_ExchangeRate(国际金融国家级课程上海金融学院).pptx
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第4章 互换交易 《国际金融实务》PPT课件
4.5.3互换产品的创新 • • 8）互换期权 • 互换期权（Swap Option）是一种关于利率
互换的期权，它给予持有者一个在未来某个 时间进行某个确定的利率互换的权利（当然 持有者可以不必执行这个权利）。
配。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 3）汇率风险 • 在货币互换中，如果互换币种的汇率发生变化，
可能会给交易方带来损失。 • 市场风险包括利率风险和汇率风险，可以通过
套期保值来对冲。而信用风险不能对冲，而只 能通过谨慎地选择交易对手来加以避免。 • 交易过程和交易文本的规范化将有助于控制交 易双方的信用风险。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 利率和货币互换协议的主要条款包括： • 第1款：释义（Interpretation） • 第2款：支付（Payment） • 第3款：陈述（Representations） • 第4款：协定（Agreements） • 第5款：违约和终止事件（Events of Default and Termination Events） • 第6款：提前终止（Early Termination） • 第7款：转让（Transfer） • 第8款：合同货币（Contractual Currency） • 第9款：杂项（Miscellaneous） • 第10款：有多个分支机构的交易方（Multibranch Parties） • 第11款：费用（Expenses） • 第12款：通知（Notices） • 第13款：适用法律和司法管辖权（Governing Law and Jurisdiction） • 第14款：定义（Definition）
4.2利率互换举例
• 应用利率互换的目的主要有以下几点： • ①利用比较优势降低融资成本； • ②锁定资金成本以避免风险； • ③锁定资产风险抵押； • ④利用自己对利率走向的预测进行投机。
互换的期权，它给予持有者一个在未来某个 时间进行某个确定的利率互换的权利（当然 持有者可以不必执行这个权利）。
配。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 3）汇率风险 • 在货币互换中，如果互换币种的汇率发生变化，
可能会给交易方带来损失。 • 市场风险包括利率风险和汇率风险，可以通过
套期保值来对冲。而信用风险不能对冲，而只 能通过谨慎地选择交易对手来加以避免。 • 交易过程和交易文本的规范化将有助于控制交 易双方的信用风险。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 利率和货币互换协议的主要条款包括： • 第1款：释义（Interpretation） • 第2款：支付（Payment） • 第3款：陈述（Representations） • 第4款：协定（Agreements） • 第5款：违约和终止事件（Events of Default and Termination Events） • 第6款：提前终止（Early Termination） • 第7款：转让（Transfer） • 第8款：合同货币（Contractual Currency） • 第9款：杂项（Miscellaneous） • 第10款：有多个分支机构的交易方（Multibranch Parties） • 第11款：费用（Expenses） • 第12款：通知（Notices） • 第13款：适用法律和司法管辖权（Governing Law and Jurisdiction） • 第14款：定义（Definition）
4.2利率互换举例
• 应用利率互换的目的主要有以下几点： • ①利用比较优势降低融资成本； • ②锁定资金成本以避免风险； • ③锁定资产风险抵押； • ④利用自己对利率走向的预测进行投机。
第四章 《国际金融》PPT课件
Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为：汇率水平（E）和相对价格水平（ P*/ P ） 的乘积。
✓ 注意，这里的E是现实世界已知的名义汇率，区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度； a. 如果绝对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为1，
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为：
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为：e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
Money, Interest Rates, and Exchange Rates 国际金融英文课件
• Long run effects of changes in money on prices, interest rates, and exchange rates
Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
14-2
What Is Money?
Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
14-6
Money Supply
• The central bank substantially controls the quantity of money that circulates in an economy, the money supply.
Chapter 14
Money, Interest Rates, and Exchange by Thomas Bishop
Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
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14-7
Money Demand
• Money demand is the amount of assets that people are willing to hold as money (instead of illiquid assets).
We will consider individual money demand and aggregate money demand.(The total demand for money by all households and firms in the economy)
上海金融学院187932919[1]
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• 三 、外汇市场的结构
• （一）外汇市场的组织结构
1、从交易主体看，分为三个层次 • 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行 之间
2、从参与者看，外汇交易的参与者类型 （1）一般参与者 • 商业银行 、非银行金融机构和个人、外汇经纪人 、 证券公司 、中央银行 （2）造市者
和期权市场。 5、按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸
市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
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• 四、国际金融市场的结构层次
• （一）国际货币市场 • 1、银行同业拆放市场 • 2、银行短期信贷市场
• 基于LIBOR的短期拆借市场，LIBOR(伦敦同业银行拆 借利率)是一种重要的浮动利率，一般一日一变
• 四、主要黄金市场
• （一）伦敦黄金市场 • （二）苏黎世黄金市场 • （三）香港黄金市场 • （四）纽约黄金市场和芝加哥黄金市场 • （五）新加坡黄金市场
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第五节 国际金融创新
• 一、 金融创新和银行表外业务的发展
• 金融技术创新 • 金融业务程序创新 • 金融工具创新
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• （二）外汇市场的交易结构 • 1、直接交易 • 适用于国际外汇市场 • 2、间接交易 • 适用于国内外汇市场
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第三节 欧洲货币市场和其他离岸市场
• 一、欧洲货币市场的含义
• 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货 币存储与贷放的市场。
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
• 三 、外汇市场的结构
• （一）外汇市场的组织结构
1、从交易主体看，分为三个层次 • 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行 之间
2、从参与者看，外汇交易的参与者类型 （1）一般参与者 • 商业银行 、非银行金融机构和个人、外汇经纪人 、 证券公司 、中央银行 （2）造市者
和期权市场。 5、按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸
市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。
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• 四、国际金融市场的结构层次
• （一）国际货币市场 • 1、银行同业拆放市场 • 2、银行短期信贷市场
• 基于LIBOR的短期拆借市场，LIBOR(伦敦同业银行拆 借利率)是一种重要的浮动利率，一般一日一变
• 四、主要黄金市场
• （一）伦敦黄金市场 • （二）苏黎世黄金市场 • （三）香港黄金市场 • （四）纽约黄金市场和芝加哥黄金市场 • （五）新加坡黄金市场
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第五节 国际金融创新
• 一、 金融创新和银行表外业务的发展
• 金融技术创新 • 金融业务程序创新 • 金融工具创新
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• （二）外汇市场的交易结构 • 1、直接交易 • 适用于国际外汇市场 • 2、间接交易 • 适用于国内外汇市场
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第三节 欧洲货币市场和其他离岸市场
• 一、欧洲货币市场的含义
• 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货 币存储与贷放的市场。
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上海金融学院
上海立信会计金融学院本科主要课程介绍Introduction to Main Undergraduate Courses国际金融学院International Finance School金融学预修课程：微观经济学主要内容：本课程以货币、信用和银行的产生、发展及其运行为研究对象，旨在揭示其运行规律及其在运行中所形成的货币金融关系。
金融学的教学内容和体系结构是：以货币为主线，逐次讲解货币的产生、发展、本质、运动规律、信用的本质、形式及金融交易方式和工具、银行的特性及在金融市场中的地位、行为，各种经济主体在金融市场的交易活动，金融产品的定价，中央银行的宏观调控，货币供求理论、通货膨胀和通货紧缩、国际金融体系及国际交往中的货币运动。
FinanceRequisites: MicroeconomicsContent: This course will mainly introduce the generation; development and operation of money, credits and banking. The course mainly focuses on exploring the operating rules and relationships between money and finance. The structure and the context of monetary banking are based on money ,then gradually introduce the generating,development and the characteristicsandforms of credits, and finance trading models and tools, the characteristicsof bank and position of bank in financial market, trading action of all kinds of economic organizationsin financial market, the price decision of financial products, adjustment action of central bank, monetary supplication theory; inflation and deflation; international finance system and movement rule of monetary in international business.国际金融学（全英语）预修课程：微观经济学、宏观经济学、金融学主要内容：国际金融学是一门研究国际间货币流通与资金融通的一般规律的一门学科，是集国际金融理论、政策和实务为一体的一门课程。
第六章 外汇管制(国际金融,上海金融学院)PPT课件
集中管理， 统一经营， 没有统一法
改革开放期
1979~1993
暂行条例，办 法，1988居民 外汇存款
国际接轨 期1994→
统一汇率， 外汇市场
中国银行 独家垄断
外贸部，财政 部，人民银行
国家外汇管 理局，外汇 调剂中心
宏观控制， 多层次结 构
1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00
Convertibility of Renminbi
人民币的自由兑换问题
人民币完全可自由兑换，WTO→最终目标 中国周边国家的边境贸易中已使用→现实
自由兑换涵义： 1. 经常项目（IMF第8条款成员国） 2. 资本项目 3. 对国内公民个人
Conditions for the RMB convertibility
Figure 3-5 General Picture of China's Foreign Exchange Black Market
1200.00 1000.00
800.00 600.00 400.00 200.00
0.00
U.S.$ 100
unit: U.S.$ million
Figure 3-6 China's Exports Underinvoicing and Imports Overinvoicing
You Know, The More Powerful You Will Be
Thank You
在别人的演说中思考，在自己的故事里成长
Thinking In Other People‘S Speeches，Growing Up In Your Own Story
改革开放期
1979~1993
暂行条例，办 法，1988居民 外汇存款
国际接轨 期1994→
统一汇率， 外汇市场
中国银行 独家垄断
外贸部，财政 部，人民银行
国家外汇管 理局，外汇 调剂中心
宏观控制， 多层次结 构
1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00
Convertibility of Renminbi
人民币的自由兑换问题
人民币完全可自由兑换，WTO→最终目标 中国周边国家的边境贸易中已使用→现实
自由兑换涵义： 1. 经常项目（IMF第8条款成员国） 2. 资本项目 3. 对国内公民个人
Conditions for the RMB convertibility
Figure 3-5 General Picture of China's Foreign Exchange Black Market
1200.00 1000.00
800.00 600.00 400.00 200.00
0.00
U.S.$ 100
unit: U.S.$ million
Figure 3-6 China's Exports Underinvoicing and Imports Overinvoicing
You Know, The More Powerful You Will Be
Thank You
在别人的演说中思考，在自己的故事里成长
Thinking In Other People‘S Speeches，Growing Up In Your Own Story
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
第四章汇率政策(国际金融上海财经大学周静).pptx
险中立。
IS曲线，反映商品市场均衡，斜率为负； LM曲线，反映货币市场均衡，斜率为正； BP曲线，反映外汇市场均衡：
当资本完全不流动时：垂直 当资本不完全流动时：斜率为正 当资本完全流动时：水平线
国际收支顺差和逆差
r
LM r
BP
LM BP
IS
IS
O
YO
国际收支顺差
国际收支逆差
Y
固定汇率制
r
BP
BP
BP'
r
LM
LM
E"
LM'
E
E'
E
E"
IS"
IS'
E'
IS'
IS
IS
O
YO
Y
资本完全不流动－财政扩张 图4-19
资本完全不流动－货币扩张
结构。 ①内外均衡的一致 ②内外均衡的冲突
在固定汇率制度下，由于汇率固定不变，政府只 能运用需求管理政策来调节内外均衡，在开放经济运 行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形， 称为米德冲突(Meade Conflict)。
繁荣/盈余
Y>Yf
繁荣/赤字
·科威特
1979－1980
·墨西哥
1979－1980
Ⅱ
FF
Ⅳ区：失业和逆差
Ⅰ
Ⅲ
Ⅳ
YY
支出变更政策
仅使用支出变更政策
支出转换政策
Ⅱ
C
FF
A
Ⅲ
Ⅰ
B
DⅣ
YY
支出变更政策
仅使用支出转换政策
支出转换政策
Ⅱ
C
FF
A
IS曲线，反映商品市场均衡，斜率为负； LM曲线，反映货币市场均衡，斜率为正； BP曲线，反映外汇市场均衡：
当资本完全不流动时：垂直 当资本不完全流动时：斜率为正 当资本完全流动时：水平线
国际收支顺差和逆差
r
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IS
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O
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国际收支逆差
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固定汇率制
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资本完全不流动－财政扩张 图4-19
资本完全不流动－货币扩张
结构。 ①内外均衡的一致 ②内外均衡的冲突
在固定汇率制度下，由于汇率固定不变，政府只 能运用需求管理政策来调节内外均衡，在开放经济运 行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形， 称为米德冲突(Meade Conflict)。
繁荣/盈余
Y>Yf
繁荣/赤字
·科威特
1979－1980
·墨西哥
1979－1980
Ⅱ
FF
Ⅳ区：失业和逆差
Ⅰ
Ⅲ
Ⅳ
YY
支出变更政策
仅使用支出变更政策
支出转换政策
Ⅱ
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A
Ⅲ
Ⅰ
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DⅣ
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支出变更政策
仅使用支出转换政策
支出转换政策
Ⅱ
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A
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(3) Non-convertible; 对经常项目和资本项目 都管制。
Review of Marxist’
• 货币是充当一般等价物的一种特 殊商品。
• 货币的职能：(1)价值尺度；(2)流通 手段；(3)贮藏手段；(4)支付手段； (5)世界货币。
Variety of FE
• 三 外汇的种类： • （一）来源和用途：贸易/非贸易 • （二）自由兑换性：自由/记帐
即期汇率：1.8870~1.8890
升水：
103 ~ 98
远期汇率：1.8767 ~1.8792
直接标价法：升水→即期+升水（马克与美元）
即期汇率：2.2690~2.2720
升水：
118 ~ 128
远期汇率：2.2808 ~2.2848
Official vs Market
• 官方汇率Official Rate:规定法定价值：
• 谈到价格比较就离不开汇率，因为中国货是用人民 币标价的，而美国货是用美元标价的，没有汇率的 话，二者无法进行比较，这里就产生汇率如何规定
的问题。很遗憾地，现在中国绝大多数的外贸教 科书上对汇率的解说是含混不清的，一般都 说汇率是两种货币购买力的比。然而，以人民
币和美元购买力来讲，二者的比取决于买什么东西。 如果买旅游鞋，大概是四元人民币合一美元，但是 如果买汽车，大概是十五元人民币合一美元，这不 叫人糊涂吗？其实，正因为两种货币购买力之比是 变化的，它取决于买什么商品，这才有外贸。
•外汇兑换牌价
币别 Currency
美元
中间价 Middle
A 827.70
买入价 Buying
B 826.46
卖出价 Selling
C 828.94
现钞买入 价Bank Notes
807.84
说明：
A=(B+C)/2 银行买入 银行卖出 运费+保 公布汇率 客户卖出 客户买入 险费2-3%
Defray and Speed
（三）买卖交割期：即期/远期 • 四 外汇的作用：
Foreign Exchange Rate
• 外汇汇率 • Krugman: The Price of one
currency in terms of another. • 一国货币折算成另一国货币的比
率。
The Adapted Speech frotation
• 间接标价法： • 一单位本国货币=若干外国货币。 • 英国伦敦外汇市场使用。美国对
英镑的标价使用。
• 直接和间接的倒数换算关系：
Other Classifications
• 按汇率制度，政策分： • 固定汇率 Fix Rate • 浮动汇率 Floating Rate
1. 电汇Telegraphic Transfer Rate//常
用；又称基础汇率；贵。
2. 信汇Mail Transfer Rate；港澳用 3. 票汇Demand Draft Rate /Sight Bill；
(1)即期外汇汇票；(2)长期汇票汇 率。便宜。 根据银行占用客户资金长短来定价格。
Date of Delivery
贬值Devaluation;升值Revaluation;
• 市场汇率Market Rate:由市场供求关
系决定波动： 下浮Depreciation;上浮Appreciation 场内（交易所）和场外（黑市）
Other Terms
• 开盘价 Opening Rate • 收盘价 Closing Rate • 商业汇率 Commercial Rate • 金融汇率 Financial Rate • 单一汇率 Uniform Rate • 双重汇率 Dual Rate／复汇率 Multiple
1. 即期汇率//现汇汇率：Spot Rate; 两个 营业日内交割。
2. 远期汇率//期汇汇率：Forward Rate; 1 月~1年交割。
升水(At Premium): 远期>即期； 贴水(At Discount): 远期<即期； 平价(At Par): 远期=即期；
Examples:
间接标价法：升水→即期-升水（英镑与美元）
Characteristics of FE
• 二 外汇的特征：
1. 以外币表示，可用于对外支付的金融资产。
2. 物资偿付保证，各国普遍接受。 3. 充分的可兑换性(Convertibility)。
(1) Convertible;经常项目没有任何限制； 资本项目也比较宽松。
(2) Restricted Convertible;在经常项目 上对居民有限制，对非居民无限制。资本 项目原则上管制。
说明比较优势随著宏观的外贸形势而变，并不 仅仅取决于商品生产本身的成本。至于 汇率如何决定，就不在本文中讨论了。
Direct Quotation
• 直接标价法： • 一单位外国货币=若干本国货币。 • US$ 100 = RMB 827.70 • JP¥100000 = RMB 7820.10 • HK$ 100 = RMB 106.12 • 世界上绝大多数国家，中国使用。
•8.27 + 0.25 = 8.52
•干预
•8.27
•8.27 - 0.25 = 8.02
•基本汇率 vs 套算汇率
•Basic rate vs Cross rate
•Based on the key currency and calculate other rates. It is a triangle relationship. •香港把美元作为关键货币计算出基本汇率为1 美元=7.86港元，如果纽约市场上1英镑=1.63美 元，那么，港币对英镑的汇率就可以套算出来 •1英镑=7.86×1.63=12.81港元
The Adapted Speech from VIP-2
• 如果不论买什么东西购买力的比都相同的话， 就不会有任何贸易。如果汇率发生变化，价格 比较跟著会变，比较优势也就会发生变化。比 如说，如果中国增加了许多粮食或石油进口， 外汇入不敷出的话，人民币将贬值，有些原来 不值得出口的商品，现在变得可以出口了。这
Chapter 2. Foreign Exchange & Exchange Rate
第二章 外汇与汇率 一 外汇(Foreign Exchange)
Dynamic: 国际汇兑行为。 Static: 以外币表示的支付手段。
形态：1. 钞票；2.有价证券；3.支付凭证； 4.其他（可以转换成外汇的对外要求权）。
Review of Marxist’
• 货币是充当一般等价物的一种特 殊商品。
• 货币的职能：(1)价值尺度；(2)流通 手段；(3)贮藏手段；(4)支付手段； (5)世界货币。
Variety of FE
• 三 外汇的种类： • （一）来源和用途：贸易/非贸易 • （二）自由兑换性：自由/记帐
即期汇率：1.8870~1.8890
升水：
103 ~ 98
远期汇率：1.8767 ~1.8792
直接标价法：升水→即期+升水（马克与美元）
即期汇率：2.2690~2.2720
升水：
118 ~ 128
远期汇率：2.2808 ~2.2848
Official vs Market
• 官方汇率Official Rate:规定法定价值：
• 谈到价格比较就离不开汇率，因为中国货是用人民 币标价的，而美国货是用美元标价的，没有汇率的 话，二者无法进行比较，这里就产生汇率如何规定
的问题。很遗憾地，现在中国绝大多数的外贸教 科书上对汇率的解说是含混不清的，一般都 说汇率是两种货币购买力的比。然而，以人民
币和美元购买力来讲，二者的比取决于买什么东西。 如果买旅游鞋，大概是四元人民币合一美元，但是 如果买汽车，大概是十五元人民币合一美元，这不 叫人糊涂吗？其实，正因为两种货币购买力之比是 变化的，它取决于买什么商品，这才有外贸。
•外汇兑换牌价
币别 Currency
美元
中间价 Middle
A 827.70
买入价 Buying
B 826.46
卖出价 Selling
C 828.94
现钞买入 价Bank Notes
807.84
说明：
A=(B+C)/2 银行买入 银行卖出 运费+保 公布汇率 客户卖出 客户买入 险费2-3%
Defray and Speed
（三）买卖交割期：即期/远期 • 四 外汇的作用：
Foreign Exchange Rate
• 外汇汇率 • Krugman: The Price of one
currency in terms of another. • 一国货币折算成另一国货币的比
率。
The Adapted Speech frotation
• 间接标价法： • 一单位本国货币=若干外国货币。 • 英国伦敦外汇市场使用。美国对
英镑的标价使用。
• 直接和间接的倒数换算关系：
Other Classifications
• 按汇率制度，政策分： • 固定汇率 Fix Rate • 浮动汇率 Floating Rate
1. 电汇Telegraphic Transfer Rate//常
用；又称基础汇率；贵。
2. 信汇Mail Transfer Rate；港澳用 3. 票汇Demand Draft Rate /Sight Bill；
(1)即期外汇汇票；(2)长期汇票汇 率。便宜。 根据银行占用客户资金长短来定价格。
Date of Delivery
贬值Devaluation;升值Revaluation;
• 市场汇率Market Rate:由市场供求关
系决定波动： 下浮Depreciation;上浮Appreciation 场内（交易所）和场外（黑市）
Other Terms
• 开盘价 Opening Rate • 收盘价 Closing Rate • 商业汇率 Commercial Rate • 金融汇率 Financial Rate • 单一汇率 Uniform Rate • 双重汇率 Dual Rate／复汇率 Multiple
1. 即期汇率//现汇汇率：Spot Rate; 两个 营业日内交割。
2. 远期汇率//期汇汇率：Forward Rate; 1 月~1年交割。
升水(At Premium): 远期>即期； 贴水(At Discount): 远期<即期； 平价(At Par): 远期=即期；
Examples:
间接标价法：升水→即期-升水（英镑与美元）
Characteristics of FE
• 二 外汇的特征：
1. 以外币表示，可用于对外支付的金融资产。
2. 物资偿付保证，各国普遍接受。 3. 充分的可兑换性(Convertibility)。
(1) Convertible;经常项目没有任何限制； 资本项目也比较宽松。
(2) Restricted Convertible;在经常项目 上对居民有限制，对非居民无限制。资本 项目原则上管制。
说明比较优势随著宏观的外贸形势而变，并不 仅仅取决于商品生产本身的成本。至于 汇率如何决定，就不在本文中讨论了。
Direct Quotation
• 直接标价法： • 一单位外国货币=若干本国货币。 • US$ 100 = RMB 827.70 • JP¥100000 = RMB 7820.10 • HK$ 100 = RMB 106.12 • 世界上绝大多数国家，中国使用。
•8.27 + 0.25 = 8.52
•干预
•8.27
•8.27 - 0.25 = 8.02
•基本汇率 vs 套算汇率
•Basic rate vs Cross rate
•Based on the key currency and calculate other rates. It is a triangle relationship. •香港把美元作为关键货币计算出基本汇率为1 美元=7.86港元，如果纽约市场上1英镑=1.63美 元，那么，港币对英镑的汇率就可以套算出来 •1英镑=7.86×1.63=12.81港元
The Adapted Speech from VIP-2
• 如果不论买什么东西购买力的比都相同的话， 就不会有任何贸易。如果汇率发生变化，价格 比较跟著会变，比较优势也就会发生变化。比 如说，如果中国增加了许多粮食或石油进口， 外汇入不敷出的话，人民币将贬值，有些原来 不值得出口的商品，现在变得可以出口了。这
Chapter 2. Foreign Exchange & Exchange Rate
第二章 外汇与汇率 一 外汇(Foreign Exchange)
Dynamic: 国际汇兑行为。 Static: 以外币表示的支付手段。
形态：1. 钞票；2.有价证券；3.支付凭证； 4.其他（可以转换成外汇的对外要求权）。