投资学教程(上财版)第8章习题集
投资学习题答案完整版机工版
习题（1章）1.根据你自身的情况,计算你自己的理想收益率与必要收益率。
这些收益率是有可能实现的吗?你觉得选择本章中讲到的哪些金融工具有可能帮助你实现这些收益率?参考解答：（1）理想收益率和必要收益率的计算请见Excel文件，可以在课堂上根据同学自身情况进行模拟计算或调整数值。
2.试讨论你对自己风险态度的认识,并询问一下你的家庭成员或者你身边的朋友的风险态度。
尝试对这些人(包括你自己)做一个风险排序。
参考解答：可以根据教材中第一章提供的专栏1-1进行打分，提供风险态度依据。
3.本章分析了积极配置资产类别并积极选择证券品种的投资者以及消极配置资产类别并消极选择证券品种的投资者,他们分别对应表1-9中的A组合和D组合。
试问选择B组合和C组合的投资者会怎样具体地选择资产配置方案和证券投资品种?参考解答：表1-9 资产类别配置与证券品种选择组合示意A组合是积极的资产类别配置与积极的证券品种选择,这一类组合的投资者通常根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,并且根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
D组合则是消极的资产类别配置与消极的证券品种选择,这一类组合的投资者将长期坚持其既定的在不同类别资产上的配置比重,并将长期持有具体资产类别的指数基金。
B组合根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,但是对于具体资产品种的选择则倾向于消极持有。
C组合消极开展资产类别配置选择，但是在具体的资产品种选择上将根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
4.从长期来看,投资的风险和回报是正相关的,为什么短期而言并不一定如此?参考解答：从长期来看,投资的风险和回报之间的正相关关系是金融市场在长期处于相对均衡状态时的结果，我们将在第七章和第八章进一步讨论背后的理论机制。
另一方面，由于金融资产的收益具有波动性，比如股票投资收益的波动性较高，有可能在某一个特定短期获得较高的收益，也有可能在某一个特点短期招致较大亏损，但是投资该股票承担的风险并没有发生大的变化，因此风险和回报之间的正相关关系在短期内未必成立。
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的，即短期利率低于长期利率。（）
29、 一般来说，利率变化比较大的时候采用免疫组合抵御利率风险的效果会比较好。（）
30、 债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数是不现实的。（）
31、 在债券的指数化投资策略中，分格方式就是一种近似复制债券指数的办法，。（）
9、 简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（）
10、 附息债券的久期等于其剩余期限。（）
11修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（）
12、 其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（）
13、 其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）
14、 随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（）
14、1与债券到期收益率倒数的和，是（
A.永久债券
C.附息债券
B.小于
D.大于、等于或小于
17、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期（）。
A.随之增加，但增加的幅度会递减B.随之增加，且增加的幅度会递增
C.随之减少，但减少的幅度会递增D.随之减少，且减少的幅度会递减
18、用久期来反映债券价格与收益率之间的关系，是假设债券价格与收益率呈现（ 系。
A.水平B.隆起
C.向下倾斜D.向上倾斜
12、市场分割理论认为，当短期债券市场资金供求双方决定的均衡利率等于长期债券市场资 金供求双方决定的均衡利率，利率期限结构就呈现(
A.水平B.
C.向下倾斜D.
)的形状。
隆起
向上倾斜
13、()是债券现金流所发生时间的加权平均。
A.回收期B.
威廉夏普 投资学课后习题答案解析第八章
1. Any security, even a pure-discount U.S. government security, presents its ownerwith an uncertain return if the owner's holding period does not coincide with the maturity of the security.If the security's life is less than the owner's holding period, then the owner faces the uncertainty associated with not knowing at what interest rate the security's proceeds can be reinvested when the security reaches maturity.If the security's life is greater than the owner's holding period, then the owner faces the uncertainty associated with not knowing at what price the security can be sold at the end of the holding period.4. The expected return of a portfolio invested in both a risky portfolio and a riskfreeasset is given by:= X1r1+ X2r fpFurther, because (X1 + X2) must equal 1.0, then X2 = (1 - X1).a. r p = (1.20 ⨯ 15%) + (-.20 ⨯ 5%)= 17.0%b. r p = (.90 ⨯ 15%) + (.10 ⨯ 5%)= 14.0%c. r p = (.75 ⨯ 15%) + (.25 ⨯ 5%)= 12.5%5. The expected return of a portfolio invested in both a risky portfolio and a riskfreeasset is given by:= X1r1+ X2r fpIn this case, the expected return of the total portfolio as well as the risky portfolio and riskfree asset are known. The question is what two weights, X1 and X2 will solve the equation. That is:24% = (X1⨯ 18%) + (X2⨯ 5%)As (X1 + X2) must equal 1.0, then X2 = (1 - X1), so:24% = (X1⨯ 18%) + [(1 - X1) ⨯ 5%]Solving for X1 yields a value of 1.46, meaning that a weighting of 1.46 for the risky portfolio (thus involving leverage) and a weighting of -.46 for the riskfree asset will produce an expected return of 24%.6. The standard deviation of a portfolio composed of a risky portfolio and a riskfreeasset is given by:=X1⨯1pwhere X1 is the weight of the risky portfolio and 1 is the standard deviation ofthe risky portfolio. As X1 = (1 - weight of the riskfree asset), then:a. X1 = 1 - (-.30) = 1.30, thus:= 1.30 ⨯ 20%p= 26.0%b. X1 = 1 - .10 = .90, thus:= .90 ⨯ 20%p= 18.0%c. X1 = 1 - .30 = .70, thus:= .70 ⨯ 20%= 14.0%p7. The standard deviation of a portfolio invested in a risky portfolio and a riskfreeasset is given by:= X1⨯1pAs the standard deviation of Oyster's total portfolio is 20%, solving for the proportion invested in the risky portfolio (X1) gives:20% = X1⨯ 25%X1= .80The expected return of a portfolio invested in both a risky portfolio (with proportion X1) and a riskfree asset with proportion X2 or (1 - X1) is:r p = (.80 ⨯ 12%) + [(1 - .80) ⨯ 7%]= 11.0%8. Both Hick and Patsy are correct. Borrowing at the riskfree rate to invest more thanone's initial wealth in a risky portfolio is equivalent to purchasing the risky portfolio on margin. Further, borrowing at the riskfree rate is equivalent to takinga short position in the riskfree asset and investing the proceeds of the short sale inthe risky portfolio.9. The efficient set becomes all the portfolios that can be constructed through acombination of a single risky portfolio and lending or borrowing at the riskfree rate.The efficient set will therefore consist of all portfolios along a ray emanating from the riskfree asset, tangent to the curved Markowitz efficient set (that is, the efficient set without riskfree borrowing or lending), and continuing on out into risk-return space. The tangency point represents the optimal combination of risky assets for the investor.10. Riskfree borrowing and lending permits the investor to create any combination ofportfolios allocated between a risky portfolio (contained in the feasible set of risky portfolios) and the riskfree asset. These combinations lie on rays emanating from the riskfree asset. The more a ray is tilted to the northwest, the more desirable is the associated set of portfolios to the investor.Because the feasible set of risky portfolios is concave, the ray combining the riskfree asset and a risky portfolio, tilted as far as possible to the northwest, mustbe tangent to the feasible set of risky portfolios at only one point. This ray is the efficient set under riskfree borrowing and lending. All other portfolios in the feasible set of risky portfolios (including the "old"efficient set) will lie to the south and/or east of this "new" efficient set and, therefore, are dominated by the portfolios of the new efficient set. That is, these other portfolios offer less expected return and/or more risk than the portfolios lying on the efficient set generated under riskfree borrowing and lending.12. The feasible set now becomes the area between two rays, each emanating from theriskfree asset. The ray to the northwest is the efficient set. The ray to the southeast will connect the riskfree asset and generally the lowest expected return asset. Any combination of risk and return between these two rays can be created by appropriately combining a risky portfolio with riskfree borrowing or lending.13. The efficient set will be the same for both investors because it representsinvestment opportunities, not preferences. (Of course, the two investors may have different expectations regarding available expected returns and risks.)The more risk-averse investor's indifference curves will be more steeply slopedthan the indifference curves of the less risk-averse investor.The optimal portfolio of the more risk-averse investor will lie to the southwest ofthe less risk-averse investor's optimal portfolio. Both optimal portfolios, of course, will lie on the efficient set. The more risk-averse investor's optimal portfolio likely will lie to the southwest of the tangency portfolio, implying lending at the riskfree rate. Conversely, the less risk-averse investor's optimal portfolio likely will lie to the northeast of the tangency portfolio, implying borrowing at the riskfree rate.14. a. The riskfree asset has a zero variance and has zero covariance with otherassets. Thus, examining the variance-covariance matrix, the third security must be the riskfree asset.b. r p = (X 1 ⨯ r 1) + (X 2 ⨯ r 2)= (.50 ⨯ 10.1%) + (.50 ⨯ 7.8%)= 9.0%σσp i n i j ij j n X X =⎡⎣⎢⎤⎦⎥==∑∑1112/= (X 1X 1 11 +X 2X 2 22 + 2X 1X 2 12)½= {[(.50)² ⨯ 210] + [(.50)² ⨯ 90]+ (2) ⨯ (.50) ⨯ (.50) ⨯ (60)}½= [52.5 + 22.5 + 30]½ = [105]½ = 10.2% c. r tp = (.75 ⨯ r p ) + (.25 ⨯ r 3) = (.75 ⨯ 9.0%) + (.25 ⨯ 5.0%)= 8.0%= .75 ⨯p= .75 ⨯ 10.2%tp= 7.7%15. The efficient set would be composed of the southwest portion of the curvedMarkowitz efficient set (that is, the efficient set without riskfree borrowing or lending) up to the tangency portfolio (when both riskfree borrowing and lending are permitted), where it would then become a ray emanating from the tangency portfolio and extending out into risk-return space. If this ray were extended to the southwest, it would intersect the return axis at the riskfree rate.16. The effect is to increase both expected return and risk.The investor is leveraging his or her invested position. Since the optimal risky portfolio has a higher expected return than the riskfree asset, the expected return on the leveraged risky portfolio is higher than that of the unleveraged portfolio.However, because the risky portfolio's return is variable, the leveraged risky portfolio's return is more variable and hence more risky than the return on the unleveraged risky portfolio.17. Your optimal risky portfolio would not change (assuming the feasible investmentopportunities did not change). It would remain the only risky portfolio lying on the efficient set. However, your allocations to the riskfree asset and the risky portfolio would change as your risk preferences changed. As you became less risk averse, you would decrease (increase) your riskfree lending (borrowing) and move to the northeast along the efficient set.18. The efficient set becomes divided into three segments. The first segment is astraight line between the lending rate on the return axis and tangent to the curved Markowitz efficient set (that is, the efficient set without riskfree borrowing or lending). The second segment lies to the northeast of the first. It is a straight line tangent to the curved Markowitz efficient set, extending northeast into risk-return space. While this line does not extend to the return axis, if it did it would intersect the axis at the borrowing rate. The third segment lies between the first two. It is the portion of the curved Markowitz efficient set that lies between the two tangency portfolios.。
投资学教程上财版 习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。
（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
（）3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。
（）4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。
（）8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。
（）10、附息债券的久期等于其剩余期限。
（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。
（）12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。
（）13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。
（）14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。
（）15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。
（）17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。
（）18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。
（）21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。
（）22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。
投资学8~9章课后习题
投资学课后作业 第八章 指数模型3. 其他条件保持不变，公司特定风险越大，积极组合所占的比重越小，投资者会偏向于投资指数组合。
4.因为我们已经用市场指数表示了市场收益溢价，剩下的当然是非市场收益溢价。
当市场收益溢价为0时，α所表示的就是非市场收益溢价。
对于积极投资者而言，找到非零的α，代表夏普比率会相对其他投资组合更大，即相同的风险，收益会更高，所以积极型投资者更容易被α值大的股票吸引。
其他条件保持不变，α变大，夏普比率变大。
5.a.估计60个期望值、60个方差、C 602=1770个协方差b.单指数模型公式R i =αi +βi ∗R M +e i σ2=βi 2σM 2+σ2(e i ) 需要估计60个期望值、60个βi 、60个σ2(e i )、1个βi 2σM 2、1个R M6.a. σi2=βi 2σM 2+σ2(e i )，带入数值，解得σA=34.78%,σB=47.93%b.E r p =0.3∗E r A +0.45∗E r B +0.25∗r f ，代入数值，得E r p =14% β=0.3∗βA +0.45∗βB+0.25∗βf ，带入数值，得β=0.78σ2=βi 2σM2+σ2 e ，其中，βi 2σM2=0.782∗0.222=0.0294，σ2 e =0.32∗σ2 e A +0.452∗σ2 e B ，带入数值，得σ2 e =0.0405, σ2=0.0699,σ=26.44%7.从图中我们可以看到A 的回归线比较平缓，散点离回归线比较远，说明A 的特定风险大；B 的回归线比较陡峭，说明B 的系统风险大，散点比较接近回归线，模拟的比较好，。
a. A 的特定风险大b. B 的系统风险大c. Bd. Ae. B 8. a. A b. A c. A d.-0.2% 9. σi2=βi 2σM2+σ2e i =βi 2σM2R2, 带入数值，得σA =31.3%,σB=69.28%10. βA 2σM2=0.72∗0.22=1.96%，σ2 e A =9.797%−1.96%=7.837%，同理，得βB 2σM2=5.76% σ2 e B =4.22%11.Cov R A ,R B =βA βB σM2, 代入数值，得Cov R A ,R B =3.36%，ρ=Cov R A,R B，带入数值，得ρ=0.155σAσB12. Cov R A,R M=βAβMσM2, 代入数值，得Cov R A,R M=2.8%,同理，得Cov R M,R B=4.8%13.组合P的方差σp2=0.62∗σA2+0.42∗σB2+0.6∗0.4∗σAσB,带入数值，得σp2=0.1282 σP=35.8%βP=0.6∗0.7+0.4∗1.2=0.9, βP2σM2=3.24%,σ2e P=9.58%, Cov R P,R M=0.3614.基本思想与13题一样，这里就不再列出式子而直接写答案了：标准差为21.55%，与市场的协方差为0.3，非系统风险2.40%，系统风险19.15%16.αA=0.11−0.06−0.8∗0.12−0.06=0.02αB=0.14−0.06−1.5∗0.12−0.06=−0.01，通过比较，我会选择α大的股票17.a.b.α=-（0.61*1.6%+1.13*4.4%+1.69*3.4%+1.7*4.0%）=-16.9% β=2.08最优组合是指数组合的权重为1.047c.夏普比率为0.3662，积极组合的贡献为0.0184d.投资于短期国债的比例为0.5685，投资于股票组合的比例为（1-0.5685）第九章 资本资产定价模型8. 贴现率i=r f +β(r M −r f ),带入数值，得i=22.4% NPV= （CI −CO )t （1+i)t100,带入数值，得NPV=18.09美元，当NPV<=0时，i<=0.3573, 则β最大为3.47 9.a.各为2和0.3b.期望收益率各为18%和9%c.整体经济的证券市场线的斜率为1，纵坐标截距为6%d.每只股票的截距分别为-0.06和0.003e.8.7%10.不可能，因为A 的β比B 的要大，但是A 的收益却比B 的要小，这样的组合是无效的。
上财投资学教学教程第二版课后理解练习第7章作业资料
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。
（）2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。
（）3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。
（）4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。
（）5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。
（）6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
（）7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。
（）8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。
（）9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。
（）10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
（）11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。
（）12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。
（）13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。
（）14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。
（）15、在其他条件不变的情况下，如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益率上升，其到价格就上涨。
（）16、一般而言债券的价格与债券的票面利率成反向关系。
投资学教程上财版第8章习题集
《投资学》第8 章习题集一、判断题1、债券的刊行限期是债券刊行时就确立的债券还本限期。
（）2、一组信誉质量同样、但限期不一样的债券的到期利润率和节余限期的关系用图形描绘出来的曲线，就是利润率曲线。
（）3、隆起利润率曲线的含义是：跟着债券节余限期长度的减少，债券到期利润领先上升后降低。
（）4、利率限期结构研究的是其余要素同样、限期不一样债券的利润率和到期限期之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论以为，远期利率是人们对未到达期利润率的广泛预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长久利率一般都比短期利率高。
（）8、市场切割理论以为，投资者一般都会比较固定地投资于某个限期的债券，这就形成了以限期为区分表记的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权均匀年限。
（）10、附息债券的久期等于其节余限期。
（）11、修正久期能够反应债券价钱对利润率改动的敏感程度。
（）12、其余条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增添，但增添的幅度会递减。
（）13、其余条件不变，到期利润率越高，久期越长。
（）14、跟着利润率改动幅度的增添，用久期来测算债券价钱变化的精准度在减小。
（）15、一般而言，债券价钱与利率的关系其实不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价钱对利润率的一阶导数除以 2 倍的债券价钱。
（）17、久期与债券价钱相对于利润率的一阶导有关，所以称为一阶利率风险。
（）18、当利润率（利率）改动较小时，债券价钱的改动近似线性，只要要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大概能够分为两类：悲观的债券组合管理和踊跃的债券组合管理。
（）20、有效债券市场是指债券的目前价钱能够充足反应全部有关的、可得信息的债券市场。
（）21、假如债券市场是有效的，投资者将找不到价钱被错估的债券，也不用去展望市场利率的变化。
（）22、常有的悲观的债券组合管理包含：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率改动对债券投资利润的影响包含：影响债券的市场价钱，影响债券利息的再投资利润。
上财投资学教程第章习题答案
上财投资学教程第章习题答案习题集第一章判断题1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。
（F）2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获得资金。
（T）3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。
（F）4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。
（T）5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。
（F）6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的买卖。
（F）7.我国的银行间债券市场属于场外市场。
（T）8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。
（F）9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。
目前中国公司法规定公司可以发行优先股。
（F）10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。
（F）11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。
（T）12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。
其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。
13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。
（T）14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。
（T）15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。
（F）16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。
（F）17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。
主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。
（T）18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。
（T）19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。
（T）20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。
投资学教程(上财版)第8章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。
（）2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。
（）3、隆起收益率曲线的含义是:随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。
（)4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（）5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。
（）6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。
（）7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。
（）8、市场分割理论认为,投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券,这就形成了以期限为划分标识的细分市场。
（）9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限.（)10、附息债券的久期等于其剩余期限.（）11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度.( ）12、其他条件不变时,债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。
( ）13、其他条件不变,到期收益率越高，久期越长.（)14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小.（)15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。
（）16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。
（)17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关,因此称为一阶利率风险。
（）18、当收益率(利率)变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。
（）19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理.（）20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。
（)21、如果债券市场是有效的,投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。
（)22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。
（）23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括:影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。
上财投资学教程第二版课后练习第7章习题集
《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券得价格应该等于其预期现金流得现值之与。
( )2、一张债券1年后可得本息105元,另一张债券3年后可得本息105元,因为两张债券得本息现金流产生得时间不同,它们在市场上得实际买卖价格肯定不同。
( )3、如果两张债券得面值、到期期限、票面利率及投资者所要求得必要收益率都相同,那么它们得价格也必然相同。
( )4、如果两张债券得未来现金流相同,且投资者所要求得必要收益率也相同,那么它们得价格也应该相同。
( )5、按复利计息,除本金外,要将期间所生得利息一并加入本金再计算利息。
而按单利计息,只须本金计算利息,上期得利息不计入本金重复计算利息。
( )6、一般债券等固定收益产品得利率都就是按名义利率支付利息,但如果在通货膨胀环境下,债券投资者收到得利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
( )7、债券得到期收益率即投资债券得实际收益率,因为实际收益可能为负,所以到期收益率也可能取负值。
( )8、计算债券价格时,就是将债券未来现金流量折算成现值,因此需要有一个折现率。
在债券定价公式中,该折现率一般也称为债券必要得到期收益率。
( )9、投资者进行债券投资时所要求得折现率也可以称之为必要得到期收益率,一般就就是债券得票面利率。
( )10、零息债券就是债券市场上一种较为常见得债券品种,就是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利得债券。
( )11、附息债券得票面利率可以就是固定利率,也可以就是浮动利率。
( )12、永久债券指一种不规定本金返还期限,可以无限期地按期取得利息得债券。
( )13、如果一种债券得票面利率等于到期收益率,则债券得价格将等于票面金额。
( )14、如果两张债券得票面利率、票面金额、到期期限与到期收益率都相同,那么每年付息次数少得债券价格较高。
( )15、在其她条件不变得情况下,如果债券得到期收益率下降,其价格就下跌;到期收益率上升,其到价格就上涨。
( )16、一般而言债券得价格与债券得票面利率成反向关系。
《投资学》每章习题 以及答案
《投资学》习题第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
投资学课后答案
第一章选择题1-9ABADD CBAC 10 ABC 11ABD 12 ABCD13 ABCD 14 ACD 15 BD 16 AB 17BD思考题 1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。
也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。
从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。
②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。
尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。
③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。
投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。
这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。
④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。
投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。
这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。
这是金融投资最基本的功能。
筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。
社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。
（2）分散化与多元化功能。
金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。
金融投资把投资权力扩大到了整个社会。
（３）自我发展功能。
《投资学》习题集
《投资学》习题集第一部分导论第1章绪论一、思考题1、简述把对投资定义五消费的延迟的理解。
2、从追求效用最大化的经济人角度出发，分析如何安排当期消费与将来消费。
3、什么是对财富的时间偏好性？4、理解投资者偏好因素对投资行为的影响。
5、简述影响投资收益率的因素。
6、简述投资收益的来源及其之间的相互关系。
7、影响投资策略选择的因素有哪些？8、市场微观结构有哪些因素组成？9、如何进行投资的业绩评价？10、请对完整的投资过程作简要的概述。
第2章投资环境一、思考题1. 假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。
a. 这是实物资产还是金融资产？b. 社会财富会因此而增加吗？c. 你会更富有吗？d. 你能解释你回答b、c时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？2. Lanni Products是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30 000美元，以及由L a n n i的所有者提供的20 000美元现金。
在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。
在交易过程中有金融资产的产生或损失吗？a. Lanni 公司向银行贷款。
它共获得50 000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。
b. Lanni 公司使用这笔现金和它自有的20 000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。
c. L a n n i公司将此软件产品卖给微软公司(Microsoft )，微软以它的品牌供应给公众，Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。
d. Lanni公司以每股80美元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金偿还贷款。
3. 重新考虑第2题中的Lanni Products公司。
a. 在它刚获得贷款时处理其资产负债表，它的实物资产占总资产的比率为多少？b. 在L a n n i用70 000美元开发新产品后，处理资产负债表，实物资产占总资产比例又是多少？c. 在收到微软股票后的资产负债表中，实物资产占总资产的比例是多少？4. 检察金融机构的资产负债表，有形资产占总资产的比率为多少？对非金融公司这一比率又如何？为什么会有这样的差异？5. 20世纪6 0年代，美国政府对海外投资者所获得的在美国出售的债券的利息征收30%预扣税(这项税收现已被取消)，这项措施和与此同时欧洲债券市场(美国公司在海外发行以美元计值的债券的市场)的成长有何关系？6. 见图1－7，它显示了美国黄金证券的发行。
投资学第8章 习题及答案
课后习题1.收益率曲线都有哪些形状？2.简述利率的不确定性和远期利率的关系。
3.简述期望假说理论的主要内容。
4.简述流动性偏好理论的主要内容。
5.简述市场分割理论6.假设面值为1000美元的3年期零息债券的价格是816.30美元，2年期的债券到期收益率为6%。
第三年的远期利率是多少？你怎样构造一个组合的1年期远期贷款，使得其在t=2时执行，t=3时到期？第八章本章习题答案1. 收益率曲线是以期限长短为横坐标、以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来的。
一般而言，收益率曲线有三种形状：第一类是正收益率曲线（或称为上升收益率曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，长期债券收益率较高；第二类是反收益曲线（或下降的收益率曲线），其显示的期限结构特征是短期国债收益率较高，而长期国债收益率较低。
这两种收益率曲线转换过程中会出现第三种形态的收益率曲线，成为水平收益曲线，其特征是长、短期国债收益率基本相等。
通常而言，上升的收益率曲线是一种正常的形态，而其他两种则是非正常的。
在图8-1中，图（a）显示的是一条向上倾斜的收益曲线，表明期限越长的债券收益越高，这种曲线的形状就是正收益率曲线。
图（b）显示的是一条平直的收益曲线，表示不同期限的债券收益相等，这通常是正收益率曲线与反收益率曲线转化的过程中出现的暂时的现象。
图（c）显示的是一条向下倾斜的收益曲线，表示期限越长的债券收益越低，这种曲线形状被称为反收益率曲线。
图（d）显示的是拱形的收益曲线，表示对于期限相对较短的债券，收益与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向的关系。
从历史资料来看，在经济周期的不同阶段均可以观察到这四条收益曲线。
2. 在一个确定的世界中，有相同到期的不同投资战略一定会提供相同的报酬率。
例如，两个联系的一年零息票投资提供的总收益率，应该与一个等额的两年零息票投资的收益率一样。
因此，在确定条件下，有：)1)(1()1(2122r r y ++=+当r 2未知的时候，假定今天的利率r 1=5%，下一年的期望短期收益是E(r 2)=6%。
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第一章四、名词解释1.投资:投资主体为了获得预期的效益,而投入资金,并将其转换成实物资产、或金融资产的行为或过程。
2.影子价格:又可称为经济价格、最优计划价格、核算价格，是指在社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和对产品需求状况的价格。
3.直接投资:投资主体将资金直接用于购置或建造固定资产和流动资产的行为或过程。
直接投资又可分为固定资产投资和流动资产投资。
4.间接投资:投资主体为了获得预期的效益，将资金转换为金融资产的行为或过程。
包括信用投资和证券投资二大类。
5.基本建设:主要通过增加生产要素的投入，以扩大生产能力（或工程效益）为主要目的固定资产外延扩大再生产。
6.更新改造:是指对现有企业原有设备和设施进行更新和技术改造。
其目的是要在技术进步的前提下，通过采用新设备、新工艺、新技术，以提高产品质量、节约能源、降低消耗，达到提高综合效益和实现内含扩大再生产的目的。
7.流动资产投资:投资主体为启动投资项目而购置或垫支某项流动资产的行为和过程，流动资产投资按其投放的内容可分为储备资金、生产资金、产成品资金、货币资金。
8.信贷投资:将资金贷给直接投资者，并从直接投资者那里以利息形式分享投资效益的，称为信贷投资。
9.信托投资:将资金委托银行的信托部门或信托投资公司代为投资，并以信托受益形式分享投资效益的称为信托投资。
10.证券投资:投资者通过购买证券，让渡资金使用权给证券发行者进行直接投资，并以债息、股息、红利的形式与直接投资者分享投资效益。
包括股票投资和债券投资。
11.竞争性项目:指其所属的行业基本上不存在进入与退出障碍，行业内存在众多企业，企业产品基本上具有同质性和可分性，以利润为经营目标的项目。
12.基础性项目:一般是所属的产业在产业发展中为其他产业的发展提供基本生产资料和生产条件，而且具有较高感应度的产业，包括农业、基础工业、基础设施。
13.公益性项目:指为满足社会公众公共需要的投资项目，这些投资项目具有消费时非排斥性和收费比较困难的特点。
《资产评估学》练习题：第八章长期投资及其他资产评估
上海财经大学《资产评估学》课程各章习题和参考答案第八章长期投资及其他资产评估一、单项选择题1．股票的未来收益的现值是（）。
A．账面价值B．内在价值C．票面价值D．清算价值2．在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（）为基本依据。
A．市场价格B．发行价格C．内在价值D．票面价格3．作为评估对象的递延资产的确认标准是（）。
A．是否已摊销B．摊销方式C．能否带来预期收益D．能否变现4．被评估债券为1992年发行，面值100元，年利率10%，3年期。
1994年评估时，债券市场上同种同期债券交易价，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值应为（）。
A．120元B．118元C．98元D．110元5．被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，按年付息到期还本，面值100元，共1000张。
评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，当时一年期国库券利率为10%，一年期银行储蓄利率为9.6%，该被评估企业债券的评估值最接近于（）。
A．112 159元B．117 000元C．134 000元D．115 470元6．被评估债券为4年期一次性还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被评估债券的评估值最有可能是（）。
A．15 400元B．17 200元C．11 800元D．15 358元7．被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20％。
双方协议联营10年，联营期满，B企业将按机器设备折余价值20万元返还投资方。
评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资份额分享利润，评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折现率设定为12％，投资企业的直接投资的评估值最有可能是（）。
上财投资学教程后练习第章习题集
习题集一、判断题（40题）1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。
T3、通过将的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为的资产组合。
F4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。
F7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。
F10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
F12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
F13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
T18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
T19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。
F20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
F21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
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《投资学》第8章习题集一、判断题1、债券得发行期限就是债券发行时就确定得债券还本期限。
( )2、一组信用质量相同、但期限不同得债券得到期收益率与剩余期限得关系用图形描画出来得曲线,就就是收益率曲线。
( )3、隆起收益率曲线得含义就是:随着债券剩余期限长度得减少,债券到期收益率先上升后降低。
( )4、利率期限结构研究得就是其她因素相同、期限不同债券得收益率与到期期限之间得关系( )5、附息债券得价值就等于剥离后得若干个零息债券得价值之与。
( )6、无偏预期理论认为,远期利率就是人们对未来到期收益率得普遍预期。
( )7、在流动性偏好理论下,长期利率一般都比短期利率高。
( )8、市场分割理论认为,投资者一般都会比较固定地投资于某个期限得债券,这就形成了以期限为划分标识得细分市场。
( )9、简单得说,久期就是债券还本得加权平均年限。
( )10、附息债券得久期等于其剩余期限。
( )11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动得敏感程度。
( )12、其她条件不变时,债券得到期日越远,久期也随之增加,但增加得幅度会递减。
( )13、其她条件不变,到期收益率越高,久期越长。
( )14、随着收益率变动幅度得增加,用久期来测算债券价格变化得精确度在减小。
( )15、一般而言,债券价格与利率得关系并不就是线性得。
( )16、凸性系数就是债券价格对收益率得一阶导数除以2倍得债券价格。
( )17、久期与债券价格相对于收益率得一阶导相关,因此称为一阶利率风险。
( )18、当收益率(利率)变动较小时,债券价格得变动近似线性,只需要考虑凸性。
( )19、债券组合管理大致可以分为两类:消极得债券组合管理与积极得债券组合管理。
( )20、有效债券市场就是指债券得当前价格能够充分反映所有有关得、可得信息得债券市场。
( )21、如果债券市场就是有效得,投资者将找不到价格被错估得债券,也不必去预测市场利率得变化。
( )22、常见得消极得债券组合管理包括:免疫组合与指数化投资。
( )23、市场利率变动对债券投资收益得影响包括:影响债券得市场价格,影响债券利息得再投资收益。
两方面得影响就是同方向得。
( )24、免疫组合得策略就是对债券久期概念得应用。
( )25、免疫组合得策略可以分为单期免疫组合策略与多期免疫组合策略。
( )26、如果未来得债务期限小于一年,即只需要支付短期得现金流,那么投资者构造得免疫组合就称为单期免疫组合。
( )27、在多期免疫组合策略中,一种方法就是将每次负债产生得现金流作为一个单期得负债,然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。
( )28、免疫组合策略要达到预期得效果,需要满足得一个假设条件就是:收益率曲线就是向上倾斜得,即短期利率低于长期利率。
( )29、一般来说,利率变化比较大得时候采用免疫组合抵御利率风险得效果会比较好。
( )30、债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数就是不现实得。
( )31、在债券得指数化投资策略中,分格方式就就是一种近似复制债券指数得办法,。
( )32、在不完全有效得市场上,信息无法及时、准确地反映到债券得价格上。
这种情况下,市场会存在两种失灵:第一,存在被错误定价得债券;第二,利率得走势可被预测。
( )33、消极得债券组合管理一般可以分为以下三种:收益率结构分析、骑乘收益率曲线与债券互换。
( )34、如果有若干债券可供投资,投资者在对未来收益率结构进行预测后,就可以测算出各债券在持有期得回报率,从而理性得投资者就会选择持有期回报率比较大得债券进行投资。
( ) 35、采用骑乘收益率曲线得策略就是:在满足这一策略得前提条件下,投资者会购买比她所期望得期限更长一点得债券,然后在到期日之前出售,获得一定得资本利得。
( )36、采用骑乘收益率曲线方法最多要进行一次交易。
( )37、跨市场利差互换与替代互换得区别主要在于,替代互换就是同类债券之间得互换,跨市场利差互换就是不同类债券之间得互换。
( )38、纯追求高收益互换就是指债券投资者并不就是由于发现了定价错误得债券,而就是纯粹持有收益率更高得债券以获得更高得回报率。
( )39、利率预测互换成功得前提就是对利率走势得预测准确度,若预测失误,投资者操作完全相反,损失更大。
( )40、纯追求高收益互换其实面临着很大得信用风险。
( )答案:1、正确2、正确3、错误4、正确5、正确6、错误7、正确8、正确9、错误10、错误11、正确12、正确13、错误14、正确15、正确16、错误17、正确18、错误19、正确20、正确21、正确22、正确23、错误24、正确25、正确26、错误27、正确28、错误29、错误30、正确31、正确32、正确33、错误34、正确35、正确36、错误37、正确38、正确39、正确40、错误二、单选题1、设某债券得发行日为2012年5月6日,起息日为2012年5月18日,投资者购入该债券得日期就是2013年5月6日,债券到期日就是2015年5月18日。
则该债券得发行期限就是( )。
A、3年B、3、0329年C、2年D、2、0329年2、一组( )得债券得到期收益率与剩余期限得关系用图形描画出来得曲线,就就是收益率曲线。
A、信用质量相同、期限相同B、信用质量不同、期限不同C、信用质量相同、期限不同D、信用质量与期限相同或不同3、( )得含义就是:债券得剩余期限越长,其到期收益率越高。
A、向上倾斜收益率曲线B、向下倾斜收益率曲线C、水平收益率曲线D、隆起收益率曲线4、( )得含义就是:无论债券剩余期限长短如何,各种剩余期限得债券其到期收益率完全一样。
A、向上倾斜收益率曲线B、向下倾斜收益率曲线C、水平收益率曲线D、隆起收益率曲线5、在债券投资领域,利率期限结构一般针对得就是( )。
A、当期收益率B、到期收益率C、远期利率D、即期利率6、将附息债券“拆开来”贴现得定价方法称为( )。
A、贴现求与法B、本息分离法C、息票剥离法D、综合拆分法7、在附息债券得定价公式中,y1、y2、…、y n就是针对各期利息得( )。
A、远期利率B、即期利率C、当期收益率D、总收益率8、( )认为:远期利率就是人们对未来即期利率得普遍预期。
A、无偏预期理论B、流动性偏好理论C、市场分割理论D、即期决定理论9、若S1为当前时刻1年期得即期利率,S2为当前时刻2年期得即期利率,f1,2为当前时刻约定好得1年之后期限为1年期得远期利率。
则即期利率与远期利率之间得关系为:( )。
A、(1- S2)(1+ f1,2)=(1- S1)2B、(1- S1)(1+ f1,2)=(1- S2)2C、(1+ S2)(1+ f1,2)=(1+ S1)2D、(1+ S1)(1+ f1,2)=(1+ S2)210、在流动性偏好理论下,( )。
A、长期利率一般都比短期利率高B、长期利率一般都比短期利率低C、长期利率一般与短期利率一样D、长期利率与短期利率得高低无一般性结论11、市场分割理论认为,当短期债券市场资金供求双方决定得均衡利率低于长期债券市场资金供求双方决定得均衡利率,利率期限结构就呈现( )得形状。
A、水平B、隆起C、向下倾斜D、向上倾斜12、市场分割理论认为,当短期债券市场资金供求双方决定得均衡利率等于长期债券市场资金供求双方决定得均衡利率,利率期限结构就呈现( )得形状。
A、水平B、隆起C、向下倾斜D、向上倾斜13、( )就是债券现金流所发生时间得加权平均。
A、回收期B、到期日C、久期D、剩余期限14、1与债券到期收益率倒数得与,就是( )得久期。
A、永久债券B、零息债券C、附息债券D、贴现债券15、债券价格得变化率大约等于( )。
A、正得债券修正久期乘以利率得变化B、负得债券修正久期乘以利率得变化C、正得债券麦考利久期乘以利率得变化D、负得债券麦考利久期乘以利率得变化16、零息债券得久期( )其剩余期限。
A、大于B、小于C、等于D、大于、等于或小于17、其她条件不变时,债券得到期日越远,久期( )。
A、随之增加,但增加得幅度会递减B、随之增加,且增加得幅度会递增C、随之减少,但减少得幅度会递增D、随之减少,且减少得幅度会递减18、用久期来反映债券价格与收益率之间得关系,就是假设债券价格与收益率呈现( )关系。
A、平行B、线性C、正向D、曲度19、凸性系数就是债券价格对收益率得( )得债券价格。
A、一阶导数除以2倍B、二阶导数除以2倍C、一阶导数乘以2倍D、二阶导数乘以2倍20、久期与债券价格——收益率关系曲线得斜率有关,因此称为( )。
A、一阶利率风险B、二阶利率风险C、一阶价格风险D、二阶价格风险21、投资者就是选择消极得债券组合管理策略还就是积极得债券组合管理策略,主要取决于投资者对( )得判断。
A、债券市场牛熊市B、债券价格风险C、债券信用等级D、债券市场有效性22、某只零息债券得久期为5,另一只附息债券得久期为8,为构造出久期为7得投资组合,则对零息债券与附息债券得投资权重分别为( )。
A、2/3与1/3B、1/2与1/2C、1/3与2/3D、4/3与-1/323、一个预期利率下降得投资者很可能会购买具有( )得债券。
A、低票面利率与长到期期限B、高票面利率与长到期期限C、低票面利率与短到期期限D、高票面利率与短到期期限24、某养老基金拥有一个债券组合,其中各债券得平均期限与所占比重分别如下:甲债券久期4、5年,所占比重20%;乙债券久期4、2年,所占比重25%;丙债券久期3年,所占比重30%;丁债券久期2、8年,所占比重25%。
该债券组合得平均久期就是( )。
A、3、625B、3、55C、4、25D、4、62525、设有三个利率,分别就是:(a)5年期零息利率;(b)5年期附息债券得收益率;(c)将来从第5年到5年零3个月期远期利率。
如果利率期限结构向上倾斜,将这些利率按大小排列得顺序就是( )。
A、b c aB、b a cC、a b cD、b c a26、对债券价格利率敏感性因素起正向作用得就是( )。
A、票面利率B、到期收益率C、剩余期限D、信用级别27、某投资者得负债现值为1000元,久期为3年,计算使用得利率为8%,为进行免疫,该投资需要持有面值为( )元得3年期零息债券。
A、1000B、1260C、1080D、79928、在下面各项债券组合管理策略中,不属于积极得债券组合管理策略得就是( )。
A、收益率结构分析B、债券互换C、指数化投资D、骑乘收益率曲线29、市场上利率期限结构就是向上倾斜得,意味着长期债券得收益率要高于短期债券得收益率,那么投资者就将短期债券转换成长期债券。
如果市场上利率期限结构就是向下倾斜得,意味着短期债券得收益率要高于长期债券得收益率,那么投资者就将长期债券转换成短期债券。