中国对外直接投资案例分析
中国企业对外直接投资的模式分析
中国企业对外直接投资的模式分析关于中国企业对外直接投资的模式分析目录：一、引言二、国际直接投资概述三、中国对外直接投资的历程四、中国企业对外直接投资的模式1.资本性模式2.资源性模式3.市场性模式4.技术性模式5.国际化经营模式五、案例分析1.华为公司在海外市场的直接投资2.阿里巴巴公司在国际市场的布局3.中石化公司在海外资源投资4.海尔集团在国际市场的市场性投资5.中兴通讯公司的国际化经营模式六、结论一、引言近年来，随着我国经济的日益发展，我国企业对外投资不断增加，成为国际市场上的一支重要力量。
中国的对外直接投资，一方面是开拓国际市场进一步拓宽了经济合作的渠道，另一方面，也有助于我国企业在国际市场上传递中国的品牌、文化和价值观。
本文旨在探讨中国企业的对外直接投资模式以及研究案例分析，以期帮助之后进一步改进和完善投资模式。
二、国际直接投资概述直接投资通常指在境外投资者通过购买或新建企业直接在海外开展商业和生产经营活动。
从经济学角度而言，直接投资是一种全球化、多元化的经济现象。
在世界范围内，特别是在发达国家其直接投资对其国民经济的发展起到了重要作用。
并且，直接投资能促进资本舒适、资源配置及技术转移和创新，可以便于企业掌握市场信息和技术应用；同时它也有助于企业降低企业分布风险和对经济环境变化的适应性。
三、中国对外直接投资的历程我国对外直接投资的历史可以追溯到20世纪八十年代，此时由于灵活的国家政策和外商投资的大门开放，外资企业蜂拥而入。
2001年中国加入WTO，进一步推进了众多中国企业走向海外的步伐。
中国企业对外投资的主要领域是资源开发、基础设施建设、制造、金融、消费服务和房地产。
四、中国企业对外直接投资的模式1.资本性模式在国际市场的投资中，一些企业以资本为核心而不是以产品为核心，因此资本性模式也称为资本性战略。
以华龙地产集团投资纽约万豪酒店为例，华龙地产集团于2017年开出1.1亿美元的价格购买了纽约万豪酒店。
家电企业参与国际直接投资提升竞争力分析——以海尔为例
产业科技创新 Industrial Technology Innovation4Vol.2 No.29家电企业参与国际直接投资提升竞争力分析——以海尔为例崔忠权（澳门城市大学商学院，澳门 999078）摘要：我国家电企业从加工代生产向自主研发型转型。
海尔公司不断利用国内外资源，积极研发形成优秀的品牌体系，并不断向海外市场布局。
海尔公司作为我国家电企业的代表通过对外直接投资降低了生产成本、进入东道国市场、吸引了优质资源、加强了科研力量，提升了产品的竞争力。
海尔公司的案例给了国内家电企业走向海外市场经验参考，在应对好政治、法律风险的同时，积极利用好对外直接投资来提升核心竞争力。
关键词：家电企业；国际直接投资；核心竞争力中图分类号：F752.62 文献标识码：A 文章编号：2096-6164（2020）29-0004-021 问题的背景与意义中国国内市场因为人口基数大因此在家电领域一直十分兴盛。
在改革开放初期，大量家电企业从事贴牌加工类生产。
后来逐渐诞生了一批本土家电企业如“海尔、美的、格力”等等，在家电企业尝试进军国际市场的过程中，遇到了与国外品牌相互抢夺市场份额的困难境地。
在经济全球化的过程中，我国家电企业要想在国际市场上提升竞争力，依靠对外直接投资的手段有其现实意义，但具体如何进行，可以研究成熟的家电公司对外直接投资的经验，以此带动国内家电行业共同发展。
2 以海尔对外直接投资案例展开讨论本章使用案例分析的模式，进一步探究了对外直接投资对我国家电企业国际竞争力提升的作用，数据来自工商管理案例库。
2.1 通过对外直接投资降低生产成本从海尔的战略选择可以看出。
海尔比较偏好在较落后国家和地区进行对外直接投资，因为可以较好地降低生产成本，同时先行占据市场。
制造行业控制成本的主要方式是降低原材料、人工成本，同时作为家电企业，控制运输成本也十分重要。
在东道国直接设厂进行制造，可以利用当地的廉价劳动力或者是丰富的原材料。
外商直接投资决策分析：以大众汽车公司投资中国市场为案例
外商直接投资决策分析：以大众汽车公司投资中国市场为案例作者：刘莎来源：《财讯》2019年第06期摘要：随着经济全球化的加快，外商直接投资（FDI）已成为汽车行业发展的主导趋势。
FDI被定义为一个企业在国外的投资。
大众集团（Volkswagen Group）作为著名的跨国汽车制造商，是国际运营的成功典范，一直努力开拓国际市场，特别是在中国。
本文将重点从进入动机、进入模式来分析大众汽车公司在中国市场投资的FDI决策。
关键词：外商直接投资;OLI范式;大众汽车一、基于OLI范式大众外商直接投资的动机研究（1）OLI概念根据邓宁理论（1979），OLI范式包含了所有权优势、区位优势和内部化优势，这些优势促使企业进行FDI，因此可以用来分析大众汽车在中国进行FDI的动机。
本文将运用OL工具体分析大众进入中国市场的动机。
（2）大众进入中国市场的动机1.所有权优势所有权优势是企业在国外获得竞争优势的资源。
与本土企业相比，外国企业在进入本土市场时，由于文化、语言、政治制度等方面的差异，存在许多劣势，这就产生了额外成本，但企业可以通过竞争优势（如成本优势）来抵消FDI所产生的额外成本。
就大众的所有权优势而言，大众公司遍布于世界各地，可以在全球市场上找到最经济的生产零部件的地方以降低购买成本。
此外，大众在酬：发方面也表现出了竞争优势。
大众以其卓越的性能和可靠性而备受信赖，大众集团不仅注重低成本，而且在质量、设计、创新等方面力求生产更优质的汽车。
因此，这些所有權优势使得大众能够克服在国外运营的成本。
2.地点的优势地点的优势是指特定于某一国家但所有公司都可获得的优势，它涉及自然资源、劳动力成本以及文化、政治和法律环境。
大众是最早进入中国市场的跨国汽车制造商。
中国市场有很多优势，包括巨大的市场潜力、廉价的劳动力和材料对共应商。
本文将通过PEST分析来解释大众选择中国市场的原因。
首先，中国政府对外开放政策促进了大众对中国市场投资。
中国对外直接投资案例分析
美国AMG公司以生产悍马（Hummer）而扬名世界。AMG 公司的创始人是一位自行车制造商乌特，1903年成立越野 （Overland）汽车部。1908年，约翰.威利购买了越野汽 车部，并于1912年成立威利斯－越野（Willys－Overland） 汽车公司，生产威利－骑士汽车。2009年，腾中重工从通 用手中收购悍马，以失败告终，通用放弃了悍马。
四川腾中重工机械有限公司原为四川腾中机械设备制造有限公 司，注册成立于二零零五年一月，于二零零八年一月更名为四川腾中 重工机械有限公司。 腾中重工生产大中型载重货车、自卸车、挂车、拖车、混凝土运输搅 拌车、大型油罐车、油料运输槽车等特种车辆，拥有先进的生产制造、 检测生产线。 四川腾中重工机械有限公司也是中国桥梁支座、伸缩缝装置、 预应力体系、筑养路机械老牌生产基地。公司分别与1997年取得 ISO9001国际标准认证，2004年取得全国首批工业产品生产许可证， 2006年首批通过CRCC铁路支座产品认证。一大批创新型新产品频 频创中国企业记录。桥梁支座荣获四川省名牌产品称号。产品主要用 于长江、黄河、跨海大桥，市政桥梁和轻轨工程，建筑场馆，航空基 础设施，重点高速公路，水利水电领域，并出口国外。
• 沃尔沃历史使命已完成
沃尔沃最大的卖点是安全技术和环保技术。现在，沃尔沃的平台已经和福特的平 台完全融合在一起，对福特而言，沃尔沃的历史使命已经完成，没必要再保留。
• 吉利战略转型对技术和品牌的诉求
渴望技术。作为国际化的品牌，沃尔沃的知识产权和先进技术是无庸质疑的，谁 收购了沃尔沃谁就会得到一大笔技术财富，它的先进技术和安全性能、节能环特 点正是吉利实现战略转型最需要的。 提升品牌。一直以来吉利汽车在价格和品牌上都给人以“草根”的印象，成本和 价格一方面为吉利带来丰厚利润，有了沃尔沃，吉利在行业内为决定接受美国外国投资委员会的要求，撤销收购 3Leaf Systems专利技术的交易。 • 2009年6月5日，力拓集团董事会已撤销195亿美元交易的推荐，并将依据 双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”，中铝与澳 大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。 • 2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司， 在与雪铁龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。 • 2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因 美方担忧国家安全而流产。 • 2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为 报价的12亿美元收购成功。 • 2009年7月24日，北京汽车工业控股有限责任公司召开新闻发布会，该北 汽集团竞标收购欧宝最终失败。北汽集团通报，根据目前美国通用公司宣 布的最新结果，通用和北汽在拟引进的五款车型的知识产权问题上没有达 成共识，存在重大分歧，因此此次收购项目宣告失败。
国际直接投资案例分析大众汽车
采用新建与合资形式的原因
合资 ①与东道国投资者合资经营，可以获得当地政 府和合资者的支持与合作； ②充分利用当地资源优势，更多更快地获得当 地市场信息及合资方的技术和管理经验； ③有利于利用当地的融资渠道、合资方的营销 网络、市场信誉，东道国的各种优惠待遇，减 少进入障 碍和风险； ④减少投资方的资金投入，利用合资方的资金。
大众汽车中国投资有限公司大众汽车变速器上海有限公司大众汽车自动变速器大连有限公司大众汽车一汽平台有限公司上海大众汽车动力总成发动机有限公司大众汽车一汽集团发动机大连有限公司上海上汽大众汽车销售有限公司一汽大众销售有限责任公司大众进口汽车销售有限公司大众汽车金融中国有限公司中国西泰克东昌座椅技术有限公司大众汽车北京中心国际生产折中理论国际生产折衷理论
直接投资理论案例分析 大众汽Байду номын сангаас在华直接投资案 例分析
李坚伟 李丫丫 2011.3.18
大众对华直接投资背景简介
从 1984 年起，大众汽车就开始进入中国市场，目前在中国全国范围内 已拥有 14家企业，除了生产轿车外，还向消费者和行业提供零部件和服 务。 大众汽车是第一批在中国开展业务的国际汽车制造厂商之一。 与中 国政府最早的接触可追溯到 1978 年，即中国政府在邓小平的领导之下， 开始推行经济改革和开放政策，引进国外的资金和先进的科学技术，加 速中国的现代化进程，提高国际上的竞争能力。 无论是当时还是现在， 汽车工业无疑是实现这一目标的关键。 目前，大众汽车集团在中国拥有两家轿车合资企业，1984 年，上海大众 汽车开始它辉煌的历史篇章，1990 年又在长春签署了一汽-大众成立合 资企业的协议。 2003 年 1 月，大众汽车上海变速器合资企业建立投产， 2004 年又建立了两家生产最先进技术发动机的合资企业，分别于2006 年和2007年开始投入生产。 2007年7月大众汽车品牌捷达车型在成都一 汽集团公司的生产基地投产。 2004年5月，大众汽车已着重致力于大众汽车集团（中国）的建立发展， 并且由六人组成的董事会来领导，分别负责销售、技术、采购、人事/政 府关系、以及财务，其任务是建立和开展大众汽车集团在中国的所有企 业的各项业务。
跨国公司参与国际投资的成功案例分析
跨国公司参与国际投资的成功案例分析一、跨国公司定义：跨国公司服务方案跨国公司就是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。
二、上汽集团出巨资收购通用大宇10%的股份通用汽车通过剥离大宇原有的许多不良资产，保留了韩国境内的3个汽车厂的优质资产，汉城的设计中心、在海外的部分分销公司，即汽车设计，生产、销售全过程的精髓，并且由美国通用汽车公司和大宇汽车公司的债权人合作成立的一家绝对控股的新公司——大宇汽车科技公司接管大宇汽车轿车生产业务。
2002年4月通用汽车及其合作公司的亚洲合作伙伴——上汽集团和日本钤木汽车公司，联合投资收购持股67%，其分配比例为：通用汽车占41.1%,日本铃木占14.9%(出资8 900万美元)，上汽集团占10% (出资5 970万美元),其余33%由大宇债权人持股。
新合资公司通用大宇于2002年10月底正式成立并运营。
成功之处：1．促进上汽融入国际汽车工业上汽参与通用大宇公司，股份虽然不多，但使中国汽车工业在走向世界方面迈出了难能可贵的第一步。
同时，上汽集团也能够帮助通用大宇更快地进入中国快速发展的汽车市场。
对于上汽和大宇来讲这是—项双赢的投资战略。
一向奉行“引进来”的中国汽车上业，终于迈出了走出去”的第—步，参与到全球汽车市场的国际竞争中去。
它将成为中国汽车工业发展史上的一个里程碑，为中国汽车工业融入国际汽车工业提供了一个崭新的模式。
对于通用汽车来说，这次收购并转让股权的行既照顾了亚洲合作伙伴的关系，又降低了收购大宇汽车公司的风险。
而铃木公司和上汽集团在其中也得到了实惠，分享到了由通用公司针对韩国方面近似严酷的谈判压价成果。
这不仅能促进上汽集团在资本、产品、管理、人力资源等多方面融入国际市场，积累国际经营管理经而且能通过优化组合集成其在亚洲的合作伙伴的全球资源，提高自主开发能力这也是中国汽车工业的一个致命缺陷，增强核心竞争力，进一步提升其在亚洲的市场份额。
中国对外直接投资现状
中国对外直接投资现状1.中国对A国FDI的历史变化中国是A国的地缘临近国，也是资源进口的大国。
由于中国经济发展的需要，每年中国需要大量进口油气资源。
A国丰富的资源为两国的合作提供了契机。
下图显示了中国对A 国投资的变化。
从图中可以看出，在2009年以前，中国对A国的投资处于较为稳定增长的趋势。
而2009年以后，中国对A国的对外直接投资出现了迅速的增长，这与中国的一带一路战略的密切相关的。
中国出于经济发展和建立一带一路经济带的需要，对中亚地区的国家投入了更多的关注。
A国作为附近资源丰富的国家，也就吸收了较多的中国资本。
2.中国对A国FDI的现状近年来，中国一直处于对A国投资前五名的国家内，说明中国一直在关注着对A国投资。
除了对外直接投资外，中国还是A国最大的经贸伙伴。
2011年后，两国关系不断升温，国家领导人的互访活动较为频繁，这不仅带动了经济与企业的交流，也签署了一系列的合作协定，从国家和政府的层面保证了A国经济环境的稳定性，以及从政策上保证了外资进入的可能。
从企业的层面来看，根据A国国家投资委员会公布的报表，目前中国在A国注册的企业有一千多家，但仍处于营业状态的企业仅有89家，其中国有企业37家，民营企业52家。
这一数据说明虽然两国签署了投资协定，投资额也有上升，但这还大多属于政府层面的交流，即中国对A国投资目前大多以国有企业的形式进行，企业规模较大，投资单笔金额较高。
这一现象一方面是A国投资结构造成的，由于中国对A国的直接投资大多是为了获取资源，因此进入的行业也都是采矿业和制造业，这些行业往往需要企业有丰厚的资本实力才能顺利的开展经营活动。
中国在A国投资的重大项目有中A国石油管道项目，中石油收购B石油公司项目，中石化收购FIOC和中亚发展项目，中A国金矿开采及相关制造加工业项目等。
这些项目都不是民营企业可以单独承担的，因此中国的国有企业在这个过程中占据着重要的地位。
虽然在前文中分析了FDI会促进A国经济增长，但FDI的母国公司也必须有一定的利益诉求才会进行跨国经营或并购的活动。
中国对外直接投资案例分析
针对中国企业海外并购的成败，我们将以吉利收购沃尔沃的 成功和腾中重工收购悍马失败的两个典型案例来解释中国企 业对外投资的现状。
浙江吉利控股集团有限公司是国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营 企业，始建于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发 动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。特别是1997 年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的 发展，资产总值超过100亿元，连续四年进入全国企业500强,被评为“中国汽 车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业，跻身于国内汽车行业十强。 公司理念： 精神：沟通、合作、敬业、创新 承诺：造老百姓买得起的好车，让吉利轿车走遍全世界 质量方针：造最安全、最环保、最节能的好车，时刻对品牌负责，永远让顾客 满意 发展战略：总体跟随、局部超越、重点突破、招贤纳士、合纵连横、后来居上 成功关键因素：人才与创新 核心价值理念：快乐人生，吉利相伴
沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是 目前世界上最安全的汽车。沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是 瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。创立于1927年，创始 人是古斯塔夫· 拉尔松和阿萨尔· 加布里尔松。吉利与福特在瑞典哥德堡正式 签署协议，吉利联合大庆国资以18亿美元的价格收购沃尔沃公司100％的股 权。按照规划，吉利收购沃尔沃后将在中国建立年产能力达30万辆的新工 厂，使沃尔沃汽车的全球年产量提高近一倍，并力争在2011年前实现沃尔 沃轿车公司扭亏为盈的目标。 沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面， 沃尔沃汽车公司更有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种 最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。
跨国公司对外直接投资FDI--中石化收购瑞士Addax石油公司案例分析
收购细节3：竞争
实际上，两家公司实际上是经过了3个多月的回合， 才敲定了这桩石油行业内的重大收购案。其间，有其他 多家公司对Addax有兴趣，有一个神秘买家（下称“A 公司”）更与中石化展开了激烈竞争，竞争无处不在。 3月17日，A公司突然也向Addax公司抛出绣球，双方 同样迅速达成保密协议，并作进一步的探讨且展开尽职 调查。6月11日，SIPC经过慎重考虑，再次提交一份 提案，该提案中的报价比之前更高。在这份提案中， SIPC提出，中石化将采用要约收购的方式来购买 Addax的股票。当天，A公司也提交了一份涵盖报价、 融资方式和收购模式的建议书。A公司也提高了报价， 但他们没有像中石化那样打算实施现金收购，而且他们 希望成立一个由债务和股票融资组合的基金来筹措巨额 的收购资金。
收购风险
政治风险
汇率风险
财务风险
文化差异风险
Addax 石 油公司位于伊 拉克库尔德地 区的石油资源， 这是一个地缘 政治引发的问 题。高溢价是 一种无赖的针 对性政策。
中国银 行体系里的 加元是否有 80 多亿加元 现金。人民 币、美元、 加元，美元 长期套保问 题。
高负率 债让中石化 实质上承担 Addax 财务 状况继续恶 化的风险。
支付方式2009327向中国境内机构投资者发行人民币100亿元的三年期公司债券2009626向中国境内机构投资者发行人民币200亿元的三年期公司债券2009716向中国境内机构投资者发行人民币150亿元的一年期公司债券20091112向中国境内机构投资者发行人民币150亿元的一年期公司债券政治风险汇率风险财务风险文化差异风险收购风险addax油公司位于伊拉克库尔德地区的石油资源这是一个地缘政治引发的问题
成功的启示
中石化成功收购Addax石油公司对此类海外能 源收购有两个重要的启示： 一是这次收购的是总部设在瑞士的一家石油公 司，在收购对象的选择上，是超越传统市场的 一个新选择； 二是收购在要约意向以及谈判协议的发布上， 没有做过多渲染，减少了外界的干扰和压力， 使得谈判真正成为买主和卖主之间的事情。
中国企业跨国并购的实例和启示
中国企业跨国并购的实例和启示中国企业跨国并购的经历成功与失败并存，某些失败的并购甚至会引发国内母公司的财务危机，造成严重的亏损娄振芳/文根据中国商务部对外发布的消息，跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式。
境外并购类投资占我们对外直接投资总额的60%以上，跨国并购主要集中在汽车、能源、电讯/电子等行业，并且并购金额以每年70%的速度增长。
瑞士信贷第一波士顿董事总经理、经济学家陶冬认为：中国企业大规模进行海外并购活动，尤其在国际舞台上搞大手笔的收购，体现了人民币升值的压力，政府希望企业走向海外，缓解外汇储备剧增的势头。
但并购更是折射出中国企业的成熟和壮大，视野和战略已经开始由全国移向全球。
但目前由于中国企业缺乏并购经验，战略规划和管理水平也较低，使得他们在并购过程中面临信息缺失、法律风险和文化冲突等不利因素，往往导致并购失败或结果不理想。
本文通过对一些跨国并购实例的分析，寻找最典型的并购失败原因以及它们带来的启示。
案例一：TCL和阿尔卡特劳燕分飞2004年9月，TCL通讯以5500万欧元现金的代价并购阿尔卡特集团手机业务，双方合资成立T&A，TCL通讯与阿尔卡特分别控股55%与45%。
成立后的T& A将为TCL移动提供一个迅速发展国际业务的平台，这将有助于TCL移动快速实现成为一家全球领先的移动终端制造商的目标。
然而牵手仅仅7个月之后，T CL通讯发布公告，正式宣布TCL将以换股的形式，收购阿尔卡特持有的合资公司TCL阿尔卡特45%的股份，至此，阿尔卡特正式退出T&A的经营与管理。
是什么导致了这桩联姻在短短7个月之后就以失败告终？T&A北京分公司员工的话也许能说明问题“阿尔卡特退出后，我们(T&A)终于不用背负阿尔卡特员工的巨额工资，运作成本也可以降下来，公司可以得到更多的资源支持。
”其实，早在合资公司成立之前，TCL就已经面对巨大的资金压力。
从2004年4月26日TCL集团宣布并购阿尔卡特全球手机部门之后，该公司股价一直呈跌落之势。
近十对外投资案例1
在全球金融危机环境下，中国企业“走出去” 投资并购的“抄底”冲动渐浓，然而根据中国 贸促会经济信息部在第三届中国企业跨国投资 研讨会上发布《中国企业对外投资现状及意向 调查报告》中指出，迄今为止中国企业海外投
资是1/3成功，1/3失败，1/3不赔不赚。
TCL集团从事海外直接投资实践已逾十年，该公司 的经历具有借鉴意义。
具特色的海外投资模式：
业，这种转变意味着，中国投向非洲、拉美和中东等国的钱可能会减少。
四、海外并购品牌投资模式
2008年10月，
图为去年下半年，中信泰富位于西澳大利亚的一处铁矿。中信泰富对该矿的投已 达到原预算水平的四倍左右，而预计今年该矿将亏损。与此同时，该项目与当 地合作伙伴帕尔默的法律纠纷仍未解决。
TCL：TCL最早意为今日中国雄狮；在2007年6月18日，TCL集团宣 布启动新品牌战略，将“TCL”解释为“创意感动生活。
在亏钱、承担意企料之业外远的成景本、：或成是产为出远受远不人及尊预期敬。和最具创新能力的全球领先企业。 时在中已亏国经 钱 企超、业过承进八担行年意海企为，料外这之投社业是外资会使中的并国成购承命过本并去、没担：十或有责为年是一来产个任顾出统远一。客远的不标创及准造预，期投价。资模值式，应随为着目员的工国、创目标造行机业、会企业，自为身发股展规东划创的变造化而效变益化。， 近董十事年 长对李外东投生资亲企的自案前业例往精分越析南神了解：情敬况：业、诚信、团队、创新。
中信泰富于2006年3月与帕尔默签署了协议，后者持
一、质量同国际品牌持平、价格符合或贴近越南消费者购买力的潜
15亿美元的首笔资金，
TCL国际化征程第一站
五、海外品牌输出投资模式
图为去年下半年，中信泰富位于西澳大利亚的一处铁矿。
国际直接投资案例分析大众汽车
一汽大众汽车有限公司 上海大众汽车有限公司 大众汽车（中国）投资有限公司
大众汽车变速器（上海）有限公司 大众汽车自动变速器（大连）有限公司 大众汽车一汽平台有限公司 上海大众汽车动力总成（发动机）有限公司 大众汽车一汽集团发动机（大连）有限公司 上海上汽大众汽车销售有限公司 一汽-大众销售有限责任公司 大众进口汽车销售有限公司 大众汽车金融（中国）有限公司 中国西泰克东昌座椅技术有限公司 大众汽车（北京）中心
3
国际生产折中理论
定义： 国际生产折衷理论：通过企业对外直接
投资所能够利用的是所有权优势、内部 化优势和区位优势，只有当企业同时具 备这三种优势时，才完全具备了对外直 接投资的条件。
4
国际生产折中理论
所有权优势 （1）大众汽车从20世纪50年代就开始国际化经营，积累了一定的在海
外经营的经验，具有多国经营形成的优势。在中国进行直接投资，具备 一定的把握市场方向和防范风险的能力。 （2）大众汽车的生产规模大。大众汽车公司从20世纪50年代初开始国 际化经营,广泛参与汽车海外销售,技术转让和对外直接投资等国际化经营 活动.自1998年起至2002年年底.大众汽车公司收购了布加迪,兰博基尼,本 特利和劳斯莱斯等世界著名汽车品牌,其国际化经营的程度大大加深。在 美国,巴西,西班牙,墨西哥,南非,中国,马来西亚,菲律宾,中国台湾省以及泰 国等国家和地区设有独立生产装配公司及销售公司.整个大众汽车公司年 产销能力达300万辆,成为全球十大汽车制造商之一.目前拥有十个独立汽 车品牌,包括奥迪,兰博基尼,劳斯莱斯,本特利,布加迪,西亚特,斯柯达,斯堪 尼亚,大众商用汽车和大众汽车。 （3）大众汽车于1937年成立，拥有较成熟的制造技术，其科研开发与 创新能力也极强，以市场为导向，能够设计出符合潮流的汽车，而中国 改革开放之初，汽车产业发展不久，其制作技术相对落后，。
中国企业对外直接投资行为的研究综述与案例分析
中国企业对外直接投资行为的研究综述与案例分析摘要：文章通过对奇瑞汽车公司以及北京同仁堂集团对外直接投资成功案例的分析让我们看到：中国各企业由于其在行业种类、企业规模、经营管理模式等各方面均有差异，因此具体实施对外直接投资活动的动因与成功优势表现也各有不同，但都是为了实现企业甚至是所属行业的更好发展，获取竞争优势从而实现利益最大化为根本目的的。
关键词：中国企业；投资行为；跨国并购；国际化；奇瑞汽车；同仁堂集团中图分类号：f270 文献标识码：a 文章编号：1674-1723（2012）11-0013-03一、中国企业对外直接投资行为的现状（一）中国企业的“走出去”战略早在1998年，中国政府就提出了“走出去”的发展战略。
所谓“走出去”发展战略，是相对于企业生产与市场仅仅面向国内而言的。
“走出去”发展战略，是鼓励和支持有条件的各种所有制企业对外投资与跨国经营，主动参与各种形式的国际经济技术合作。
2001年，实施“走出去”发展战略被正式写入了《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》。
此后，随着中国经济的迅猛增长，中国企业的“走出去”步伐也进一步加快，中国的对外直接投资呈现出了高速发展的态势。
中国“走出去”的范畴包括三个方面：对外直接投资、对外工程承包和对外劳务合作。
其中，对外直接投资往往被看做“走出去”的代表形式。
（二）中国企业对外直接投资的现状1.中国对外直接投资快速发展。
2002～2005年的四年期间，中国对外直接投资流量的年均增长速度为65.6%，2005年的流量比上年增加1.2倍，首次突破了百亿，达到122.6亿美元。
截止2006年底，中国累计对外直接投资达到了733.3亿美元。
中国的对外直接投资开始了快速发展的进程。
2008年下半年以来，美国次贷危机引起的金融危机拖累了全球经济的发展，但并未能阻止我国企业对外投资的步伐。
根据商务部统计，2009年我国对外投资规模跃居全球第五位，截止到年底，对外直接投资存量达到2457.5亿美元；而在2010年更延续了快速的发展态势，全年实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长16.3%。
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向海外市场扩张的要求
2001年4月16日，TCL集团引进五家战略投资者： 东芝、住友商事、香港金山、南太和Pentel，改组为股 份有限公司，使TCL摇身变为具有国际化色彩的股份公 司。同时TCL的"阿波罗计划"也渐渐浮出水面，实施国 际化战略、加大海外扩张是其中很重要的一部分。而此 次并购施耐德可以说是迄今为止TCL在海外扩张中最具 有关键意义的一步。
中国对外直接投资案例分析
TEAMMATES:
报告流程
1 案例介绍 2 案例分析 3 对中国对外直接投资的启示 4 5
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并购双方背景介绍
背景介绍2并购动因 并购动因并购过程3并购过程
TCL集团股份有限公司创办于1981年，是一家从 事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、 贸为一体的特大型国有控股企业。经过多年的发展，TCL集团现 已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品 系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手机为代 表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。TCL发展 的步伐迅速而稳健，特别是进入九十年代以来，连续十二年以年 均50%的速度增长，是全国增长最快的工业制造企业之一。目前 TCL涉及的家电、通讯、信息、电工几大主导产品都居国内同行 前列。2001年，TCL集团销售总额211亿元，利润7.15亿元，税 金10.8亿元，出口创汇7.16亿美元，在全国电子信息百强企业中 列第6名，是国家重点扶持的大型企业之一。2001年TCL品牌价 值144亿元，在全国知名品牌中排第5名。
内部化是指企业内部建立市场的过程，以企业的内
部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来 的不能保证供需交换正常进行的问题。 由于市场的不 完全，若TCL将所拥有的科技和营销知识等中间产品通 过外部市场来组织交易，则难以保证实现利润最大化目 标；若建立内部市场，可利用企业管理手段协调企业内 部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响 。TCL对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管 理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。TCL用企业 内部的管理机制代替外部市场机制，以便降低交易成本 ，拥有跨国经营的内部化优势。
利用其品牌优势和市场基础，快速切入市场
施耐德在德国与欧洲有相当的市场基础，通过并购 施耐德，TCL可以利用其现成的品牌和网络，快速切 入此市场。施耐德在通讯、信息产业方面也有一定基 础，可以把TCL这两块产业也带过去。
TCL集团控股的旗下TCL国际控股有限公司2002年宣布，通过其 新成立的全资子公司Schneider Electronics GmbH，与德国Sch neider Electronics AG之破产管理人达成并购资产协议，并购其 主要资产，金额约820万欧元。 根据双方协议，Schneider Elec tronics GmbH并购了施耐德（Schneider）的生产设备、研发力 量、销售渠道、存货及多个品牌，其中包括"SCHNEIDER"（"施 耐德"）及"DUAL"（"杜阿尔"）等著名品牌的商标权益。Schnei der Electronics GmbH同时协议租用位于Tuerkheim面积达2.4 万平方米的生产设施，建立其欧洲生产基地。
我国对外直接投资的现状
尽管中国的对外直接投资已经取得了显著的成绩, 但在前进的道路上还存在着不少问题,无论是从对外直 接投资的发展阶段、国际地位还是从跨国公司的发展 来看,我国对外直接投资尚处于初级阶段,与国际水平 相比还有相当大的差距。换个角度来看,这种差距也意 味着我国对外投资的巨大潜力。伴随着中国经济国际 竞争力的不断增强和“走出去”战略的逐步实施,势必 会激发国内企业积极开展对外直接投资的热情和潜力。
施耐德电器有限公司成立于1889年，它最初从事木材加工， 1953年，进入音响制造领域。1983年，施耐德生产出第一台电 视机。1986年，施耐德成为一家上市公司。进入1990年代，施 耐德开始亏损。2009年初，这家具有113年历史的老牌企业宣 布破产，现在有650名员工。施耐德有3条彩电生产线，可年产 彩电100万台；在欧洲有颇为畅通的销售渠道，即使是在破产前 的2001年，也有2亿多欧元的销售额，市场主要集中在德国、 英国和西班牙；旗下有两个著名的品牌，施耐德（Schneider） 和杜阿尔（Dual），其中，施耐德号称“德国三大民族品牌之 一”。另外，它还有较强的研发能力和勇敢的高技术计划，打
绕开欧盟的贸易壁垒
施耐德是一家113年历史的家电生产厂家，号称" 德国三大民族品牌之一"。进入上世纪90年代后开始亏 损。2002初，这家老牌企业正式宣布破产，5月底完 全停止生产。但即使这样，在2001年，施耐德欧洲市 场也有高达2亿欧元的销售额和多于41万台彩电的市 场份额，超过了欧盟给予中国7家家电企业40万台配 额的总和。通过此次并购，有望帮助TCL绕过欧洲对 中国彩电的贸易壁垒。
厂商增长理论是指厂商经理偏好扩大规模（以销 售量或资产额）衡量，而不是偏好增加净利润。厂商 增长理论可以作为解释厂商对外直接投资的动机及跨 国企业形成的理论依据。TCL总裁李东生认为中国的企 业要么成为世界企业中的一员，要么被兼并成为其中 一员的一部分。于1998TCL开始国际化进程，施耐德 是其对外扩张迈出的一大步。
低成本代价获取百年品牌和欧洲市场，中国企业"全 球化"走向双车道。"全球化"不仅仅意味着勇敢的打开国 门"请进来"，对于经过20多年市场经济洗礼的中国企业 来说，适时适当的"走出去"更能体现出积极参与国际经 济合作的进取精神，也只有这种双向互动，才能充分发 挥资本的逐利本能和最优配置效应。此次并购前，TCL 集团刚与香港长城数码签订了一份成立合资公司的协议， 共同开拓彩电及影音产品的海外市场。这次通过把德国 施耐德收归旗下，继续利用其设备拓展电视机和音响的 生产线，无疑将如虎添翼。虽然其进军海外的具体战略 尚未明朗，但TCL以仅仅820万欧元整合成熟的市场渠 道，足见其胆略卓识和操作效率，其加大海外空间扩张 力度、增强行业一体化效用的意图一览无余。