复星地产资本战略分享
复星集团资本运作
复星集团资本运作一、复星的发展历程1992年,在复旦大学哲学系毕业不久的郭广昌拿出准备出国的几万元钱,拉上在复旦大学团委工作的梁信军,在上海成立了由他们两人名字命名的广信咨询公司,替别的公司做市调、搞咨询,也兼做些小生意,其间抓住机会,买断技术,生产肝炎试剂,大获成功,凭此在短短的时间内获利超亿元,攫取了他们下海后的“第一桶金”。
1998年,复星实业(后更名为复星医药)上市,募集近4亿元的资金。
也就是从这一年开始,郭广昌和他的复星实业便通过一系列令人眼花缭乱的资本组合,步入复星的收购、扩张之路:1998年8月,成立复地公司(当时公司名为上海复星房地产开发有限公司); 2000年8月,复星医药完成了2,250万股的A股配股; 10月,投资友谊复星; 2002年8月,投资建龙集团;2002年 11月,成为豫园商城的单一最大股东; 2003年1月,和建龙集团投资宁波钢铁;03年1月,投资国药控股;3月,南钢联成立;5月,德邦证券成立; 10月,复星医药发行9.5亿人民币的可转债;2004年2月,上海复地完成IPO,成为香港联交所上市公司; 4月,投资于招金矿业;2005年1月,南钢股份完成1.2亿股A股增发; 3月,复地完成14,660万股H股配售;2006年4月,复地完成 17,590万股H股配售; 12月,招金矿业完成首次公开发行,成为香港联交所上市公司;2007年投资华夏矿业;2007年7月16日,复星国际在香港成功IPO,融资额达132.7港元。
目前,复星已经成为中国最大的综合类民营企业集团,拥有钢铁、房地产、医药、零售和金融及战略投资业务。
二、构筑复星网络1998年,改制后的复星实业上市,一次即募集资金3.5亿元。
2001年8月,复星集团与豫园商城第一大股东上海豫园旅游服务公司草签股权转让、托管协议,11月22日该协议中止。
6天之后,即2001年11月28日,刚刚成立不到一个月的复星投资与豫园商城签署了控股权转让托管协议,转让价为3.8元/股,转让总金额为2.34亿元,复星投资成为豫园商城新的`第一大股东,占总股本的13.25%。
复星地产_精品文档
复星地产复星地产是中国领先的房地产开发和投资公司之一。
自成立以来,公司致力于提供高质量的住宅、商业和办公空间,并通过创新的设计和可持续发展的方法来塑造城市。
本文将介绍复星地产的背景、战略、项目及其对社会和环境的影响。
复星地产成立于1995年,总部位于中国上海。
公司拥有一支专业的团队,包括设计师、建筑师、工程师和市场营销专家,以及广泛的供应链网络和合作伙伴关系。
通过多年的发展和成长,复星地产已经在全国范围内建立了良好的声誉,成为房地产行业的领军企业之一。
复星地产的战略是通过可持续发展来实现城市的建设和改善。
公司认识到城市发展对环境的影响,并致力于减少对资源的消耗和环境的破坏。
为了实现这一目标,复星地产在项目开发和管理过程中采用了一系列的环保措施,包括节能、水资源管理和废物处理。
此外,公司还注重社区建设,为居民提供良好的居住环境和周边设施。
复星地产的项目分布在中国各个主要城市,包括北京、上海、广州等。
公司专注于高品质住宅、商业和办公楼的开发,同时也涉足其他领域,如酒店和文化设施。
公司的项目在设计和建造上追求卓越,注重细节和品质,并深受市场和消费者的认可。
值得一提的是,复星地产还积极参与社会公益事业,并致力于改善社区生活。
公司与当地政府、非营利组织和社区居民合作,开展各种活动,包括社区清洁、环境保护和教育支持。
此外,复星地产还推动文化交流和城市更新项目,为社会做出积极贡献。
然而,尽管复星地产取得了巨大的成就,但也面临着一些挑战。
首先,中国房地产市场的竞争激烈,需要公司不断创新和改进以保持竞争力。
其次,城市发展的环境影响和可持续性问题仍然存在,需要公司与政府、非政府组织和其他利益相关者密切合作,制定和实施适当的解决方案。
总之,复星地产作为中国领先的房地产开发和投资公司,凭借其卓越的设计和可持续发展的战略,成为行业的领导者。
公司在城市建设和改善方面发挥重要作用,通过开发高质量的住宅、商业和办公空间,为人们提供宜居的环境。
【股权投资】超强解析复星资本的5个投资标准(强烈建议)
05-12Tips导读:本文是复星创富执行总裁张良森博士做的关于“国际化投资与并购”的演讲。
他不仅详细介绍了复星集团的海外并购战略,还全面地分享了复星集团判断投资价值的五个标准。
文章虽长,但全都是干货,绝对值得一读。
今天分享的主题是跨境并购。
其实投资不管是国内的还是国外的,是股票市场或是股权投资、VC投资,其本质是不变的——就是看三点,一是这个行业值不值得投资,二是有没有储备优秀的团队,三是有没有找到解决需求的商业模式。
不管什么投资,都要问自己这个行业好不好,这个企业好不好,有没有投资所需要的放大效应。
1、PE投资非常难,主要靠三块我先讲一下复星做的PE投资(Private Equity,私募股权投资),不分国内和国外。
大家经常能听到PE投资,PE投资实际上非常难做的。
PE投资和二级市场投资的区别在哪里?二级市场投资随时都可以纠错,但PE投资投完以后五年不能动,所以要看准一个企业五年后的状况。
其实做这样的判断是非常难的,即使是企业的高管也很难看得清楚企业五年后的情况。
PE投资就是想做这个事情,就是想知道这个企业五年以后会怎么样。
(1)发现价值这个企业在人家不看好的情况下你已经看好、看准了,像滴滴打车,A轮的时候能看准,其实是发现了这个平台的价值。
(2)投完之后的帮助在投完以后,帮它提升或者说补足原来的短板,提升价值,或是通过并购来补充产品线等放大规模。
(3)放大价值除了上市以外,放大价值还有很多途径,比如对接资本市场、财务杠杆、资产结构杠杆、研究广告投入杠杆等,用不同的杠杆把这个企业的价值放大。
2复星集团通常是从五个方面来判断这个行业或者企业值得不值得去投资。
1.这个管理团队值不值得你投资。
大家都说投资就是投人,要不断总结成功的企业家和团队有哪些共同的特质。
2.这个行业值得不值得你投资。
行业每天都在变,要判断一个行业好不好,首先要分析这个行业的结构。
3.这个行业未来成长性怎么样。
因为投资总是要投会成长的企业,不成长的都是失败的。
复星国际产业与资本运作模式探讨
国经济经过 30 年发展,还会有 15 年、30 年的快速发展;复星所投资的钢铁、 医药、房地产等行业受益于经济发展基本面和中国经济增长,从 2001 年到 2006 年其增长率均超过了中国 GDP 10.1%的复合增长率,并且在今后 10 到 15 年都 会继续高增长。
表二、复星 2001 年以来主要并购情况
金融服务及其 它策略性投资
主要产业公司 南钢联 宁波钢铁 建龙集团 复地 复星医药 豫园商城 德邦证券 招金矿业 华夏矿业 草楼矿业 海南矿业
主要产品与服务 中厚板、带钢和钢棒线材的生产和销售 热轧卷板、冷轧卷板和镀涂板的生产和销售 热轧及冷轧中宽带钢、热轧卷板和钢棒线材的生产和销售 住宅及非住宅物业开发、销售及相关业务 药品研发、生产和销售,药品批发和零售 黄金珠宝零售、餐饮和非住宅物业租赁 投资银行、证券买卖及经纪 金矿开采及配套加工 铁矿石开采及配套加工 铁矿石开采及配套加工 铁矿石开采及开发
第二,对“中国动力”的认识。复星坚持立足于中国巨大人口所带来的商业 需求选择产业并进行长期投资。复星总裁梁信军总结出所谓的“中国动力”,即 巨大人口带来的巨大消费市场,投资需求及个人投资品的持续增长,中国城市化, 全球产业转移。他认为,只要选择的行业能受益于 2、3 个甚至 4 个“中国动力”, 那么这个行业就是持续看好的。
第三,进行反周期操作。复星选择进入产业的时间点往往把握得比较好,无 论钢铁还是医药,都是在行业低谷期进入。从 2001 年开始,复星在钢铁、地产、 零售、医药等领域进行了一系列并购(表二)。从这些并购的时机选择来看,复 星总是在行业处于相对比较低迷的时候,进行大手笔收购,并且受惠于这些行业 的复苏以及企业的持续增长。
星战略-复星集团发展战略 全文免费在线看-免费阅读-max文档投稿赚钱网
全球矿产资源全球能源资源
为了将复星打造成中国专家,需要加强以下四大平台的建设
中国专家
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为了构建全球能力,复星已经在全球网络人才布局和选择优秀国际合作两方面硕果颇丰
为了进一步加强复星集团的全球能力,需要加强以下四大能力的建设
全球能力
关于集团未来的管控战略复星的商业模式决定了复星集团总部是三类产业集团的综合体
业
理
场
场
制
业
合
老龄化
产 医 保 养业 药 险 老链 业 业 业
消费升级
品牌零售
奢 旅侈 游品 业
全球化
中国企业全球化
跨国企业中国化
机 信 环械 息 保装 科 节备 技 能
吸引力评分
推动因素
在此基础上总结的复星集团投资策略:专注中国动力,专注价值投资,严守投资纪律A、基于中国动力的长期机会
B、选择投资方向的第二个维度:对抗通胀
复星集团发展战略概述
战略管理相关知识复星发展阶段与当前战略概述
复星集团最核心的管理流程
复星战略管理工作的目标
发展战略:我们的核心价值观,使命,愿景与对标企业
全球领先的聚焦中国动力的投资集团
企业使命:
5-10年管理10000亿资产
对标企业:
6
从历史角度看,可以把复星的发展历程分为几个主要阶段
18
在管理架构结构方面,复星集团实行“总部-被投企业”两层次的治理架构
第一层总部
人力资源
财务
法律税务
审计
战略
行政
品牌
信息科技
Folli
第二层被投企业
海南矿业
华夏矿业
南钢股份
华彩--复星的战略之魂-资本运营和产业运营
复星的战略之魂——资本运营和产业运营1.复星集团简介复星集团由一群年轻的复旦学子创建于1992年,目前已经是中国最大的民营企业集团之一。
集团的投资重点是中国有竞争力和发展潜力的主流产业,目前已经投资有医药、房地产、钢铁和商业零售等产业,此外,还有矿业和金融服务等战略投资。
复星集团的组织架构如图13-1所示。
图3-1复星集团的组织架构集团创始人郭广昌及其创业伙伴在1992年成立广信科技,并在1994年成立复星集团。
复星集团是一家专业化的中国多产业控股公司,目前拥有医药、房地产开发、钢铁及零售业务投资这四个具有竞争优势和增长潜力的主导产业板块。
此外,还战略性投资了其它行业业务,包括金矿开采及金融服务。
据中国工商联2005年公布的2004年度调研排序结果显示,以销售额为基准,复星集团在中国的「上规模民营企业」中排名第三。
在2005年中国企业联合会、中国企业家协会排出的中国企业500强名单中,以其公布的销售收入为基准,复星集团名列第83位。
复星集团的业务发展和投资选择战略是顺应中国城市化及工业化的发展趋势而设定形成的。
根据中国医药经济信息网统计的数据,中国的医药工业的销售收入在2000年至2003年的年复合增长率为18.6%。
根据中国统计年鉴和中国经济信息中心的数据,中国的住宅房地产在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为27.8%。
根据国际钢铁协会及世界银行的统计数据,中国的钢材表观消费量在2000年至2004年间的年复合增长率为20.8%。
根据中国统计年鉴,中国的零售行业在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为12. 1%。
可以相信,未来五至十年,中国的城市化和工业化进程及全球制造业中心向中国转移将进一步推动这些行业的发展,从而给复星集团经营的四个产业板块继续带来发展空间和获利机会。
复星的投资成功依靠的是合作的力量。
复星在投资方面有独到的眼光和方法,这些理念的基础是我们对于周围环境的深刻理解和独特洞察,合作的成绩得到了时间的检验和合作方的认可。
复星地产基金融资设想
• 102 • 18
•2013 • 1483 • 326 • 193 • 25
•2014 • 2140 • 542 • 401 • 35
•2015 • 2880 • 777 • 1032 • 99
•2020 •展望 • 5200
• 1500
• 2250
• 200
3、发展规模
▪在未来发展中,无论是管理资产规模 还是利润规模都将占复星集团“万亿资 产、三百亿利润”的半壁江山 ▪还有八年零四个月,时间紧,任务重 ▪必须高起点布局,创造性工作,全面 提高投融管退的能力
2-1 保险资金对股权投资基金的要求
•根据《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》:
➢保险资金投资股权投资基金,发起设立并管理该基金投资机构的资本要求,调 整为注册资本或者认缴资本不低于1亿元人民币。 ➢管理资产余额不低于50亿元,具有丰富的不动产投资管理和相关经验。 ➢拥有不少于15名具有不动产投资和相关经验的专业人员,其中具有5年以上相 关经验的不少于3名,具有3年以上相关经验的不少于4名。
二、复星地产板块融资现状分析
•1、目前融资结构分布不够合理
信贷融资 125.26亿 55.18%
基金
资本市场融资
小计
82.9亿
36•3.562.5%2 %
18.84亿 8.3%
227亿 100%
2、基金业绩分散于不同主体,不满足险资投资要求
➢基金业绩无法合 并计算 ➢不能满足保险等 大型机构LP的投资 需求
•控股
全球一流的地产投资集团
•2、实现逻辑-复星集团
•复星集团
•持续对接 长期、低成 本、全球化 的优质资本
•持续寻找 低风险、 高回报、 可持续的 投资机会
复星产业整合和资本经营分
复星产业整合和资本经营分析随着2003年4月9日南京钢铁股份有限公司(简称:南钢股份)关于要约收购的公告,自去年《上市公司收购办法》实行以来,证券市场上第一起要约收购浮出水面,复星集团作为此次收购方南京钢铁联合有限公司的控股股东再一次引起资本市场的关注。
下面对复星系的运作做一简单梳理和分析。
本文所指所谓的复星系是指以复星集团为核心的关联企业群体。
一、复星集团复星集团全称为上海复星高科技(集团)有限公司,是复星系产业整合和资本经营的第一个平台,在立足产业经营核心优势的基础上,不断强化以资本运作为核心的投资银行业务,正逐步形成以资本为纽带的大型控股企业集团。
复星集团从宏观层面上来把握其产业整合和资本经营的方向,并对其下属各个产业之间进行规划和资源共享,从而使集团的利益最大化。
复星集团股权结构:复星系主要投资于医药、房地产、商贸流通、钢铁、金融、信息等产业。
从1992年复星集团成立,到今天成为一个跨行业、多元化的投资型控股企业集团,复星集团的发展非常迅速,到2002年,复星集团在中国企业500强中名列197位,同时名列全国民营企业10强第7位。
这样快速的增长主要得利于其成功的产业经营和整合,以及成功的资本经营。
(1)产业简介1、医药产业。
医药产业以复星实业(600196)为旗舰,通过对医药产业上下游的整合,形成了一个包括医药研发、生产、流通的完整产业链体系,是复星系的核心产业。
主要控股和参股的企业有天津药业(600488)、羚锐股份(600285)、广西花红、上海克隆、武汉中联、重庆医药工业研究院等。
2、房地产业。
房地产业的核心企业是复地集团(全称:复地集团股份有限公司),主营房地产开发与经营,形成了以地产开发为核心业务,营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。
下属多家房地产企业。
3、商贸流通业。
通过入股上海豫园旅游商城股份有限公司(600655)、上海友谊集团股份有限公司(600827)、与各地著名医药流通企业的合资,积极向商贸流通领域拓展。
复星集团资本运营分析5
复星集团资本运营分析5复星集团资本运营分析复星集团是一家总部位于中国的跨国企业集团,业务涵盖金融、保险、医疗、房地产等多个领域。
本文将对复星集团的资本运营进行详细分析,包括资本结构、资本投资、资本回报等方面。
1. 资本结构分析资本结构是指企业在资产负债表中各种资本来源的比例。
了解复星集团的资本结构有助于评估其财务稳定性和风险承受能力。
复星集团的资本结构主要包括股东权益和负债。
首先,我们来看股东权益。
复星集团是一家上市公司,股东权益是指公司股东对企业的所有权。
通过查阅复星集团的财务报表,我们可以得知其股东权益的构成和变化情况。
股东权益的构成主要包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
通过对这些指标的分析,可以了解复星集团的股东权益结构和变化趋势。
其次,我们来看负债。
负债是指企业对外借款或从供应商、员工等获得的应付款项。
复星集团的负债主要包括长期负债和短期负债。
长期负债包括长期借款、应付债券等,短期负债包括短期借款、应付票据等。
通过分析复星集团的负债结构,可以评估其债务风险和偿债能力。
2. 资本投资分析资本投资是指企业使用资金进行各种投资活动,包括投资项目、股权投资等。
复星集团作为一家跨国企业集团,其资本投资涉及多个领域和国家。
首先,我们来看复星集团的战略投资。
复星集团在过去几年中进行了多个战略投资,包括收购国内外企业、参与股权投资等。
这些战略投资对于复星集团的业务拓展和增长具有重要意义。
通过分析这些战略投资的目的、金额和效果,可以评估复星集团的投资决策能力和投资回报率。
其次,我们来看复星集团的资本开支。
资本开支是指企业用于购买固定资产或进行扩张性投资的支出。
复星集团在医疗、房地产等领域进行了大量的资本开支。
通过分析复星集团的资本开支规模、项目选择和效果,可以评估其资本投资的风险和回报。
3. 资本回报分析资本回报是指企业利用资本进行经营活动所获得的收益。
了解复星集团的资本回报情况有助于评估其经营效率和盈利能力。
复星集团资本运营分析5
复星集团资本运营分析5复星集团资本运营分析一、引言复星集团是一家全球化的综合性投资集团,致力于跨行业、跨地域的资本运营。
本文将对复星集团的资本运营进行分析,包括资本结构、资本回报率、资本运营效率等方面的内容,以便更好地理解该集团的财务状况和经营能力。
二、资本结构分析资本结构是指企业在资产负债表上的资产和负债的比例关系。
通过分析复星集团的资本结构,可以了解其债务水平和财务稳定性。
1. 资产结构复星集团的主要资产包括现金及现金等价物、投资性房地产、股权投资等。
其中,现金及现金等价物是企业流动性的重要组成部分,投资性房地产和股权投资则代表了复星集团在实体经济和金融市场的投资。
2. 负债结构复星集团的负债主要包括短期借款、长期借款、应付债券等。
短期借款用于满足企业的短期资金需求,长期借款和应付债券则代表了复星集团的长期融资。
3. 资本结构比例通过计算复星集团的资本结构比例,可以了解其资本结构的稳定性和债务水平。
资本结构比例可以通过计算资产负债表上的资产和负债的比例得到。
三、资本回报率分析资本回报率是衡量企业投资效益的重要指标,它反映了企业利润与投入资本之间的关系。
通过分析复星集团的资本回报率,可以评估其经营效益和盈利能力。
1. 资本回报率计算资本回报率可以通过计算净利润与资本的比率得到。
净利润可以从财务报表中获取,资本可以通过计算资产负债表上的净资产得到。
2. 资本回报率分析通过对复星集团的资本回报率进行分析,可以了解其盈利能力和经营效益。
高资本回报率意味着企业的投资效益较好,而低资本回报率则可能意味着企业的盈利能力较弱。
四、资本运营效率分析资本运营效率是指企业利用资本进行经营活动的效率。
通过分析复星集团的资本运营效率,可以评估其资金利用效果和经营管理水平。
1. 资本周转率资本周转率是衡量企业资本运营效率的重要指标,它反映了企业每单位资本创造的销售额。
资本周转率可以通过计算销售额与资本的比率得到。
2. 资本运营效率分析通过对复星集团的资本运营效率进行分析,可以了解其资金利用效果和经营管理水平。
55张涛复星集团投资战略分析
复星集团投资战略分析投资是实现企业战略目标的主要工具之一,因此企业投资战略是企业战略的一个重要组成部分,其一般包括投资目标、投资领域、投资时机、筹资方式等。
复星集团创建于1992年11月,是中国最大的民营企业集团之一。
成立初期,复星主要从事医药及房地产咨询等实业经营,但自1998年以来,复星不断强化以资本运作为核心的投资扩张业务,逐步形成以资本为纽带的大型控股企业集团。
目前拥有医药、房地产、钢铁及零售四大主导产业,以及矿业和金融及战略投资。
2007年7月16日,复星集团(00656.HK)实现在香港联交所主板整体成功上市。
集团目前在中国内地、中国香港、美国共拥有8家控股的上市公司,9家参股或间接参股上市公一、复星集团的多元化投资领域医药业务:复星集团起家产业,1994年成立的“上海复星实业”(复星医药前身),是在生物制药方面拥有全国规模最大的基因工程药物生产企业之一,诊断试剂产品市场占有率连续多年居全国前列,1998年8月在上海证券交易所上市房地产业务:1994年8月复星集团开始从事房地产销售业务,进入房地产行业;1998年成立“上海复星房地产”,形成了以地产开发为核心业务,营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的架构,逐渐奠定了其在上海房地产开发市场的优势地位。
2004年2月在香港联交所上市。
钢铁业务:2002年8月复星集团收购国内效益最好的钢铁企业之一唐山建龙30%的股份。
2003年与宁波钢铁组建“宁波建龙钢铁”,2004年积极介入国内钢铁产业的整合,与江苏南钢集团合作,间接持股其上市子公司南钢股份,控股设立南钢联合有限公司,为上海证券交易所A股上市公司。
矿产业务:2004年4年借招金集团股份制改制时成为发起人之一;2006年12月招金矿业在香港联交所上市;2007年收购山焦五磷和海南矿业;2008年收购遵义世纪。
零售业务:2001年11月收购豫园商城13.3%国有股权;2002年复星集团进一步收购股权成为豫园商城单一最大股东。
复星集团战略发展及管控体系启示录
询公司,启动资金 3.8万,为一些公司做市场调查,他们被称为无钱,无经验,也无商
科背景的“三无创业者”。依靠蹬自行车大街小巷寻找客户,太阳神、乐凯胶卷、天使 冰王等诸多品牌当时都成为了他们的客户。 到1993年6月,广信成立不到10个月,公司靠做市场调查已经赚到了第一个100万。
台湾的“元祖食品”是创业伊始的郭广昌和梁信军最成功的引以为豪的市场调查项
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复星成长历程
二、内生成长期( 1993-1998年),从赚100万到1亿,再到医药地产两大 业务成型。
这期间,复星并非始终一帆风顺。
1994年前后,保健品行业异军突起,大量保健品发家的富豪似乎一夕之间冒了出来,
例如乐百氏的“生命核能”、太阳神、三株口服液、昂立一号 这些品牌激活了中国的快速 消费品市场,也诱惑着下海试水的创业者,包括郭广昌和刚刚起步的复星。当时,复星推 出了一款“高科技”的保健品--咕咚糖,一种不含蔗糖的糖果。最终复星在这里面亏了上 百万元后退出,迅速调整方向,坚定发展生物医药。 复星在保健品的失败中并非一无所获,郭广昌等人意识到,失败缘于对保健品行业的 商业模式了解不够透彻,同时缺乏人才储备,执行力不够。而在进入一个行业之前,要经 过充分调研,考虑项目底线,进入之后如果“此路不通”就及时退出,这也成为复星日后 投资不同行业的准则之一。
是在复星历史上大名鼎鼎的PCR乙型肝炎诊断试剂;这种方便快捷的药具能够准确检测出乙肝,是国内应
用医学领域的一大进步,复星凭借这一产品在1995年底就赚到了一个亿,而且还在这个过程中建立了一 个覆盖全国的药品销售网络; 于此同时,复星的地产业务也由销售转为了开发,第一个项目是复星花园; 1998年复星医药在上海证券交易所上市,成功融资3.5亿;复星地产正式成立;至此,复星企业医 药和房地产两大板块完美成型。
复星集团资本运营分析
复星集团资本运营分析5 Newly compiled on November 23, 2020复星集团资本运营分析一、集团简介:1、集团概况:上海复星高科技(集团)有限公司创建于1992年11月,1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。
复星集团通过十年坚实的发展,在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域,取得了良好的业绩。
从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司发展成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。
2002年,复星集团的净资产超过30亿,总资产超过50亿,与关联企业的总销售额超过300亿元。
在中国企业500强中名列197位,同时名列全国民营企业10强第7位。
复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列,达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。
2、股权结构:▪医药领域:公司围绕“打造生物与医药联合舰队,成为医药新经济代表”的战略目标,以药店与医院为终端客户,经过上市以来快速、稳健地发展,已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。
▪房地产领域:复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业,形成了以地产开发为核心业务,营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。
以"共创理想空间"为经营理念,以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系,逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。
▪商贸流通领域:通过入股上海豫园旅游商城股份有限公司、上海友谊集团股份有限公司、与各地着名医药流通企业的合资,积极向商贸流通领域拓展,形成了如"豫园商城"、"联华超市"、"老庙黄金"、"复星大药房"、"金象大药房"、"永安堂大药房"、"雷允上(北区)药房"、"上海药房"等一批国内外知名的商业品牌群体。
复星集团资本运营分析
复星集团资本运营分析 LG GROUP system office room 【LGA16H-LGYY-LGUA8Q8-LGA162】复星集团资本运营分析一、集团简介:1、集团概况:上海复星高科技(集团)有限公司创建于1992年11月,1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。
自创业以来,复星集团在社会各界的关心和帮助下,通过十年坚实的发展,在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域,取得了良好的业绩。
2002年,复星集团在中国企业500强中名列197位,同时名列全国民营企业10强第7位。
2、股权结构:重庆药友制约24%3、集团核心业务:医药领域:公司围绕“打造生物与医药联合舰队,成为医药新经济代表”的战略目标,以药店与医院为终端客户,经过上市以来快速、稳健地发展,已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。
房地产领域:复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业,形成了以地产开发为核心业务,营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。
以"共创理想空间"为经营理念,以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系,逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。
商贸流通领域:通过入股上海豫园旅游商城股份有限公司、上海友谊集团股份有限公司、与各地着名医药流通企业的合资,积极向商贸流通领域拓展,形成了如"豫园商城"、"联华超市"、"老庙黄金"、"复星大药房"、"金象大药房"、"永安堂大药房"、"雷允上(北区)药房"、"上海药房"等一批国内外知名的商业品牌群体。
4、发展历程:第一阶段:主要是公司摸索业务经营,完成资本原始积累阶段(咨询——生物医药)1992年11月广信科技咨询公司成立,主营业务市场调查和咨询1993年,广信更名复星1995年,PCR乙型肝炎诊断剂成功,盈利1亿元第二阶段;复星实业上市,筹集发展资金,确定公司发展主营业务——医药行业1998年,复星实业改制上市,募集资金亿,积极发展医药产业第三阶段:复星实业打造复星医药的“联合舰队”,建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月,复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
复星资本论
个 企 业如 果 想 加 速 发 展 , 须 解决 资本 问题 , 则 积 累 就 不 可 能很 快 。 必 否
复 星 走 的 一条 路 就 是 充分 与 资本 市场 相 结 合 。 98年 第 一 家 A股 公 司复 星 医药 19
上市 ,0 7 2 0 年复星集 团在 香港上市, 只要有任何 的资本机会 我们都抓住 。 对很 多中小 企业来说, 一定要紧紧抓住机会 , 因为银行贷款肯定会越来越难 , 而中小板之路 正在
的。
同 时 , 们 一定 要看 到 , 国资 本 市 场 的进 步 是 非 常令 人 惊 喜 的。 98年 还 是 有 我 中 19
额度 的, 现在 已经取 消 了。 当时刘永好的 民营企业是第一家上市 的, 复星是第 二家 , 现在 已经有很 多 了, 中国资本 市场 的成熟速度 是很快 的。 中国资本市场对经济 的发
己一个 问题 : 为什 么 我们 一 直呆 在 价 值 链 的低 端 。 “ 江模 式 ” 根 本 的转 型 就 是 让 浙 最
自己从价值链 的低端往 高端走 , 不仅仅是低端 制造就 结束 了, 要有设计 、 品牌。像美 特斯 ・ 邦威 等, 3年不少 浙江企 业进行 了成 功的转型。现在 复星正在做 的 , 这 也就是
打开。
但是 , 走资本之路 , 一定要量力 而行 , 最根本 的还是依 靠公 司 自身 的现金流 , 一
定 要特 别 关注 公 司 自身 现 金 流 的 完善 , 样 才 能 让 自己立 于 不败 之 地 。 这
而要形成 自身完善 的现金流 , 合适 的商业模 式必不可少 。 3年前我就一直在 问 自
展 是 一个 巨大 的 助 推 力 , 样 一 个 市 场 的 实 现 要 靠 政 府 的努 力 , 要 靠 大 家 来 努 力 这 也 和 批 判 , 判 的 目的是 把 它建 设 得 更 好 。 批
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资本市场部
结构化融资 基金融资 战投引入
内外部LP管理 投资者关系 股东纠纷解决
大宗物业交易 平台收购 投资审核
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融资及LP管理
资本市场部目前覆盖境内外近百家机构投资人,涵盖中保险、资管公司、主权基金、养老金、信托、 银行、开发商等机构,服务于复星地产各产品线的结构化融资和大宗物业交易。
各类机构的投资偏好及回报要求
投资偏好
收益要求
>12% >10% >12% >8% 9%-12% 9%-12% 9%-12% 9%-12% >7% >7% 高于银行和险 资 8-12% >15%
资产管理
股权+债 险资出资成本低,但监管严,只能投商办且 权 需4证;资金池出资灵活性高,但成本高 股权+债权 重点投资海外开发类项目,看重资产回报率 股权 开发和商办项目,需要操盘权或控股权
策源股份
星健资本的孵化
同时,资本市场部也将协助收购公募平台,如海外REITss平台、上市募资平台等,实现资 产的证券化,增强流动性,提示复星整体评级,从而降低资本市场融资成本并获取更多资 金用于新投资。 资产 公募平台 证券化产品 释放资本金 配置新资产
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买方投资人梳理
目前市场环境下,三大监管机构有着不同的监管措施和限制政策,不同类型的机构投资逻辑差 异很大;同时,由于投资策略与资产配置的需求不同,同类机构也存在不同的投资偏好,收益 回报要求也各有差异。 类别
保险
机构
中国人寿 泰康 安邦 人保 东方资产 华融国际 长城资产 信达资产 合众资管 长城人寿资管 兴业国信资管 平安资产 东方藏山 金茂
投资类型
全资购买 小股大债 全资购买 债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 纯债 纯债 股权+债权
四大资产
投资中心城市核心稀缺物业、具有稳定收益 的成熟物业及预期收益较高的机会型物业 有稳定出租现金流,债类投资优先于股权 商办及酒店 仅对商办类项目提供债权融资,需4证 重点城市商办 重点城市商办 重点城市商办 重点城市商办 商办,单体项目不超过30亿 商办,投资金额不超过单体项目的75% 国内投资范围较广
2017年,我们仍有多项优质资产可以推向市场交易,并实现复星地产投资的track record, 资本市场部也将持续与各产品线一同为项目的退出寻求合适的机构投资人,实现利润最大化。 2016年闭合交易 境内项目 复地海南惠科、复地上海浦江B2楼、复 地西安陕西建秦、星浩上海沪太路、星 浩上海西虹桥、星泓岳阳、浙商杭州新 天地、上海BFC、链家股权投资 日本公园大厦、Club Med Cefalu 2017年推进交易 星泓青岛天贸城,星浩上海真如、复 地上海浦江A2楼、复地北京通州项目、 复地杭州壹中心、 复地广州项目南塔 纽约L28、 伦敦LC、米兰项目、东京 TFT
保险公司
保险公司不动产及基础设施类投资的配置比例最高可达总资产的30%; 根据资产规模,可以100%收购、参股收购、明股实债等模式,标的地产大部分为一线或强 二线城市的商办物业,一般要求有稳定租金现金流。以基金LP形式投资,对GP资质要求严 格,需要有良好的过往纪录和较强的公司治理体系。
主要考虑存量商办物业,倾向于已大部分出租的项目,地点主要在一线和强二线城市;少部 分基金参与住宅开发项目,但合作对手限于大型开发商。 境内基金期限偏短(约2-4年)且需要有短期销售现金流;境外基金期限可略长(约5-7 年),但受到人民币贬值影响,近年来投资活跃度降低。 债类融资(四大资产管理公司收益要求≥9-10%),需要有稳定现金流或借款方流动性补足; 股权投资大部分为小股大债,保底收益+浮动carry。 债类融资为主,资金成本相对较高,需432条款,即四证齐全、30%自由资金、2级开发资 质。前几年灵活度很高,常有突破创新的方法,但今年受到严格监管。 常规开发贷、经营物业贷;结构化融资为明股实债、夹层债等,资金成本较低。
境外项目
符合大宗交易的项目
土地开发 项目 存量项目 以股权转让或在建工程转让,业态不限(但大部分建面需要可散售),一线及强 二线城市 资产或股权转让,主要为写字楼及商业综合体,最好有稳定出租现金流,一线及 强二线城市;对于没租金收益的存量项目,投资人对项目区位的要求一般局限于 核心区的项目,如一线城市的副中心,且有可能需要前几年的收益保障。
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战投引入及资本市场对接
通过内外部投资人圈层的维护,资本市场部扮演着对接金融市场的一个窗口,辅助产品线 实现战略融资,上市平台转版,轻资产平台Pre-IPO孵化等。 意义 案例
IPO转版
轻资产平台Pre-IPO战投 引入
介绍上市可以把企业融资和证券 上市在时间上分开,给企业以更 大的灵活性 促进企业进入资本市场,打开公 开的融资渠道,并有效的提高银 行授信额度
总结:面对政策频出的房市场环境,投资团队需要将“买”的标的,与新环境下“卖”的交易 对手诉求相匹配,做好充分准备迎合现时市场主流资金的投向策略;同时在投资前期,就需要 预先与资金端对接,包括联合投资等,确保资金能够随项目匹配落地。
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资本市场人员对接
地区/城市
美国 欧洲 香港 日本 新加坡 韩国 澳洲 俄罗斯 巴西 印度 国内融资
开发商
泰禾
旭辉
股权
股权
开发项目为主,需要操盘权或控股权
开发项目为主,需要操盘权或控股权
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保险出资优缺点
优点: 资金投资周期较长,成本相对低,回报率要求不高,现金流稳定; 保险公司拥有充足的资金量,可有效补充企业的现金流,缓解债务压力; 资金风险较低,安全性高; 保险公司具备先进的资产管理、风险管理等优势,可与房地产企业产生协同效应。 缺点: 保险资金运用监管严格,其投资比例、规模、放款时间节点等均有严格的条件和程序, 缺少灵活度; 保险资金对投资标的有严格要求,如国家/城市能级限制、公司评级要求、土地性质要求 等,投资范围有限;
MD分享
复星地产资本战略分享
资本市场部 曹清柏
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资本市场部策略描述
资本市场部目前主要分为三块:以境内/外融资工作为核心,建立完善的LP关系体系;依托于 投资人圈层维护,实现大宗物业交易;作为投资团队的补充,跟随市场趋势捕捉金融上市平 台的并购机会,并作为预审成员把控审核新投资风险。
区域及产品线人员
梁雅娜 Eduard Otero-Molins Scott O'Donnell 港办、Kirk Yip Harumi Kadono 王一非 马超 王一非 Tanya Scheila Lofrano Apurva Muthalia 各产品sory 王惜真 法国PAREF平台 鼎睿 Desmond Yu 恒利 姜浩/谢超
对资金流动性有更高的要求,保险资管相对保守,通常产品须有固定回报。
由于资金量大,对于优质物业,险资倾向于全部购买,而不希望仅参股合作。
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涉房限制政策频出
2016年以来,国家政策频出,一行三会及发改委、上交所、深交所频频发文,房企融资遭到一 行三会的联合围堵,资本市场的逻辑在悄然发生变化。 基金 4号规范:私募资产管理计划不得投资于16个热点城市普通住宅地产项目(以委贷、嵌套信托、 名股实债等方式),“三条高压线”:不论是否为热点城市,私募资产管理计划/基金不得用于 支付土地款、补充流动资金、发放首付贷。投资 方向:股权投资、非普通住宅项目。 保险 2016年6月,保险新八条底线:禁止发行“资金池”产品;禁止发行“嵌套”交易结构产 品;… … 信托 • 2017年信托公司现场检查要点明确, 限制通道类业务(不得为其他行业金融机构发行的资管 产品提供通道业务) • 企业债暂停(发改委:严禁商业性房地产项目企业债融资) • ABS监管收紧(尤其是购房尾款ABS) • “四三二”条件管控
房地产基金
资产管理公司 信托 银行
开发商
对项目操盘权十分看重,并表需求主要在上市开发商,举牌项目中常见联合。
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大宗交易
卖,是交易实现价值的最后一环,也是投资实现资本利得和现金回流最重要的一关。
2016年,各产品线以资产交易、股权合作、结构化融资等多种形式,实现交易的总货值约 135亿元,为集团回笼净现金流约84亿元,实现净利润约27亿元。
总部对接
张晴晴 杨冰轩 张晴晴
陈为根
复保 孟浩/周仁 永安 顾勇/吴琪升
张晴晴、杨欢、印樱
国内大宗及投资审核
复地存量
各产品线及城市公司营销
集团和地产板块财务、税务
魏子敏、康若澜
赵奕
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THANK YOU!
感谢聆听
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