雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例分析

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六.并购后的整合
经营战略整合
财务整合
人力资源整合
企业文化整合 组织与制度整合
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并购后的整合－经营战略
增强自身实力
并购之后的雀巢解决了进入婴儿配方奶粉领域自身实 力不足问题。在中国消费者对婴幼儿配方奶粉的认可 度上，惠氏比雀巢更高。（雀巢主要做成人奶粉）雀 巢的成功收购将使其在中国市场上甩开美赞臣、雅培 两大对手，并在婴幼儿配方奶粉市场份额上直逼目前 的“冠军”多美滋。
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并购后的整合－经营战略
业务得到拓展。 雀巢的业务得到大规模拓展。 收购惠氏后，雀巢将直接控制 惠氏在亚太的高端婴幼儿食品 市场份额，将极大提高雀巢对 亚太地区婴幼儿食品市场的控 制。可以预见的是，未来亚太 地区将成为雀巢利润增长最快 和最具发展前景的地区。
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并购后的整合－经营战略
婴儿营养业务的战略补充。 对雀巢婴儿营养业务的战略补充：辉瑞公司营养品业 务对雀巢是“一个出色的战略补充”。其强劲的品牌 和产品线，保障业务成功的优秀团队，以及市场覆盖 对雀巢现有的婴儿营养业务是一个极好的补充。雀巢 方面预计，此次所收购的惠氏业务2012年的销售额将 达到24亿美元
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七.并购整体评价
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并购整体效应
此次收购显示了雀巢致力 于作为世界领先的营养、 健康和幸福生活公司的决 心。辉瑞强劲的品牌和产 品线，保障业务成功的优 秀团队，以及市场覆盖 率，对雀巢现有的婴儿营 养业务是一个极好的补 充。双方的联合可以使雀 巢进一步加强与消费者的 联系纽带，为消费者提供 更广泛的营养食品选择。
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三.国际环境背景
2008年后，欧美经济日渐颓 势，而中国、印度等新兴市场 经济却保持快速增长。其中， 中国内地婴幼儿食品市场更是 “钱景”光明，婴幼儿奶粉的 年消费平均增速高达20%左 右。 2008年我国毒奶粉事件
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四.并购方式
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从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属 于横向并购 双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意 收购 支付方式上，雀巢以118.5亿美元的形式收购了惠 氏，所以又属于购买示兼并
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二ห้องสมุดไป่ตู้企业并购背景－雀巢
2010年，雀巢收购中国瓶装 水十强企业之一云南矿泉水 第一品牌云南大山70%股 权。
2011年11月，收购国内蛋白 饮料和八宝粥企业银鹭60% 股份。 同年12月又以17亿美元收购 徐福记60%股权。
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企业并购背景－ 惠氏
2009年1月，辉瑞收购惠氏所 有股份。同年7月份，辉瑞发 布消息称，将剥离动物保健和 营养品业务，惠氏奶粉作为辉 瑞旗下营养品业务的主要组成 部分，自然面临着被出售的命 运。 近年来，惠氏60%业绩都聚集 在亚太地区。
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五.并购动因
获取战略机会
获得规模效益
谋求经营协同效应
提高管理效率 减少投资和经营风险 *取得上市资格（特殊资产）
*谋求财务协同效应 —— 降低交易费用 9
并购动因－战略机会
站在企业战略发展角度，雀巢整合了惠氏后的奶粉市 场将使其在中国市场上甩开美赞臣、雅培两大对手， 并在婴幼儿奶粉市场所占份额上直逼目前的多美滋 “领头羊”地位。 在奶粉行业，雀巢主要做的是成人奶粉，而惠氏主攻 婴幼儿奶粉。在收购惠氏后，雀巢将直接控制惠氏在 亚太的高端婴幼儿食品市场份额，将极大提高雀巢对 亚太地区婴幼儿食品市场的控制。
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并购整体效应
辉瑞营在一些主要领域和 市场所具有的强大品牌， 补充了雀巢现有的产品 线，它将提升雀巢的婴儿 营养业务，强化雀巢以增 长为核心的战略和全球规 模，以及雀巢领先的产品 研发。
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并购整体评价
该收购对雀巢模式，无论是增长，还是利润率，以及 集团第一年全年的每股收益都具有增值作用。雀巢预 计，所收购业务2012年的销售额为24亿美元。 辉瑞、惠氏这段彼此契合看上去很美的联姻能否达到 预期效果，还难下定论，未来充满变数，还要看双方 在人力资源等众多方面的磨合程度。
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并购后的整合
惠氏奶粉品牌是弃是用：惠 氏奶粉品牌今后是否会保 留，雀巢在中国的市场发言 人谨慎表示，由于还需要经 过审批过程所以目前尚无定 论。
对于惠氏奶粉在华员工的去 向，其表示，惠氏（辉瑞营 养品的员工）“会从扩大合 资机会的关系中受益”。
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并购后的整合
并购后的整合风险不容小觑。各国政府出于对市场竞 争的保护和减少对本国市场产生的不利影响，都无一 例外地对批准辉瑞、惠氏这些企业并购附加了条件。 数日前中国商务部就要求辉瑞公司履行7项义务，承 诺剥离旗下位于中国的特定动物保健资产。而近年来 动物保健医疗行业越来越显现其强劲的利润增长势 头。 可见辉瑞、惠氏这段彼此契合看上去很美的联姻能否 达到预期效果，还难下定论，未来充满变数，还要看 双方的磨合程度。
雀巢收购辉瑞惠氏奶粉 案例分析
曾梦丹 袁梦珂 朱小焕 朱旗 鲍丹丹 赵艳 汪倩倩 蔡梦雨
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惠氏进"雀巢"
2012年4月23日，在经历 了多次报价、竞购之后， “并购狂人”雀巢 (Nestlé)上演了生命中最 辉煌的一刻：以118.5亿 美元的价格收购辉瑞 (Pfizer Inc.)惠氏营养品业 务！
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谢谢各位
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一.并购双方简介
雀巢公司，由亨利· 内斯特莱（Henri Nestle)于1867年 创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦，最初是以生 产婴儿食品起家，是世界最大的食品制造商。 目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排 名最末，占比3.8%。
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并购双方简介
惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞，百年著名品牌，惠 氏的产品改变了全球各地人们的生活质量。 惠氏的市场覆盖率非常高，其85％的销售来自新兴市 场，其中，中国，印度，墨西哥，等为惠氏奶粉贡献 了极高的销售额和利润。 目前惠氏奶粉在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌 中占比8.0%，排名第五位。