浅谈敏感性分析的因素分析和运用讲解

浅谈敏感性分析的因素分析和运用

目录

一、引言

二、敏感性分析概述

1敏感性分析概述

2敏感性分析在财务分析中的必要性

三、敏感性分析中的因素分析法

1单因素分析法

2多因素分析法

四、敏感性分析的实践

1确定敏感性分析的结果指标

2选取不确定性因素

3计算敏感性强弱程度,，找出敏感性因素

4计算敏感性指标

5对敏感性分析结果进行分析

6分析案例及基本算法

五、结语

参考文献

内容摘要：随着社会、经济的全球化发展，行业的增多和细化，一个领域投资的风险性也变得更为复杂，其影响因素也变得更多，这使得投资者在经济评价中愈加谨慎，这也让敏感性分析的价值愈加凸显。作为针对不确定性研究的主要方法，敏感性分析能够很好地认定确定性因素之外的重要影响点，为投资性项目做更为精准的分析。本文在对敏感性分析法的概念、特点、敏感性因素确定等进行深入探讨，并用实际案例进一步论证其使用方法。

关键词：敏感性分析，经济评价，不确定性因素。

一、引言

在我国改革开放的深入和社会主义市场经济逐步成熟的大环境下，财务分析成为现代企业和市场中最为关键和重要的活动之一。目前，因为世界经济一体化趋势，国际金融危机、战争等不稳定因素干扰增多，导致投资风险加大。因此为合理规避风险，了解哪些外界因素对财务目标构成影响，就需要敏感性分析这一手法。例如在投资管理中，很好地使用敏感性分析方法，结合已经指定的融资政策，规避外界不利因素，可以给企业实现既定利益。敏感性分析的主要特点在于其具有前瞻性，很好地使用可以规避风险，相对传统财务喜欢对投资项目进行事后总结，有很明显的优势所在①。现代企业在投资方面因为不确定因素的增多更为谨慎，注重从全局上分析其项目的可行性，并且对时间较为敏感，需要适时性和快速反应的财务分析手法。由此看来，为提高公司对市场和项目的准确预算和把握，需要对管理和运营中存在的风险环节进行定量分析和规避，于是敏感性分析方法就显得尤为重要。

二、敏感性分析概述

1敏感性分析概述

敏感性分析是指会计学中常用分析方法之一，是针对一种关系中某一因素的变化对结果造成关键性影响的分析技术，根本方法是通过逐步增加某一变量的值以统计结果变化量，并得出其规律。敏感性分析经常用来评价项目投资的效果和价值，被称为项目敏感性分析；

也常用来对财务指标进行分析，被称为财务敏感性分析①。

敏感性分析所分析的目标是财务的评价指标，即一个公司根据自身和外界因素特别是市场因素，参照我国现行的财税政策和价格体系，对公司需要的财务指标的因素进行认定，确定敏感性因素，分析项目指标敏感因素对指标的影响特性，据此制作财务报表，对财务情况进行评价，分析财务项目的可盈利性，清偿能力以及外汇平衡等情况，进一步判断项目的可行性。敏感性分析所针对的财务评价包括偿债、营运、盈利以及发展等方面的能力分析。并且每一种都包括一些细分的指标如项目营收率、项目净现值等。

2敏感性分析在财务分析中的必要性

从哲学的角度看，任何事物的发展都具有不可预知性②，虽然一个投资工程在财务分析中已经对未来市场、自身所具有的能力、人才采用、原料和设备、政策性干扰、配套条件以及投资回收期等都做了一定的研究并得出一定的结果，然而这些数据通常都是采用前期项目的经验，以确定性影响因素为作用点，对即将开展的项目不能保证预测的正确性③。这样对开展项目的投资者而言，无疑是一种冒险。为了减少这种风险，就应该对一些非确定性因素但对结果又具有敏感性影响的因素进行针对性分析。一般来说不确定性分析又包括盈亏平衡、敏感性、概率三种手法。第一种只能在财务分析中采用，后两种则可以对国民经济。

三、敏感性分析中的因素分析法

因素分析法，是敏感性分析常用的分析方法之一，其采用统计某种项目结果的各个影响因素，来确定某个因素的影响力的统计分析方法，又分为连环替代法、定基替代法、指标分解法以及差额分析法。因素分析法实用性很强，在统计学中有十分重要的地位。其主要特点是可以让使用者把一个结果的所有变量之间的联系分析出来，最终确定其决定性的原因项目。在财务分析中，因素分析法因为其不确定性因素的多少分为单因素分析法和多因素分析法。

①王真真.基于敏感性分析的项目风险评估方法研究[D].湖南大学.2006.

②冯友兰.中国哲学史.华东大学出版社，2001

1单因素分析法

单因素敏感性分析是在多个因素的因果关系分析中，选定其中一个因素并认定其他因素不变，分析其选定的因素的增减变化，对最终指标的影响状况①。在具体应用中会依据因素变化的幅度，选中其中代表值，设段分析。举例来说，一个公司对一个项目的总投资时A，年销售总额是B，每年的运营投资为C，年增值税金为D，期末资产残值是BV，则可以算出其净现值是：NPV=-A+(B-D-C) (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,11) ；这里假定总投资变化的百分比为T，则得出其变化后的净现值是：

NPV=-A（1+T）+(B-D-C) (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,10)；假定运营的投入的变化的百分比为U，则变化后的净现值为：

NPV=-A+[B-D-C（1+U）] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,)；弱产品价格浮动的百分比为I,假定增值税金是销售总额的17%然后减去进项税，所以商品价格的变化一方面带动销售总额的变化，另一方面也能造成增值税金的变化。因为销售总额和产品价格变化的比例是一样的，于是产品价格变化后的净现值是：

NPV=-A+[0.83B（I+1）-D-C] (P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,10)。

2多因素分析法

多因素敏感性分析法是指在因果分析中，多个因素同时发生变化时，对其结果影响的分析方法②。在现实案例中，仅仅一个因素变化而其他因素不变时很少见的，往往一个因素和其他因素之间也具有密切的关系，因此多因素分析法更具有实用性。多因素敏感性分析是对单因素分析法的一个综合和改进，也是对其局限性的突破。仍以前一个例子看，如果投资总量与运营投资一起变化，则变化后的净现值是：

NPV=-A（1+T）+[B-D-C(1+U)](P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,10)；

加入投资总量、运营投资以及产品价格这三个因素一起变化，则变化后的净现值是：

NPV=-A（1+T）+[0.83B(1+I)-D-C(1+U)](P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+BV(P/F,10%,10)。

①吴竹溪；秦国华；单因素分析法在机床夹具精度分析中的应用.工具技术.2008

②刘玉华.论多因素分析法中的连环替代法的正确运用.中国乡镇企业会计。2011.