利润分配管理.pptx
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❖ 息税前利润（EBIT）体现不同企业间的不同资本 结构、不同税率以及其他因素的影响，反映了企 业经营效果和盈利水平，可据此较准确地评价其 经营管理水平。
❖ 计算经营杠杆系数和财务杠杆系数，控制和考核 利润中心、投资中心业绩，进行量本利分析和企 业盈利能力分析时都要用到息税前利润。
一、利润的构成 （EBT） Wealth
股利 相关论
股利政策将影响 公司的证券价值 与资产价值 •“一鸟在手”论 •信息传递理论 •纳税差异理论
第二节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
❖（一）股利无关论
❖1961年，莫迪格莱尼和米勒在他们的著名 论文《股利政策、增长与股票价格》中， 经过大量严密的实证研究得出了“股利无 关论”。
（二）股利相关论
Wealth
❖ 3、纳税差异理论
❖因为有些国家股利适用税率要高于资本利 得的税率，因此纳税差异理论认为，投资 者喜欢公司少支付股利而使较多的收益留 存下来以作为再投资使用。
Wealth
❖股利分配既要考虑公司再投资对资金的需 要，又要考虑股东的愿望，还要考虑其他 因素。
❖ 从收益的确定性或低风险性考虑，投资者宁愿以 较高的价格购买现在就支付现金股利的股票（喻 为“一鸟在手”），而不愿购买将来可能上涨和 将来可能支付较高现金股利的股票（喻为“双鸟 在林”）。
1、“一鸟在手”论
Wealth
❖该理论认为公司的股利政策与公司的股票 价格密切相关，即当公司支付较高的现金 股利时，公司的股票价格会随之上升，所 以公司应保持较高水平的股利支付政策。
Contents
Wealth
1
利润分配概述
2
股利政策
3
国有资本收益管理的有关规定
第一节，利润分配概述
Wealth
❖一、利润的构成 ❖二、利润分配的意义 ❖三、利润分配的原则 ❖四、利润分配的一般程序
第一节，利润分配概述
Wealth
❖一、利润的构成 ❖P216 ❖（一）息税前利润 ❖（二）税前利润 ❖（三）净利润
❖净利润在企业留存收益与股利红利之间的 分配。
第一节，利润分配概述
Wealth
❖二、利润分配的意义 P215 ❖获取利润是企业生产经营的出发点和归宿。
❖利润分配政策的合理与否，直接关系到所 有者当期到手的投资收益和对企业投资的 信心，也与企业内部筹资和投资数量密切 相关，同时还会影响到与企业有利害关系 的各方的利益。
Wealth
第八章，利润分配管理
课件制作:郭琼
《财务管理学》课程结构 Wealth
预测 决策
预算
分析 控制
Fra Baidu bibliotek
学习要求
Wealth
❖基本要求：
❖本章要求掌握利润分配的基本原则、股利政 策及其基本类型；熟悉利润分配的程序、股 利理论、影响股利政策的因素、股利支付的 形式；了解国有资本收益管理的有关规定、 支付股利的程序。
Wealth
❖因此正确地组织利润分配，兼顾不同方面 的利益，处理好投资者近期利益与企业长 远发展之间的关系，确保利润分配政策与 筹资、投资策略相互协调，建立利润分配 的激励约束机制，是企业财务管理的一项 重要内容。
第一节，利润分配概述 Wealth
三、利润分配的原则 （一） 合乎法规原则 （二） 利益兼顾原则 （三） 积累优先原则
（四） 公平公正原则
（五） 均衡分配的原则
第一节，利润分配概述 Wealth
四、利润分配的一般程序
（一） 弥补以前年度亏损 （二） 提取法定盈余公积金 （三） 提取任意公积金
（四）
向股东（投资人）支付股 利 （利润）
返回
第二节，股利政策
Wealth
❖一、股利政策相关理论 ❖二、影响股利政策的因素 ❖三、常用股利政策种类 ❖四、股利支付的方式和程序
❖根据这一理论，股利政策完全由投资计划 所需要的留用利润来决定，发放股利的数 额应该是满足投资后所剩余的利润。
第三节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
❖ （二）股利相关论
❖ 1、“一鸟在手”论
❖ 戈登和林特纳认为，公司未来股价上涨给股东带 来资本利得和公司承诺将来支付较高的现金股利， 在很大程度上都是不确定的。
第三节，股利政策
Wealth
❖一、股利政策相关理论
❖P218
❖股利政策是指公司如何确定分配给股东的 股利占净利润的比率（即股利支付比率）， 以及选择和确定股利分派的时间、方式、 程序等方面的方针和对策。
❖其核心是股利支付比率的确定。
第三节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
股利 无关论
在一定的假设条件 限定下，公司的股 利政策不会对公司 的市场价值（或其 股票价格）或其资 金成本产生任何影 响。
一、利润的构成
Wealth
息税前利润
从形成方面看 ，息税前利润 ＝税前利润＋ 利息费用；从 分配方面看， 息税前利润＝ 净利润＋所得 税＋利息支出
税前利润
税前利润＝ 净利润＋所 得税
净利润
净利润＝税 前利润－所 得税 财务管理中 一般意义上 的利润分配 指企业净利 润的分配
一、利润的构成 （EBIT）Wealth
❖税前利润（EBT）是计算企业所得税的 基本依据。
❖税前利润是与企业投资人的投资和政府 提供社会管理服务相对应的利润，其中 净利润是归属于投资人，所得税归政府。
一、利润的构成 （EAT） Wealth
❖净利润也称为税后利润（EAT），它是与 投资人权益资金相对应，归属于投资人所 有的利润。
❖从分配范围来看，利润分配包括息税前利 润分配、税前利润分配和税后利润分配。
（二）股利相关论
Wealth
❖2、信号传递理论
❖米勒和洛克1985年提出了信号传递理论。
❖它认为，在信息不对称的情况下，公司可 以通过股利政策向市场传递有关公司未来 获利能力的信息，从而会影响公司的股价。
2、信号传递理论
Wealth
❖一般而言，保持股利的稳定，并根据收益 状况增加股利发放，可使投资者提高对公 司的信任，有利于提高公司的财务形象， 刺激股价的上涨。
❖股利无关论建立在一系列假设基础上。
❖四个方面。
（一）股利无关论
Wealth
❖基于上述假设，股利无关论得出如下结论：
❖公司的股利政策不会对公司的资产价值产 生影响，股利的分派不会影响投资者对公 司的态度，所以投资者不会关心公司的股 利政策 ；
❖公司的股票价格与股利政策无关；
（一）股利无关论
Wealth
❖ 计算经营杠杆系数和财务杠杆系数，控制和考核 利润中心、投资中心业绩，进行量本利分析和企 业盈利能力分析时都要用到息税前利润。
一、利润的构成 （EBT） Wealth
股利 相关论
股利政策将影响 公司的证券价值 与资产价值 •“一鸟在手”论 •信息传递理论 •纳税差异理论
第二节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
❖（一）股利无关论
❖1961年，莫迪格莱尼和米勒在他们的著名 论文《股利政策、增长与股票价格》中， 经过大量严密的实证研究得出了“股利无 关论”。
（二）股利相关论
Wealth
❖ 3、纳税差异理论
❖因为有些国家股利适用税率要高于资本利 得的税率，因此纳税差异理论认为，投资 者喜欢公司少支付股利而使较多的收益留 存下来以作为再投资使用。
Wealth
❖股利分配既要考虑公司再投资对资金的需 要，又要考虑股东的愿望，还要考虑其他 因素。
❖ 从收益的确定性或低风险性考虑，投资者宁愿以 较高的价格购买现在就支付现金股利的股票（喻 为“一鸟在手”），而不愿购买将来可能上涨和 将来可能支付较高现金股利的股票（喻为“双鸟 在林”）。
1、“一鸟在手”论
Wealth
❖该理论认为公司的股利政策与公司的股票 价格密切相关，即当公司支付较高的现金 股利时，公司的股票价格会随之上升，所 以公司应保持较高水平的股利支付政策。
Contents
Wealth
1
利润分配概述
2
股利政策
3
国有资本收益管理的有关规定
第一节，利润分配概述
Wealth
❖一、利润的构成 ❖二、利润分配的意义 ❖三、利润分配的原则 ❖四、利润分配的一般程序
第一节，利润分配概述
Wealth
❖一、利润的构成 ❖P216 ❖（一）息税前利润 ❖（二）税前利润 ❖（三）净利润
❖净利润在企业留存收益与股利红利之间的 分配。
第一节，利润分配概述
Wealth
❖二、利润分配的意义 P215 ❖获取利润是企业生产经营的出发点和归宿。
❖利润分配政策的合理与否，直接关系到所 有者当期到手的投资收益和对企业投资的 信心，也与企业内部筹资和投资数量密切 相关，同时还会影响到与企业有利害关系 的各方的利益。
Wealth
第八章，利润分配管理
课件制作:郭琼
《财务管理学》课程结构 Wealth
预测 决策
预算
分析 控制
Fra Baidu bibliotek
学习要求
Wealth
❖基本要求：
❖本章要求掌握利润分配的基本原则、股利政 策及其基本类型；熟悉利润分配的程序、股 利理论、影响股利政策的因素、股利支付的 形式；了解国有资本收益管理的有关规定、 支付股利的程序。
Wealth
❖因此正确地组织利润分配，兼顾不同方面 的利益，处理好投资者近期利益与企业长 远发展之间的关系，确保利润分配政策与 筹资、投资策略相互协调，建立利润分配 的激励约束机制，是企业财务管理的一项 重要内容。
第一节，利润分配概述 Wealth
三、利润分配的原则 （一） 合乎法规原则 （二） 利益兼顾原则 （三） 积累优先原则
（四） 公平公正原则
（五） 均衡分配的原则
第一节，利润分配概述 Wealth
四、利润分配的一般程序
（一） 弥补以前年度亏损 （二） 提取法定盈余公积金 （三） 提取任意公积金
（四）
向股东（投资人）支付股 利 （利润）
返回
第二节，股利政策
Wealth
❖一、股利政策相关理论 ❖二、影响股利政策的因素 ❖三、常用股利政策种类 ❖四、股利支付的方式和程序
❖根据这一理论，股利政策完全由投资计划 所需要的留用利润来决定，发放股利的数 额应该是满足投资后所剩余的利润。
第三节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
❖ （二）股利相关论
❖ 1、“一鸟在手”论
❖ 戈登和林特纳认为，公司未来股价上涨给股东带 来资本利得和公司承诺将来支付较高的现金股利， 在很大程度上都是不确定的。
第三节，股利政策
Wealth
❖一、股利政策相关理论
❖P218
❖股利政策是指公司如何确定分配给股东的 股利占净利润的比率（即股利支付比率）， 以及选择和确定股利分派的时间、方式、 程序等方面的方针和对策。
❖其核心是股利支付比率的确定。
第三节，股利政策
Wealth
一、股利政策相关理论
股利 无关论
在一定的假设条件 限定下，公司的股 利政策不会对公司 的市场价值（或其 股票价格）或其资 金成本产生任何影 响。
一、利润的构成
Wealth
息税前利润
从形成方面看 ，息税前利润 ＝税前利润＋ 利息费用；从 分配方面看， 息税前利润＝ 净利润＋所得 税＋利息支出
税前利润
税前利润＝ 净利润＋所 得税
净利润
净利润＝税 前利润－所 得税 财务管理中 一般意义上 的利润分配 指企业净利 润的分配
一、利润的构成 （EBIT）Wealth
❖税前利润（EBT）是计算企业所得税的 基本依据。
❖税前利润是与企业投资人的投资和政府 提供社会管理服务相对应的利润，其中 净利润是归属于投资人，所得税归政府。
一、利润的构成 （EAT） Wealth
❖净利润也称为税后利润（EAT），它是与 投资人权益资金相对应，归属于投资人所 有的利润。
❖从分配范围来看，利润分配包括息税前利 润分配、税前利润分配和税后利润分配。
（二）股利相关论
Wealth
❖2、信号传递理论
❖米勒和洛克1985年提出了信号传递理论。
❖它认为，在信息不对称的情况下，公司可 以通过股利政策向市场传递有关公司未来 获利能力的信息，从而会影响公司的股价。
2、信号传递理论
Wealth
❖一般而言，保持股利的稳定，并根据收益 状况增加股利发放，可使投资者提高对公 司的信任，有利于提高公司的财务形象， 刺激股价的上涨。
❖股利无关论建立在一系列假设基础上。
❖四个方面。
（一）股利无关论
Wealth
❖基于上述假设，股利无关论得出如下结论：
❖公司的股利政策不会对公司的资产价值产 生影响，股利的分派不会影响投资者对公 司的态度，所以投资者不会关心公司的股 利政策 ；
❖公司的股票价格与股利政策无关；
（一）股利无关论
Wealth