国企改革专题讲座55页PPT
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2、 中小板市场——发行条件及审核情况
中小板市场发行条件参照主板市场 1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司； 2、盈利要求：最近三年连续盈利，最近三个会计年度净利润均为正且累计超
过人民币3000万元；最近三个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计 超过人民币5000万元；或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿 元； 3、资产要求：最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%；且不存在未弥 补亏损； 4、股本要求：发行前股本总额不少于人民币3000万元，发行后股本总额不少 于人民币5000万元。
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4、 三Fra Baidu bibliotek市场概况
三板市场最初成立是为解决原STAQ、NET系统挂牌公司的股份流通问题。2019年1月16日，证监会批复同意中 关村科技园区非上市公司股份进入代办股份转让系统进行股份报价转让试点。从此，试点系统被普遍称为“新三 板”。新三板成立的初衷在于为高速成长的科技型中小企业提供投融资服务，并成为创业板市场甚至主板市场的 优质企业蓄水池。 2019年新三板呈现快速发展，挂牌企业数量大幅增长，被越来越多的高新技术企业所看好。2009年底园区挂 牌企业仅有20家，截止2019年末挂牌迅速上升到82家。股权交易方面，新三板更多地选择了定向交易和定向私募 ，交易比较活跃频繁。2019年，共有10家挂牌企业进行了11次定向增资，融资额6.17亿元，超过前4年的融资总 额，融资规模最高达8700万；累计有20家企业进行了24次定向增资，平均市盈率22.59倍，融资额合计11.73亿元 。实际上，近两年来，中关村已经在新三板的影响下成为新的创投和私募股权投资基金的聚集中心。
目录 一、 2019年中国资本市场发展概况 二、2019年四川省各类企业资本运作概况 三、资产证券化——央企及兄弟省市国企的经验 四、省属企业如何借力资本市场 五、省属企业资本运作案例分析 六、企业改革过程中涉及的法律法规
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一、 2019年中国资本市场发展概况
（一） A股市场概况 （二） 中国债券市场及私募股权市场发展概况
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（一） A股市场发展概况
2019年中国A股发行市场总体呈现爆发式增长 全年共531家公司在A股市场融资逾1.02万亿元，无论企业数量还是融资额均创 历史新高。其中IPO融资4882.63亿元，增发融资3771.76亿元，配股融资 1438.22亿元。 2019年A股市场IPO融资增速尤为显著
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3 、 创业板市场——发行概况
2009年10月23日，创业板正式登陆深圳证券交易所。截止至2019年12月31日， 已有153家企业在创业板挂牌上市，其中2019年117家公司上市，融资额为 931.97亿元，占比为20.08%，高于上年的12.22%。超募资金689.19亿元，上市 募集的资金均超出预计募集资金的数量，其中超募资金超过10亿元的共14家。
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4 、 新三板市场概况
新三板扩容 由于目前新三板试点仅限中关村科技园，其市场的规模、容量远远不能胜任其所担当的重任，证监会正在制定代办股 份转让系统扩大试点具体方案，将在原有中关村科技园区试点的基础上，将范围按步骤分期分批推广到全国其他有条 件的高新技术园区，市场预测首批扩容试点高新区在15~20家。 目前，全国共有83个国家级高新区，上海、苏州、成都、西安、重庆、广州、武汉等地的高科技园区都在积极准备对 接新三板市场。其中，成都高新区在科技部2019年公布的国家高新区评价结果中，综合排名位列全国第四，可持续发 展能力排名第二，也是首批扩容名单中呼声最高的四家园区之一。 挂牌企业特征 新三板挂牌公司以信息技术和计算机为主，却不局限于此，文化传媒、医药生物、食品饮料，甚至传统行业都有企业 出现，这些企业的共性就是具有很强的技术能力。从新三板的企业选择上看，挂牌企业都是具备一定的规模、拥有自 身的盈利模式、在技术、财务、资产、人员等方面能体现出主营业务、拥有专利和创新技术的公司。这些企业大多都 处于初创期，急需提高知名度和信誉度以扩大市场，并且具有比较突出的融资需求。 企业上市条件 新三板上市挂牌的条件很宽松，仅需是国家级高新技术园的非上市股份有限公司，并且满足成立两年、由主办券商推 荐挂牌、主营业务突出、发展潜力可观、公司治理结构健全，就可以向证券业协会提出挂牌申请。新三板对盈利水平 没有设定刚性的财务指标，更为关注企业的创新性和成长性。除了重大违法违规行为之外，新三板允许暂时存在一定 问题的企业挂牌，更看重挂牌后的自我发展和券商督导下的规范。
347家公司在A股市场首发上市：主板上市26家，中小板204家，创业板117 家。与2019年、2009年相比有较大增长。
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（1）发行概况
增发成为主板主要融资手段 截止2019年末，沪、深主板市场的上市公司分别为894家和485家。2019年
沪深主板市场共融资6694.96亿元：IPO融资1821.88亿元，增发融资3437.71亿 元，配股融资1435.37亿元。由于主板IPO审核较慢等原因，增发已经超越IPO成 为主板市场主要的融资手段。 IPO数量少融资金额大
2019年主板市场仅有26家公司首发上市，发行家数占全年A股市场IPO总量 的7.49%，但融资额却达到1821.88亿元，占比达到39.26%。
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（2） 沪深主板市场——发行条件及审核情况
1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；
2、盈利要求：最近三年连续盈利，最近三个会计年度净利润均为正且累计超
过人民币3000万元；最近三个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计
超过人民币5000万元；或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿
元；
3、资产要求：最近一审期末无形资产占净资产的比例不高于20%；且不存在未弥
补亏损；
核 情
况
4、股本要求：发行前股本总额不少于人民币3000万元，发行后股本总额不少
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3 、 创业板发行条件及发审概况
创业板上市主要条件 1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司； 2、盈利要求：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且 持续增长；或者最近一年盈利，且净利
润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入 增长率均不低于30%； 3、资产要求：最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损； 4、股本要求：发行后股本总额不少于3000万元。
于人民币5000万元。
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2 、 中小板市场——发行概况
截止2019年末，中小板共有上市公司531家，总市值已超过3.53万亿元。 2019年中小板上市公司共融资2220.76亿元，IPO融资达1886.87亿元，占比达 85%；增发融资334.04亿元；配股融资2.85亿元。 2019年全年204家公司登陆中小板，占据全年A股IPO总量的一半以上，融资 额占比也达到40.66%，高于2009年的22.59%。总体超募资金超过1,200亿元，上 市公司中仅有珠江啤酒和天原集团实际募集的资金少于预计募集资金数量。
2、 中小板市场——发行条件及审核情况
中小板市场发行条件参照主板市场 1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司； 2、盈利要求：最近三年连续盈利，最近三个会计年度净利润均为正且累计超
过人民币3000万元；最近三个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计 超过人民币5000万元；或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿 元； 3、资产要求：最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%；且不存在未弥 补亏损； 4、股本要求：发行前股本总额不少于人民币3000万元，发行后股本总额不少 于人民币5000万元。
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4、 三Fra Baidu bibliotek市场概况
三板市场最初成立是为解决原STAQ、NET系统挂牌公司的股份流通问题。2019年1月16日，证监会批复同意中 关村科技园区非上市公司股份进入代办股份转让系统进行股份报价转让试点。从此，试点系统被普遍称为“新三 板”。新三板成立的初衷在于为高速成长的科技型中小企业提供投融资服务，并成为创业板市场甚至主板市场的 优质企业蓄水池。 2019年新三板呈现快速发展，挂牌企业数量大幅增长，被越来越多的高新技术企业所看好。2009年底园区挂 牌企业仅有20家，截止2019年末挂牌迅速上升到82家。股权交易方面，新三板更多地选择了定向交易和定向私募 ，交易比较活跃频繁。2019年，共有10家挂牌企业进行了11次定向增资，融资额6.17亿元，超过前4年的融资总 额，融资规模最高达8700万；累计有20家企业进行了24次定向增资，平均市盈率22.59倍，融资额合计11.73亿元 。实际上，近两年来，中关村已经在新三板的影响下成为新的创投和私募股权投资基金的聚集中心。
目录 一、 2019年中国资本市场发展概况 二、2019年四川省各类企业资本运作概况 三、资产证券化——央企及兄弟省市国企的经验 四、省属企业如何借力资本市场 五、省属企业资本运作案例分析 六、企业改革过程中涉及的法律法规
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一、 2019年中国资本市场发展概况
（一） A股市场概况 （二） 中国债券市场及私募股权市场发展概况
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（一） A股市场发展概况
2019年中国A股发行市场总体呈现爆发式增长 全年共531家公司在A股市场融资逾1.02万亿元，无论企业数量还是融资额均创 历史新高。其中IPO融资4882.63亿元，增发融资3771.76亿元，配股融资 1438.22亿元。 2019年A股市场IPO融资增速尤为显著
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3 、 创业板市场——发行概况
2009年10月23日，创业板正式登陆深圳证券交易所。截止至2019年12月31日， 已有153家企业在创业板挂牌上市，其中2019年117家公司上市，融资额为 931.97亿元，占比为20.08%，高于上年的12.22%。超募资金689.19亿元，上市 募集的资金均超出预计募集资金的数量，其中超募资金超过10亿元的共14家。
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4 、 新三板市场概况
新三板扩容 由于目前新三板试点仅限中关村科技园，其市场的规模、容量远远不能胜任其所担当的重任，证监会正在制定代办股 份转让系统扩大试点具体方案，将在原有中关村科技园区试点的基础上，将范围按步骤分期分批推广到全国其他有条 件的高新技术园区，市场预测首批扩容试点高新区在15~20家。 目前，全国共有83个国家级高新区，上海、苏州、成都、西安、重庆、广州、武汉等地的高科技园区都在积极准备对 接新三板市场。其中，成都高新区在科技部2019年公布的国家高新区评价结果中，综合排名位列全国第四，可持续发 展能力排名第二，也是首批扩容名单中呼声最高的四家园区之一。 挂牌企业特征 新三板挂牌公司以信息技术和计算机为主，却不局限于此，文化传媒、医药生物、食品饮料，甚至传统行业都有企业 出现，这些企业的共性就是具有很强的技术能力。从新三板的企业选择上看，挂牌企业都是具备一定的规模、拥有自 身的盈利模式、在技术、财务、资产、人员等方面能体现出主营业务、拥有专利和创新技术的公司。这些企业大多都 处于初创期，急需提高知名度和信誉度以扩大市场，并且具有比较突出的融资需求。 企业上市条件 新三板上市挂牌的条件很宽松，仅需是国家级高新技术园的非上市股份有限公司，并且满足成立两年、由主办券商推 荐挂牌、主营业务突出、发展潜力可观、公司治理结构健全，就可以向证券业协会提出挂牌申请。新三板对盈利水平 没有设定刚性的财务指标，更为关注企业的创新性和成长性。除了重大违法违规行为之外，新三板允许暂时存在一定 问题的企业挂牌，更看重挂牌后的自我发展和券商督导下的规范。
347家公司在A股市场首发上市：主板上市26家，中小板204家，创业板117 家。与2019年、2009年相比有较大增长。
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（1）发行概况
增发成为主板主要融资手段 截止2019年末，沪、深主板市场的上市公司分别为894家和485家。2019年
沪深主板市场共融资6694.96亿元：IPO融资1821.88亿元，增发融资3437.71亿 元，配股融资1435.37亿元。由于主板IPO审核较慢等原因，增发已经超越IPO成 为主板市场主要的融资手段。 IPO数量少融资金额大
2019年主板市场仅有26家公司首发上市，发行家数占全年A股市场IPO总量 的7.49%，但融资额却达到1821.88亿元，占比达到39.26%。
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（2） 沪深主板市场——发行条件及审核情况
1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司；
2、盈利要求：最近三年连续盈利，最近三个会计年度净利润均为正且累计超
过人民币3000万元；最近三个会计年度经 营活动产生的现金流量净额累计
超过人民币5000万元；或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿
元；
3、资产要求：最近一审期末无形资产占净资产的比例不高于20%；且不存在未弥
补亏损；
核 情
况
4、股本要求：发行前股本总额不少于人民币3000万元，发行后股本总额不少
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3 、 创业板发行条件及发审概况
创业板上市主要条件 1、主体资格：依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司； 2、盈利要求：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且 持续增长；或者最近一年盈利，且净利
润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入 增长率均不低于30%； 3、资产要求：最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损； 4、股本要求：发行后股本总额不少于3000万元。
于人民币5000万元。
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2 、 中小板市场——发行概况
截止2019年末，中小板共有上市公司531家，总市值已超过3.53万亿元。 2019年中小板上市公司共融资2220.76亿元，IPO融资达1886.87亿元，占比达 85%；增发融资334.04亿元；配股融资2.85亿元。 2019年全年204家公司登陆中小板，占据全年A股IPO总量的一半以上，融资 额占比也达到40.66%，高于2009年的22.59%。总体超募资金超过1,200亿元，上 市公司中仅有珠江啤酒和天原集团实际募集的资金少于预计募集资金数量。