第二章风险资讲义金的提供者

第二章 风险资金的提供者
• 二、目前我国政府投资成为风险投资的主要资 金来源 1、由地方政府直接投资为主，同时吸收机构 投资者参股的股份制风险投资公司。 2、政府科技主管部门、财政部门共同投资设 立的风险投资公司。 3、以政府科技主管部门为主要投资者出资建 立的风险投资公司。 4、政府科技主管部门投资引导，吸收机构投 资者参股的股份制风险投资公司。
20世纪80年代，机构投资者既是常规投 资的主体，也是风险投资的主体。其原因主要 是一般中小投资者缺乏必要的投资工具和抵抗 风险能力低，促使机构投资者成为风险投资基 金筹集资金的主体。
第二章 风险资金的提供者
对于机构投资者，进行风险投资经常有两 种方式：
（1）直接向风险企业投资； （2）以普通合伙人或有限合伙人的形式通过 风险投资基金进行投资；
而风险投资投向一个项目的资金不得超过其总 资本的20%，且在该项目的投资额不得超过项 目总投资额的49%；
而如果小企业投资公司对若干家风险企业 投资额超过其创办资本额的65%，则可以获得 政府4倍投资额的贷款（低利率）。
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（2）政府政策性补贴 政策性补贴措施的作用是以少量的政府 资金带动大量社会资金投放到风险较大的 风险投资市场中。相当于奠基的作用。
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• 二、个人投资者的投资特点
据美国风险投资市场估算，美国天使投资 者大约有25万人左右。一般投资额在5-100万 美元左右。 他们不急于得到回报，更愿意进行 长期投资，以赚取更高的投资回报。 个人投资者也投资基金建立初期的主要来源； 个人投资者一般具有成功的管理经验。
第二章 风险资金的提供者
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第二节 机构投资者
机构投资者，一般主要投资于债券 和高红利股票，主要是由于政府对投资风 险的考虑，对机构投资者进行范围限制， 20世纪上半叶，新兴企业主要依靠富有 个人和家庭投资。
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20世纪60年代，一是风险投资的高额回 报；二是国家政策放松了对机构投资者的投资 管制，这样，机构投资者成为风险投资的主要 来源之一；
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• 第一节 政府
一、各国政府的投资通常都成为早期风险 投资重要的资金来源
1、美国政府对早期风险投资的投资方式。 《小企业投资法》（1958），对风险投资
主要采取间接投资方式，如支持开办小企业投 资公司和政府政策性补贴等方式。
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（1）小企业投资公司 小企业投资公司创办不得少于50万美元；
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• 三、政府投资难以成为风险投资主要资金来源 的原因 只有大规模吸引市场游资和境外资金的不 断流入风险投资市场，才能真正形成风险投资 的规模和态势。 1、风险投资筹集的表现方式：（1）委托 方式；（2）信托方式；（3）公益方式。 风险投资的高度市场化，决定了政府投资 不可能成为其主要来源。
2、其他政府对早期风险投资的投资方式 （1）英国政府20世纪70年代推出的 “对创新方式的资助计划”和“对创新有 关的资助计划”。
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（2）其他国家根据本国发展高新技术产业的需 要，实施政策性补贴和政策性投资。 第一、投资亏损补助金； 第二、技术开发补助金； 第三、对个人风险投资的补助； 第三、设立国家风险投资公司（贷款担保或提 供补助金。一般不以赢利为目的。
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因此，风险投资整个运作过程可分为： 融资、投资、管理和退出等四个阶段。我
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ们逐渐介绍各个阶段相关的知识、业务流 程和实际操作方法。
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风险投资市场和资本市场的区别 （1）风险投资市场的参与者希望通过风 险投资公司或风险投资家，以承担风险投 资的高风险而获得投资的高收益。 （2）风险投资的参与者包括投资者和创 业家等 （3）风险投资基金的三个主要供应者包 括：政府、机构投资者和个人投资者
美国是风险投资发展最为发达的国家，机 构投资者是主体，机构投资者的资金主要包括 以下几个方面。
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• 一、退休基金（养老基金） 1、公共退休基金 2、公司退休基金
二、保险公司 三、捐赠基金 四、投资银行 五、银行控股公司 六、非银行金融机构 七、国外投资者
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2、政府投资难以成为风险投资主要资金来源的 原因： （1）从政府资金数量看，政府的资金来源是 税收，由于各项支出剩余不多。 （2）从政府资金来源和性质看。 （3）风险投资是专业性很强的投资。人才问 题。 （4）风险投资机制建立问题，防止出现干预。 （5）风险投资市场监管机制问题。
• 第三节 个人投资者
一、个人投资者是早期风险投资的主要投资者 1946年之前，美国风险投资主要由富有家
庭和个人提供（充当天使投资者的角色）。当 时风险投资处于萌芽状态，机构投资者对其不 了解。
进入20世纪80年代，由于风险投资的高额 回报，机构投资者大规模进入。个人投资者由 1978年的32%下降到1988年的8%。