2017年中端酒店行业深度分析报告

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2017年酒店行业分析报告

2017年酒店行业分析报告2017年7月目录一、2002-2012年：黄金十年高速增长，2010年达到净利率高点 (6)1、有限服务酒店：服务模式为B&B，国内以经济型酒店为主 (6)（1）国内有限服务酒店发展于1996年，锦江、如家、七天（铂涛）、汉庭（华住）陆续成立 (6)（2）有限服务酒店数量约2.万家，中端和经济型酒店占比分别为9.7%和90.3% (7)2、黄金十年：有限服务酒店高速增长，盈利水平2010年达到高点 (9)（1）有限服务酒店发展已有20年，05年至12年为高速发展期 (9)（2）高速增长原因主要是：有利的外部环境和自身成功产品设计 (10)（3）2009-2010年有限服务酒店盈利能力达到峰值，三大酒店集团净利率达到12% (12)二、近几年：成本上行竞争加剧，行业进入微利阶段 (14)1、2012年后有限服务酒店进入下行周期，经营指标一路下滑 (14)2、有限服务酒店陷入瓶颈原因：成本上行、竞争加剧 (16)（1）有限服务酒店过去一直采取“增量”为主的发展策略，同质化竞争激烈，限制三公消费的政策引爆了本已紧张的供需矛盾 (17)（2）成本端的快速上涨让以往“薄利多销”的发展模式难以为继 (17)三、2016年以来：酒店行业复苏显著，中高端表现更优 (20)1、全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期 (20)2、分区域：京沪以及东部地区率先复苏，全国其他地区复苏表现不一 (22)3、酒店集团：经营业绩复苏，中高端品牌表现更加亮眼 (25)（1）华住酒店集团：16 年下半年后RevPar 回升，中高端酒店房价提升显著 (25)（2）锦江酒店集团：锦江都城系列稳中有增，铂涛系列表现亮眼 (27)（3）如家酒店集团：存量酒店有所增长，中端酒店持续发力 (30)4、盈利能力：华住、如家净利率均有所提升，锦江净利率相对承压 (32)四、展望：新增供给有望进一步趋缓，需求正在周期性复苏 (34)1、供给端：未来五年新增供给进一步趋缓，一线城市酒店供给加速见顶 .. 34（1）国内酒店供给量增速逐步下降，2016年酒店需求量增速已超过供给量增速 .. 34（2）未来国内酒店市场的新增供给还将进一步放缓，供需情况将继续得到改善 (36)（3）未来五年酒店客房新增供给收缩，一线城市酒店供给加速见顶 (37)2、需求端：旅游人数未来五年复合增长仍将达到约10%，消费升级也将进一步促进酒店业升级 (38)（1）出行消费需求高涨，旅游服务已逐步成为刚需 (38)（2）消费升级利好推动酒店业转型提速 (39)五、酒店行业正在回暖，行业龙头有望享受高弹性 (41)1、2000年代：黄金十年高速增长，2010年达到净利率高点 (41)2、近几年：成本上行竞争加剧，行业进入微利阶段 (42)3、2016年以来：酒店市场经营筑底，中高端表现更优 (42)4、展望：新增供给有望进一步趋缓，需求正在周期性复苏 (43)5、结论：17年行业加速复苏，酒店龙头有望享受高弹性 (43)2002-2012年：黄金十年高速增长，2010年达到净利率高点。

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析（2017.10.06）总目录文本目录一、酒店业供需改善，高星级表现回升----------------（3）1、中国市场酒店需求量回升，供给持续下降------------（3）2、高星级酒店经营表现较好-------------------------（4）3、一线城市市场已经回暖---------------------------（7）二、经济型酒店主导，中端酒店供给出现断层----------（9）三、资本运作频频，巨头三足鼎立-------------------（11）图表目录图1：中国酒店客房需求与供给比持续提高------------------- （3）图2：中国内地酒店市场供需趋势变化-----------------------（4）图3：中国星级酒店收入同比增速逐渐企稳-----------------（5）图4：中国星级酒店数量同比增速持续下滑-----------------（5）图5：高星级酒店出租率率先出现正增长--------------------（6）图6：星级酒店平均房价已经见底------------------------------（7）图7：一线城市星级酒店出租率同比增速逐渐提高------ （8）图8：一线城市星级酒店RevPAR 同比增速重回正增长---（8）图9：国内高端中端和经济型酒店占比约为1:3:6 --------（9）图10：美国高端、中端和经济型酒店占比约为3:5:2--（10）图11：2016 年欧洲酒店市场格局：客房数量（万间）-----（11）一、酒店业供需改善，高星级表现回升1、中国市场酒店需求量回升，供给持续下降自 2014年开始，中国酒店需求增速开始超过供给增速，酒店业开始回暖。

数据显示，2016 年 1 至 11 月中国酒店客房需求增速（6.3%）远超供给量增速（3.8%）；客房需求与供给比值自 2014 年起持续提升。

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析报告

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析
报告
一、国内酒店行业市场现状
以上，
但是2016
49%，? ?
? ? 二、国内酒店发展趋势? ? 1、中高档酒店发展提速
? ? 美国市场的大型酒店集团凯悦、希尔顿、洲际和万豪等市场定位分布，中高档酒店品牌占比超过 60%，对比国内的酒店行业的发展情况，国内经济型酒店的发展明显过剩，随着旅游业的迅速发展、消费升级以及社会环境等诸多因素的影响，中高档酒店崛起，越来越多的酒店集团瞄准中高档酒店市场。

与此同时，不少中经济型品牌开始升级换代，也开始逐步向中高端酒店领域转型。

? ? 2.71亿
13%万间客
2014和2015
；超
? ? 2、酒店行业市场竞争格局
? ? 目前国内形成三足鼎立的局面，锦江集团、首旅集团、华住集团已经凭借众多品牌迅速抢占市场，截止今年9月30日，锦江股份已开业酒店6503家，客房总数627,798间；首旅酒店已开业酒店3,543家，客房总数376,720间；华住酒店已开业酒店3656家，客房总数 372,464 间。

规模上锦江股份远超首旅酒店和华住酒店。

? ? 目前国内酒店行业纷纷转型布局中高端市场，锦江股份去年收购维也纳，主要
数的
数的 1.2
酒店品牌市场份额比较（客房数）
中高档酒店占比对比。

2017年中端连锁酒店行业分析报告

2017年中端连锁酒店行业分析报告2017年8月目录一、星级酒店的历史沿革 (5)（一）我国现代酒店业发展及星级评定标准沿革 (5)（二）星级酒店评定标准与流程 (8)二、连锁酒店：从经济型向中端转型 (10)（一）我国连锁酒店的历史沿革及现状 (10)1、我国连锁酒店现有格局 (10)（1）锦江股份 (10)（2）华住酒店 (12)（3）首旅如家 (13)2、经济型连锁酒店发展历程 (15)（1）发展历程 (15)（2）模式创新：钟点房模式提高房间利用率 (16)（3）会员体系：多层完善会员体系 (17)（4）经济型酒店困局：竞争激烈供大于求，费用攀升收入停滞 (18)3、连锁中端酒店发展历程 (20)（二）当前数据：经济型酒店筑底、中端连锁酒店兴起 (22)1、核心指标分析 (22)（1）酒店客房入住率（OCC） (22)（2）平均房价（ADR） (23)（3）RevPAR（每间可出租客房产生的营业收入） (25)（三）新趋势的出现 (29)1、从经济型到中端 (29)2、从自营到加盟 (32)3、由内生到并购 (37)三、中端酒店崛起，品牌代替星级 (39)（一）从“政府背书”到“品牌信誉背书”的转变 (39)（二）品牌vs星级，具体优势 (41)1、无需纳入星级评定，节约不必要成本 (41)2、关注核心需求，提高住宿体验 (42)3、规模化增强议价能力，标准化提供稳定预期 (42)4、外部因素：信息可获得性强，便于消费者选择 (43)5、忠诚计划：通过会员体系主动绑定客户。

(44)（三）中端连锁酒店对三四星酒店替代初步显现 (46)1、市场景气度好转 (46)2、传统三四星酒店表现平淡 (47)四、中端酒店市场空间探讨 (48)（一）从存量结构看整合空间 (48)1、经济型酒店改造升级 (48)2、单体酒店连锁化 (49)3、市场集中度提高，揭示三大龙头集团发展潜力 (50)（二）从消费需求看增量空间 (52)1、居民消费升级，重视旅途舒适度 (54)2、差旅标准调整，吻合中端酒店定价 (55)经济型酒店复苏，中端酒店表现亮眼。

2017年酒店行业分析报告

2017年酒店行业分析报告2017年10月目录1酒店行业强势复苏，行业供需继续改善 (4)1.1酒店行业出现复苏，各大集团经营数据筑底回升 (4)1.1.1全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期 (4)1.1.2酒店集团经营数据率先回暖，平均房价稳步回升 (5)1.2.长期供求关系改善，酒店行业复苏持续性可期 (7)1.3存量升级和整合仍是酒店行业发展的重要方向 (9)1.3.1 未来酒店市场新增供给有限，酒店供需环境将进一步缓和 (9)1.3.2 存量整合和升级成为未来酒店行业的重要方向 (10)2.趋势之一——模式升级：提升加盟店占比，采取轻资产化经营 (11)2.1有限服务酒店的两种主要经营模式——直营和加盟 (11)2.1.1有限服务酒店的两种主要经营模式——直营和加盟 (11)2.1.2直营模式收入为酒店集团所有，而加盟模式中加盟管理费占比较高 (12)2.2加盟模式是近年来龙头酒店集团的主要拓张模式，营收贡献逐年提升132.2.1加盟酒店占比逐步提升 (13)2.2.2加盟酒店收入也在提升 (15)2.3加盟占比有望继续提升：酒店集团加速扩张、盈利提升，加盟商提升品牌效应，降低运营成本 (17)2.3.1加盟模式下，酒店集团和加盟商有利于发挥各自专长。

其中，对于加盟商来说，大 (17)2.3.2国内酒店品牌化程度仍较低，加盟商与酒店集团合作后有望提升品牌效益并提升 (18)3.趋势之二——品牌升级：扩展中高端品牌，丰富酒店品牌谱系 (20)3.1中端酒店优势：消费升级提升需求、产品设计优势明显 (20)3.1.1消费升级背景下，中端酒店需求增速高于行业整体水平 (20)3.1.2中端酒店产品设计出色，相比高端和经济型酒店性价比更高 (21)3.2中端酒店盈利：Revpar 平均约220 元/间，代表酒店净利率达10% (22)3.3中端酒店市场发展方兴未艾，巨头正在全力布局 (24)3.3.1中端酒店目前供给不足，尚处于蓝海市场 (24)3.3.2三大酒店集团采取“内生发展+外延并购“布局中端酒店 (25)3.3.3 中端酒店品牌集中度高于经济型酒店，并且有提升趋势 (28)4.趋势之三——存量整合：龙头集团占比持续提升，渠道和管理优势也在扩大 (29)4.1 15 年-16 年集团并购成为趋势，行业格局基本奠定 (29)4.2整合优势之一：打通会员体系，共享渠道资源 (31)4.2.1国内酒店多种销售方式并存，主要渠道分为直销和分销 (31)4.2.2高星级酒店和经济型连锁酒店的直销比例最高，而单体中档酒店主要依靠分销渠道 (32)4.2.3国内大型连锁酒店均已经完成了自有渠道布局，渠道端客源以酒店会员为主 (33)4.2.4酒店的自有渠道相比OTA分销渠道优势明显，大型酒店集团有望借此确立竞争优势。

2017年中国酒店行业发展与现状分析报告

中国酒店行业发展的历史与现状第一节：中国大陆酒店业发展历史我国酒店业经历了萌芽阶段(1980年前)、起步阶段(1980年—1982年)、高速发展阶段(1983年—1993年)、回落阶段(1994年—1998年)和恢复上升阶段(1999年以后)，到目前为止行业发展到相对成熟的阶段，星级酒店、普通旅馆和经济型酒店(经济型酒店因为行业规范还未成形，有部分酒店与3星级及以下酒店、社会旅馆有重合)构成行业的三种基本业态，以发展相对成熟的星级酒店为整个行业的支柱和代表。

对于中国酒店的发展，经济型酒店的发展目前势头正旺，已经成为中国酒店业发展的亮点。

为了更好的理解经济型酒店的发展，本报告先对国外经济型酒店的发展历史做以简单介绍。

国外经济型酒店的发展情况大致如下：首先，20世纪30年代末期到50年代末期是经济型酒店的萌芽与发展初期。

20世纪30年代，随着美国大众消费的兴起以及公路网络的发展，汽车旅馆开始出现，为平民的出游提供廉价的住宿服务。

其次，从60年代初到80年代末期，经济型酒店进入蓬勃发展时期。

酒店数量迅速增长，而且产品形态呈现丰富的层次性，开始朝着多元化经营方向发展。

连锁经营开始取代传统的分散经营模式，单体酒店开拓出快速发展的扩张途径，一些发展得比较成熟的经济型酒店开始并购整合单体酒店。

同时，经济型酒店开始了国际化的发展，从美国传播到加拿大、中美洲、南美洲以及欧洲。

这种扩张同时刺激了本土经济型酒店的兴起，尤其是欧洲的经济型酒店开始快速发展。

到80年代末期经济型酒店已经成为欧美发达国家的成熟酒店业态。

再次，从80年代末期到90年代末，经济型酒店行业开始进行品牌调整。

经过长期的快速发展，经济型酒店进入了市场的成熟期，高速增长和大规模扩张的动力逐渐减弱。

市场竞争淘汰了一些管理力量薄弱，资金运营不通畅的品牌，一些大而强的品牌则得益于资本实力和管理实力变得越发强大。

竞争的加剧迫使企业转向服务质量管理和品牌建设。

品牌建设、质量管理、市场细分、产品多元化等企业内部管理得到前所未有的重视。

2017年酒店行业分析研究报告

2.综合性
一. 酒店业概况
3.酒店业的业务特点
1.服务性饭店的业务活动从本质上说，并不生产和销售有形的物质产品，而是凭借物质设施向客人提供一种无形的服务，客人最终得到的只是一种服务的效用和服务过程的一种体验。 2.综合性在现代社会，人们住店不仅是一种基本的生活需要，而且也是追求享受的一种方式。要满足客人的需要，饭店必须功能齐全、设施配套、项目丰富、服务优良。 3.波动性酒店业务活动具有不稳定性，会受到经济因素，政治因素，以及该地区旅游资源的吸引力及季节性影响和交通状况等。
三. 全面透视中国宾馆酒店业
3.2空间分布出现三阶梯状态
全国星级酒店地区分布
东部14省市中部10省市西部7省区
7% 30%
63%
中国酒店业发展水平在空间上呈现三阶梯状态：第一阶梯是位于东部沿海地区，包括14个省市。第二阶梯是中国的中部地带10个省份。第三阶梯是西部地带7省区整个态势是东多西少。
拥有一定数量的客房，这些客房是由各种规格的房间按合理的比例组成的，而
且具有相应的服务配套设施；具有能提供特色佳肴的各类餐厅；除了向宾客提供住宿和餐饮服外，还提供购物、娱乐、邮电、通讯、交通等多方面服务。
一. 酒店业概况
2.酒店的分类
一. 酒店业概况
3.酒店业的业务特点
1.服务性
4.文化性
3.波动性
4.硬件好于软件
三. 全面透视中国宾馆酒店业
3.宾馆酒店业的规模与分布
3.1 宾馆酒店业的规模类型年份
五星级四星级三星级二星级一星级
2002年 2006年
2011年
175 298
572
635 1400
2149

2017年酒店行业市场调研分析报告

2017年酒店行业市场调研分析报告目录第一节2002-2012年：黄金十年高速增长，10年达到净利率高点 (6)一、有限服务酒店在产品设计上有两大特点： (6)二、黄金十年：有限服务酒店高速增长，盈利水平10年达到高点 (8)第二节近几年：成本上行竞争加剧，行业进入微利阶段 (11)一、12年后有限服务酒店进入下行周期，经营指标一路下滑 (11)二、有限服务酒店陷入瓶颈原因：成本上行、竞争加剧 (13)第三节16年以来：酒店行业复苏显著，中高端表现更优 (16)一、全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期 (16)二、分区域：京沪以及东部地区率先复苏，全国其他地区复苏表现不一 (17)三、酒店集团：经营业绩复苏，中高端品牌表现更加亮眼 (22)第四节展望：新增供给有望进一步趋缓，需求正在周期性复苏 (31)一、供给端：未来五年新增供给进一步趋缓，一线城市酒店供给加速见顶 31二、需求端：旅游人数未来五年复合增长仍将达到约10%， (34)第五节观点：酒店行业正在回暖，行业龙头有望享受高弹性 (37)图表目录图表1：有限服务酒店发展简表 (6)图表2：2000至2016年全国有限服务酒店门店数以及同比增速. (8)图表3：2000至2016年全国有限服务酒店客房数以及同比增速 (8)图表4：国内旅游出行人数以及同比增速 (9)图表5：如家、锦江、华住营业收入合计及增速 (10)图表6：如家、锦江、华住合计净利润及增速 (10)图表7：三大酒店集团综合净利率 (10)图表8：如家、锦江、华住营业收入历史数据对比（如家16年为4-12月） (11)图表9；如家、锦江、华住净利润历史数据对比（如家16年为4-12月） (11)图表10：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团平均出租率(OCC)对比 (11)图表11：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团平均房价(ADR)对比 (12)图表12：华住、锦江（锦江都城）、如家三家集团RevPar对比 (12)图表13：三大酒店集团净利率近几年整体稳步下降 (12)图表14：三大酒店集团旗下酒店数量 (13)图表15：2016年华住酒店成本结构图 (13)图表16：2015年如家酒店成本结构图 (14)图表17：2016年锦江有限服务酒店成本结构图. (14)图表18：全国星级酒店平均工资逐年上涨 (14)图表19：全国各大城市优质写字楼租金（元/平方米/月） (15)图表20：三大酒店集团租金和水电成本占营业收入比重 (15)图表21：三大酒店集团人工成本占营业收入比重 (15)图表22：2016年前11个月内地酒店市场表现 (16)图表23：17年1-4月内地酒店市场整体表现好于16全年 (16)图表24：17年2季度全国样本星级酒店经营数据回暖 (16)图表25：2016年星级酒店数量地域分布 (17)图表26：2016年锦江旗下酒店数量地域分布 (17)图表27：2015年如家旗下酒店数量地域分布 (17)图表28：全国各地区酒店市场RevPar业绩周期对比 (18)图表29：北京出租率和平均房价15年起回升. (18)图表30：上海出租率和平均房价14年起保持正增长. (19)图表31：东部地区酒店市场出租率变化趋势. (19)图表32：东部地区酒店市场平均房价变化趋势. (19)图表33：北方地区酒店市场出租率变化趋势 (20)图表34：北方地区酒店市场平均房价变化趋势 (20)图表35：西部地区酒店市场出租率变化趋势 (21)图表36：西部地区酒店市场平均房价变化趋势 (21)图表37：中南地区酒店市场出租率变化趋势 (21)图表38：中南地区酒店市场平均房价变化趋势 (22)图表39：东北地区酒店市场出租率变化趋势 (22)图表40：西部地区酒店市场平均房价变化趋势 (22)图表41：华住酒店近年来出租率变化 (23)图表42：华住酒店近年来平均房价变化 (23)图表43：华住酒店近年来RevPar变动情况 (23)图表44：华住酒店开满18个月酒店平均房价同比增速 (24)图表45：华住酒店开满18个月酒店出租率同比增速 (24)图表46：华住酒店开满18个月酒店RevPar对比 (24)图表47：华住酒店开满18个月酒店RevPar同比增速 (24)图表48：锦江都城系列16年1月至17年5月平均房价变动情况 (25)图表49：锦江都城系列16年1月至17年5月出租率变动情况 (25)图表50：锦江都城系列RevPar增速对比 (26)图表51：2017年3月份以后铂涛系列酒店RevPar增长显著 (26)图表52：麗枫、喆啡、七天的出租率 (27)图表53：麗枫、喆啡、七天的RevPar (27)图表54：维也纳酒店系列酒店的出租率、平均房价和RevPar (27)图表55：住宿业固定投资完成额增速逐年下降 (32)图表56：2016年后新增酒店数量明显下降 (32)图表57：酒店的需求端增速超过了供给端增速 (32)图表58：华住酒店集团租赁酒店未来到期时间分布 (33)图表59：未来新增酒店客房数量建设情况 (33)图表60：未来新增酒店客房数量同比下降 (34)图表61：未来计划筹建酒店客房数量同比下降 (34)图表62：2000-2016年全国旅游出行人次 (35)图表63：2011-2016年居民平均出游率 (35)图表64：城镇居民家庭人均可支配收入及同比增速 (36)图表65：城镇居民不同出行类型下的人均旅游花费 (36)图表66：2015年中国酒店产品价格分布 (36)图表67：2015年中国人口分布 (37)图表68：80后、90后消费人群的特征标签. (37)表格目录表格1：2017年前十大中端酒店品牌规模 (7)表格2：前十大有限服务酒店品牌规模 (7)表格3：2017年一季度如家酒店业绩表现（元/晚） (28)表格4：2016年4-12月如家酒店业绩表现（元/晚） (28)表格5：锦江、华住、首旅2015年以来经营指标对比 (29)表格6：锦江、华住、首旅2015年以来营业数据 (30)表格7：如家酒店2015年以来营业数据 (30)表格8：锦江旗下各酒店板块2015年以来营业数据 (31)表格9：“十三五”期间旅游业发展主要指标 (35)第一节2002-2012年：黄金十年高速增长，10年达到净利率高点有限服务酒店：服务模式为B&B，国内以经济型酒店为主1、国内有限服务酒店发展于1996年，锦江、如家、七天（铂涛）、汉庭（华住）陆续成立有限服务酒店指的是不提供全面服务（without F&B，不含餐饮和宴会）的酒店，其服务模式主要为“B&B”(住宿加早餐)。

2017年中国住宿行业发展分析报告

2017年中国住宿行业发展分析报告目录一、典型企业统计分析 (4)（一）行业规模持续增长 (4)（二）大众化企业成为行业主体 (4)（三）行业企业房租和人力成本负担加重 (7)（四）连锁化和互联网+推动行业转型升级 (78)（五）住宿业在国民经济发展中发挥重要作用 (9)二、行业发展基本情况分析 (9910)（一）供给侧结构性改革取得新进展 (910)1、供给结构进一步优化 (10)2、供给能力大大提升 (1011)3、走出去步伐加快 (11)（二）行业降成本取得新成效 (111112)1、营改增工作切实降低行业税负水平 (111112)2、绿色饭店提升行业可持续发展水平 (12)三、住宿业存在的问题及原因 (1213)（一）存在的问题 (1213)1、单体酒店、小规模连锁酒店生存环境更加艰难 (1213)2、成本费用高企仍是住宿企业发展的普遍问题 (13)3、数据分析和应用仍有较大提升空间 (13)4、民宿、租赁式公寓等新业态发展水平还有待提升 (1314)（二）原因分析 (14)1、传统企业创新能力缺乏 (14)2、投资和经营缺乏前置指导 (14)四、行业发展趋势预测 (15)（一）大住宿产业将逐步成熟 (15)1、行业结构将逐步完善成熟 (15)2、大众化仍是行业主流市场 (15)3、绿色发展仍将是行业发展主旋律 (16)4、共享经济带来行业发展新机遇 (16)5、互联网技术运用前景广阔 (16)6、走出去步伐进一步加快 (17)（二）转型升级具备良好的环境基础 (17)1、宏观环境看好 (17)2、消费升级带来行业发展新机遇 (17)五、政策建议 (18)（一）强化规划布局，引导科学决策 (18)（二）健全法律法规，完善标准体系 (18)（三）注重规范引导，加快转型升级 (18)（四）加大扶持力度，培育优质品牌 (19)（五）加强宣传引导，营造良好氛围 (19)一、典型企业统计分析2016 年，国内生产总值（GDP）74.4 万亿元，同比增长6.7%，全国居民消费价格指数（CPI）上涨2.0%1，社会消费品零售总额33.2 万亿2 3元，比上年增长10.4%，国内旅游44.4 亿人次，比上年增长11%，国内旅游收入3.9 万亿元，同比增长14%。

2017年酒店行业市场调研分析报告

2017年酒店行业市场调研分析报告目录一、星级酒店的历史沿革 (6)（一）我国现代酒店业发展及星级评定标准沿革 (6)（二）星级酒店评定标准与流程 (8)二、连锁酒店——从经济型向中端转型 (10)（一）我国连锁酒店的历史沿革及现状 (10)1、我国连锁酒店现有格局 (10)2、经济型连锁酒店发展历程 (16)3、连锁中端酒店发展历程 (24)（二）当前数据：经济型酒店筑底、中端连锁酒店兴起 (25)1、核心指标分析 (25)（三）新趋势的出现 (40)1、从经济型到中端 (40)2、从自营到加盟 (45)3、由内生到并购 (53)三、中端酒店崛起，品牌代替星级 (54)（一）从“政府背书”到“品牌信誉背书”的转变 (54)（二）品牌 vs 星级，具体优势 (59)（三）中端连锁酒店对三四星酒店替代初步显现 (63)1、市场景气度好转 (63)2、传统三四星酒店表现平淡 (65)四、中端酒店市场空间探讨 (69)（一）从存量结构看整合空间 (69)1、经济型酒店改造升级 (69)2、单体酒店连锁化 (70)3、市场集中度提高，揭示三大龙头集团发展潜力 (72)（二）从消费需求看增量空间 (75)1、居民消费升级，重视旅途舒适度 (78)2、差旅标准调整，吻合中端酒店定价 (80)图表 1：我国现代酒店业及规范发展流程图 (6)图表 2：2000~2002 年我国星级酒店数量（家） (7)图表 3：酒店业发展推动星评标准更新 (8)图表 4：星级饭店评定流程 (9)图表 5：2010 版星级酒店评定标准 (9)图表 6：三大连锁酒店集团主要品牌和规模（截至 16 年年底） (10)图表 7：锦江股份并购整合史 (11)图表 8：锦江股份不同品牌基本信息（ 17Q1） (11)图表 10：华住旗下主要品牌及规模（ 2017Q2） (12)图表 11：华住旗下品牌定位 (13)图表 12：首旅如家发展历程 (14)图表 13：首旅如家旗下主要品牌及规模（截至 17Q1） (15)图表 14：三大集团旗下主要经济型酒店品牌发展速度（家） (16)图表 15：三大酒店集团会员等级和入会条件 (17)图表 16：12~17 年锦江系列经济型酒店入住率（ %） (19)图表 17：12~17 年锦江系列经济型酒店平均房价（元） (19)图表 18：锦江之星酒店入住率下滑（ %） (20)图表 19：锦江之星酒店 RevPAR 下滑 (21)图表 20：华住经济型连锁酒店数量（家）及增速 (21)图表 21：锦江系列经济型酒店数量（家）及增速 (22)图表 22：华住经济型连锁酒店净开店数量（家） (23)图表 23：全国有限服务连锁酒店客房净增加数量 (23)图表 24：主要中端品牌设立时间 (24)图表 25：华住集团整体入住率（ %） (25)图表 26：华住集团整体入住率 YOY (26)图表 27：如家集团整体入住率（ %） (27)图表 28：如家集团整体入住率 YOY (27)图表 29：如家集团平均房价（元） (28)图表 30：锦江股份平均房价（元） (28)图表 31：如家酒店在部分东部沿海省市占比逐年下降 (29)图表 32：如家酒店 2015 年覆盖省市范围 (30)图表 33：华住集团可比同店 ADR 增长率（ %） (31)图表 34：华住集团平均房价增长率（ %） (31)图表 35：华住经营 18 个月以上的中端酒店数量 (32)图表 36：华住集团成熟酒店的平均房价 (33)图表 37：如家集团 RevPAR 变化率 (34)图表 38：华住集团 RevPAR 变化率 (34)图表 39：锦江集团 RevPAR 变化率 (35)图表 40：如家同期 RevPAR 水平略低于华住 (36)图表 41：如家集团 OCC 和 ADR 变化率 (36)图表 42：华住可经济型酒店比同店入住率和平均房价变化 (37)图表 43：华住历史估值水平——市盈率 (38)图表 44：华住历史估值水平——EV/EBITDA (39)图表 45：如家历史估值水平——EV/EBITDA (40)图表 46：我国城镇居民人均可支配收（元） (40)图表 47：如家集团中端酒店占比逐年提升 (42)图表 48：华住自营酒店到期物业数量（家） (42)图表 49：华住近期关店数量（家） (43)图表 50：华住酒店关店原因 (43)图表 51：华住酒店中端占比持续提升 (44)图表 52：华住酒店数量（家） (46)图表 53：华住酒店数量增长率（ %） (46)图表 54：如家自营酒店数量及占比（不含首旅酒店数据） (47)图表 55：锦江自营酒店数量及占比 (48)图表 56：华住酒店各项成本占比（ 2016 年） (48)图表 57：如家集团自营酒店各项成本占比（ 2015 年） (49)图表 58：如家自营酒店各项成本占自营收入之比（ %） (50)图表 59：10 年内我国部分城市写字楼租金变化 (50)图表 60：2011~2015 年如家加盟酒店人力成本占比 (51)图表 61：如家集团酒店加盟条款 (52)图表 62：华住集团酒店加盟条款 (52)图表 63：三大酒店集团主要并购事件 (53)图表 64：锦江集团通过并购迅速扩张 (54)图表 65：样本三、四星级酒店平均房价（元） (55)图表 66：2017Q1 锦江旗下中端酒店平均房价（元） (55)图表 67：星级酒店房间数（万间） (57)图表 68：三、四星酒店数量（家）及增长率 (57)图表 69：星级酒店总体数量（家）及增长率 (58)图表 70：部分星级酒店设施老旧 (60)图表 71：形象统一的连锁酒店客房设施 (60)图表 72：酒店预订在线市场渗透率 (61)图表 73：华住集团中端酒店会员体系 (62)图表 74：Horwath HTL 酒店行业景气指数 (64)图表 75：华住经济型酒店可比同店指标变化率 (64)图表 76：锦江之星 RevPAR 在 16 年末出现正增长 (65)图表 77：三、四星酒店出租率同比变化（ %） (66)图表 78：三四星酒店出租率（ %） (66)图表 79：华住集团 18 个月以上中端酒店入住率（ %） (67)图表 80：锦江集团旗下中端品牌入住率（ %） (68)图表 81：中美酒店高、中、低端结构对比 (69)图表 82：我国中端酒店连锁化率远低于美国 (70)图表 83：几大经济型连锁品牌市占率（ %）不断提高 (71)图表 84：全季和星程酒店数量（家） (71)图表 85：2016 年中端连锁酒店品牌集中度（ CR5） (72)图表 86：2014 年中端连锁酒店品牌集中度（ CR5） (73)图表 87：中端连锁酒店品牌 20 强（截至 2017 年 1 月 1 日） (74)图表 88：连锁酒店集团 CR3 占比（按客房规模） (74)图表 89：“十三五”旅游规划主要指标 (75)图表 90：我国旅游人数总计（亿人次） (76)图表 91：我国旅游总收入（亿元） (76)图表 92：我国星级酒店营业额（亿元） (77)图表 93：我国境内连锁酒店营业额（亿元） (77)图表 94：七成以上游客旅游预算超 10000 元 (79)图表 95：六成游客青睐自助游 (79)图表 96：我国非制造业 PMI：商务活动和业务活动预期指数（ %） (80)图表 97：中央和国家机关工作人员赴地方差旅住宿费标准明细表——热门城市节选81图表 98：部分公司普通职工差旅费用标准（元） (82)图表 99：携程预订中端酒店普通客房房价（元） (83)一、星级酒店的历史沿革（一）我国现代酒店业发展及星级评定标准沿革我国现代酒店行业兴起于改革开放后， 1978 年之前，我国酒店由政府投资和管理，主要用于涉外接待。

中国中端酒店行业分析报告2017年版

2017年中端酒店行业分析报告2017年7月出版文本目录1、国内中端酒店的发展路径 (6)1.1、星级标准化时期 (6)1.2、平稳发展期 (8)1.3、中端规模化时期 (8)2、中端酒店，空间几何 (9)2.1、对标国际中端酒店行业现状，中端酒店留存有上升空间 (9)2.2、中产阶级群体的不断壮大，奠定中端酒店需求的巨大空间 (10)3、中端酒店的后续成长驱动 (11)3.1、居民消费升级推动经济型酒店升级细分和向中档延伸 (11)3.1.1 消费主体的变化对商旅住宿提出更高要求 (11)3.1.2 大众旅游的发展刺激了中端酒店的消费 (15)3.1.3 品质化中端酒店符合市场需求新趋势 (16)3.2、受益于国内旅游业和商务拉动 (17)3.2.1 入境旅游市场稳步增长有望促进中端酒店需求增长 (18)3.2.2 二三四线城市旅游升温有利于中端酒店适度向下渗透 (20)3.2.3 企业商旅活动增加以及中小企业快速发展奠定庞大的客群基础 (22)3.3、经济型酒店由于租金居高不下寻求转型升级 (23)3.3.1 行业 CR4 达到 50% 整体供给呈现饱和 (23)3.3.2 行业扩张放缓主要经营指标出现下降 (25)3.3.3 经济型酒店发展的必由之路——向中端酒店转型 (28)4、中端酒店是否会重蹈经济型酒店高速增长而后过度竞争的困境 (31)4.1、中端酒店投入成本高，高进入门槛避免恶性竞争之路 (31)4.2、中端酒店的物业选择、设计运营要求较高 (32)5、未来中端酒店的格局走向 (32)5.1、品牌化将成为中端酒店的必然选择 (33)5.2、连锁化和集团化将成为中端酒店市场主流 (33)5.3、既有大型酒店集团是中端酒店市场发展的最大受益者 (34)5.3.1 大型酒店集团的强势品牌基因和高端品牌基因使其更容易被市场认可34 5.3.2 大型酒店集团通过改造旧有物业获得先发优势 (35)5.3.3 大型酒店集团具有规模效应、集约化优势 (36)6、企业分析 (37)6.1、首旅酒店 (37)6.2、锦江股份 (37)图表目录图 1：2002-2011 中国星级中端酒店数及增长率 (8)图 2：2016 年美国酒店按每晚房价划分的数量 (9)图 3：2014-2016 中国中端酒店品牌数量变化 (11)图 4：2008-2013 中国居民家庭城乡恩格尔系数（单位：%） (11)图 5：2013 年中国居民收入结构 (12)图 6：2015 年中国人口结构图 (13)图 7：2000-2015 国内旅游总收入及人均旅游花费 (13)图 8：2015 年国内游客消费结构 (14)图 9：2000-2015 中国人均 GDP 及增长率 (15)图 10：休闲游支撑国内出游率大规模跃升 (16)图 11：2000-2015 国内旅游人次变化(亿人) (17)图 12：2006-2015 入境游接待人次（千万人） (19)图 13：2006-2012 中国城市接待入境游人次（百万人） (20)图 14：2008-2014 中国私人汽车保有量 (21)图 15：我国高速铁路建设规划 (21)图 16：中小企业总产值（千亿元） (22)图 17：1998-2015 年新增企业单位数量（万个） (23)图 18：2015 年十大经济型酒店市场占有率 (24)图 19：2006-2014 经济型酒店门店数量及增速 (25)图 20：2014-2016 年一二线城市商铺平均租金(元/平方米/月) (26)图 21：2010-2015 主要经济型酒店平均房价 (26)图 22：2010-2015 主要经济型酒店平均入住率 (27)图 23：2010-2015 主要经济型酒店 RevPAR (27)图 24：2016 年如家酒店集团品牌构成（家） (29)图 25：2016 年华住酒店集团与集团旗下中高端酒店的 RevPAR 和 ARD (30)图 26：2016 年中国十大酒店集团市场占有率 (34)图 27：2016 年中国十大酒店品牌市场占有率 (35)表 1：酒店类型划分 (6)表 2：2015 年中国连锁酒店中端品牌规模 10 强排行榜 (8)表 3：代表性中端连锁酒店差异化明显 (17)表 4：2020 年我国住宿需求预测（亿人次） (18)表 5：各地 2.5 天周末休假制度落实情况 (20)表 6：2015 年经济型连锁酒店 10 强排行榜 (24)表 7：2016 年第二季度如家酒店集团各品牌线入住率、平均房价与 RevPAR (29)表 8：经济型酒店单店成本 (31)表 9：中端酒店单店成本 (31)报告正文中端一词的定义来自国外顾客的消费档次“ mid-scale”。

2017酒店行业分析报告

2017酒店行业分析报告2017年酒店行业分析报告一、总体概况2017年是中国酒店行业发展的关键一年，整体呈现出稳定增长的态势。

据统计数据显示，2017年，全国酒店业实现收入总额达到了1.2万亿元，同比增长8%。

同时，酒店业的从业人员数量也有所增加，达到400万人。

二、市场竞争格局2017年，酒店行业竞争格局相对稳定，整体市场呈现出分化和集中两种情况。

一方面，国内酒店市场上出现了超过300万家的小型酒店，其中绝大部分都是中小型城市和县城中的经济型酒店。

这部分市场呈现出快速增长的趋势。

另一方面，大型连锁酒店品牌的市场份额也在逐渐增加。

由于这些品牌具有统一的管理和准确定位，更容易得到消费者的认可。

三、主要趋势1. 网络预订的普及。

随着互联网的兴起，网络预订成为酒店行业的主要预订方式之一。

大部分消费者习惯使用手机或电脑提前预订酒店，这对酒店业带来了便利，并且提升了市场的透明度。

2. 住宿消费升级。

消费者对于住宿服务提出了更高的要求，不再满足于简单的住宿体验。

他们希望酒店提供更多的文化体验、个性化服务以及品质保证。

因此，高星级酒店和主题酒店逐渐受到消费者的青睐。

3. 旅游业的发展带动了酒店业的增长。

随着旅游业的快速发展，游客数量的增加对于酒店业有着巨大的推动效应。

旅游业的兴起不仅拉动了饭店、娱乐等相关行业的发展，也促使了酒店行业的健康增长。

四、面临的挑战1. 低价竞争激烈。

由于市场竞争激烈，部分酒店以低价策略吸引消费者。

这种竞争不仅对酒店行业的盈利能力造成了压力，也可能会影响行业的整体发展。

2. 品质和服务标准不稳定。

由于酒店行业的门槛较低，市场上存在着一些服务质量参差不齐的酒店。

这种情况不仅损害了行业整体的形象，也让消费者对于酒店的选择产生了疑虑。

3. 城市酒店市场饱和。

一些大中城市的酒店市场已经达到了饱和状态，市场需求相对减少。

这也使得酒店行业需要寻找新的增长点和市场。

五、发展趋势和建议1. 提升酒店服务质量和标准。

2017年酒店行业分析报告

2017年酒店行业分析报告2017年8月目录一、以史为鉴，我国酒店业的周期轮换 (5)1、历史回顾：宏观因素影响周期变化，微观层面重塑行业结构 (5)2、经营者活动致使平均房价滞后入住率反应 (7)二、我国酒店业的周期验证与指标探寻 (9)1、供给与需求的影响因素及先验指标 (9)（1）宏观经济指标对入住率的影响探究 (9)（2）非制造业经济发展指数反应酒店行业的需求实时变化 (12)（3）供给端的调整趋势滞后于入住率 (13)2、历史回顾与本轮周期的趋势判断 (15)（1）通过供需再平衡预判本轮周期高点 (16)（2）区分经营类别判断本轮高点的入住率水平 (17)（3）结合宏观指标水平判断本轮高点的房价水平 (20)（4）酒店行业周期波动性将会降低 (21)3、中端升级的逻辑的延续性 (21)（1）三四星级市场的存量转换空间巨大 (22)（2）业态覆盖范围：三年内仍以一二线城市为主 (25)（3）中端酒店业态仍有三年的高速发展期 (27)三、经验借鉴：国际与国内的对比 (29)1、美国酒店业的周期规律 (29)2、中国酒店业发展模式及结构变化 (30)3、万豪：国际酒店巨头的成长之路 (33)四、经营者角度：变革之中的分析 (36)1、集中度上升，由量变转向质变 (36)2、酒店业绩的弹性测试 (40)（1）前期重直营后期重连锁，偏向轻资产扩张 (40)（2）有限服务直营门店的经营分析 (41)（3）连锁模式-门店扩张速度和营收提升 (45)五、主要风险 (48)酒店业供需平衡走向正轨，三产景气指数具有更好指导意义。

新周期下，传统宏观经济指标对于酒店业周期的判断和解释力度不明显。

我们认为采用非制造业PMI 指数可以更好的提前反应经济活动进而反应酒店业需求的变化趋势。

通过传导时滞和固定资产投资增速判断供给端变化。

现阶段供给端已经止跌回升，但2017 下半年需求增速将持续高于供给增速，并继续主导行业复苏。

2017年酒店行业深度分析报告

国内酒店会员体系：以锦江酒店、汉庭连锁为例 ..................................................................................................14
锦江酒店：优惠为主，个性为辅 .................................................................................................................................... 14 汉庭连锁：面向价格敏感性用户，优惠政策丰富 ........................................................................................................... 16
从单一储值向多场景消费演变 .................................................................................................................................5
从储值消费衍生出会员体系 ............................................................................................................................................. 5 多场景、个性化消费成会员服务趋势............................................................................................................................... 6 智慧型酒店对会员体系提出更高要求............................................................................................................................... 7

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析报告

2017年我国酒店行业综合发展态势图文分析报告一、国内酒店行业市场现状??2007年之前，酒店行业处于快速扩张时期，新开门店增长速度达到90%以上，但是2011年以后，有限服务酒店的门店扩张速度一路下滑，整体门店增长速度在2016跌至近十年来的低点。

此外酒店开业率也出现了大幅下跌，在2012年骤降至49%，之后持续徘徊在50%左右，但是2015年和2016年上半年再次跌至40%左右。

??酒店开业率的下降、酒店门店数量增速减缓等数据都说明了目前酒店行业供给端已经趋于稳定，新增供给压力缓解，现有存量房可以满足市场的需求，野蛮式增长暂告一段落，入住率和RevPar有望提升。

有限服务酒店门店数增速减缓酒店开业率逐渐下滑??二、国内酒店发展趋势??1、中高档酒店发展提速??美国市场的大型酒店集团凯悦、希尔顿、洲际和万豪等市场定位分布，中高档酒店品牌占比超过60%，对比国内的酒店行业的发展情况，国内经济型酒店的发展明显过剩，随着旅游业的迅速发展、消费升级以及社会环境等诸多因素的影响，中高档酒店崛起，越来越多的酒店集团瞄准中高档酒店市场。

与此同时，不少中经济型品牌开始升级换代，也开始逐步向中高端酒店领域转型。

??预计：“2022年，中国中产阶级数量将从2012年的1.74亿家庭增长至2.71亿家庭。

”未来，中国中档酒店市场的潜在消费人群有望以年增长10%左右的速度持续扩大。

2011-2015年，国内高档酒店市场客房规模快速增长，年均增长率达到了13%；客房收入增速达到11%。

截止2015年底，高档酒店市场的规模达到65万间客房，收入规模超过2074亿人民币。

??2016年中国大陆地区中档及其以上国际品牌全年签约酒店330家，较2014和2015年签约数量明显提升将近30%。

其中中高档及中档酒店签约酒店数大幅提升，中档合计222家，占签约总量的67%；高档酒店签约76家，占签约总量的23%；超高档和奢华型酒店签约数量较少，合计占比10%。

2017年酒店行业市场分析报告

2017年酒店行业市场分析报告目录第一节酒店行业强势复苏，行业供需继续改善 (6)一、酒店行业出现复苏，各大集团经营数据筑底回升 (6)二、长期供求关系改善，酒店行业复苏持续性可期 (9)三、存量升级和整合仍是酒店行业发展的重要方向 (11)第二节趋势之一——模式升级：提升加盟店占比，采取轻资产化经营 (13)一、有限服务酒店的两种主要经营模式——直营和加盟 (13)二、加盟模式是近年来龙头酒店集团的主要拓张模式，营收贡献逐年提升 15三、加盟占比有望继续提升：盈利提升，降低运营成本 (18)第三节趋势之二——品牌升级：扩展中高端品牌，丰富酒店品牌谱系 (21)一、中端酒店优势：消费升级提升需求、产品设计优势明显 (21)二、中端酒店盈利：Revpar 平均约220 元/间，代表酒店净利率达10% (24)三、中端酒店市场发展方兴未艾，巨头正在全力布局 (26)第四节趋势之三——存量整合，渠道和管理优势也在扩大 (31)一、15 年-16 年集团并购成为趋势，行业格局基本奠定 (31)二、整合优势之一：打通会员体系，共享渠道资源 (33)三、整合优势之二：规模效应发挥降低管理成本，经营效率得到提升 (37)第五节结论酒店巨头迎来结构性红利期 (38)图表目录图表1：17 年1-4 月内地酒店市场整体表现好于16 全年 (6)图表2：17 年2 季度全国样本星级酒店经营数据回暖 (6)图表3：华住酒店近年来出租率变化 (7)图表4：华住酒店近年来平均房价变化 (7)图表5：如家酒店近年来出租率变化 (8)图表6：如家酒店近年来平均房价变化 (8)图表7：锦江都城系列酒店近年来出租率变化 (8)图表8：锦江都城系列酒店近年来平均房价变化 (9)图表9：2017 年以来铂涛系列酒店RevPar 增长显著 (9)图表10：2012 年后全国住宿业固定投资完成额增速逐年下降 (10)图表11：2016 年酒店的需求端增速超过了供给端增速 (10)图表12：全国在建酒店客房数增速同比下降 (11)图表13：未来计划筹建酒店客房数增速同比下降 (11)图表14：华住酒店集团租赁酒店未来到期时间分布 (12)图表15：华住酒店直营门店和加盟门店出租率对比 (13)图表16：华住酒店直营门店和加盟门店平均房价对比 (13)图表17：锦江境内有限服务酒店加盟收入分拆 (14)图表18：2016 年后华住的直营门店数量增长明显放缓 (15)图表19：如家旗下直营店和加盟店数量 (15)图表20：华住旗下直营店和加盟店数量 (16)图表21：锦江旗下直营店和加盟店数量（仅中国大陆境内） (16)图表22：如家直营收入和加盟收入对比 (17)图表23：华住直营收入和加盟收入对比 (17)图表24：锦江酒店业务直营收入和加盟收入对比 (17)图表25：锦江境内酒店直营收入和加盟收入对比 (18)图表26：2016 年华住酒店成本结构图 (18)图表27：2015 年如家酒店成本结构图 (19)图表28：2016 年锦江有限服务酒店成本结构图 (19)图表29：国内酒店市场品牌连锁化率 (20)图表30：中国酒店市场连锁化程度 (20)图表31：美国酒店市场连锁化程度 (21)图表32：单体星级酒店出租率明显低于连锁品牌酒店 (21)图表33：2015 年中国人口分布 (22)图表34：2015 年中国人口分布 (22)图表35：80 后、90 后消费人群的特征标签 (22)图表36：各中端品牌单房投资成本 (23)图表37：国内中端酒店门店数及增速 (26)图表38：锦江旗下中高端酒店占比迅速提升 (26)图表39：华住旗下中端酒店数量及占比 (27)图表40：如家旗下中端酒店数量及占比 (27)图表41：2017 年中端酒店前十品牌市占率 (30)图表42：2017 年十大连锁酒店品牌市场占有率 (30)图表43：2017 年中国有限服务酒店集团前三强市场集中度达到44.1% (33)图表44：有限服务酒店行业市占率更加向三大酒店集团集中 (33)图表45：国内不同类型酒店各销售渠道占比 (34)图表46：华住酒店集团会员数量 (35)图表47：华住酒店会员体系对客房出售贡献率 (36)图表48：自有渠道带来一系列的创新功能，提升用户体验 (36)图表49：大型酒店集团在渠道端的流量分配占据优势地位 (37)表格目录表格1：“十三五”期间旅游业发展主要指标 (10)表格2：特许加盟酒店加盟费用一览 (14)表格3：中端酒店、经济性酒店和星级酒店盈利能力对比 (24)表格4：锦江、华住、首旅如家16 年以来经营数据表 (25)表格5：锦江股份各酒店版块中高端数量 (28)表格6：首旅如家各类型酒店数量 (28)表格7：华住各类型酒店数量 (29)表格8：近年有限服务酒店并购 (32)表格9：2017中国连锁酒店集团规模10强 (32)表格10：酒店各销售渠道对比 (34)表格11：截至2016年12月31日有限服务酒店龙头会员体系对比 (35)表格12：2016 年三大酒店集团营业收入及成本结构 (37)第一节酒店行业强势复苏，行业供需继续改善一、酒店行业出现复苏，各大集团经营数据筑底回升1、全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期酒店市场：17年上半年国内酒店行业整体表现持续好转。

2017年中端酒店行业深度分析报告

2017年中端酒店行业深度分析报告目录酒店行业新格局带来新机遇 (6)行业概述：多层次品牌构筑中国酒店业格局 (6)行业周期：经济企稳酒店行业长期向好 (9)行业现状：酒店业供需改善，经济型仍占主导 (14)发展趋势：中端酒店正崛起，品牌连锁成趋势 (19)华住酒店（HTHT）：华丽转型剑指中端酒店龙头 (23)中国连锁酒店领军集团 (23)中端盈利能力较强，加盟模式表现亮眼 (27)坚定转型升级战略，重视会员体系建设 (30)首旅酒店（600258）：收购如家加快全国布局 (34)首旅如家跻身国内三大酒店集团 (34)如家：顺势而为发展中端和加盟店 (37)首旅：背靠北京市国资委，酒店业务是核心 (39)首旅如家：提高中端占比，加盟扩张提速 (41)锦江股份（600754）：并购整合跻身行业龙头 (44)资产并购造就中国酒店行业霸主 (44)经济型酒店企稳，中高端及海外布局提速 (47)酒店业务向中高端倾斜，食品业务未来保持稳定 (51)图表目录图1：中国现代酒店行业发展历程 (6)图2：酒店行业分类标准体系 (7)图3：不同类型酒店特点及定位不同 (7)图4：中国经济型酒店过去20 年快速扩张 (7)图5：国内前五大经济型酒店品牌客房数及门店数（截至2016 年底） (8)图6：国内经济型酒店品牌CR5 达到51%（截至2016 年底） (8)图7：中端酒店最近10 年开始蓬勃发展 (8)图8：国内前五大中端酒店品牌客房数及门店数（截至2016 年底） (9)图9：国内中端酒店品牌CR5 达到50%（截至2016 年底） (9)图10：中国星级饭店目前处于萧条期末期 (9)图11：中端酒店和度假酒店是未来具备发展潜力的子领域 (10)图12：美国住宿业发展与经济周期密切相关 (10)图13：中国星级饭店营收增速与GDP 增速相关性强 (11)图14：中国星级饭店营收增速与居民收入增速相关性强 (11)图15：国内建筑业总产值增速自2011 年以来持续放缓 (11)图16：国内宾馆建筑竣工面积2014 年起出现负增长 (11)图17：国内旅游人数保持10%以上增速增长 (12)图18：国内旅游和商务需求受到酒店业者关注 (12)图19：GDP当季同比和环比季调数据 (12)图20：三大需求环比季调数据 (12)图21：GDP累计同比：分产业数据 (13)图22：GDP累计同比贡献率：分产业数据 (13)图23：国内样本星级饭店经营状况逐渐趋于稳定 (13)图24：华住及如家RevPAR同比增速2016年以来均恢复正增长 (14)图25：中国酒店业景气度2015 年来呈上升趋势 (14)图26：中国酒店客房需求与供给比持续提高 (15)图27：中国内地酒店市场供需趋势变化 (15)图28：中国星级酒店收入同比增速逐渐企稳 (15)图9：中国星级酒店数量同比增速持续下滑 (15)图30：高星级酒店出租率率先出现正增长 (16)图31：星级酒店平均房价已经见底 (16)图32：一线城市星级酒店出租率同比增速逐渐提高 (16)图33：一线城市星级酒店RevPAR 同比增速重回正增长 (16)图34：国内高端中端和经济型酒店占比约为1:3:6 (17)图35：2015 年我国低价格酒店与中等价格酒店客房数量占比 (17)图36：美国高端、中端和经济型酒店占比约为3:5:2 (17)图37：2016 年欧洲酒店市场格局：客房数量（万间） (17)图38：华住集团旗下中高端酒店同店RevPAR 保持高位 (18)图39：华住旗下中高端及经济型酒店同店入住率回升明显 (18)图40：酒店巨头特许加盟&受托管理客房数占比接近或超过70%以上 (18)图41：如家系列品牌加盟政策 (18)图42：三大酒店集团客房数占比超过40%（2016 年末） (19)图43：国内酒店行业前5大集团客房数量占比持续提高 (19)图44：我国城镇居民人均可支配收入不断提升 (19)图45：中国中产阶级数量全球占比33% (19)图46：中端白酒成为消费者偏好的产品 (20)图47：三四星级酒店客房数占比持续提高 (20)图48：中国中端酒店占比将逐渐提升 (20)图49：雅高酒店集团依靠并购走向全球 (21)图50：全球300 强酒店中CR10 酒店数量占比超过50% (21)图51：中国前5 大酒店品牌市占率超过30% (22)图52：中端酒店连锁化程度还有提高空间 (22)图53：华住酒店经过12 年发展已成为中国连锁酒店的领军集团 (23)图54：华住集团目前各子品牌文化和定位形成差异 (23)图55：华住最近5 年营业收入保持10%以上增长 (24)图56：华住净利润增速持续加快 (24)图57：加盟店快速扩张是公司业绩增长的动力之一 (25)图58：中高端和经济型酒店同店RevPAR 同比增速双双提高 (25)图59：华住酒店集团酒店数量达到3,541 家（截至2017 年6 月底） (25)图60：华住酒店集团客房数量达到33.93 万间（截至2017 年6 月底） (25)图61：华住管理加盟酒店客房数占比逐年提升（截至2017 年6 月底） (26)图62：华住目前已经覆盖中国369 座城市（截至2017 年6 月底） (26)图63：华住经济型酒店数量占比约85%（截至2017 年6 月底） (26)图64：华住旗下中高端酒店拓展自2014 年起发力 (26)图65：华住目前在北、上、广、深、杭酒店数量占比达到28% (27)图66：华住现有及计划的酒店中一线城市直营比例较高 (27)图67：汉庭2.0 对原有的汉庭经济型酒店进行改造 (31)图68：华住2017 年推出创新品牌CituGO (31)图69：2016 年底华住集团会员规模超过7800 万 (32)图70：华住会员贡献80%间夜量 (32)图71：华住酒店会员特权 (32)图72：华住酒店会员升级过程 (32)图73：华住会员服务涵盖出行娱乐各个环节 (33)图74：首旅酒店并购如家后股权结构图 (34)图75：公司12-16 年营业收入及增速 (35)图76：公司12-16 年归母净利润及增速 (35)图77：公司2012-2016 年分业务毛利率 (35)图78：公司2012-2016 年期间费用率 (35)图79：首旅如家三大事业部制对品牌重新梳理 (36)图80：2016 年如家主要品牌酒店数量（家） (36)图81：如家酒店集团全国门店分布 (36)图82：首旅酒店原有门店分布 (36)图83：如家集团会员增长情况（单位：万人） (37)图84：2016 年6 月在线酒店预定APP 月活规模TOP10 (37)图85：2016 年上半年如家各渠道销售占比 (37)图86：如家酒店集团2013-2015 年CRS 会员预定占比 (37)图87：如家酒店集团历年营业收入及增速 (38)图88：如家酒店集团历年净利润及增速 (38)图89：如家旗下中端酒店数量及占比 (38)图90：如家旗下中端酒店收入及占比 (38)图91：三家经济型酒店加盟门店数量占比 (39)图92：三家经济型酒店加盟门店收入占比 (39)图93：首旅原有业务营收、归母净利及同比增速 (39)图94：2012-2015 年首旅原有业务营收构成 (39)图95：三大产权酒店营收稳健（单位：亿元） (40)图96：北京2016 年上半年各级别酒店经营表现 (40)图97：首旅建国和首旅京伦营收及同比情况 (40)图98：首旅建国和首旅京伦净利及同比情况 (40)图99：南山景区营业收入及同比增速 (41)图100：南山景区客流量情况 (41)图101：如家集团2016 年中档酒店数量占比 (41)图102：如家、华住中端酒店门店占比 (41)图103：2016 年如家集团开业总酒店数（家） (42)图104：2016Q2 如家加盟店和直营店收入贡献情况 (42)图105：收购之后锦江坐拥四大酒店板块 (44)图106：锦江旗下酒店及客房数量远超其他两大酒店（截至2016 年底） (44)图107：锦江与铂涛会员基数超过 1 亿人（单位：万人） (46)图108：锦江与铂涛酒店地域分布具有互补性 (46)图109：锦江之星营收规模保持稳定 (47)图110：锦江之星归母净利略有下滑 (47)图111：锦江之星RevPAR 同比增速逐渐提升 (47)图112：锦江之星入住率持续走高 (47)图113：维也纳3 年间营收接近翻倍 (49)图114：维也纳归母净利多达5 倍增长 (49)图115：锦江都城16 年以来营收持续快增 (50)图116：锦江都城归母净利快速增长 (50)图117：旅行社组织出境游赴欧洲人次逐年稳定提高 (51)图118：2016 年旅行社组织出境游欧洲的各目的地占比情况（法国16%） (51)图119：卢浮酒店RevPAR 及增速 (51)图120：卢浮酒店出租率及平均房价 (51)图121：上海肯德基公司营业收入及增速 (52)图122：上海肯德基餐厅数量及归母净利 (52)表1：三家公司中高端酒店占比情况（截至2017 年3 月） (21)表2：2016 年国内财团酒店并购频频 (21)表3：截至2017 年6 月底华住集团各品牌酒店数量 (24)表4：华住酒店直营店收入拆分 (27)表5：华住酒店加盟店收入拆分 (28)表6：华住酒店各类经营模式营业利润率测算 (28)表7：RevPAR 增长对华住收入和净利润的影响测算 (29)表8：华住酒店集团通过外延并购实现向中高端业务转型 (31)表9：2016 年中国酒店集团规模前十强 (34)表11：如家、汉庭、七天、锦江之星特许加盟条件对比 (42)表12：盈利预测和关键财务指标 (43)表13：锦江集团从2015 年开始进行全球酒店的外延并购 (44)表14：公司旗下酒店品牌及数量一览 (45)表15：弘毅资本已成为公司第二大股东 (46)表16：齐程网络科技有限公司股权结构 (46)表17：铂涛系酒店经营情况 (48)表18：维也纳加盟收费较高 (48)表19：维也纳门店经营情况（2016 年7 月开始并表） (49)表20：卢浮酒店区域分布情况 (50)酒店行业新格局带来新机遇行业概述：多层次品牌构筑中国酒店业格局从早期借鉴发达国家经验建立的星级体系，到经济型+中端+高端林立的品牌体系，再到客栈、民宿、公寓种类繁多的非标准住宿体系，中国的酒店业完成了从政府管制行业到市场化运作的发展。