融资租赁的业务模式分析

汽车融资租赁业务发展机会与市场竞争格局分析2017年，我国供给侧改革不断深化，新兴动能快速成长。

中国经济形势总体稳中向好。

在健康的经济环境下，融资租赁行业正面临着良好的发展机遇。

汽车融资租赁的爆发是今年汽车金融最大的亮点。

而从目前我国汽车融资租赁5%的渗透率与欧美发达国家15—30%的渗透率的对比来看，未来我国汽车融资租赁行业发展潜力巨大。

图1 中国乘用车融资租赁市场规模预测汽车融资租赁按标的物可分为新车、二手车、LVC；按业务模式可以分为售后回租和直租。

一、汽车融资租赁的业务模式分析汽车融资租赁的基本业务模式主要为直租和售后回租。

售后回租因为具有非常强的类汽车消费贷款属性，目前已经成为汽车融资租赁公司的主推业务板块。

1、售后回租汽车售后回租就是融资租赁公司给客户融资，车辆上客户牌，但是抵押给融资租赁公司。

售后回租中出卖人和承租人是同一方。

用户购买了一辆汽车，把所有权转让给融资租赁公司（一般是办理抵押登记），获得资金，同时融资租赁公司再把车辆租给客户使用，收取租金。

客户保留了车辆的使用权。

售后回租的好处是承租人在保留资产使用权的前提下获得了所需的资金，盘活了资产。

图2 汽车售后回租交易示意图3 汽车直租操作模式2、直租直租，就是直接租赁。

即融资租赁公司，按照客户的需求达成一致后，直接购买车辆，车辆挂户在租赁公司名下，再分期出租给消费者。

图4 汽车直租交易示意图5 汽车售后租回操作模式二、汽车融资租赁业务机会分析融资租赁集“融资”与“融物”于一体，一端连接资金，一端连接资产。

过去，我国融资租赁发展一直不均衡，一直是“重融资，轻租赁”；但未来，将回归租赁业务的本质，即重视租赁物业务的发展。

光大金融租赁股份有限公司副总裁戴秋生表示，汽车融资租赁可以围绕汽车产业链和生态圈逐步延伸。

而对于本身就是产业链一环的汽车经销商集团而言，应发挥天然优势，在汽车产业链中寻找融资租赁业务机会，通过融资租赁手段整合资源，强化在整个汽车产业链的布局。

图6为汽车的流通各环节中融资租赁业务机会。

图6 汽车融资租赁公司可介入的业务机会目前国内汽车融资租赁业务主要集中利用大客户政策的集采、对汽车经销商的库存融资以及对C的消费金融业务（主要是对C的售后回租、按揭贷款服务）。

未来，随着限牌政策的推进，以及汽车网联化、电动化、智能化、共享化的趋势，可以对汽车直租业务，新能源汽车、共享出行、汽车电商等领域加大关注，开拓蓝海市场。

（一）对C端的新车直租业务2017年，融资租赁行业最大的亮点就是以弹个车为代表的直租类产品的推出。

它是一种“以租代购”的直租方案，依托现金分期付款的方式，在此基础上引入出租服务中所有权和使用权分离。

承租人只需要支付较低的首付即可开走车辆。

每期支付租金，租赁结束后承租人可以选择拥有或放弃所有权;而如果选择放弃所有权，则出租人以一定的金额进行回购。

该方案相较于贷款购车业务首付更低，支付更具灵活性，深受年轻人的喜欢。

在罗兰贝格与建元资本联合发布的《2017中国汽车金融报告》中指出，随着用户对直租接受度的不断提升、市场环境不断完善、上下游配套产业及专业人才的培养，租赁公司大规模开展直租业务必然会成为趋势。

1、直租业务兴起的原因直租业务兴起的原因主要有三点：（1）汽车限牌加大购车成本，但使用汽车的刚需仍然存在。

（2）随着消费升级及购车主力军的不断年轻化，在信用卡、京东白条、蚂蚁花呗等金融工具的长期影响下新一代消费群体对于汽车金融的接受度普遍较高，且逐渐从看重“所有权”转向关注车辆的“使用权”。

（3）2017年政策对于汽车销售入口的放开，互联网企业携资本加速行业发展。

2、直租业务对于汽车经销商的价值直租业务对于汽车经销商来说，是一种很好的业务模式，它对于汽车经销商集团的价值体现在以下三点：（1）同时促进新车、二手车的车辆销售，形成销售闭环。

直租业务是新车与二手车之间的桥梁。

众所周知，二手车发展不起来的最主要原因是缺少车源。

而汽车经销商集团直租业务的开展，使得一定期限后车主退还的车辆能够进入旗下二手车公司，为二手车公司提供源源不断的车辆，同时也加快了消费者更换车辆的速度，加速车辆流转。

由此形成集团内新车到二手车的销售闭环，从而推动新车、二手车业务的共同发展。

（2）打包衍生服务、黏住客户，增加新的盈利点。

融资租赁不同与以往汽车金融产品，它可以包含购置税及一些精品衍生业务，因此汽车经销商可以推出多项具有集团特色的附加产品与服务打包在直租产品中，例如保险、救援、维修保养、美容装潢等等，为客户提供一站式的服务，从而提高售后返厂率，充分挖掘客户汽车全生命周期价值，同时也增加了盈利点。

（3）直租是集团各版块业务的整合工具，能够加强各业务板块的协同和联动。

它能把集团新车、二手车、零部件、售后服务、金融、保险、救援等各版块业务进行串联，通过直租产品的输出，输出整个集团的产品与服务。

3、直租业务目前的市场发展情况直租业务充分结合了零售和金融，兼具良好的商业模式和盈利模式，是平台化发展的有效推动力。

因此，深受资本的青睐。

其中以背靠腾讯、京东、百度的易鑫金融及获阿里和蚂蚁金服的大搜车两大资金雄厚的平台为首。

大搜车旗下“弹个车”平台是最先为消费者熟知的。

2016年11月，大搜车与蚂蚁金服联合推出中国首创的汽车融资租赁产品“弹个车”，以“一成首付、超弹分期、满一年可买可退，支付宝扫码购车”的灵活购车模式引爆中国汽车金融行业，上线半年卖出近万台车，1年内形成近百亿优质金融资产，在2017年双11上，“弹个车”成交4749台，成交额达4796.67万元。

2017年它的目标是年内销售10万台。

易鑫金融则是在2017年7月，推出面向个人汽车服务品牌“淘车”的，其主打产品就是以租代购的“开走吧”产品。

今年双11，淘车成交车辆119139台，成交额达117.66亿元。

其余一些竞争者也纷纷入场，有直接以自营门店模式切入直租业务的“花生好车”；有二手车电商平台瓜子和优信二手车推出“毛豆新车网”和“新车一成购”产品；有主要为B端商家提供融资租赁服务的第一车贷的“梦享车”；还有出行平台切入车辆交易的神州买买车“新车0首付”产品。

表1 各平台直租业务发展情况（二）新能源汽车领域业务2017年，国内车市整体表现不甚理想，但新能源汽车却呈现高速增长态势：2017年1-11月，国内新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆，同比分别增长49.7%和51.4%。

2018年1月，国家明确新能源汽车继续免征三年车购税，以及2018年4月起实施的“双积分”管理办法等一系列政策红利，新能源车市场前景向好。

据《中国新能源汽车融资租赁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，当前国内新能源汽车领域融资租赁的渗透率约为14%，预计到2025年，新能源汽车销量不低于500万辆，融资租赁渗透率有望达到22%，其市场规模将突破千亿元。

广阔的市场空间给融资租赁公司提供了一个良好的全方位切入机会。

由于目前新能源汽车市场发展处于起步阶段，融资租赁的标的物多样，主要包括：新能源公交车、新能源环卫车、新能源出租车、新能源共享汽车、新能源公务车、新能源物流车以及新能源汽车充电桩(站)等。

同时，融资租赁也会是新能源汽车能够走向个人终端的一个非常有利的推手和路径。

融资租赁能够有效解决个人因产品少、品质不牢靠、残值无法确定的困扰，从而推动新能源车在私人领域的购买。

目前，已有很多新能源乘用车通过“以租代购”的方式进行销售。

汽车融资租赁公司的业务切入模式：可与整车厂商合作，购买新车，厂商保证2-3年后以一定的残值回购，融资租赁公司将减去残值的车辆以合理的价格分期租赁给消费者，既大大降低消费者购买新能源汽车的价格门槛，又打消其对于车辆最终处置的顾虑。

对整车厂商而言，即是一种品牌宣传，又能促进车辆流转，带动新能源汽车市场发展。

（三）共享出行领域业务汽车共享出行在中国拥有广阔的发展前景。

根据罗兰贝格《2018年中国共享出行市场分析预测报告》，中国约2.5亿用户每周至少使用1次共享出行软件，需求将由2015年的816万次/天快速增长至2018年的3700万次/天，对应市场容量有望由660亿元/年增长至3800亿元/年。

罗兰贝格定义的汽车共享出行主要包括了租车（未配司机）和网约车（配有司机）两种业态。

单从网约车来看，在网约车平台上服务的专车、快车已经覆盖了全国400多个城市，2016年全年有超过1750万司机通过专车、快车获得灵活就业和收入机会。

而网约车司机对汽车的融资租赁需求是很大的，尤其是以租代购的模式，因为他们最关心的不是是否拥有一辆车，而是这辆车运营期间能够带来多大收益。

在不计算司机增长率的前提下，假设每年通过融资租赁更换新车的司机为10%，其融资总额就已破千亿。

融资租赁公司在共享出行领域切入的方式，初期可采用集采投放的模式，即汽车融资租赁公司可与厂商合作，依托出行平台向市场投放车辆，并收取相应租金。

后期可深入行业，采用“金融+运营”的模式，延伸至产业链，不仅是投放车辆，还包括司机与车辆的运营服务，车队管理，以及车辆后市场的相关服务。

这种方式的盈利点更为丰富，主要为整车价差、利率差和后市场相关收入。

目前，融资租赁公司以与出行平台合作、共建或成为金融服务点等方式入局共享出行市场的融资租赁业务。

光大金融租赁采用合作的方式，与神州专车运营主体公司神州优车签署战略合作协议，将向神州专车提供总额200亿人民币的授信，用于支持神州专车车队的扩展。

易到用车则与海尔融资租赁公司共建“海易出行技术服务有限公司”，面向自身平台的租赁企业提供融资租赁服务。

还有君忆汽车等中小型融资租赁平台以与滴滴出行的合作为依托，为其提供网约车分期。

（四）汽车电商领域业务近年来，汽车电商的迅猛发展也为融资租赁业务带来巨大的机会。

2016年新车电商销量1050万台，新车电商渗透率达到5%。

汽车电商能够通过集客效应，整合消费资源，以大客户政策从汽车制造商拿到更低折扣的汽车。

对终端客户具有销售价低、审批效率高、首付比例低的强大吸引力和市场竞争力。

这类公司由于集客能力突出，往往1至2周，就有上亿元的资产包。

因此，资金需求量大、融资时间要求迅捷。

融资租赁公司可以将其与个人客户签订的融资租赁购车合同下的汽车资产作为租赁物，通过售后回租的方式实现与汽车电商的合作。

三、汽车融资租赁市场竞争格局分析从目前汽车融资租赁市场的主要参与者看，大致可以分为银行系租赁公司、厂商系租赁公司、经销商系租赁公司、传统专业租赁公司、新兴互联网融资租赁公司。

这五种渠道特点鲜明，各具优劣势。

商业银行由于进入早、具有资金和网络覆盖优势，因此在汽车金融中占据主导地位。

但商业银行门槛高、灵活性小等不足也使得其他参与者能各行其道，在市场中占据一定地位。