期权敏感性分析
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变量 敏感性指标 德尔塔Δ
期权分类 看涨 看跌 S/K=0 S/K=1 S/K=1.5
标的资产价格
取值范围
S/K（标的资产价格/执行价格） 0 ↑，变大并趋于1，↓，趋于0 ↓，趋于0，↑，变大并趋于-1 较小
对标的资产价格 Δ ∈（0，1） 变动的敏感性 Δ ∈（-1，0） 对标的资产价格 变动的敏感性 正值
伽玛Г
维嘉ν 看涨 西塔 θ 看跌 看涨 柔ρ 看跌 随着标的资产价 格单调递增
S/K影响更大， 与期权价格成正比 波动率作用被弱 化 非平价期权的西 塔先变小后变 通常为负值 大，接近到期收 敛于0 均为负值 越是虚值期权， 利率变化对期权 价值的影响越小
S/K（标的资产价格/执行价格） 1（平价或其附近） ↑，变大并趋于1，↓，趋于0 ↓，趋于0，↑，变大并趋于-1 最大 较小 1.5或更大
波动率
时间（距离到期时间） 0
实则收敛于1，平收敛于0.5，虚
实则收敛于-1，平收敛于-0.5，
1、波动率和伽玛的最大值呈现反比 虚，先增大，然后变小，接近到期 平，趋于无穷 2、↑，行权价格附近的伽玛减少 大 虚，先增大，然后变小，接近到期 3、↑，远离行权价的伽玛增加 此时对期权价 格影响变小
S/K影响更大， 波动率作用被弱 期权价格对波动率的敏感性 化 非平价期权的西 此处附近绝对值最大， 平价，单调递增至无穷 塔先变小后变 大，接近到期收 大 敛于0 最敏感 越是实值期权，利率变 越是虚值期权， 化对期权价值的影响越 利率变化对期权 大 价值的影响越小
度量期权价格对到期日变动的
随时间到期， 单调收敛于零
时间（距离到期时间） 0.5 1
利率
则收敛于1，平收敛于0.5，虚收敛于0
则收敛于-1，平收敛于-0Fra Baidu bibliotek5，虚收敛于0
先增大，然后变小，接近到期收敛于0
先增大，然后变小，接近到期收敛于0
度量期权价格对到期日变动的敏感度
度量期权价 格对利率变 动敏感性
期权分类 看涨 看跌 S/K=0 S/K=1 S/K=1.5
标的资产价格
取值范围
S/K（标的资产价格/执行价格） 0 ↑，变大并趋于1，↓，趋于0 ↓，趋于0，↑，变大并趋于-1 较小
对标的资产价格 Δ ∈（0，1） 变动的敏感性 Δ ∈（-1，0） 对标的资产价格 变动的敏感性 正值
伽玛Г
维嘉ν 看涨 西塔 θ 看跌 看涨 柔ρ 看跌 随着标的资产价 格单调递增
S/K影响更大， 与期权价格成正比 波动率作用被弱 化 非平价期权的西 塔先变小后变 通常为负值 大，接近到期收 敛于0 均为负值 越是虚值期权， 利率变化对期权 价值的影响越小
S/K（标的资产价格/执行价格） 1（平价或其附近） ↑，变大并趋于1，↓，趋于0 ↓，趋于0，↑，变大并趋于-1 最大 较小 1.5或更大
波动率
时间（距离到期时间） 0
实则收敛于1，平收敛于0.5，虚
实则收敛于-1，平收敛于-0.5，
1、波动率和伽玛的最大值呈现反比 虚，先增大，然后变小，接近到期 平，趋于无穷 2、↑，行权价格附近的伽玛减少 大 虚，先增大，然后变小，接近到期 3、↑，远离行权价的伽玛增加 此时对期权价 格影响变小
S/K影响更大， 波动率作用被弱 期权价格对波动率的敏感性 化 非平价期权的西 此处附近绝对值最大， 平价，单调递增至无穷 塔先变小后变 大，接近到期收 大 敛于0 最敏感 越是实值期权，利率变 越是虚值期权， 化对期权价值的影响越 利率变化对期权 大 价值的影响越小
度量期权价格对到期日变动的
随时间到期， 单调收敛于零
时间（距离到期时间） 0.5 1
利率
则收敛于1，平收敛于0.5，虚收敛于0
则收敛于-1，平收敛于-0Fra Baidu bibliotek5，虚收敛于0
先增大，然后变小，接近到期收敛于0
先增大，然后变小，接近到期收敛于0
度量期权价格对到期日变动的敏感度
度量期权价 格对利率变 动敏感性