CFA重点知识梳理(9A1B通过一级考试)

Ethic重点知识梳理

一、前言部分

（一）相关

AMC Asset Manager Code of professional conduct

（二）The code of ethics

1.以高风亮节出现在所有人面前（integrity、competence、diligence、respect）

2.把职业道德和客户利益凌驾于自身利益之上。

3.投资建议有理有据有节

4.感化他人

5.维护市场

6.提高专业能力

二、条款

I professionalism

I（A）Knowledge of law

1.知道相关法律

2.遵守更严格法律

3.不能“理应”知道还犯法

4.怀疑犯法——咨询——上报主管——上报监管部门——脱离

5.如果咨询错误，依然不能免责

I（B）Independence and objectivity

不能受到威逼利诱

1.上市公司：

不能接受会影响客观独立性的礼物，只要在别人眼中认为会影响就不行（如gift、favor、Job referral 、invitation to lavish function）

不能接受奢侈的旅行安排、可以接受commercial、common 的差旅安排

一般的小纪念品可以接受

2.客户：

要disclose给其他客户及雇主，并收到雇主的书面同意才可以收，如果仅仅告诉雇主但没有得到同意就收礼物，违反了IV（B）additional compensation arrangement

既没告诉也没得到书面同意违反IV（B）、I（B）、V（A）

3.Outside manager ：

不能收礼物，要选择物美价廉的，尤其是管理能力强的

4.Issuer-paid research

可以接受flat fee 任何与结论相关的bonus不能收

5.M&A、IBD及buyside：

不能受到此三方的压力，可以考虑放入restricted list上面，只陈述事实不发表评论。

其他

美国员工的可以买IPO，但需要雇主同意且客户优先，比较火的IPO（over-subscribt）不能买，且不能参与private placement

错题部分：

领导要求当事人给客户推荐垃圾债，应该ignored the request，而不是推荐的同时给客户披露，不能受到来自领导的压力。

I（C）misrepresentation

1.遗漏重大信息：

Omission

打印错误，不算违反，如果过去很长时间仍没改正视同违反

2.吹牛：

Qualification、performance、services

3.剽窃：

Plagiarism

GDP、CPI等数据公开信息不用引用

公共定义（如GDP等名词）除非用自己的话表达出来，否则需要引用出处

其他的引用都必须先考证之后引用原作者，中间作者可提可不提。

研报属于公司资产，其他同事可以使用，不过必须disclose给客户不是自己写的。

错题：

1.绝对不能保证收益，即使加上再多的限定条件也不行

2.fixed income 型的产品也不能说是insured revenue

I（D）misconduct

1.Dishonest conduct：

欺诈，无论是否与本职工作相关都算违反

2.Negative affect：

与本职工作相关才违反，如工作时间喝醉酒（excessive drinking）违反，但自身破产（除与欺诈有关的）、环保主义者砸工厂被抓等都不违反。（破坏财务是否违反有争议）可以视作垃圾条款，如果感觉不对但不违反其他条款可能违反此条

II integrity of capital market（记住名称）

II（A）material and nonpublic information

自己有内幕信息不能用，也不能给别人用

1.内幕信息的确定：

来源可靠——高管、知名分析师、股东亲戚、政府官员等。牙医、竞争对手的分析报告等在例题中出现过，不属于内幕消息

对股价重大影响——财报数据、兼并重组、创新业务、重要客户或供应商改变、审计师意见、宏观经济、老鼠仓（large trade before executed）

非公开——只在小部分人中间公开也不算公开

2.Mosaic theory （不能题目说是就是，必须自己判断是否属于马赛克）

利用重要公开及不重要非公开信息得出结论不属于违反

3.知名分析师：

自己的分析结果有义务保护，不能提前透露给少数人。如果只给了一些大客户相关建议，不违反，不过要明码标价不同的服务

个人交易限制

员工需要定期报告自己账户的交易情况when why how much 给雇主

4.公司自营业务

Proprietary trading procedure有内幕信息，不能用，以下两种情况除外：

公司是dealer 做市商，需要保持passive 客观地接受交易

因为某种投资策略需要，此时应该有充分理由证据表明自己的交易原因

II（B）market manipulation

分为information based和transaction based

不属于市场操纵的三种情况

1.为了避税（比如年底将亏损的账户平仓或清空减少税收）

2.为了实现某种特殊的交易策略（如对冲基金long 和short同时有，增加了交易量

3.为了增加流动性（如案例5中期货交易所为了推销某种产品，增加流动性，宣传其流动性好且可以在一定时期内少支付交易成本）

III duty to clients

III （A）loyalty、prudence and care

此条统领下面的BCDE四条，违反后四条肯定违反此条

1.判断是否属于客户：

（1）Pension fund的客户是其公司的员工，而不是公司本身

一般的基金的客户是此基金的mandate，即基金本身的既定目标，而不是投资这基金的某一个客户的目标，基金经理只用考虑基金本身的投资方向即可

（2）Trust的客户是beneficial。

（3）上市公司分析师的客户是公众投资者

2.判断一个产品是否适合客户应站在整个portfolio的角度去看

3.Soft dollar（soft commission）