私募行业基础 -阳光私募行业简介
私募的起源及发展历程
私募基金的优势
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2 私募股权在中国的
发展
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1985年中共中央发布的 《关于科学技术改革的 决定》中提到了支持创 业风险投资的问题，随 后由国家科委和财政部 等部门筹建了我国第一 个风险投资机构——中 国新技术创业投资公司 (中创公司)
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行业发展初期阶 段
第一次投资浪潮出现在1992年改革开放 后。
通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行 一定的重组改造，持有一定时期后再出售。 夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券 和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。
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3 私募的运作方式
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PE投资在中国的良好回报
24Leabharlann 2526截至2019年11月，私募 证券类基金管理人共有 8874家，私募股权/创 投类基金管理人14880 家，其他类私募基金管 理人735家，资产配置 类私募基金管理人5家。
环中得到洗涤。
快速发展阶段，1992-2002年， PE在第二次经济循环中得到洗涤。这 一时期出现了更多制度化的私募股权投 资企业，并在1999-2000年的互联网 泡沫时期达到发展的高峰。
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国际PE的四个时期
2003年——至今
繁荣阶段，2003-今，全球经 济由之前的互联网泡沫逐步走弱， 杠杆收购达到空前规模，私募企业 的制度化也得到了空前的发展。
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广 义 私 募 定 义
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私募股权投资
狭义的PE：主要指对已经形成一定规模的，并产生稳
定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创 业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和 夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指 狭义的私募股权投资。
私募的起源及发展历程
1 国际PE的四个时期
萌芽期
1946——1979初PE时 期
私募的起源及发展历程
私募的起源
• 私募(Private Placement)，历经几十年的发展，已经逐 渐成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。在全球金 融行业的体系中，私募已经成为了不可或缺的重要部分。 但私募行业究竟是如何开启萌芽状态，慢慢逐渐发展壮 大直至今日繁荣之态的呢?
私募的起源
19世纪末 （American）
发展期
1982——1993年，经济 萧条和繁荣的循环使PE
发展到第二个时期。
成长阶段，1982-1993年，第一次 经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个 时期。这一时期的特点是，出现了一股大 量以垃圾债券为资金的杠杆收购浪潮，并 在
成熟期
1993——2002年， PE在第二次经济循
环中得到洗涤。
通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行 一定的重组改造，持有一定时期后再出售。 夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券 和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。
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私募的运作方式
PE投资在中国的良好回报
截至2019年11月，私 募证券类基金管理人共 有8874家，私募股权/ 创投类基金管理人 14880家，其他类私募 基金管理人735家，资 产配置类私募基金管理 人5家。
快速发展阶段，1992-2002年， PE在第二次经济循环中得到洗涤。这 一时期出现了更多制度化的私募股权投 资企业，并在1999-2000年的互联网 泡沫时期达到发展的高峰。
私募基金行业现状及分析
私募基金行业现状及分析首先，私募基金行业的发展态势。
近年来，我国私募基金行业发展迅速，规模不断扩大。
截至2024年底，我国私募基金管理人数量超过40万家，管理规模超过20万亿元人民币。
私募基金行业经历了从初创期到发展期的转变，市场参与主体的数量逐渐增加，投资者群体也逐渐扩大，市场活跃度显著提升。
私募基金产品种类也不断丰富，包括股权投资基金、债券投资基金、期货投资基金等。
同时，私募基金行业的管理水平也在不断提高，投资者的保护意识逐渐增强，行业的自律机制逐渐健全。
其次，私募基金行业面临的挑战。
首先是法律法规的不完善。
私募基金行业的发展受到监管政策的制约，当前的监管框架相对滞后，需要进一步完善。
其次是信息不对称的问题。
在私募基金投资领域，信息不对称是普遍存在的问题，投资者难以获取到准确、全面的信息，容易受到误导。
再次是风险管理的挑战。
私募基金投资涉及的风险较高，对基金管理人的风险管理能力提出了更高要求。
此外，私募基金行业还存在着市场竞争激烈、门槛不高等问题。
在面对这些挑战的同时，私募基金行业也面临着许多机遇。
首先是政策支持的机遇。
政府近年来对私募基金行业的支持力度加大，积极出台了一系列的鼓励政策，包括降低准入门槛、优化税收政策等，为私募基金行业的发展提供了良好的环境。
其次是市场机会的机遇。
当前我国经济社会发展的大环境依然良好，众多产业领域存在着巨大的投资机会，私募基金在优化资源配置、推动产业转型升级等方面具有重要作用。
此外，金融科技的快速发展也为私募基金行业提供了新的发展机遇，通过更加智能化的科技手段，提升基金管理人的投资能力和服务水平。
综上所述，私募基金行业在我国金融市场中扮演着重要角色，其发展态势良好。
但同时也面临一些挑战，需要加强监管和自律，推动行业的健康发展。
只有通过不断完善制度建设，提高行业的监管水平，加强风险管理，才能确保私募基金行业稳健发展，并为投资者提供更加安全可靠的投资渠道。
私募股权投资基金基本知识——刘将茂
深圳市财富天下基金合伙企业 （有限合伙）
联合管理委员会
首期出资：首期出资为各发起人承诺资金 总额的20% 基金形式：有限合伙企业 联合管理委员会：由投资人（合伙人）委 派代表组成，是基金的最高决策机构
投资决策委员会
投资决策
投资决策委员会：由基金管理人和合伙人 委派代表组成，负责投资决策（投资决策 委员会的产生、职权、责任等由发起人协 议中规定）
私募股权投资基金的运营
二、有限合伙股权投资基金与投资管理有限公司的比较
基金 投资公司 – 有限责任或股份有限公司(依据 《公司法》) – 自建团队，自行管理 – 依靠内部制度，难以杜绝被挪用、 侵占情况的发生 – 通过增资/减资方式进入/退出，手 续复杂（工商批准） – 受制于控股权之争，难以扩大规模 – 资金运用、投资决策等受制于实际 控制人 – 必须设股东会、董事会、监事会等 – 逐级批准，且受制于实际控制人， 缺乏透明度 – 双重征税，收益分配前需纳企业所 得税
私募股权投资基金相关背景
四、私募股权投资基金的其他特点
1.主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资 者协商进行的，另外在投资方式上也是以私募形式进行 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以 及可转债的工具形式 3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务 4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业
中国大陆拉开了序幕；
虽然还未出台专门的法规规范私募股权基金，但各方面在这个领域的摸索和努力从未停止过，尤其
是2006年8月27日修订通过，2007年6月1日颁布实施的《合伙企业法》为私募股权投资基金的建立 提供了法律依据，并促成了2007年下半年国内PE机构的成立热潮。 强烈的进入PE投资领域的愿望和兴趣； 扎根于中国经济土壤的新兴 本土投资专业机构，将是中国未来私募股权基金最为活跃的部分，其中广大的中国民营资本显示了
私募基金行业分析
私募基金行业分析CATALOGUE 目录•私募基金行业概述•私募基金行业的现状分析•私募基金行业的风险和挑战•私募基金行业的未来发展趋势•私募基金行业的投资策略和建议私募基金的定义和特点私募基金特点投资者特定：私募基金的投资者通常是机构投资者、高净值个人等特定对象，而非公众投资者。
收益率和风险较高：由于私募基金通常投资于高风险、高收益的项目，因此其收益率通常较高，但同时风险也较大。
投资策略灵活：私募基金的投资策略相对灵活，可以针对不同的市场环境和投资目标制定个性化的投资策略。
私募基金定义：私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金，并以证券、资产等为投资对象的投资基金。
私募基金可以根据投资对象的不同分为股票型私募基金、债券型私募基金、混合型私募基金等。
按投资对象分类按投资策略分类按投资阶段分类私募基金可以分为价值型私募基金、成长型私募基金、平衡型私募基金等。
私募基金可以分为早期投资基金、成长期投资基金、并购基金等。
03私募基金的分类0201发展历程中国私募基金行业自20世纪90年代起步，经过多年的发展，已经成为中国金融市场上的一支重要力量。
发展趋势随着中国金融市场的不断发展和完善，私募基金行业将继续保持快速增长势头，同时其投资策略和投资方向也将更加多元化和专业化。
私募基金的发展历程和趋势截至2022年，全球私募基金市场规模已经超过数万亿美元，其中美国占据最大份额。
在中国，私募基金行业也迅速发展，规模不断扩大。
私募基金行业规模随着全球经济的发展和资本市场的活跃，私募基金行业将继续保持增长趋势。
特别是在新兴市场国家，私募基金行业将有更大的发展空间。
增长趋势市场规模和增长趋势主要投资领域私募基金的主要投资领域包括企业并购、股票投资、房地产投资、基础设施投资等。
其中，企业并购和股票投资是私募基金最主要的投资领域。
资产类别私募基金的资产类别包括股票、债券、房地产、商品期货等多种类型。
不同类型的私募基金有着不同的投资策略和风险收益特征。
私募基金行业发展历史
私募基金行业发展历史私募基金行业是指由一些特定的投资者组成的非公开募集的基金，而不是向公众募集资金的公募基金。
私募基金行业的发展历史可以追溯到20世纪90年代初。
1993年，中国内地证券市场开放，私募基金首次在中国出现。
当时，私募基金的活动范围很窄，主要是发行有限合伙制基金。
这些基金通常由一些机构投资者和高净值个人发起，并由基金管理公司进行管理。
2001年，中国证监会颁布了《私募投资基金监督管理暂行办法》，开始明确规定私募基金的运作和监管细则。
在此之后，私募基金行业开始迅速发展起来。
2005年，中国证监会进一步放宽了私募基金的准入条件，并大幅增加了私募基金的数量。
此时，私募基金的活动范围也开始扩大，包括了股权投资基金、创业投资基金、房地产基金等。
私募基金成为中国境内股权投资的主要推动力量。
随着私募基金的发展，中国证监会陆续颁布了一系列关于私募基金监管的法规，以进一步规范私募基金行业。
2014年，私募基金管理人备案制度正式实施，私募基金业务开始得到更加严格的监管。
2017年，中国证监会发布了《私募基金管理人登记与基金备案试行办法》，明确规定了私募基金管理人的登记和私募基金的备案程序。
这标志着私募基金行业进入更加规范和透明的发展阶段。
目前，私募基金在中国的规模不断扩大，行业竞争日益激烈。
根据数据，截至2021年底，中国私募基金管理规模达到了27.3万亿元人民币，私募基金数量超过了35万只。
总的来说，中国私募基金行业经历了近30年的发展历程，从最初的小范围活动到规模不断扩大的行业。
随着监管政策的不断完善和市场环境的变化，私募基金行业在中国的地位和影响力也不断提升。
私募基金行业发展历程
私募基金行业发展历程私募基金行业是指由私人机构或自然人设立、管理的投资基金，其目的是为了追求高回报率和风险控制。
该行业在中国的发展历程可以分为以下几个阶段。
第一阶段是探索期，始于2002年《证券投资基金法》的颁布。
这一阶段主要是私募基金行业的起步阶段，政策环境和监管机构都不够完善，缺乏相关经验和制度的积累。
因此，私募基金数量和规模都比较有限，市场发展较为缓慢。
第二阶段是发展期，即2005年至2012年。
在这个阶段，政府采取了一系列积极的措施，鼓励和支持私募基金行业的发展。
其中包括建立私募基金备案制度、推动居民投资者参与私募基金等。
这些政策的出台促使私募基金行业迅速扩大规模，数量和资产规模都大幅增长。
第三阶段是调整期，即2013年至2016年。
在这个阶段，监管部门对私募基金行业进行了一系列的规范和整顿。
其中最重要的举措是在2014年颁布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对私募基金的备案、募集、投资、信息披露等方面进行了明确的规定和要求。
这些措施引导私募基金行业走向规范化和健康发展。
第四阶段是创新期，即2017年至今。
在这个阶段，私募基金行业进一步发展壮大，并开始呈现出创新的特点。
一方面，私募基金产品种类日益丰富，涵盖股权投资、债权投资、衍生品等多个领域；另一方面，私募基金公司开始注重投研能力建设，提高了投资管理的水平。
私募基金行业也逐渐成为中国资本市场中的一支重要力量。
总体来说，中国私募基金行业经历了从起步到发展、再到规范和创新的过程。
在政策支持和监管规范的推动下，私募基金行业不断壮大，为中国的资本市场健康发展发挥着重要的作用。
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领域或个股，减少因市场波动或个别事件对整个投资组合造成的影响。
03
动态调整
根据市场环境的变化和投资组合的表现，定期对投资组合进行动态调整
和优化，确保投资组合始终与投资策略和目标保持一致。
05 交易执行与盘面 监控技巧
交易系统搭建及优化建议
确定交易策略
基于市场趋势、波动率等因素， 制定符合自己风险承受能力和收
益预期的交易策略。
选择合适交易工具
根据交易策略，挑选适合的交易 指标、技术分析工具等，提高交 易决策的准确性。
编写交易计划
明确入场、出场、止损等交易细 节，确保在实际操作中能够严格 执行。
科技应用助力行业发展
人工智能、大数据等科技手段的应用将助力私募行 业提高投资决策的准确性和效率，降低运营成本， 提升行业整体竞争力。
02 顶级私募操盘手 核心素质与技能
敏锐的市场洞察力
善于捕捉市场机会
能够迅速发现市场中的投资机会 和风险，对市场趋势有敏锐的洞
察力。
精通行业分析
深入了解所关注行业的市场动态、 竞争格局、政策变化等，把握行业 发展趋势。
私募产品分类
私募产品分类私募产品是指由私募基金管理人发行的、面向特定投资者募集资金的投资产品。
根据私募产品的不同特点和投资策略，可以将其分为多个分类。
本文将围绕私募产品的分类展开讨论。
一、按投资策略分类1. 股权类私募产品：这类产品主要投资于股权市场，通过购买上市公司股票、参与公司增资扩股等方式实现投资收益。
股权类私募产品通常具有较高的风险收益特征，适合风险承受能力较高的投资者。
2. 债权类私募产品：这类产品主要投资于债权市场，购买企业债券、信托产品等固定收益类资产，享受固定的利息或收益。
债权类私募产品相对风险较低，适合风险偏好较低的投资者。
3. 期权类私募产品：这类产品主要通过期权合约进行投资，利用期权的杠杆效应和灵活性寻求高额收益。
期权类私募产品风险较高，适合具有一定风险投资经验的投资者。
4. 商品类私募产品：这类产品主要投资于商品市场，如黄金、原油等。
商品类私募产品的收益与商品价格波动密切相关，适合对宏观经济走势有一定判断的投资者。
二、按投资对象分类1. 股票型私募产品：这类产品主要投资于股票市场，以购买上市公司股票为主要手段，追求股票市场的高额回报。
股票型私募产品的风险相对较高，适合风险承受能力较高的投资者。
2. 房地产型私募产品：这类产品主要投资于房地产市场，包括购买商业地产、住宅地产等。
房地产型私募产品的收益与房地产市场的走势密切相关，适合对房地产市场有较好判断的投资者。
3. 基础设施型私募产品：这类产品主要投资于基础设施项目，如水利、交通、能源等领域。
基础设施型私募产品的收益与基础设施项目的运营情况密切相关，适合对相关行业有较好了解的投资者。
4. 创业投资型私募产品：这类产品主要投资于初创企业，为其提供资金支持并参与企业的经营管理。
创业投资型私募产品的收益与所投资企业的成长情况密切相关，适合具有创业投资经验的投资者。
三、按投资期限分类1. 短期私募产品：这类产品的投资期限通常在1年以内，适合短期资金投资或流动性需求较高的投资者。
2023年私募行业概况及现状分析
私募行业概况及现状分析我国的私募基金进展非常快速，到2022年底备案的私募基金有46505只，跟2022年相比增加22451只。
认缴规模为10.24万亿，其中私募基金的整体规模比2022增长了95%。
下面进行私募行业概况及现状分析。
私募基金信息在披露上要求不严但是在信息的保密上有着重要的要求。
法律中对于投资人数的规定是200人以下的特定人员，同时也不能进行广告宣扬。
他也有高风险和高收益的特点。
运作中非常自由，同时较为隐藏。
还有风险和收益共同担当的机制，基金的发起者跟管理者把筹集的资金进行组合式的投资，每个投资人根据自己的出资额进行风险和责任的担当。
通过对私募行业概况及现状分析，私募基金的管理制度还没有健全，近年来的证券业投资基金管理协会对市场进行引导，但是权利责任和证券业协会有很大的重合，由此消失监管不严。
造成私募基金公开吸引投资者变相公募，和降低投资门槛，消失内幕交易。
2022年就有27家私募基金由于违规问题被使用行政监管。
如何借鉴发达国家基金市场的管理制度规范我国市场，做到健康进展是重要的问题。
私募基金的规模小同时进展也不成熟，法律也只是允许少量的保险和银行在规定数额内参加私募基金。
同时我国的私人资本投资私募的并不多，市场上的投资方式较为单一，投资的产品较少，这些问题都造成私募基金的资金来源非常有限，受众多但是规模小。
在统计的数据中我们可以看出，我国私募基金的规模在2022年展GDP比重的0.5%，但是美国等发达国家的私募资金已经占到GDP的6%左右。
通过对私募行业概况及现状分析，截至2022年底，在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人数量达到22446家，已备案私募基金实缴规模达到11.1万亿元，过去三年年化增长率分别为64.4%和95.3%。
2022年私募股权基金和创业投资基金占比整个私募基金在管规模的64%。
截止2022年底，保险资金运用余额14.9万亿元。
其中，其他投资6.0万亿元，占比40.19%;债券5.2万亿元，占比34.6%。
私募基金(特定目标为投资对象的投资基金)
3．股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理 经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助 企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。 全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。
中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会 严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。
私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资， 资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经 济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露 的要求很低，具有较强的保密性。
公募基金在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，而私募基金的投资限制完全由协 议约定。
公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费。而私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费。对公募基金来说， 业绩仅仅是排名时的荣誉，而对私募基金来说，业绩则是报酬的基础。
资金来源
基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票）， 期货投资基金（标的为期货合约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、FOF fund of fund（基金投资基金，标的为PE与VC基金），REITS real estate Investment Trusts（房地产投资基金， 标的为房地产），TOT trust of trust （信托投资基金，标的为信托产品），对冲基金（又叫套利基金，标的 为套利空间），以上这么多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体（私募由于不受政 策限制，投资标的灵活，所以私募是有的）。
私募行业的发展现状
私募行业的发展现状
近年来，私募行业在中国的发展迅猛。
私募基金作为一种非公开发行股权的投资工具，为高净值投资者提供了更多投资选择的机会和渠道。
目前，私募行业已经成为中国资本市场的重要组成部分，并呈现出以下几个主要特点：
1. 规模不断扩大：私募行业规模快速增长，截至2021年初，
中国私募基金管理规模已经超过20万亿人民币。
与公募基金
相比，私募基金的规模相对较小，但增速更快。
2. 投资策略多样化：私募基金的投资策略多种多样，包括股权投资、债权投资、并购重组、股指期货等不同的领域和方式。
同时，私募基金还可以投资于高风险高回报的项目，为投资者提供更大的利润空间。
3. 投资者结构多样化：私募基金的投资者主要包括机构投资者和个人投资者，其中机构投资者的比例逐渐增加。
机构投资者包括保险公司、证券公司、银行、私人信托、养老金等，其投资能力和风险承受能力较高。
4. 监管政策逐步完善：为了规范私募行业，中国政府出台了一系列监管政策。
私募基金管理机构需要注册并获得相应的牌照，同时还需要遵守信息披露、风险管理、投资限制等方面的规定。
近年来，监管部门对私募行业加强了监管力度，提高了行业的透明度和规范性。
5. 投资绩效表现优异：虽然私募基金的投资风险较高，但由于
其投资策略的多样性和专业性，私募基金的绩效表现一直较为优异。
相比之下，私募基金的年化收益率往往高于公募基金，吸引了越来越多的投资者加入私募行业。
总体来说，私募行业在中国的发展前景广阔，但也面临着监管不完善、投资风险高等问题。
随着监管政策的进一步完善和市场机制的进一步开放，相信私募行业将迎来更加健康、成熟的发展。
(完整word版)私募股权投资基金基础知识考点精析
私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金概念全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund），指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券.在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的.也有公开募集（公募)的.在我国，只能以非公开方式募集.准确含义应为“私募类私人股权投资基金"。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点.第二节股权投资基金起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD)全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局（SBA）成立,1958年设立“小企业投资公司计划"（SBIC）,以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司,以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立,标志创业投资成为专门行业.20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。
70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石(1985)、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。
过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金,但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资,同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。
私募股权投资基础知识
私募股权投资基础知识一、私募股权投资定义私募股权投资（Private Equity，简称PE）是指以非公开方式向少数投资者出售股权，以获得资本收益的一种投资方式。
私募股权投资公司通过向企业提供资本支持、管理和战略建议，帮助企业发展并实现增值。
二、投资策略与风险私募股权投资公司通常采用多种投资策略，如成长投资、并购投资、夹层投资等。
成长投资主要关注初创期和成长期的企业，通过提供资金和管理支持，帮助企业实现快速增长。
并购投资则关注成熟期企业，通过收购或控股目标企业，实现价值提升。
夹层投资则介于债务和股权之间，为企业提供灵活的融资方式。
私募股权投资存在一定的风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
投资者需要充分了解投资项目的风险情况，制定合理的投资策略和风险控制措施。
三、投资流程与尽调私募股权投资的过程通常包括项目寻找、初步评估、尽职调查、交易谈判、投资决策、资金交付等环节。
在尽职调查阶段，投资者需要对目标企业进行全面的调查和分析，包括财务状况、市场前景、管理团队等方面。
尽职调查是确保投资安全的重要一环，投资者需要认真对待。
四、估值与定价估值与定价是私募股权投资的核心环节之一。
投资者需要根据目标企业的实际情况和市场环境，采用适当的估值方法对目标企业进行估值。
同时，还需要根据投资策略和风险承受能力等因素，确定合理的投资价格。
五、投资后管理投资后管理是确保私募股权投资成功的关键环节之一。
投资者需要对目标企业进行持续的监督和管理，提供必要的支持和建议，帮助企业实现可持续发展。
同时，还需要及时发现和解决潜在的问题和风险，确保投资安全。
六、退出策略与渠道退出策略和渠道是私募股权投资的重要环节之一。
投资者需要根据市场环境和自身情况，制定合理的退出策略和渠道。
常见的退出方式包括上市、并购、股权转让等。
投资者需要关注市场动态和政策变化，及时调整退出策略和渠道，确保投资的回报和流动性。
七、法律法规与监管私募股权投资需要遵守相关的法律法规和监管要求。
私募股权投资行业研究
私募股权投资行业研究私募股权投资行业研究随着经济的发展和投资观念的改变，私募股权投资成为了越来越被关注的一个领域。
作为一种相对于传统的股票投资而言相对新的投资方式，私募股权投资颇为神秘，但是依然受到了众多投资者的青睐。
那么，什么是私募股权投资?私募股权投资的行业形态又是什么样的呢?一、什么是私募股权投资?私募股权投资是指通过不同的方式，在未上市的公司或在上市公司的非公开发行中，以购买公司或项目的股权形式进行的投资活动。
具体而言，私募股权投资基金的投资范围主要包括对公司的股权收购、增资扩股、股权合并以及对上市公司的定向增发、配股等。
与公募基金的资金来源视为公开的方式不同，私募股权基金的资金来源并不对外公开。
在国内，一般私募股权投资的投资人为有实力、有经验的投资机构，且往往需要投资人达到一定资产净值的门槛。
二、私募股权投资的形态私募股权投资涉及到的行业范围非常广泛，主要包括传媒、互联网、地产、医疗、教育、能源、矿产、工业制造等。
但是，不同的行业有着不同的特点，因此，在投资过程中也会有所不同。
例如，在私募股权投资中，一个公司的市值是投资者最为关注的一个重要指标之一。
对于互联网行业的企业而言，市场快速扩张和用户群的增加往往成为了真正的价值所在；对于地产行业来说，成本控制、规划和地产项目的布局等则是一个公司十分关注的重点。
除了行业特点之外，私募股权投资还可以从投资的阶段入手进行分类，一般而言涉及以下几个阶段：-天使轮投资：这一阶段的公司还处于起步阶段，由于市场的不确定性，相对来说，投资风险较大。
一般这个阶段由天使投资人来进行。
-种子轮投资：在天使投资人的帮助下，公司逐渐有所规模。
企业更加专注于产品研发和市场拓展，寻找更多的财力帮助企业成长。
- A轮投资：公司的运营逐渐稳定、成熟。
在这个阶段，企业更加注重市场有关展开、提升品牌形象，积累更多的用户基础。
- B+轮投资：在A轮投资显现出来的优势取得了良好效果，企业更加注重提升盈利能力、成本效益，推动企业运营的持久性及财务表现。
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注：而本系列培训主要关于私募证券基金。不加说明的话，本系列PPT中提到的“私募基金” 指私募证券基金。
按投向分类
1、私募证券投资基金 主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定 的其他证券及其衍生品种。 2、私募股权投资基金 主要投资于非公开交易的企业股权。 3、创业投资基金 主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市 企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按 照创业投资基金备案） 4、FOF基金 主要投向证券类/股权类等私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募 基金。
2003年8月，云南国际信托有限公司成立中国龙资本市场集合资金信托计 划，成为国内首个投资于证券二级市场的证券类信托产品。该产品的受托人 云国投自己担任投资顾问。
2012年7月，中国龙投资团队成立了资产管理公司——上海涌峰投资管理有限公司。
2003年-2004年
中国阳光私募行业的起步期
我国第一支真正意义上的阳光私募基金要从2004年开始，“阳光私募教 父”赵丹阳成立“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，是我国 第一支阳光私募产品，被大多数人视为中国阳光私募时代的真正开始。 该信托计划受托人为深圳国际信托投资公司，即现在的华润信托。该信 托聘请了国泰君安咨询服务深圳有限公司作为投资顾问。之后，国泰君安咨 询服务深圳有限公司改为深圳市赤子之心资产管理公司。 至此之后，以信托产品形式募集资金，同时聘请私募公司作为投资顾问 成为国内阳光私募基金的普遍产品组织模式。
信托计划
保险产品
期货权益
私募基金与公募基金的主要区别
私募基金 募集方式 非公开募集 公募基金 公开募集
募集对象
投资者数量 产品认购起点 投资限制
特定的合格投资者
不超过200人 100万元
不特定投资者
无限制 1000元
投资限制完全由协议约定限制少，操作灵 投资品种、投资比例、投向与基金类型的匹 活 配上有严格限制 要求低，具有较强的保密性。新规要求私 严格。披露投资标的、投资组合等信息（每 募基金出具季报，披露基金净值、主要 季度末公布一次前10大重仓股）
排名 1 产品 重阳1期 当年收益 投顾机构 基金经理 2鼎
鑫兰瑞一期
23.97%
18.4%
金中和
中睿合银
曾军
刘睿
经历过2006年-2007年的牛市后，A股进入长达6年 的熊市。2008年1月2日，“深国投·赤子之心”清盘，赵 丹阳认为A股整体估值过高，“无股票可买”。
2012年阳光私募产品业绩增长的头名由注册于西藏、运营于成都的西藏银帆投资旗下的 银帆3期产品夺得，年度收益率为54.44%。而以53.59%的年度收益夺得当年私募收益第二名的 是上海云腾投资公司管理的云腾1期，其当年收益主要来自于四季度的市场反弹。2011年私募 冠军呈瑞1期则打破了行业头年优秀次年落魄的“冠军魔咒”，以48.21%的净值增长取得2012 年的第三名。这三家私募都属于民间派。 2012年 阳光化的私募产品参与期货交易的问题逐渐解决 2011年6月，银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》，文件允许阳光私募信 托产品以套保和套利为目的参与股指期货交易。而在实际业务中，真正有阳光私募信托产品 参与股指期货交易则是从2012年开始。 另一方面，2012年年中，公募专户在三大商品期货交易所开户的问题得以解决。当年三 季度，期货公司资管业务开闸。这两个通道的打开使发行阳光化的期货私募产品成为可能。
私募行业基础知识培训 I
私募基金行业的历史与现状
1
私募投资基金简介
CONTENTS
2
中国私募行业的发展历史
3
私募行业的现状
私募是什么？
《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条解释：私募投资基 金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金 设立的投资基金。 根据募集资金的方式可分为公司式、契约式、有限合伙式等。
2005年 股市历史性大底与股权分置 改革 2005年6月6日星期一，上证指数 创下历史性的低点998.23点，之后A 股开启了一波两年多的波澜壮阔的牛 市行情，该低点至今未被再次打破。 2005年启动的股权分置改革，在 中国证券史上也有重要的历史意义， 让中国股市制度更完善，发展更健康， 助推了之后两年的大牛市。
29.86%
23.35% 14.51%
呈瑞投资
倚天阁 银帆投资
芮崑
黄如洪唐伟晔 王涛
2011年的另一个现象是有限合伙型基金开始大量出现。 这是由于当时信托产品无法投资于股指期货，所以不少想要参与股指期货交易的 私募机构，都选择通过成立有限合伙基金这一通道。这个现象一直延续到2013年。
2012年
大盘跌势减缓，私募业绩反弹
2014年年初，赵丹阳回归A股，同时私募基金登记备案制度的推出，可以说为阳光私募的发展“换轨”。2014年下 半年，上证综指从1900点上涨至3300点。而在赵丹阳离去的A股6年熊市中，阳光私募在关注度和成长性上得到了长效 的发展，机制建设也不断完善。 从产品发行数量来看，万德数据显示，2007年前，阳光私募产品不到10只；2007年-2011年分别达到170只、336只、 718只、1310只和1996只。信托业协会数据显示，截至2010年3月末，私募基金合作的证券投资信托余额仅为466.1亿； 而到2014年9月末，私募基金余额已达到2359.42亿。
A股行情2010年跌宕起伏。 当年的阳光私募冠军是常士杉管 理的世通1期，年度收益92.66% 。 常士杉是民间派，其管理的产品 的业绩大起大落。世通1期成立 于2008年2月，产品成立的第一 年便亏损了59% 。 泽熙徐翔旗下的泽熙1号， 以71.35%的年度收益排名第二位。 混沌道然旗下的华宝-混沌 单一信托以64.36%的收益率排名 第三。
2014年
《私募投资基金监督管理暂行办法》公布
2014年对于私募行业来说是具有重大意义的一年，2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》 公布。《办法》的制定和执行为私募基金的设立和运营提供明确的依据，并起到了规范行业经营行为，促进 私募行业发展的作用，因而得到了私募行业的广泛欢迎与认可。《办法》的推出，使私募机构在原有的借助 信托、公募专户等通道发行的基础上，新增了自主发行（契约型）这一选项。 2004年“深国投·赤子之心”之前，私募只能是地下运作，见不得光。2004年，证券投资类信托为私募 基金找到了制度基础和法律依据，信托公司成为私募基金产品的受托人和发行人。2006年，相对“地下私募” 而言，媒体把证券投资类信托称为“阳光私募”，与公募基金呼应。而基金业协会于2014年1月17日发布 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募不仅实现了阳光化，得到各方承认，而且形成 了一种制度，私募基金管理人可独立发行产品。
此外，原“宁波涨停板敢死队总舵主”徐翔在2009年成立了私募 基金“泽熙投资”，日后以其卓著的战绩而成为业绩标杆。
2010年
股指期货、融资融券推出
随着2010年股指期货、融资融券的推出，中国证券市场进入了对冲时代。 股指期货的推出，有利于期货交易市场和股票现货市场的连结融合，有利于这两个资本金融证券市场的一体化 联系；融资融券的推出，有利于货币资金市场和股票交易市场的连结融合，有利于这两个资本金融市场的一体化联 系。
2013年 小盘开始走牛
私募业绩优秀
2013年大小盘走势分化，代表大盘股走势的上证指数全年维持震荡横盘，期间在6月份出
现过一次绝望般的暴跌，创下了1849.65点的低点。另一方面，以创业板为代表的小盘股则从
年初开始即一路走牛，创业板指数全年上涨83%。 2013年私募收益率前三名分别是创势翔1号、恒复趋势1号和泽熙3期，2013年度收益率分 别为：125.55%、110.33%和90.37% 。
信息披露 业绩激励
财务指标以及投资组合情况等。
高（收取业绩报酬）
低（不提取业绩报酬，只收取管理费）
收益比较标准
追求相对收益，即跑赢大盘指数的收益。 追求绝对收益和超额收益，但同时投 超越业绩比较基准，以及追求同行业的 资者所要承担的风险也较高。 排名。
中国私募行业的发展历史
2003年-2004年 中国阳光私募行业的起步期
2011年 行情惨淡 私募公募均业绩不佳 2011年，A股一路下跌，沪深300指数年度下跌25%，而中小板指数、创业板指数 分别下跌35%、37%。整个二级市场一片惨淡。而当年年度业绩最优秀的公募基金则 亏损了11% 。
排名 产品 当年收益 投顾机构 基金经理
1
2 3
呈瑞1期
西部信托-信合东方 银帆3期
向的私募证券投资基金。
4、期货及其他衍生品类基金
私募证券投资基金。 5、并购基金
主要投资于期货、期权及其他金融衍生品、先进的
指主要对处于重建期企业的存量股权展开收购的私募股权基金。
合格投资者标准
一、单只私募基金的投资者人数累计不得超过特定数量。
以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金的投资者人数不得超过50人，其他私募基 金的投资者人数不得超过200人。
2009年
新价值取得年度冠军，徐翔转型阳光泽熙成立
广东新价值投资有限公司成立于2007年，其创始人罗伟广券商派 出身，曾供职于广东证券（现安信证券）。个人操作风格凶猛，习惯 重仓集中持股，以擅长在上涨行情中抓市场热点而出名。旗下的新价 值2期在2009年创下192.57%的年收益率，在当年全市场所有私募及公 募基金中排名年收益率第一。然而水能载舟亦能覆舟，在此后连续数 年的下跌行情中，新价值旗下的产品损失惨重，不少产品的净值曾经 一度腰斩，在本轮反弹之后，目前新价值产品大部分净值仍只是在1.0 左右。（2015年4月） 当年收益第二的是永圣慧远旗下的“策略大师”产品，投资经理 杨永兴，产品收益率181.10%。排名第三的是新价值1期，收益 156.47% 。