证券投资的行业分析

家或地区则可能是朝阳产业；朝阳产业和夕阳产业之间也可相互转化，即朝阳产业在其
发展的根据渐渐丧失时就会成为夕阳产业。
3.按照产业所采用技术的先进程度划分

新兴产业是指采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业，如电子业。 传统产业是指采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业，如资源型产业。 由于技术的不断更新和发展，新兴产业和传统产业之间的区分是相对的。目前，二者之 间的区分是以第三次技术革命为标志的，以微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、 太空技术等为技术基础的产业称为新兴产业，而以机械、电力等为技术基础的产业称为 传统产业。一般地，新兴产业多为朝阳产业，传统产业多为夕阳产业。
5．我国上市公司的行业分类

我国证券市场建立之初，对上市公司没有统一的分类。中国证监会2001.4公布《上市公 司行业分类指引》。

A 农、林、牧、渔业 B 采掘业 C 制造业 D 电力、煤气及水 的生产和供应业 E 建筑业

G 信息技术业 H 批发和零售贸易 I 金融、保险业 J 房地产业 K 社会服务业
成熟阶段
成长阶段 衰退阶段
初创阶段
（1）初创阶段

初创阶段是一个产业的起步阶段。在产业组织方面，只有为数不多的创业公司介入这一 新兴产业，产业的企业数量少、集中程度高；而且由于技术相对不成熟，产业的产品品 种单一，质量较低且不太稳定。同时，作为新产业，其被大众普遍了解和认可尚需一个 过程，因而产业的市场规模狭小，市场需求增长缓慢，需求的价格弹性也很小。但是， 产业因创立投资、产品的研究开发和新产品的推介等需要大量投入而固定费用较高，所 以产业的利润微薄甚至全产业亏损。表现在市场竞争方面，由于新产业可发展的空间还 很大，所以除技术障碍外，进入的壁垒相当低，而且由于产业发展的当务之急是扩大产 业的影响，拓展全产业的市场，各创业公司相互竞争程度较弱，且由于产品品种单一， 各企业的产品定价行为也各自为政。此外，由于初生的产业信用较差，一些企业还可能 存在因财务困难而引发破产的危险。
都属于这种类型。
2．根据产业未来可预期的发展前景划分
朝阳产业（幼稚产业）。是指未来发展前景看好的产业，如目前的信息产业。朝阳产业
尽管发展前景一片光明，但在创立之初常常十分弱小，此时它又被称为。


夕阳产业。是指未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。
朝阳产业和夕阳产业的划分具有一定的相对性。一个国家或地区的夕阳产业在另一个国


1 产业的生命周期 2 产业周期性在证券市场上的表现 3 产业的其他特征分析


产业的概念

产业是指一个企业群体。在这个企业群体中，各成员企业由
于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而
处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差
异而与其他企业群体相区别。
1从证券市场角度所进行的产业分类
第三次科技革命，开始于20世纪40、50年代，以原子能技术、航天技术、电子计算机的 应用为主要标志，还包括人工合成材料、分子生物学、遗传工程等高新技术。特点是： ①科学技术转化为生产力的速度加快。②科学和技术密切结合，相互促进。③科学技术 各领域之间互相渗透。


4.按照产业的要素集约度划分

资本密集型产业。是指需要大量的资本投入的产业。


3.按照产业所采用技术的先进程度划分

三次技术革命 第一次工业革命，又称产业革命，18世纪60年代首先从英国开始，随后向欧洲大陆和美 国扩展，19世纪上半期英国完成工业革命。特点：①机器代替手工，人类进入“蒸汽时 代”。②机器的发明者大多是实践经验丰富的工匠。③从棉纺织业开始逐渐扩展到交通 运输和冶金行业。④源于英国，扩展到欧美一些国家。 第二次科技革命，始于19世纪70年代前后，以电力的广泛应用、内燃机的创制和使用、 电讯事业的发展为标志。特点：①以坚实的科技为基础，促进了基础工业特别是重工业、 化学工业、能源工业的发展，充分体现了科学技术是第一生产力的原理。②在几个先进 大国同时起步，相互促进下展开，规模更广、速度更快。它改变了世界大国间的力量对 比，英国的“世界工厂”地位开始动摇。③始于多数国家尚未完成工业革命之时，形成 了两次工业革命同时交叉进行的局面。这有利于后起的国家直接采用新技术成果，加快 发展的速度。例如德国，日本就是如此。








ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ


L 传播与文化产业
M 综合类

F 交通运输、仓储业

5．1．2产业的生命周期概述

1．产业生命周期及其阶段特征。和世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生 到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程便称为产业的生命周期。产业的生命周期可 分为四个阶段：初创阶段(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。
1. 根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
(3)防御型产业。防御型产业与周期型产业刚好相反。这种类型产业的运动状态，产业的销
售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大，并不受经济周期的影响。收入弹性较小的产
业（如，食品业和公用事业），公司的收入相对稳定。
(4)成长周期型产业。这种类型的产业既包含有成长状态，又随经济周期而波动。许多产业
产业分类如其它事物一样可以从多种角度进行分类 1．根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系 2．根据产业未来可预期的发展前景划分 3. 按照产业所采用技术的先进程度划分 4. 按照产业的要素集约度划分 5．我国上市公司的行业分类
1. 根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
(1)成长型产业。 成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。其销售 收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响。它 们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，可实现持续成长。 (2)周期型产业。 周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。随经济上升而扩张，随经 济衰退而相应跌落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买 被延迟到经济改善之后。具有高收入弹性的产业（如珠宝业、耐用品制造业）。

技术密集型产业。是指技术含量较高的产业。
劳动密集型产业。是指主要依赖于劳动力的产业。


它们之间并没有严格的界限，有些产业同时是资本密集和技术密集，如汽车产业。一般
地，由于通常情况下资本是不可替代的短缺资源，因而资本密集型产业容易产生垄断； 技术密集型产业则由于技术的不断更新容易导致十分残酷的竞争；而劳动密集型产业特 别容易受到技术革新的冲击。
证券投资的行业分析
本章关键问题
掌握从证券市场角度进行产业分类的方法，掌握产业的生 命周期理论，了解企业在初创阶段、成长阶段、成熟阶段 和衰退阶段的不同表现。 掌握产业的市场结构特征，对完全竞争、不完全竞争、寡 头垄断、完全垄断四种市场结构的不同特征和典型行业有 所了解。 掌握根据产业增长和经济周期的关系分析产业的方法。运 用上述产业分析方法进行证券投资选择。