金融经济学考点总结不完整版

第一讲引言

1.经济环境

经济环境——是指经济参与者所面临的外部环境

描述经济环境的两个关键因素：时间风险

◆时间：经济资源的配置往往在不同时点发生，所以我们需要具体说明资源配置发生的时间。简单情形——两时期：现在、未来；表示方法：时间t, 现在t=0; 未来t=1。复杂情形——多期或连续时间情形

风险：风险是指不确定性，即未来结果的不确定。描述方式也包括两个方面：

状态收益

状态：未来发生的各种可能情形，包括各种可能状态和相应状态发生的概率数学语言描述：

基本状态——ω——基本事件

状态空间——Ω——样本空间

发生概率——P——概率测度

2.禀赋

禀赋：参与者初始占有的资源——与生俱来的商品或资本品

为了分析的方便，通常假设整个经济系统中只有一个易腐的商品（perishabale）

禀赋的数学表示：

等价于

3.消费集

消费计划：经济人可能的消费选择，记为：

所有可能消费计划的集合叫消费集，记为C

假设：消费集是中的一个闭凸子集

凸集和闭集的定义以及在坐标系内的表示。

4.偏好

所谓偏好是经济人对所有可能消费计划的一个排序。正式定义如下：

定义：偏好是C上的一个二元关系满足：

完备性：，或都成立。

传递性：。

5.市场结构

市场结构：当市场上只有有限个证券（N个）和有限种状态（S个）时，可以简单地以支付矩阵表示市场结构：

6.投资组合

持有量表示：

持有比率表示：显然有：

持有价值表示：

7.市场化

市场化：如果任何一个支付方式都可以通过金融市场的交易，构造适当的投资组合而得到，则称它为市场化的。市场化的经济系统可以通过交易的到各种可能的支付。

8.市场摩擦

市场参与成本、交易成本、参与交易者交易头寸的限制、交易对价格的影响以及税收影响。这些因素都称为市场摩擦。

满足下列条件的称为无摩擦市场：1.所有参与者可以无成本参与证券 2.无交易成本、无税收3.无头寸限制4.个体参与者的交易不会影响证券价格

9.市场均衡

均衡含义：如果价格使得对证券的需求恰好等于供给，则市场达到均衡。（1）参与者各自优化：

经济人的禀赋——e

没有交易时可获得的效用——U(c)=U(e)

购买组合后的消费：

消费计划=预算集

即各自优化：

（2）市场出清：

（3）最优性：Pareto最优？？

配置可行，不存在其他可行配置。

第二章不确定条件下的选择理论

10.效用期望函数

V-M定理：

如果偏好关系满足上述五个公理，则在A上存在期望效用函数

，满足：则期望效用函数:

11.时间可知（状态独立）？？？

12.风险厌恶

定义：如果投资者不喜欢任何零均值（即公平博弈）彩票，则称其为风险厌恶者。效用函数的凸凹性与风险态度紧密相连。

风险厌恶与凸凹性有关，如果效用函数为凹的则风险厌恶；反之凸效用函数为风险喜好；直线为风险中性。

定理：如果凸的连续偏好表示为上述的期望效用函数，那么相应的效用函数是凹的

13.风险厌恶度量，两种方法的比较

Markowtz 度量—风险溢价：

具体地：

Arrow-Pratt度量：

两种方法的比较：

某人具有对数效用函数，初始财富为$20,000 面临两种风险决策：

14.Arrow-Debreu经济状态偏好理论

A-D证券市场是由所有A-D证券所构成的证券市场。具体地，考虑两期有限状态（S状态）情形，如果证券市场包含S个不同的A-D证券，则称之为A-D证券市场。

A-D证券又称纯证券、状态或有证券、状态或有要求权，有时简称状态证券。

定义：只在某个特定ω状态下支付为一个单位，其它状态下的支付为零的证券称为纯证券。

15.状态价格、纯证券价格？？

16.完全资本市场

含义：假定资本市场未来一共有S个状态，当资本市场上存在S个不同的纯证券时，或者能够由资本市场上的证券构造出S个纯证券时，我们称该市场是完全的。

17.参与者的优化？？

18.市场均衡

均衡：给定状态价格，参与者决定各自的消费—投资需求，结合市场出清条件可以确定均衡价格。

A-D经济的均衡是满足下列两个条件的状态价格集合：

给定状态价格，每个参与者达到最优；证券市场出清

存在性定理：上述A-D经济系统下，A-D均衡总是存在的。

最优性定理：上述A-D经济系统下，均衡配置总是Pareto最优的。

第五讲：套利和资产定价

19.复合证券、冗余证券

复合证券：不同与A-D证券，一般市场上交易的证券，通常在每个可能状态下都有一定的支付，这类证券可以看成由A-D证券复合而成的，称为复合证券。

冗余证券：给定市场上的交易证券集合，它们的支付可能是相关的。如果某个证券j的支付向量能够表示为其他证券支付向量的线性组合，则称该证券为冗余证券。

20.套利

21.无套利原理

无套利原理：证券市场中不存在套利机会

不存在套利机会依赖于两个假设：（至少部分）市场参与者具有不满足性；市场无摩擦。

22.资产定价基本原理重要定理证明（无证明方法）

定理3（一价律）：两个具有相同支付的证券（或组合）的价格必定相同。即：

定理4：支付为正的证券或证券组合的价格为正。即：

定理5：给定两只证券1和2，如果证券1的支付总是大于证券2，则证券1的价格必高于证券2的价格。即：

故，V（）是一个递增算子。

定理6：在无摩擦市场中，定价算子是递增的线性算子。即：

23.风险中性定价和鞅