财务管理课堂练习

练习题

1已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％；不考虑建设安装期和公司所得税。

要求：(1)计算使用期内各年净现金流量

(2)计算该设备的静态投资回收期

(3)计算该投资项目的会计收益率

(4)如果以10％作为折现率，计算其净现值。

解：(1).该设备各年净现金流量测算：

NCF(0)=－100(万元)

NCF(1－4)=20＋(100－5)/5=39(万元)

NCF(5)=20＋(100－5)/5＋5=44(万元)

(2).静态投资回收期=100/39=2.56(年)

(3).该设备会计收益率=20/100×100％ = 20％

(4).该投资项目的净现值

=39×3.7908＋100×5％×0.6209－100

=147.8412＋3.1045－100=50.95(万元)

2. 某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下：

要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率

4某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：

旧设备新设备原值 2 200 2 400

预计使用年限 10 10

已经使用年限 4 0

最终残值 200 300

变现价值 600 2 400

年运行成本 700 400

假设该企业要求的最低报酬率为15％，试问企业是否应进行设备更新？

600 700 700 700 700 700 700

2 400

图5—1 继续使用与更新设备的现金流量

解：

（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。

均年成本

旧设备平=()()()6%15A /p 6%15s /p 2006%15A /p 700600，，，，，，⨯-⨯+ =

784

.3432.0200784.3700600⨯-⨯+ =836（元） 均年成本

新设备平=()()()10%15A /p 10%15s /p 30010%15A /p 400400 2，，，，，，⨯-⨯+ =

5.019

247.0300019.5400400 2⨯-⨯+ =863（元）

（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。

平均年成本=投资摊销+运行成本-残值摊销 均年成本旧设备平=

()6%15A /p 600，，+700-()6%15A /s 200，， =

784.3600+700-8.753

200 =836（元） 均年成本新设备平=

()10%15A /p 400 2，，+400-()10%15A /s 300，， =

5.019

400 2+400-20.303300 =478.18+400-14.78

=863（元）

（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。 均年成本旧设备平=

()6%15A /p 200-600，，+200×15％+700=784.3400+30+700=836（元） 均年成本新设备平=

()10%15A /p 300-2400，，+300×15％+400=5.019100 2+45+400=863（元） 通过上述计算可知，使用旧设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。

8、有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内含报酬率为（）。

A、8.23％

B、8.77％

C、7.77％

D、7.68％

答案:B

解析:根据内含报酬率的计算方法可知，（P/A，IRR，5）＝270/69＝3.9130

经查表可知：（P/A，8％，5）＝3.9927，（P/A，9％，5）＝3.8897

运用内插法可知：（IRR－8％）/（9％－8％）＝（3.9130－3.9927）/（3.8897－3.9927）

IRR＝8％＋（3.9927－3.9130）/（3.9927－3.8897）×（9％－8％）＝8.77％

2、星海公司有一投资项目，需要投资9000万元（其中8000万元用于购买设备，1000万元用于追加流动资金），贷款5000万元，期限4年，年利息200万元。预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入，第二年增加6000万元销售收入，第三年增加7000万元销售收入，第四年增加8000万元销售收入。经营成本的增加额第一年、第二年、第三年、第四年分别为500万元、1000万元、1500万元、2000万元，第四年末项目结束。若该公司所得税税率为20％，固定资产按双倍余额递减法计提折旧（期限为4年，残值为100万元）。公司的资金成本率为10％。要求：（1）计算该项目的净现值；（2）计算该项目的回收期；（3）若不考虑其他因素，该项目是否值得投资。

答案:

（1）

单位：万元

（2）回收期＝2＋（9000－4440－4440）/4630

＝2.03（年）

（3）该项目的净现值大于0，故应该接受该投资项目。

解析:请注意：

（1）如果题中没有告诉建设期，则意味着建设期为0，所以，本题中的建设期为0，本题的项目计算期为0＋4＝4（年）；

（2）根据时点指标假设可知，流动资金在建设期末即经营期期初投入，因此，NCF0＝－9000。