财务管理计算题参考答案

第二章 练习答案

1．某合营企业于年初 50=A ×%

12%)12(15

-+-，A=50/3.6048=(3.8) 答：该合营企业每年应还1387万元。

2．某人连续5年 1000×⎥⎦

⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=1000×(7.7156-1)=6715.6(元) 答：此人在第五年未能一次取出本利和6715.6元。

3．某企业向银行 PVA=5000×%5%)51(110

-+-=5000×7.721=38608.5

答：这笔款项的现值为38608.5元。

4．某公司连续5年 500×⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=A ×⎥⎦

⎤⎢⎣⎡++-1%10%)101(4 500×[(7.7156-1) =A ×(3.1699+1) ] A=805.25

答：该公司每年可以取出的住房基金为805.25万元

5．某公司拟购置 5000=A %101

%)101(6-+ A=50000/7.7156=6480.38元<1000

元

答：通过计算说明，A 设备高出的价格转换为年金时小于可节约的费用，应选A 设备。

或者：10000×%101

%)101(6-+=10000×4.3553=43553(元)

答：说明A 设备可节约费用的现估大于A 设备高出的价格，应选A 设备。

6．某公司2008年1月1日 P1=1000×10%×%8%)81(15

-+-+1000×(1+8%)-5

=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87

P2=1000×10%×%6%)61(14

-+-+1000×(1+6%)-4

=100×3.4651+1000×0.7921=1138.61>1088.00

答：（1）该债券的发行价格为1079.87元

（2）该债券市价低于其现值，故该买。

7．某企业于2009年1月5日 （1）p=(1000×10%×3+1000) ×(1+8%)-3=1300×0.7938=1031元>1020

（2）10201020

1130-×100%=0.98%

答：（1）购买该债券合算；（2）若当天卖出，该债券投资收益率为0.98%。

8．某公司股票的β值为1.5，市场全部股票的平均收益率为12%，

该股率的收益率=4%+1.5×(12%-4%)=4%+1.5×8%=16%

第一年的股利现值：0.4=0.4

第二年的股利现值：0.4×(1+15%)×(1+16%)-1=0.4×1.15×0.8621=0.3966

第三年的股利现值：0.4×(1+15%)2(1+16%)-2=0.4×1.3225×0.7432=0.3932

第三年以后的股利现值：V3=5%84.0%8%164.0==- P3=7.67432.0/5%)161(52==+

该股票的价值：V=0.3966+0.3932+6.7277=7.5175

9．预计某公司明年的税后利润为1000万元（1）每股收益=25001000=

股票价格：p=2×12=4(元)

（2）2.1500%601000=⨯ %42.1=p )(30%42.1元==p

（3）v=%6%102.11-=

-g k D =30(元)

第五章 参考答案

习题1.企业拟投资于某一 长期借款资本成本＝%

11%251%9--）（＝6.82% 债券资本成本＝）

（）（%412200%251%102000-⨯-⨯⨯＝7.10% 普通股资本成本＝%5100

3000%123000+-⨯＝17.41% 习题2. 企业在初创时拟筹资500万元（A ，B 图表

A 方案综合资本成本：7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.6=11.56%

B 方案综合资本成本：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.7=12.09%

在其他条件相同条件下，应选A 方案

习题3.某企业拥有长期资金4000万元。

第六章 练习题参考答案

1.五达公司下年度 解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：

77.2675000

)72.612(200000)72.612(200000=--⨯-⨯=A DOL 15.2401250)25.812(200000)25.812(200000=--⨯-⨯=

B DOL 息税前利润的变动 故销售量下降25%后A 、B 两方案的息税前利润将分别下降：

264000

)72.612(%25200000=-⨯⨯=∆A EBIT （元） 187500)25.812(%25200000=-⨯⨯=∆B EBIT （元）

（2）两个方案的财务杠杆系数：

31.1%

10%402250000675000)72.612(200000675000)72.612(200000=⨯⨯---⨯--⨯=A DFL 35.1%

10%402250000401250)25.812(200000401250)25.812(200000=⨯⨯---⨯--⨯=B DFL 在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关； 在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；

在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。

（3）两个方案的复合杠杆系数：

63.331.177.2=⨯=⋅=A A A DFL DOL DTL

90.235.115.2=⨯=⋅=B B B DFL DOL DTL

由于A 方案的复合杠杆系数大于B 方案的复合杠杆系数，因此，A 方案的总)

(v p Q EBIT -⋅∆=∆