第18章 中央银行与货币政策最全思维导图
十三、中央银行的货币政策及其操作.pptx
Wuhan University Li Yanli
2021/1/18
——货币政策的目标 ——货币政策中介目标和操作目标 ——货币政策工具 ——货币政策传导 ——货币政策效应
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第一节 货币政策目标
承担的责任。
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中国人民银行的货币政策目标
1、从1983年到1995年以前 ：发展经济， 稳定货币
2、1995年颁布、2003年修改后《中国人 民银行法》 ：保持货币币值稳定，并 以此促进经济增长
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二、 充当中介目标的变量
1、货币供应量 优点：可测性与可控性较强；与经
济目标的相关性也比较明确；能够反 映货币政策意图。
缺点：货币供应的可控性在降低； 货币层次划分日益模糊
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2、长期利率
优点：可测性很强；中央银行可以间 接调控；变化可显示货币信用与总供求 的变化。
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第二节 货币政策的中介目标和 操作目标
政
操
中
政
策
目
具
标
标
标
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操作目标是接近政策工具的短期金 融变量，是中央银行日常货币政策的调 控对象，中央银行对其有较强的控制力 ，但其与最终目标间的因果关系不确定。 中介目标是接近于最终目标的金融 变量，中央银行不易控制，但它与最终 目标间的因果关系较稳定。
中央银行与货币供给
这本书的开篇是引言部分，主要介绍了中央银行和货币供给的基本概念和背景。 这部分内容为后续章节提供了基础，使读者能够更好地理解后续内容的背景和 意义。
本书的第二章详细阐述了中央银行的角色和职能。它详细介绍了中央银行的职 责、目标、组织结构、货币政策制定和执行等方面的内容。这部分内容对于理 解中央银行在金融体系中的重要地位以及其如何影响和调控货币供给具有重要 意义。
第三章主要介绍了货币供给的过程。这部分内容详细描述了货币供给的各个环 节，包括基础货币、货币乘数、货币流通速度等，并深入分析了这些因素如何 影响货币供给的数量。
第四章专门探讨了货币政策工具。这部分内容详细介绍了中央银行如何通过各 种货币政策工具，如存款准备金、再贴现率、公开市场操作等来影响货币供给。 还对货币政策工具的效果进行了评估和比较。
这一章讨论了货币政策的实施与调整。中央银行在实施货币政策时需要考虑政策时滞、预期效果 等因素。为了确保货币政策的有效性，中央银行需要密切金融市场的变化，并灵活调整政策措施。 中央银行还需要与其他政策制定机构合作，共同推动经济的稳定发展。
这一章总结了本书的主要观点，并强调了中央银行在货币政策制定和实施中的重要性。中央银行 通过调节货币供应量和利率来影响宏观经济，必须具备独立性和稳健性。中央银行还需要与其他 政策制定机构合作，共同应对复杂的经济问题。中央银行和货币政策在经济发展中发挥着至关重 要的作用，必须受到重视和。
这本书对中央银行和货币供给的基础知识进行了全面的介绍。对于我这样的读 者来说，这不仅提供了一个清晰的基础框架，而且也有助于我深化对这一主题 的理解。作者用简洁明了的语言解释了复杂的金融概念，使得我可以轻松理解 并吸收这些信息。
我对书中的一些主题深感兴趣。例如，作者详细探讨了中央银行如何通过货币 政策来影响和调控货币供给。在这个过程中，作者不仅介绍了中央银行如何确 定货币政策的目标，还展示了它们如何通过公开市场操作、存款准备金率等工 具来影响货币供给。这些内容的深入探讨有助于我理解中央银行的运作机制以 及它在经济中的重要性。
中央银行的职能、类型与货币政策(ppt 21页)
中国人民银行
证监会
银监会
保监会
行业协会
金融机构内部控制
二、中央银行的职能
1. 发行的银行：人民币票币发行；货币 发行
2. 银行的银行：吸收存款准备金；再贷 款、再贴现；清算服务
3. 政府的银行：代理国库；代管国家外 汇黄金储备；有关法律法规的制定； 对外金融交往
三、中央银行的类型
1. 单一型：一元式（大多数国家）；二元式 （美国、德国）
中国货币供应量的口径
M0＝流通中现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他
存款＋证券公司客户保证金
货币乘数 m
－－基础货币扩张为货币供应量的倍
数
Ms mB
m Ms C D
C 1 D
B CR C R
DD
C/D称为通货－存款比，取决于个人与公司的行为 －－现金 使用率
R/D称为准备－存款比，取决于商业银行的行为（超额准备率） 和央行法定存款准备率要求
说明Ms的调控不是中央银行能够完全掌控的
2.三个概念的关系图：Ms=m＊B
3.中央银行体制下的货币创造过程（1）
1) 宪法规定，货币发行权属于国家，国 家委托中央银行负责货币发行的一切 事宜，任何单位和个人都不能发行或 变相发行货币。
基础货币B
基础货币构成：B=R+C B也称高能货币、强力货币，基础货币直
接表现为中央银行的负债； R为存款货币银行的存款准备金（在央行
的准备存款＋库存现金），是商业银行 的资产； C为流通于银行体系之外现金，是现金持 有者的资产
货币供应量Ms（第14章）
Ms=C+D 货币供应量统计的多重口径 各过均以流动性作为划分标准
克鲁格曼国际经济学中文版第18章
• 外部平衡
– 指一国既没有陷入赤字危机也没有过度的盈余。
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Slide 18-5
在开放经济下的宏观经济目标
国内平衡：充分就业和物价稳定
• 资源利用不足或过度使用都将导致总体价格水平的
– 例子: 美元与加元在1945年实现了可自由兑换。一个拥有 美元的加拿大居民可在美国境内购买商品或把美元卖给加 拿大中央银行。
• 《国际货币基金组织协定》仅要求在经常项目交易
中实行货币的可兑换。
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Slide 18-23
布雷顿森林体系下的内外部平衡
波动，从而降低整个经济的效率。 • 为了避免价格水平的不稳定，政府必须：
– 防止总需求相对于它在充分就业时的水平发生大的 波动。 – 确保国内货币供给的增长不会过快或过慢。
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Slide 18-6
在开放经济下的宏观经济目标
• 向经常项目赤字的国家提供贷款。 • 要求货币的可兑换性。
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Slide 18-21
布雷顿森林体系和国际货币基金 组织
国际货币基金组织的目的与结构
• 《国际货币基金组织协定》致力于在该体系中融入
充分的灵活性，允许各国在不牺牲国内平衡目标与 保持固定汇率的基础上有秩序有步骤地实现外部平 衡。 • 国际货币基金组织主要有两大功能来促进外部调整 中灵活性的实现：
米什金货币金融学第九版18章：国际金融体系
贸易余额：商品进口口和出口口的差额——贸易净 收入入
投资收入入
服务类交易
单的净收入入
金金本位制度：第一一次世界大大战之前，各国的货 币可以按照固定的比比率直接兑换为⻩黄金金。
三种曾经出现的固定汇率制度安排
1944-1971布雷顿森林体系：第二二次大大战战胜 国制定的固定汇率体系。美国为储备货币国。
锚定⻩黄金金
锚定核心心国
形式
爬行行指标：使通货膨胀率略高高于核心心国。
控制通货膨胀
为货币政策提供了自自动规则，缓解了时间不一一 致性。
优点
易于公众理解。
丧失了对货币政策的控制权，不能处置或内突 发时间，易受核心心国突发事件的影响。「新兴 市场国家实施以汇率为指标的货币政策利大大于 弊。」
评价
以汇率为指标的货币政策：也称为钉住汇率， 使用用有力力的名义锚来保证物价稳定。
资源配置失当 腐败
对资本流出的管制，资本的出逃导致货币的贬 值
对资本流入入的管制，资本的流入入导致信贷的扩 张。还不如加强对银行行的监管。
资本管制：限制资本的流动。
18章：国际金金融体系
国际收支支平衡表：记录与一一国（私人人部⻔门和政 府）和外国之间的资金金移动有直接关系的所有 收支支活动的簿记系统。经常账户和资本账户的 总额为官方方储备交易余额，即政府国际储备的 净变动。
易受货币投机，货币投机对工工业化国家影响 大大。
缺点
固定汇率制度的实施减少了一一个市场信号。而而 这个市场信号本可以用用来限制货币政策的时间 不一一致性。
工工业化国家 新兴市场国家
适应性
货币局 美元化
解决汇率指标缺少透明度的方方法
危机时对资本流出的管制几几乎无无效 政府信任感被削弱，资本外逃增加
章中央银行与货币政策
一、中央银行(一)中央银行制度中央银行也称货币当局，中央银行处于金融中介体系的中心环节。
中央银行是发行的银行、银行的银行和政府的银行，具有国家行政管理机关和银行的双重性质。
掌握中央银行制度的定义：由中央银行代表国家管理一国金融业，并以其为核心构成商业银行及其他金融机构为融资媒体的金融体制。
1.建立中央银行制度的必要性(熟悉)(1)集中货币发行权的需要(2)代理国库和为政府筹措资金的需要(3)管理金融业的需要(4)国家对社会经济发展实行干预的需要2.中央银行的产生与发展(了解)独占银行券的发行权是中央银行产生的第一个标志。
(1)由商业银行转化为中央银行(世界第一个中央银行：英格兰银行。
(2)专门设置的中央银行——如美国联邦储备体系。
(3)由综合型银行改革为单一职能的中央银行。
如前苏联、东欧各国和新中国。
3.中央银行独立性的起源及其发展(了解)中央银行独立性问题的实质是如何处理中央银行和政府之间关系的问题，即中央银行对政府直接负责还是对政府相对负责的问题。
了解支持和反对中央银行独立性的理由中央银行独立程度的发展历程第一阶段——第一次世界大战前，中央银行处于高度独立阶段第二阶段——从第一次世界大战到20世纪70年代初，中央银行作为政府的职能部门，基本不独立第三阶段——从20世纪70年代至今，相对独立【例题1·多选题】(2007年)从历史上看，建立中央银行制度的必要性主要体现在( )。
A.集中货币发行权B.集中黄金买卖权C.代理国库和为政府筹措资金D.管理金融业E.确保国家对社会经济发展实行干预『正确答案』ACDE【例题2·单选题】(2010年)中央银行独立性问题的实质是如何处理中央银行与( )之间的关系。
A.立法机关B.商业银行C.政府D.工商企业『正确答案』C(二)中央银行的职责和业务活动特征中央银行的主要管理职责：利用其所拥有的经济力量，对金融领域乃至整个经济领域的活动进行管理、控制和调节。
中央银行与货币政策PPT课件
8.250 7.750 7.550 7.350 7.000 7.000 6.250 6.250 6.250 5.000 5.000 5.000
單位：%, 年
其他各種負債
外匯存款 (%)
其他項目 (%)
0
0
0
0
0
0
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5
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10
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5
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2.5
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0.125
0
貨幣成長率屢次跌破目標區區間的下限,這樣的表現已說
5 1.85 0
20,000
-4.51 -5
0
-10
1/90 2/91 3/92 4/93 5/94 6/95 7/96 8/97 9/98 10/99 11/00 12/01 1/03
從一九九○年代以後,信用乘數大抵呈現上揚的趨勢,但自二○○一年 以後,貨幣乘數驟然下跌。同時,在二○○二年四月,本國銀行逾放比亦 攀升至8.04﹪。因此,央行擴張性貨幣政策受限於銀行體系逾放比過 高,導致效果不彰的情況,至為明顯。
聯準會主席葛林斯潘曾經強調,資產價格在貨幣政策 中扮演的角色,並建議世界各國央行,注意資產價格變 動如何影響整個經濟(Greenspan (1999))。
股票及房地產價格疲弱。最近銀行學派(credit view),強調資產價格在貨幣政策的運作扮演重要的角 色,即所謂信用觀點,除了接受傳統利率在貨幣政策扮 演的角色外,資產價格的下降會影響企業及個人的財 務能力,從而降低他的還債能力,因此引起銀行對企業 及個人的緊縮放款。
M2/GDP
1992
0.683273211
12.51
86823
59324
1.463543
1993
2020中级经济师-中级经济基础刘艳霞-强化班-第18章-2
【考点二】货币供给一、货币供给层次1.货币供给层次划分基本原则：一般依据资产的流动性，即各种货币资产转化为通货或现实购买力的能力来划分不同货币层次。
2.我国货币层次划分为：流通中货币是指企业事业单位、个人、机关团体、非存款类金融机构所持有的硬币和现钞总和（即通常所指的现金）+单位活期存款（狭义的货币供应量）是中央银行重点调控对象+单位定期存款+个人存款+其他存款（财政存款除外）（广义货币供应量）【提示】单位定期存款、个人存款、其他存款称为“准货币”【例题•多选】根据我国目前货币层次的划分，属而不属的有（）。
A.单位活期存款B.单位定期存款C.财政存款D.个人存款E.有价证券【答案】BD【解析】单位定期存款+个人存款+其他存款（财政存款除外）流动性较弱，称为准货币与狭义货币供应一起构成了广义货币供应。
二、社会融资规模1.社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济（即非金融企业和住户）从金融体系获得的全部资金总额。
它既包括实体经济从银行业获得的融资，也包括实体经济从证券业和保险业获得的融资，所以社会融资规模是一个全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。
2.社会融资规模统计指标的构成（人民币贷款和外币贷款；委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票；非金融企业境内股票筹资和债券筹资；保险公司赔偿、贷款公司贷款、投资性房地产）【例题•多选】纳入到我国社会融资规模统计范畴的有（）。
A.保险公司赔款B.金融企业境内债券筹资C.非金融企业境内股票筹资D.政府发行一般债券E.未贴现的银行承兑汇票【答案】ACE【解析】通过本题掌握社会融资规模指标的构成。
非金融企业境内股票筹资和债券筹资纳入社会融资统计指标。
金融企业境内债券筹资不属于社会融资规模的构成，B 项不选；政府不属于实体经济（非金融企业和住户），其债券筹资不纳入社会融资规模统计指标。
D项不选。
三、货币供给的机制（一）货币供给的机制1.中央银行的信用创造货币机制2.商业银行的扩张信用、创造派生存款机制一般来说，银行体系扩张信用、创造派生存款的能力要受到这样三类因素的制约：①受到缴存中央银行存款准备金的限制----②要受到提取现金数量的限制。
第18章 经济增长与经济稳定的政策
政府债务和经济增长
• 内债是一国政府欠本国公民的钱。 外债是一国政府欠外国人的钱。外债确实导致债务国 公民可支配资源的净减少。 • 巨额公债最严重的后果是其取代了该国私人财富存量 中的资本，从而使经济增长的步伐放慢，未来生活水 平降低。将人们持有的资产区分成：政府债务；住房 等资产及公司股票等金融资产。 • 政府债务的后果是：人们将会积累政府债券而非私人 资本，从而使得一国私人资本存量被公债取代。
产出的增加和通货膨胀的加剧可能会导致通货紧缩， 从而提高利率；而如果该国实行浮动汇率制，还会导 致本币升值。利率的提高和本币的升值趋向于抑制或 “挤出”本国投资和外国投资。挤出效应只适用于结 构性赤字。
• 长期内，政府赤字会影响当前的资本形成和子 孙后代的消费，这一问题被称为“政府债务的 负担”。
经济管理学院 王福重
第18章 经济增长与经济稳定的政策
稳定经济的任务，要求我们能够控制住经济、使之不 至于偏离持续高就业之路太远。就业率过高将导致通 货膨胀，而过低则意味着衰退。灵活审慎的财政政策 和货币政策，能够帮助我们在这两条路中间穿行出一 条“狭窄的通道” 约翰· 肯尼迪总统（1962年） 生产率不等于一切，但在长期内，它几乎意味着一切 保罗· 克鲁格曼（ 1990年）
经济管理学院 王福重
图18-2 政府债务取代了私人资本
D （a）无政府债券 D 实 际 利 率 （ %\ 年 ） 12 （a）无政府债券
实 12 际 利 率 8 （ 年 ） 4
S 3500 4000 4500 A
S’ B S
S
8 4 S’
1000
%\
A D
D
S
3500 4000 4500
私人资本存量（K）
经济管理学院 王福重
18.中级经济基础第18章
2017年中级经济基础主讲老师：臧运红第三部分货币与金融第十八章 货币供给与货币均衡一、货币需求（一）货币需求与货币需求量货币需求(1)货币需求指经济主体在既定的收入和财富范围内能够并愿意持有货币的数量(2)货币需求作为一种经济需求，是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求(3)货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求货币需求量指在特定的时间和空间范围内(如某年某国)，经济中各个部门需要持有货币的数量，即一定时期内经济对货币的客观需求量一、货币需求（二）传统货币数量说古典货币数量说主要是现金交易数量说和现金余额数量说。
1.费雪的现金交易数量说费雪在《货币购买力》中提出了交易方程式，也叫费雪方程式：MV=PTM代表货币量，V代表货币流通速度，P代表物价水平，T代表商品和劳务的交易量一、货币需求（二）传统货币数量说费雪认为：(1)V和T基本稳定，只有物价水平P和货币量M有直接关系(2)货币量M是最活跃的因素，会经常主动地变动，而物价P则是主要的被动因素(3)只要货币量M发生变化，马上就会反映到物价P上来，引起物价变动(4)交易方程式所反映的是货币量决定物价水平的理论一、货币需求（二）传统货币数量说2.剑桥学派的现金余额数量说庇古提出的剑桥方程式：π=K×Y／Mπ代表货币价值K代表总资源中愿意以货币形式持有的比重Y代表总资源(总收入)K×Y代表真实货币需求M代表名义货币供给庇古认为，货币的价值由货币供求的数量关系决定一、货币需求（二）传统货币数量说现金交易数量说与现金余额数量说的异同不同点剑桥学派的现金余额数量说的货币需求，不仅包括作为交易媒介的货币，也包括贮藏货币，这是剑桥方程式区别于交易方程式的关键所在。
相同点剑桥方程式与交易方程式在本质上是一致的，都是试图说明物价和货币价值的升降取决于货币量的变化。
假定其他因素不变：物价水平与货币量成正比，货币价值与货币量成反比。
18货币政策
（2）利率
优点：
-可测性强。 -中央银行对利率有着直接的或间接的控制权。 -利率可以反映经济的走向。
缺点：
-央行只能调控名义利率。 -利率与货币供给量和货币政策之间的关系受到的影响 因素很多。 -利率既是经济变量，也是政策变量，易造成错误判断。
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（3）利率目标和货币供应量目标的关系： 利率作为中介目标的前提是物价较稳定，即通 货膨胀率不高。从长期看来，两者之间是—致 的。但从短期考察，两者之间就会产生矛盾。 比如经济繁荣时期，投资的增长引起总需求增 长，进而利率会上升。中央银行控制利率上升 的办法只有增加货币投放量，而这会导致通货 膨胀。反过来，若要控制既有的通货膨胀，必 须降低货币的增长率，结果又可能会导致利率 的上升。
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若q＞1，意味着企业市场价值高于资本的重置成本， 厂商将愿意增加投资。这种情况下，公司可能发行 股票，而且在股票上得到的价值将高于现有重置资 本，所以厂商发行较少股票筹资就可以争取到较多 新的投资，这意味着投资支出将会增加。若q<1， 表明企业市场价值相对低于企业的资本成本，它们 便不会通过发行股票筹资来购买新投资品。它们在 这种情况下可以通过廉价购买其他公司，获取旧资 本作为替代。从而，作为对新投资品购买的投资支 出将会处于十分低的水平。
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货币政策的内部时滞长短不定，与中央银行 能否预测和采取行动呈高度相关。 货币政策的外部时滞比较客观，非中央银行 能直接加以控制。
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二、影响货币政策效应的主要因素
1、货币政策的时滞
⑴ 是指货币政策从研究、制定到实施后发 挥实际效果的全部时间过程。时滞由两部分 组成：内部时滞，包括认识时滞和决策时滞， 是指从政策制定到货币当局采取行动的这段 期；外部时滞，包括操作时滞和市场时滞指 从货币当局采取行动到对政策目标产生影响。
金融学学习笔记(思维导图)
名义利率 实际利率
按性质不同
利率=利息/本金
利息利率
固定利率 浮动利率
按管理方式
费雪效应：预期通货膨胀变化将引起利率发生变动的效应。即，当预期通货膨胀 率上升时，储蓄减少而投资增加，结果是利率上升。
拆借利率 国债利率
按信用形式
...
古典学派的储蓄投资理论（真实利率理论）
利息率（利率）
凯恩斯的流动性偏好理论
追索、背书
有关经济行为
由银行应进口人的请求开给出口人的在一定条件下保证付款的凭证
信用证
商业银行对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书
信用卡
几种典型的信用工具
信用工具（金融工具）
股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证 股价=预期股息/市场利率
股票
政府债券（国家债券）
股份公司在经营过程中为筹集长期资金而向社会发行的借款凭证
经济意义上：信用是指以收回本金并获得利息为条件的贷出，或以偿还本金并支 付利息为前提的借入，代表着一种债权债务关系。
概述
私有制和商品交换是信用产生的前提条件
授信主体与受信主体所掌握的信息量不同，一般受信主体比授 信主体更了解自己的经营状况、偿债能力和信誉程度，即受信 主体拥有私人信息或隐藏信息
信息不对称
经营性质看 组织机构看
。。。
金融学
子主题
现代金融体系
特点：商业信用的债权债务人均是工商企业，体现了企业之间的关系。 商业信用所贷出的资本是处在产业资本循环周转过程中一定阶段的商品资本。
优点：在商品经济汇总发挥着润滑生产和流通的作用，是企业信用活动的基础
过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为
国际金融机构贷款
中央银行和货币政策PPT课件
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
2021/3/12
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1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
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2、再贴现和再贷款政策
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
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一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
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三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：Leabharlann 币供给量、市场利率3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
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二、中央银行的资产负债表
金融市场基础知识思维导图
思维导图金融市场基础知识金融市场体系是以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机（金融市场的首要功能）定义：指资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券，将货币资金提供给需求单位使用特点直接性分散性融资的信誉有较大的差异性部分融资方式具有不可逆性融资者有相对较强的自主性方式股票市场融资债券市场融资风险投资融资商业信用融资民间借贷直接融资和间接融资比例反映了一国金融体系风险和分布情况直接融资和间接融资比例反映了一国金融体系配置的效率是否与实体经济相匹配通过市场主体充分博弈直接进行交易，更有利于合理引导资源配置，发挥市场筛选作用对金融市场的影响定义：指资金盈余者通过存款等形式，或购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置资金先行提供给金融机构，再由这些金融机构以贷款、贴现或购买有价证券的方式把资金提供给短缺者，从而实现资金融通的过程:主要在于融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成特点资金获得的间接性融资的相对集中性融资信誉的差异性相对较小全部具有可逆性（即可返还性）融资的主动权主要掌握在金融中介机构手中方式银行信用融资消费信用融资租赁融资促进储蓄一投资转化优化资源配置反映经济状态宏观调控货币市场资本市场债权市场权益市场一级市场二级市场交易所市场场外交易市场现货市场衍生品市场1国际金融市场国内金融市场按辐射地域分证券市场非证券金融市场按金融资产的种类分1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建了世界上最早的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所1694年，英国成立了世界上第一家股份制商业银行——英格兰银行，标志着英国现代银行制度的确立：是国际清算银行的一个正式机构，总部设在瑞士的巴塞尔国际资金流动方式金融公司（包括存款吸收机构、中央银行和其他金融公司）非金融公司住户为住户服务的非营利机构广义政府公共部门主要参与者成立于1983年国际证监会组织（IOSCO）是全球性保险监管组织，1994年在瑞士成立其宗旨是制定保险监管原则与标准，提高成员国监管水平（IAIS）保护投资者确保市场公平、高效、透明减少系统性风险三大目标主板市场另类投资市场专业证券市场专业基金市场精英项目伦敦交易所的层次划分SETS系统SETSqx系统SEAQ系统IOB系统伦敦证券交易所的交易系统是全球最大的外汇批发市场，没有固定的交易场所特点以外币交场为主以非居民交易为主以金融机构批发性交易为主以外汇衍生品交易为主交易时段桥接美洲和亚太市场上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）、香港银行间同业拆借利率（HIBOR）、欧元区同业拆借利率（EURIBOR）、东京银行间同业拆借利率（TIBOR）都是区域内短期资金市场的重要基准指标伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）成为全球金融业最重要的短期资金成本基准伦敦黄金市场：是全球最大的黄金现货市场美国外汇市场：美元是当今世界最重要的可兑换货币，美国也因此成为仅次于英国的全球第二大外汇市场美国银行间资金市场与联邦基金利率：银行间无担保短期借贷利率被称为联邦基金利率美国债券市场：美国拥有全球最大的债券市场美国衍生品市场：美国拥有目前全球最大的衍生品市场，芝加哥和纽约是衍生品交易最集中的地方美国的金融市场监管：美国实行的是“双层多头”金融监管体制债券市场：香港人民币债券（俗称“点心债”）市场成为新的增长点金融市场监管：中国香港实行分业监管模式。
货币政策(思维导图)
货币政策（2）货币政策传导机制凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
通过货币供给M的增加降低利率 r，利率的降低则通过资本边际效益的
影响使投资I以乘数方式增加，而投资的增减进而影响总支出E和总产出
Y（Y=C+I+G）
M→r→I→E→Y
托宾的q理论
货币作为起点，直接或间接影响资产价格，从而影响投资行为。
表示为:
货币供应量M的增加，使得利率r下降，推动市场上资产价格P增长，托
宾q值变大，则会推动资金偏好新建企业，进而拉动社会总投资I增长，
增加社会总产出Y
M→r→P→q→I→E→Y
信贷传导机制理论
信贷传导机制理论主要侧重于紧缩效应。
过程可以描述为:央行通过公开
市场操作收紧货币供给，使得企业贷款成本提高，降低社会融资规模
L，进而减少投资I，减少总产出Y
公开市场的紧缩操作R→D→L→I→Y
财富传导机制
货币供应量M的增加，使得利率r下降，推动资本市场上资产价格P增
长，使得民众财富w增长，进而增加社会总消费C，增加需求E，提高总
产出Y
M→r→P→w→C→E→Y
开放经济下的货币传导机制（汇率）
在开放经济条件下，货币政策可以通过影响国际资本流动，改变汇率，
并在一定的贸易条件下影响净出口。
可以描述为: 货币供应量M的增
加，使得利率r下降，货币贬值，汇率下降，从而刺激出口NX，最后
增加总产出Y（Y=C+I+G+NX）
r e
M→r→→NX→E→Y
r e。
第18章货币体系和汇率结构思维导图
货币体系和汇率结构国际货币体系
国际货币体系的构成与演变
布雷顿森林体系
布雷顿森林体系的实质与核心
布雷顿森林解体的原因（特里芬难题）
美元化
区域性货币一体化
牙买加体系（全）
货币局制度（全）
外汇与外汇管理
外汇及外汇管理的定义
可兑换和不完全兑换
汇率与汇率制度
汇率的含义
直接标价法和间接标价法
固定汇率和浮动汇率
固定汇率制度
浮动汇率制度
我国现行汇率制度
汇率的决定理论
国际借贷说
购买力平价说
一价定律
绝对购买力平价说
相对购买力评价说
汇兑心理说
货币分析说
金融资产说。
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不以盈利为⺫目目的
业务对象是政府部⻔门、商业银行行、其他金金融机构
相对独立立性，不受其他部⻔门或机构的行行政干预和牵制
货币发行行业务
主要业务，是我国法定唯一一货币发行行机构
集中准备金金
规定缴存央行行的存款准备金金比比率
再抵押放款
对银行行的业务
最后贷款人人（信贷业务）
再贴现 再贷款
全国清算
央行行主要的中间业务 全国金金融业的清算中心心
保持货币币值稳定，并以此促进经济增⻓长
我国货币政策⺫目目标
商业银行行吸存和发行行的票据存放在央行行的最低比比率
定义
对商业银行行的信用用扩张能力力、对货币乘数的调节
效用用
紧缩，提高高准备金金率，限制商业银行行信用用扩张，降低货 币乘数，起到收缩货币量和信贷量的效果，反之亦然
措施
商业银行行变动超额存款准备金金，抵消效果
法定存款准备金金率
对货币乘数影响很大大，作用用力力度很强
缺点
成效慢，时滞⻓长
一一种自自动稳定机制，不将其作为适时调整的经常性政策 工工具来使用用
总结
向持有商业票据等支支付工工具的商业银行行进行行贴现的行行为
定义
提高高贴现率，商行行借入入资金金成本增加，基础货币收缩
措施
弹性相对较大大，作用用力力度相对缓和 主动权操纵在商业银行行手手里里
取决于
较高高程度的利率汇率市场化
06-07，稳健—适度从紧—从紧
06-08，多次上调利率
08下半年-09，从紧—适度宽松，多次下调利率
我国货币政策实践
10-11，稳健的货币政策
11以来，继续实施稳健的货币政策
货币政策
第18章 中央银行行与货币政策
央行行
中央银行行制度 职责 ⭐ 业务活动特征 ⭐ 主要业务
原则
短期市场利率
利率
M0直接控制，MI、M2间接控制
货币供应量
超额准备金金或基础货币
变量指标
中介⺫目目标
通货膨胀率
央行行通过货币政策工工具影响中介指标，最终实现既定政 策⺫目目标的传导途径和作用用机理
传导机制是否顺畅直接影响货币政策的实施效果
能过对货币政策变动作出灵敏反应的经济主体
定义
传导机制
较为发达的金金融市场
金金融政策的一一部⻔门，影响宏观经济运行行的手手段
政策⺫目目标 实现⺫目目标所运用用的政策工工具
内容
定义
预期达到的政策效果
稳定物价
经济增⻓长 充分就业
解决宏观经济问题的决策
平衡国际收支支
矛矛盾性
⺫目目标
难以保持四个⺫目目标统一一 难以同时实现四个⺫目目标
四项基本⺫目目标特点
选择其中一一两个⺫目目标作为侧重点
更有弹性，更有优越性
优点
公开市场操作
公开操作规模和方方向，灵活安排，对供应量进行行微调
可用用于操作的证券种类⻬齐全并达到必需规模 必须有其他货币政策工工具配合
缺点
首首付最低金金额、还款最⻓长期限、适用用的耐用用消费品 抑制过度投机
消费者信用用控制 证券市场信用用控制
信用用控制 优惠利率
选择性货币政策工工具
资产负债表
定义
也称货币当局，是金金融中介体系的中心心环节
发行行的银行行
性质
银行行的银行行 政府的银行行
国家行行政机关和银行行的双重性质
集中货币发行行权的需要
必要性
代理国库和为政府筹措资金金的需要 管理金金融业的需要
国家对社会经济发展是性感与的需要
制定和执行行货币政策
职能
维护金金融稳定
提供金金融服务
代表国家管理金金融，制定和执行行金金融方方针政策
预交进口口保证金金
央行行以行行政命令，从质和量，直接对金金融机构的信用用活 动进行行控制
定义
利率最高高限、信用用配额、流动比比率、直接干预
直接信用用控制
窗口口指导没有法律约束力力，但影响力力往往较大大
道义劝告、窗口口指导
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
间接信用用指导
操作⺫目目标和最终⺫目目标之间的中介⺫目目标
定义
可控性、可测性、相关性
取决商业银行行是否采取主动配合的态度
优点 缺点
优缺点
再贴现
⭐ 一一般性政策工工具
在证券市场公开买买国债、发行行票据
对象时商业银行行和其他金金融机构 ⺫目目的在于调控基础货币，影响货币供应量和市场利率
定义
工工具
影响商业银行行准备金金，直接影响货币供应量
随时根据金金融市场变化，进行行经常性、连续性的操作 公开市场操作，央行行可以主动出击
代理国库
政府的总会计和总出纳
代理国家债券发行行
对政府的业务
对国家提供信贷支支持
直接给国家财政以贷款或购买国家公债
保管外汇和⻩黄金金储备
制定并监督执行行有关金金融管理法规
资产
关键字“资产”、“债权”
储备货币
货币发行行、其他存款性公司存款
负债
关键字“存款”、“负债”
自自有资金金
所有者权益归入入负债
发行行债券