新《证券法》培训讲义
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
5、解除了国企炒股的法律限制（第83条）
国有企业和国有资产控股的企业买卖上 市交易的股票，必须遵守国家有关规定。
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
四个不相匹配
• 老《证券法》与我国资本市场的地位和应 发挥的作用不相匹配
• 老《证券法》与我国加入WTO以及进一步 对外开放深化的形势要求不相匹配
• 老《证券法》与我国资本市场发展和创新 的要求不相匹配
• 老《证券法》与当前的国内外经济、金融 环境的要求不相匹配
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2020/11/21
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•S h e n z h e n S t o c k
主要内容
Exchange
一、《证券法》修改的基本背景 二、《证券法》修改的主要特点 三、《证券法》修改的主要内容 四、《证券法》修改对资本市场的影响
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2、完善禁止“市场操纵”的有关规定（第77 条）
（1）总结对市场操纵查处的经验，扩大市场操 纵的范围，增强相关条款的操作性。
（2）新增了市场操纵的民事赔偿责任。
（3）增加操纵市场的行政法律责任。
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（3）将公司最近三年连续亏损，在限期内未能消除， 修改为“在其后一个年度内未能恢复盈利” ；
（4）将 “公司决议解散、被行政主管部门依法责令 关闭或者被宣告破产” 修改为“公司解散或者被 宣告破产”；
（5）交易所上市规则规定的其他情形
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《证券法》修改的主要特点
一、放松管制，鼓励创新，大力发展证券市场 。
二、提高上市公司质量，强化证券公司制度建设，防范 证券市场风险。
三、以投资者为本，多管齐下，构建证券市场投资者保 护制度 。
四、结合我国证券市场特色，充分吸收国外证券市场的 发展经验 。
五、统一协调两法修改，对两法调整的法律边界进行清 晰界定，完善了证券法律体系 。
（三）进一步规范相关主体的市场wk.baidu.com易行为
3、加强对短线交易主体及其交易行为的规 制（第199条）
（1）扩大了规制主体的范围 （2）创设股东代表诉讼请求权。 （3）规定了公司董事不执行归入权应承担
的民事责任的规定。 （4）规定短线交易的行政法律责任。
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
5、增加募集资金使用对发行新股和债券 的限制，鼓励公司按照说明书的规定使用 募集资金。
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
5、修改暂停上市条件
（1）明确证券交易所有权依据法定条件决定 股票暂停上市交易；
（2）对公司不按照规定公开其财务状况，或 者对财务会计报告作虚假记载，达到了 可能误导投资者的程度；
为“最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法 行为” （4）将“公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利” 更改为“具有持续盈利能力，财务状况良好”； （5）增加了“具备健全且运行良好的组织机构”； （6）增加了“经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定 的其他条件”。
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• 投资者保护
• 发行、交易、登记结算和监管制度 • 法律责任和诉讼机制
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第二部分 《证券法》修改的主要特点
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第三部分
《证券法》修改的主要内容
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一、关于发行人、上市公司及其关联人 员的修改内容
（2）新增欺诈发行的法律责任（第189条）。 （3）新增擅自改变募集资金用途的法律责任（第194
条）。
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
1、调整了公司上市条件
（1）删除“开业3年以上且最近3年连续盈利”硬性规 定；
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐与 预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
6、建立预披露制度。（第21条）
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐与 预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
6、增加并修改了相关当事人法律责任的 规定（行政处罚）（第204条）
违反法律规定，在限制转让期限内买卖证 券的，责令改正，给予警告，并处以违法 买卖证券等值以下的罚款。对直接负责的 主管人员和其他直接责任人员给予警告， 并处以三万元以上三十万元以下的罚款”
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（2）删除“千人千股”的要求；
（3）申请上市的公司股本总额从五千万元降至人民币 三千万元；
（4）公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开 发行股份的比例从15%降至10%以上；
（5）增加了“证券交易所可以规定高于前款规定的上
市条件，并报国务院证券监督管理机构批准”，
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7、对发行失败进行了界定（第35条）
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
8、增加了相关当事人在发行过程中的法律责任
（1）新增了不符合法定条件或法定程序发行证券的法 律责任。（第188条）
•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
2、修改上市审核制度，将发行上市两个审 核过程分离。
（1）发行核准与上市交易审核分离； （2）授权交易所审核证券的上市、暂停交易
以及终止上市； （3）股票、可转债的上市实行保荐制度。
（3）增加了证券交易所上市规则规定的其他 情形
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
6、修改终止上市条件
（1）证券交易所决定终止股票上市交易；
（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会 计报告作虚假记载， “且拒绝纠正”；
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第一部分 《证券法》修改的基本背景
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两大关键词
❖ 规范
❖ 发展
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
4、调整了公司发行新股的条件（第13条）。
（1）删除 “前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上”， （2）删除“公司预期利润率可达同期银行存款利率”； （3）将“公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载”更改
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
4、增加上市前公告的必备条款
新法要求发行人将“公司的实际控制人”披 露在上市前的公告文件中。（第54条）
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五大焦点问题
一、分业经营、分业管理 二、现货交易 三、融资融券 四、国企炒股 五、银行资金入市
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六大方面
Exchange
• 调整对象 • 发行人和上市公司质量 • 证券公司综合治理
（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
1、完善禁止“内幕交易”的有关规定
（1）扩大了内幕交易人员的范围
（2）增设了内幕交易的民事赔偿责任
（3）增加内幕交易的行政法律责任
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
❖法律、行政法规规定的其他发行行为。
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
2、公开发行证券统一实行核准制，将过去 公司债券的审批制改为核准制。
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
3、将保荐制度法定化，明确了保荐制度的 适用范围（第11条）
（1）保荐制度的适用范围 （2）保荐人的义务 （3）保荐人的法律责任
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
3、明确规定了证券上市复核制度
对证券交易所作出的不予上市、暂停上市、 终止上市决定不服的，可以向证券交易所 设立的复核机构申请复核。
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三次审议
第一次：2005年4月24日
第二次：2005年8月23日
第三次：2005年10月27日
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
4、修订了法人帐户管理的规定
（1）将“禁止法人以个人名义开立账户，买 卖证券”修改为“禁止法人非法利用他 人账户从事证券交易；禁止法人出借自 己或者他人的证券账户”（第80条）。
（2）新增法律责任。（第208条）
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
1、首次对公开发行进行界定： （第10条）
向不特定对象发行证券；
❖累计向超过二百人的特定对象发行证券；
5、解除了国企炒股的法律限制（第83条）
国有企业和国有资产控股的企业买卖上 市交易的股票，必须遵守国家有关规定。
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
四个不相匹配
• 老《证券法》与我国资本市场的地位和应 发挥的作用不相匹配
• 老《证券法》与我国加入WTO以及进一步 对外开放深化的形势要求不相匹配
• 老《证券法》与我国资本市场发展和创新 的要求不相匹配
• 老《证券法》与当前的国内外经济、金融 环境的要求不相匹配
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主要内容
Exchange
一、《证券法》修改的基本背景 二、《证券法》修改的主要特点 三、《证券法》修改的主要内容 四、《证券法》修改对资本市场的影响
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2、完善禁止“市场操纵”的有关规定（第77 条）
（1）总结对市场操纵查处的经验，扩大市场操 纵的范围，增强相关条款的操作性。
（2）新增了市场操纵的民事赔偿责任。
（3）增加操纵市场的行政法律责任。
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（3）将公司最近三年连续亏损，在限期内未能消除， 修改为“在其后一个年度内未能恢复盈利” ；
（4）将 “公司决议解散、被行政主管部门依法责令 关闭或者被宣告破产” 修改为“公司解散或者被 宣告破产”；
（5）交易所上市规则规定的其他情形
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新《证券法》培训讲义
•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
《证券法》修改的主要特点
一、放松管制，鼓励创新，大力发展证券市场 。
二、提高上市公司质量，强化证券公司制度建设，防范 证券市场风险。
三、以投资者为本，多管齐下，构建证券市场投资者保 护制度 。
四、结合我国证券市场特色，充分吸收国外证券市场的 发展经验 。
五、统一协调两法修改，对两法调整的法律边界进行清 晰界定，完善了证券法律体系 。
（三）进一步规范相关主体的市场wk.baidu.com易行为
3、加强对短线交易主体及其交易行为的规 制（第199条）
（1）扩大了规制主体的范围 （2）创设股东代表诉讼请求权。 （3）规定了公司董事不执行归入权应承担
的民事责任的规定。 （4）规定短线交易的行政法律责任。
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
5、增加募集资金使用对发行新股和债券 的限制，鼓励公司按照说明书的规定使用 募集资金。
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
5、修改暂停上市条件
（1）明确证券交易所有权依据法定条件决定 股票暂停上市交易；
（2）对公司不按照规定公开其财务状况，或 者对财务会计报告作虚假记载，达到了 可能误导投资者的程度；
为“最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法 行为” （4）将“公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利” 更改为“具有持续盈利能力，财务状况良好”； （5）增加了“具备健全且运行良好的组织机构”； （6）增加了“经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定 的其他条件”。
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• 投资者保护
• 发行、交易、登记结算和监管制度 • 法律责任和诉讼机制
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第二部分 《证券法》修改的主要特点
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《证券法》修改的主要内容
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一、关于发行人、上市公司及其关联人 员的修改内容
（2）新增欺诈发行的法律责任（第189条）。 （3）新增擅自改变募集资金用途的法律责任（第194
条）。
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
1、调整了公司上市条件
（1）删除“开业3年以上且最近3年连续盈利”硬性规 定；
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐与 预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
6、建立预披露制度。（第21条）
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐与 预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
6、增加并修改了相关当事人法律责任的 规定（行政处罚）（第204条）
违反法律规定，在限制转让期限内买卖证 券的，责令改正，给予警告，并处以违法 买卖证券等值以下的罚款。对直接负责的 主管人员和其他直接责任人员给予警告， 并处以三万元以上三十万元以下的罚款”
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（2）删除“千人千股”的要求；
（3）申请上市的公司股本总额从五千万元降至人民币 三千万元；
（4）公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开 发行股份的比例从15%降至10%以上；
（5）增加了“证券交易所可以规定高于前款规定的上
市条件，并报国务院证券监督管理机构批准”，
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7、对发行失败进行了界定（第35条）
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
8、增加了相关当事人在发行过程中的法律责任
（1）新增了不符合法定条件或法定程序发行证券的法 律责任。（第188条）
•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
2、修改上市审核制度，将发行上市两个审 核过程分离。
（1）发行核准与上市交易审核分离； （2）授权交易所审核证券的上市、暂停交易
以及终止上市； （3）股票、可转债的上市实行保荐制度。
（3）增加了证券交易所上市规则规定的其他 情形
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
6、修改终止上市条件
（1）证券交易所决定终止股票上市交易；
（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会 计报告作虚假记载， “且拒绝纠正”；
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第一部分 《证券法》修改的基本背景
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两大关键词
❖ 规范
❖ 发展
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
4、调整了公司发行新股的条件（第13条）。
（1）删除 “前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上”， （2）删除“公司预期利润率可达同期银行存款利率”； （3）将“公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载”更改
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（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
4、增加上市前公告的必备条款
新法要求发行人将“公司的实际控制人”披 露在上市前的公告文件中。（第54条）
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五大焦点问题
一、分业经营、分业管理 二、现货交易 三、融资融券 四、国企炒股 五、银行资金入市
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六大方面
Exchange
• 调整对象 • 发行人和上市公司质量 • 证券公司综合治理
（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
1、完善禁止“内幕交易”的有关规定
（1）扩大了内幕交易人员的范围
（2）增设了内幕交易的民事赔偿责任
（3）增加内幕交易的行政法律责任
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
❖法律、行政法规规定的其他发行行为。
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
2、公开发行证券统一实行核准制，将过去 公司债券的审批制改为核准制。
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
3、将保荐制度法定化，明确了保荐制度的 适用范围（第11条）
（1）保荐制度的适用范围 （2）保荐人的义务 （3）保荐人的法律责任
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•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
（二）调整证券上市条件，改革上市审核 和复核体制
3、明确规定了证券上市复核制度
对证券交易所作出的不予上市、暂停上市、 终止上市决定不服的，可以向证券交易所 设立的复核机构申请复核。
•S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e
三次审议
第一次：2005年4月24日
第二次：2005年8月23日
第三次：2005年10月27日
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（三）进一步规范相关主体的市场交易行为
4、修订了法人帐户管理的规定
（1）将“禁止法人以个人名义开立账户，买 卖证券”修改为“禁止法人非法利用他 人账户从事证券交易；禁止法人出借自 己或者他人的证券账户”（第80条）。
（2）新增法律责任。（第208条）
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（一）修改证券发行制度与条件，创设发行保荐 与预披露制度，强化证券发行中的法律责任。
1、首次对公开发行进行界定： （第10条）
向不特定对象发行证券；
❖累计向超过二百人的特定对象发行证券；