豆粕期权交易篇-大连商品交易所
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 到期日前一交易日：闭市后不再挂盘新行权价格的期权合约 • 期权合约挂盘基准价由交易所确定。挂盘基准价是确定新上 市期权合约第一个交易日涨（跌）停板的依据。 • 交易所可以对无成交无持仓的上市期权合约摘牌。上市初期 暂不推出。
p9
合约挂盘与增挂
行权价格间距：
EP≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; 2000元/吨<EP≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; 5000元/吨<EP, 行权价格间距为100元/吨。
大商所豆粕期货和期权月份对应
期权
对应到期月份
1
上年 12月
3
2
5
4
7
6
8
7
9
8
11
10
12
11
p7
最后交易日/到期日
• 举例：豆粕期货期权M1705系列的最后交易日及到期日
p8
合约挂盘与增挂
• 新上市期货合约成交后，期权合约于下一交易日上市交易。
• 交易所在每个交易日闭市后，将根据其标的期货合约的结算 价格，按照期权合约涨跌停板和行权价格间距的规定，挂盘 新行权价格的期权合约。
-5-
交易时间
• 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及 交易所规定的其他时间
和现有标的期货保持 一致
Байду номын сангаас
各所对比
各所基本相同
注意
夜盘也交易期权！！
-6-
最后交易日/到期日
• 豆粕期货最后交易日：合约月份第10个交易日 • 豆粕期货期权最后交易日：合约标的物交割月份前一个月的 第5个交易日
行权价格范围应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动 1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
p 10
涨跌停板
• 停板价格计算公式如下： • （一）涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货 合约涨跌停板幅度 • （二）跌停板价格 = MAX（期权合约上一交易日结算价-标 的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位） • 如果某期权合约结算价小于或者等于下一个交易日涨跌停板 幅度，那么下一个交易日该期权合约最低报价为最小变动价 位。 举例：假设权利金是100，跌停板幅度为200，此时最低报价 应该为最小变动价位0.5元，并且不视为停板。跌停价格不 会出现负数。
p4
行权价格
行权方式 交易代码 上市交易所
合约代码
豆粕期货期权合约： MYYMM-C(P)-EP
M1705-C-2700
M
• 交易代码： Index Option， 合约标的是豆粕 期货
1705
• 标的期货合约的 年和月
C
• 合约类型： • C为看涨期权 • P为看跌期权
2700
• 行权价格：该期 权合约行权价格 为2700元/吨
看涨期权
看跌期权
p 17
豆粕期权对冲
1. 期权对冲 • 行权前的期权对冲与申请行权手数 无关，全部对冲 2.期权行权
期权交易篇
--掌握期权
光大期货 研究团队
目录
仿真规则解析
新手入门要点 四大核心策略
p2
目录
一、仿真规则解析
p3
合约标的物
合约类型 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 到期日
豆粕期货期权合约
豆粕期货合约
看涨期权、看跌期权
一手(10 吨)豆粕期货合约 元（人民币） /吨 0.5 元/吨 期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同 1、 3、 5、 7、 8、 9、 11、 12 月 每周一至周五上午 9:00～11:30，下午 13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间 标的期货合约交割月份前一个月的第 5 个交易日 同最后交易日 行权价格范围至少应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板 幅度对应的价格范围。 • 行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; • 2000元/吨<行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; • 行权价格＞5000 元/吨, 行权价格间距为 100 元/吨 美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日 15:30 之前提出行权申请 MYYMM-C(P)-EP 大连商品交易所
放弃：到期日，M1705价格下跌至2650元/吨，放弃行权
p 13
行权方式
• 美式。买方可以在到期日之
前任一交易日的交易时间，
以及到期日 15:30 之前提出 行权申请。 • 美式期权是商品期货期权的 主流方式。 • 灵活便利，分散行权压力。
注意
到期日延长30分钟，可以集中申请
-14-
行权流程梳理
p 15
到期日实值期权自动行权
• 行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动 申请行权； • 行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动 申请行权；
• 期权买方也可以取消自动申请行权。
注意
• 自动行权本质是自动申请（全部持仓） • 取消到期自动行权后仍可申请行权
• 自动行权参与校验，预留充足资金
p 11
涨跌停板计算
• T-1日：
豆粕1705期货合约结算价为2800，期货涨跌停板幅度为4% M1705-C-2800结算价为80
• T日：
豆粕1705期货合约涨跌停板幅度= 2800 * 4% = 112
M1705-C-2800涨停板价格 = 80 + 112 = 192
M1705-C-2800跌停板价格：由于 80 -112 < 0，所以跌停板价格=0.5 所以该期权的报价范围为： 0.5(最小变动价位）-- 192（ 80+涨停板幅度额）
注意 与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大， 价格波动幅度远远不止4% ——客户：避免错单 ——交易所：暂停市价单、降低最大下单手数
p 12
了结方式
期权合约 了结方式
平仓 行权 放弃
• 举例：以100元/吨的价格买入1手M1705-C-2700
平仓：权利金上涨至200元/吨时，平仓卖出，获得权利金收益 行权：某日，M1705价格上涨至3000元/吨，行权买入标的物
• 注意到期日风险，妥善处理期权持仓，到期日未 平仓或行权的合约持仓清零
期权转期货
• 期权行权后，买卖双方的期权合约持仓相应减少。买方和卖 方按照行权价格建立相应的期货合约持仓。 • 由期权行权转化的期货持仓不参与当日期货结算价计算。 • 期权行权建立的期货合约持仓与原期货合约持仓之和不得超 过该期货合约的持仓限额，否则实行部分行权或者不予行权
p9
合约挂盘与增挂
行权价格间距：
EP≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; 2000元/吨<EP≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; 5000元/吨<EP, 行权价格间距为100元/吨。
大商所豆粕期货和期权月份对应
期权
对应到期月份
1
上年 12月
3
2
5
4
7
6
8
7
9
8
11
10
12
11
p7
最后交易日/到期日
• 举例：豆粕期货期权M1705系列的最后交易日及到期日
p8
合约挂盘与增挂
• 新上市期货合约成交后，期权合约于下一交易日上市交易。
• 交易所在每个交易日闭市后，将根据其标的期货合约的结算 价格，按照期权合约涨跌停板和行权价格间距的规定，挂盘 新行权价格的期权合约。
-5-
交易时间
• 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及 交易所规定的其他时间
和现有标的期货保持 一致
Байду номын сангаас
各所对比
各所基本相同
注意
夜盘也交易期权！！
-6-
最后交易日/到期日
• 豆粕期货最后交易日：合约月份第10个交易日 • 豆粕期货期权最后交易日：合约标的物交割月份前一个月的 第5个交易日
行权价格范围应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动 1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
p 10
涨跌停板
• 停板价格计算公式如下： • （一）涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货 合约涨跌停板幅度 • （二）跌停板价格 = MAX（期权合约上一交易日结算价-标 的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位） • 如果某期权合约结算价小于或者等于下一个交易日涨跌停板 幅度，那么下一个交易日该期权合约最低报价为最小变动价 位。 举例：假设权利金是100，跌停板幅度为200，此时最低报价 应该为最小变动价位0.5元，并且不视为停板。跌停价格不 会出现负数。
p4
行权价格
行权方式 交易代码 上市交易所
合约代码
豆粕期货期权合约： MYYMM-C(P)-EP
M1705-C-2700
M
• 交易代码： Index Option， 合约标的是豆粕 期货
1705
• 标的期货合约的 年和月
C
• 合约类型： • C为看涨期权 • P为看跌期权
2700
• 行权价格：该期 权合约行权价格 为2700元/吨
看涨期权
看跌期权
p 17
豆粕期权对冲
1. 期权对冲 • 行权前的期权对冲与申请行权手数 无关，全部对冲 2.期权行权
期权交易篇
--掌握期权
光大期货 研究团队
目录
仿真规则解析
新手入门要点 四大核心策略
p2
目录
一、仿真规则解析
p3
合约标的物
合约类型 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 到期日
豆粕期货期权合约
豆粕期货合约
看涨期权、看跌期权
一手(10 吨)豆粕期货合约 元（人民币） /吨 0.5 元/吨 期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同 1、 3、 5、 7、 8、 9、 11、 12 月 每周一至周五上午 9:00～11:30，下午 13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间 标的期货合约交割月份前一个月的第 5 个交易日 同最后交易日 行权价格范围至少应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板 幅度对应的价格范围。 • 行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; • 2000元/吨<行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; • 行权价格＞5000 元/吨, 行权价格间距为 100 元/吨 美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日 15:30 之前提出行权申请 MYYMM-C(P)-EP 大连商品交易所
放弃：到期日，M1705价格下跌至2650元/吨，放弃行权
p 13
行权方式
• 美式。买方可以在到期日之
前任一交易日的交易时间，
以及到期日 15:30 之前提出 行权申请。 • 美式期权是商品期货期权的 主流方式。 • 灵活便利，分散行权压力。
注意
到期日延长30分钟，可以集中申请
-14-
行权流程梳理
p 15
到期日实值期权自动行权
• 行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动 申请行权； • 行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动 申请行权；
• 期权买方也可以取消自动申请行权。
注意
• 自动行权本质是自动申请（全部持仓） • 取消到期自动行权后仍可申请行权
• 自动行权参与校验，预留充足资金
p 11
涨跌停板计算
• T-1日：
豆粕1705期货合约结算价为2800，期货涨跌停板幅度为4% M1705-C-2800结算价为80
• T日：
豆粕1705期货合约涨跌停板幅度= 2800 * 4% = 112
M1705-C-2800涨停板价格 = 80 + 112 = 192
M1705-C-2800跌停板价格：由于 80 -112 < 0，所以跌停板价格=0.5 所以该期权的报价范围为： 0.5(最小变动价位）-- 192（ 80+涨停板幅度额）
注意 与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大， 价格波动幅度远远不止4% ——客户：避免错单 ——交易所：暂停市价单、降低最大下单手数
p 12
了结方式
期权合约 了结方式
平仓 行权 放弃
• 举例：以100元/吨的价格买入1手M1705-C-2700
平仓：权利金上涨至200元/吨时，平仓卖出，获得权利金收益 行权：某日，M1705价格上涨至3000元/吨，行权买入标的物
• 注意到期日风险，妥善处理期权持仓，到期日未 平仓或行权的合约持仓清零
期权转期货
• 期权行权后，买卖双方的期权合约持仓相应减少。买方和卖 方按照行权价格建立相应的期货合约持仓。 • 由期权行权转化的期货持仓不参与当日期货结算价计算。 • 期权行权建立的期货合约持仓与原期货合约持仓之和不得超 过该期货合约的持仓限额，否则实行部分行权或者不予行权