于第一笔交易之后； • （3）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般 套期保值交易金额却可以小于第一笔，即做不 完全的套期保值。
在择期交易中，与固定交割日 远期交易不同的是： 顾客拥有选择交割日期的主动 权，而银行拥有选择交割汇率 的主动权。 这是对银行承担风险的一种补 偿，也是顾客拥有选择交割日 主动权应付的代价。
例：某日市场汇率如下：
GBP/USD 即期汇率 1.7320/30 USD/JPY 119.10/20 起算日 4月 6 日
《国际金融》导学—判断题(小抄)
《国际金融》导学——判断题“福费廷”是包买商从出口商那里购买远期票据，向出口商提供中长期贸易融资。
(错) “改革大纲”在一定程度上反映了发达国家对国际货币制度改革的要求，并提出了一些建议和措施。
（错） （对） 《国际货币基金协定》后来经过多次修改，改变了原来的宗旨。
（错） 《马约》关于货币联盟的最终要求是在欧洲联盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统一的欧洲货币。
（对） 《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》，统称为“马斯特里赫特条约”，简称“马约”。
（对） 20世纪，国际金融领域削减了一系列国际金融组织。
（错） 20世纪80年代中后期，随着我国经济发展，也开始尝试向国外输出资本。
（对）80年代以来，发行欧洲债券已成为借款人在欧洲货币市场筹资的主要形式。
（对） 90年代以来，资本国际流动突然转向，投资的重点转向发达国家。
（错） 94年以后的人民币汇率实质上是官方汇率。
（错） ADB 是亚太地区国家建立的区域性金融机构。
（错）ADB 是亚洲国家建立的区域性金融机构 IBRD 贷款的对象仅限于其成员国政府。
（错）IBRD 可对其会员国和其下属任何政府单位，及其国内任何工农商企业进行贷款。
但要符合一定的条件。
IDA 以较优惠的条件向发达国家提供长期贷款。
（错）IDA 以较优惠的条件向欠发达国家提供长期贷款IFC 主要向会员国政府提供贷款和投资。
（错）IFC 专门贷款给会员国私营企业，贷款人无需政府的介入。
IMF 分配给会员国的特别提款权，可向其他会员国换取可自由兑换货币，也可直接用于贸易方面的支付。
（错） IMF 会员国都有相同的基本投票权。
（错）IMF 会员国投票权的大小由其所缴基金份额的多少决定 安全性、流动性、盈利性这三个原则在国际储备的实际管理中是统一的，相互一致的。
（×）其中流动性和盈利性是相互矛盾的把某种货币的国际借贷和交易转移到货币发行国境外进行以摆脱该国国内的金融管制便形成了离岸金融市场。
国际金融模拟题及答案()
模拟试题一一、概念比较题1、狭义国际收支与广义国际收支：2、直接标价法与间接标价法：3、多头和空头：4、直接管制和间接管制：二、判断题1、在其他条件不变的情况下，一国国际收支顺差会增大国内通货膨胀和本币升值的压力。
（）2、一种货币的升值意味着另一种货币的贬值，且两种货币的升贬值幅度是相同的。
（）3、为防止外汇风险，进口商应尽量使用软币进行计价结算。
（）4、一般来说，一国对非居民的外汇管制要比居民严格。
（）5、票据发行便利的优越性在于它可以分散由银行承担的信贷风险。
（）6、“特里芬两难”是导致布雷顿森林体系崩溃的根本原因。
（）7、国际清算银行是最早建立的国际金融机构。
（）8、在国际债务的结构管理上，应尽量使债权国分散。
（）9、特别提款权又称为“纸黄金”。
（）10、外汇储备是一国最重要和流动性最强的储备资产，是当今国际储备的主体。
（）三、单选题1、以下哪项经济交易不属于国际收支的范畴？( )A．世界银行向我国提供贷款B．我国居民到国外进行3个月旅游的花费C．我国政府向其驻外大使馆汇款D．我国驻外大使馆人员在当地的花费2、在国际收支调节中，应付货币性失衡一般使用( )。
A．直接管制 B．汇率政策C．货币政策 D．外汇缓冲政策3、外汇银行同业之间的交易形成的外汇市场也称为( )。
A．批发市场 B．零售市场C．直接市场 D．间接市场4、银行在外汇买卖中存在的外汇风险属于( )。
A．交易风险 B．折算风险C．经济风险 D．信用风险5、一战以前，各国最重要的储备资产是（）。
A．黄金储备B．外汇储备C．在基金组织的储备头寸D．和特别提款权6、世界上最早的国际金融市场是（）。
A．纽约国际金融市场B．伦敦国际金融市场C．苏黎士国际金融市场D．东京国际金融市场。
7、以下属长期资本流动的有（）。
A．国际直接投资B．国际中长期证券投资C．国际中长期信贷D．以上都是8、以下属自发形成的国际货币体系是（）。
A．国际金本位制B．布雷顿森林体系C．牙买加体系D．以上都是9、欧元正式启动的时间是（）。
(推荐)掉期交易与套期保值的区别
掉期交易与套期保值的区别掉期交易基本概念掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。
主要特点(1)买与卖是有意识地同时进行的(2)买与卖的货币种类相同，金额相等(3)买卖交割期限不相同掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。
即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。
一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
套期保值基本概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
主要特点(1)套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险(2)套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小(3)套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似掉期交易的作用由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。
具体表现在； 1．有利于进出口商进行套期保值。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
上海交大金融硕士考研状元笔记
育明教育【温馨提示】现在很多小机构虚假宣传，育明教育咨询部建议考生一定要实地考察，并一定要查看其营业执照，或者登录工商局网站查看企业信息。
目前，众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等名校，希望广大考生在选择院校和专业的时候，一定要慎重、最好是咨询有丰富经验的考研咨询师！2014年金融硕士考研参考书及教材《金融硕士大纲解析-考点与真题》，2013年出版，育明教育主编外汇与汇率：考点与真题外汇【考点1】外汇内涵★★★★（1）外汇的概念动态含义：指一国货币兑换成另一个国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。
静态含义：指国际间为清偿债权债务关系进行的兑换活动所凭借的手段和工具。
外币成为外汇的条件：自由兑换性，普遍接受性，可偿性。
我国的相应规定：外国货币；外币支付凭证；外币有价证券；SDRS；其他外汇资产（3）外汇的基本特征外汇主要具有以下特征：外汇是一种金融资产；外汇必须以外币表示；用做外汇的货币必须具有较充分地可兑性。
货币按照可兑换性可分为：①完全可兑换（自由兑换）特点：本外币自由兑换，自由出入境；居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制。
②不完全可兑换分类：经常项目可兑换，资本项目不可兑换。
③完全不可兑换【考点2】外汇交易1.即期外汇与远期外汇交易（1）即期外汇交易(spot exchange rate)，又称现汇，是指在外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇。
（2）远期外汇交易(forward exchange rate)，又称期汇，是指交易双方事先签订买卖合约，规定外汇买卖的币种、数量、期限、汇率等，到约定日期才按合约规定的汇率进行交割的外汇。
远期外汇交易可以分为：固定交割日的远期交易；选择交割日的远期交易，又称择期交易。
远期外汇交易的作用：进出口商和资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行远期买卖；外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期买卖；投机者为谋取汇率变动的差价而进行远期交易。
外汇 掉期与套汇
2、掉期的成本与收益的计算 当基础货币为升水时，掉期左边的点数是银行卖/ 买基础货币的成本（客户买/卖的收益），右边的点数 是银行买/卖基础货币的收益（客户卖/买的成本）；当 基础货币为贴水时，掉期左边的点数是银行卖/买基础 货币的收益（客户买/卖的成本），右边的点数是银行 买/卖基础货币的成本（客户卖/买的收益）。在上题中 如果客户买即卖远100万GBP时，则银行应向客户支 付4000美元，即银行的掉期成本；反之，如果客户卖 即买远100万GBP时，则客户应向银行支付6000美元， 即银行掉期收益。在掉期率为负值时，即60/40，60是 银行掉期收益，40是银行掉期成本。
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三、掉期汇率的计算 1、计算规则： 掉期率左边的点数相当于报价行愿意卖出即期 基础货币和买入远期基础货币之间的差额，掉期率右 边的点数相当于报价行愿意买入即期基础货币和卖出 远期基础货币之间的差额。因此，掉期业务中的远期 买入价等于即期卖出价加或减左边远期差价，远期卖 出价等于即期买入价加或减右边远期差价。 SR：GBP/USD=1.5020/30； 3M：40/60 掉期汇率：SFR： GBP/USD= 1.5070/80 卖出即期英镑汇率：1.5030 买入3月期英镑汇率：1.5070 买入即期英镑汇率：1.5020 卖出3月期英镑汇率：1.5080 FR：GBP/USD= 1.5060/90 3
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例题
A：采用S/F掉期调整外汇头寸 某银行在营业结束时，出现即期多了300万美元，3月期少了 300万美元，即期日元少了12010万，3月期日元多了12020万； 即期SGD少了328万，3月期SGD多了329万。当时汇率为： SR：USD/JPY=120.10/20; 3M:30/20 SR:USD/SGD=1.6400/10; 3M：10/20 问：银行应如何操作并计算损益？ B：F/F掉期调整外汇头寸 某银行在营业结束时发现GBP与HKD的头寸未平盘： 3MGBP少了200万，6MGBP多了200万；同时，3MHKD多了 2400万，6MHKD少了2390万。汇率如下：SR： GBP/HKD=12.100/10 3M:20/30；6M：50/80 问：银行应如何操作？ 16
掉期交易特点及应用
此外，掉期拥有一个金融衍生品普遍存在的问题。掉期属于表外业务，难以监管。如果简单地去理解商品掉期，它是指把双方互有的资产交给对方使用一段时间，到期的时候在互相交换回来，所有权不变，也不形成债权债务关系。所以，在掉期互换的过程中，是看不出来资产变化的，到期也看不出来，除非一方已经损失掉对方拥有的资产，才会被监管部门发现。在资产没有损失掉的情况下，除非操作者本人，否则根本谈不上所谓的监管。因此，在尼克里森玩砸了汇率掉期，赔掉了英国巴林银行之后；在热罗凯维玩砸了股指期货，造成法国兴业银行损失掉50亿欧元之后，监管部门才后知后觉地了解了这些高风险交易的存在。
掉期
掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期，相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一时间，相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。一般上分为利率掉期、外汇掉期、商品掉期等，其中利率掉期和外汇掉期应用最为广泛。
掉期合约起源于外汇市场。外汇掉期是指，在外汇市场上买进即期外汇的同时，卖出同种货币的远期外汇；或者卖出即期外汇的同时，买进同种货币的远期外汇，即在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
西方国家的商业银行之间进行商业交易时，很少使用远期交易合同而多采用掉期协议的办法来规避外汇风险。比如，美国摩根大通银行现在需要英镑，而巴克莱需要美元，双方为了避免还款日英镑兑美元汇率波动导致的信贷损失，决定签署掉期合约，通过锁定未来的还款汇率，以锁定借款成本。根据协议，摩根大通银行依据即期汇率把美元付给巴克莱银行，巴克莱银行把英镑付给摩根大通；还款日，摩根大通银行根据当时合同规定的远期汇率再把英镑支付给巴克莱银行，从他那里收回美元。不管从借款日到还款日汇率如何波动，两方都通过锁定远期汇率避免了借贷所带来的风险。
国际金融判断题
●无抛补套利往往是在有关的两种汇率比较稳定的情（√） X ●狭义上的国际收支仅指发生外汇收支的国际经济交易。(√) ●信托基金是国际货币组织的常年重要来源。 (×) Y ●牙买加体系是一种灵活性很强的国际货币制度， 但并场机制来调节 汇率和国际收支。 (×) ●牙买加体系下各国可以自主地选择汇率制度安排 (√) ●牙买加体系下汇率动荡、货币危机频发的根源之一是与独立浮动汇率 之间的内在矛盾。 （√ ） ●牙买加体系真正实现了汇率体系的稳定。（ ×） ●亚洲国家和发展模式大体上可以归结为“进口导向型”发展战略 （×） ●衍生金融工具既可以成为保值和风险管理的工具，也可以成为投机的 手段。 (√) ●衍生金融工具市场稳定了国际金融市场的利率、汇率，从而减少了国 际金融交易的风险。 (×) ●要判断一笔货币资金是否是欧洲货币，就要看接受该笔资金的银行是 否位于货币发行国境外。（√） ●一般而言，固定利率债券的价格小于浮动利率债券，债券新发行时比 以后的差价小。（×） ●一般来说，欧洲货币市场存贷款的利差要比相应的国内市场小，存款 利率相对较高，贷款利率相对较低。（×） ●一笔应收或应付外币账款得失件的时间结构对外币风险的大小具有间 接影响。(×) ●一个经济实体在以外币计价的国际贸易、非贸易收支活动中，由于汇 率波动而引起应收帐款和应付帐款的实际价值发生变化的风险是经济风 险。 （×） ●一国持有的国际储备越多越好。(×) ●一国国际收支差额在相当大的程度上取决于该国国内经济发展状况。 （√ ） ●一国收支差额在相当大的程度上取决于该国国内经济发展状况。(√) ●一国政府与他国进行政策协调，可以减少国际收支失衡程度。(√) ●一直以来，资本国际流动中充当主角的都是发展中国家。（×） ●一种货币的升值意味着另一种货币的贬值，且两种货币的升贬值幅度 是相同的。（ × ） ●银行贷款多属于一般融资，不指定贷款用途，借款人可以自主运用贷
外汇掉期交易
将货币相同、金额相同而方向相反，交割 期限不同的两笔外汇交易结合起来进行。
买卖某种外汇时，同时卖出金额相等的这 种货币，但买进和卖出的交割日期不同。
掉期交易与一般套期保值的不同在于：
掉期交易改变的不是交易者手中的外汇数
额，只是改变交易者所持有货币的期限。
掉期交易中强调买入和卖出的同时性。
掉期交易的种类
即期对远期的掉期交易 即期对即期的掉期交易 远期对远期的掉期交易
即期对远期的掉期交易
买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔 期汇的掉期交易。 例如：美国一家银行某日按 EUR1=USD1.3450的汇率卖出100万欧元现汇， 收入134.5万美元。为防止美元贬值、欧元升 值，就在卖出欧元的同时，又买进3个月的远 期欧元，汇率为 EUR1=USD1.3460.
案例一：从事两种货币间的资金互换
银行承做了两笔外汇交易： （1）卖出3个月远期美元100万，买入相应的马 克 （2）买入即期美元100万，卖出相应马克 为了轧平两种货币的现金流量，银行可以承做 一笔即期对远期的掉期交易：卖出即期美元 100万，买入3个月远期美元100万，从而调整 两种货币的资金缺口。
即期对即期的掉期交易
同时做两笔金额相同，交割日相差一天，交易 方向相反的即期外汇交易。 隔夜交易：两笔方向相反的交易，一笔在交易 日当天交割，另一笔在交易后第一个营业日交 割。 隔日交易：一笔在交易日后第一个营业日交割， 另一笔在第二个营业日交割。
远期对远期的掉期交易
对不同交割日的远期外汇，做货币、金额 相同而方向相反的两个交易。
第四章：掉期交易
二、掉期交易与一般套期保值的不同之处 1、掉期交易改变的不是交易者手中持有外汇 数额，只是交易者所持货币的期限； 2、掉期交易中强调买入和卖出的同时性； 3、掉期交易绝大部分是针对同一对手进行的； 4、掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期 日不同所造成的资金缺口（Cash flow Gap）
第二节：掉期交易的基本类型
(2)该日本银行即期卖出／6个月买入美元。 第一步：
第二步，即期卖出100万美元与6个月远期买入 100万美元进行掉期 询价行即期卖出／6个月买入美元就等于报价行 即期买入／6个月远期卖出美元则该笔掉期交易 的掉期汇率是： 报价行买入即期美元(买入日元)：103．65 报价行卖出6个月远期美元(卖出日元)： 105.00(103．65+1．35=105.00） 通过以上这两笔交易，该日本银行美元的即期 头寸和6个月远期美元头寸和金额上都匹配了。 买入和卖出1美元获得的收益为1.35日元。 在这一配对交易中，报价行1个美元获利0．9日 元，即[1.35+（-0．45 ）]=0.9日元/美元。
现假设即期汇率1英镑=2.0800美元、3个月远 期1英镑=2.0702美元，投资者持有100万英镑， 用于英镑投资或美元投资。投资者（或银行） 可使用货币调换方法，转换投资货币，银行便 需要计算在成本收益平衡情况下的掉期汇率。 假设美元利率i1 =10.875%英镑利率i2=13%， t=91 t=91天，计算美元年利息的天数=360，计算英 =360 镑年利息的天数=365。把英镑调换成美元，得 208万美元。利息损失为13%-11%=2%，按91 天机算，利息损失是10516美元 （208000×0.02×91÷360）。这意味着，为 了弥补这个损失，掉期过程中要赚回10516美 元，才能相抵。
Ttdcxe外汇试题
10、未抵补套利的风险是什么？
11、什么是抵补套利，如何进行？
练习题
1、假定同一时刻，以下两个外汇市场的即期汇率如下：
伦敦外汇市场：1英镑＝1.9685/ 96美元
纽约外汇市场：1英镑＝1.9663/75美元
利用两地行情进行套汇，可以获得多少套汇利润？
3、假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期年利率为109.50/00,为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年，如果一年后美元/日元的市场汇率为105.00/50，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。
二、选择题
1、赋予买方权利的外汇业务是（）
A．远期外汇业务B．货币期货业务C．外币期权业务D．掉期业务
2、买方可以不履行外汇买卖合约的是（）
A．远期外汇业务B．择期业务C．外币期权业务D．掉期业务
3、远期外汇合同到期日前的任何一天客户可以要求交割，也可以放弃合同执行的外汇业务是（）。
A．择期业务B．远期业务C．欧式期权业务D．美式期权业务
D．本币币值下降，外汇汇率下降
2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降
B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升
C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降
D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升
3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
《外汇交易实务》试题库
第一章外汇、汇率与外汇市场
复习思考题
1、外汇的概念及其基本特征是什么？
2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
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掉期交易与套期保值的区别
掉期交易基本概念
掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。
主要特点
(1)买与卖是有意识地同时进行的
(2)买与卖的货币种类相同，金额相等
(3)买卖交割期限不相同
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。
即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。
一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
套期保值基本概念
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
主要特点
(1)套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险
(2)套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小
(3)套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数
量相同或相似
掉期交易的作用由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。
具体表现在； 1．有利于进出口商进行套期保值。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
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