南京财经大学金融风险管理资料(雷鸣版1-15章)

【考试题型：1.名词解释(20分) 2.填空题(12分) 3.选择题(20分) 4.简答题(20分) 5.计算题(28分)】第一章、导言1、风险偏好风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。

根据投资体对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。

①风险回避：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。

②风险追求：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。

③风险中立：唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

2、风险的种类①按照性质：纯粹风险、投机风险②按照标的：财产风险、人身风险、责任风险、信用风险③按照行为：特定风险、基本风险④按照环境：静态风险、动态风险⑤按照原因：自然风险、社会风险、政治风险、经济风险、技术风险3、系统性风险、非系统性风险①系统性风险系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。

系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等不可通过分散投资来消除的风险。

其造成后果具有普遍性。

②非系统性风险非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。

4、资本资产定价模型（1）投资资产的回报和市场投资组合回报的线性关系：R = α + βRM + ε其中：R为投资资产回报，RM为市场投资组合回报，α和β都是常数，βRM对应系统风险，ε对应非系统风险。

（2）预期的回报（资本资产定价模型）：E(R) = RF + β[E(RM) - RF] ，RF为无风险利率说明：某投资的期望值超出无风险投资回报的数量等于市场投资资产组合回报期望值超出无风险投资回报数量与的β乘积。

（3）阿尔法：α=RP-RF-β(RM-RF)，α通常表示投资组合的额外回报量。

投资经理会不断努力来产生正的α：①寻找比市场表现更好的股票；②市场择时，当预计市场上涨时将资金从国债投资转移到股票市场，当预计市场下跌时将资金从股票市场转移到国债投资。

5、股票分析的方法K线组合中的技术分析：连续小阴小阳，后市必有大阳。

(1)基本分析：通过对决定企业内在价值和影响股票价格的相关因素进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。

基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。

(2)技术分析：以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析。

技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测。

(3)演化分析：将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究。

演化分析认为股价波动无法准确预测，着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动逻辑的全新的分析框架。

6、买空卖空的定义买空：是指投资者用借入的资金买入证券。

卖空：是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。

第二章、银行1、场外交易市场、交易所交易市场（1）场外交易市场：是指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。

它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。

特点：①分散无形市场②采取做市商制③未上市证券为主④议价方式交易（2）交易所交易市场：是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。

特点：集中交易、公开竞价、经济制度、市场监管严密补：（a）远期合约：场外交易（b）期货：交易中心交易（c）期权：两者均可2、IPO（首次公开发行）是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

一般通过非包销形式。

3、荷兰式拍卖亦称“减价拍卖”，它是指拍卖标的的竞价由高到低依次递减直到全部分配结束，全部成功中标者的最后价格为最低投标价格。

4、银行权益资本的计算权益性资本是投资者投入的资本金，体现出资者权益，其资本的取得主要通过接受投资、发行股票或内部融资形成。

筹资方式主要有：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、保存留存收益。

计算：（1）资本资产定价模型法KE=RF+β(RM－RF)其中：KE为权益资本成本；RF为无风险报酬率；β为上市公司股票的市场风险系数；RM为上市公司股票的加权平均收益率。

（2）股利增长模型计算法K=D/P+G其中：K为权益资本成本；D为预期年股利率；P为普通股市价；G为普通股年股利增长率5、做市商指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

6、投行反兼并的措施①为客户反兼并服务切入层面：整顿现状、预防措施、对抗措施。

②充当财务顾问：股权合理调整、实行整顿和预防措施。

③对公司成员的利益保护：董事会、经理层、一般员工④出售“皇冠明珠”、推行“焦土政策”、公司分拆和子公司上市、资本结构重构⑤设置“毒丸”⑥寻求外界支持：安排“白护士”护驾、寻求“白骑士”庇护、诉诸司法机构⑦针锋相对：帕克曼式反兼并、自我标购、宣传战第三章、保险公司和养老基金1、各种寿险概念①定期寿险：合约只持续一定的年限。

②终身寿险：为投保人终身提供保险。

③变额寿险：保险期内保险金额随资金运用实际业绩变化。

④万能寿险：包含保险保障功能、并至少在一个投资账户拥有一定资产价值。

⑤变额万能寿险：将万能寿险的缴费灵活性和变额寿险的投资灵活性相结合。

⑥储蓄寿险：有一定期限，在投保人死亡或合同到期第一时间一次性支付。

⑦团体寿险：一个合约下为许多人提供保险。

2、道德风险因为保险合约的存在造成持保人的行为与不持保时的行为有所不同，从而触发的风险。

3、养老金计划养老金计划是公司为其雇员创立的，在工作期间，雇主和雇员都要为养老金供款，雇员退休后将从中得到养老金收入。

①固定受益计划雇员在退休后所得到的养老金数量由该计划事先定义。

②固定缴款计划雇主和雇员的供款均以雇员的名义进行投资。

雇员退休后有几种选择将其转换为年金产品。

养老金计划中，雇员的收入税被延迟，雇员向养老金支付的款项是免税的。

区别：固定缴款计划的资金与雇员挂钩，在固定缴款计划中，每个雇员均有一个投资账户，雇员所受到的养老金数量均以雇员账户中的资产数量为基准。

相反，在固定受益计划中，所有的供款均集中以一个投资组合，给退休雇员支付的养老金均来自这个投资组合。

4、死亡概率的计算在生命的前十年，一个人在下一年的死亡概率是年龄的递减函数；在生命的十年后，一个人在下一年的死亡概率十年来的递增函数。

设某人90岁生存概率为a，91岁生存概率为b，若该男子生存到90岁，则：下一年死亡概率c=（a-b）/a后年死亡概率d=（1-90年后一年死亡概率）*91年后一年死亡概率第三年死亡概率e=（1-90年后一年死亡概率）*（1-91年后一年死亡概率）*92年后一年死亡概率5、人寿保险精算师需考虑的风险①长寿风险：给年金合约盈利带来不利影响②死亡风险：给大多数保险合约带来不利影响第四章、共同基金和对冲基金1、各种基金的概念（1）共同基金①指数基金：以指数成份股为投资对象的基金，通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。

②封闭式基金：指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金金额持有人不得申请赎回的基金。

③交易所交易基金：可以在交易所交易的基金。

从法律结构上说仍然属于开放式基金，但它主要是在二级市场上以竞价方式交易；并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。

④开放式基金：指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。

（2）对冲基金采用对冲交易手段的基金称为对冲基金，也称避险基金或套利基金。

对冲交易的方法和工具很多如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。

2、世界上著名的基金及管理者第一个对冲基金公司：琼斯对冲基金；琼斯共同基金：富达基金最先推出的股指基金之一：Vanguard 500；约翰.博格尔全球宏观型对冲基金：量子基金；乔治.索罗斯老虎基金（对冲基金）：由朱利安·罗伯逊创立于1980年第五章、金融产品1、远期、期货的概念远期合约：约定合约的买方在将来某一时刻以一定固定价格买入某种资产（场外交易，对冲外汇风险）。

买入资产方——长（多）头寸方；卖出资产——短（空）头寸方期货合约：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

（平仓手续简单化）2、期权的有关概念①定义：指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

期权产品在交易所市场及场外市场均进行交易。

②看涨期权：将来某一确定时间以确定价格买入某种资产③看跌期权：将来某一确定时间以确定价格卖出某种资产3、欧式期权、美式期权、亚式期权①欧式期权：在到期前的任何时间内，期权持有人均可行使期权②美式期权：期权持有人只能在到期日这一特定时间行使期权（交易所卖的大部分都是美式期权）③亚式期权：在到期日确定收益时，使用期权合同期内某段时间标的资产价格的平均值4、实值期权、虚值期权概念①实值期权：指具有内在价值的期权。

当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时，该看涨期权具有内涵价值。

当看跌期权的敲定价格高于相关期货合约的当时市场价格时，该看跌期权具有内涵价值。

②虚值期权：指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。

5、投机、对冲与套利①投机：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。

②对冲：指特意减低另一项投资的风险的投资。

它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。

一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

③套利：指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。