上市公司分析报告——凤凰光学

上市公司分析报告——凤凰光学（600071）
一、基本分析
1.企业概况：
凤凰光学集团有限公司是一个有着40多年历史的国家重点高新技术企业，中国光学行业第一家上市公司，也是中国光学行业中最大型的光学仪器生产企业。

主要生产光学元件、显微镜、照相机、光学设备、影视机械等系列产品，具有雄厚的光学加工、精密注塑、模具制造、表面装饰等科研和生产加工能力。

凤凰牌照相机被评定为中国驰名商标、中国名牌。

凤凰显微镜通过了国际CE认证、CMD认证和ROSH认证。

具有独立核算的进出口自营权，国际营销网络辐射至世界三十多个国家和地区，并在美国、西欧设立了贸易分公司。

在世界制造业转向中国市场的过程中，凤凰光学积极融入世界经济的产业链，实施“大光学”战略，在与跨国公司的合作、合资中发展凤凰产业、壮大凤凰产业，成为世界经济产业链中重要的一环。

通过产业结构的调整，大光学战略的推进，凤凰光学集团已形成以上饶为大后方，东联长三角——上海，南接珠三角——中山，三地互为倚角的生产布局。

2008年，光学镜片实现月产1800万片的产能，光学镜头月产500万只，进入世界同行前三强，成为诸多跨国公司在中国内地的首选供应商。

2.企业实力：
公司是老牌军工企业，前身是江西光学仪器总厂，以生产军用望远镜著名，专业生产各类高清晰度的镜头，以及光学仪器精密的结构件，公司目前进入了数字相机镜片镜头、手机镜头、扫描仪镜头、显微镜、复印机镜头、车载镜头、安防监视器材镜头的生产制造领域，是国内最大型的综合性光学仪器生产企业。

近年来，光学行业由传统意义的光学仪器产品逐渐向新的应用领域迅速发展，光学与电子科学的不断融合。

其控股公司正打造以数码科技为主的江西基地、以激光技术和生物医学光电子为主的上海基地、以生产光学镜头为主的沿海光学加工产业基地，已形成江西上饶、上海嘉定、广东中山三个大型光学加工基地，光学镜片每月产能1600万片，光学镜头每月产能500万只，产量位居国内第一，公司目标是成为“中国第一强、世界第一流”的光学企业。

3.业绩分析：
凤凰光学2012年第一季度的营业收入为339,279,000.000元，同比2011年第一季度上升了4.99%，实现净利润-6,404,860.00元，同比2011年第一季度下降了349.6%，报告期净利润的减少，主要是因为营业税金及附加增加34.7万元和营业利润减少1058.41万元，原因是：中外合资企业出口退税中免抵税额所产生的城建税及教育费附加增加。

劳动力成本上升；产品毛利率下降；公司实施“退城进园”项目，贷款利息支出增加。

4.成本分析：
企业的成本过高，导致毛利率处于低位。

造成企业成本过高的因素有：公司产品生产时间较短,且人员变动大,使得产品合格率低,生产成本提高。

原材料价格上涨,劳动力成本上升引起的成本上升。

企业应该积极寻找原因并及时进行改正与调整。

例如加强内部管理与控制，减少人员变动以及提高生产技术，提高产品合格率等。

5.行业分析：
（1）国家重点高新技术企业：
公司拥有强大的技术研发队伍，共有科技人员800余人，其中享受国务院津贴的专家6人，高级职称的70人，中级职称的300人，初级职称的430人。

是全国CAD应用示范企业,建立了博士后流动工作站，成立了凤凰技术开发研究所，并在上海、广东中山等地设立了研究分部.。

面对新经济以及全球经济一体化的浪潮，凤凰光学近年来积极进行产业延伸，大踏步进军高科技领域：在广东中山和上海嘉定投资设立大型光学加工基地。

江泽民同志曾四次关注凤凰, 并说:照相机要看凤凰了!
（2）未来走势分析：
今年2012年属于经济危机后的复苏期，经济形势逐渐转好，企业在08 年底09 年初受金融危机影响，相机行业处于淡季，企业一度面临亏损的状况，公司领导层在困境中，积极进取，相继出访日本、美国客户，为公司争取了大量订单。

在困难的环境公司通过自身战略调整渡过危机，在这种较好的形势下如果可以把握住这种有利的发展时机，开创更好的前景具有较大可能性。

并且最近国务院支持将原中央苏区振兴规划即将上升为国家战略，企业地处这一规划地区，这
有利于企业未来的发展。

二、技术分析：
*ＲＳＩ
6月13日，用RSI指标来判断多空双方力量的强弱要考虑的两个因素：
一、结合市场本身的活跃程度来考虑，12年前两季度属于股市复苏阶段，尤其第二季度出现小牛市，股市复苏已成趋势。

从目前中国经济态势来看，预计后两季度这种趋势仍会延续，因此有理由认为该市场是已经形成趋势行情的市场，可以设定RSI在80以上为超买区。

而6月13日这天的RSI6达到65.62，属常态分布。

此外，还需要结合第二个因素做出判断。

二、不同参数的RSI指标所对应的标准是不一样的。

RSI6这种短期值可以规定80以上为超买，对于12日或24日等时间参数较大的RSI值，可以把70以上视为超买。

而6月13日这天，RSI6、RSI12和RSI24分别为65.62、28.92和28.63，都可认为是常态分布。

通过因素二我们不能对13日这天做出买进或卖出的明显判断，但是由因素一可以看到目前市场趋势向好，综上所述，建议在13日这天进行小幅买入。

*移动平均线
６月１日至６月８日，股价与移动平均线不断下跌，且股价均在移动平均线之下，自６月１１日起，移动平均线下降趋势见趋于平缓且有回升势头，股价亦开始回升。

平均线有下降逐渐走平而股价自平均线的下方向上突破是买进信号。

但是，这种突破从目前来看态势并不明朗，在未来一段时间这种上升突破势头能否持续，姑且存疑。

从２０１２年总体股价走势来看，目前股价所处区间属于自一季度起较低价位，再结合近期移动平均线，我们可以对其反弹上升持乐观态度。

＊Ｋ线
６月１３日呈现出带长下影阳线，开始后股价一度被打压之低位成交，但很快被拉回开盘价之上成交，并且，以高价收市，表示低价承接有力，后市上升的可能性极高。

从近几周的Ｋ线很难看出最近一阶段股价的波动规律，其呈现出的态势并不直观，在这种情况下，投资者在对其进行投资的时候，一定要小心谨慎。

不过，从最近一周的ｋ线我们也不难发现，无论阳线还是阴线，其变化的幅度都是相对较小的，如果从这一点来进行分析，投资的风险相对来讲又减小了许多，总而言之，在Ｋ线并无明显图形表现的情况下，建议谨慎投资。

＊ＫＤＪ
６月８日，K值自下而上穿越D值，形成交叉，交点在４．７４，一般来说，属于超卖现象，ｋ线与ｄ线的交叉，是重要的买卖信号，但必须考虑Ｋ、Ｄ值的绝对值的大于及交叉的方式。

从ＫＤＪ的值仅为４.７４来看，而且ｋ线虽然跌破Ｄ线，但是Ｄ线并没有达到峰顶或谷底，所以在我看来这次Ｋ线与Ｄ线的交叉并不具有实用性。

一般实践经验告诉我们，ｋ线和Ｄ线在高档交叉二次是大跌的前奏，在抵挡二次交叉是大涨的序曲。

＊CCI
6月13日至15日，CCI指标在+100线～－100线的常态区间里运行,投资者则可以用KDJ、W%R等其它超买超卖指标进行研判。

此前6月1日至4日曾出现CCI指标从上向下突破－100线而进入另一个非常态区间，表明股价的盘整阶段已经结束，将进入一个比较长的寻底过程，投资者应以持币观望为主；所以此数据在这一阶段所反应的信息还需要用其他方法加以验证以得出买卖结论。

三、风险分析与投资建议：
从目前大盘整体走势以及本股的表现两方面综合来看，短期内建议买进。

本年度前两季度，我国经济发展增速大概在8%左右，较前两年有所放缓，但是依然保持相对强势的增长速度，预计后两季度经济增速仍然不会低于8%。

世界经济较去年有所复苏，经济衰退的局面虽然依然持续，但是已经有所反弹。

且经过金融危机后，在相对的周期内，经济发展按照资本主义经济危机周期规律来看，应该步入更加繁荣的阶段。

再来看股市的情况，今年进入一季度以来，股价总体有小
幅上涨趋势，本股凤凰光学虽然总体表现并不乐观，且一直以来上扬并不强势，但是凭借今年股市的总体优良表现以及国内国际这种相对利好的经济大背景下，我们有理由相信凤凰光学会后程发力，所以短期建议买进。

而中长期的投资建议相对谨慎，本股过去长期表现不佳，并不是绩优股，且目前阶段也不能看出有非常大的潜力。

在选择股票的时候，无论股市目前是否景气，经济形势是否向好，都一定不能盲目乐观。

在一个购买股票具有良好时机的时候，如果只是一味看到大背景而不能具体分析你所要选择购买的股票，那么在很多时候这种投资是失败的。

凤凰光学的投资一定要结合其公司本身的发展战略和公司的管理模式以及运营情况，判断以上种种对公司未来发展存在怎样的影响，在这样的前提下投资是相对安全的，毕竟再强势的牛市也有亏损的股票。