最新金融市场学经典课件第五章——投资基金市场

• 契约型基金（contract fund）是以财产信托为基础、依据
信托契约，通过发行基金份额（收益凭证）募集资金而组建的投 资基金。契约型基金涉及三方当事人的经济关系：基金管理公司 负责募集资金并按契约管理基金财产；基金保管机构按契约保管 和核准基金财产；投资者则享有财产收益并承担投资风险。契约 型基金是历史上最悠久的基金类型。英国、日本、新加坡和中国 香港、台湾地区等的基金大多属于此类。
• 区域基金和环球基金
• 区域基金（region fund）是以某一区域内的几个
国家或地区作为投资市场的基金。
• 环球基金（global fund）又称国际基金 （international fund）则是以全球投资市场为基
金运作空间，有可能在最大程度上利用不同投资市场 的差异来分散基金风险。当然也可能因某些市场收益 率不佳导致基金总的收益率水平降低。
金融市场学经典课件第五章—— 投资基金市场
投资基金概述
• 投资基金（investment fund）的含义
• 作为聚集分散资金、共同投资的一般称谓，是一种利 益共享、风险共担的投资方式或投资制度。对投资基 金的认识因国家（或地区）投资基金发展状况的不同 而有所不同。
• 契约型基金与公司型基金
• 股票基金、债券基金、货币市场基金、 期货基金、期权基金、指数基金和认股 证基金等
• 国内基金与离岸基金
• 国内基金（domestic fund）是指在本国注册、
只投资于国内有价证券的投资基金。
• 离岸基金（offshore fund）指在境外注册，面向
外国投资者销售并投资于国外市场的基金。本国的基 金·管理人在另一国筹集资金组建基金，并将基金资产 投资于第三国或资产注册地以外的区域。它利用了各 国投资优势，最大限度地降低投资成本，分散投资风 险。国家基金（country fund）是离岸基金的一种， 是指面向境外投资者销售并以本国市场为特定投资对 象的基金。它在境外发行基金股份，在将筹集的资金 在本国组合投资取得收益。
• 比较：
• 无论是契约型基金还是公司型基金，它们的组成和运作都是建立在基金财产独立经营、 独立保管的基础上。即投资者投入的资金受到保护，基金财产独立于基金保管人和基 金管理人的固有财产，也独立于其他基金财产和他人财产。
• 法律依据不同契约型基金本身不具有法人资格，只按信托契约构成代理投资行为，其法律 依据：信托法。公司型契约的基金公司具有法人资格，其法律依据：公司法。
• 公司型基金（corporate fund）是指按照公司法组建的，
通过发行基金股份或股票的方式集中资金，主要投资于有价证券 的投资公司。基金本身为一家股份有限公司，即基金公司，它可 分为封闭型基金公司与开放型基金公司两种形式。投资者购买了 基金股份或股票即成为股东，共同拥有基金财产。股东同时也是 基金财产的收益人，按所持股份承担风险，分享投资收益。投资 公司由股东选举董事会，委托董事会聘请基金管理公司管理。董 事会同时指定一家银行或信托公司作为基金保管机构，负责保管 基金财产。通常投资公司还要委托承销商代理发售其基金股份， 对开放式基金，承销商也比例基金股份的申购、赎回事宜。
• 基金的具体运作不同在基金运营中，公司型基金类似于一般股份公司，除非破产，基 金公司不随意终止，这有利于公司长期发展和经营稳定，也有利于一个国家证券市场的稳定发展。 而契约型基金依据信托契约建立和运作，随着契约期满，基金运营也就终止，这对基金的长期经 营和证券市场的稳定都较为不利。
• 私募基金、公募基金、上市基金与不上市基金
• 其他
• 雨伞基金（umbrella fund）严格地说，不是具体
的一种基金类型，而是基金的经营方式之一。它往往 是分别设立若干种“成份基金”；或以某个基金作为 “母基金”，在“母基金”下，再选择若干种基金组 建“子基金”。各“成份基金”或“子基金”之间是 相互独立的，分别投资决策，管理工作和投资活动互 不干涉。对于投资者而言，可以灵活选择“子基金” 进行投资，自由地从一个“成份基金”（或“子基 金”）转移到另一个“成份基金”（或“子基金”）， 基金公司对此无权干涉。
• 私募基金是指以非公开方式向一些特定投资者募集资
金的投资基金。
• 公募基金是指以公开发行方式向社会公众投资者募集
基金资金的投资基金。
• 上市基金指基金证券在交易所挂牌交易的投资基金。
• 非上市基金指基金证券不能在交易所挂牌交易的投
资基金。
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• 成长型基金与收入型基金
• 成长型基金（growth fund）这类基金的投资目标在于 追求资本的长期增长，在于从股市获取资本升值带来 的收益，故其投资对象多为股价长期稳定增值的绩优 股，即投资于信誉好、长期有盈利的公司，或者有长 期成长前景的公司。通常，这类基金选择的公司，其 资本成长速度高于整个股市的平均水平。
• 投资者的地位不同契约型的投资者是信托契约的当事人，通过持有基金份额获取投资收 益，但对基金日常管理和投资决策通常不具有发言权。公司型基金的投资者即基金公司股东，他 们拥有一定的投票表决权，公司的重大决策需要经股东的批准。股东以股息形式收取投资收益。
• 基金融资渠道不同契约型基金因不具备法人资格，一般无法向银行借款。公司型基金则 具有法人资格，因此在运作良好时可以向银行借款。
• 收入型基金（income fund）是以能为投资者带来高水 平当期收入为投资目标的投资基金。它的投资对象主 要是能带来稳定收入的债券、优先股和股息派发较稳 定的普通股。
• 比较：收入型基金的收益比成长型基金的要低，资本 成长的潜力较小，但它有市场波动小，本金损失的风 险低，易于预测和收益平稳的优点。
• 基金资产的运营依据不同在经营基金资产的过程中，契约型基金是凭借信托契约 （基金合同）进行的，而公司型基金依据的则是公司章程、委托管理协议和委托保管协议等文件。
• 基金资本结构不同契约型基金的基金财产是通过基金份额的方式来筹集的，不能发行债 券和股票。公司型基金的财产是通过发行基金股份或股票筹集的。基金份额（收益凭证）反映的 仅仅是一种信托关系；基金股份则既是一种所有权凭证，又反映了一种信托关系。