国际金融导论(ppt 44页)
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越重要。
第一章 国际金融导论
第三节 为什么要学习国际金融
为什么要学习国际金融
世界经济发展新形势的要求 1．世界经济的特点： 2．金融全球化的现实表现： 我国对外开放的要求 微观企业经营管理的要求 个人成才和理财的要求
本章主要参考书
金融学 黄达等编 中国人民大学出版社 国际金融学 姜波克 高等教育出版社 国际金融 易纲 海闻主编 上海人民出版社
如果将白银的名义价格确定不变，例如将白银的 英镑价格确定为每盎司0.8英镑，那么这叫做银 本位制(silver standard)。
如果同时将黄金和白银的名义价格确定，那么这 称为复本位制(bimetallism)。
国际货币制度
国际货币制度的主要内容包括：各国货币汇率制 度的确定，各国货币的兑换性和国际结算原则， 国际储备资产的确定、外汇是否自由流动和转移 等。
国际交往中的货币职能
货币-外汇：二十世纪初之前，贵金属和贵金
属铸币流通的世界。现在货币在国际交往中的 职能依然没有改变。但贵金属铸币退出流通， 黄金的非货币化，国际交往中的计价和支付货 币首先是“硬通货”，如美元、英镑、欧元、 日元等，人民币在周边地区，也为国际交往服 务。
国际交往中还涉及到货币的兑换机兑换比 率问题-汇率
一般来说，铸币者（尤其是政府）总是尽 量降低铸币的成色，从而能够得到节省下 来的贵金属（这也是铸币税的一部分）。
如果政府这样做，这将使得铸币的私铸有 利可图。
例如，本来一两银子需要一两银子来铸造， 但是现在朝廷将五钱银子就可以标价一两， 那么结果必然是所有人都把家中贮存的金 银拿出来铸造银币。
金融学是研究人们在不确定的环境中如何 进行资源的时间配置的学科。
货币、时间和预期收益是金融的三要素。
金融学科的基本内容
有关金融诸范畴的理论论证：这包括货币、信用 、利息、利率、汇率以及金融本身；
金融的微观分析：这包括对金融市场、中介机构 以及它们相互渗透发展的分析；
对金融的宏观分析：这包括货币需求与货币供给 ，货币政策与财政政策，金融震荡与国际金融协 调等方面的研究。
答案是低估。
第一章 国际金融导论
第二节 国际金融概论
国际金融
国际金融：指与国际之间的货币流通和银 行信用有关的一切业务活动，即国与国之 间资金的融通。
国际金融研究国家和地区之间由于经济、 政治、社会和文化的交往和联系而产生的 跨国界货币资金周转和运动。
先有商品交换，继而产生货币以促进商品 交换，然后进一步发展出货币的储存、流 通、借贷等一系列信用活动。
识、开放经济衡量的基本工具。 开放经济的运行特点。开放经济运行会面临内
外均衡问题。 一国经济实现内外均衡的政策工具及其搭配。 实现内外均衡目标的国际协调问题。
二战以来国际金融体系的动态演变
国际金融市场变革：金融工具创新、交易 技术创新、组织机构与市场创新。
跨国公司财务管理问题 内外均衡研究的动态演变 全球化趋势的加强使国际政策的协调越来
二、金融与金融学
对于金融范畴的界定： 金融的通俗定义：指货币资金的融通，是货币流
通、信用活动及与之相关的经济行为的总称，包 括货币发行与回笼，国内国际的货币支付与清算 等。凡涉及货币，又涉及信用，以及以货币与信 用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行为 的集合； 金融也可以理解为：凡是涉及货币供给，银行与 非银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商 业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行 为的集合。
货币制度的构成
货币材料、单位及种类的确定：“名”与“值”； 对钞票发行和存款货币创造的管理； 对不同种类货币支付能力的规定——无限法定支付
能力和有限法定支付能力； 其他，如实名制、反洗钱等规定。
本位（standard）
在18世纪之前，该词的意思指贵金属的特定成色 或质量。
例如，标准黄金就是11/12或0.9166纯度的黄 金或者22克拉黄金。白银度量标准是0.900，标 准白银的纯度是0.925。
金本位制（金币本位制→金块本位制→金汇兑本 位制）→布雷顿森林体系（可兑换黄金的美元本 位、可调整的固定汇率、对国际收支的调节）→ 牙买加体系
人民币制度的建立
我国现行的货币制度较为特殊。由于我国目前实 行“一国两制”的方针，1997、1999年香港和 澳门回归祖国以后，继续维持原有的货币金融体 制，从而形成了“一国三币”的特殊货币制度。 目前规定三种货币各为不同地区的法定货币：人 民币是大陆地区的法定货币；港元是香港地区的 法定货币、澳门元是澳门地区的法定货币。三种 货币各限于本地区流通，人民币与港元、澳门元 之间按以市场供求为基础决定的汇价进行兑换， 澳门元与港元直接挂钩。
货币的起源和发展
马克思的解释：物物交换→扩大价值形式 →一般价值形式→货币
西方传统理论的解释：交易成本低的媒介 交易必然代替交易成本高的物物交易。
货币的职能
货币的最基本的三个职能： 赋予交易对象以价格形态； 作为购买和支付的手段； Fra Baidu bibliotek为积累和保存价值的手段。
货币购买力：
货币购买力基本是指对商品、服务的“购买 力”。
如果原来一尺布值一两银子，那么现在用 五钱银子铸造标价一两的银子去买这一尺 布，店主肯定不同意，他要将布涨价。
到均衡时，一尺布肯定标价二两，这二两 其实只相当于原来的一两。
这也就是说，这造成了通货膨胀。通货膨 胀使得商品与货币之间的实际兑换价格不 变，经济恢复了原来的均衡。
因此，历史上许多政府为了增加收 入、杜绝私铸，不但需要垄断铸币 权，最好还要垄断该种贵金属的生 产。
金银等贵金属除了可以充当货币之外，还 具有其实用价值（例如装饰或工业用途）。
金银作为贵金属的价格，由金银市场决定； 然而作为货币的价格，却是由铸币者决定。 这二者并不必然相等。
假设在1849年，美国黄金市场上1盎司黄 金为10美元，这也是美国政府的黄金平价。 这两个市场是均衡的。
此时突然澳洲黄金大发现……
现代金融体系的构成要素有
由货币制度所规范的货币流通； 金融机构：通常区分为银行和非银行金融机构； 金融市场：资本市场、货币市场、外汇市场，保
险市场，衍生性金融工具市场，等等； 金融工具：金融市场上交易的对象，一般是信用
关系的书面证明、债权债务的契约文书等； 制度和调控机制。
金融学
我们在上面所讲的两个例子，其目的在于 说明贵金属在其实际用途与货币用途之间， 存在一个套利机制。这个套利机制使得经 济平稳运行。
四、贬值与升值
贬值指某商品（通常是货币）以其他某种 商品表示的价值降低，尽管中文的贬值只 是一个词，但英文中的贬值却有两个词表 示，而且这两个词有重大区别。
Devaluation是指人为的主动的调整以使 得某商品（一般是货币）的价值降低； depreciation是指市场力量使得该商品的 价值降低。
本位（standard）
在现代意义上的standard可定义为“一系列规 范记帐单位价值的规则”。
一个货币本位必须确定一个锚(anchor)，以指导 其他商品的定价。通俗的说，必须有一种或几种 商品的货币价格是不变的，这才能保证整个价格 体系的稳定。
如果将黄金的名义价格确定不变，例如将黄金的 英镑价格固定为每盎司10英镑，那么这叫作金本 位制（gold standard）。
现在澳洲黄金大发现，黄金市场上1盎司黄 金只值得8美元，但是如果把黄金铸成金币， 却可值作10美元用……
那么市面上金币必然增加，而作为商品的 黄金价格必然升高，直到市面黄金价格与 法定平价相等为止，例如都可能达到1盎司 黄金兑换9美元。
上面讲的例子来自货币的供给冲击，更多 时候冲击可能来自铸币者本身。
五、高估和低估(overvaluation,
undervaluation)
这两个词在现代汉语中经常使用， 高估是指人们赋予某种商品或事 件的价值高于它的实际价值，低 估则恰恰相反。
目前人民币与美元的汇率为￥8.11/$，但 是我们通过某个精确的模型确定这个数字 应该是8.00，那么人民币是高估了还是低 估了呢？
主要参考书
国际金融 刘舒年主编 对外经济贸易大学 出版社
国际金融 陈雨露 主编 中国人民出版社 国际金融学 姜波克 主编 高等教育出版社 国际金融 易纲 海闻主编 上海人民出版社
第一章 国际金融导论
第一节 金融学基础
一、货币与货币制度
1货币的起源和发展
2货币的职能 3货币的定义 4货币的种类 5货币制度及其发展
当金融活动跨越国界时，就成为国际金融 研究的对象。国际金融研究的是跨国界的 货币、资金、融通和信用问题。
国际金融学
是从货币金融角度研究开放经济下的内外 均衡同时实现的问题。（经济增长、充分 就业、物价稳定、国际收支平衡）
国际金融学的基本内容
国际金融研究对象包括以下几个方面 开放经济的基础知识。国际金融市场的基本知
货币的定义
1．最粗略的表述：可用来买东西的What 。 或：在购买、支付和储蓄中被普遍接受的。 2．20世纪以前古典的说法：一般等价物。 3．始于凯恩斯：流动性；最具有流动性的。 4．社会计算工具或“选票” 。
货币的种类
1．硬币 2．纸币。纸币是一种法定的货币，称为法币（Legal
Tender）。 3．存款货币。 4．定期存款和储蓄存款。 5．准货币（Near-money）。准货币是指能够执行价值储
藏职能，并且易于转换成交换媒介，但它本身还不是交换 媒介的资产。如股票和债券等金融资产。 6．货币替代物（Money Substitutes）。货币替代物是指 能够暂时执行交换媒介的职能，但不能执行价值储藏职能 的东西。如信用卡。
货币制度及其发展
货币制度的构成 国际货币制度 人民币制度的建立
二、格雷欣法则（Gresham’s Law）
这是货币经济学中一个非常重要的经验定 律。其最通俗的表述是：劣币驱逐良币。 或者复杂一些：当两种交易媒介一起流通 时，较有价值的媒介趋于从流通中消失。
一般来说，良币退出本国流通后，一般进 入价值储藏或者用于国际贸易支付。
三、“铸币—金属”套利原则
货币购买力与商品服务的价格水平互为倒数 。
关于货币购买力高低的波动，是本教程的核 心问题之一。
交易媒介
它们有流通手段、购买手段和支付手段等 等名称，是正在流通着的、现实的货币。
经济生活中对货币的需求首先就是指对它 们的需求：MD = PQ/V
货币流通速度V，实际是一个比值： PQ : MD
第一章 国际金融导论
第三节 为什么要学习国际金融
为什么要学习国际金融
世界经济发展新形势的要求 1．世界经济的特点： 2．金融全球化的现实表现： 我国对外开放的要求 微观企业经营管理的要求 个人成才和理财的要求
本章主要参考书
金融学 黄达等编 中国人民大学出版社 国际金融学 姜波克 高等教育出版社 国际金融 易纲 海闻主编 上海人民出版社
如果将白银的名义价格确定不变，例如将白银的 英镑价格确定为每盎司0.8英镑，那么这叫做银 本位制(silver standard)。
如果同时将黄金和白银的名义价格确定，那么这 称为复本位制(bimetallism)。
国际货币制度
国际货币制度的主要内容包括：各国货币汇率制 度的确定，各国货币的兑换性和国际结算原则， 国际储备资产的确定、外汇是否自由流动和转移 等。
国际交往中的货币职能
货币-外汇：二十世纪初之前，贵金属和贵金
属铸币流通的世界。现在货币在国际交往中的 职能依然没有改变。但贵金属铸币退出流通， 黄金的非货币化，国际交往中的计价和支付货 币首先是“硬通货”，如美元、英镑、欧元、 日元等，人民币在周边地区，也为国际交往服 务。
国际交往中还涉及到货币的兑换机兑换比 率问题-汇率
一般来说，铸币者（尤其是政府）总是尽 量降低铸币的成色，从而能够得到节省下 来的贵金属（这也是铸币税的一部分）。
如果政府这样做，这将使得铸币的私铸有 利可图。
例如，本来一两银子需要一两银子来铸造， 但是现在朝廷将五钱银子就可以标价一两， 那么结果必然是所有人都把家中贮存的金 银拿出来铸造银币。
金融学是研究人们在不确定的环境中如何 进行资源的时间配置的学科。
货币、时间和预期收益是金融的三要素。
金融学科的基本内容
有关金融诸范畴的理论论证：这包括货币、信用 、利息、利率、汇率以及金融本身；
金融的微观分析：这包括对金融市场、中介机构 以及它们相互渗透发展的分析；
对金融的宏观分析：这包括货币需求与货币供给 ，货币政策与财政政策，金融震荡与国际金融协 调等方面的研究。
答案是低估。
第一章 国际金融导论
第二节 国际金融概论
国际金融
国际金融：指与国际之间的货币流通和银 行信用有关的一切业务活动，即国与国之 间资金的融通。
国际金融研究国家和地区之间由于经济、 政治、社会和文化的交往和联系而产生的 跨国界货币资金周转和运动。
先有商品交换，继而产生货币以促进商品 交换，然后进一步发展出货币的储存、流 通、借贷等一系列信用活动。
识、开放经济衡量的基本工具。 开放经济的运行特点。开放经济运行会面临内
外均衡问题。 一国经济实现内外均衡的政策工具及其搭配。 实现内外均衡目标的国际协调问题。
二战以来国际金融体系的动态演变
国际金融市场变革：金融工具创新、交易 技术创新、组织机构与市场创新。
跨国公司财务管理问题 内外均衡研究的动态演变 全球化趋势的加强使国际政策的协调越来
二、金融与金融学
对于金融范畴的界定： 金融的通俗定义：指货币资金的融通，是货币流
通、信用活动及与之相关的经济行为的总称，包 括货币发行与回笼，国内国际的货币支付与清算 等。凡涉及货币，又涉及信用，以及以货币与信 用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行为 的集合； 金融也可以理解为：凡是涉及货币供给，银行与 非银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商 业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行 为的集合。
货币制度的构成
货币材料、单位及种类的确定：“名”与“值”； 对钞票发行和存款货币创造的管理； 对不同种类货币支付能力的规定——无限法定支付
能力和有限法定支付能力； 其他，如实名制、反洗钱等规定。
本位（standard）
在18世纪之前，该词的意思指贵金属的特定成色 或质量。
例如，标准黄金就是11/12或0.9166纯度的黄 金或者22克拉黄金。白银度量标准是0.900，标 准白银的纯度是0.925。
金本位制（金币本位制→金块本位制→金汇兑本 位制）→布雷顿森林体系（可兑换黄金的美元本 位、可调整的固定汇率、对国际收支的调节）→ 牙买加体系
人民币制度的建立
我国现行的货币制度较为特殊。由于我国目前实 行“一国两制”的方针，1997、1999年香港和 澳门回归祖国以后，继续维持原有的货币金融体 制，从而形成了“一国三币”的特殊货币制度。 目前规定三种货币各为不同地区的法定货币：人 民币是大陆地区的法定货币；港元是香港地区的 法定货币、澳门元是澳门地区的法定货币。三种 货币各限于本地区流通，人民币与港元、澳门元 之间按以市场供求为基础决定的汇价进行兑换， 澳门元与港元直接挂钩。
货币的起源和发展
马克思的解释：物物交换→扩大价值形式 →一般价值形式→货币
西方传统理论的解释：交易成本低的媒介 交易必然代替交易成本高的物物交易。
货币的职能
货币的最基本的三个职能： 赋予交易对象以价格形态； 作为购买和支付的手段； Fra Baidu bibliotek为积累和保存价值的手段。
货币购买力：
货币购买力基本是指对商品、服务的“购买 力”。
如果原来一尺布值一两银子，那么现在用 五钱银子铸造标价一两的银子去买这一尺 布，店主肯定不同意，他要将布涨价。
到均衡时，一尺布肯定标价二两，这二两 其实只相当于原来的一两。
这也就是说，这造成了通货膨胀。通货膨 胀使得商品与货币之间的实际兑换价格不 变，经济恢复了原来的均衡。
因此，历史上许多政府为了增加收 入、杜绝私铸，不但需要垄断铸币 权，最好还要垄断该种贵金属的生 产。
金银等贵金属除了可以充当货币之外，还 具有其实用价值（例如装饰或工业用途）。
金银作为贵金属的价格，由金银市场决定； 然而作为货币的价格，却是由铸币者决定。 这二者并不必然相等。
假设在1849年，美国黄金市场上1盎司黄 金为10美元，这也是美国政府的黄金平价。 这两个市场是均衡的。
此时突然澳洲黄金大发现……
现代金融体系的构成要素有
由货币制度所规范的货币流通； 金融机构：通常区分为银行和非银行金融机构； 金融市场：资本市场、货币市场、外汇市场，保
险市场，衍生性金融工具市场，等等； 金融工具：金融市场上交易的对象，一般是信用
关系的书面证明、债权债务的契约文书等； 制度和调控机制。
金融学
我们在上面所讲的两个例子，其目的在于 说明贵金属在其实际用途与货币用途之间， 存在一个套利机制。这个套利机制使得经 济平稳运行。
四、贬值与升值
贬值指某商品（通常是货币）以其他某种 商品表示的价值降低，尽管中文的贬值只 是一个词，但英文中的贬值却有两个词表 示，而且这两个词有重大区别。
Devaluation是指人为的主动的调整以使 得某商品（一般是货币）的价值降低； depreciation是指市场力量使得该商品的 价值降低。
本位（standard）
在现代意义上的standard可定义为“一系列规 范记帐单位价值的规则”。
一个货币本位必须确定一个锚(anchor)，以指导 其他商品的定价。通俗的说，必须有一种或几种 商品的货币价格是不变的，这才能保证整个价格 体系的稳定。
如果将黄金的名义价格确定不变，例如将黄金的 英镑价格固定为每盎司10英镑，那么这叫作金本 位制（gold standard）。
现在澳洲黄金大发现，黄金市场上1盎司黄 金只值得8美元，但是如果把黄金铸成金币， 却可值作10美元用……
那么市面上金币必然增加，而作为商品的 黄金价格必然升高，直到市面黄金价格与 法定平价相等为止，例如都可能达到1盎司 黄金兑换9美元。
上面讲的例子来自货币的供给冲击，更多 时候冲击可能来自铸币者本身。
五、高估和低估(overvaluation,
undervaluation)
这两个词在现代汉语中经常使用， 高估是指人们赋予某种商品或事 件的价值高于它的实际价值，低 估则恰恰相反。
目前人民币与美元的汇率为￥8.11/$，但 是我们通过某个精确的模型确定这个数字 应该是8.00，那么人民币是高估了还是低 估了呢？
主要参考书
国际金融 刘舒年主编 对外经济贸易大学 出版社
国际金融 陈雨露 主编 中国人民出版社 国际金融学 姜波克 主编 高等教育出版社 国际金融 易纲 海闻主编 上海人民出版社
第一章 国际金融导论
第一节 金融学基础
一、货币与货币制度
1货币的起源和发展
2货币的职能 3货币的定义 4货币的种类 5货币制度及其发展
当金融活动跨越国界时，就成为国际金融 研究的对象。国际金融研究的是跨国界的 货币、资金、融通和信用问题。
国际金融学
是从货币金融角度研究开放经济下的内外 均衡同时实现的问题。（经济增长、充分 就业、物价稳定、国际收支平衡）
国际金融学的基本内容
国际金融研究对象包括以下几个方面 开放经济的基础知识。国际金融市场的基本知
货币的定义
1．最粗略的表述：可用来买东西的What 。 或：在购买、支付和储蓄中被普遍接受的。 2．20世纪以前古典的说法：一般等价物。 3．始于凯恩斯：流动性；最具有流动性的。 4．社会计算工具或“选票” 。
货币的种类
1．硬币 2．纸币。纸币是一种法定的货币，称为法币（Legal
Tender）。 3．存款货币。 4．定期存款和储蓄存款。 5．准货币（Near-money）。准货币是指能够执行价值储
藏职能，并且易于转换成交换媒介，但它本身还不是交换 媒介的资产。如股票和债券等金融资产。 6．货币替代物（Money Substitutes）。货币替代物是指 能够暂时执行交换媒介的职能，但不能执行价值储藏职能 的东西。如信用卡。
货币制度及其发展
货币制度的构成 国际货币制度 人民币制度的建立
二、格雷欣法则（Gresham’s Law）
这是货币经济学中一个非常重要的经验定 律。其最通俗的表述是：劣币驱逐良币。 或者复杂一些：当两种交易媒介一起流通 时，较有价值的媒介趋于从流通中消失。
一般来说，良币退出本国流通后，一般进 入价值储藏或者用于国际贸易支付。
三、“铸币—金属”套利原则
货币购买力与商品服务的价格水平互为倒数 。
关于货币购买力高低的波动，是本教程的核 心问题之一。
交易媒介
它们有流通手段、购买手段和支付手段等 等名称，是正在流通着的、现实的货币。
经济生活中对货币的需求首先就是指对它 们的需求：MD = PQ/V
货币流通速度V，实际是一个比值： PQ : MD