动态杠杆收益凭证估值方法
债券估值方法
债券估值方法债券是一种债务工具，由政府、公司或其他机构发行，用于筹资。
债券估值是投资者在购买债券时进行的关键过程，它涉及对债券未来现金流的预测和对债券的风险的评估。
在金融市场中，有许多方法可以用来估值债券。
首先，我们来看一种常用的债券估值方法——贴现现金流量法。
这种方法基于债券的现金流量，将未来的现金流折现到现在。
具体来说，投资者使用所期望的收益率或折现率，将未来的利息和到期时的本金折算到当前价值。
贴现现金流量法的优点是简单直观，能够对债券的到期时现金流作出合理的估计。
但是，它的局限在于它假设了投资者的收益率是固定的，并且必须对未来的现金流作出明确的预测。
其次，我们可以讨论另一种常用的债券估值方法——收益率曲线法。
这种方法是基于市场收益率曲线上的观察数据进行债券估值。
收益率曲线反映了不同到期期限的债券的收益率水平。
投资者可以通过比较债券的到期收益率与市场上同期限债券的收益率来确定债券的估值。
这种方法的优点是它可以消除预测误差，并且能够更好地反映市场上债券的实际情况。
然而，收益率曲线法也有局限性，它假设市场上的同期限债券的风险和流动性是相同的，但实际情况可能不一样。
另外一种常用的债券估值方法是相对估值法。
这种方法是通过比较债券的价格与其他类似的债券的价格来确定债券的估值。
相对估值法的优点在于，它使用市场上实际存在的债券价格来进行估值，避免了对未来现金流的预测。
它还可以对债券的相对价值进行评估，帮助投资者做出更明智的决策。
然而，相对估值法也有缺点，它假设了类似债券之间的风险和流动性是相同的，这可能不符合实际情况。
此外，我们还可以探讨一种相对较新的债券估值方法——实证估值法。
这种方法基于实证数据和统计方法，通过分析历史数据来估计债券的风险和回报。
实证估值法的优点在于它能够更好地反映债券市场的实际情况，并且可以用来估计不同场景下的债券回报。
然而，实证估值法的缺点在于它依赖于历史数据，这可能无法准确预测未来的情况。
收益凭证 估值方法
收益凭证估值方法
一、折现法
折现法是一种常用的收益凭证估值方法，它通过将未来的现金流折现到当前，以确定收益凭证的内在价值。
这种方法适用于未来现金流能够准确预测的收益凭证，如债券、租赁合同等。
在折现法中，需要选择合适的折现率，该折现率反映了投资者的风险偏好和预期收益率。
二、市场比较法
市场比较法是通过比较相似或类似收益凭证的市场价格，来估算收益凭证的内在价值。
这种方法适用于存在市场交易的收益凭证，如股票、基金等。
在市场比较法中，需要选择与目标收益凭证相似或类似的标的物，并对其价格进行比较和分析，以确定目标收益凭证的内在价值。
三、风险调整法
风险调整法是通过考虑收益凭证的风险因素，来调整收益的折现值，从而确定收益凭证的内在价值。
这种方法适用于未来现金流难以准确预测的收益凭证，如期权、期货等。
在风险调整法中，需要评估收益凭证的风险水平，并选择合适的折现率进行调整，以反映风险因素对内在价值的影响。
四、定价模型法
定价模型法是通过建立数学模型，来描述收益凭证的价值决定因素，并以此为基础进行估值。
这种方法适用于复杂或有特殊性质的收益凭证，如高风险债券、衍生品等。
在定价模型法中，需要选择合适的模型和参数，并对模型进行校准和验证，以确保估值结果的准确性和可靠性。
以上是常见的四种收益凭证估值方法，每种方法都有其适用的范围和局限性。
在实际应用中，需要根据具体情况选择合适的方法进行估值。
债券估值三种模型计算公式
债券估值三种模型计算公式1. 利息法债券估值模型中最常用的方法是利息法，它基于债券的利息收益来计算现值。
利息法可以通过以下公式计算：PV = C1/(1+r)^1 + C2/(1+r)^2 + … + Cn/(1+r)^n +FV/(1+r)^n其中，PV是当前债券的现值，C是每年付息的现金流，FV是债券到期后的回收价值，r是市场利率。
这个公式的原理是假设债券发行人将每年所支付的利息以及回收本金持续投资在市场上，因此每个现金流必须通过现值化来反映其贡献。
这个方法的一个优点是它比较简单，同时考虑了利息和回收本金，但它也有一些明显的缺点。
例如，它不考虑通货膨胀和信用风险。
2. 折现法折现法是另一种常用的债券估值方法。
这个方法假设投资者采用市场上当前的无风险利率来贴现债券的预期现金流。
折现法可以通过以下公式计算：PV = (C1/1+R) + (C2/ (1+r)^2) + ... + (Cn/(1+r)^n) +FV/(1+r)^n其中，PV是当前债券的现值，C是每年付息的现金流，FV是债券到期后的回收价值，r是市场利率，R是无风险收益率。
这个方法的主要优点是它更好地体现了现金流在市场上的时间价值和利率水平。
折现法从概念上类似于银行互贷，但将利率转化为股息和回收金额，使其更适用于债券评估。
3. 市场价值法市场价值法假设市场上其他类似的债券可以提供与当前债券相似的风险和收益，因此它的估值可以从市场上类似的债券价格得出。
这个方法可以通过以下公式计算：PV = M * P其中，PV是当前债券的现值，M是债券面值，P是市场上债券的价格。
尽管这个方法相对来说较简单，但它有一个重要的缺点：如果市场上找不到类似的债券，它就会失去效力。
此外，如果市场上债券价格波动，那么这个方法的应用也将受到限制。
杠杆基金的杠杆计算及相关知识
杠杆基金概述及基础知识一、杠杆基金概述：业内人士认为，当基础市场下跌较深后，杠杆板块又会成为大家关注的重点，因为要让杠杆发挥最好的效应，撬动的支点越低越好，其中被动投资的杠杆股基更值得关注。
1500**家族都是创新型基金，除了002 和003 两位老兄不是杠杆基金以外，其余都是杠杆基金，1500**家族扩张很快，今年又添了不少人丁，汇利和景丰两个小兄弟已经不是股票型基金了，而是债券型的。
不知道未来1500**家族还会增加什么有个性的品种。
分级基金等创新产品近年来迅速发展，给投资者提供了更为丰富的投资工具，但与之相随的风险也应充分考量。
有私募人士表示，杠杆股基作为“双刃剑”，本是弹性较好的配置品种，但投资者往往容易误用“赌”上涨的工具。
事实上，投资杠杆股基对择时能力要求很高，投资者在方向发生错误时更应注意风险的控制。
“如果市场反弹，那么杠杆产品肯定是最厉害的博反弹利器。
”沪上某位基金分析师向记者表示，但是，其进一步指出，杠杆基金(尤其是指数型杠杆基金)永远不会脱离大盘走出独立行情，其未来表现会如何，仍取决于后市大盘走向。
分级基金没有固定到期日，不需要保证金，不需要重估，因此具有便宜的融资杠杆，可作为融资买入或做多期指的替代品，并且具有流动性好、换手率高、交易费用低(免印花税、免过户费、低佣金、低经手费)等特点，即能规避单只股票面临的非系统性风险，又能在市场上涨中获得良好收益。
如在市场下跌期间，绝大部分分级基金优先份额按照基金契约规定，收益一般会得到优先保障，在市场下跌时更加显示出优越性，可以部分规避市场风险。
他同时指出，在市场下跌到极端情况下，分级基金还能通过向下折算的方式，保证优先份额的收益，实现A 股市场看跌期权功能。
业内一家私募基金人士表示，杠杆基金由于杠杆作用，往往在股市或债市上涨的过程中能够获取更高的收益。
据了解，该公司已经开始从研究小组中抽出一名研究员专门负责研究杠杆基金，包括杠杆基金的产品设计、折溢价率跟踪、杠杆幅度等等，目的就是为了寻找一个好的时点买入，等待市场反弹。
债券价值评估的方法
债券价值评估的方法嘿，咱今儿就来唠唠债券价值评估的那些事儿！债券啊，就好比是咱生活中的一份稳定依靠。
你想想看，债券就像是一个承诺，发行人答应在未来给你本金和利息。
那咱怎么知道这个债券到底值多少钱呢？这就有好多门道啦！一种常见的方法就是看票面利率。
这就好比是一个蛋糕上的糖霜，利率越高，这蛋糕就越甜，债券也就越吸引人。
比如说，有两个债券，一个票面利率高，一个低，那大家肯定更愿意去买那个高利率的呀，因为能拿到更多的钱嘛！还有一个重要因素就是市场利率。
市场利率就像是天气一样，会影响债券的价值。
如果市场利率低，那债券的价值可能就会升高，因为它相对来说更有吸引力；要是市场利率高了呢，那债券可能就不那么吃香了，价值也就跟着降下来了。
这就跟你去买东西一样，同样的东西，在不同的市场环境下，价格也会不一样呀！再说说债券的到期时间。
时间这玩意儿可神奇了，它能让债券的价值发生变化呢！一般来说，离到期时间越远，债券价值受到的影响就越大。
就好像是跑马拉松，刚开始的时候，大家都不知道谁会赢，但是越接近终点，结果就越明朗，债券的价值也就越确定。
另外啊，债券发行人的信用也很重要呢！要是一个发行人信用好，大家就会放心地买他的债券，那它的价值自然就高；要是发行人信用不好，大家就会担心拿不到钱，那这债券的价值不就低了嘛！这就好比你找朋友借钱，一个信用好的朋友，你肯定更愿意借给他呀！咱举个例子吧，假如有个债券，票面利率挺高，市场利率也合适，发行人信用又好，而且马上就要到期了，那这债券肯定很值钱呀！反过来，如果票面利率低，市场利率高，发行人信用还差，离到期时间还远，那这债券的价值可能就不咋地了。
所以啊，评估债券价值可不是一件简单的事儿呢，得综合考虑好多因素。
咱在投资债券的时候，可得多长几个心眼，仔细研究研究这些因素，可别瞎买瞎卖。
毕竟咱的钱可不是大风刮来的呀，得让它花得值当！总之，债券价值评估就像是解一道复杂的谜题，要把各种线索都找出来，才能得出正确的答案。
收益凭证介绍
（1）证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿） 2013 年 3 月 3 日，中国证监会发布《证券公司债务融资工具管
理暂行规定（征求意见稿）》，首次提出收益凭证的概念，将收益凭证 与证券公司债券、次级债列为证券公司进行债务融资的工具。暂行规 定明确“证券公司依照本办法发行，约定本金和收益的偿付与特定标 的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、 证券的价格，或者指数”，表明收益凭证作为结构化债务工具的基本 特征。
融资渠道 同业拆借 银行间质押式回 购 银行间买断式回 购
场所 银行间市场 银行间市场
银行间市场
规模限制 不超过净资本的 80% 不超过实收资本的 80%
无
交易所回购
交易所
无
转融通
证金公司
授信额度不超过净资本 50%
短期融资券
银行间市场
余额不超过净资本 60%
公司债 次级债 IPO、再融资
交易所、新三板、 不超过最近一期末净资产
柜台管理办法与报价系统管理办法为证券公司在报价系统开展 收益凭证业务提供了基本依据。随着 9 月 9 日第一只收益凭证在报价
系统的发行，报价系统成为继证券公司柜台以后的又一收益凭证发行 场所。
伴随各项规范的出台，收益凭证业务在券商柜台和机构间私募产 品报价与服务系统两个场所逐渐开展起来。根据收益凭证业务规范， 两个场所的收益凭证业务都受中国证券业协会管理。
产品类型
定义
收益凭证是指证券公司依照本办法发行，约定本金和收益的偿付与特定
收益凭证
标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、
证券的价格，或者指数。
商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群
收益凭证产品风险等级评价方法
收益凭证产品风险等级评估方法收益凭证产品的风险评估打分主要考虑影响收益凭证的各项风险因素，每项风险因素又根据其对收益凭证产品风险影响的程度划分为不同的子项风险因素，对应风险评估得分为1分-5分不等。
各项风险因素具体打分原则如下：（一）产品类型本金保障比例为100%，对应风险分值为1；本金保障比例为95%（含）-100%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为2；本金保障比例为90%（含）-95%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为3；本金保障比例为80%（含）-90%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为4；本金保障比例低于80%的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为5。
（二）产品期限产品期限在2年期以上（不含2年）对应风险分值为5；1.5-2年间（含2年）对应风险分值为4；1-1.5年间（含1.5年）对应风险分值为3；0.5-1年间（含1年）对应风险分值为2；半年以下（含半年）对应风险分值为1。
（三）增信条款非金融企业发行收益凭证产品且无任何增信措施对应风险分值为5；非金融企业发行收益凭证产品且具有第三方保证、资产抵押或质押、商业保险等增信措施对应风险分值为3，金融企业发行收益凭证产品且无任何增信措施对应风险分值为3；金融企业发行收益凭证产品具有第三方保证、资产抵押或质押、商业保险等增信措施对应风险分值为1。
（四）结构复杂性固定收益结构对应风险分值为1；线性结构对应风险分值为2；嵌套普通（Vanilla）期权结构对应风险分值为3；嵌套奇异（Exotic，不含路径依赖期权）期权结构对应风险分值为4；嵌套路径依赖期权结构对应风险分值为5。
（五）杠杆情况固定收益型及产品参与率（指产品收益与挂钩标的收益线性相关部分的相关倍数）小于1的对应风险分值为1；产品参与率等于1的对应风险分值为2；产品参与率大于1小于1.5（含）的对应风险分值为3；产品参与率大于1.5小于2（含）的对应风险分值为4；产品参与率大于2的对应风险分值为5。
金融资产的估值方法
金融资产的估值方法参照物经调整后的成交价格来确定是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的各种评估方法的总称。
它服从资产评估中将利求本的思路，即采用资本化和折现的途径及其方法来判断和估算资产价值一.自由现金流贴现法 (DCF法：disconunted Cash Flow)自由现金流贴现估值法是所有估值方法的基础。
其他的估值方法都是由其变化而来。
可以说股神提出的自由现金流贴现法是所有估值的根本大法。
假设未来具有n期的自由现金流CFi，设定贴现率为r。
对于每一期的CFi，以距离当下时间i和利率r进行贴现，可获得每期自由现金流的当下价值CFi/(1+r)i。
对于所有期的自由现金流贴现累计之后，那么就获得了资产的价值DCF如果每期的自由现金流CF是固定且永续的，作为一种永续年金，DCF还有一个变形的公式：DCF=CF/r 自由现金流是指企业在扣除资本开支(购买长期固定资产，无形资产)之后的，可以分配给股东的那部分现金。
通常情况下，对于股票而言，现金分红，现金回购和清算是自由现金流的主要构成部分，这些都是对于未来的估值，而长期的估计很难做到准确。
因此，实际应用中，盈利(Earning)往往成为估计的主要方向。
贴现率是一个主观的利率，完全由评估者主观确定。
通常情况下，贴现率的确定需要考虑无风险利率以及风险溢价。
在自由现金流和贴现率都较难确定的情形下，自由现金流贴现法的实际应用较为困难，只在极少数情形下适合直接使用。
自由现金流贴现法虽然仅在少数股票的情况下使用，但是其原理是所有估值方法的基础。
学习自由现金流贴现法的主要意义在于，我们需要理解企业的价值，仅****于自由现金流而非其他。
而确定估值水平的高低，是依赖于投资者自身给出的贴现率水平。
在使用其他的估值方法时，我们心中始终需要有自由现金流贴现这杆秤。
牢牢记住，自由现金流贴现法是一种思维方式，是一种思维方式，是一种思维方式!二、最常见的估值方法：PE 估值法市盈率又叫本益比，由股价除以上一年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以净利润亦可得出相同结果)。
项目投资盈亏能力指标评级及资金动态估值方案
项目投资盈亏能力指标评级及资金动态估值方案项目投资盈亏能力指标评级及资金动态估值方案一、背景介绍项目投资盈亏能力指标评级及资金动态估值方案是为了评估项目投资的盈利能力和损失风险，并根据资金的动态变化进行估值。
本方案旨在为投资者提供决策参考，帮助他们在投资项目中做出明智的决策。
二、评级指标和方法为了对项目的盈亏能力进行评级，我们将采用以下指标和方法：1. 盈利能力评级指标考虑到项目的盈利能力是投资者最为关心的因素之一，我们将使用以下指标进行评级： - 市场规模：项目所在市场的规模大小，市场需求的广度和深度。
- 市场份额：项目在市场中所占的份额，反映项目的竞争力。
- 发展潜力：项目的持续发展潜力和增长空间。
根据以上指标的综合评估，将项目的盈利能力分为高、中、低三个级别。
2. 损失风险评级指标除了盈利能力，我们还需要考虑项目的风险程度。
以下指标可用于评估项目的损失风险： - 市场竞争：竞争对手数量、市场份额变动等因素。
- 政策风险：政府政策对项目影响的程度。
- 经营风险：项目管理团队的能力和经验。
根据以上指标的综合评估，将项目的损失风险分为高、中、低三个级别。
三、资金动态估值方法资金动态估值是根据项目投资的时间价值和现金流量来计算项目的价值。
我们将采用以下方法进行估值： 1. 资金贴现率：根据项目的风险程度和行业平均回报率确定资金贴现率。
2. 现金流量预测：根据项目的预期收益和成本，预测项目未来的现金流量。
3. 资金净现值计算：将预测的现金流量按贴现率进行折现，得到项目的资金净现值。
我们将根据资金净现值的正负情况，对项目进行估值，分为正、负和中性三个级别。
四、实施步骤为了实施该方案，我们将按照以下步骤进行操作： 1. 收集项目相关数据，包括市场规模、市场份额、竞争对手、政策环境等。
2. 根据收集到的数据，对项目的盈利能力和损失风险进行评级。
3. 预测项目的现金流量，确定资金贴现率。
4. 计算项目的资金净现值，并根据结果对项目进行估值评级。
CH14-杠杆企业的估值
完全权益公司应该放弃该项目： NPV < 0.
14.1 调整净现值法：例子
• 现在设想该公司以$600的债务为项目融资，利率rB = 8%。 • 该公司的税率是40%， 因而它每年有利息税盾TCBrB = .40×$600×.08 = $19.20。
在财务杠杆下该项目的净现值是： APV = NPV + NPV 债务税盾
应用指南
若企业的负债/价值比在项目寿命期内保持不变，则rS和 rWACC 也将保持 不变，用WACC法或FTE法。
若企业在项目寿命期内的负债绝对水平已知，用APV法。 在有些情况下用APV法比较好，比如在杠杆收购中、或在涉及利息补贴 和发行成本的情况下。 在现实工作的多数时候，公司有一个明确的目标负债-价值比，WACC和 FTE法更适用。
在存在发行成本和利息补贴的情况下，APV法比FTE法和WACC法 更适用。 APV法首先是在全权益情况下对项目进行估价。然后在这一结果 上加上负债连带效应的净现值。负债连带效应除了考虑节税效应，还 涉及发行成本和利息补贴。 参见例14-2
14.6 APV法举例
某公司正在考虑替换一个$5,000,000 的设备。初始费用将 在5年里直线折旧；在第5年的税前残值将是$500,000。该项目将 每年产生$1,500,000的税前节省，并且不改变公司的风险水平。 公司可以按12.5%获得$3,000,000的5年期贷款为该项目提供部分 融资。如果该项目以完全权益融资，资本成本将是18%。该公司 税率是34%，无风险利率是4%。该项目将需要$100,000的净营运 资本投资。 计算APV。
14.4 APV法、FTE法和WACC法的比较：总结 APV
初始投资 现金流量 折现率 融资连带效应PV All
我国基金遵循的估值原则与方法
我国基金遵循的估值原则与方法我国基金的估值原则与方法主要包括市场价值法、成本法、收益法和基金净值法。
市场价值法是指根据市场上类似资产的成交价格来确定基金的估值。
这种方法主要适用于有市场交易价格的投资工具，如股票、债券等。
投资基金按照市场价值法进行估值时，需要参考市场上类似资产的市价，以确定其准确的估值。
成本法是指根据基金购买该资产时的成本来确定其估值。
这种方法主要适用于一些无法提供市场交易价格的资产，如不动产、自有证券等。
投资基金按照成本法进行估值时，需要记录资产的购买成本，并按照一定的折旧率进行计算，从而确定其估值。
收益法是指根据该资产能够带来的收益来确定其估值。
这种方法主要适用于一些能够产生现金流的资产，如租赁权、专利权等。
投资基金按照收益法进行估值时，需要考虑该资产能够带来的现金流量、预期收益率等因素，从而确定其估值。
基金净值法是指根据基金资产与基金负债之间的差额来确定基金的净值。
这种方法主要适用于各类开放式基金。
投资基金按照基金净值法进行估值时，需要将基金资产减去基金负债，从而得出其净值。
在我国，基金的估值原则与方法主要由中国证监会制定和监管。
基金管理人通过定期公布基金的净值报告，向投资者披露基金净值的计算方法和依据，确保基金估值的透明度和公正性。
同时，中国证监会还定期进行基金的现场检查和核查，以确保基金估值的准确性和有效性。
总的来说，我国基金的估值原则与方法主要包括市场价值法、成本法、收益法和基金净值法。
基金管理人按照相关规定和要求，利用这些方法对基金进行估值，保障基金估值的准确性和公正性，为投资者提供可靠的估值信息。
收益凭证 估值方法 -回复
收益凭证估值方法-回复收益凭证是一种金融工具，通常由一家公司发行，用于筹集资金。
这类凭证通常以某个特定资产或项目产生的预期收益作为支付来源，并且投资者可以根据该资产或项目的表现来获得收益。
然而，对于投资者来说，了解如何估值这些收益凭证非常重要，因为它对投资者决定是否购买、持有或出售这些凭证起着至关重要的作用。
在估值收益凭证时，有几种常见的方法：1. 直接资本化法：这种方法适用于那些收益凭证的现金流较为稳定和可预测的情况。
它基于一个简单的假设，即投资者可以用一个折现率将未来的现金流转化为一个固定的数字。
这个折现率通常基于类似资产的市场利率和风险。
然后，将每年的现金流乘以这个折现率，将得到的结果相加，以得到一个合理的估值。
2. 市场比较法：这种方法适用于那些收益凭证的现金流比较难以预测或估算的情况。
它基于类似资产在市场上的交易价格来估值收益凭证。
投资者可以查找类似的收益凭证，了解它们的市场价格。
然后，根据这些市场价格来确定收益凭证的估值范围。
3. 盈余折现法：这种方法适用于那些收益凭证的收益来源是企业的盈余的情况。
它基于企业的盈余和折现率来确定收益凭证的估值。
首先，需要计算未来几年的预期盈余，然后将这些盈余乘以一个折现率，将得到的结果相加，以得到一个合理的估值。
4. 资产净值法：这种方法适用于那些收益凭证以特定资产为担保的情况。
它基于这些资产的净值来估值收益凭证。
投资者需要计算这些资产的市场价值，并扣除相应的负债，从而得到净资产值。
然后将净资产值除以发行的收益凭证的数量，将得到每一份收益凭证的估值。
无论使用哪种方法，都需要投资者考虑一些关键因素。
首先，投资者需要对所投资的资产或项目有深入的了解。
其次，投资者需要考虑市场的风险和不确定性，并选择一个合理的折现率。
最后，投资者还需要注意到估值只是一个预测，实际结果可能会与估值有所不同。
总结起来，估值收益凭证是一项重要而复杂的任务。
通过使用适当的估值方法，投资者可以更好地了解收益凭证的价值，并做出明智的投资决策。
财务管理中的企业估值方法与技巧
财务管理中的企业估值方法与技巧在企业运营中，估值是一个关键的概念。
准确地估计企业的价值可以帮助管理层做出明智的决策，吸引投资者，以及评估企业的财务健康状况。
然而，企业估值并不是一个简单的任务，它涉及到多个方法和技巧。
本文将探讨一些常用的企业估值方法和技巧。
首先，企业估值的一种常见方法是基于财务指标的估值。
这种方法使用企业的财务数据，如收入、利润、现金流等，来计算企业的价值。
其中，最常用的方法是利润法和现金流法。
利润法是通过计算企业的未来预期利润来估计其价值。
这种方法通常使用市盈率（PE ratio）来计算企业的价值。
市盈率是企业市值与其年度利润的比率。
较高的市盈率意味着投资者对企业未来的盈利能力抱有较高的期望，从而使企业的估值增加。
现金流法是通过计算企业未来的现金流量来估计其价值。
这种方法通常使用贴现现金流量（DCF）模型来计算企业的现值。
DCF模型将未来的现金流量贴现到现在的价值，以考虑时间价值的影响。
较高的现金流量意味着企业的估值更高。
除了基于财务指标的估值方法外，还有一些其他的方法和技巧可以用于企业估值。
其中，市场比较法是一种常用的方法。
这种方法通过比较类似企业的市场交易价格来估计企业的价值。
例如，如果有类似企业在市场上以一定的价格出售，那么可以将这个价格作为参考来估计企业的价值。
另外，还有一些技巧可以帮助提高企业估值的准确性。
首先，要确保使用的财务数据是准确和可靠的。
这包括对财务报表进行审计和核实，以及确保数据的一致性和可比性。
其次，要考虑到行业和市场的特殊因素。
不同行业和市场的估值方法和技巧可能有所不同，因此需要根据具体情况进行调整。
最后，要考虑到不确定性因素的影响。
企业估值是一个预测性的任务，因此需要考虑到不确定性因素的影响，如经济状况、竞争环境等。
综上所述，企业估值是一个复杂而重要的任务。
在财务管理中，准确地估计企业的价值可以帮助管理层做出明智的决策，并吸引投资者。
通过使用基于财务指标的估值方法和其他技巧，可以提高企业估值的准确性和可靠性。
资产评估学公式大全
自考资产评估主要公式收益现值法1、静态收益现值法企业或资产重估价值=按静态计算的企业或资产年收益现值额/社会基准收益率按静态计算的企业或资产年收益现值额=预期年限内收益之和/预期年数2、动态收益现值法企业或资产重估价值=按动态计算的企业（或资产）年收益现值/社会基准收益率=按动态计算的企业（或资产）年收益现值额/（定期存款利率或长期国库券利率+行业风险利率按动态计算的企业或资产年收益现值额=[∑（企业或资产各年收益额×整体现值系数）]×投资回收系数评估资产现值=评估资产重量价值－按重量价值计算的折旧按重量价值计算的折旧＝该资产评估有形损耗＋功能性贬值＋经济性贬值1、重量价值的计算，其方法主要有：（1）直接计算：资产重量价值＝直接成本＋间接成本（2）指数调整法：某类固定资产重量价值＝该类某期资产账面价值×该类某期资产调整系数某类某期资产调整系数=该类资产评估年度价格指数/该类资产取得年度价格指数（3）功能评价法某资产重量价值=（现时标准资产的现值/现时标准资产的生产能力）×评估资产的生产能力某资产的现值=某资产重量价值×[尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）]2、折旧的计算（1）有形损耗的计算A、比率法：有形损耗=评估资产重价值×（已使用寿命/预计使用寿命）B、使用年限法：评估资产有形损耗=资产重量价值×[已使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）]（2）功能性贬值：功能性贬值=使用某设备年节约成本×（1－所得税率）×整体现值系数（3）经济性贬值：经济性贬值=[1－（现有利用生产能力/原有生产能力）]×评估资产价值现行市价法1、市价折余法：资产重估价值=全新资产现行市价－应计折旧＝全新资产现行市价－［（全新资产市价－预计净残值）／一般使用年限］×评估资产已使用年限2、市价类比法资产重估价值={全新参照物资产市价－［（全新参照物资产市价－预计净残值）／一般使用年限］×评估资产已使用年限}}×调整系数因素综合评价法某项固定资产价值={（资产价值+大修理费用－残值）×[1+（年平均物价上涨指数－年无形损耗系数）×资产已使用年限]}/资产已使用年限+资产尚可使用年限×尚可使用年限外汇换算法资产重估价值=（资产原始价值－应计折旧）×（评估月份汇率/取得资产时汇率）物价指数调整法资产重估价值=资产原始成本×物价变动指数－按重置成本计算的已使用年限的累计折旧额＝［（资产原始成本×物价变动指数）－按重置成本计算的已使用年限的累计折旧额］×（1＋－调整系数）按重置成本计算的已使用年限的累计折旧额＝资产的重估成本×（已使用年限/规定使用年限）货币资金及有价证券的价值评估应收票据、有价证券的现值=票面金额×[1+票面利率×（出票日至到期日天数/360天）]商誉评估价值1、割差法：商誉评估价值=整体资产价值－单项资产（含可确指无形资产）评估价值之和2、超额收益本金化法：商誉评估价值＝单项资产评估价值之和×（被评估企业资金收益率－行业平均资产收益率）／行业平均资金收益率材料价值评估1、近期购进的材料：材料评估价值＝材料物资账面价值2、现行市场价格评估法：材料评估价值＝实有数量×现行市价3、不同时期分别购进材料：材料评估价值=材料账面价值×（评估日物价指数/取得时物价指数）4、进口材料评估：材料评估价值=材料账面价值×（评估日汇率/资产取得时汇率）5、超储积压材料评估值=超储积压材料账面价值×（1－调整系数）低值易耗品评估1、在库低值易耗品的评估低值易耗品评估价值=账面价值×（资产评估日物价指数/资产取得时物价指数）2、在用低值易耗品评估在用低值易耗品评估=市场现行价值×成新率成新率=［1－（实际已使用月份／估计可使用月份）］×100％＝（低值易耗品账面净值／低值易耗品账面原值）×100％在制品评估：在制品评估价值＝在制品数量×完工程度×单位标准成本在制品完工程度=（单位在制品累计工时定额/单位产品工时定额）×100％产成品评估：1、不发生产权变动的资产评估，其计算公式为：某产成品评估价值=[（合理工艺消耗定额×材料现行单价）+（合理工时定额×单位小时合理工资、费用率）]×产成品数量2、产成品转移的资产评估，其计算公式为：产成品评估价值=产成品数量×（同类产成品现行市价－单位产品税金及费用）×（1＋－调整系数）第二章市场法中的具体评估方法（一）直接比较法⎪⎪⎭⎫⎝⎛÷⨯=特征参照物特征评估对象成交价格参照物象价值评估对AA（二）类比调整法1．市场售价类比法差异值交易情况差异值时间差异值功能物售价参照估价值资产评++++=......修正系数时间差异修正系数功能差异物售价参照估价值资产评⨯⨯⨯=2．功能价值法⎪⎪⎭⎫⎝⎛÷⨯=生产能力参照物生产能力评估对象成交价格参照物估价值资产评3．价格指数法⎪⎪⎭⎫⎝⎛+⨯=动指数物价变成交价格参照物估价值资产评14．成新率价格法⎪⎪⎭⎫⎝⎛÷⨯=成新率参照物成新率评估对象成交价格参照物估价值资产评5．市价折扣法⎪⎪⎭⎫⎝⎛-⨯=折扣率价格成交价格参照物估价值资产评16．成本市价法⎪⎪⎭⎫⎝⎛÷⨯=行合理成本参照物现成交价格参照物行合理成本评估对象现估价值资产评7．市盈率乘数法市盈率参照物收益额评估对象估价值资产评⨯=收益法中的具体评估方法（一）纯收益不变1．在收益永续，各因素不变的条件下算式：P=A/r2．在收益年期有限，资本化率大于零的条件下算式：⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-=nrrAP)1(11（二）纯收益在若干年后保持不变1．无限年期收益()()∑=+++=nttttrArRP111122．有限年期收益()()()∑=-⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-+++=nt n N t ttr r r Ar R P 111111 （三）纯收益按等差级数变化1．在纯收益按等差级数递增，收益年期无限的条件下算式： 2rB r A P +=2．在纯收益按等级数递增，收益年期有限的条件下算式：()()nn r n r B r r B r A P +⨯-⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=11112 （四）纯收益按等比级数变化1．在纯收益按等比级数递增，收益年期无限的条件下， sr A P -=2．在纯收益按等比级数递增，收益年期有限的条件下，⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫⎝⎛++--=nr s s r A P 111 成本法性贬值资产经济性贬值资产功能性贬值资产实体重置成本资产的估价值资产评---=成本法中的具体评估方法 1．价格指数法价格指数资产的账面原值重置成本⨯= 2．功能价值法重置成本参照物参照物年产量被评估资产年产量重置成本被评估资产⨯=3．规模经济效益指数法X⎪⎭⎫ ⎝⎛=参照物资产的产量被评估资产的产量参照物资产的重置成本被评估资产的重置成本实体性贬值的测算方法 1．观测法⎪⎭⎫ ⎝⎛-⨯=成新率实体性成本重置性贬值资产实体12．使用年限法 使用年限实际已总使用年限预计残值重置成本体性贬值资产的实⨯-=尚可使用年限实际已使用年限总使用年限+= 资产利用率名义已使用年限实际已使用年限⨯= %100⨯=定利用截止评估日资产累计法际利用时间截止评估日资产累计实资产利用率资产的功能性贬值测算方法 ∑=⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛⨯=nt 1系数折现净超额运营年本被评估资产年功能性贬值额被评估资产资产经济性贬值的估算 %1001⨯⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛-=x生产能力资产原设计利用的生产能力资产预计可被贬值率经济性 ()n r A P ,,1⨯⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛-⨯=税率所得益损失额资产年收贬值额经济性第四章 成本法在机器设备评估中的应用贬值经济性贬值功能性贬值实体性成本重置评估值机器设备---=重置成本的估算（一）细分加和法1．外购单台不需安装的国内设备重置成本运杂费公开市场成交价格全新设备基准日的成本重置+= 2．外购单台需安装的国内设备重置成本 调试费安装运杂费公开市场成交价格全新设备基准日的成本重置++=3．外购单台不需安装进口设备重置成本运杂费国内他手续费银行及其税增值关税进口外汇汇率基准日运杂费国外保险费途中价格成本重置++++⨯⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛++=FOB4．外购单台需安装进口设备重置成本其他培训费人员调试费安装设备重置成本单台未安装进口成本重置+++= 5．外购成套需安装设备重置成本重置成本工器具设备重置成本总和单台未安装国产设备重置成本总和单台未安装进口成本重置++=)(资金成本贷款利息费设计置成本软件重监理费工程工程费安装+++++6、通用非标准设备重置成本计算方法。
浅析十种公司估值方法
浅析十种公司机构估值方法公司机构估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对公司机构收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司机构的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司机构市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司机构市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司机构未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司机构未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司机构的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司机构的行业情况（同类行业公司机构股票的市盈率）、公司机构的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司机构的市盈率一般要按可比上市公司机构市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当公司机构实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司机构的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司机构的风险大，投资此类股票就要小心。
如何进行准确的资产和负债的估值
如何进行准确的资产和负债的估值资产和负债的准确估值对于个人、企业和金融机构来说都至关重要。
它们提供了关于财务状况的重要信息，对于决策和风险管理具有重要意义。
本文将介绍如何进行准确的资产和负债估值，并提供一些估值方法和技巧。
一、资产估值资产估值是确定资产当前价值的过程。
资产可以是实物资产（如不动产、设备等）或金融资产（如股票、债券等）。
以下是一些常用的资产估值方法：1.市场比较法：根据市场上类似资产的交易价格，来确定资产的价值。
这种方法适用于交易活跃的资产，如房地产和股票。
2.收益法：基于资产未来的现金流量预测，计算资产的净现值。
这种方法适用于投资性房地产、企业和金融投资等。
3.成本法：估算重建或替代资产的成本，并考虑到折旧和损耗等因素。
这种方法适用于固定资产和耐用消费品。
4.折现法：将未来的现金流量折现到现在的价值，考虑了时间价值的因素。
这种方法广泛应用于金融领域，如债券和股票估值。
二、负债估值负债估值是确定负债当前价值的过程。
负债可以是借款、应付账款、长期负债等。
以下是一些常用的负债估值方法：1.面值法：负债的面值即为其估值。
这种方法适用于没有附加信息的负债，如普通债券。
2.折现法：将未来的现金流量折现到现在的价值，用于估算负债的现值。
这种方法适用于负债的现金流较为复杂的情况，如可转换债券。
3.市场价格法：根据市场上类似负债的交易价格，来确定负债的价值。
这种方法适用于交易活跃的负债，如商业票据。
三、资产和负债估值的准确性准确的资产和负债估值对于决策和风险管理至关重要。
以下是提高估值准确性的一些建议：1.仔细收集和分析数据：收集和分析与资产和负债有关的可靠数据，如市场数据、财务报表等。
确保数据的准确性和完整性。
2.了解估值方法和模型：掌握不同的估值方法和模型，并根据具体情况选择合适的方法。
理解估值方法的基本原理和局限性。
3.考虑风险和不确定性：在估值过程中要考虑到不确定性和风险因素，如市场波动、经济环境等。
实用的多种估值方法比较
估值方法比较估值基础→市盈率PE/市销率PS/市净率PB股票市场的回报来自两个关键部分：投资收益和投机收益。
投资收益是一支股票的增值，是它的红利和盈利的增长。
投机收益来自市盈率的增长。
一支股票现价30美元，每股盈利1.5元，一年分红1元，假设盈利和分红都以每年6%的速度增长，且最初的市盈率保持在20倍不变。
则，5年后，每股盈利=1.5元*(1+6%)^5=2.01美元，股价也就=每股盈利*市盈率=2.01美元*20倍=40.2美元。
5年中我们拿到的红利=1+1.06+1.06^2+1.06^3+1.06^4=5.64美元。
所以5年后实际的股价=40.2+5.64=45.84美元。
年回报率是多少呢？30美元*(1+x)^5=45.84，x=0.088=8.8%。
年收益率是8.8%，这是我们的投资收益。
而市盈率因为始终保持在20倍上，所以我们并没有得到投机收益。
而如果市盈率从20倍下跌到了15倍，则，尽管5年后我们的每股盈利还是2.01美元，但股价却只有=2.01元*15倍=30.15美元了。
再加上5.64美元的红利，实际股价=30.15+5.64=35.79美元。
年回报率=30*(1+x)^5=35.79，x=0.036=3.6%，年收益率只有3.6%了。
我们从原来20倍市盈率时的8.8%年收益率，下降到15倍市盈率时的3.6%年收益率，中间差额的5.2%损失，就是投机收益率的损失。
反之，如果市盈率上升到25倍，这又会把我们的年收益率增加到13.3%，这也是投机收益给我们增加的量（成也萧何，败也萧何）。
1．市盈率市盈率＝普通股每股市场价格/普通股每年每股赢利分子是当前每股市价，分母可用最近一年赢利，也可用未来一年或几年的预测赢利（在收益周期性明显的行业和企业，应以多年的平均每股收益来替代最近一年的每股收益）。
市盈率是一个投资回收期的概念。
它反映了在每股赢利不变的情况下，当派息率为100%时，经过多少年投资才可以通过股息全部收回来的情况。
一文读懂10种必知的中国公司估值方法
一文读懂！10种必知的中国公司估值方法！公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如本益比 (P／E) 估值法、股价净值比 (P／B) 估值法、企业价值倍数 (EV／EBITDA) 估值法、PEG 估值法、股价营收比估值法、EV／销售收入估值法、RNAV 估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
01P／E 估值法本益比是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用本益比指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期本益比 (或动态本益比) 和历史本益比 (或静态本益比) 的相对变化；二是该公司本益比和行业平均本益比相比。
如果某上市公司本益比高于之前年度本益比或行业平均本益比，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果本益比低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。
所以，本益比高低要相对地看待，并非高本益比不好，低本益比就好。
通过本益比法估值时，首先应计算出被评估公司的每股盈余；然后根据次级市场的平均本益比、被评估公司的行业情况 (同类行业公司股票的本益比) 、公司的经营状况及其成长性等拟定本益比 (非上市公司的本益比一般要按可比上市公司本益比打折) ；最后，依据本益比与每股盈余的乘积决定估值：合理股价 = 每股盈余 (EPS) x 合理的本益比 (P／E) 。
逻辑上，P／E 估值法下，绝对合理股价 P = EPS × P／E ；股价决定于 EPS 与合理 P／E 值的积。
在其它条件不变下， EPS 预估成长率越高，合理 P／E 值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高 EPS 成长股享有高的合理 P／E ，低成长股享有低的合理 P／E 。
因此，当 EPS 实际成长率低于预期时 (被乘数变小) ，合理 P ／E 值下降 (乘数变小) ，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是 P／E 估值法的乘数效应在起作用。
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（三） 定价、估值、及风险计算
1. 估值模型输入数据与参数设置 挂钩标的代码 挂钩标的初始价格 Punderlying ,0 挂钩标的估值日价格 Punderlying ,t 初始融资比率 y 目标杠杆倍数 x 杠杆上限、杠杆下限 产品起息日、产品到期日 年化融资利率 c 调仓成本费率 k
2. 挂钩标的日收益率 rt 第 t 个策略计算日，挂钩标的的日收益率计算方法是
rt Punderlying ,t Punderlying ,t 1 1
其中，Punderlying ,t 代表挂钩标的第 t 个策略计算日的收盘价，Punderlying ,t 1 为挂钩标的第 t 1 个策 略计算日的收盘价。 3. 策略参考价值 I t 策略参考价值 I t 为跟踪策略在第 t 个策略计算日对于投资者的权益价值，由策略所持有的 挂钩标的的总价值减去策略承担的负债价值和策略应支付的跟踪费用后而得，其中策略的
t 个策略计算日的调仓成本， rt 代表标的的当日收益率。
4. 每日挂钩标的资产价值 Et 在任意一个策略计算日 t ，杠杆策略持有的挂钩标的资产价值 Et 计算方法如下： 若当日非杠杆重置日， Et Et 1 (1 rt ) 若当日是杠杆重置日， Et It 1 x (1 rt )
8.
调仓成本 K t 在杠杆重置日，策略调整挂钩标的头寸将产生调仓成本，调仓成本的支付方式为增加策略 的融资金额。在任意一个策略计算日 t ，调仓成本 K t 计算方法如下： 若当日非杠杆重置日， Kt 0 若当日为杠杆重置日， Kt | Et Et 1 (1 rt ) | k 其中 k 为调仓成本费率。
7.
累计应付未付的融资利息 Ct 融资利息是以年化融资利率所借入的资金应当支付的融资成本，以自然日逐日累计，并在 杠杆重置日结算截至当日的累计应付未付融资利息，结算方式为增加策略融资金额，结算 后累计应付未付的融资利息为 0。在任意一个策略计算日 t ，累计应付未付的融资利息计算 方法如下：
t* Ct Ct 1 Ft 1 c M t 1 365
在任意一个策略计算日， 若当日的策略杠杆倍数超过了上下限， 则当日触发杠杆重置事件。 7．杠杆重置日 当日触发杠杆重置事件，下一个策略计算日为杠杆重置日，若杠杆重置日为凭证到期日， 则该日不进行杠杆重置。 8．一个例子 挂钩标的为易亚富时 Chimerica ETF（港交所代码：3161.HK） ，杠杆比率为 2 倍，初始融 资比率为 1 倍，杠杆上限 225%，杠杆下限 175%，融资年化利率为 5.5%，调仓成本 0.4%， 可实现对易亚富时 Chimerica ETF 净值表现 2 倍杠杆的投资效果。
资产价值为其投资于挂钩标的基金的敞口规模，负债价值是指为实现杠杆效果所获取的融 资规模，跟踪费用则由融资规模带来的融资成本以及策略在调整挂钩标的敞口规模时所应 支付的调仓成本两部分组成。
It Et 1 (1 rt ) Ft 1 Ct Kt , t 1
其中， Et 1 代表第 t 1 个策略计算日本策略持有的挂钩标的的资产价值，Ft 1 代表第 t 1 个 策略计算日的融资规模， Ct 代表第 t 个策略计算日累计应付未付的融资利息， K t 代表在第
动态杠杆收益凭证估值方法说明
（一） 概述
本文总结了动态杠杆收益凭证（Dynamic Leverage Notes）的定价、估值方法。
（二）扣除策略跟踪费用之后被动实现标的净值表现 x 倍杠杆的 投资效果，在发行时设定目标杠杆倍数 x 和杠杆上下限，产品初始融资额为收益凭证初始 参考价值的 y 倍。产品发行后每交易日日末计算产品杠杆倍数，如果当日杠杆倍数超过杠 杆上下限，则于下一交易日进行杠杆重置，杠杆倍数恢复目标杠杆倍数左右，融资额相应 得到调整。显然，由于是下一交易日进行杠杆重置，策略杠杆倍数不会精确恢复至目标杠 杆倍数，而是在其左右。 我们需要定义目标杠杆比率、策略初始价值、策略融资规模、挂钩标的、融资年化费率、 杠杆重置事件、杠杆重置日等。 1．目标杠杆比率 本产品的目标杠杆比率为 x ， 即挂钩标的资产价值是策略参考价值的 x 倍，产品发行后通过 每日调仓并调整融资额，从而实现标的净值表现 x 倍杠杆的投资效果。 2．策略初始参考价值 跟踪策略在策略起始日的参考价值按照合同约定计算。 3．策略融资规模 为实现策略约定的杠杆目标，需要以年化融资利率借入的资金规模。初始融资规模为初始 策略参考价值的 y 倍 ，之后动态调整。 4．挂钩标的 本产品含有挂钩标的，结合杠杆比率，使用融资可实现追踪标的净值表现 x 倍杠杆的投资 效果。 5．融资年化费率 融资年化利率以及实际融资成本需按照合同约定计算。 6．杠杆重置事件
其中， t 代表第 t 1 个策略计算日（不含）至第 t 个策略计算日（含）之间的自然日天数，
*
c 代表年化融资利率， M t 1 代表第 t 1 个策略计算日发生的融资利息结算支付金额，
若当日非杠杆重置日， M t 0 若当日为杠杆重置日， M t Ct 初始的 C0 M 0 0
I t 1 第 t 1 个策略计算日的策略参考价值。
5.
策略杠杆倍数 Lt 任意一个策略计算日 t ，策略隐含的杠杆倍数为 Lt
Et 100% ，精确到 0.01%，若当日的策 It
略杠杆倍数超过了上下界，则当日触发杠杆重置事件。 6. 策略融资规模 Ft 策略融资规模是指为首先目标杠杆，需要以年化融资利率借入的资金规模。在任意一个策 略计算日 t ，融资规模计算方法如下： 若当日非杠杆重置日， Ft Ft 1 若当日是杠杆重置日， Ft Ft 1 ( Et Et 1 (1 rt )) (Ct Kt ) 其中， Et Et 1 (1 rt ) 代表银策略调整挂钩标的的头寸而对应的融资变动额。 Ct Kt 代表 结算融资利息和调仓费用而产生的融资变动额， Ct 代表累计应付未付的融资利息， K t 代 表调仓成本。