豆粕期权交易篇-大连商品交易所
大连商品交易所豆粕交割质量标准
附件2
大连商品交易所豆粕交割质量标准F/DCE D001-2006 DCE QUALITY SPECIFICATION OF THE DELIVERY SOYBEAN MEAL
1 主题内容与适用范围
1.1 本标准规定了用于大连商品交易所交割的豆粕的质量要求、试验方法、检验规则、标签、包装、运输和贮存。
1.2 大连商品交易所豆粕期货合约中所规定的豆粕是指以大豆为原料，以预压-浸提或浸提法取油后所得饲料用大豆粕，产地不限。
1.3 本标准适用于大连商品交易所豆粕期货合约交割标准品。
2 规范性引用文件
应符合GB/T 19541—2004中规范性引用文件的有关规定。
3 术语和定义
应符合GB/T 19541—2004中术语和定义的有关规定。
4 要求
4.1 感官性状：本品呈浅黄褐色或浅黄色不规则的碎片状、粉状或粒状，无发酵、霉变、非挤压性结块、虫蛀及异味异臭。
4.2 夹杂物：应符合GB/T 19541—2004中夹杂物的有关规定。
—1 —
4.4 卫生标准：应符合GB/T 19541—2004中卫生标准的有关规定。
5 试验方法、检验规则、标签、包装、运输和贮存
包装按《大连商品交易所豆粕、玉米、黄大豆2号交割细则》的规定执行，其它应符合GB/T 19541—2004中试验方法、检验规则、标签、运输和贮存的有关规定。
6 附加说明
6.1 本标准由大连商品交易所负责解释。
6.2 本标准自2007年3月合约开始实施。
—2 —。
豆粕商品期权手续费是多少-
豆粕商品期权手续费是多少?豆粕期权手续费分为两种：交易手续费和行权(履约)手续费。
交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。
结合国际惯例及投资者成本收益比：交易手续费标准为1元/手(日内交易与非日内交易手续费标准保持一致)，行权(履约)手续费标准为1元/手，与交易手续费标准保持一致。
随着我国金融市场的发展，如今除了股票、债券、股票及期货外，交易所还推出了商品期权，目前豆粕期权已经在大连商品交易所上市交易。
和其它投资产品一样，买卖商品期权也需要一定的手续费。
那么，豆粕商品期权手续费是多少?下面我们来看看小编给出的这篇文章。
▲一、豆粕商品期权手续费是多少?豆粕期权手续费分为两种：交易手续费和行权(履约)手续费。
交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。
行权(履约)手续费是指期权买方(卖方)在行权(履约)后，期权持仓转为期货持仓的费用。
期权手续费不宜过低，从市场培育的角度，期权手续费不宜过高，结合国际惯例及投资者成本收益比：交易手续费标准为1元/手(日内交易与非日内交易手续费标准保持一致)，行权(履约)手续费标准为1元/手，与交易手续费标准保持一致。
期权上市初期以平稳运行为首要目标，未来将根据市场实际情况，并借鉴国际交易所手续费管理经验进一步优化手续费措施。
▲二、豆粕期权的行权方式是什么?在豆粕期权行权方式上，大商所豆粕期权行权方式为美式，当前的期权制度设计为客户，在合约到期日及到期日之前的每个交易日均可提出行权申请，期权行权需由买方客户或会员提出申请，否则不予执行规定。
同时，采用实值期权到期自动申请行权的方式。
在期权合约到期日，交易所将对实值额大于零的期权持仓自动提交行权申请，除非其买方客户或会员在到期日当天取消自动申请行权。
在国际期货期权市场，大部分交易所对实值期权做自动行权处理，买方客户可以提出不行权的申请。
▲三、期权交易的风险有哪些?期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。
大连商品交易所正迎来前所未有的良好局面
将不断丰富农林畜产品期货品种系列，推动期权早日上市在11月13日于广州举行的第八届国际油脂油料大会上，大连商品交易所理事长刘兴强在致辞时指出，大商所今年有五个新品种获批，市场建设取得重大突破，迎来了前所未有的良好局面。
下一步交易所将不断丰富包括油脂油料在内的农林畜产品期货品种系列，完善各类期货品种结构，推动期权早日上市。
刘兴强首先介绍了油脂油料期货市场发展情况，他说，今年大豆进口量预计达到6600万吨，创历史最高纪录，棕榈油的进口量也预计达到600万吨。
今年我国大豆、豆粕、豆油、棕榈油现货市场价格最大波幅分别达到15.67%、18.52%、25.82%和21.44%。
由于影响油脂油料价格因素较多，这些年油脂油料期货交易一直比较活跃。
今年1至10月，大商所五个油脂油料品种共计成交3.83亿手（单边），占全国期货品种成交总量的22%，这反映出油脂油料期货品种在中国期货市场的重要地位。
他指出，油脂油料系列是大商所最具优势和特色的品种系列。
一是市场流动性较高，品种比较成熟。
按可比口径折合成吨数，2012年豆粕成交量已达到同期美国CBOT豆粕的近两倍，期现比超过美国，真正与国外发达市场水平相当。
同时，油脂油料期货品种的流动性比率呈逐年下降趋势，大量未平仓合约迅速对冲交易不会引起价格的大幅波动，市场对大笔交易需求承受和吸纳能力较强，品种发展已趋于成熟。
二是产业客户参与程度较深。
目前参与我国油脂油料期货的客户涉及上、中、下游全产业链条，行业八大龙头企业都参与了套期保值交易，国内日压榨能力1000吨以上的油厂90%以上参与。
今年参与大商所油脂油料品种交易的法人客户累计达9917个，法人成交、持仓占比分别为13.15%和43.16%。
三是国内外期现货价格联动密切，市场对接比较充分。
我国油脂油料期现货市场价格相关系数均在0.9以上，进入交割月期现货市场价格合理回归，国内与国外市场内外盘价格相关系数也均在0.8以上。
大连商品交易所交易细则
大连商品交易所交易细则大连商品交易所(DCE)成立于1993年，是国家级大型综合性商品交易所之一，是中国重要的衍生品市场，也是亚太地区最大的化工交易场所。
大连商品交易所的主要交易品种包括螺纹钢、铁矿石、焦炭、豆油、豆粕等。
为了保证市场的公平和透明，大连商品交易所制定了交易细则，规定了交易时间、交割方式、交易保证金、交易限制等内容，下面我们就一一介绍。
交易时间：大连商品交易所的交易时间为周一至周五的9:00-11:30，13:30-15:00，其中15:00-15:15为闭市集合竞价时段。
交易所的交易时间是由全体会员共同决定的，会员可以通过会议或其他形式进行协商和表决，以保证交易的时间安排具有代表性和准确性。
交割方式：大连商品交易所的交割方式以实物交割为主，即买卖双方在交割时按照约定的质量及数量要求提供对应的实物商品。
同时也可以选择现金交割，即买方按照约定的价格支付货款，卖方将实物商品交付给买方。
不同品种的交割时间和方式也有所不同，具体以商品交易所的规定为准。
交易保证金：交易保证金是保障交易的资金安全和交易效率的重要措施。
大连商品交易所采用的是阶梯式保证金制度，也就是说，交易者根据自己所持仓位的风险程度和市场波动的风险程度，按照不同标准交纳不同的交易保证金。
交易保证金的计算公式和标准可以在交易所的官方网站上查找。
交易限制：为了保证市场的稳定和交易的公平，大连商品交易所还规定了交易限制，包括涨跌停板限制，单笔委托数量限制等。
涨跌停板限制是指当某个品种的价格上涨或下跌超过了规定的范围时，交易将被暂停或停止；单笔委托数量限制是指交易者在某一品种的交易中所能申报的单笔委托数量上限。
以上就是大连商品交易所的交易细则，交易者在进行交易前一定要了解这些规定，并按照规定进行交易。
同时，交易者还要注意风险控制，在交易中适当地控制仓位，防范风险。
最后提醒交易者，在进行交易时要遵守交易所的交易纪律和行为准则，不得进行欺诈行为，保证市场的秩序和稳定。
DCE和CBOT市场介绍
dce和cbot市场介绍天琪期货dce和cbot市场概述大连商品交易所dce市场daliancommodityexchange芝加哥期货交易所cbot市场chicagoboardtradedce交易品种介绍黄大豆1号黄大豆2号豆粕玉米cbot交易品种介绍黄豆豆粕豆油玉米小麦其他品种dce和cbot主要品种合约介绍黄大豆1号黄大豆2号豆粕玉米cbot大豆cbot豆粕cbot玉米cbot大豆历史走势dce大豆历史走势dce与cbot大豆走势比较cbot大豆与美国现货走势比较美国现货基差的表示含义大豆期货合约的月份表示sx0505年11月大豆578911月份合约大豆现货按照对应的期货合约标注基差例如
DCE和CBOT市场介绍
DCE和CBOT市场概述
大连商品交易所（DCE市场） Dalian Commodity Exchange 芝加哥期货交易所（CBOT市场） Chicago Board of Trade
DCE交易品种介绍
黄大豆1号 黄大豆2号 豆粕 玉米
CBOT交易品种介绍
基差报价
期货市场常见术语介绍
多头、空头（Long,Short） 开平仓、多空换手 持仓、斩仓、锁仓 强平、多逼空、空逼多 结算价、集合竞价 利多、利空 升贴水（premium）、正逆基差（contango、 backwardation） 期权（option）
美国农产品单位换算介绍
黄豆 豆粕 豆油 玉米 小麦 其他品种
DCE和CBOT主要品种合约介绍 黄大豆1号
黄大豆2号
豆粕
玉米
CBOT大豆
CBOT豆粕
CBOT玉米
CBOT大豆历史走势
DCE大豆历史走势
大连商品交易所的豆类期货涨跌不一
周一，大连商品交易所的豆类期货涨跌不一。
4点至2837点，豆油主力合约外盘方面，经历双边震荡后，生长条件近乎理想且作物长势情况良好，市场上涨动能受到抑制。
周四上海基本金属高开后，振荡下行。
沪铜主力合约元，上涨140元。
沪锌主力合约早盘与国内同步下挫，进入场内交易上涨，场外交易终盘报收于幅并未全部抵消早盘跌幅，场外交易报收于沪铝昨日表现继续一般，整数关口只差一点，盘中最高冲至主力持仓方面，昨晚美国3M和电话电报公司的业绩公布好于市场预期使道琼斯指数强劲上升，市场对美国公司的利润增长再次乐观。
昨晚道琼斯上涨数）收于70.09，上涨昨晚伦金盘中震荡，盘中最高上摸隔夜原油深幅下探，受出了长下影线，周四亚洲电子盘继续企稳在是很明显可以看到涨幅减小，高位盘整。
而美元指数在前日短暂的调整之后继续沿前低点但由此引发了黄金的反弹行情。
周四国内商品中农产品波动幅度较小，工业品中胶和金属高位震荡，继续等待原油的突破。
周四TA909全天震荡走高，最高价周四LLDPE期货主力合约后震荡走高，最高价10565月23日LLDPE从盘后持仓情况来看，周四永安期货多单增仓周四PVC主力合约走低，最低探至6845跌幅为0.14% ，持仓量减少周四燃料油主力合约最低价3759，收盘价从盘后持仓情况来看，周四浙江永安多单减仓名持仓量中空单量超过多单量由于市场并不看好来年印度食糖生产前景继续对期糖市场形成支撑，加上投机商在周边市场上涨的背景下进行买进，本周三今日郑糖主力合约持仓略减。
从盘面看走势仍较弱，短期内有继续走低的可能。
客服中心。
大连商品交易所相关业务规则修正案.
附件2大连商品交易所相关业务规则修正案一、《大连商品交易所黄大豆1号交割细则(修正案)》第十八条入库、出库费用实行最高限价。
各指定交割仓库应在每年10月1日之前将下一年度入库、出库最高费用标准上报交易所，交易所核准后，于当年11月1日之前予以公布。
新增指定交割仓库的入库、出库最高费用标准自交易所公布之日起实施。
铁路运输：20元/吨（包括铁路代垫费用、库内搬倒费、力资费、过磅费等）汽车运输：3元/吨（包括力资费、过磅费等，库内搬倒费另计）。
第十九条指定交割仓库杂项作业服务收费实行最高限二、《大连商品交易所豆粕、玉米、黄大豆2号交割细则（修正案）》第五十条入库、出库费用实行最高限价。
各指定交割仓库应在每年10月1日之前将下一年度入库、出库最高费用标准上报交易所，交易所核准后，于当年11月1日之前予以公布。
新增指定交割仓库的入库、出库最高费用标准自交易所公布之日起实施。
铁路运输（一）包粮入库、出库费用：铁路运输：20元/吨（包括铁路代垫费用、库内搬倒费、力资费、过磅费等）汽车运输：3元/吨（包括力资费、过磅费等，库内搬倒费另计）船舶运输：13元/吨（包括库内搬倒费、力资费、过磅费、平仓费等）（二）散粮入库、出库费用：铁路运输：20元/吨（包括铁路代垫费用、入仓费、过磅费等）汽车运输：3元/吨（包括入出仓费、过磅费等）船舶运输：13元/吨（包括入出仓费、过磅费、平仓费等）第五十一条玉米入库、出库费用实行最高限价：（一）包粮入库、出库费用：铁路运输：15元/吨（包括铁路代垫费用、库内搬倒费、力资费、过磅费等）；汽车运输：3元/吨（包括力资费、过磅费等，库内搬倒费另计）；船舶运输：20元/吨（包括库内搬倒费、力资费、过磅费、平仓费等）。
（二）散粮入库、出库费用：铁路运输：15元/吨（包括铁路代垫费用、入仓费、过磅费等）；汽车运输：3元/吨（包括入出仓费、过磅费等）；船舶运输：20元/吨（包括入出仓费、过磅费、平仓费等）。
大商所豆粕3月交割制度
大商所豆粕3月交割制度
大连商品交易所（简称“大商所”）豆粕期货的交割制度是标准仓单交割制度。
豆粕期货合约的交割月份是1、3、5、7、8、9、10、11月，而最后交易
日是合约月份的倒数第4个交易日，最后交割日则是最后交易日后第3个交易日。
标准仓单是由交易所统一制定的，用于交割的凭证。
豆粕的标准仓单是由满足质量、规格、包装等要求的豆粕所制成，每张标准仓单的数量为200吨。
在交割过程中，买方会员应当在最后交割日之前将标准仓单提交给交易所，同时支付相应的货款。
卖方会员则需要在最后交割日之前将相应的货物交付给交易所指定的交割仓库，并获得标准仓单。
需要注意的是，在豆粕期货的交割过程中，可能会出现一些特殊情况，例如质量问题、交割仓库的容量不足等。
因此，在进行豆粕期货交易时，建议了解相关的交割规则和流程，以避免不必要的风险。
6大连商品交易所简介
大连商品交易所简介
大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准并由中国证监会监督管理的全国四家期货交易所之一。
经过十八年规范运营、稳步发展，大连商品交易所已发展成为中国重要的综合性、全国性、国际化期货交易中心。
在发现商品价格、引导商品生产与流通、为市场主体提供避险工具等方面发挥了重要作用，为大连区域性金融中心建设、东北亚航运中心建设做出了积极贡献。
近五年，大商所实现了跨越式发展，交易品种由4个增加到9个，成交量由1.20亿手增长至4.03亿手，成交额由2.61万亿元增长至20.85万亿元，累计上缴国家税费17亿元。
目前，大商所上市交易的有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭9个商品期货品种。
共有会员188家，指定交割库137家，投资者开户数超过120万户，分布在全国28个省市自治区，市场日均资金量近400亿元。
2010年在全球期货期权交易所成交量排名中，大商所位列第13名。
国务院批准的《东北地区振兴规划》提出，“依托大连商品交易所，大力发展期货贸易，建设亚洲重要的期货交易中心”。
《辽宁沿海经济带发展规划》提出“增加大连商品交易所品种，扩大规模”。
大连市提出，以期货业为龙头、建设大连区域性金融中心。
国家和地方的重要支持，为大商所发展
带来新的历史机遇。
大商所将沿着“用一流的人才、一流的管理、一流的技术、一流的服务建设一流期货交易所”的目标阔步前行！。
大连商品交易所交易规则
大连商品交易所交易规则文章属性•【制定机关】•【公布日期】•【字号】•【施行日期】2000.05.01•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】已被修订•【主题分类】商务综合规定正文大连商品交易所交易规则第一章总则第一条为规范期货交易行为，保护期货交易当事人的合法权益和社会公众利益，根据国家有关法律、法规、政策和《大连商品交易所章程》，制定本交易规则。
第二条大连商品交易所（以下简称交易所）的主要业务是：根据公开、公平、公正和诚实信用的原则，组织经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的期货交易。
第三条本交易规则适用于交易所内的一切交易活动，交易所、会员、客户、指定交割仓库、指定结算银行及其工作人员必须遵守本交易规则。
第二章上市品种和期货合约第四条交易所上市品种为大豆、豆粕、啤酒大麦以及经中国证监会批准的其他期货品种。
第五条交易时间为每周一至五，九时至十一时三十分和十三时三十分至十五时（国家法定假日除外）。
每一交易日各品种的交易时间安排，由交易所另行公告。
第六条期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
第七条期货合约的内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码。
期货合约的附件与期货合约具有同等法律效力。
第八条最小变动价位是指该期货合约的单位价格涨跌变动的最小值。
第九条涨跌停板是指该期货合约允许的每日交易价格最大波动幅度。
该期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
第十条期货合约交割月份是指该合约规定进行实物交割的月份。
第十一条最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。
第十二条期货合约的交易单位为"手"，期货交易必须以"一手"的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。
基差实操案例
基差实操案例基差是指在特定时间和特定商品上的期货价格与现货价格之间的差额。
在实操中，基差的大小和变化对于套期保值和投机交易非常重要。
以下是一个基差实操案例：某饲料企业需要在大连商品交易所（大商所）进行豆粕套期保值。
该企业在大商所卖出100手豆粕期货合约，以锁定未来采购成本。
根据大商所的规则，豆粕期货合约的交易单位为10吨/手，因此该企业卖出的期货合约相当于1000吨豆粕。
在卖出期货合约后，该企业了解到当地豆粕现货市场的价格为3200元/吨。
由于期货合约是在未来交割的，因此需要考虑基差的影响。
假设大商所豆粕期货合约的收盘价为3300元/吨，则基差为3200元/吨（现货价格） - 3300元/吨（期货价格） = -100元/吨。
由于基差为负值，该企业担心未来现货价格下跌会导致期货价格上涨，从而增加采购成本。
为了减少这种风险，该企业决定在基差较大时进行买入平仓操作。
经过一段时间后，当地豆粕现货价格上涨至3400元/吨，而大商所豆粕期货价格上涨至3450元/吨。
此时基差为3400元/吨（现货价格） - 3450元/吨（期货价格） = -50元/吨。
该企业认为基差已经缩小，是买入平仓的好时机。
因此，该企业在大商所买入100手豆粕期货合约进行平仓，结束套期保值操作。
通过这个实操案例可以看出，基差的变化对于套期保值操作非常重要。
在卖出套期保值时，企业需要关注基差是否过大，以避免未来现货价格下跌时期货价格上涨的风险。
而在买入平仓时，企业需要关注基差是否缩小，以避免增加不必要的成本。
因此，在实际操作中，企业需要根据市场情况和自身需求，灵活运用基差进行套期保值和投机交易。
大连商品交易所交割业务手册(仅供参考)
大连商品交易所交割业务手册大纲目录一、实物交割 (2)（一）交割方式 (2)（二）交割费用 (10)（三）交割票据流转 (10)（四）交割违约处理 (11)二、仓单生成 (12)（一）交割预报 (12)（二）商品检验 (14)（三）仓单注册 (14)三、仓单流通 (15)（一）标准仓单充抵业务 (15)（二）标准仓单冲抵业务 (24)四、仓单注销 (27)五、交割限仓及套期保值 (30)六、厂库仓单管理 (30)七、各品种交割注意事项 (32)（一）线型低密度聚乙烯 (32)（二）黄大豆1号 (34)（三）黄大豆2号 (36)（四）豆粕 (38)（五）豆油 (40)（六）焦炭 (41)（七）聚氯乙烯 (44)（八）棕榈油 (46)（九）玉米 (47)一、实物交割实物交割是指交易双方按照合约和规则的规定通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结未平仓合约的过程。
个人客户不允许交割。
自交割月第一个交易日起，交易所对个人客户的交割月份持仓予以强制平仓。
进行实物交割的客户必须是法人户，同时必须具备一般纳税人资格，能够开具和接收增值税专用发票。
（一）交割方式大商所交割方式有三种：期货转现货、一次性交割、滚动交割。
1、期货转现货（1）定义期货转现货（以下简称期转现）是指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。
（2）申请资格及办理期限提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日）。
（3）期转现流程（4）期货头寸的了结期转现批准日结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格（该协议价格也是交割结算价，由买卖双方自行协商，交易所不限制价格幅度）进行平仓处理，产生的盈亏计入当日平仓盈亏。
期转现的持仓从当日持仓量中扣除，交易结果不计入当日结算价和成交量。
每个交易日结束后，交易所将当日执行的期转现有关信息予以公布。
豆粕期货基础知识-讲义介绍
进口大豆压榨利润亏损仍较大 压榨利润亏损，油厂挺价。
大豆加工业整体开工率低
• 2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开 工率为55.8%。按照9,860万吨的加工能力计算,今年中国大 豆加工业整体开工率明显低于2010年的64.9%和2009年的 61.9%。
豆粕库存有所放大
（计算方式来自汇易网）
需求变化影响豆油价格
豆油期货投资价值介绍
影响因素：豆粕及替代品影响 豆粕及其替代品影响：
豆油与豆粕的价格走势呈反向关系 替代品对豆油价格影响程度大
影响因素：政策因素
豆油期货投资价值介绍
农产品及贸易政策影响：
农业及相关市场政策 进出口贸易政策
影响因素：其他因素
豆油期货投资价值介绍
种植
豆粕的生产情况
• 美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二 位。
• 山东、江苏、广东等沿海地区是我国主要的豆粕 生产基地。
豆粕的消费情况
• 2008年前，欧盟是全球最大的消费国，需求量 维持在3000-3500万吨的规模。
• 中国2008/09年的豆粕消费量达到3,167万吨， 超过欧盟成为世界最大豆粕消费地区。
• 目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前 后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。
• 终端饲料企业和贸易商暂持观望态度，追涨意愿不强。
豆粕消费情况
• 豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响： —猪禽类产品价格: 肉禽及其制品价格上涨33.6%，贡献率为2.08%，其 中猪肉价格上涨56.7%（1.46%）； —生猪补栏:五个月连增。
1、阿： 1、中美： 1、巴、 种植面积； 种植意向， 阿：收割
大连商品交易所套利交易指令介绍
流动性风险
在某些情况下，套利交易 可能面临市场流动性不足 的风险，影响交易的执行。
政策风险
政策变化可能对套利交易 产生影响，如交易所规则 调整、税收政策变化等。
风险评估
量化评估
01
通过建立数学模型和运用统计方法，对套利交易的风险进行量
CHAPTER
跨期套利
总结词
跨期套利是指利用同一商品不同到期月份之 间的价格差异进行套利交易的策略。
详细描述
当同一商品的不同到期月份合约价格出现不 合理价差时，套利者可以通过买入低估月份 合约，同时卖出高估月份合约，待价差回归 正常后进行平仓获利。
跨市套利
总结词
跨市套利是指利用不同交易所上市的同一种 商品合约之间的价格差异进行套利交易的策 略。
大连商品交易所套利交易指令 介绍
目录
CONTENTS
• 大连商品交易所套利交易概述 • 大连商品交易所套利交易指令类型 • 大连商品交易所套利交易策略 • 大连商品交易所套利交易的风险管理 • 大连商品交易所套利交易的案例分析
01 大连商品交易所套利交易概述
CHAPTER
套利交易的定义与特点
套利交易定义
详细描述
当大连商品交易所和纽约商品交易所之间的某一商品价 格存在差异时，套利者会同时买入价格较低的交易所的 合约，同时卖出价格较高的交易所的合约，等到两个交 易所之间的价格关系回归正常时进行平仓。
谢谢
THANKS
详细描述
当同一商品在不同交易所的价格出现不合理 价差时，套利者可以在价格较低的交易所买 入，同时在价格较高的交易所卖出，待价差
回归正常后进行平仓获利。
我国豆粕期货期权定价分析——基于分数快速傅立叶变换
我国豆粕期货期权定价分析——基于分数快速傅立叶变换作者：方民张秋兰来源：《时代经贸·北京商业》 2018年第23期引言2017年3月31日，国内首个商品期权——豆粕期权于大连商品交易所正式上线。
豆粕期权合约是规定买方有权在将来某一时间段内以特定价格买入或者卖出相应豆粕期货的标准化合约。
作为期权市场的重要组成部分，商品期权上市是国内期权市场继2015年上市金融期权——50ETF期权之后的重大发展，意味着国内金融衍生品市场发展翻开新的篇章。
期权作为专业性较强的金融工具，其独特的属性和风险特征要求投资者须具备一定条件才能入市。
豆粕期权也采用了投资者适当性制度，调高准入门槛。
—、期权定价期权定价是所有衍生金融工具定价中最复杂的，它涉及到随机过程等较为复杂的概念。
期权定价首先必须研究证券价格的变化过程。
目前，学术界普遍用随机过程来描述证券价格的变化过程。
Black 和Sholes（1973）认为价格是一种布朗运动的随机过程推导出知名的布莱克——舒尔斯（Black—Scholes）期权定价。
后续许多研究都在布莱克——舒尔斯期权定价基础下进行扩展。
然而布莱克——舒尔斯期权定价与真实期权市场价格存在极大的定价偏误也是近年来学者持续在研究期权定价不断进行修正改良。
Carr和Madan（1999）基于快速傅立叶变换（Fast Fourier Transform;FFT）的革命性方法当分析已知对数商品价格的特征函数时，使用FFT算法进行期权定价。
Carr和Madan（1999）针对期权价格的时间价值应用傅里叶变换开发了封闭解析式。
通过使用FFT进行反变换来回推计算初期权价格。
Chourdakis（2004）将分数快速傅立叶变换（Fractional Fast Fourier Transform;FRFT）用来计算期权定价。
二、基于分数快速傅立叶变换进行期权定价结果我们采用传统布莱克——舒尔斯模型（Black- Sholes Model; BS）和基于分数快速傅立叶变换形式方差伽马模型（Variance Gamma Model; VG）对2017年3月31日豆粕期权上市发行首日所有市场流通之豆粕看涨期权进行全局性一次性估计，校估结果如表一。
大连商品交易所关于调整大连商品交易所豆粕和玉米期权最大下单数量的通知
大连商品交易所关于调整大连商品交易所豆粕和玉米
期权最大下单数量的通知
文章属性
•【制定机关】大连商品交易所
•【公布日期】2023.07.07
•【字号】
•【施行日期】2023.07.07
•【效力等级】地方规范性文件
•【时效性】现行有效
•【主题分类】市场规范管理
正文
大连商品交易所关于调整大连商品交易所豆粕和玉米期权最
大下单数量的通知
各会员单位及相关主体：
经研究决定，自2023年7月17日交易时（即7月14日夜盘交易小节时）起，豆粕期权交易指令每次最大下单数量调整为1000手，玉米期权交易指令每次最大下单数量调整为2000手。
上述调整自豆粕2407期权合约系列和玉米2407期权合约系列所有合约起实施。
特此通知。
大连商品交易所
2023年7月7日。
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p 15
到期日实值期权自动行权
• 行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动 申请行权； • 行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动 申请行权；
• 期权买方也可以取消自动申请行权。
注意
• 自动行权本质是自动申请（全部持仓） • 取消到期自动行权后仍可申请行权
• 自动行权参与校验，预留充足资金
看涨期权
看跌期权
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豆粕期权对冲
1. 期权对冲 • 行权前的期权对冲与申请行权手数 无关，全部对冲 2.期权行权
-5-
交易时间
• 每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及 交易所规定的其他时间
和现有标的期货保持 一致
！
-6-
最后交易日/到期日
• 豆粕期货最后交易日：合约月份第10个交易日 • 豆粕期货期权最后交易日：合约标的物交割月份前一个月的 第5个交易日
大商所豆粕期货和期权月份对应
期权
对应到期月份
1
上年 12月
3
2
5
4
7
6
8
7
9
8
11
10
12
11
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最后交易日/到期日
• 举例：豆粕期货期权M1705系列的最后交易日及到期日
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合约挂盘与增挂
• 新上市期货合约成交后，期权合约于下一交易日上市交易。
• 交易所在每个交易日闭市后，将根据其标的期货合约的结算 价格，按照期权合约涨跌停板和行权价格间距的规定，挂盘 新行权价格的期权合约。
行权价格范围应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动 1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。
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涨跌停板
• 停板价格计算公式如下： • （一）涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货 合约涨跌停板幅度 • （二）跌停板价格 = MAX（期权合约上一交易日结算价-标 的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位） • 如果某期权合约结算价小于或者等于下一个交易日涨跌停板 幅度，那么下一个交易日该期权合约最低报价为最小变动价 位。 举例：假设权利金是100，跌停板幅度为200，此时最低报价 应该为最小变动价位0.5元，并且不视为停板。跌停价格不 会出现负数。
放弃：到期日，M1705价格下跌至2650元/吨，放弃行权
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行权方式
• 美式。买方可以在到期日之
前任一交易日的交易时间，
以及到期日 15:30 之前提出 行权申请。 • 美式期权是商品期货期权的 主流方式。 • 灵活便利，分散行权压力。
注意
到期日延长30分钟，可以集中申请
-14-
行权流程梳理
• 注意到期日风险，妥善处理期权持仓，到期日未 平仓或行权的合约持仓清零
期权转期货
• 期权行权后，买卖双方的期权合约持仓相应减少。买方和卖 方按照行权价格建立相应的期货合约持仓。 • 由期权行权转化的期货持仓不参与当日期货结算价计算。 • 期权行权建立的期货合约持仓与原期货合约持仓之和不得超 过该期货合约的持仓限额，否则实行部分行权或者不予行权
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行权价格
行权方式 交易代码 上市交易所
合约代码
豆粕期货期权合约： MYYMM-C(P)-EP
M1705-C-2700
M
• 交易代码： Index Option， 合约标的是豆粕 期货
1705
• 标的期货合约的 年和月
C
• 合约类型： • C为看涨期权 • P为看跌期权
2700
• 行权价格：该期 权合约行权价格 为2700元/吨
注意 与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大， 价格波动幅度远远不止4% ——客户：避免错单 ——交易所：暂停市价单、降低最大下单手数
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了结方式
期权合约 了结方式
平仓 行权 放弃
• 举例：以100元/吨的价格买入1手M1705-C-2700
平仓：权利金上涨至200元/吨时，平仓卖出，获得权利金收益 行权：某日，M1705价格上涨至3000元/吨，行权买入标的物
期权交易篇
--掌握期权
光大期货 研究团队
目录
仿真规则解析
新手入门要点 四大核心策略
p2
目录
一、仿真规则解析
p3
合约标的物
合约类型 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌停板幅度 合约月份 交易时间 最后交易日 到期日
豆粕期货期权合约
豆粕期货合约
看涨期权、看跌期权
一手(10 吨)豆粕期货合约 元（人民币） /吨 0.5 元/吨 期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同 1、 3、 5、 7、 8、 9、 11、 12 月 每周一至周五上午 9:00～11:30，下午 13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间 标的期货合约交割月份前一个月的第 5 个交易日 同最后交易日 行权价格范围至少应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板 幅度对应的价格范围。 • 行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; • 2000元/吨<行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; • 行权价格＞5000 元/吨, 行权价格间距为 100 元/吨 美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日 15:30 之前提出行权申请 MYYMM-C(P)-EP 大连商品交易所
• 到期日前一交易日：闭市后不再挂盘新行权价格的期权合约 • 期权合约挂盘基准价由交易所确定。挂盘基准价是确定新上 市期权合约第一个交易日涨（跌）停板的依据。 • 交易所可以对无成交无持仓的上市期权合约摘牌。上市初期 暂不推出。
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合约挂盘与增挂
行权价格间距：
EP≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; 2000元/吨<EP≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; 5000元/吨<EP, 行权价格间距为100元/吨。
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涨跌停板计算
• T-1日：
豆粕1705期货合约结算价为2800，期货涨跌停板幅度为4% M1705-C-2800结算价为80
• T日：
豆粕1705期货合约涨跌停板幅度= 2800 * 4% = 112
M1705-C-2800涨停板价格 = 80 + 112 = 192
M1705-C-2800跌停板价格：由于 80 -112 < 0，所以跌停板价格=0.5 所以该期权的报价范围为： 0.5(最小变动价位）-- 192（ 80+涨停板幅度额）