上市公司财务报表分析与识别

第五部分上市公司财务报表分析与识别

一、上市公司会计的一般特点及我国上市公司会计的特点

上市公司的信息披露具有公开性、高度透明的特点，公司必须定期公布其财务状况和年度经营情况，重大事项要在第一时间在指定媒体向社会公众公布。

1、上市公司的会计信息也与此相适应，其一般特点有：

●●公开：定期向社会公众公布其报表

●●更详尽、更真实、更稳健

●●注册会计师独立审计

2、我国上市公司由于上市时的特殊因素，因而其会计带有鲜明的中国特色：1）公司上市时不是整体上市，多为剥离或捆绑上市，做直通车，因而无可靠的历史资料为依据，需要模拟报表。

2）法律手续不齐备甚至虚假

3）公司有“做高”利润的极大动力。上市还是一种稀缺资源，且上市后筹资需要维持一个很高的指标条件，或为避免连续三年亏损而被摘牌。

4）国家股比例较高，且加剥离上市，公司存在利用关联交易等操纵利润，进行内幕交易影响市场的客观可能。

5）基于帮助国企解困，保持安定的考虑，上述问题变得自然，有时甚至受到鼓励和支持。

二、审计的一般特点及我国上市公司财务审计的特点

1、审计的一般特点：

●●对合法性、公允性、一贯性表示意见

●●会计责任与审计责任区别

●●由于时间与成本原则，为抽样审计

●●以被审对象健全的内控制度为基础

●●检查欺诈舞弊不是审计的基本目的

2、上市公司财务审计的特点：

●●不规范、不合法业务普遍存在，难以对合法性表示意见；关联交易

频繁，难以对公允性发表意见；政策法规准则、业务多变，难以一贯性

表示意见。

●●难以区分会计责任与审计责任。

●●对高质量的独立审计无制度上的强烈需求，原因主要是国有股东缺

位，公司治理结构不完善，公司管理层没有动力。

三、上市公司财务报表分析及有关案例

通过报表分析，有助于我们深入了解公司真实的财务状况及经营成果，及早发现公司面临的可能风险。

1、1、利润虚假问题，背后都与二级市场操纵相关联。都可从报表分析中找到疑点。从96年山东渤海，琼民源、红光、大庆联谊、到2000年的蓝田股份、银广夏，公司造假手段越来越多，手法越来越隐蔽。

2、2、从利润构成分析公司的持续盈利能力

上市公司有操纵利润的极大动力，在我国形成了独特的10％现象、6％、0％现象。一些公司为达到筹资的指标条件，或为扭亏、避免连续三年亏损被摘牌，

不惜利用各种手段“拼凑“利润，临时性或一次性的非经营性盈利成为上市公司利润构成的主要部分。从97年的10％到99年的6％，随着证监会配股指标的变动，公司从保“十”到保“六”，目的只有一个，为了达到公司再筹资的及格线，即使得净资产收益率达到10％或6％。

分析公司财务报表中的利润构成，有助于我们判断公司是否具有持续盈利能力，一般地，利润应主要由主营利润形成，如果公司报表显示一次性、非经营性收益占利润的绝大部分，说明该公司持续盈利能力不足，可能会有较大的经营风险。此类一次性收益主要包括：

通过非主营业务增加利润。

（1）资金使用费收入、土地置换收入、转让使用权收入等其他业务利润成为利润的主要部分。98年年报，长春高新资金占用费收入2770万元，占其他业务利润的一半，也是利润的主要来源；深深宝土地置换等其他业务利润高达4047万元，为公司的盈利立下汗马功劳；深益力转让商标使用权获得收益4740万元，是弥补亏损的主要来源。

（2）股权、资产转让收益是部分上市公司创造利润的主要手段。世纪星源投资收益高达24758万元，都为转让下属的两个公司所得，从而一举填补了19737万元的主营净亏；外高桥将原持有的一子公司30％股权转让给母公司获利12682万元，成为公司盈利15109万元的主要组成部分；

99年末，上市公司“卖资产”现象骤增，据统计，99年10月份以来，发布出售资产、转让股权等董事会公告的公司达90余家。自从财政部发布66号文，对上市公司购买资产后利润进入时间及方法作出了严格规定，使得上市公司靠年末突击“买进”以获得一大笔利润的行为受到制约。因而，年末“卖资产”成为上市公司一次性获取利润的最便捷有效的方式。

（3）处理固定资产收益、债务重组收益及非货币性交易等形成的营业外收入构成利润的主要部分。如98年年报显示，银基发展处理长城大厦净收益2040

万元，超过1978万元的主营净亏；深万山转让桂花大厦二、三层获净收益2549万元，从而避免了公司的亏损；友谊华侨对所属子公司的债务进行重组获得收益5447万元，加上出让资产收益2352万元，既达到了配股条件又跨入了绩优公司的行列。诚成文化，99年依靠非货币性交易差价计入利润，达到当期配股指标。

（4）靠政府补贴等方式增加利润。补贴收入应该是最为正常的收入项目，如环保股份等特殊行业获得政府补贴，无可非议。但一般经营性公司也向政府、控股股东要补贴，就有点不正常了。轮胎橡胶退税高达14273万元，占利润的92.64％；西北轴承以950万元为增值税基数，超出部分先增后退，从而获得3623万元的退税收入，避免了跌入亏损公司的行列；东北电的控股公司为其提供4887万元的无偿援助用以支付工资及其他费用，既缓解了上市公司的资金压力又避免了公司的亏损。

通过投资收益：

托管收入产生利润：如甘长风、ST天颐和石油龙昌、ST高斯达、东海股份等。如甘长风与甘肃电子集团签订的《托管协议》托管费用按托管资产总额的5％收取，本年确认1897.5万元,实际流入现金1300万元。石油龙昌将受托经营自毛利5,017.39万元计入主营业务收入。

3、从利润与应收款关系上分析“白条”利润的情况。

白条利润几种表现：

（1）现金净流出超过利润增加额，甚至同期实现利润。如云南铜业，98年净利润1.24亿元，而同期现金净流出达6.5亿元。广东金马集团98年净利润仅144万元，同期现金净流出为6414万元。

（2）收入和利润大幅下滑，应收款项却大幅增长。如陆家嘴98年净利润下降1.6亿元，期末应收款项巨增5.8亿元；辽通化工98年净利润下降2.2亿元，期末应收款项增加1.5亿元。

有118家公司98年收入负增长，其中92家公司应收款项（包括应收帐款