资本结构决策 习题
财务管理第6、7章 课本习题及答案
式中，Ｑ表示销售数量；Ｐ表示销售单价；Ｖ表示单位销量的变动成本额；Ｆ
４
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表示固定成本总额；Ｓ表示营业收入；Ｃ表示变动成本总额，其可按变动成本率乘 以营业收入总额来确定。
６．试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法 答：（１）财务杠杆原理。
１） 财务杠杆的概念。财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债 务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的 现象。企业的全部长期资本是由股权资本和债务资本构成的。股权资本成本是变 动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并可在企业 所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成 本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生 一定的影响，有时可能给股权的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益），有时 可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。
４．试说明测算综合成本率中三种权数的影响 答：在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的
２
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比例起着决定作用。企业各种资本的比例取决于各种资本价值的确定。各种资本价 值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。
１） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。一个企业长期资本的筹集 往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。这些长 期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个 依据。
２） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。企业的全部长期资本 通常是由多种长期资本筹资类型的组合构成的。企业长期资本的筹资有多个组合 方案可供选择。不同筹资组合的综合资本成本率的高低，可以用作比较各个筹资 组合方案，作出资本结构决策的一个依据。
资本结构练习题
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5、某公司当前资本结构如下 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方 案可供选择： 甲方案为增发1000万股普通股，预计每股发行价2.5元； 乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500 万 假定股票与债券的发行费用忽略不计，适用所得税率33%。 要求： 1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。 2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 3）如果公司预计息税前利润为1200万，指出该公司应采用的筹资方 案。 4）如果公司预计息税前利润为1600万，指出该公司应采用的筹资方 案。 5）若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用 乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
• 3.某企业年销售额1000万，变动成本率 60%，息税前利润为250万，全部资本500 万，负债比率40%，负债平均利率10%， • 要求： • 1）计算三种杠杆系数。 • 2）如果预测期该企业的销售额将增长10%， 计算息税前利润及每股收益的增长幅度。
• 某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型 为y=10000+3x。假定该企业06年A产品销售量为 10000件，每件售价5元，按市场预测07年A产品 的销售数量将增长10%。要求： • 1）计算06年该企业边际贡献总额。 • 2）计算06年该企业的息税前利润 • 3）计算07年经营杠杆。 • 4）计算07年息税前利润增长率 • 5）假定企业06年发生负债利息5000元，且无融 资资金，计算07年复合杠杆系数。
资本结构练习题
投资决策习题及参考答案
第3章 资本预算习题一、计算分析题：1．某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。
生产线的购置成本、运输及安装成本等共计1 000万元。
生产线开始投产时需垫支100万元的流动资金。
该生产线预计使用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。
5年中年产量预计分别为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，预计其单位售价每年增长2%。
同时用于制造产品的单位变动成本第1年为200元，预计以后每年增长10%。
公司所得税率为25%。
试估算该项目各年的现金净流量。
试估算该项目各年的现金净流量。
2．某企业经过市场调研，计划投资于新产品A ，调研支出40 000万元。
生产A 产品需购买机器设备，初始投资共计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 240 000000元（此价格水平至少维持5年）。
机器设备的使用寿命和折旧年限同为5年，预计净残值为10 000元，直线法折旧。
A 产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资结束时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为200 000元，以后每年增加10 000元，营业税率8%，营业成本（含折旧）为100 000元，每年的财务费用和管理费用分别为10 10 000000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假设所在现金流量都在年末发生。
金流量都在年末发生。
要求：（1）估计该项目各年的现金净流量；）估计该项目各年的现金净流量； （2）计算该项目的投资回收期；）计算该项目的投资回收期；（3）计算该项目的净现值、盈利指数和内部收益率；）计算该项目的净现值、盈利指数和内部收益率； （4）根据上述计算结果判断该项目是否应该投资。
）根据上述计算结果判断该项目是否应该投资。
3．某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2 150元，预计最终残值为1 750元，目前变现价值为8 500元，购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，残值收入为2 500元，预计所得税税率为30%30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%.要求：进行是否应该更新设备的分析决策，并列出计算过程。
习题(八)资本结构 8
财务管理习题（八）资本结构一、单选题1.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A.目前的账面价值B.目前的市场价值C.预计的账面价值D.目标市场价值1．下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。
A．迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系B．能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构C．在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断D．按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。
A、1.2倍B、1.5倍C、0.3倍D、2.7倍4. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。
A. 2.4B. 3C. 6D. 85．下列公式中不正确的是（）。
A。
股利支付率十留存盈利比率=1 B。
股利支付率*股利保障倍数=1C。
变动成本率十边际贡献率＝1 D。
资产负债率*产权比率=16．企业从银行借人短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（）。
A。
收款法 B。
贴现法C。
加息法 D。
分期等额偿还本利和的方法7．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（）。
A。
此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C，此时的营业销售利润率等于零D。
此时的边际贡献等于固定成本8．进行本量利分析时，如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利润，那么一般讲（）。
A。
首先需分析确定销售额 B。
首先需分析确定固定成本C。
首先需分析确定单位变动成本 D。
不存在一定的分析顺序9．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。
资本成本与资本结构习题
第六章资本成本与资本结构一、单项选择题1.财务杠杆说明（）。
A.增加息税前利润对每股利润的影响B.企业经营风险的大小C.销售收入的增加对每股利润的影响D.可通过扩大销售影响息税前利润2.某公司20××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6％，所得税率为33％，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3％，该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。
则这笔留存收益的成本为（）。
A.18.45％B.13.69％C.15.96％D.10.69％3.若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。
A.存在B.不存在C.增加D.有可能存在4.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（）。
A.14.74％B.9.87％C.20.47％D.14.87％5.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）。
A.越小B.越大C.不变D.比例变化6.从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。
A.投资B.资金C.成本D.利润7.经营杠杆给企业带来的风险是（）。
A.成本上升的风险B.利润下降的风险C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险8.企业财务风险的最终承担者是（）。
A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股股东9.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（）。
A.恒大于1B.与固定成本成反比C.与销量成正比D.与企业风险成反比10.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（）。
A.DCL＝DOL＋DFLB.DCL＝DOL－DFLDOLC.DCL＝DOL×DFLD.DCL＝DFL11.最佳资金结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（）。
A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12.某公司发行总面值为500万元的10年期债券，票面利率15％，发行费用率为5％，公司所得税率为33％。
第五章资金成本和资本结构习题
第五章资金成本和资本结构习题第五章资金成本和资本结构习题单项选择题1、企业在进行追加筹资决策时,使用( )。
A、个别资金成本 B、加权平均资金成本 C、综合资金成本D、边际资金成本2、下列个别资金成本属于权益资本的是()。
A、长期借款成本 B、债券成本C、普通股成本D、租赁成本3、下列筹资方式,资金成本最低的是()。
A、长期债券 B、长期借款C、优先股 D、普通股4、留存收益成本是一种()。
A、机会成本B、相关成本C、重置成本D、税后成本5、在固定成本不变的情况下,下列表述正确的是( )。
A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系D、销售额与经营风险成正比例关系6、下列对最佳资本结构的表述,正确的是()。
A、最佳资本结构是使企业总价值最大,而不一定是每股收益最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。
最佳资本结构是使企业每股收益最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。
最佳资本结构是使企业息税前利润最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。
D、最佳资本结构是使企业税后利润最大,同时加权平均资金成本最低的资本结构。
7、按( )计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A、账面价值权数 B、市场价值权数C、目标价值权数D、可变现净值权数8、企业的()越小,经营杠杆系数就越大。
A、产品售价B、单位变动成本C、固定成本 D、利息费用9、某企业生产一种产品,该产品的边际贡献率为60%,企业平均每月发生固定性费用20万元,当企业年销售额达到800万元时,经营杠杆系数等于( )。
A、1.04B、1.07C、2D、410、当企业负债筹资额为0时,财务杠杆系数为( )。
A、0B、1C、不确定D、11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券,票面利率10%,发行费用率2%,发行价格1200万元,假设企业所得税率33%,该债券资本成本为( )。
第六章资本成本与资本结构
第六章资本成本与资本结构第六章资本成本与资本结构一、练习题题目（一）单项选择题1．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为( )。
A．10％B．6％C．9．57％D．9％2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
3.在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本4.关于留存收益成本，下列说法错误的是( )。
A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同5.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股6.某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，则本期实际利息费用为( )。
A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元7.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本8.可以作为资本结构决策基本依据的成本是( )。
A．个别资本成本B．综合资本成本C．边际资本成本D．普通股成本9.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本10.企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消11.下列不属于早期资本结构理论的是( )。
A.净收入理论B.净经营收入理论C.传统理论D.MM理论12.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（）。
A.财务杠杆B.总杠杆C.联合杠杆D.营业杠杆13. 普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数表示的是（）。
《第10章资本结构》习题(含答案)
《第十章资本结构》习题一、单项选择题1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。
A、2050B、2000C、2130D、20602、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
企业原来的利息费用为100万元。
如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。
A、3.75B、3.6C、3D、43、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。
A、息税前利润增长15%B、每股收益增长30%C、息税前利润增长6.67%D、每股收益增长到1.3元4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。
公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。
如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。
A、1134.48B、1730.77C、1234.48D、934.485、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
A、3B、6C、5D、46、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。
A、内部筹资B、发行可转换债券C、增发股票D、发行普通债券7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
2020年中级会计职称财务管理考点习题：资本结构含答案
2020年中级会计职称财务管理考点习题：资本结构含答案【例题·单选题】甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是( )。
A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股【答案】C【解析】按照优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内部融资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选择股权融资。
所以，选项C正确。
【例题·多选题】在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构修正的MM理论的说法中，错误的有( )。
A.财务杠杆越大，企业价值越大B.财务杠杆越大，企业股权成本越高C.财务杠杆越大，企业价值越小D.财务杠杆越大，企业股权成本越低【答案】CD【解析】在考虑企业所得税后的修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。
具体而言：有负债企业的价值等于同一风险等级中某一无负债企业的价值加上赋税节余的价值;有负债企业的股权资本成本等于相同风险等级的无负债企业的股权资本成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及企业所得税税率。
所以，选项A、B正确，选项C、D错误。
【例题·多选题】下列财务决策方法中，可用于资本结构优化决策的有( )。
(2018年第Ⅰ套)A.公司价值分析法B.安全边际分析法C.每股收益分析法D.平均资本成本比较法【答案】ACD【解析】资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。
资本结构优化的方法主要有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
【例题·判断题】使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。
财务管理 第五章长期筹资方式 第六章资本结构决策 课后习题 详细解析答案
第五章1.七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年;根据公司与银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。
要求:试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。
2.八方公司拟发行面额1000元、票面利率6%、5年期债券一批，每年年末付息一次。
要求:试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格:(1) 市场利率为5%;(2) 市场利率为6%;(3)市场利率为7%。
3.九牛公司采用融资租赁方式，于20X6年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款20000元，租期为4年;双方约定，租赁期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。
要求:(1)测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额;(2)编制九牛公司该设备租金摊销计划表。
第六章资本结构决策1. 三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元，发行费用率2%;公司所得税税率25%。
要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。
2. 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。
3.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。
4.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
5. 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。
要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较、选择筹资方案。
注会财管第九章资本结构习题及答案
第九章资本结构一、单项选择题1.下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（）。
A.代理理论B.无税MM理论C.优序融资理论D.权衡理论2.根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。
A.股权资本成本B.加权平均资本成本C.债务资本成本D.企业价值3.根据无税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标会提高的是（）。
A.债务资本成本B.权益资本成本C.加权平均资本成本D.企业价值4.甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。
A.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行公司债券、发行优先股、发行普通股B.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行优先股、发行公司债券、发行普通股C.内部留存收益、发行公司债券、发行优先股、发行附认股权证债券、发行普通股D.内部留存收益、发行公司债券、发行附认股权证债券、发行优先股、发行普通股5.下列各项中属于过度投资问题的是（）。
A.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏B.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目C.企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资D.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目6.下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。
A.发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关B.财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性以及行业特征C.财务困境成本的现值是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高7.以下关于资本结构的影响因素的说法中，错误的是（）。
A.成长性好的企业负债水平高B.盈利能力强的企业负债水平低C.财务灵活性大的企业负债水平高D.一般性用途资产比例高的企业比特殊用途资产比例低的企业负债水平低8.下列各项资本结构决策的分析方法中考虑了财务风险差异的是（）。
资本结构练习题 附答案
4 、 某公 司留存收益 100 万元 ， 上 一 年公 司 对外发行普通股的股利率为 12% ， 预计股利每年 增长率3 % 。计算该公司留存收益成本 。
12°/o+3 °/ o=
5 、 某企业只生产 一种产 品， 有关数据如 下 ： 息前税前利润（ EBIT ) =700 万元 所得税税率T=40°/o 全部固定成本（ 带 息） =4000 万元 普通股股数＝ 1000 万股 长期借款利息＝500 万元 求 ： 经营 杠杆系数（DOL）、 总杠杆系数（DTL）和 每股收益（EPS）。
EBIT=80 1=250x40%× 10%=10
F=48
DFL=EBπ＇／（ EBIT-1)=80/70=
DOL=(EBIT +F)/EBIT=(80+48)/80=
DCL=DFLxDOL=
8. 某公司年销售产品 1 0 万件， 单价50 元 ， 单位变动成本为30 元 ， 固定成本总额为 1 00 万
单选笛案
CCBCCBDACC
多选答案
BCD BCD ABC AC CD AC AC ABCD BCD
பைடு நூலகம்
际利息费用为（ ） 万元
A. 100
B. 150
C. 200
D. 300
~ 1 .既具有抵税效应， 又能带来杠杆利益的筹资方式是〈〉
A . 发行债券 c . 发行普通股
B. 发行优先股 D. 使用 内 部留存收益
二 、多选题
1 . 总杠杆的作用在于（）。
A.用来估计销售变动时息税前利润的影响 B用来估计销售量变动对每股盈余造成的影响
6 、 某公 司 年营业收入 为500 万元 ， 变动成本率为40% ， 经营杠杆系数为 1 .5 ， 财务杠杆系数 为2。 如果固定成本增加50 万元 ， 那么 ， 总杠杆系数将变为多少 ？
第六章资本结构决策习题及答案
第六章：资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指（）A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（）A、增加息税前利润对每股利润的影响B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D、可通过扩大销售影响息税前利润3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。
则该普通股成本率为（）A、14.74%B、9.87%C、20.47%D、14.87%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）A、成本总额B、筹资总额C、资金结构D、息税前利润6、某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点（）A、1200万B、200万C、350万D、100万7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小D、经营杠杆系数越大，经营风险越大8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（）A、负债利率变动B、资金利率变动C、产权资本成本率变动D、税率变动9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（）Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润10、资本成本很高且财务风险很低的是（）Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款Ｅ、融资租赁11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（）Ａ、0.069 Ｂ、0.096 Ｃ、0.785 Ｄ、0.76812、普通股价格10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（）。
财务管理资本结构决策习题-PPT
•
『答案解析』固定成本就是引发经营杠杆效应得根源,
经营杠杆得大小就是由固定性经营成本与营业利润共同决
定得。
【多选题】
• 2、关于经营杠杆系数,下列说法正确得有( )。 • A、经营杠杆系数越大,经营风险越大 • B、企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小 • C、边际贡献等于固定成本,经营杠杆系数无穷大 • D、经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
得市价为110元,如果新发行优先股,需要承担 每股2元得发行成本。 • 要求计算优先股得资本成本。 • 『正确答案』资本成本 • ＝(100×10%)/(110－2)＝9、26%
19
【计算题】
2、B公司2009年度财务报表有关数据如下:
项目
2009年
项目
2009年
项目
单位:万元
2009年
营业收入
10000 所得税费用 125 期末长期负债 1350
【计算题】
• 4、D公司得资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料 如下:
•
息税前利润
股权成本
发行普通股股数 所得税税率
500000元
10%
200000股
40%
• D公司准备按7%得利率发行债券900000元,用发行债券所 得资金以每股15元得价格回购部分发行在外得普通股。
• 要求:计算回购股票前、后得每股收益并作出选择。
股收益,故应当发行债券回购股票。
【计算题】
• 5、某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(债务 利率为12%,每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发 行普通股10万股,每股面值50元),没有发行优先股。由于扩 大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有两个:一就是全 部发行普通股:增发6万股,每股面值50元;二就是全部筹借 长期债务:债务利率仍为12%,利息36万元;公司得变动成本 率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为33%。
第六章资本结构习题答案
第六章资本结构习题答案第六章资本结构习题答案在企业财务管理中，资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的资本比例。
这一比例对企业的财务状况和经营决策有着重要的影响。
在第六章中，我们学习了资本结构的相关概念和计算方法。
在本文中，我将为大家提供第六章资本结构习题的详细答案。
1. 企业A的资本结构由40%的债务和60%的股权组成。
债务的年利率为8%，股权的预期回报率为12%。
请计算企业A的加权平均资本成本（WACC）。
解答：根据资本结构中债务和股权的比例，我们可以计算出企业A的加权平均资本成本（WACC）。
WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.4 × 0.08) + (0.6 × 0.12)= 0.032 + 0.072= 0.104因此，企业A的加权平均资本成本为10.4%。
2. 企业B的资本结构由50%的债务和50%的股权组成。
债务的年利率为10%，股权的预期回报率为15%。
请计算企业B的加权平均资本成本（WACC）。
解答：与上题类似，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业B的加权平均资本成本（WACC）。
WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.5 × 0.1) + (0.5 × 0.15)= 0.05 + 0.075= 0.125因此，企业B的加权平均资本成本为12.5%。
3. 企业C的资本结构由60%的债务和40%的股权组成。
债务的年利率为6%，股权的预期回报率为10%。
请计算企业C的加权平均资本成本（WACC）。
解答：同样地，我们可以根据资本结构中债务和股权的比例计算出企业C的加权平均资本成本（WACC）。
WACC = (债务比例× 债务利率) + (股权比例× 预期回报率)= (0.6 × 0.06) + (0.4 × 0.1)= 0.036 + 0.04= 0.076因此，企业C的加权平均资本成本为7.6%。
财务管理习题及答案-第十二、十三章
第十二章现金流量估算与风险分析练习一［目的］练习资本投资决策方法。
［资料］大业公司正在评价一个新项目。
该项目需要投资初始2100万元，建成后可以运行10年，但公司可以在7年内按直线法提取全部折旧，预计期末没有残值。
项目开始前，公司已经投入调查研究费100万元。
当项目进行初始投资时，需要花费1300万元（税后）的市场推广费用，还需要投入营运资金1000万元（其中500万元在第4年收回，剩余500万元在第10年收回）。
项目建成后，可实现收入第1年为1400万元，第2年为1700万元，第3-10年每年为1900万元，付现成本第1年为800万元，第2-10年每年为400万元。
本项目需要利用公司现有部分生产设施。
如果这些设施出租，每年可以取得租金收入100万元（税前）。
企业全部为权益资本，权益资本的贝塔系数为1.5，无风险利率为5%，市场要求收益率为7%。
公司所得税税率为25%。
假定该项目和公司现有业务市场风险相同。
[要求]1.计算项目初始现金流量；2.计算经营期内每年的现金流量；3.计算终结点的现金流量；4.计算项目的净现值，并据以判断项目是否可行。
答案：1.项目初始现金流量=2100+1300+1000=4400万元2.每年折旧=2100/7=300万元第1年经营现金净流量=（1400-800）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=450第2年经营现金净流量=（1700-400）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=975第3-10年经营现金净流量=（1900-400）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=1125第4年现金净流量=（1900-400）×（1-25%）+300×25%-100*（1-25%）+500=16253.终结点现金流量=500万元4.企业的要求收益率=5%+（7%-5%）×1.5=8%项目的净现值=-4400+450×0.9259+975×0.8573+1125×5.7466×0.8573+500×0.735+500×0.4632=2994万元因为净现值大于0，所以项目可行。
资本成本和资本结构练习题
资本成本和资本结构练习题练习题〔一〕1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5%；银行要求企业每年付息一次，到期还本。
另外已知筹资费率0.5%，企业所得税税率为33%。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。
(2)考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。
2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%，企业所得税税率为33%，该债券每年付息一次，到期还本。
该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。
3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4%，年股利率为12%，售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。
(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。
4．某公司发行普通股，售价为20元／股。
已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6%，筹资费率为2%。
另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。
要求：不考虑资金时间价值时，计算普通股的资本成本。
5．某公司内部积累资金800万元。
已知：(1)该公司股利逐年增长，固定增长率为6%，该公司当年发放的现金股利为3元／股，普通股市价为18元／股。
(2)该公司债券的资本成本率为9%，该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。
(3)已知无风险报酬率RF为4%，资本市场上整体报酬率Km为15%，公司普通股的β系数为1.2。
要求：分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下，公司内部积累的资本成本率。
6．某企业拥有长期资金600万元，其中长期债务占25%，普通股占75%，由于扩大再生产需要，拟筹集新资金。
习题第四章
习题第四章习题第四章一、银行借款承诺费例1：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度内使用60万元，使用期6个月，贷款的年利率是12%，承诺费率是0.5%。
问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？例2：如果转换一下：取得银行为期一年的周转信贷，金额100万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率不变，问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？例3：如果转换一下：取得银行为期半年的周转信贷，问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？二、补偿性余额例1：某企业向银行借款100万元，年利率是5%，银行要求补偿性余额20%，银行规定的存款年利率为2％。
要求：计算企业实际负担的年利率。
例2：银行同意按12%的利率贷给公司100万美元，补偿余额为10%，承诺费率为0.5%，该公司今年提款为40万美元，求实际利率。
三、借款利息的支付方式例：某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。
按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为180万元(200万元—20万元)，该项贷款的实际利率为多少？四、融资租赁确定租金(1)平均分摊法：例：东兴公司于2000年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值100万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为3万元，归租赁公司所有。
年利率为9%，租赁手续费为设备价值的2%，租金每年末支付一次。
则该公司每年应该支付的租金？(2)等额年金法：例：东兴公司从租赁公司租入一台设备，设备价款为1000万元，租赁期限为10年，到期后设备归承租公司所有，租赁费率（贴现率）为12%，租金于每年年末等额支付，则每年应付的租金为多少？变形：租金支付变为每期期初？五、现金折扣成本的计算例:某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。
这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2％的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。
则放弃折扣的成本为：六、筹资数量的预测方法(1)因素分析法例：东化公司2001年度资金实际平均占用额为2000万元，其中不合理占用部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转速度加快2%，预测2002年的资金需要量。
第十一章资本结构练习题
习题、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年 习题、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元， 2000万元 800万元 利率10% 权益资金1200万元，股数100万股， 10%， 1200万元 100万股 利率10%，权益资金1200万元，股数100万股，上年支付的每股股 预计股利增长率为5% 目前价格为20 5%， 20元 利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为20元，公司目前的销售 收入为1000万元，变动成本率为50% 固定成本为100万元， 1000万元 50%， 100万元 收入为1000万元，变动成本率为50%，固定成本为100万元，该公 司计划筹资100万元投入新的投资项目， 100万元投入新的投资项目 司计划筹资100万元投入新的投资项目，预计项目投产后企业会增 加200万元的销售收入，变动成本率为50%，固定成本增加20万元， 200万元的销售收入，变动成本率为50%，固定成本增加20万元， 万元的销售收入 50% 20万元 企业所得税率为40% 有两种筹资方案： 40%， 企业所得税率为40%，有两种筹资方案： 方案1 增加长期借款100万元，借款利率上升到12% 100万元 12%， 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降 19元 假设公司其他条件不变。 到19元，假设公司其他条件不变。 方案2 增发普通股47619 47619股 普通股市价增加到每股21 21元 方案2：增发普通股47619股，普通股市价增加到每股21元，假设 公司其他条件不变。 公司其他条件不变。 要求： 要求：根据以上资料 计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杆杆系数； 1、计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杆杆系数； 计算采用方案1和方案2后的每股收益； 2、计算采用方案1和方案2后的每股收益；
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第6章资本结构决策一、简答题1、MM 资本结构理论的基本观点有哪些2、简述资本结构的种类。
3、企业资本结构决策的影响因素有哪些如何影响4、确定普通股成本的方法有哪些5、什么是加权平均资本成本各种资本的权数有哪些确定方法各有何优缺点6、资本成本对企业财务管理的有何作用7、试说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。
8、试分析比较资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值比较法在基本原理和决策标准上的异同之处。
二、单项选择题1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资本成本2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1B.与销售量成反方向变动C.与固定成本成方向变动D.与风险成反方向变动3．财务杠杆效应是指（）。
A. 提高债务比例导致的所得税降低B. 利用现金折扣获取的利益C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益D. 降低债务比例所节约的利息费用4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。
目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25% %% %5、假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险6．财务杠杆影响企业的（）。
A.税前利润B.税后利润C.息前税前利润D.财务费用7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。
A．长期借款B．债券C．普通股D．优先股8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。
A．普通股B．优先股C．留存收益D．长期借款9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B．在相关范围内，产品单位成本降低，经营杠杆系数会增大，经营风险加大C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也越大10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。
A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．利息费用11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。
若息税前利润增长15％，则每股收益的增加额为（）。
A．元B．元C．元D．元13．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为，如果目前每股收益为1 元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（）A．元/股B．2 元/股C．4 元/股D．元/股14．某企业本期财务杠杆系数为，EBIT=600 万元，在没有优先股股利的情况下，本期实际利息费用为（）万元A．100 B．150C．200 D．30015．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）A．发行债券B．发行优先股C．发行普通股D．使用内部留存收益16、在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（）。
A.资本资产定价模型B.股利增长模型C.债券收益加风险溢价法D.到期收益率法三、多项选择题1．下列资本结构观点中，属于早期资本结构理论的是（）A．净收益观点B．净营业收益观点C．代理成本理论D．传统折中观点2．在计算个别资金成本时，需要考虑所得税影响的有（）A．债券成本B．银行借款成本C．普通股成本D．优先股成本3．总杠杆的作用在于（）。
A.用来估计销售变动时息税前利润的影响B.用来估计销售量变动对每股盈余造成的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响4．加权平均资本成本的权数，可有以下几种选择（）。
A.票面价值B.账面价值C.市场价值D. 目标价值5．关于财务杠杆系数的表述，正确的有（）。
A. 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大B. 财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大C. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度D. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着销售的变动而变动的幅度6．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（）。
A. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利B. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利C. 当预计销售额低于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利D. 当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同7．债券资本成本一般应包括下列哪些内容。
（）A.债券利息B.发行印刷费C.发行注册费D.上市费以及推销费用8．下列关于经营杠杆系数表述正确的是（）。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售量变动所引起息税前利润变动的幅度B.在固定成本不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小C.当销售量达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低9．最佳资本结构的判断标准是（）。
A. 企业价值最大B. 资本规模最大C. 加权平均资本成本最低D. 筹资风险最小10．在个别资本成本中不需要考虑所得税因素的是（）。
A. 债券成本B. 银行借款成本C. 普通股成本D. 留存收益成本11．在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（）。
A. 降低企业资本成本B. 降低企业财务风险C. 加大企业财务风险D. 提高企业经营能力12．在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。
A. 企业举债过度B. 原材料价格发生变动C. 企业产品更新换代周期过长D. 企业产品的生产质量不稳定13. 企业降低经营风险的途径一般有（）。
A. 增加销售量B. 增加自有资本C. 降低变动成本D. 增加固定成本比例14．根据财务杠杆作用原理，使普通股每股收益增加的基本途径有（）。
A. 在企业资本结构一定的条件下，增加息税前利润B. 在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入C. 在企业息税前利润不变的条件下，调整企业的资本结构D. 在企业销售收入不变的条件下，调整企业固定成本总额15．资本结构分析所指的资本包括（）。
A．短期借款B．普通股C．优先股D．债券四、判断题1．当销售额达到盈亏临界销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
（T ）2．由于经营杠杆的作用，当息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
（F ）3．如企业负债筹资为零，则财务杠杆系数1。
（T ）4．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。
（F）5．财务杠杆的作用在于通过扩销售量以影响息前税前利润。
（F）6．每股收益分析法的决策目标并非公司价值最大化。
（T ）7．通过每股收益无差别点分析，可以判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。
8．净收益观点认为，债务比例越低，公司的净收益就越高，从而公司的价值就越高。
（F）9．短期负债融资的资本成本低，风险大。
（）10.由于财务杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
（T ）11．每股收益无差别点分析法只考虑资本结构对每股收益的影响，但没考虑资本结构对风险的影响。
（T）12．.留存收益是企业利润所形成的，所以使用留存收益不须付任何代价。
（F）13．经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。
（T）14．公司增发的普通股的市价为12 元/股，最近刚发放的股利为每股元，已知该股票的资本成本率为%，则该股票的股利年增长率为5%（T ）15．不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股利润无差别点时，企业增加负债的筹资比增加股权资本筹资更为有利（T）公司的最佳资本结构一定是使每股收益最大的资本结构F五、计算与分析题1、某公司发行5 年期的债券，债券面值1000 万元，发行价为面值的110%，票面利率为10%，每年末付息一次，筹资费用率为5%，所得税率25%。
计算该债券的税后成本。
2、某企业向银行借入长期借款，年利率12%，借款手续费可略，所得税率25%。
计算该项借款的成本。
3、某公司发行普通股股票2000 万元，筹资费用率6%，第一年末股利率为12%，预计股利每年增长率为2%，所得税率25%。
计算该普通股成本。
4、某公司留存收益100 万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12%，预计股利每年增长率3%。
计算该公司留存收益成本。
5、某企业只生产一种产品，有关数据如下：息前税前利润（EBIT）=700 万元所得税税率T=40%全部固定成本（带息）=4000 万元普通股股数=1000 万股长期借款利息=500 万元求：经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)、总杠杆系数(DTL)和每股收益(EPS)。
6、某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50 万元，那么，总杠杆系数将变为多少7．某企业资金总额为250 万元，负债比率为40%，负债利率为10%。
该企业息前税前盈余为80 万元，固定成本为48 万元。
分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
8．某公司年销售产品10 万件，单价50 元，单位变动成本为30 元，固定成本总额为100 万元（包括利息）。
公司负债60 万元，年利率12％，所得税率33％。
要求：（1）计算该公司息前税前利润总额（2）计算该公司复合（或联合）杠杆系数9．时代公司在初创时拟筹资1000 万元，现有A、B 两个方案。
有关资料测算如下：要求：在A 方案和B 方案中作出筹资决策。
10、已知：某公司2009 年12 月31 日的长期负债及所有者权益总额为18000 万元，其中，发行在外的普通股8000 万股（每股面值1 元），公司债券2000 万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000 万元，其余均为留存收益。
2010 年1 月1 日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000 万元，现有A、B 两个投资方案可供选择。
A 方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5 元。
B 方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。
假定该建设项目投产后，2009 年度公司可实现息税前利润4000 万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求：（1）计算A 方案的下列指标：1）增发普通股的股份数；2）2010 年公司的全年债券利息；（2）计算B 方案下2010 年公司的全年债券利息（3）计算A、B 两方案的每股盈余无差别点，并为该公司做出筹资决策。