永辉超市股利政策分析
永辉超市2020年三季度财务分析结论报告
永辉超市2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为23,719.72万元，与2019年三季度的22,104.99万元相比有所增长，增长7.30%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入变化不大的情况下使经营业务利润有所增长，企业经营业务正常开展。
二、成本费用分析2020年三季度营业成本为1,743,367.04万元，与2019年三季度的1,745,489.28万元相比变化不大，变化幅度为0.12%。
2020年三季度销售费用为388,543.14万元，与2019年三季度的373,173.1万元相比有所增长，增长4.12%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却有所下降，表明企业销售活动开展得不太理想。
2020年三季度管理费用为56,224.91万元，与2019年三季度的73,866.13万元相比有较大幅度下降，下降23.88%。
2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.54%，与2019年三季度的3.3%相比有所降低，降低0.76个百分点。
经营业务的盈利水平提高，企业管理费用支出控制较好，支出效率提高。
2020年三季度财务费用为1,628.39万元，与2019年三季度的8,580.49万元相比有较大幅度下降，下降81.02%。
三、资产结构分析2020年三季度企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。
2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。
应收账款占营业收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，永辉超市2020年三季度经营活动的正常开展，在一内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
永辉超市股份有限公司偿债能力分析
目录摘要 (2)ABSTRACT (4)一、引言 (5)二、文献综述 (6)（一）国外研究现状 (6)（二）国内研究现状 (6)三．企业及行业介绍 (7)（一）永辉超市股份有限公司简介 (7)(二)国内超市行业简介 (8)(三)分析的主要内容与研究思路 (8)四．永辉超市财务报表分析 (9)（一）资产负债表分析 (9)（二）利润表分析 (14)（三）现金流量表分析 (16)五．企业短期偿债能力的分析 (18)(一)分析企业短期偿债能力的重要性 (18)(二)影响企业短期偿债能力的因素 (18)（三）永辉超市短期偿债能力指标分析 (20)（四）影响永辉超市短期偿债能力因素分析 (21)六．企业长期偿债能力的分析 (24)（一）企业长期偿债能力分析的重要性 (24)（二）影响企业长期偿债能力的因素 (24)（三）永辉超市长期偿债能力指标分析 (25)（四）影响永辉超市长期偿债能力因素分析 (27)七．结论与建议 (31)（一）对永辉超市偿债能力分析的结论 (31)（二）对永辉超市提出的建议 (31)八．思考与启示 (32)参考文献 (33)摘要由于经济社会的不断发展，企业的规模发展早已是日新月异，伴随着公司规模的不断扩张，企业为了能更好的维护自己日常生产经营活动的需求和力求可持续发展，向外举债成为了企业在筹集资金时的新方式，这就构成了企业的负债。
企业负债分为短期负债以及长期负债。
负债经营的模式不仅可以提升企业的生产经营规模，提高企业在市场当中的核心竞争能力，还可以最大限度地利用资源来提高企业的生产效率。
在当今的经济社会中企业的资金规模扮演企业市场竞争中的重要角色。
通过举债的方式，企业就能就短期之内迅速的筹集到足够多的资金来为自己扩大规模，参与市场的竞争。
另一方面，通过合理的，适度的举债，还可以使企业得到财产杠杆效益，由此便可提高企业收入。
负债经营已经成为现代企业的一种不可或缺的重要经验模式，越来越多的人开始关注一个企业的偿债能力，说明企业的偿债能力已经成为反映企业经营能力和未来发展的重要标志。
永辉超市公司股票研究
永辉超市:高成长和高费用都将持续高成长:业绩将保持40%-50%的增长率规模高增长:保持每年新开50家店的扩张速度。
门店扩张仍是规模增长之源。
公司储备门店丰富,每年新开约50家门店的扩张速度有望保持。
其中,重庆、安徽、河南、东北将成为重点扩张区域;2012年重庆收入或将破百亿,2010-2012年收入复合增长率达50%。
盈利快:新店培育期仅需4-6个月。
生鲜聚客优势和标准化复制能力是缩短新店培育期之宝。
2011年公司新店培育期为4-6个月。
我们认为,其主要原因为:公司门店销售品类相对其他超市差异化大,特别是聚客能力较强的生鲜品类优势明显,使得新店迅速聚集客流,打出门店知名度;另外,公司各地门店选址标准统一,品类管理标准化,营运模式统一(各门店中各种品类占比差异不大,生鲜40-50%以上),统采比例较大(40%左右),信息系统标准化等使得在全国快速扩张时,公司管理较为出色,短期内复制老店成功模式的能力较强。
高费用:人工和财务成本占收入比重将提升人工成本高企难下:由于门店扩张需要,公司今年预计招收新员工万人余,同时公司加强了员工培训和福利待遇调整,以提高人效和降低基层员工流失率,我们预计,人工成本销售收入占比将提升0.5%-1%;另外,公司股权激励方案预计在上半年推出,此举也将抬高人工成本。
财务费用短期难降:由于扩张需要,公司近期发行了第二期短期融资券,两期短融共融资15亿元,由于信贷收紧,公司利息率约为7%;公司拟于下半年或明年发行15亿公司债,财务费用将进一步增长。
评级:维持推荐评级和之前的盈利预测。
我们认为,公司目前的估值已经相对行业溢价30%左右,溢价已能实际反映公司高成长和良好公司治理的优越性。
业绩高增长是公司长期良性发展的结果,短期内公司相对行业的估值溢价提升幅度较小。
但同时,行业估值处于历史低谷,随着消费转暖,行业估值上升空间较大,公司估值可能随着上升。
预计2011-2013年EPS分别为:0.65,0.90和1.27元,对于前一收盘日的PE为:47.1,34.2和24.3倍。
永辉超市2020年财务分析结论报告
永辉超市2020年财务分析综合报告一、实现利润分析2020年利润总额为217,418万元，与2019年的177,709.46万元相比有较大增长，增长22.34%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2020年营业成本为7,328,051.34万元，与2019年的6,657,357.73万元相比有较大增长，增长10.07%。
2020年销售费用为1,543,872.99万元，与2019年的1,378,207.32万元相比有较大增长，增长12.02%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。
2020年管理费用为229,302.79万元，与2019年的201,333.29万元相比有较大增长，增长13.89%。
2020年管理费用占营业收入的比例为2.46%，与2019年的2.37%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
2020年财务费用为22,346.13万元，与2019年的35,114.61万元相比有较大幅度下降，下降36.36%。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，与2019年相比，资产结构没有明显的变化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，永辉超市2020年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析永辉超市2020年的营业利润率为2.45%，总资产报酬率为4.42%，净资产收益率为8.09%，成本费用利润率为2.38%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,627,813.98万元，经营资产的收益率为4.94%，而对外投资的收益率为-2.49%。
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。
复盘永辉：千亿营收背后的“盈利性增长”战略
复盘永辉：千亿营收背后的“盈利性增长”战略诚然，永辉第一季度不尽如人意的财报说明它需要进行一些策略上的调整，以应对当前的竞争环境。
但放眼整个零售业历史长河，永辉过去20年来的成绩能称得上可圈可点。
复盘永辉的过去，有助于洞悉它的未来。
《第三只眼看零售》通过采访一些永辉内部人士、帮助永辉制定战略的咨询机构专家，从中剥茧抽丝，找到一个关键词：盈利性增长。
2003年，永辉提出了“盈利性增长”的战略，要求企业扩张必须以赚钱为前提。
2004年，永辉进一步明确“赚钱”目标，即到2014年实现营收超500亿元。
此后，为保证上述目标实现，永辉将“盈利性增长”作为了核心经营理念，并以此出发点完成了早期的战略布局。
盈利性增长战略可拆解为几个层面：首先，在商品打造上，永辉选择生鲜与服装两大品类。
相较于标品，生鲜与服装潜在毛利率更高，符合永辉“盈利”的经营理念。
同时，由于经营难度大，多数零售企业并未关注生鲜与服装品类，因而永辉打造了差异化竞争力。
其次，在业态选择上，永辉提出了“先大后小”的选址策略，将大卖场作为未来发展的主流业态。
永辉要求优先倾斜资源给销售额高，盈利能力强的大店，希望在所处区域内大卖场市场饱和后再考虑以社区型门店作为补充。
最后，在区域扩张上，永辉强调避开竞争与集中发展。
为保证盈利，永辉避开了区域龙头企业，布局市场空白较大的重庆市场。
同时为在短期内获得规模效应，提升品牌影响力，永辉选择了在区域内集中发展。
除此之外，为保证盈利，永辉对门店提出了“不赚钱就关店”的要求。
据了解，当时门店在九个月内不能实现盈利则需要被关停。
“盈利性增长”的经营理念以及各项配套的战略、制度推动下，永辉业绩实现了高速增长。
据了解，截至2010年上市时，永辉130余家门店中仅一家门店未盈利。
到2013年，永辉营收突破300亿，较2002的3.5亿元增长近百倍。
以“赚钱“为核心聚焦生鲜、服装品类成立初期，永辉专注于实现“盈利性增长”的目标。
永辉超市投资分析
永辉超市投资分析本人最近一段时间搜集了很多关于永辉超市的资料。
网友们对永辉肯定的、热捧的很多，当然质疑的也不少。
本文尝试以问答形式分析永辉的投资价值。
文中【】里的内容均为引用别人的分析、券商报告或新闻报道。
一、投资永辉的逻辑在哪里？1.足够大的市场前景；2.难以模仿的竞争壁垒；3.快速复制的扩张计划；4.不算离谱的价格。
下面的内容基本是对这4点的解释和说明。
二、市场前景有多大？【超市这个业态，好处是在中国还是群雄割据，但是未来看从分散走向整合是大趋势，至少从国外相关行业的发展历程上看这是一个统计出来的方向。
所以不会短期内遇到啥天花板。
】2011年中国超市零售额2.2万亿。
从人口总数和人口密度上说，超市这种业态未来中国的零售额将比美国的大得多。
从城市规模角度说，每个一级城市和直辖市能容纳100家大型连锁超市，省会城市50家，地级市10家，县级市2家。
那么总数是600+1500+2510+750=5360，永辉目前是250家左右。
当然全国所有地方都被永辉占领是做梦，这里说的只是可能的空间。
三、永辉有难以模仿的竞争壁垒么？永辉的壁垒在于生鲜，生鲜的壁垒在于农超对接、买手制文化和低损耗带来的低价格。
说实话开始的时候我也不相信超市这种苦逼业态还有什么壁垒可言。
但不论是数据还是感官都证明了确实存在一定的壁垒。
我就不在此列举永辉在生鲜领域做出了多少努力，达到了什么效果，那是下一节要分析的。
我只想反问一句，如果永辉没有壁垒，它是靠什么在外资超市屡屡闭店销售额下滑的情况下，取得连续多年保持每年40%以上的销售额增长的？为什么别的超市新店培育期在2年左右，而永辉的只需要3-6个月？一家福建的小超市，靠什么在重庆、北京这类高度竞争市场上站稳脚跟？您可能会说了，农超对接、买手制文化和低损耗带来的低价格根本不是啥壁垒，因为别的超市也可以学。
那为啥都只有永辉做到了呢？永辉的出现也不是一天两天的事了，农超对接既也不是永辉首创，也不是永辉的专利，当初一起搞农超对接的超市多了去了，现在除了永辉都死了，关键看疗效是不是？下面这张表至少说明两个问题：一是零售行业集中度很低，老大市场份额只有0.55%（分母应该是中国的零售总额）；二是永辉的增速在主要玩家中保持遥遥领先。
永辉超市2019年财务分析结论报告
永辉超市2019年财务分析结论报告永辉超市2019年财务分析综合报告永辉超市2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为177,709.46万元，与2018年的144,901.68万元相比有较大增长，增长22.64%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年营业成本为6,657,357.73万元，与2018年的5,489,973.97万元相比有较大增长，增长21.26%。
2019年销售费用为1,378,207.32万元，与2018年的1,156,029.41万元相比有较大增长，增长19.22%。
2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2019年管理费用为201,333.29万元，与2018年的300,720.03万元相比有较大幅度下降，下降33.05%。
2019年管理费用占营业收入的比例为2.37%，与2018年的4.26%相比有所降低，降低1.89个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
2019年财务费用为35,114.61万元，与2018年的14,753.72万元相比成倍增长，增长1.38倍。
三、资产结构分析2019年企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。
从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。
四、偿债能力分析从支付能力来看，永辉超市2019年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析永辉超市2019年的营业利润率为1.93%，总资产报酬率为4.63%，净内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
永辉超市股利政策分析
永辉超市股利政策分析1.公司简介............................................................. ...................................22.历年股利分配方案............................................................. ..................23.股利分配方案分析............................................................. ..................33.1变现能力和偿债能力分析.. (33).2盈利能力分析............................................................. ..................43.4投资者结构分析............................................................. ..............45.股利政策对价值的影响............................................................. . (6)第1页共7页1.公司简介永辉超市成立于2001年，十年创业，飞跃发展，是中国企业500强之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，获“中国驰名商标”，上海主板上市（股票代码：601933）。
国务院授予“全国就业先进企业”，获“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。
永辉超市是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范，被百姓誉为“民生超市、百姓永辉”。
永辉已发展成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。
案例股权激励：揭秘“永辉超市”的超级合伙人制度（值得收藏！）
案例股权激励：揭秘“永辉超市”的超级合伙人制度（值得收藏！）永辉超市近年业绩快速增长永辉超市2016年度实现营业总收入492.32亿元，同比增长16.82%，归属于上市公司股东的合并净利润12.42 亿元，同比增长105.18%。
截止2018年1月12日，永辉超市市值达到985亿元。
上半年新开门店35家（不含会员店、超级物种、永辉优选），新签约门店54家，较2016年同期净增营业面积65.31万平米。
截至2017年6月底，公司总门店数549家（已剔除3家预关闭门店），总营业面积452.44万平米，较2016年末增加24.77万平米，平均单店面积8241平米；已签约未开业门店达224家，储备面积183.43万平米。
永辉超市推出2017年限制性股票激励计划草案，拟向339名激励对象授予不超过1.67亿股限制性股票，占公司目前总股本比例约为1.74%，股票来源为公司从二级市场回购，授予激励对象的价格为4.58元/股，解禁时间为自授予登记完成日起的第12个月、24个月和36个月，解锁比例分别为40%、30%和30%，业绩考核要求2018-2020年每年归属净利润（剔除云创、云商业务和本次激励费用）增速不低于20%或营业收入增速不低于25%。
事件评论业绩考核条件彰显公司提升市场份额和布局创新业务的魄力。
我们认为，本次激励方案解锁条件对2018-2020年营业收入和归属净利润提出二选一的考核要求，且对归属净利润的考核剔除云创（新业态）和云商（彩食鲜中央大厨房）两项新业务，显现出，公司立足于市场份额提升和业态、供应链革新的长期战略，给予处培育期的创新业务较大支持。
腾讯战略机构入股整个超市业的一大问题是，一线员工干着最脏、最累的活，却拿着最低微的薪水，整个行业员工的流动性更是高的要命。
永辉超市董事长张轩松曾在一次进店调研中发现，当一名一线员工每个月只有2000多元的收入时，他们可能刚刚温饱，根本就没有什么干劲，每天上班事实上就是“当一天和尚敲一天钟”而已。
永辉超市财务报表分析
目录永辉超市财务报表分析 (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)财务报表概述 (3)财务报表的定义和作用 (3)永辉超市的财务报表概况 (4)资产负债表分析 (5)资产负债表的基本结构和内容 (5)永辉超市资产负债表的主要指标分析 (7)对比分析与行业平均水平比较 (8)利润表分析 (9)利润表的基本结构和内容 (9)永辉超市利润表的主要指标分析 (9)对比分析与行业平均水平比较 (10)现金流量表分析 (10)现金流量表的基本结构和内容 (10)永辉超市现金流量表的主要指标分析 (11)对比分析与行业平均水平比较 (11)综合分析与结论 (12)综合分析财务报表的各项指标 (12)对永辉超市财务状况的评价 (13)提出建议和改进措施 (14)结语 (15)总结文章内容 (15)展望永辉超市的未来发展 (15)永辉超市财务报表分析引言背景介绍永辉超市是中国领先的综合性连锁超市品牌之一，成立于1985年，总部位于中国上海。
经过多年的发展，永辉超市已经成为中国最大的零售企业之一，拥有超过1000家门店遍布全国各地。
永辉超市以“新鲜、健康、便捷、美味”为经营理念，致力于为消费者提供高品质的商品和优质的服务。
永辉超市的财务报表是公司财务状况和经营绩效的重要体现，通过对财务报表的分析，可以了解公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展潜力等关键指标，为投资者、分析师和经营者提供决策依据。
首先，我们将对永辉超市的利润表进行分析。
利润表反映了公司在一定时期内的销售收入、成本和利润情况。
通过分析利润表，我们可以了解永辉超市的销售额、毛利率、净利润等关键指标。
同时，我们还可以比较不同年度的利润表，了解公司的盈利能力是否稳定，是否存在增长趋势。
其次，我们将对永辉超市的资产负债表进行分析。
资产负债表反映了公司在一定时点上的资产、负债和所有者权益状况。
通过分析资产负债表，我们可以了解永辉超市的资产结构、负债结构和净资产情况。
永辉超市：公司推出限制性股票激励方案 买入评级
上市公司永辉超市(601933)——公司推出限制性股票激励方案，全方位激励利好中长期发展，维持“买入”评级投资要点：财务摘要百万元，百万股2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E营业收入36,727 42,145 49,232 60,950 74,672 91,200营业收入同比增20.25% 14.75% 16.82% 23.80% 22.50% 22.10% 长率（yoy）减：营业成本29,507 33,785 39,292 48,255 58,998 71,892 毛利率（%）19.66% 19.83% 20.19% 20.80% 21.00% 21.20%减：营业税金及176 207 219 268 329 401 附加主营业务利润7,044 8,153 9,721 12,427 15,345 18,907主营业务利润率19.18% 19.34% 19.74% 20.39% 20.55% 20.73% （%）减：销售费用5,264 6,377 7,165 9,593 11,592 14,055 减：管理费用828 970 1,289 536 572 616 减：财务费用104 -25 -74 -324 -313 -357 经营性利润848 831 1,341 2,622 3,494 4,593经营性利润同比7.82% -2.03% 61.39% 95.50% 33.26% 31.45% 增长率（yoy）经营性利润率（%） 2.31% 1.97% 2.72% 4.30% 4.68% 5.04%减：资产减值损14 12 19 15 15 15 失加：投资收益及220 -73 167 60 72 84 其他营业利润1,056 761 1,498 2,667 3,551 4,662加：营业外净收28 37 59 50 50 50 入利润总额1,084 797 1,556 2,717 3,601 4,712 减：所得税232 197 343 664 882 1,157 净利润853 600 1,214 2,053 2,719 3,555 少数股东损益 1 -5 -28 0 0 0归属于母公司所852 605 1,242 2,053 2,719 3,555 有者的净利润净利润同比增长率18.18% -28.92% 105.18% 65.30% 32.50% 30.80% （yoy）全面摊薄总股本3,254 4,068 9,570 9,570 9,570 9,570 每股收益（元）0.26 0.16 0.14 0.21 0.28 0.37归属母公司所有2.32% 1.44% 2.52%3.37% 3.64% 3.90% 者净利润率（%）ROE 13.23% 4.95% 6.47% 10.20% 12.50% 14.80% 资料来源：公司公告，申万宏源研究【费用及减值】包括销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失【投资收益及其他】包括投资收益和公允价值变动收益【营业外净收入】营业外收入减营业外支出【经营性利润】=主营业务利润-(销售费用+管理费用+财务费用)【ROE】(摊薄后)=净利润÷所有者权益合计(当年期末值)信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。
永辉公司的财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言永辉超市，作为中国领先的零售企业之一，自成立以来，凭借其独特的经营模式和强大的品牌影响力，在我国零售市场占据了重要地位。
本报告将从永辉公司的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力以及发展前景等方面进行全面分析，以期为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、公司概况永辉超市成立于1995年，总部位于福建省福州市，是一家以连锁超市为主，集生鲜、食品、日用品等商品为一体的综合性零售企业。
经过多年的发展，永辉超市已在全国范围内拥有超过3000家门店，成为我国零售行业的领军企业之一。
三、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析永辉超市的资产主要由流动资产和非流动资产构成。
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从近年来的数据来看，永辉超市的资产结构较为稳定，流动资产占比逐年上升，表明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析永辉超市的负债主要由流动负债和非流动负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、应交税费等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从近年来的数据来看，永辉超市的负债结构较为合理，流动负债占比逐年下降，表明公司具有较强的长期偿债能力。
2. 利润表分析（1）收入分析永辉超市的收入主要来自商品销售，近年来，公司收入保持稳定增长，但增速有所放缓。
这可能与我国零售市场整体增速放缓、竞争加剧等因素有关。
（2）成本费用分析永辉超市的成本费用主要包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等。
近年来，公司成本费用控制较好，毛利率和净利率逐年上升，表明公司具有较强的盈利能力。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析永辉超市的经营活动现金流量主要为经营活动产生的现金流入和流出。
近年来，公司经营活动现金流量净额保持稳定，表明公司经营活动产生的现金流入足以覆盖现金流出。
（2）投资活动现金流量分析永辉超市的投资活动现金流量主要为投资产生的现金流入和流出。
股票投资分析报告模板
永辉超市股票分析报告(601933)1基本面分析1.1宏观经济形势分析1.1.1国际经济形势分析2017年上半年的全球经济表现良好，逐渐从衰退中开始复苏。
按照不同国家和地区来看，主要发达国家的经济复苏态势明显，全球金融形势骤然恶化的已是小概率事件。
总体来看，2017年上半年全球经济呈现持续温和复苏态势。
据实体经济高频统计与景气调查指标显示，自2016年下半年以来，全球经济逐步摆脱了持续六年低速运行的态势。
从工业生产、贸易和投资等“硬指标”看，截至今年一季度的数据均显示，全球经济加快增长，并创下近六年以来的新高。
从采购经理人指数、消费者信心指数和OECD领先指数等“软指标”看，全球经济持续维持较好的增长态势。
1.1.2中国经济形势分析2017年前三季度GDP达到593288亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速与上半年持平，比上年同期加快0.2个百分点。
分产业看，第一产业增加值41229亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值238109亿元，增长6.3%；第三产业增加值313951亿元，增长7.8%。
三季度，国内生产总值同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7-6.9%的区间，保持中高速增长。
总的来看，前三季度国民经济稳中有进、稳中向好的态势持续发展，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利条件不断积累增多，发展的包容性和获得感明显增强，为更好地实现全年经济发展预期目标奠定了扎实基础。
但也要看到，国际环境依然复杂多变，国内经济仍处在结构调整的过关期，持续向好基础尚需进一步巩固。
1.2行业总体分析1.2.1超市行业竞争剖析1.2.1.1超市行业关店潮涌，后劲已然不足。
自去年以来，超市、便利店的关店力度丝毫不逊于百货业，沃尔玛、家乐福、乐购、人人乐……这些曾经雄霸一方的零售大佬都主动或被动关闭门店。
统计数据显示，2015年上半年，主要零售企业（含百货、超市）在国内共计关闭121家门店，其中超市业态关店数量更是高达96家。
601933永辉超市2023年上半年行业比较分析报告
永辉超市2023年上半年行业比较分析报告一、总评价得分42分，结论较差二、详细报告（一）盈利能力状况得分55分，结论一般永辉超市2023年上半年净资产收益率(%)为8.36%，高于行业良好值8.3%，低于行业最优值14.7%。
总资产报酬率(%)为4.04%，低于行业平均值4.4%，高于行业较差值2.3%。
销售(营业)利润率(%)为0.92%，低于行业平均值2.1%，高于行业较差值-0.1%。
成本费用利润率(%)为1.2%，低于行业平均值1.9%，高于行业较差值1.1%。
资本收益率(%)为7.1%，低于行业平均值11.4%，高于行业较差值5.9%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分67分，结论一般永辉超市2023年上半年总资产周转率(次)为1.45次，低于行业较差值1.6次，高于行业极差值1.1次。
应收账款周转率(次)为154.23次，高于行业优秀值26.9次。
流动资产周转率(次)为3.96次，高于行业良好值3.0次，低于行业最优值4.9次。
资产现金回收率(%)为9.68%，高于行业良好值7.2%，低于行业最优值11.5%。
存货周转率(次)为7.63次，低于行业较差值9.2次，高于行业极差值7.5次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分39分，结论较差永辉超市2023年上半年资产负债率(%)为85.49%，劣于行业较差值73.6%，优于行业极差值88.6%。
已获利息倍数为1.76，低于行业极差值2.0。
速动比率(%)为48.48%，低于行业极差值54.1%。
现金流动负债比率(%)为11.24%，高于行业良好值9.2%，低于行业最优值23.7%。
带息负债比率(%)为14.51%，优于行业优秀值20.2%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分7分，结论极差永辉超市2023年上半年销售(营业)增长率(%)为-13.76%，低于行业较差值-2.4%，高于行业极差值-23.3%。
资本保值增值率(%)为72.48%，低于行业极差值96.0%。
永辉超市财务分析及与沃尔玛横向比较
永辉超市财务分析及与沃尔玛横向⽐较永辉超市⼀季度的报表让市场眼前⼀亮，净利润同⽐增长超过100%。
单季度净资产收益率（排除营业外收⼊和⽀出）超过5%，⽐肩沃尔玛。
与此同时，经营现⾦流为当季利润的两倍，同样媲美沃尔玛。
如果这样的表现能够持续，永辉超市将⽆愧成为中国零售业市场的明星企业。
是什么因素导致公司盈利能⼒的突然释放呢？总体分析：⾸先采⽤杜邦分析对公司的财务数据进⾏解读。
⼏点说明：1.对净利润进⾏了营业外收⼊和⽀出的调整，扣除（营业外收⼊-营业外⽀出）*税率。
2. 净资产收益率采⽤年末调整后净利润/年初净资产。
2013第⼀季度2012年2011年2010年年末净利润264,939,372.65478,213,827.01463,322,302.85303,687,550.67年初净资产4,692,999,465.154,417,086,738.544,068,550,580.753,813,882,940.455.65%10.83%11.39%7.96%净资产收益率2013第⼀季2012年2011年2010年度净利润/营收 3.48% 1.94% 2.61% 2.47%营收/总资产0.73 2.26 1.87 1.862.21 2.47 2.33 1.73总资产/股东权益从初步的杜邦分析不难看出，公司的净利率增长了80%，这是公司第⼀季度净资产收益率激增的主要原因。
总资产较年初减少6000万（主要由于预付租⾦的减少），公司总体周转率有所提⾼。
那么是什么原因导致公司净利率的⼤幅上升呢？净利率分析：2013第⼀季度2012年2011年2010年营业成本/营收80.61%80.45%80.75%80.88%销售成本/营收11.98%13.49%12.94%12.65%管理成本/营收 2.60% 2.61% 2.28% 2.29%利息费⽤/营收0.35%0.60%0.28%0.57%笔者选取了在成本中占据主要⽐例的四个数据与公司营业收⼊进⾏⽐较：1、公司的快速扩张尚未带来⽑利率的明显增长。
永辉超市利润分析表 2
2012—2013学年第二学期财务分析作业（利润表）二、永辉超市2012年利润比上期减变动情况分析：1、净利润或税后利润分析。
永辉超市2012年实现净利润50212万元，比上年增长了3548万元，增长率为8%，增长稳定。
从水平分析表来看，公司净利润的增长主要是由于利润总额比上年增长了6083万元引起的；由于所得税费用比上年增长了2535万元，二者相抵，导致净利润增长了3548万元。
净利润是企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或者使用的财务成果。
本年度企业的净利润比上年增长了3548万元，说明企业的盈利能力加强。
2、利润总额分析。
永辉超市利润总额增长了6083万元，关键原因是永辉超市的营业外收入的增加。
营业外收入增加了9048万元，上升了251%；虽然营业利润减少了2038万元，增长率为-3%，但是减少的不多，造成的影响不大。
同时，营业外支出增加了926万元，增长率为43%。
综合作用的影响，导致利润总额增加了6083万元。
利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映了企业的营业利润，还反映了企业的营业外收支情况。
本年的企业的营业外收入增加较多，需要引起重视。
3、营业利润分析。
永辉超市利润的减少主要是营业成本、销售费用、管理费用的增加所致，营业成本比上年增加了554082万元，增长率为39%。
销售费用比上年增加了103463万元，增长率为45%。
管理费用比上年增加了24028万元，增长率为60%。
根据该公司的年报，其营业成本、管理费用、销售费用的大幅增长，主要原因在于永辉超市继续保证发展市场规模，2012年在全国范围内新开了47家分店，在增开分店的同时也增加了营业成本，管理费用和销售费用。
营业成本、管理费用、销售费用的增加是导致营业利润下降的直接因素，而本年财务费用比上年增加了9856万元，增长率为200%；资产减值损失比上年增加了798万元，增长率为50%，也在一定程度上使得营业利润下降。
合伙之道与术(七)增量分红合伙之永辉超市分红激励及中小企业虚股激励案例(目标奖金与考核分配)
合伙之道与术（七）增量分红合伙之永辉超市分红激励及中小企业虚股激励案例无论是华为的TUP〃虚拟递延分红计划〃还是碧桂圆的虚拟分红合伙设计,其出发点均为通过分红方式持续激发员工的工作积极性和创造性；但华为的TUP计划与碧桂圆的成就共享计划、同心共享计划，均是基于存量的分红模式，但对于很多企业而言，业绩存量不足以支撑企业的发展，更希望的是在业绩和利润的增量上来做更多的刺激，而下面讲述的三个案例均是从增量激励的角度设计成功的案例；案例一：永辉超市的增量分红合伙1、参与资格店长、店助；四大营运部门人员；后勤人员；固定小时工（工作时间N192小时/月）。
2、分红条件分红条件营运部门各课组人员课组销售达成率N95%,且课组毛利达成率295%3、分配方式门店奖金包二门店利润总额超额*30%；门店利润总额=实际值-目标值；门店奖金包上限：门店奖金包，30万元时，发放30万元。
分配方式课长级门店奖金包*13%员工级门店奖金包*70%4、分配系数：按部门毛利达成率的排名情况，确定各部门对应分配系数（如下表）：分配系数第3名 1.2第4名 1.1后勤部门 1.0举例：某超市第一季度全店销售达成率为104.7%,利润总额达成率为102.3%,符合激励计划且假设该超市利润超额33万元，因此门店合伙人奖金包总额为10万元（33万元*30%）,门店分配如下表所示：生鲜—2760110.2%109.8%第1名 1.52612102.1%101.4%第2名 1.3服装—食品—271598.7%98.2%第3名 1.2加工—121095.6%95.3%第4名 1.1后勤—3450 1.05、分配奖金：各职级奖金包如下表所示：各职级奖金有资格参与分红的部门、课组总份数核算如下表所示（其中达成课组：生鲜部3个、服装部2个）。
店长1生鲜部2 1.5 3.03 1.5 4.540 1.560.0服装部1 1.3 1.32 1.3 2.610 1.313.0食品部1 1.2 1.22 1.2 2.410 1.212.0加工部1 1.1 1.11 1.1 1.15 1.1 5.5后勤部1 1.0 1.02 1.0 1.020 1.020.0合计167.61085110.5于是，各部门人均奖金测算如下表所示:服装部9000/7.6*1.3=154913000/12.6*1.3=134170000/110.5*1.3=824食品部9000/7.6*1.2«142113000/12.6*1.2«123870000/110.5*1.2«760加工部9000/7.6*1.1«130313000/12.6*1.1«113570000/110.5*1.1«697后勤部9000/7.6*1.0«118413000/12.6*1.0«103270000/110.5*1.0-633假如，生鲜部某员工月平均工资为4500元，第1季度可以分到950元，相当于增加月绩效（浮动）工资317元，增幅约为7.04%!永辉超市的增量分红合伙方式本质上来说是全员分红激励的模式,能把基层员工的积极性调动起来，但也会有不足和风险之处，超市人流和增量终究会有达到天花板的时间，那怎么办呢？业绩好的超市店长不愿被调到亏损或新开业的超市，如何处理？这当中需要有一个店长的晋升通道，解决优秀店长的发展问题及优秀店下属提拔的机会。
永辉超市战略管理分析
案例七： 永辉超市宝龙城市广场店
案例背景：
• （一）永辉超市 • 永辉超市拟在浙江工商大学旁开设超市-永辉超市下沙店。 • 永辉超市股份有限公司创办于1998年，是 中国大陆 第一家将生鲜农 产品引进现代超市的流通企业，经过十多年的发展，已成为以零售业 为龙头，以现代物流为支撑，以食品工业和现代农业为两翼，以实业 开发为基础的大型企业集团，是福建省“商业流通及农业产业化”的 双龙头企业。永辉超市在福建、浙江、广东等16个省市已发展超过 300家大、中型超市，经营面积超过300万平方米，位居2011年中国连 锁百强企业20强、中国快速消费品连锁百强8强。
• •
五力竞争模型分析：
新进入者
新进入者的威胁
供应商
讨价还价能力
同行业竞争者
替代品的威胁
讨016/7/26
• （一）新进入者的威胁 • 所谓新进入者也称潜在进入者，可以是新创办的企业，也可以是由于 实现多元化经营而新进入本行业的企业。新进入者往往带来新的生产 能力和充裕的资源，与现有企业争夺市场份额和利润，从而对现有企 业的生存和发展形成巨大的威胁。进入威胁的大小取决于进入障碍和 现有企业的反击强度。 • （二）现有企业间的竞争 • 在同一个行业内部，存在着众多生产相同或相似产品的同业企业。 同业企业之间始终存在着竞争。不过，其竞争的激烈程度往往因行业 不同而不同，有的行业比较缓和，有的行业非常激烈。影响竞争激烈 程度的主要因素有以下几个方面：1.同业企业的数量和力量对比、2. 行业发展的速度、3.产品的差异化程度与用户的转换成本、4.固定成 本和库存成本、5.行业内生产能力的增加幅度、6.退出障碍。 • （三）替代品的威胁 • 替代品是指那些与本行业的产品具有相同或相似功能的其他产品。 比如价格低、质量高、功能新、性能好等，因此它有实力与原有产品 争夺市场，分割利润，使原有企业处于极其不利的地位。 2016/7/26 • 企业应随时警惕替代品的出现，并预先制定出防范措施。
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永辉超市股利政策分析
1. 公司简介 (2)
2. 历年股利分配方案 (2)
3. 股利分配方案分析 (3)
3.1 变现能力和偿债能力分析 (3)
3.2 盈利能力分析 (4)
3.4 投资者结构分析 (4)
5. 股利政策对价值的影响 (6)
1.公司简介
永辉超市成立于2001年，十年创业，飞跃发展，是中国企业500强之一，是国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业，获“中国驰名商标”，上海主板上市（股票代码：601933）。
国务院授予“全国就业先进企业”，获“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。
永辉超市是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，被国家七部委誉为中国“农改超”推广的典范，被百姓誉为“民生超市、百姓永辉”。
永辉已发展成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。
永辉超市坚持“融合共享”、“竞合发展”的理念开创蓝海，与境内外零售企业共同繁荣中国零售市场，目前在福建、浙江、广东、重庆、贵州、四川、北京、上海、天津、河北、安徽、江苏、河南、陕西、黑龙江、吉林、辽宁、山西等18个省市已发展近500家连锁超市，经营面积超过400万平方米，位居2014年中国连锁百强企业12强、中国快速消费品连锁百强6强。
2.历年股利分配方案
永辉超市于2006年在上交所成功上市以来，公司先后实施现金红利、现金股利加股票股利的股利分配政策，为了较为准确的描述出永辉超市在上交所上市以来股利政策的特征，本文选取永辉超市自上市以来历年的股利分配情况进行了收集、整理，如表2-1和表2-2所示
表2-1 股票股利方案一览表
数据来源：/assortment/stock/list/stockdetails/profit/index.sht ml?COMPANY_CODE=601933&SecurityCode=-
表2-2 现金股利方案一览表
ml?COMPANY_CODE=601933&SecurityCode=-
3.股利分配方案分析
公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。
本文试从永辉超市的偿债能力、变现能力、盈利能力、投资者结构对股利分配的态度等方面分析历年股利分配的动机和合理性。
3.1 变现能力和偿债能力分析
大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。
因此公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。
如果一个公司的资产有较强的变现能力，现金的来源较充裕，其支付现金股利的能力就强。
而高速成长中的、盈利性较好的企业，如其大部资金投在固定资产和永久性营运资金上，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。
表3-1 偿债能力指标数据
数据来源：根据国泰安数据整理如上表3-1所示，永辉超市上市四年来的流动比率分别为114.78%、97.97%、108.16%、92.77%，均值在100%以上，速动比率均值为58.26%。
这说明永辉超市具有良好的变现能力和短期偿债能力。
当然这与永辉超市的行业性质有关，零售企业存货周转率高，变现能力快。
长期偿债指标资产负债率和利息保障倍数四年来均值分别为57.27%、10.66。
资产负债率处于中等水平，没有重大的财务风险，公司拥有偿还利息的缓冲资金。
因此，永辉超市在债务方面具有发放现金股利的基础。
3.2 盈利能力分析
表3-2 盈利能力指标数据
数据来源：根据国泰安数据整理如上表3-2所示，永辉超市在上市的这四年中，净利润不断增长，四年来利润增长率均值为23%。
说明永辉超市具有良好的利润增长趋势，盈利能力可见一斑。
3.4 投资者结构分析
公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司
的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过炒股获取价差。
股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。
如偏重现期收益的股东比重较大，公司就需用多发放股利方法缓解股东和管理当局的矛盾。
另外，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，公司在确定自己的股利政策时，还应考虑股东的特点。
永辉超市前十大股东数据如下表3-3
表3-3 前十大股东数据
数据来源：/f10_v2/ShareholderResearch.aspx?code=sh601 933&timetip=635846864245965077#sdltgd-0
表3-4 公司高管一览表
数据来源：根据永辉2015公司年报整理如图所示，在前7大股东中，有5位股东是个人投资者，其中张轩松、张轩宁分别担任公司董事长和副董事长二人股份加起来高达32.01%。
另外5名个人股东中，还有郑文宝和叶兴针分别担任非独立董事。
这说明股权结构过于集中，大股东自利情况可能出现，实施高股利分配政策有掏空企业嫌疑。
5.股利政策对价值的影响
永辉超市实行了较为稳定的股利支付率政策，上市四年来现金股利支付率分别为32.85%、45.79%、45.10%、45.80，稳定的且处于较高水平的股利支付率有利于吸引外部投资、增强公司对股东的凝聚力，稳定公司股价，树立良好的市场形象，为获取稳定收入的机构投资者，为公司的发展创造良好的融资条件。
根据信号传递理论，企业的股利支付会影响投资者对企业未来的预期，从而影响企业股票价格，进而对企业的价值造成影响。
纵观国内外证券价格在股利宣告日的变化，可以发现，股利的宣告发放通常会引起股票价格的波动。
根据信号
传递理论，股利的支付能够向投资者传递企业经营业绩好的信号，在企业管理者与投资者存在信息不对称的情况下，这种信息不同于可以加以粉饰的财务报表数据，具有低噪音的特征，投资者在接到这个信号时，往往对企业未来的经营发展抱有乐观态度，从而吸引更多投资者，企业价值提升。
虽然投资者在收到股利时要缴纳一定的利息税，但是这与企业未来的不确定性风险相比，显得微不足道。
图5-1 2015年股利分配前后股市变动
数据来源：/f10_v2/BonusFinancing.aspx?code=sh601933&time tip=635846961266135560#lnfhrz-0
以2015年数据股利分配为例，在股利宣告日，股市有小浮动上涨，且在除息日后，股价迅速回升到原有水平甚至出现一个较高的涨幅。
由此可见，股利的支付使投资者获得更加稳定的收益，降低投资该公司股票的风险，并能够向股票投资者传递公司经营状况良好的积极信号。
但是是否支付股利还要看公司的盈利状况，如果公司本身经营状况不好但依然支付股利，就有可能造成公司资金紧张，影响公司的继续运营甚至导致公司破产。
所以股利支付对企业价值的影响是综合的。
另外，永辉超市自上市以来每年都保持着较高的现金股利支付率，现金股利的发放减少了代理成本，并使投资者得到了实在的收益，吸引了更多的投资者，股价上涨，企业筹措到更多的发展资金；发放了两次股票股利，股票股利的发放传递了关于企业未来发展的积极的信号，给了投资者未来获得更高收益的希望，当投资者认为留存资金可以获得比现金股利更多的收益时，投资者会倾向于投资该企业，股价上涨，企业价值提升。